报告行业投资评级 - 谨慎看多品种：原油、LPG、PX、PTA、乙二醇、天然气、沥青 [1][2][5] - 空头反弹品种：L、PP [1] - 空头盘整品种：PVC、玻璃、纯碱 [1][5] - 谨慎看空品种：甲醇、尿素 [2] 报告的核心观点 - 短期南美及俄乌地缘冲突使油价反弹，但淡季供给过剩，油价中枢预计下移 [7] - 各品种受成本、供需、地缘等因素影响，走势和投资策略各有不同 各品种关键要点 原油 - 隔夜国际油价小幅反弹，WTI 升 0.39%，Brent 升 0.51%，SC 降 0.66% [6] - 短期地缘冲突使油价反弹，核心驱动是淡季供给过剩，库存加速累库 [7] - 供给端美国制裁俄企，需求端国内进口量环比降 3.96%，IEA 下调需求增长预测 [8] - 策略：前期空单持有，买看涨期权控风险，同时买入看跌期权，SC 关注【435 - 445】 [9] LPG - 10 月 22 日，PG 主力合约收于 4130 元/吨，环比升 0.58% [12] - 走势锚定成本端原油，受地缘扰动成本端反弹，仓单量持平，供给增加，需求开工率下降，库存下降 [13] - 策略：买入看跌期权，PG 关注【4050 - 4150】 [14] L - L2601 合约收盘价为 6874 元/吨（-55） [17] - 成本支撑好转，9 月进口环比提升，10 月到港多，供给宽松，需求旺季补库动力不足，油价中枢下移 [18] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期跟随成本反弹，空头离场，等待反弹布空，L【6800 - 7000】 [18] PP - PP2601 收盘价为 6583 元/吨（+18） [22] - 短期成本支撑好转，跟随化工板块弱势反弹，需求端银十尾声，供需弱势，油价中期或下跌，PDH 利润修复 [23] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期跟随成本反弹，空单减持，等待反弹布空，PP【6500 - 6700】 [23] PVC - V2601 收盘价为 4719 元/吨（+20） [26] - 成本支撑好转，跟随化工板块反弹，9 月地产价格下跌内需弱，出口量高增速但可持续存疑，短期检修去库难持续，供给宽松 [27] - 策略：供需弱势，绝对价格低估值，短期轻仓参与反弹，V【4600 - 4800】 [27] PX - CZCE:PX:01 合约收盘价为 6292 元/吨（-84） [28] - 供应端国内外装置降负，需求端预期改善，PXN 价差处相对高位，进口量处近五年偏低水平 [29] - 策略：估值不高，空单逢低止盈，关注后续逢高做空机会，PX【6410 - 6490】 [30] PTA - TA05 收盘价为 4460 元/吨（-52） [31] - 装置按计划检修，独山新装置投产在即，供应端负荷预期抬升，下游聚酯与终端织造开工分化，TA 库存有累库预期，成本端原油承压 [32] - 策略：估值及加工费不高，空单逢低止盈，期限 C 结构，后续关注逢高布局空单机会，TA【4450 - 4520】 [33] 乙二醇（MEG） - EG05 收盘价为 4003 元/吨（-86） [34] - 国内装置提负、海外装置降负，到港及进口量同期偏低，下游聚酯与终端织造开工分化，库存略有累库，成本端原油下跌 [35] - 策略：空单部分止盈，关注后续反弹布空机会，EG【4020 - 4100】 [36] 甲醇 - MA01 收盘价为 2272 元/吨（-2.03%） [37] - 高库存压制现货价格，港口基差弱，供应端国内装置检修增加，进口 10 月到港量约 170 万吨，需求端无明显利多，成本端支撑弱稳 [38] - 策略：空单谨持，关注 01 合约逢低布局多单机会 [38] 尿素 - UR05 收盘价为 1672 元/吨（-3） [41] - 供应相对宽松，日产有望下旬维持 19 万吨，需求内冷外热，库存累库且处高位，成本端有支撑 [42] - 策略：基本面弱势，空单谨持，尿素估值不高，中长线轻仓试多，UR【1605 - 1635】 [44] 天然气（LNG） - 10 月 21 日，NG 主力合约收于 3.474 美元/百万英热，环比升 2.27% [46] - 气温下降，需求旺季支撑气价回升，但供应充足，上行压力上升 [47] - 策略：关注【3.410 - 3.606】 [48] 沥青 - 主力（2601）收盘价为 3249 元/吨（+92） [50] - 南美地缘扰动使成本端油价反弹，原料面临中断可能，沥青走强，供给充足，需求不温不火 [52] - 策略：地缘扰动短期偏强，不确定性强，BU 关注【3100 - 3200】 [53] 玻璃 - FG01 收盘价为 1094 元/吨（+7） [55] - 部分区域现货下跌，基差走弱，9 月地产价格下跌，内需弱，节后厂内库存增加，供给承压 [57] - 策略：供需宽松，绝对价格低，中期反弹偏空，FG【1060 - 1110】 [57] 纯碱 - SA01 收盘价为 1223 元/吨（+13） [59] - 节后厂内库存累库，供给宽松，需求刚需，光伏 + 浮法日熔量提升，供给端装置检修预计产量下降 [61] - 策略：产业逢高套保，中长期反弹偏空，多碱玻差继续持有，SA【1200 - 1250】 [61]

报告行业投资评级 - 原油★☆☆，燃料油★★★，低硫燃料油★★★，沥青★★★，液化石油气★★★ [6] 报告的核心观点 - 国际油价临近4月贸易战低点，若无额外利空本周下跌动能趋缓，但会谈不确定性会带来新波动 [2] - 燃料油和低硫燃料油盘面将跟随成本端波动，高硫中期供应趋于宽松，低硫四季度裂解价差有望获支撑 [3] - 沥青市场维持紧平衡叠加原油反弹，BU受提振回升 [4] - 液化石油气基本面好转叠加原油反弹获得提振 [5] 各品种总结 原油 - 日内国际油价延续反弹，SC11合约涨2.33% [2] - 上周美国API原油库存超预期降298.1万桶，美国发布100万桶原油收储计划支撑市场 [2] - OPEC+增产与需求回落带来中期供需宽松压力 [2] 燃料油&低硫燃料油 - FU、LU跟随成本端上涨，处于宏观事件关键窗口期，盘面随成本波动 [3] - 高硫短期受支撑表现偏强，中期供应宽松压力显现 [3] - 低硫基本面维持薄弱，四季度需求好转裂解价差有望获支撑 [3] 沥青 - 原油反弹带动沥青主力合约涨近3% [4] - 全国沥青周度开工率环比下滑，11月地炼排产环比和同比均下滑 [4] - 南北需求受阻，商业库存小降，市场紧平衡叠加原油反弹使BU回升 [4] 液化石油气 - 原油反弹引领LPG主力合约涨约1.7%，主力合约换月基差大幅走强 [5] - 本周供应量小幅增长，化工需求增长，燃烧需求平淡 [5] - 周度炼厂及港口库存均回落，基本面好转叠加原油反弹获提振 [5]

| 铝产业链期现日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | 2025年10月22日 | | | | 周敏波 | | Z0015979 | | 价格及价差 | | | | | | | | 现值 前值 | | | 涨跌 | | 涨跌幅 | 单位 | | SMM A00铝 20970 20930 | | | 40.0 | | 0.19% | 元/肥 | | SMM A00铝升贴水 10 10 | | | 0.0 | | / | 元/吨 | | 长江 铝A00 20970 20930 | | | 40.0 | | 0.19% | 元/吨 | | 长江 铝A00 升贴水 10 10 | | | 0.0 | | / | 元/肥 | | 氧化铝(山东)-平均价 2830 2832 | | | -5.0 | | -0.18% | 元/吨 | | 氧化铝(河南)-平均价 | | | | | | | | 2885 2895 氧化铝(山西)-平均价 2865 2875 ...

