纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金属行业（小金属和新材料领域），细分包括稀土、钨、锑、钼、锡等小金属行业，以及电子、军工等新材料应用行业 - **公司**：金力永磁、广晟有色、厦门钨业、中钨高新、华锡有色、锡业股份、铂科新材、东方锑业、西部超导 纪要提到的核心观点和论据 战略金属定价与市场情况 - **核心观点**：2025 年上半年战略金属定价充分反映实际价格，全球局势和美国关税政策影响战略属性对价格的作用，需关注战略属性对金属价格的影响 [1][3] - **论据**：全球局势动荡，美国关税政策不确定，影响战略金属价格 重点关注品种 - **核心观点**：稀土磁材、钨、锑矿等国内资源掌控力强的品种值得重点关注 [1][3] - **论据**：中国在这些品种的资源和冶炼上有优势，如稀土冶炼分离中国占比超 90%，中重稀土海外几乎无相关能力；国内钨矿资源虽枯竭但需求推动价格上涨；国内锑供应占全球 60%以上 [1][4][11][12] 新材料领域机遇 - **核心观点**：2025 年新材料领域看好电子和军工赛道 [5] - **论据**：电子行业关注上游电子新材料升级，AI 发展推动电源电路稳定性、电子元器件及散热材料需求；军工领域受益于需求反转 [1][5] 出口管制影响 - **核心观点**：中国对镓、锗等小金属实施出口管制应对美国科技封锁，海外价格涨幅高于国内，国内价格也上涨 [1][6] - **论据**：中国在这些品种供给侧占绝对优势，限制出口使海外供需失衡推动价格上涨，国内通过间接出口实现部分需求 [6][7][8] 中国在全球工业金属市场地位 - **核心观点**：中国在全球工业金属冶炼端有显著产能优势，在稀土、钨和锑等金属冶炼技术上有壁垒 [1][10] - **论据**：早期经济全球化分工使冶炼环节集中在中国，且技术积累和经验丰富 [10] 中美战略小金属依赖度 - **核心观点**：美国对中国实施科技封锁，但在战略小金属上高度依赖中国 [11] - **论据**：美国从中国进口大部分钨产品占总需求量接近 30%，锑达 60%以上，锗超过 50%，90%以上稀土冶炼集中在中国 [11] 各金属市场情况 - **稀土** - **核心观点**：未来几年供需格局将改善，价格可能上升 [2][12] - **论据**：2025 年配额指标或涵盖进口矿控制供给，缓解过剩；需求增速保持两位数，供给增速降至个位数 [2][12] - **钨** - **核心观点**：未来钨价将长期看涨，但上涨空间受限 [4][14] - **论据**：2025 年配额指标下滑，资源枯竭开采难度大；需求与宏观经济相关，下游需求增长推动价格创新高；成本占下游应用比例高 [4][13][14][15][16] - **锑** - **核心观点**：市场表现强劲，未来需求将增长 [4][17][18] - **论据**：国内供应占比高，新增开发计划少，供应短缺；光伏产业需求增长 [4][17][18] - **钼** - **核心观点**：钼价将维持高位震荡 [4][19] - **论据**：供给侧刚性，矿山生产稳定无扩产计划，新增钼矿增量预计 2030 年才有 [19][20] - **锡** - **核心观点**：全球锡市场面临紧缺，价格受支撑 [21][25] - **论据**：传统产区品位下滑，缅甸停产且复产进度低，电子行业升级拉动需求 [21][25] 电子和军工行业情况 - **电子** - **核心观点**：电子元器件领域升级迭代带来材料市场机会 [23] - **论据**：GPU 算力提升等要求电容、电感性能提升，如多层陶瓷电容和一体成型式芯片电感发展带来相关材料机会 [23][24] - **军工** - **核心观点**：军工行业触底，关注传统领域修复和新兴领域增长 [26] - **论据**：2025 年需求反转，航天领域已修复，新兴领域如海洋和民航方向有进展 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 钽、铌、钛等金属材料在军工及高端应用中有重要作用，钽用于电子行业和高温合金，铌用于科研、超导等，钛材用于化工和军工，未来应用空间广阔 [28] - 战略金属市场前景好，相关企业如金力永磁、厦门钨业等具备良好发展前景 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日涨幅 0.03%，量仓收缩，供应回升需求季节性弱势，基本面未好转，钢价承压，但库存低矛盾不大，短期低位震荡，关注钢厂生产情况 [4] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0.16%，量缩仓增，供需格局改善但供应高位、需求韧性存疑，基本面向好持续性存疑，上行驱动不强，后续低位震荡，关注需求情况 [4] - 铁矿石主力期价偏强震荡，日涨幅 0.50%，量缩仓增，需求回升基本面改善，但供应高位、需求向好难持续，供需格局易转弱，矿价震荡，关注成材表现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 