报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为“なな☆” [1] - 热轧卷板操作评级为“女女女” [1] - 铁矿操作评级为“☆☆☆” [1] - 焦炭操作评级为“☆☆☆” [1] - 焦煤操作评级为“な女女” [1] - 證硅操作评级为“☆☆☆” [1] - 硅铁操作评级为“女女女” [1] 报告的核心观点 - 钢材旺季临近建材需求环比好转但持续性待察，盘面震荡承压，关注商品市场风向[2] - 铁矿供需边际走弱，预计高位震荡[3] - 焦炭和焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，观察前低支撑力度[4][5] - 硅锰价格下方空间较小，长周期下半年锰矿预计累库，观察前低支撑力度[6] - 硅铁跟随硅锰走势，需求整体尚可，表内库存小幅去化[7] 各品种情况总结 钢材 - 盘面再次走弱，螺纹表需好转、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积[2] - 铁水产量高位小降，市场有负反馈压力但库存低，关注唐山等地限产力度[2] - 下游地产投资下滑、基建和制造业增速放缓，内需弱出口有望维持高位，市场预期悲观[2] 铁矿 - 盘面震荡，全球发运高位回落但强于去年，国内到港量下滑，港口库存小幅去化[3] - 终端需求季节性改善，钢厂利润转弱但减产意愿不足，铁水本周小幅下滑[3] - 海外降息预期升温，国内政策限产传闻反复，供需边际走弱，预计高位震荡[3] 焦炭 - 日内价格偏弱震荡，华东焦化厂因重大事件临近有限产预期[4] - 铁水日产抬升、炼钢利润高，焦化第八轮提涨、日产小增，库存小幅累增[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温[4] 焦煤 - 日内价格偏弱震荡，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，终端库存小降[5] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小降，前期停产煤矿复产或使产端库存累增[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温[5] 硅锰 - 日内价格下行后尾盘反弹，关注South32澳洲矿山装船发运情况[6] - 需求端铁水产量维持高位，周度产量增加、库存未累增、期现需求好[6] - 锰矿价格下调，厂家提前备货，天津港出库量高，价格下方空间小，长周期锰矿预计累库[6] 硅铁 - 日内价格下行后反弹，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右[7] - 金属镁产量环比小降，需求整体尚可，供应大幅回升，表内库存小幅去化[7] - 硅铁跟随硅锰走势为主[7]

基金基本信息 - 华富强化回报债券型证券投资基金（简称：华富强化回报债券，代码：164105）由华富基金管理有限公司管理，中国建设银行股份有限公司托管，基金合同生效于2010年9月8日，运作方式为上市契约型开放式，在深圳证券交易所上市 [3] - 报告期末基金份额总额为543,425,704.61份，资产净值为877,291,306.95元，份额净值为1.6144元，累计净值增长率为157.13% [3][4] - 投资目标是在控制风险基础上为持有人创造稳定当期收益和长期回报，投资策略包括综合分析宏观经济、利率走势、流动性风险等因素，业绩比较基准为中证全债指数 [3] 基金管理人 - 华富基金管理有限公司成立于2004年4月19日，注册资本2.5亿元，股东为华安证券股份有限公司、安徽省信用融资担保集团有限公司和合肥兴泰金融控股（集团）有限公司 [7] - 截至2025年6月30日，管理人共管理72只基金，涵盖混合型、债券型、货币市场型、指数型等多种产品类型 [7][8] 基金经理 - 基金经理尹培俊自2014年3月6日起管理本基金，具有二十年证券从业经验，现任公司副总经理、固定收益部总监、公募投资决策委员会联席主席 [9] - 