报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级，但对各有色金属品种给出了投资建议，包括买入持有、长线持有、反弹沽空、反弹、企稳、区间运行、看多、谨慎看多等[2]。 报告的核心观点 - 黄金受G2谈判、美政府关门、地缘政治等因素支撑，短线企稳可买入，中长期因降息周期、地缘重塑、央行买金等因素，战略配置价值不变[2] - 白银短期波动大，因美国征税待确认、伦敦库存低等因素，长线因全球政策刺激需求、供需缺口持续而看多[2] - 铜宏观情绪回暖，高位企稳，四季度供应预期收缩，中长期因战略资源地位、铜精矿紧张和绿色铜需求爆发而看多[2][7][8] - 锌供增需减，短期空单可止盈，等待反弹冲高后再布局，中长期是板块空头配置[2][10][11] - 铅因国内再生铅复产、海外进口铅到港、下游消费旺季，价格短期反弹[2] - 锡因海外矿扰动减弱、云南冶炼厂检修结束、下游消费旺季表现一般，价格短期反弹[2] - 铝成本端支撑不足，铝锭去库延续，终端消费旺季有支撑，价格短期反弹承压，建议逢低布局[2][12][14][15] - 镍海外矿扰动减弱，国内供应充足，库存累积，下游消费旺季有一定支撑，价格低位企稳，建议暂时观望[2][16][18][19] - 工业硅行业开工回升，多晶硅减产传闻利空需求，有机硅和铝合金稳定，价格区间运行[2] - 多晶硅市场情绪好转，11月西南厂家有减产预期，建议多单持有[2] - 碳酸锂供需紧平衡，总库存连续9周去库，仓单下滑支撑价格，主力资金移仓换月，建议逢低做多[2][20][22][23] 根据相关目录分别进行总结 金银 - **行情回顾**：G2气氛或缓和，但美政府停摆、俄乌、中东等问题反复，金银价格有支撑[3] - **基本逻辑**：特朗普政府放松关税；美国政府停摆持续；日本执政党与在野党达成联合执政共识；长期来看，黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构[4] - **策略推荐**：黄金长期上涨逻辑未变，国内黄金960支撑明显；白银投机情绪重，关注11500支撑有效性，短线离场观望，长线单子继续持有[5] 铜 - **行情回顾**：沪铜高位震荡，站稳8万5支撑[7] - **产业逻辑**：海外铜矿供应端扰动增加，国内四季度电解铜产量有收缩预期；铜价走高后下游畏高观望，社会库存小幅累库，终端房地产和基建拖累需求，电力和汽车维持韧性[7] - **策略推荐**：中美谈判氛围缓和，建议前期铜多单继续持有，移动止盈保护，新入场多单等待回调企稳；关注下方82500 - 83000附近支撑，上方86500 - 87000压力位；产业上，生产企业卖出套保逢高布局，加工企业买入套保等待时机；中长期看好铜价，沪铜关注【83000，88000】，伦铜关注【10000，11000】美元/吨[8] 锌 - **行情回顾**：锌止跌反弹，测试上方2万2压力[10] - **产业逻辑**：国际铅锌研究小组预计全球精炼锌供应过剩；国内锌精矿供应宽松，冶炼厂开工积极；银十旺季不旺，需求承压，下游逢低刚需采购，锌内弱外强持续[10] - **策略推荐**：短期锌空单可逐渐止盈，等待反弹冲高后再次布局；中长期锌供增需减，是板块空头配置；沪锌关注【21800，22200】元/吨，伦锌关注【2900，3000】美元/吨[11] 铝 - **行情回顾**：铝价反弹承压，氧化铝低位企稳走势[13] - **产业逻辑**：电解铝海外有降息预期，10月初运行产能达4405万吨，开工率96%，10月库存下降，下游加工企业开工率持平；氧化铝海外进口铝土矿港口累库，市场维持过剩格局[14] - **策略推荐**：建议沪铝短期逢低买入，注意下游加工企业开工变动，主力运行区间【20500 - 21500】[15] 镍 - **行情回顾**：镍价略有企稳，不锈钢小幅反弹走势[17] - **产业逻辑**：镍海外矿供应扰动减弱，国内纯镍库存累积；不锈钢终端消费旺季表现不佳，库存累积，预期排产量增加，去化压力大[18] - **策略推荐**：建议镍、不锈钢暂时观望，注意下游消费改善情况，镍主力运行区间【120000 - 122000】[19] 碳酸锂 - **行情回顾**：主力合约LC2511高开低走，全天横盘震荡[21] - **产业逻辑**：供需维持紧平衡，总库连续9周下滑，节后现货成交量大，仓单快速注销反映需求强劲；供应端产量维持较高水平，开工率回升，有事故传闻待确认；终端需求旺盛，对价格形成强支撑，主力资金移仓换月或带动价格震荡上行[22] - **策略推荐**：多单持有2601合约，区间【75700 - 77000】[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格下跌使化工品估值中枢下移，阶段性苯乙烯6500元/吨、纯苯5500元/吨附近空头有止盈需求，短期震荡为主 [2] - 10月海外制裁影响下国内部分主营炼厂有降负预期，纯苯单月产量损失2 - 4万吨，纯苯和苯乙烯港口累库预期转去库预期，阶段性供需平衡，市场交易成本矛盾为主 [2] - 前期压缩BZN头寸阶段性关注止盈，后续上端转弱或更快，苯乙烯整体比纯苯更弱，下游3s进入负反馈阶段，下游需求不乐观，短期震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 苯乙烯2512合约价格6848元，较前日跌95元；苯乙烯2601合约价格6875元，较前日跌99元；苯乙烯2610合约价格7387元，较前日涨13元 [1] - EB - BZ为1315，较前日涨25；非一体化利润 - 143，较前日降12；一体化利润689，较前日降67 [1] - EB12 - EB01为 - 27，较前日涨4；EB01 - EB10为 - 512，较前日降112；N + 1合约价格7460，较前日降20；N + 2合约价格7390，较前日涨20 [1] 趋势强度 - 苯乙烯趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [1] 现货消息 - 空单止盈，阶段性苯乙烯、纯苯价格处特定位置时空头有止盈需求，短期震荡 [2] - 10月部分主营炼厂降负，纯苯产量损失，纯苯和苯乙烯港口累库转去库，供需阶段性平衡，交易成本矛盾 [2] - 前期压缩BZN头寸关注止盈，苯乙烯比纯苯弱，下游进入负反馈，需求不乐观，短期震荡 [2]

| 橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年10月20日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 而神 10月17日 | | 10月16日 | 淡天 | 派失幅 | 单位 | | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 14250 | 14300 | -50 | -0.35% | | | 全乳基差 | -445 | -600 | 155 | 25.83% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 14650 | 14600 | 50 | 0.34% | | | 非标价差 | -45 | -300 | 255 | 85.00% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 50.00 | 49.65 | 0.35 | 0.70% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 54.10 | 54.10 | 0.00 | 0.00% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 | 12500 | 12500 | ...

证券代码：839979 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 工业硅期货周报 2025年10月13日-10月17日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 回顾与展望 3 回顾与展望——工业硅 本周01合约为下跌态势,周一开盘价为8595元/吨,周五收盘价为8430元/吨，周跌幅为1.91%。 供给端来看,本周工业硅供应量为9.9万吨，环比增加2.06%。本周样本企业产量为48285万吨,环比 增加2.93%;其中云南样本企业开工率为65.28%,环比持平,四川样本企业开工率为31.44%,环比减少 3.52%,新疆样本企业开工率为79.78%,环比增加3.89%,西北样本企业开工率为77%,环比持平。预计本 月开工率为69.23%,较上月开工率61.94%增加7.29个百分点。 需求端来看,本周工业硅需求为7.4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍基本面方面，冶炼端累库与印尼镍矿逻辑博弈激烈，矛盾积累，短线窄幅区间难破局，长线波动率有望增加；多头核心支撑在于火法路径成本和印尼镍矿供应治理政策不确定性，破局关键关注印尼镍矿供应治理和审批进展 [2] - 不锈钢基本面方面，现实基本面难寻上行驱动，但下方空间有限，盘面或边际企稳震荡；长线或从供强需弱转向供需双弱，短线缺乏上修驱动，成本限制下方想象力 [3] 各目录总结 库存跟踪 - 精炼镍：10月17日中国精炼镍社会库存增至47505吨，仓单库存、现货库存增加，保税区库存减少；LME镍库存增至250530吨 [6] - 