报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 诸多化工品临近至暗时刻，估值被压缩，四季度化工企业日子艰难；能化短期或受地缘扰动延续反弹之势 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘担忧重燃，供应压力延续，隔夜油价反弹，后期面临炼厂开工回落与OPEC+增产双重压力，油价震荡偏弱，关注地缘短期扰动 [7] - 沥青：沥青 - 燃油价差快速下行，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [8] - 高硫燃油：地缘扰动驱动期价大涨，出口预期或回落，需求预期有改善，关注俄乌局势变动 [9] - 低硫燃油：跟随原油震荡走高，面临供应增加、需求回落趋势，当前估值低，跟随原油波动 [10] - PX：成本支撑价格，供需面相对承压，利润压缩，供需边际转弱与成本支撑博弈，短期震荡 [12] - PTA：基差持续走弱，持货意愿低下，期价跟随成本反弹，短期价格在供需和成本博弈下震荡 [13][14] - 纯苯：原油及反内卷扰动再起，价格反弹，年底前难去库，9 - 10月若苯乙烯检修落地，重回累库局面 [14][15] - 苯乙烯：原油、反内卷和装置扰动后跌后反弹，上下游高库存难去化，可尝试做阔利润，反弹空思路不变 [15][17] - 乙二醇：出货表现一般，跟随成本和情绪波动，港口库存低位回升，价格反弹高度有限，区间操作 [17][19] - 短纤：上游止跌情绪好转，下游需求小幅改善，绝对值跟随原料波动，短期底部区间震荡 [20][21] - 瓶片：华南台风影响装置运行，价格跟随上游波动，震荡运行 [21][22] - 甲醇：港口库存去化，期价震荡，内地库存压力有限，9 - 10月可关注低多机会 [23] - 尿素：供需宽松格局难改，期价沿成本线长期承压后短暂反弹，震荡整理等待利好 [23][24] - 塑料：油价反弹，节前下游有备货，震荡运行，基本面支撑有限 [26] - PP：化工情绪小幅转暖，关注前低支撑力度，短期震荡 [27][28] - PL：跟随PP波动，短期震荡回落 [28] - PVC：市场情绪回暖，震荡运行，基本面承压但成本和市场情绪有支撑 [30] - 烧碱：强预期弱现实，盘面偏震荡，中长期偏震荡，节前现货弱企稳，盘面有反弹可能 [31] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的价差及变化值 [32] - 基差和仓单：展示沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [33] - 跨品种价差：展示1月PP - 3MA、1月TA - EG等多个跨品种价差及变化值 [34] 化工基差及价差监测 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未展开具体数据 [35][48][60] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数、商品20指数、工业品指数、PPI商品指数均有不同程度上涨 [277] - 板块指数：能源指数2025 - 09 - 24涨1.93%，近5日跌1.22%，近1月涨0.37%，年初至今跌2.06% [278]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块领涨两市 有色龙头ETF(159876)跳空大涨 盘中涨幅达2.7% 现涨1.8% [1] - 有色龙头ETF自4月8日低点以来累计上涨55.21% 大幅跑赢沪指(24.45%)和沪深300(27.21%)等主要宽基指数 [1] - 中证有色金属指数近五年表现分化 2020年涨35.84% 2021年涨35.89% 2022年跌19.22% 2023年跌10.43% 2024年涨2.96% [3] 铜业龙头个股表现 - 北方铜业盘中触板 洛阳钼业涨超8% 铜陵有色和江西铜业涨逾6% [1] - 洛阳钼业获主力资金净流入超11亿元 居A股吸金榜首位 [1] 行业供需与价格驱动因素 - 全球第二大铜矿Grasberg因泥石流事故暂停生产 预计2027年才能恢复事故前水平 2026年铜金产量将下降35% [3] - 短期关税暂停 供给扰动和降息预期强化下铜价偏强 长期家电补贴持续 电网投资增长叠加铜供给刚性 价格中枢有望抬升 [3] - 美联储处于降息通道带来货币宽松 国内"反内卷"政策优化生产要素 提升盈利能力和改善市场预期 有利于金属价格传导 [3] 细分金属品种投资逻辑 - 黄金受美联储降息预期 地缘扰动引发避险需求和央行增持驱动 [4] - 稀土 钨 锑等战略金属受益于全球博弈 [4] - 锂 钴等金属受"反内卷"逻辑影响 板块迎来估值修复 [4] - 铜 铝等工业金属因新兴产业需求释放和供给增量有限 呈现供需紧平衡格局 [4] 行业指数配置价值 - 中证有色金属指数成分股权重分布: 铜25.3% 铝14.2% 稀土13.8% 黄金13.6% 锂7.6% [5] - 通过全覆盖方式可更好把握有色金属板块贝塔行情 相对于投资单一金属行业能起到分散风险作用 [5]