基金经理投资策略包括信用债配置久期提升获取票息收益、利率债波段操作、风险资产仓位调整等 [13] 主要财务指标 - 本期已实现收益28,444,092.67元，本期利润40,772,499.34元，加权平均净值利润率4.93%，份额净值增长率5.17% [4] - 期末可供分配利润216,361,601.49元，期末基金资产净值877,291,306.95元 [4] 投资组合表现 - 报告期内基金份额净值增长率为5.17%，同期业绩比较基准收益率为1.14%，超额收益为4.03% [4] - 过去一个月、三个月、六个月份额净值增长率分别为1.56%、2.14%、5.17%，均跑赢业绩比较基准 [4] 资产配置与投资操作 - 期末交易性金融资产1,056,478,374.72元，其中股票投资109,328,700.27元，债券投资947,149,674.45元 [19] - 上半年通过提升信用债久期获取票息和骑乘收益，利率债波段操作，在股市上涨中减仓股票和转债 [13] - 组合在二季度关税摩擦冲击下波动放大，但后期净值修复并创新高 [13] 宏观经济与市场环境 - 国内上半年GDP同比增长5.2%，社零同比回升至5%，工业生产增长6.4%，外贸进出口21.79万亿元增长2.9%，CPI核心指标回升至0.7% [11][12] - 货币政策宽松，上半年降准50BP、下调政策利率20BP，财政政策积极支持"两重"项目与设备更新 [12] - 海外经济冷热不均，美国核心CPI回落至2.9%，欧洲经济低位徘徊，日本结束负利率后日元贬值 [12] 投资展望与策略 - 下半年国内经济可能面临压力，权益市场EPS改善存在不确定性，但股息回报和无风险利率下行提供支撑 [14] - 债券市场受益宽松流动性，票息和杠杆确定性高；股票市场估值低位，中期积极因素积累 [15] - 行业配置看好非银、有色、传媒、化工等低估值蓝筹，以及军工、半导体、AI硬件和应用方向 [15] - 可转债估值偏贵但供需支持，后续驱动主要来自股市上涨，将以平衡偏股、低价条款博弈思路挖掘机会 [15]

市场表现 - 2025年8月29日沪指窄幅震荡 深证成指和创业板指盘中创阶段新高 [1] - 保险 白酒 小金属等板块走强 钠电池 锂矿 固态电池 动力电池回收等概念股拉升 [1] - 中证A500指数上涨0.78%创年内新高 A500ETF龙头(563800)上涨0.89% [1] - 成分股先导智能20cm涨停 百济神州上涨12.35% 赢合科技上涨10.60% 国轩高科10cm涨停 [1] - 前十大权重股合计占比19.83% 宁德时代上涨10.24%股价重回300元上方创2022年1月以来新高 比亚迪上涨4.23% 东方财富和紫金矿业跟涨 [1] 半年报业绩 - 截至8月28日A股3967家上市公司披露2025年半年报 其中3077家盈利 890家亏损 [1] - 201家公司净利润超10亿元 809家公司净利润增幅超50% [1] - 多数公司实现归母净利润同比增长 头部公司业绩表现不俗 企业盈利能力逐步修复 [2] 市场观点 - 8月市场信心明显回升 反内卷政策带动产业链景气度回升 科技成长板块热度提高 [2] - TMT板块资金流入量领先 医药和机械设备等板块多个细分赛道获市场关注 红利风格回调 [2] - 市场交投热度提升 杠杆资金表现活跃 A股市场流动性有望继续好转 [2] - 市场结构分化明显 算力硬件和半导体芯片板块为主的科技大票主导行情 其余方向轮动较快 [2] - 反内卷政策及需求端政策是影响A股市场高度的重要因素 居民储蓄存款入市是市场指数走强的重要支撑 [2] - 指数震荡偏强运行 投资容错率提升 建议积极参与A股市场 [2] 产品信息 - A500ETF龙头(563800)均衡配置各行业优质龙头企业 一键布局A股核心资产 [2] - 场外联接A类022424 C类022425 Y类022971 [2]