新能源：10月17日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数有变化，前驱体库存月环比降1天，三元材料库存持平 [6] - 镍铁 - 不锈钢：10月15日SMM镍铁库存月环比持稳微增；9月SMM不锈钢厂库月同增4%、环降1%；10月16日钢联不锈钢社会库存周环比降1.18%，300系库存周环比升1.02% [6] 市场消息 - 9月12日，因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [7] - 中国暂停针对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [8] - 9月22日，印尼对190家未按规定提供索赔和退款担保的采矿公司实施制裁，提交索赔计划文件并担保到2025年可取消制裁 [8] - 9月30日，印尼能矿部发布法规，来年矿山RKAB审批计划11月15日前通过，过渡条款有相关规定 [9] - 10月10日，特朗普宣称11月1日起或对中国额外征100%关税并对“所有关键软件”实施出口管制 [9] 期货研究（每周镍和不锈钢重点数据跟踪） - 期货价格：沪镍主力收盘价121160，不锈钢主力收盘价12630等 [11] - 成交量：沪镍主力成交量76335，不锈钢主力成交量147948等 [11] - 产业相关数据：如1进口镍价格、俄镍升贴水、镍豆升贴水等 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 矿价短期存支撑但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；不过美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行，且当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，追空性价比不高，建议短期观望为主；国内主力合约AO2601参考运行区间为2600 - 3000元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [12][13] 各部分总结 周度评估 - 期货价格：截至10月17日下午3时，氧化铝指数周内下跌1.82%至2809元/吨，持仓增加2.3万手至45.8万手；因中美谈判不确定性及氧化铝高开工高库存格局，期价震荡下行；山东现货升水11合约46元/吨，连1 - 连3月差收盘录得 - 29元/吨 [11] - 现货价格：本周广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区氧化铝现货价格分别下跌35元/吨、25元/吨、40元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨，累库使现货价格承压 [11] - 库存：周内氧化铝社会总库存累库6.3万吨至463.9万吨，上期所仓单合计累库4.52万吨至22.13万吨，交割库库存增加3.3万吨至23.96万吨，流通现货转松，仓单注册量回升 [11] - 矿端：国内铝土矿受北方环保和南方雨季影响出矿量下滑，价格坚挺，氧化铝厂压价意愿增加；进口矿发运量持稳，港口库存走高，预计雨季后矿价承压 [12] - 供应端：2025年9月氧化铝产量774.6万吨，同比增12.69%，环比减1.68%，前九月累计产量6684万吨，同比增9.82%；利润收缩，多数厂商面临亏损，减产可能性增大，年底前投产工厂进度或不及预期 [12] - 进出口：截至10月17日，月内澳洲FOB价格跌4美元/吨至320美金/吨，进口盈亏 - 12元/吨，海外新产能释放使现货价格下跌，国内价格同步下挫，进口窗口关闭 [12] - 需求端：2025年9月电解铝运行产能4456万吨，较上月增16万吨，开工率环比增0.35%至97.47% [12] 期现价格 - 现货价格：本周各地区氧化铝现货价格维持下行趋势，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区分别下跌35元/吨、25元/吨、40元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨，累库使价格承压 [21] - 期货价格和基差：截至10月17日下午3时，氧化铝指数周内下跌1.82%至2809元/吨，持仓增2.3万手至45.8万手；因中美谈判及高开工高库存，期价震荡下行；山东现货升水11合约46元/吨，连1 - 连3月差收盘 - 29元/吨 [24] - 铝土矿价格：本周各地区铝土矿价格维持不变，几内亚CIF 73美元/吨，澳大利亚CIF 69美元/吨；几内亚雨季消退发运量增加，氧化铝企业压价意愿增强，港口库存高位，预计矿价松动 [27] 供给端 - 