报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 双焦短期博弈加大，中期需跟踪查超产实际影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 价格方面：展示了焦煤主力合约、焦炭主力合约走势，炼焦煤价格指数、中硫主焦煤价格、蒙5原煤及精煤价格、焦煤基差、优质低挥发澳煤CFR价及进口利润、焦炭综合绝对价格指数、焦炭出口FOB价格、准一级焦炭到厂及出厂价、焦炭基差等价格数据及走势 [9][13][15][17][24][27][29][36] - 产量方面：全国及山西原煤、炼焦精煤产量有相应数据展示，炼焦煤矿产能利用率及原煤库存情况也有涉及，2025年6月中国进口炼焦煤当月值合计911万吨，环比增23.3%，同比降7.7%；当年累计值合计5282万吨，同比降7.4% [42][45][47][49][55] - 进口方面：分国家统计了中国进口炼焦煤情况，如蒙古6月进口470万吨，环比增8.2%，同比降14.3%等，还展示了进口炼焦煤占比、进口蒙煤通关情况 [55][64][65][68][63] - 出口方面：呈现了焦炭出口数量合计及出口到印度、马来西亚、印尼等国家的数量情况 [80][81][83] - 产能利用率及产量方面：独立焦企、钢厂焦化产能利用率及焦炭日均产量有数据展示，2025年焦化产能淘汰1237万吨，新增2396万吨，净新增1159万吨 [87][95][97] - 需求方面：高炉产能利用率、铁水日均产量有相关数据 [99] - 库存方面：7月25日与6月27日相比，焦煤总库存（折算成精煤）降210.3万吨，焦炭总库存降22.3万吨 [105] 后市展望及策略推荐 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或震荡整理 [1] - 豆粕短线或区间震荡 [2] - 玉米短线期价下跌动能减弱，下跌之后或有反弹需求 [3] - 继续关注铜价在均线系统的扰动，整体防御线定为均线系统上沿 [4] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [5][6] - 钢材当前观望为主，等待企稳 [7] - 双焦低位偏弱震荡 [8] - 铁矿2509短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [9] - WTI主力58美元/桶 - 65美元/桶附近震荡为主 [10] - 橡胶整体偏弱运行，关注沪胶下游开工情况 [10] - PVC基本面依旧弱势，期价低位震荡偏弱运行 [11] - 纯碱盘面短期延续底部区间震荡 [12] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 张家港益江一级豆油8200元/吨，较上一交易日跌30元/吨 [1] - 南美新作丰产格局大概率成事实，2025/26年度美豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度预估为50.7蒲式耳/英亩 [1] - 豆油中期去库周期或逐渐进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后豆油库存低位反弹情况 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价有差异，张家港2840元/吨（0）、天津2940元/吨（-10）、日照2870元/吨（-20）、东莞2860元/吨（-40） [2] - 中美贸易达成阶段性协议但长期矛盾仍存，关税政策和天气为国际大豆价格主要驱动因素 [2] - 国内大豆供给逐渐恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转宽松，价格走高提振成交，下游饲料需求被低估，油厂压车问题仍存，提货良好，大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓 [2] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2195元/吨，华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2412元/吨，锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2270 - 2290元/吨，鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2270 - 2290元/吨 [3] - 中美联合声明使市场对中远期玉米进口有宽松预期，情绪端影响短期价格，实质对内盘期价利空有限，5月USDA报告上调美玉米产量及期末库存，对美玉米期价利空；国内产区基层余粮基本出清，南北港口去库，阶段性供应压力减轻，下游采购谨慎、消费乏力，养殖企业按需采购，深加工企业开工率下降，需求提振有限，中美关系缓和及政策粮投放消息使期价阶段性回落 [3] 铜 - 上海1电解铜价格78130 - 78340，跌250，升120 - 升220，进口铜矿指数 - 43.56，涨0.72 [4] - 全球关税对垒、美国关税政策反复使市场动荡，国内扶持政策发力使市场情绪预期回暖，产业原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存下滑，铜处于阶段共振状态，现实和预期、内盘和外盘博弈加码，行情研究分析更复杂 [4] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报61000（-250）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报59350（-250）元/吨，电碳与工碳价差为1650元/吨，较上一交易日保持不变 [5] - 成本端矿石价格大幅下挫，碳酸锂生产成本下降但利润空间未有效拓展；供给上周开工率略有下降但产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，低成本锂盐供应增加或压制价格；需求端正极材料排产稳健，动力电池稳定增长，终端消费市场需求潜力逐步释放但仍不足以提供向上驱动；库存周度库存为131779（-141）实物吨，冶炼厂库存57015（+493）实物吨，下游库存40864（-564）实物吨，其他环节库存33900（-70）实物吨；后续关注上游减停产情况 [5] 钢材 - 上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [7] - 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前估值中性偏低；成本库存方面政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会库存与钢厂库存走势分化，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，基本面供需双强，关注宏观政策预期与基本面现实数据切换节奏 [7] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨，日照港冶金焦准一级：1340元/吨，进口炼焦煤港口库存337.38万吨，焦炭港口库存246.10万吨 [8] - 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口整体维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线附近 [8] 铁矿 - 铁矿普氏指数97.2，青岛PB（61.5）粉735，澳洲粉矿62%Fe737 [9] - 铁矿石市场多空因素交织，供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少至1.38亿吨，短期到港压力缓解；需求端国内钢厂铁水产量243.6万吨/日略微回落，高炉开工率微降至83.69%，钢厂原料采购偏谨慎，按需补库为主，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度降低；消息面美国关税加剧全球商品价格波动，环保限产以及雨季压制钢厂需求，压制铁矿石上行空间 [9] 原油 - 美伊谈判再起波折，OPEC+会议虽同意7月增产41.1万桶/日，但俄罗斯等国提出异议，市场担心实质增产达不到预期，供给有一定收缩，叠加地缘局势不稳，原油反弹；基本面OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政府政策多变，引发市场对全球需求担忧，俄乌冲突和谈一再拖延，美伊谈判再现波折，增加不确定性；供给端OPEC+7月同意增产41.1万桶/日，关注后续OPEC会议情况 [10] 橡胶 - 国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量，东南亚产区全面开割，供给整体宽松；美国恢复贸易战关税，局势反复且供大于求的基本面拖拽并制约橡胶价格，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求；关注国内橡胶进口量、库存变化情况等因素 [10] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4650元/吨，环比持平，乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平，乙电价差为350元/吨，环比持平 [11] - 供应上周PVC生产企业开工率76.19%环比减少1.51%，同比增加0.67%，电石法在74.81%环比减少2.88%，同比增加0.03%，乙烯法在79.78%环比增加2.05%，同比增加2.10%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至5月22日PVC社会库存新样本统计环比减少2.84%至62.33万吨，同比减少29.49%，华东地区在56.61万吨，环比减少3.04%，同比减少29.94%，华南地区在5.72万吨，环比减少0.82%，同比减少24.74%；5月29日期价回落，基本面暂未明显改善，宏观情绪氛围较弱，期价低位震荡偏弱运行 [11] 纯碱 - 全国重碱主流价1402.50元/吨，环比 - 1.88元/吨，华东重碱主流价1440元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [12] - 供应周内纯碱整体开工率78.57%，环比 - 0.06%，产量68.50万吨，环比 + 2.12万吨，涨幅3.19%，行业新增产能稳定出产品，供应水平提升；库存周内厂家库存162.43万吨，环比 - 5.25万吨，跌幅3.13%，社会库存震荡下移，盘面价格下行，期现商成交良好，库存下降至34 + 万吨；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存；市场缺乏新增驱动，预计盘面短期延续底部区间震荡趋势，关注装置检修动态及突发事件扰动 [12]

新华财经北京5月19日电（郭洲洋、左元）5月19日，受供应端消息影响，氧化铝大涨超6%，烧碱涨超1%；碳酸锂、焦煤跌超2%，纯碱、工业硅、焦炭、尿 素、鸡蛋、甲醇、低硫燃料油、热卷、螺纹跌超1%。 截至19日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1355.25点，较前一交易日下跌3.74点，跌幅0.28%；中证商品期货指数收报1876.55点，较前一交易日下跌 4.89点，跌幅0.26%。 供应风波推动氧化铝触及涨停集运欧线再度拉涨 5月19日，在供应端消息扰动下，氧化铝多合约涨停，主力合约收盘以6.25%的涨幅领涨国内商品市场。据我的钢铁网（Mysteel）报道，当地时间上周五上 午，几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令。该矿区包含顺达矿业等矿业公司，涉及产能约4000万吨／年，其2024年铝土矿产量达2300万吨，目前恢复时间 不明。铝土矿供应忧虑叠加前期国内氧化铝因亏损减产导致的现货库存下降对盘面形成短期的强力支撑，不过整体来看，氧化铝产能过剩的格局不变，同时 随着价格的上涨，产量也将进一步恢复。因此，展望后市，光大期货预计，短期来看，国内氧化铝供给端延续减产检修，消息端炒作空间充足，在矿端减产 消息未证 ...