产业链价格回升态势 - 锂资源环节价格边际回升且弹性较强 主要受头部厂商阶段性产能推出影响[5] - 碳酸锂价格反弹拉动锂矿采购需求增长 海外矿山供应增量有限 贸易商挺价情绪推动锂矿价格走强[5] - 云母提锂产能释放不及预期 加剧锂云母矿供需紧张[5] - 盐湖提锂因生产成本低和原料自给率高 产能利用率维持较高水平[5] - 外购锂辉石企业面临成本倒挂 开工率相对较低[5] - 碳酸锂与氢氧化锂价格受反内卷政策预期及期货市场情绪带动出现明显反弹[6] - 磷酸铁锂受产能过剩拖累价格表现偏弱 三元材料因成本传导及高镍需求差异呈现分化运行态势[6] - 人造石墨负极及隔膜价格相对平稳 六氟磷酸锂价格仍处于底部区间[6] 需求侧支撑因素 - 国内新能源车渗透率保持在50%以上 消费补贴政策形成需求支撑[6] - 即将进入金九银十销售旺季[6] - 全球储能电池需求在悲观预期下2026年增速为9% 锂电整体需求托底增速15%[6] - 正常预期下全球储能电池需求增速为21.6%[6] - 2025年欧洲户储库存去化完毕后需求有望逐步复苏[6] - 美国户储市场或因BBB法案取消补贴出现抢装现象[6] 固态电池技术进展 - 固态电池2026年进入小批量试产阶段 2027年实现量产[6] - 已有8家电池企业搭建中试线 规模普遍在0.3GWh左右[6] - 涉及企业包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、中航锂电等头部企业[6] - 中航锂电中试线预计6月完成搭建 宁德时代两条产线计划在9-12月准备[6] - 硫化物技术路径相对确定 已进入工程阶段[7] - 电解质从液态升级为硫化物全固态电解质 对电池内部材料性能要求更高[7] - 铜箔通过镀镍、多孔等技术路径调整以适应固态电解质特性[7] - 负极升级集中在硅基负极和锂金属负极技术突破[7] - 正极采用富锂锰基 电压显著提升 带来能量密度质变并降低成本和单耗[7] 反内卷政策影响 - 锂资源及锂盐环节遏制产能无序扩张和价格恶性竞争 引导供需平衡和市场规范[8] - 推动相关产品价格反弹 促使环节回归理性并提供稳定市场环境[8] - 电池材料及制造环节推动行业从价格战转向技术战[8] - 引导企业减少低水平重复建设 聚焦提升产品性能与附加值或差异化发展[8] - 支持前沿技术领域企业集中资源于技术突破与量产准备[8] - 整车制造环节中汽协发布倡议反对低于成本销售和虚假宣传[8] - 工信部配合反不正当竞争执法 整治内卷式价格战[8] 行业整体态势 - 新能源板块表现引人注目 受多重因素共同作用[3] - 新能源车产业链处于底部拐点区间 面临技术升级行业催化[8] - 配置价值提升[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随市场风偏和情绪，注意波段短多机会，单边背靠3100短多，前低止损，期现操作跟随基差变化，正套滚动操作 [4][9] - 双硅受钢铁行业稳增长影响有限，短期跟随黑色板块波动，反内卷政策长期化对价格形成支撑，当前行业库存偏高，去化压力犹存 [5][6] - 焦煤焦炭维持震荡偏弱观点，中线布局多单者暂时观望，等待焦炭首轮提降消息后再评估，产业客户关注冲高后套保机会 [7][9] - 铁矿石01合约下方支撑依然有效，后续关注钢材环节变动对其波动的影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 8月28日远月合约收盘价及涨跌幅：RB2601为3205.00元/吨，涨0.79%；HC2601为3372.00元/吨，涨0.78%；I2605为765.50元/吨，涨1.46%；J2605为1760.00元/吨，跌0.45%；JM2605为1222.00元/吨，涨1.50% [1] - 8月28日近月合约收盘价及涨跌幅：RB2510为3129.00元/吨，涨0.55%；HC2510为3385.00元/吨，涨0.83%；I2601为790.50元/吨，涨1.74%；J2601为1672.50元/吨，跌0.51%；JM2601为1175.00元/吨，跌0.90% [1] - 8月28日跨月价差及涨跌值：RB2510 - 2601为 - 76.00元/吨，跌15.00元；HC2510 - 2601为13.00元/吨，涨5.00元；I2601 - 2605为25.00元/吨，涨3.00元；J2601 - 2605为 - 87.50元/吨，持平；JM2601 - 2605为 - 47.00元/吨，跌5.50元 [1] - 