宝城期货螺纹钢早报（2025 年 9 月 25 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA20 一线支撑 | 供需格局迎变化，钢价延续震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 观点参考 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当日期货盘面高开低走后震荡运行，矿端扰动有所减弱，消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，后续矿端复产，消费转弱后，盘面或回落 [3] 市场分析 - 2025年9月22日，碳酸锂主力合约2511开于74580元/吨，收于73420元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.05%，成交量为396645手，持仓量为271624手，前一交易日持仓量281264手，基差为430元/吨，当日碳酸锂仓单38909手，较上个交易日变化-575手 [1] - 电池级碳酸锂报价73200 - 74500元/吨，较前一交易日变化350元/吨，工业级碳酸锂报价71000 - 72200元/吨，较前一交易日变化350元/吨，6%锂精矿价格833美元/吨，较前一日变化3美元/吨，下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度持稳，需求旺季下游材料厂有国庆前备库需求，价格低位时采购意愿较强 [1] - 8月中国进口碳酸锂2.2万吨，环比增加58%，同比增加25%，从智利进口1.56万吨，占71%，从阿根廷进口0.4万吨，占19%，1 - 8月累计进口15.3万吨，累计同比增加3.5% [1] - 8月中国锂辉石进口量约61.9万吨，环比减少17.5%，折碳酸锂当量5.6万吨LCE，澳大利亚、尼日利亚、津巴布韦三国进口矿量合计占比70.2%，澳大利亚来矿21.2万吨，环减50.5%，尼日利亚来矿10.5万吨，环减9.6%，津巴布韦来矿11.8万吨，环增84%，从马里和巴西进口锂辉石量级增量显著，进口量为7.3万吨和1.8万吨 [2] 策略 - 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 [3] - 期权：无 [3] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4]

报告行业投资评级 - 尿素：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 甲醇：红色星级，代表预判趋势性上涨 [1] - 纯苯：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 苯乙烯：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 聚丙烯：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 塑料：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 烧碱：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PX：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - PTA：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 乙二醇：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 短纤：绿色星级，代表预判趋势性下跌 [1] - 玻璃：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 纯碱：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 瓶片：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丙烯：白色星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 化工品市场各品种表现分化，部分品种供需有改善趋势，但也面临不同压力和不确定性，需关注各品种关键因素变化及下游需求情况 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内下行收跌，丙烯价格跌至阶段性低位，需求有所改善，市场供应增加但企业出货好转，部分企业挺价 [2] - 聚烯烃期货主力合约日内窄幅收跌，聚乙烯需求增加、供应下降，供需缓慢改善；聚丙烯供需改善有限，装置检修或使供应缩减，下游采购积极性受制约 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 国内化工品整体偏弱，纯苯延续弱势，三季度供需或有改善但进口量预期压制市场，低位区间震荡 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，供应端计划外减量，需求端采购平淡，国庆前北方企业或低价促销压制价格 [3] 聚酯 - PTA新装置投产和PX装置检修推迟，PX供需弱化、估值承压，PTA价格承压，涤丝价格低位节前有备货预期 [5] - 乙二醇受新装置预期和外围情绪影响回区间底部，国内开工回升，关注新装置试车动态 [5] - 短纤期价随原料及外围情绪回落，年内新产能有限，旺季需求回升有提振，近月偏多配置 [5] - 瓶片开工率回落、工厂去库、基差回升、加工差修复，但产能过剩限制修复空间 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约受伊朗装置消息影响偏强震荡，短期供需差或收窄，中长期关注海外限气情况 [6] - 尿素主力合约持续下跌，国内供需宽松，行情低位震荡，关注刚需推进 [6] 氯碱 - PVC供需宽松、库存压力大，供应压力高位，下游开工提升，关注节前补库及库存下降情况，或震荡偏弱 [7] - 烧碱区域表现分化，装置开工小幅波动，低库存但下游对高价接受度下降，期价或震荡 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱再度累库，供给高压，光伏重碱刚需回升放缓，短期随宏观情绪波动，长期供应过剩 [8] - 玻璃高供应弱需求，库存下滑，产能回升，加工订单改善，期价随宏观情绪波动 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链：四季度PX供需预期弱化，PTA中期供需预期偏弱，乙二醇四季度供需预期较弱，短纤短期供需格局偏弱，瓶片9月供应小幅增加需求或下滑 [2] - 化肥市场：尿素盘面弱势运行，供应持续回升而需求端缺乏增量 [6] - PVC、烧碱：烧碱短期或延续偏弱运行，PVC自身基本面较弱但供需格局呈边际好转趋势 [12] - 甲醇：内地库存格局相对健康对价格有支撑，需求端偏弱，整体估值呈中性，关注库存拐点 [22] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯供需格局维持宽松，市场整体驱动偏弱；苯乙烯供应相对充足，需求支撑平平，港口库存仍可能压制价格 [26] - 原油：当前市场呈现地缘供应风险与宏观需求走弱预期的博弈，油价短期维持区间震荡 [28] - 聚烯烃：市场整体“供减需增”，核心矛盾暂不明显，关注双节前下游补库情况 [33] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 上游价格：9月18日布伦特原油（11月）67.44美元/桶，跌0.8%；WTI原油（10月）63.57美元/桶，跌0.7%等 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6680元/吨，跌0.4%；FDY150/96价格6910元/吨，持平；DTY150/48价格7960元/吨，持平 [2] - PX相关价格及价差：CFR中国PX836美元/吨，PX-原油397美元/吨等 [2] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4630元/吨，涨0.2% [2] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存9.4万吨，涨1.3% [2] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率79.0%，涨3.3%；PTA开工率76.8%，涨4.0%等 [2] 化肥市场 - 价格数据：9月18日三聚氰胺（山东）2083元/吨，复合肥45%S（河南）2900元/吨等 [6] - 供需面概览：国内尿素日度产量19.56万吨，涨1.82%；尿素生产厂家开工率83.59%，涨1.82%等 [6] PVC、烧碱 - 价格数据：9月18日山东32%液碱折百价2500元/吨，跌2.4%；华东电石法PVC市场价4770元/吨，跌0.4% [12] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口395美元/吨，涨1.3%；出口利润5.8元/吨 [12] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚650美元/吨，跌3.0%；出口利润13.5元/吨 [12] - 供给：烧碱行业开工率86.7%，PVC总开工率79.4%，涨4.2% [12] - 需求：氧化铝行业开工率82.8%，涨1.5%；隆众样本管材开工率37.6%，涨12.3% [12] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存17.2万吨，涨1.1%；PVC总社会库存53.2万吨，跌0.3% [12] 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2346元/吨，跌1.26%；太仓 - 内蒙北线区域价差160元/吨，跌5.88% [22] - 库存：甲醇企业库存34.048%，跌0.61%；甲醇港口库存155.8万吨，涨0.48% [22] - 上下游开工率：上游 - 国内企业开工率72.66%，跌0.12%；下游 - 外采MTO装置开工率75.08%，涨8.72% [22] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：9月18日CFR中国纯苯738美元/吨，跌0.5%；纯苯 - 石脑油138，涨4.5% [26] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7100元/吨，跌1.1%；EB现金流（非一体化） - 185元/吨 [26] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 326元/吨，涨14.2%；己内酰胺现金流（单产品） - 1830元/吨 [26] - 库存：纯苯江苏港口库存13.40万吨，跌6.9%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，跌9.9% [26] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率79.0%，涨1.4%；国内加氢苯开工率54.6%，涨9.6% [26] 原油 - 原油价格及价差：9月19日Brent67.44美元/桶，跌0.75%；WTI63.54美元/桶，跌0.05% [28] - 成品油价格及价差：NYM RBOB201.40美分/加仑，涨0.13%；ICE Gasoil702.50美元/吨，跌0.39% [28] - 成品油裂解价差：美国汽油21.05美元/桶，跌0.51%；欧洲柴油31.10美元/桶，跌0.06% [28] 聚烯烃 - 价格数据：L2601收盘价7188元/吨，跌0.79%；PP2601收盘价6926元/吨，跌0.80% [33] - PE PP非标价格：华东LDPE价格9500元/吨，华东HD膜价格7420元/吨，涨0.27% [33] - 库存：PE企业库存45.1万吨，涨5.57%；PP企业库存58.2万吨，涨8.06% [33] - 上下游开工率：PE装置开工率80.4%，涨2.97%；PP装置开工率74.9%，跌2.5%

新能源及有色金属日报 | 2025-09-16 消费预期较强，碳酸锂盘面偏强运行 策略 昨日期货盘面偏强震荡运行，主要受头部企业上修电芯出货预期影响，目前消费旺季有一定支撑，短期供需格局 较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，后续矿端复产，消费转弱后，盘面或回落。 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 跨期：无 风险 市场分析 2025-09-15，碳酸锂主力合约2511开于71260元/吨，收于72680元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.31%。当日成 交量为482790手，持仓量为309446手，前一交易日持仓量309402手，根据SMM现货报价，目前基差为50元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单38963手，较上个交易日变化338手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价71300-73600元/吨，较前一交易日变化0元/吨，工业级碳酸锂报价 69600-70800元/吨，较前一交易日变化0元/吨。6%锂精矿价格810美元/吨，较前一日变化10美元/吨。据SMM数据， 下游材料厂普遍处于谨慎观望态度，市场成交有所走弱。 当前正值行业需求旺季，下游材料厂存在一定国庆节前 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 9 月 16 日） ◼ 品种观点参考 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 市场情绪回暖，夜盘矿价再度上行，相应的铁矿石供需格局延续平稳运行，矿石终端消耗回升， 叠加假期临近补库，需求表现尚可，给予矿价强支撑。不过，国内港口到货延续回落，但海外矿商发 运环比大增并创下年内单周新高，按船期推算后续澳巴矿到货将增加，且内矿供应恢复，矿石供应增 加。总之，市场情绪回暖，叠加节前补库预期，利多因素支撑矿价高位偏强运行，但需求韧性趋弱， 而供应也在回升，基本面料难持续改善，高估值矿价上行驱动存疑，后续走势谨慎乐观，关注钢材表 现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶产业 - 天胶基本面变动不大，上游成本端支撑尚存，下游对高价原料抵触，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出和拉尼娜现象影响，原料产出顺利则择机高空，不畅则胶价延续高位运行 [1] 硅产业 - 多晶硅短期内市场交易9月政策落地预期，盘面易涨难跌，9月供需或小幅累库，下游补库使多晶硅涨价被接受，后续盘面对基本面交易权重低，价格波动风险大，需关注下周多晶硅企业自律会议 [2] - 工业硅成本端支撑强，叠加下周多晶硅企业自律会议和国庆节前下游补库需求预期，价格可能小幅向上，建议逢低试多，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [3] 原木产业 - 