1 - 5 月电网工程完成投资 2040 亿元，同比增长 19.8%，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增长 18.8%，太阳能发电装机容量 10.8 亿千瓦，同比增长 56.9%，风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比增长 23.1% [6] - 五大建筑央企前 5 月新签合同总额超 2.9 万亿元，中国建筑前 5 月新签合同额 18412 亿元排名第一，建筑业务新签合同额 17108 亿元，同比增长 2.2%，基础设施业务 5939 亿元，同比增长 16.2%，地产业务合约销售额同比降幅收窄 [7] - 印度果阿邦三处新增铁矿区获批运营，Cudnem VII 号矿区由 Vedanta 获得，面积超 75 公顷，赤铁矿资源量约 830 万吨；Cudnem VI 号矿区归属 JSW，年产能 5 万吨；Tivim–Pirna VIII 号矿区由 KAI International 开发，年产能 33 万吨 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海现货价 3060 元，天津 3200 元，全国均价 3216 元，较前一日全国均价降 4 元；热卷卷板上海 3190 元，天津 3110 元，全国均价 3230 元，较前一日全国均价降 6 元；唐山钢坯 2920 元，张家港重废 2120 元；卷螺价差 130 元，螺废价差 940 元 [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）710 元，唐山铁精粉（湿基）705 元，较前一日降 2 元；澳洲海运费 9.25 元，巴西 22.65 元；SGX 掉期（当月）94.70 元，普氏指数（CFR，62%）93.80 元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 2995 元，涨跌幅 0.03%，成交量 976619，持仓量 2157949，量差 -437662，仓差 -6206 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3112 元，涨跌幅 -0.16%，成交量 382209，持仓量 1511083，量差 -184500，仓差 28968 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价 706.0 元，涨跌幅 0.50%，成交量 273450，持仓量 681105，量差 -137710，仓差 4370 [13] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板、铁矿石库存相关图表，以及钢厂生产情况相关图表，如高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比、电炉开工率、钢厂盈亏情况等 [15][30] 后市研判 - 螺纹钢供需格局季节性弱势，周产量环比增 4.61 万吨，需求延续季节性弱势，供应回升需求弱基本面未好转，钢价承压，库存低矛盾不大，短期低位震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 热轧卷板供需格局好转，库存去化，周产量环比增 0.80 万吨，需求表现尚可但高频成交走弱，供应高位需求韧性存疑，基本面向好持续性存疑，后续低位震荡，关注需求情况 [38] - 铁矿石供需两端变化，淡季钢厂复产需求回升但增量空间受限，港口到货量和海外发运回升，供应维持高位，需求向好难持续，供需格局易转弱，矿价震荡，关注成材表现情况 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属品种价格走势受产业供需、库存、地缘局势等因素影响，价格表现不一，部分品种有冲高可能，部分品种预计偏弱运行[2][4][6] 各有色金属品种总结 铜 - 上周伦铜周微涨0.13%至9660美元/吨，沪铜主力合约收至78380元/吨；三大交易所库存环比减少1.0万吨，上海保税区库存增加0.4万吨；LME市场现货供应收紧，国内换月后基差报价抬升；精废价差缩窄，再生原料供应偏紧，再生铜制杆企业开工率下滑，精铜制杆企业开工率回升[2] - 海外地缘局势影响弱化，铜原料市场紧张，LME铜库存低位引发现货升水走强，可能支持短期价格冲高，但消费韧性下降限制价格高度，总体单边价格或震荡冲高；若进口亏损扩大，沪铜期货结构有望继续走强；本周沪铜主力运行区间77500 - 79600元/吨，伦铜3M运行区间9400 - 9800美元/吨[2] 铝 - 上周伦铝走势强于沪铝，沪铝主力合约周涨0.12%，伦铝收涨2.34%至2561美元/吨；国内铝锭库存延续去化，库存降幅放缓致使月差收缩，换月后基差保持高位[4] - 