8月28日价差/比价/利润及涨跌值：卷螺差为256.00元/吨，涨18.00元；螺矿比为3.96，跌0.05；煤焦比为1.42，跌0.02；螺纹盘面利润为 - 69.33元/吨，跌8.25元；焦化盘面利润为109.75元/吨，跌24.93元 [1] 现货市场 - 8月28日部分现货价格及涨跌值：上海螺纹为3280.00元/吨，持平；天津螺纹为3240.00元/吨，持平；广州螺纹为3290.00元/吨，持平；唐山普方坯为3020.00元/吨，涨10.00元；普氏指数为103.90，涨1.45 [1] - 8月28日部分现货价格及涨跌值：上海热卷为3410.00元/吨，涨50.00元；杭州热卷为3410.00元/吨，持平；广州热卷为3410.00元/吨，涨40.00元；坯材价差为260.00元/吨，跌10.00元；日照港PB为769.00元/吨，跌2.00元 [1] - 8月28日部分现货价格及涨跌值：青岛港超特粉为655.00元/吨，跌3.00元；甘其毛都炼焦精煤为1180.00元/吨，跌10.00元；青岛港准一级焦（出库）为1530.00元/吨，持平；青岛港PB为767.00元/吨，跌3.00元 [1] - 8月28日基差及涨跌值：HC主力为25.00元/吨，涨14.00元；RB主力为151.00元/吨，跌18.00元；I主力为20.00元/吨，持平；J主力为7.66元/吨，跌3.00元；JM主力为35.00元/吨，跌31.00元 [1] 各品种分析 - 钢材：周四钢联数据表需环增但仍累库，期货行情反转，权益市场回涨，螺纹10合约3100位置有支撑，代表高炉静态成本，铁水产量在需求旺季证伪前有静态支撑，关注波段短多机会 [4] - 硅铁硅锰：钢铁行业稳增长方案对双硅影响有限，短期跟随黑色板块波动，反内卷政策长期化对价格形成支撑，钢厂和合金厂利润修复，供给增量，库存去化，但行业库存仍偏高 [5][6] - 焦煤焦炭：现货端焦企下调焦价，交投氛围走弱，期货端午后增仓上涨未突破震荡区间，维持震荡偏弱观点，关注钢材库存表现，市场预期9月焦炭提降，中线多单观望 [7] - 铁矿石：钢材表需回升但螺纹仍累库，铁矿下半年供应有增量预期，西芒杜项目产能投放抑制价格上涨，01合约下方支撑有效，关注钢材环节变动对其影响 [8]

市场指数表现 - 沪指午盘涨0.16%至3849.76点 深证成指涨0.93% 创业板指涨2.34% 科创50指数跌2.51% [1] - 沪深北三市合计成交18754亿元 [1] 行业板块表现 - 保险 白酒 旅游服务 小金属 黄金 日用化工 铜 超市连锁 化学制药 纺织机械等板块走强 [1] - 半导体 IT设备 通信设备 软件服务 元器件 林业 多元金融等板块走弱 [1] 概念股表现 - 钠电池 锂矿 固态电池 动力电池回收等概念股拉升 [1] 市场结构分析 - 算力硬件与半导体芯片板块为主的科技大票主导近期行情 其余方向轮动较快 [1] - 反内卷政策及需求端政策将影响A股市场高度 [1] - 居民储蓄存款入市将成为市场指数走强的重要支撑 [1] 机构观点 - 财信证券维持指数震荡偏强运行判断 认为投资容错率将提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需格局好转，现货价格小幅波动，库存小幅降低，基本面变化不大，盘面受整体商品情绪震荡运行 [3] - 多晶硅产量增加，厂家库存降低，但总库存仍累库，下游硅片排产改善，基本面变化不大，近期现货成交价格重心上移，下游产品价格上涨，期货回落后与现货基本平水，盘面受反内卷政策影响大，中长线适合逢低布局多单 [8] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年8月28日，工业硅期货主力合约2511宽幅震荡，开于8530元/吨，收于8570元/吨，较前一日结算变化30元/吨，变化0.35%，持仓273754手，仓单总数50656手，较前一日变化 -53手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9200 - 9300（ -50）元/吨，421硅在9400 - 9600（ -50）元/吨，新疆通氧553价格8400 - 8600（ -50）元/吨，99硅价格在8400 - 8600（ -50）元/吨，昆明、黄埔港等地硅价小幅降低，97硅价格持稳 [1] - 8月28日工业硅主要地区社会库存共计54.1万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中社会普通仓库11.9万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库42.2万吨，较上周环比减少0.4万吨 [1] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价10500 - 11000（0）元/吨，主要产品价格临近企业成本线，企业让利空间和意愿减弱，市场陷入低价成交僵持状态，下游企业刚需采购为主 [2] 工业硅策略 - 工业硅供需格局好转，现货价格小幅波动，库存小幅降低，基本面变化不大，盘面受整体商品情绪震荡运行 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年8月28日，多晶硅期货主力合约2511宽幅震荡，开于49220元/吨，收于49665元/吨，收盘价较上一交易日变化 -0.10%，主力合约持仓143912手，当日成交376304手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，N型料46.00 - 52.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅45.00 - 47.00（0.00）元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存21.30，环比变化 -14.29%，硅片库存18.05GW，环比3.68%，多晶硅周度产量31000.00吨，环比变化6.53%，硅片产量15.63GW，环比变化27.18% [5] 硅片、电池片及组件价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.23（0.00）元/片，N型210mm价格1.58（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.38(0.00)元/片 [7] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右，Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.29(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [7] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69（0.00）元/W [7] 多晶硅策略 - 多晶硅产量增加，厂家库存降低，但总库存仍累库，下游硅片排产改善，基本面变化不大，近期现货成交价格重心上移，下游产品价格上涨，期货回落后与现货基本平水，盘面受反内卷政策影响大，需持续跟进政策落实及现货价格向下传导情况，中长线适合逢低布局多单 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随市场风偏和情绪，注意波段短多机会，单边背靠3100短多，前低止损，期现操作跟随基差变化，正套滚动操作 [4][9] - 双硅受钢铁行业稳增长影响有限，短期跟随黑色板块波动，反内卷政策长期化对价格形成支撑，供需有韧性但库存去化压力犹存 [5][6] - 焦煤焦炭维持震荡偏弱观点，中线布局多单者暂时观望，产业客户关注冲高后套保机会 [7][9] - 铁矿石01合约下方支撑依然有效，后续关注钢材环节变动对其的传导影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 8月28日远月合约收盘价，RB2601为3205.00元/吨，涨25.00元，涨幅0.79%；HC2601为3372.00元/吨，涨26.00元，涨幅0.78%等 [1] - 