原木市场呈现“供需双弱，价格持稳，库存微降”震荡格局，核心矛盾是疲软需求与波动供应博弈，价格在成本支撑下暂时稳定，后续关注旺季出货量，09合约新增注册仓单使现货市场压力加大，建议择机逢低做多 [4] 玻璃纯碱产业 - 纯碱行业基本面过剩，虽本周未累库但库存转移至中下游，周产回归高位，下游需求延续刚需，供应高位下若无产能退出或降负荷库存将承压，可跟踪政策和碱厂调控负荷情况，供需偏空，可反弹逢高短空 [5] - 玻璃上周现货成交好、库存去库，沙河地区产线转换消息引发盘面上涨但时间和停产有限，厂家库存高企，中游库存未明显去化，深加工订单季节性好转但偏弱，中长期需产能出清解决过剩，可跟踪政策和中下游备货表现，短线观望，中线关注旺季需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 云南国富全乳胶9月12日价格14950元/吨，较9月11日涨50元/吨，涨幅0.34%；全乳基差涨135元/吨，涨幅13.43% [1] - 泰标混合胶9月12日报价14950元/吨，较9月11日跌50元/吨，跌幅0.33% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价9月12日为52.20泰铢/公斤，较9月11日跌0.35泰铢/公斤，跌幅0.67%；胶水国际市场FOB中间价涨0.20，涨幅0.36% [1] 月间价差 - 9 - 1价差9月12日为 - 1010元/吨，较9月11日涨75元/吨，涨幅6.91%；1 - 5价差涨20元/吨，涨幅50%；5 - 9价差跌95元/吨，跌幅8.44% [1] 基本面数据 - 7月泰国产量414.90，较前值跌6.70，跌幅1.61%；印尼产量176.20，较前值跌21.30，跌幅12.09%；印度产量45.00，较前值跌1.00，跌幅2.17%；中国产量101.30，较前值跌1.30 [1] - 汽车轮胎半钢胎开工率（周）9月12日为73.46，较前值涨5.99；全钢胎开工率（周）涨5.81 [1] - 7月国内轮胎产量9436.4万条，较前值跌838.50万条，跌幅8.16%；轮胎出口数量6665.0万条，较前值涨634.00万条，涨幅10.51% [1] - 7月天然橡胶进口数量合计47.48万吨，较前值涨1.15万吨，涨幅2.47%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）涨3.40万吨，涨幅5.40% [1] 库存变化 - 保税区库存9月12日为602295，较前值跌3908，跌幅0.64%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周）跌605，跌幅1.30% [1] - 干胶保税库入库率（青岛周）涨0.95；出库率涨1.79；一般贸易入库率跌0.60；出库率跌0.39 [1] 硅产业 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片 - 210mm、N型硅片 - 210R、单晶Topcon电池片 - 210R、Topcon组件 - 210mm（分布式）、N型210mm组件 - 集中式项目9月12日价格较9月11日均无变化 [2] - N型料基差（平均价）9月12日为 - 2060.00元/吨，较9月11日涨100.00元/吨，涨幅4.63% [2] 期货价格与月间价差 - 主力合约9月12日价格53610，较9月11日跌100，跌幅0.19% [2] - 当月 - 连一价差跌25580，跌幅3203.46%；连一 - 连二价差涨105，涨幅80.77%；连二 - 连三价差跌80，跌幅3.21%；连三 - 连四价差跌15，跌幅13.04%；连四 - 连五价差跌80，跌幅3.21%；连五 - 连六价差跌15，跌幅13.04% [2] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量13.88GW，较前值涨0.10GW，涨幅0.73%；多晶硅产量3.12万吨，较前值涨0.10万吨，涨幅3.31% [2] - 月度数据：多晶硅产量13.17万吨，较前值涨2.49万吨，涨幅23.31%；进口量涨0.03万吨，涨幅40.30%；出口量涨0.01万吨，涨幅5.96%；净出口量跌0.02万吨，跌幅14.92% [2] - 硅片产量56.04GW，较前值涨3.29GW，涨幅6.24%；进口量跌0.01万吨，跌幅15.41%；出口量涨0.06万吨，涨幅11.37%；净出口量涨0.07万吨，涨幅15.56%；需求量涨0.08GW，涨幅0.14% [2] 库存变化 - 多晶硅库存21.90万吨，较前值涨0.80万吨，涨幅3.79%；硅片库存16.55GW，较前值跌0.30GW，跌幅1.78%；多晶硅合单涨130.00，涨幅1.69% [2] 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅9月12日价格较9月11日均无变化 [3] - 基差（通氧SI5530基准）9月12日较9月11日跌5，跌幅1.09%；基差（SI4210基准）跌5，跌幅12.50%；基差（新疆）跌5，跌幅0.76% [3] 月间价差 - 2510 - 2511价差9月12日较9月11日无变化；2511 - 2512价差跌5，跌幅33.33%；2512 - 