铝土矿产量：2025年9月中国铝土矿产量488万吨，同比下滑2.3%，环比减3%；前九月合计生产4574万吨，同比增3.28%，受雨季及环保政策影响产量走低 [31] - 铝土矿进口：2025年8月铝土矿进口1829万吨，同比增17.65%，环比减8.84%；前八月合计进口14176万吨，同比增31.38% [33] - 分进口国情况：2025年8月中国进口几内亚铝土矿1233吨，同比增12.02%，环比减22.68%，前八月累计进口10794万吨，同比增38.74%，受雨季影响下滑但处历史高位；8月进口澳大利亚铝土矿443万吨，同比增22.08%，环比增41.32%，前八月累计进口2404万吨，同比减4.8% [35][37] - 铝土矿库存：9月中国铝土矿库存去库104万吨，总库存达5227万吨，处近五年高位，企业矿石库存充足；9月山西去库23万吨，河南去库8万吨 [40] - 氧化铝产量：2025年9月氧化铝产量774.6万吨，同比增12.69%，环比减1.68%；前九月累计产量6684万吨，同比增9.82% [42] - 氧化铝运行产能：2025年9月氧化铝运行产能9700万吨，同比增14.12%，环比增2.54%，新建产能逐步落地释放产量 [45] - 氧化铝厂利润：氧化铝现货价格回落，利润承压；10月17日测算，广西利润335元/吨，山东用澳矿和几内亚矿利润分别为 - 5元/吨和65元/吨，山西和河南用海外矿石小幅转亏 [48] - 氧化铝进出口：2025年8月氧化铝净出口8.6万吨，进口量由12.6万吨下滑至9.4万吨，出口量由22.9万吨下滑至18.1万吨，前八月合计净出口126.5万吨；近期进口窗口打开，预计9、10月进口量回升，或加剧供应过剩 [50] - 海外氧化铝产量：2025年9月海外氧化铝产量524万吨，同比增6.66%，环比减2.62%；前九月累计产量4650万吨，同比增3.06% [54] 需求端 - 电解铝产量：2025年9月中国电解铝产量368万吨，同比增2.73%，环比减2.86%；前九月合计生产3307万吨，同比增2.73% [59] - 电解铝开工：2025年9月电解铝运行产能4456万吨，较上月增16万吨，开工率环比增0.35%至97.47% [62] 供需平衡 报告给出1 - 12月氧化铝平衡表数据，包含供需差、总需求量、总供给量、进出口量、电解铝耗氧化铝、产量、运行产能等信息 [65] 库存 - 社会总库存：周内氧化铝社会总库存累库6.3万吨至463.9万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存、港口库存分别累库1.1万吨、0万吨、2.3万吨、2.9万吨 [70] - 上期所库存：周内氧化铝上期所仓单合计累库4.52万吨至22.13万吨，交割库库存录得23.96万吨，较上周增加3.3万吨，流通现货转松，仓单注册量回升 [73]

多晶硅市场状况 - 本周多晶硅N型复投料成交均价为5.32万元/吨，N型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比均持平 [1] - 本周多晶硅市场成交整体清淡，签单量环比下降，主流签单企业减少至2-3家 [1] - 9月国内多晶硅产量约12.9万吨，环比增加5.3%，消费量约11.6万吨，环比增加3.4%，当月累库约1.2万吨 [1] - 前三季度国内多晶硅累计产量约95.6万吨，同比减少35.1%，消费量约96.4万吨，同比下降20.1%，累计去库存约1.2万吨 [1] - 10月国内多晶硅产量预计在13万吨左右，环比增幅收窄，预计维持小幅累库 [1] 硅片市场状况 - 本周183N单晶硅片成交均价为1.32元/片，210RN为1.40元/片，210N为1.68元/片，环比均持平 [2] - 海外市场受印度反倾销关税消息和国内出口退税政策影响，硅片需求有向好趋势 [2] - 行业自律会议及新成本参考数据对行业心态与价格形成部分支撑 [2] - 考虑提产背景与潜在库存堆积风险，短期内硅片价格上行空间有限，需警惕阶段性回落 [2] - 预计下周硅片价格以挺价持稳为主，若11月转向减产，市场有望重新平衡供需结构 [2] 电池片市场状况 - 本周183N与210N规格电池片均价分别持平于0.32元/W与0.31元/W，210RN电池片下滑至0.285元/W [2] - 近期白银价格上涨导致电池厂成本压力再度上升 [2] - 电池环节在当前价格水平下仍承受亏损，需关注国内政策面落地及终端需求对价格的支撑 [2] 组件市场状况 - 节后组件市场整体变化不大，受原材料电池及辅材料成本上升影响，价格维持坚挺，部分出现小幅上行 [3] - 随着10月起需求开始回落，部分企业反映订单不及预期 [3] - 预计下半月在国内整体需求逐步收窄情况下，组件价格将大致维持稳定 [3] - 11月至12月需求进一步减弱，市场关注焦点将转向明年一季度订单的签订与生产安排 [3]