8月28日近月合约收盘价，RB2510为3129.00元/吨，涨917.00元，涨幅0.55%；HC2510为3385.00元/吨，涨28.00元，涨幅0.83%等 [1] - 8月28日跨月价差，RB2510 - 2601为 - 76.00元/吨，涨跌值 - 15.00元等 [1] - 8月28日价差/比价/利润，卷螺差256.00元，涨跌值18.00元；螺矿比3.96，涨跌值 - 0.05等 [1] 现货市场 - 8月28日现货价格，上海螺纹3280.00元/吨，涨跌值0.00元；天津螺纹3240.00元/吨，涨跌值0.00元等 [1] - 8月28日基差，HC主力25.00元/吨，涨跌值14.00元；RB主力151.00元/吨，涨跌值 - 18.00元等 [1] 各品种分析 - 钢材周四钢联数据表需环增但仍累库，期货行情反转，螺纹10合约3100位置有支撑，铁水产量在需求旺季证伪前有静态支撑 [4] - 双硅受钢铁行业稳增长影响有限，短期跟随黑色板块波动，反内卷政策长期化支撑价格，供需有韧性但库存去化压力犹存 [5][6] - 焦煤焦炭现货交投氛围走弱，期货午后增仓上涨未突破震荡区间，维持震荡偏弱观点，关注钢材库存表现，中线多单观望 [7] - 铁矿石钢材表需回升但螺纹库存或累库，铁矿下半年供应增量预期存在，01合约下方支撑有效 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营收9.77亿元 其中主营业务收入9亿元 同比增长4.21% [1] - 归属于上市公司股东净利润-1.29亿元 主要受新能源汽车件产能爬坡及惠州春兴计提预计负债2100万元影响 [1] - 扣非归母净利润-1.25亿元 同比亏损收窄2800万元 [1] 业务板块表现 - 汽车件业务营收与毛利率同比分别增长7.36%和1.59% 其中新能源汽车件主要子公司金寨春兴亏损同比收窄1099.69万元 [2] - 精密结构件业务营收提升12.77% [2] - 海外市场收入增长6.44% [2] - 新能源汽车件产能仍处于爬坡阶段 生产效率和产品良率未达理想状态 [2] 通信业务战略布局 - 电信业务总量同比增长9.3% 电信业务收入达9055亿元 5G基站总数455万个 [3] - 成功开发小型化轻量化滤波器产品适配5.5G基站需求 并已中标相关订单 [3] - 2024年开发印度本土知名通信客户 避开国内同质化竞争 [3] - 长期为诺基亚 爱立信等全球顶级设备商提供核心配套 2024年获诺基亚"移动网络杰出支持奖" [3] 汽车零部件行业前景 - 2025年全球汽车零部件市场规模预计达5.8万亿美元 中国市场预计突破2万亿美元 [4] - 新能源汽车零部件占比跃升至35% [4] - 获得马勒 捷普 吉利等客户"零缺陷质量奖" "客户卓越贡献奖" "客户交付保供奖" [4] 政策环境支持 - 通信领域各地加速布局6G预研 上海 山东 四川等地出台政策支持未来网络技术研发 [4] - 汽车领域新能源汽车购置补贴延续 智能网联汽车试点扩围 [4] - "反内卷"政策推动通信行业从规模扩张转向价值挖掘 引导聚焦技术创新与差异化价值创造 [3][4] 未来发展重点 - 重点突破新能源汽车件产能爬坡瓶颈 将生产效率和产品良率持续改善转化为达标落地 [6] - 通信射频器件业务需聚焦现有核心客户合作 维持订单基本盘 [6] - 历史遗留问题正依法合规推进解决 包括款项回收工作 [5] - 新能源汽车件业务突破产能瓶颈后 将形成"业务改善—现金流优化—再投入"良性循环 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业走势分化，原油、贵金属、铜、铝等金属，以及螺纹、铁矿等黑色系，还有农产品、化工品等均呈现不同的价格波动和投资机会 。部分品种如原油、锌等短期有震荡或回调可能，而部分品种如镍、锡等则需关注特定因素下的走势变化 。