海外地缘局势反复，国内铝库存处于多年低位，LME铝库存同样低位，现货紧张叠加风险情绪改善，铝价可能继续冲高，但价格抬升和淡季效应限制上方高度，短期铝价预计震荡为主、伴随上冲；本周国内主力合约运行区间20200 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2480 - 2620美元/吨[4] 铅 - 3S较前日同期跌10至1982美元/吨；上期所铅锭期货库存4.39万吨，国内社会库存微降至5.12万吨；LME铅锭库存28.74万吨；铅酸蓄电池整体出口增速下滑较大，下游消费维持较弱；原生铅冶开工率升至70%一线的历史高位，再生铅利润维持低位[6] - 弱消费压制下预计铅价维持偏弱运行[6] 锌 - 周五沪锌指数收跌0.06%至21678元/吨，伦锌3S较前日同期涨8至2625美元/吨；上期所锌锭期货库存0.87万吨，国内社会库存小幅增至7.96万吨；LME锌锭库存12.75万吨[7] - 5月锌矿进口较好，但锌锭进口不及预期，锌产业处于过剩锌矿转化为锌锭过程，锌锭放量预期较高；部分锌冶炼厂转产锌合金锭，部分锌锭以直发下游形式转化为在途库存；国内锌月差边际下行，后续锌价仍有较大下行风险，但行情起始节点不确定[7] 锡 - 上周锡价震荡运行；缅甸佤邦锡矿复产缓慢，6月国内锡矿进口量预计减少500 - 1000吨，国内锡矿短期供应紧缺加剧；冶炼端原料库存不足，部分冶炼企业检修或减产；终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产环比下行；锡价回升后下游采购意愿减弱[8][9] - 锡矿短期供应紧缺，上游企业惜售，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游僵持，预计国内锡价短期在250000 - 270000元/吨区间震荡运行，LME锡价在31000 - 33000美元/吨震荡运行[9] 镍 - 上周镍价偏弱运行；精炼镍单月产量维持高位；现货需求整体偏弱，市场成交清淡；周五国内 + LME显性库存报24.1万吨，较上周增加6165吨；镍矿短期供应偏紧，下游需求弱，市场预期雨季结束后供应紧张缓解；6月镍铁价格疲软，部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局预计好转[10] - 精炼镍供需格局过剩，库存有重回累库迹象，叠加成本支撑走弱，或引发产业链负反馈下跌行情，后市关注印尼镍矿价格变动；操作上逢高沽空为宜；短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[10] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报59777元，较上一工作日 - 0.31%，周内 - 1.09%；LC2509合约收盘价58900元，较前日收盘价 - 1.93%，周内跌1.51%；SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价600 - 620美元/吨，周内 - 0.41%；商品市场回暖，但碳酸锂基本面未实质好转，周内底部偏弱震荡[12] - 供给端出清缓慢，国内锂盐供给韧性强，周度产量回归高位；下游进入传统年中淡季，边际增量回落，国内碳酸锂库存历史新高压制锂价高度；供需矛盾修复尚需时日，若缺少供给扰动和宏观驱动，锂价或面临抛压，短期警惕走弱风险；广期所碳酸锂主力合约参考运行区间58000 - 59600元/吨[12] 氧化铝 - 2025年6月20日，氧化铝指数日内下跌0.31%至2883元/吨；广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格分别下跌20元/吨、20元/吨、30元/吨、30元/吨、25元/吨和0元/吨；山东现货价格升水07合约168元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报 - 74元/吨，进口窗口关闭；周五期货仓单报4.29万吨，较前一交易日减少0.63万吨；几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[14][15] - 矿价短期有支撑，但氧化铝产能过剩格局难改，氧化铝价格预计以成本为锚定，矿价为核心矛盾，预计几内亚铝土矿CIF维持在70 - 85美元/吨区间，对应山东地区冶炼成本为2700 - 3050元/吨，预计期价维持偏弱震荡，建议逢高布局空单；国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨[15] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收12505元/吨，当日 - 0.56%；佛山市场德龙304冷轧卷板报12600元/吨，较前日 - 100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12700元/吨，较前日持平；佛山基差 - 105，无锡基差 - 5；佛山宏旺201报8300元/吨，较前日 - 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；山东高镍铁出厂价报930元/镍，保定304废钢工业料回收价报8950元/吨，高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，均较前日持平；期货库存录得114089吨，较前日 - 780；社会库存增加至115.74万吨，环比增加1.04%，其中300系库存69.21万吨，环比增加0.89%[17] - 青山系资源库存高企，压制钢价；下游终端用户观望，市场成交清淡；行业面临成本压力，钢厂生产成本高，代理商和贸易商亏损经营；后续市场走势取决于下游需求端能否启动实质性补库带动社会库存消化[17]

期货热点追踪 橡胶期货价格下跌，需求进入淡季，泰国雨季干扰割胶，市场供需格局生变？后续价格能否稳住？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需格局有所好转库存再度去化 供应高位趋稳需求韧性存疑 基本面料难实质性改善 上行驱动不强 预计热卷价格延续低位震荡运行态势 重点关注需求表现情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量为325.45万吨 环比增加0.80万吨 上月末值为319.55万吨 本月增加5.90万吨 同期值为320.72万吨 较同期增加4.73万吨 [2] - 高炉产能利用率为90.79% 环比增加0.21% 上月末值为90.69% 本月增加0.10% 同期值为89.76% 较同期增加1.03% [2] 需求 - 表观需求量为330.69万吨 环比增加10.81万吨 上月末值为326.93万吨 本月增加3.76万吨 同期值为318.94万吨 较同期增加11.75万吨 [2] - 冷轧卷板周产量为88.35万吨 环比减少0.14万吨 上月末值为88.00万吨 本月增加0.35万吨 同期值为86.13万吨 较同期增加2.22万吨 [2] 库存 - 总库存为340.17万吨 环比减少5.24万吨 上月末值为332.81万吨 本月增加7.36万吨 同期值为415.61万吨 较同期减少75.44万吨 [2] - 厂内库存为76.52万吨 环比减少0.01万吨 上月末值为75.02万吨 本月增加1.50万吨 同期值为88.84万吨 较同期减少12.32万吨 [2] - 社会库存为263.65万吨 环比减少5.23万吨 上月末值为257.79万吨 本月增加5.86万吨 同期值为326.77万吨 较同期减少63.12万吨 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月20日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：PTA自身前期检修装置陆续重启，加之新装置投产，供需格局转弱，不过原油在中东地缘局势影响宽幅波动，预计短 期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行，基差方面，短期内现货市场货源偏紧，且部分聚酯工厂刚需补货，现货基差走强。关注 中东局势对油价的影响及聚酯负荷波动。 1、基本面：昨日PTA期货上涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差回落。贸易商商谈为主。6月货主流在09+270成交，价格商谈 区间在5130~5250附近。7月中上在09+240~270有成交。今日主流现货基差在09+270。中性 2、基差：现货5175，09 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价延续震荡，录得0.13%日涨幅，量仓收缩，供需双弱局面未变，淡季基本面不佳，钢价承压，但库存偏低，预计延续低位震荡，关注需求表现[4] - 热轧卷板主力期价低位震荡，录得0.13%日涨幅，量仓收缩，供应平稳压力未缓，需求有所改善但持续性待跟踪，基本面弱稳，价格承压，海外风险趋缓，预计走势延续震荡，关注需求表现[4] - 铁矿石主力期价震荡运行，录得0.43%日涨幅，量仓收缩，供强需弱格局未变，基本面延续弱势，期价贴水持续修复，预计矿价继续承压、偏弱震荡，关注铁水变化[4] 各部分总结 产业动态 - 2025年1 - 5月中国挖掘机产量140575台，同比增13.9%，5月产量25845台，同比增长11.1%；1 - 5月大中小型拖拉机产量同比分别降2.4%、8.0%、18.2%，5月分别降32.8%、13.3%、8.3%，1 - 5月主要机械设备产量表现不一[6] - 4月空调传统销售旺季启动，618大促叠加以旧换新政策拉动零售增长，5月零售线上增30.4%，线下增27.1%；2025年7月家用空调排产1431万台，同比减3.8%，内销排产882万台，同比增7.4%，出口排产549万台，同比降17.7%[7] - 2025年5月中国粗钢产量8654.5万吨，同比降6.9%，1 - 5月累计产量43163.1万吨，同比降1.7%；1 - 5月河北产量9282.69万吨排第一，江苏5249.00万吨排第二，山东3033.32万吨排第三[8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3060、3200、3219元，较前一日分别降10、0、5元；热卷上海、天津、全国均价分别为3190、3100、3229元，较前一日均降10元；唐山钢坯2910元，持平；张家港重废2130元，涨30元；卷螺价差130元，持平；螺废价差930元，降40元[9] - 61.5% PB粉（山东港口）710元，涨1元；唐山铁精粉（湿基）707元，降3元；澳洲海运费9.62，降0.91；巴西海运费25.07，降0.80；SGX掉期（当月）94.17，降0.25；普氏指数（CFR，62%）92.75，降0.35[9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价2986元，涨0.13%，最高价3002元，最低价2975元，成交量1180366，量差 - 146607，持仓量2132733，仓差 - 1210[11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3103元，涨0.13%，最高价3120元，最低价3092元，成交量398637，量差 - 85432，持仓量1488632，仓差 - 13154[11] - 铁矿石活跃合约收盘价698.0元，涨0.43%，最高价703.0元，最低价691.5元，成交量392127，量差 - 46650，持仓量678221，仓差 - 6843[11] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化和总量变化，以及铁矿石在全国45港、247家钢厂、国内矿山的库存情况[14][16][19] - 展示247家样本钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比，87家独立电炉开工率，75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况[28][30][34] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降10.89万吨，需求延续季节性走弱，周度表需环比降12.40万吨，预计延续低位震荡，关注需求表现[35] - 热轧卷板供需格局走弱，周产量环比减4.10万吨但仍处高位，需求弱稳，周度表需环比降1.04万吨，高频成交低位回升，预计延续震荡，关注需求表现[35] - 铁矿石供需格局走弱，库存累库，需求弱势，供应维持高位，预计继续承压、偏弱震荡，关注铁水变化[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货和期权中金属及新能源材料、养殖畜牧及软商品、能化三个板块的主要品种进行分析并给出投资建议，认为铜价受美国需求前置和关税政策影响，蛋白粕市场多空交织，沥青期价短期高位震荡远期基本面弱势 [1][4][7] 各板块及品种总结 金属及新能源材料板块 - 铜 - 日内观点：价格在78200 - 79200 [1] - 中期观点：价格在60000 - 90000 [1] - 参考策略：震荡操作思路 [1] - 核心逻辑： - 宏观：美国会预算办公室称“大而美”法系将增加2.8万亿美元财政赤字 [1] - 供给：5月中国进口铜矿砂及其精矿240万吨，同比增6.6%；1 - 5月累计进口1241万吨，同比增7.4%；再生铜原料市场供应趋紧；卡库拉铜矿西部复产但2025年产量计划下调；Adani铜冶炼厂再次投料但有原料供应长单被取消风险 [1] - 需求：5月中国出口未锻轧铜及铜材11.4万吨，同比降23.6%；1 - 5月累计出口59.5万吨，同比增25.2%；5月进口未锻轧铜及铜材43万吨，同比降16.6%；1 - 5月累计进口217万吨，同比降6.7%；精铜杆和漆包线行业订单不佳；花旗集团认为美国可能7月中旬前对进口铜征25%关税 [2] - 库存：6月18日，LME铜库存降200吨至10.74万吨，上期所铜仓单降7527吨至4.7万吨，国际铜仓单降582吨至4162吨 [2] - 后市展望：美国需求前置令全球供需偏紧，出口窗口打开，关税落地前进口支撑铜价，但需警惕关税力度不及预期降低贸易需求 [3] 养殖、畜牧及软商品板块 - 蛋白粕 - 日内观点：豆粕2509在[3000, 3100]震荡 [4] - 中期观点：豆粕2509在[2900, 3100]区间筑底 [4] - 参考策略：卖出豆油2509 - C - 8400虚值看涨期权 [4] - 核心逻辑： - 市场走势：6月下旬豆粕2509随美豆进入产区天气不确定性震荡市；中东地缘冲突和EPA提案利好美豆油；后续关注北美产区天气和6月底USDA种植面积报告 [4] - 国际大豆：美豆优良率较好利空远月合约，但植物油强势带涨美豆；预计6 - 8月大豆到港分别为1200万吨、950万吨、850万吨；美豆油新年度需求预计提升240万吨 [5] - 菜籽：加拿大种植快于往年利空远月，但ICE菜籽随美豆油上涨；预计25/26年度全球油菜籽产量8977万吨；国内豆菜粕2509价差合理，2601价差恢复往年平均 [5] - 后市展望：美环保署RVO义务量利好或7月8日落实，国际植物油短期高价合理；美豆暂无干旱迹象，价格缺多空驱动震荡为主；考虑卖出豆油2509虚值看涨期权 [6] 能化板块 - 石油沥青 - 日内观点：高位震荡 [7] - 中期观点：承压运行 [7] - 参考策略：空沥青多高硫燃油价差策略持有 [7] - 核心逻辑： - 供应端：本周地方炼厂生产沥青亏损加深，开工率下降；6月17日，山东综合型独立炼厂沥青生产利润为 - 875.64元/吨，周度下滑342.9元/吨；国内沥青厂开工率30.4%，周度下滑1.1个百分点；周度生产沥青53.7万吨，周度减少1.2万吨 [7] - 需求端：北方需求受高价限制，南方受降雨困扰需求平淡；防水卷材企业开工疲软，6月13日开工率32.0%，周度下滑2.5个百分点；沥青厂库库存下降，社会库存相对稳定 [8] - 成本端：地缘溢价支撑油价高位盘旋；夏季驾车旺季到来，主要石油消费大国炼厂开工率恢复，OPEC + 增产不理想，美国页岩油开采下滑；远期供应增长，需求受经济和新能源影响，油价将高位下挫 [8] - 后市展望：短期受原油成本支撑期价高位震荡；远期供应增加，需求释放受影响，基本面弱势，裂解价差延续走弱 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：以色列袭击伊朗，油价大幅上涨拉动PTA价格上行，但PTA自身前期检修装置陆续重启，叠加新装置投产，供需格局转 弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，基差方面，短期内现货市场货源偏紧，现货基差偏强运行，伴随供应回归后续有 回落预期。关注伊以局势发展。 1、基本面：PTA盘面短期震荡偏强，主要因瓶片7月集中减产，TA基差依旧偏强。 基本面来看，现货市场商谈氛围一般，现货 基差走强，6月货在09 + 280附近商谈，PTA现货加工费224元/吨（-85），PTA09盘面加工费344元/吨（+4）。中性 2、基差： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，涨幅0.13%，量增仓缩，供需格局不佳，淡季钢价承压，但现实矛盾不大、库存低位，预计延续低位震荡，关注需求变化 [4] - 热轧卷板主力期价低位震荡，涨幅0.32%，量增仓缩，供需格局未好转，供应压力缓解有限、需求弱稳，价格承压，海外风险趋缓，短期延续低位震荡，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，跌幅0.50%，量仓扩大，供需格局未好转，期价贴水修复，预计矿价承压偏弱运行，关注铁水变化 [4] 各目录总结 产业动态 - 6月1 - 15日全国乘用车零售70.6万辆，同比增20%，新能源零售40.2万辆，同比增38%，新能源零售渗透率57% [6] - 5月中国出口空调676万台，同比降3.1%；冰箱684万台，同比降8%；洗衣机283万台，同比增1.8%；液晶电视863万台，同比降3.2% [7] - 5月中国出口钢铁板材633万吨，同比降1%；棒材180万吨，同比增53.5% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海现货价3070元、天津3200元、全国均价3224元；热卷上海3200元、天津3110元、全国均价3233元；唐山钢坯2910元；张家港重废2100元；卷螺价差130元；螺废价差970元 [9] - 61.5% PB粉山东港口价709元；唐山铁精粉710元；澳洲海运费9.62元、巴西25.07元；SGX掉期当月94.42元；普氏指数93.10元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价2986元，涨0.13%，成交量1326973，持仓量2133943 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3102元，涨0.32%，成交量484069，持仓量1501786 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价695.5元，跌0.50%，成交量438777，持仓量685064 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需下行，周产量降10.89万吨，库存去化但减产持续性存疑，需求走弱，预计延续低位震荡，关注需求变化 [37] - 热轧卷板供需走弱，产量降4.10万吨但仍处高位，需求弱稳，产业矛盾累积，海外风险趋缓，短期低位震荡，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需走弱，库存累库，需求回落，供应维持高位，预计矿价承压偏弱运行，关注铁水变化 [38]