2601价差跌5，跌幅1.39%；2601 - 2602价差涨5，涨幅50.00%；2602 - 2603价差涨5，涨幅100.00% [3] 基本面数据 - 全国工业硅产量38.57万吨，较前值涨4.74万吨，涨幅14.01%；新疆产量涨1.94万吨，涨幅12.91%；云南产量涨1.70万吨，涨幅41.19%；四川产量涨0.52万吨，涨幅10.72% [3] - 全国开工率55.87%，较前值涨3.26%；新疆开工率涨8.02%，涨幅15.25%；云南开工率涨14.50%，涨幅44.09%；四川开工率涨7.33%，涨幅19.83% [3] - 有机硅DMC产量22.31万吨，较前值涨2.33万吨，涨幅11.66%；多晶硅产量涨2.49万吨，涨幅23.31%；再生铝合金产量跌1.00万吨，跌幅1.60%；工业硅出口量涨0.57万吨，涨幅8.32% [3] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）9月12日为12.17万吨，较前值涨0.23万吨，涨幅1.93%；云南厂库库存（周度）无变化；四川厂库库存（周度）无变化 [3] - 社会库存（周度）涨0.20万吨，涨幅0.37%；合单库存（日度）跌0.05万吨，跌幅0.19%；非仓单库存（日度）涨0.25万吨，涨幅0.86% [3] 原木产业 期货和现货价格 - 原木2509合约9月12日价格763.0，较9月11日跌3.5，跌幅0.46%；原木2511合约跌6.5，跌幅0.81%；原木2601合约跌35.0，跌幅0.85% [4] - 9 - 11价差9月12日为 - 38.0，较前值跌7.0，跌幅0.85%；9 - 1价差跌53.0，跌幅3.5% [4] - 09合约基差9月12日为 - 13.0，较前值涨3.5；11合约基差为 - 54.5，较前值涨6.5；01合约基差为 - 62.5，较前值涨7.0 [4] - 日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、中、大辐射松，日照港云杉11.8价格9月12日较9月11日均无变化 [4] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价9月12日为114美元/JAS立方米，较前值跌2，跌幅1.72%；云杉11.8米：CFR价无变化 [4] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率9月12日为7.116，较9月11日跌0.002，跌幅0.00%；进口理论成本跌13.81，跌幅2% [4] 供给 - 8月31日港口发运量173.3万/立方米，较7月31日跌6.7万/立方米，跌幅3.87%；离港船数44.0艘，较7月31日跌3.0艘，跌幅6.38% [4] 库存 - 中国8月29日库存294.00万立方米，较9月5日跌3.0万立方米，跌幅1.01%；山东跌5.4万立方米，跌幅2.89%；江苏涨0.6万立方米，涨幅0.67% [4] 需求 - 中国8月29日日均出库量6.12万立方米，较前值跌0.08万立方米，跌幅1%；山东跌0.20万立方米，跌幅6%；江苏跌0.11万立方米，跌幅5% [4] 玻璃纯碱产业 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价9月12日较前值均无变化 [5] - 玻璃2505合约涨2，涨幅0.16%；玻璃2509合约跌21，跌幅2.12%；05 - 09价差跌2，跌幅1.52% [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价9月12日较前值均无变化 [5] - 纯碱2505合约涨9.0，涨幅0.66%；纯碱2509合约跌5.0，跌幅0.37%；05 - 09价差跌9.0，跌幅15.25% [5] 生产数据 - 纯碱开工率9月12日为87.29%，较前值涨0.01，涨幅1.24%；纯碱周产量涨0.9万吨，涨幅1.25% [5] - 浮法日熔量涨0.1万吨，涨幅0.38%；光伏日熔量无变化；3.2mm镀膜主流价无变化 [5] 库存 - 玻璃厂库9月12日为6158.30万重箱，较9月2日跌146.7万重箱，跌幅2.33% [5] - 纯碱厂库跌2.5万吨，跌幅1.35%；纯碱交割库涨1.5万吨，涨幅2.70%；玻璃厂纯碱库存天数无变化 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积较前值涨0.09%；施工面积跌2.43%；竣工面积跌0.03%；销售面积跌6.50% [5]

价格表现 - 沪银主力合约2510盘中突破10000元/千克创历史新高 收盘报10035元/千克 单日涨幅2.36% [1][1] 上涨驱动因素 - 白银存在相对黄金的补涨需求 大量投资者进行买入套利操作 [1] - 工业需求持续增长 太阳能电池板产量增加拉动白银消费 [1] - 美联储9月降息预期支撑贵金属价格 若降息落地将推动美元走弱贵金属走强 [1][2] - 美元信用度下降背景下 主权国家寻求新货币锚点支撑黄金白银价格 [1] 资产属性分化 - 白银兼具金融属性与工业属性双重特征 [1] - 若美联储开启降息通道 避险资产黄金白银将受追捧 [2] - 降息环境下作为风险资产的工业金属可能受到不利影响 [2]