投资者需根据各品种的基本面、供需情况和市场情绪等因素综合判断投资策略 [2][3][4] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价上行，上周美国EIA原油库存超预期下降，布伦特临近70美元/桶已定价供应风险利多影响，在地缘风险进一步发酵前或转为震荡走势，关注旺季过后做空机会 [2] - 燃料油&低硫燃料油：油价回调后燃油系期货承压回落，新加坡和中国船燃需求下滑，但国内炼厂供应下降，库存压力缓解，基本面偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑跌幅较克制 [21] - 沥青：经历排产增加与油价回落考验，抗跌性持续，裂解走强，8月样本炼厂出货量同比增加，需求潜力仍存，库存低位支撑期现货价格 [22] - 尿素：期货价格低位震荡，集港积极性提升，港口库存增加，但市场情绪谨慎，供应偏高，需求阶段性走弱，生产企业累库，后续收储采购分散，关注出口消息变动 [23] - 甲醇：港口库存累至新高，沿海烯烃装置开工低，进口到港高位，内地供应提升，烯烃外采需求走弱，传统下游开工下滑，生产企业库存增加，关注宏观氛围及沿海MTO装置重启 [24] - 纯苯：石化产品走弱，夜盘继续回落，近期港口去库，但国内需求偏弱，供需弱平衡，三季度有改善预期，四季度或承压 [25] - 苯乙烯：企业补跌降价销售，合约出货稳定，现货成交一般，市场跌价后部分持货惜售，成交气氛不佳 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供需紧平衡，下游补库积极支撑价格；聚乙烯国产供应增加，需求旺季但下游采购意愿低；聚丙烯局部流通紧张，下游需求提升缓慢 [27] - PVC&烧碱：PVC走弱，成本支撑不明显，后续有新增投产，供给压力大，内需疲软，库存累加，期价区间震荡；烧碱高位回落，氧化铝刚需支撑，非铝下游抵触高价，后续供给有压力 [28] - PX&PTA：夜盘PX回落带动PTA走弱，终端织造需求回升，PX供需预期改善，但价格上行需更强驱动，关注装置动态、油价及聚酯提负节奏 [29] - 乙二醇：在4500元/吨一线遇阻回落，国产提升，终端改善，供需同增，关注政策及旺季需求回升节奏 [30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，夜盘随成本回落，旺季需求回升有提振，中期需求改善可偏多配置；瓶片产能过剩，加工差下滑，关注石化政策 [31] 金属 - 贵金属：隔夜美元波动剧烈，贵金属高位震荡，本周特朗普罢免美联储官员冲击美元信用，国际金银测试上方阻力，中期回调买入 [3] - 铜：隔夜铜价走低，市场对经济谨慎，等待美国PCE指标，国内现铜价格下，精铜消费受益于再生铜补贴政策调整，关注社库，高位空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝跟随有色回落，下游开工季节性回升，库存或处偏低水平，但累库拐点未明确，短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 氧化铝：运行产能处于历史高位，库存和仓单上升，供应过剩显现，北方现货成交跌破3200元，偏弱震荡，3000元有支撑，贴水扩大可短多 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，现货报价上调，废铝货源偏紧，税率政策调整增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [7] - 锌：基本面供增需弱，矿端供应提升，隔夜沪锌低开低走，需求好转是企稳关键，短期下方空间有限，警惕外盘多头回归，暂观望 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹遇阻回落，贸易商挺价，下游采购增加，纯镍和镍铁库存有变化，不锈钢库存高，关注去库迹象，寻找空头位 [10] - 锡：隔夜内外锡价突破阻力涨势扩大，海外供需紧俏，沪锡关注现锡跟调与补货情况，短线有冲高潜力，前期多头持有 [10] - 碳酸锂：期价回调，市场交投萎缩，部分矿商出货，下游补库谨慎，库存有变化，中游产量下降，短期价格指引有限，偏强震荡 [11] - 工业硅：期货小幅收跌，行业反内卷情绪降温，供需双增，库存下降，短期情绪主导盘面走弱，关注下方支撑 [12] - 多晶硅：期货逼近震荡区间下沿，8月排产增加，库存压力大，套保意愿升温，价格上方承压，追空风险高，暂观望 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价弱势震荡，螺纹表需回暖，库存上升；热卷需求有韧性，库存累积，铁水产量高，市场有负反馈压力，关注限产力度，需求预期不振，盘面承压 [14] - 铁矿：隔夜盘面震荡，全球发运回落但仍强于去年，国内到港下滑，港口库存震荡，需求面临淡旺季转换，钢厂减产意愿不足，预计偏弱震荡 [15] - 焦炭：日内价格下行，华东焦化厂限产预期再起，铁水日产抬升，焦化利润好转，日产小幅增加，库存累增，贸易商采购意愿下降，关注前低支撑 [16] - 焦煤：日内价格下行，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交走弱，终端库存下降，总库存上升，产端库存或累增，关注前低支撑 [17] - 硅锰：日内价格偏弱震荡，关注矿山装船发运，铁水产量高，周度产量增加，库存未累增，期现需求好，锰矿价格下调，下方空间小，长周期或累库，关注前低支撑 [18] - 硅铁：日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行，出口需求稳定，金属镁产量下降，需求尚可，供应回升，期现需求好，库存去化，跟随硅锰走势 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：受进口大豆拍卖影响连粕下跌，全球油脂走强或带动大豆压榨，国内近期大豆到港充足，明年一季度或有缺口，美豆产区天气有挑战，外盘油强粕弱，中长期谨慎看多连粕 [34] - 豆油&棕榈油：国内豆棕油震荡调整，中美贸易谈判预期影响大豆供给，美豆油政策待明确，中期棕榈油减产，长期生柴有发展趋势，可择机逢低买入，关注大豆政策 [35] - 菜粕&菜油：北美油籽新作供给明朗，需求成关键，加拿大省长访华，菜籽期价弱势，关注中国进口需求与欧盟新作收获情况，国内菜系短期震荡 [36] - 豆一：价格弱势下跌，政策竞价销售增加供应压力，需求疲弱，与豆二价差反弹，关注大豆政策及中美贸易关系 [37] - 玉米：夜盘大连玉米期货反弹，美玉米优良率高于预期且长势良好，国内玉米主产区天气好，新季或丰产，期货或底部偏弱运行 [38] - 生猪：现货和期货价格偏弱，猪粮比低于6:1，关注收储，下半年生猪供应量高，政策推动去产能但未现拐点，猪价中期偏弱 [39] - 鸡蛋：期货增仓创新低，现货价格上涨，关注现货季节性反弹，老鸡加速淘汰，产能去化概率加大，蛋价周期拐点或下半年出现，可逢低做多明年上半年合约 [40] - 棉花：美棉小幅下跌，巴西棉花收获进度慢，国际棉市震荡，国内现货成交一般，库存消化好转，旧作库存偏紧，棉纱表现有好转，郑棉回调买入 [41] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际供应充足有压力，国内糖浆进口低，国产糖销售快，库存压力轻，关注广西食糖产量，预计糖价震荡 [42] - 苹果：期价增仓上行，早熟苹果价格高，市场看涨热情增加，但供应端利多不足，新年度冷库存或高于预期，短期价格或上涨，中长期观望 [43] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内现货涨幅小，贸易商进口意愿低，供应量维持低位，库存压力小，供需好转但旺季需求未启动，观望 [44] - 纸浆：期货下跌，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，观望或区间震荡思路对待 [45] 其他 - 集运指数（欧线）：旺季渐近尾声，货量预计减少，运价或下行，长协货与合约货比例上升使市场感受与装载率数据分化，盘面短期偏弱，逼近成本线有航司挺价预期，关注空班计划 [20] - 股指：昨日大盘午后波动加剧，期指各主力合约全线收跌，隔夜外盘欧美股市多数收涨，当前处于风险维稳期，但市场已计价多数积极因素，维持增配科技成长板块，把握消费与周期板块机会 [46] - 国债：期货收盘全线上涨，当日逆回购到期实现净回笼，1 - 7月工业企业利润降幅收窄，期货结构分化行情持续，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [47]