中东局势与市场反应 - 中东局势升级导致美股期指大幅跳水，道指期货跌400点，纳指期货跌超1% [4] - 原油价格盘中拉升近3%，市场担忧美国介入以伊冲突可能推高油价至130-150美元/桶 [6][9] - 欧洲股市集体下跌约1%，交易员情绪转为谨慎 [4][8] 央行政策动态 - 英格兰银行维持基准利率4.25%，但倾向降息的委员比预期更多 [8] - 瑞士央行将利率降至零以抑制法郎升值（年内对美元涨近10%） [9] - 挪威央行意外进行疫情后首次降息 [9] 特朗普对美联储的批评 - 特朗普称鲍威尔"具有破坏性"，应降息250个基点以节省短期债务成本 [11] - 特朗普指责鲍威尔未响应降息呼吁，导致美国损失"数千亿美元" [11][12] - 特朗普暗示将宣布新美联储主席人选，并自称能胜任该职位 [12] 美联储立场 - 美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%，鲍威尔称需观望经济走势再调整政策 [11] - 美联储此前下调经济增长预测并上调通胀预期，加剧市场紧张 [8]

英国央行利率决议 - 英国央行维持基准利率4 25%不变 与美联储行动一致[1][2] - 英国国债和英镑汇率双双下挫[2] - 英国GDP增长疲软 劳动力市场持续走软 薪酬增长指标放缓[2] - 5月CPI年率3 4% 前值3 5% 服务业通胀从5 4%降至4 7% 核心通胀率从3 8%下滑至3 5%[2] - 投票结果为6票支持维持利率 3票支持降息25个基点[3] 英国央行政策展望 - 未来降息将是"渐进且谨慎的"[3] - 预计薪资增长将在今年剩余时间显著放缓[3] - 行长Andrew Bailey表示利率仍处于逐步下行轨道 但世界充满不确定性[3] - 交易员预计到2026年夏季将有两次降息 利率稳定在3 5%左右[3] - 中信证券预计英国央行年内或仅降息两次 若全球经济承压则可能扩大宽松[3] 欧洲其他央行行动 - 挪威央行意外降息25个基点至4 25% 为疫情后首次降息[4] - 挪威克朗下跌 10年期国债收益率下跌[4] - 瑞士央行降息至零利率 为第六次符合预期的降息[4] - 瑞士央行表示通胀压力有所缓解 但经济前景仍不确定[4][5]

欧洲央行管委维勒鲁瓦：除非出现重大外部冲击，包括中东地区可能出现的军事动态，否则在未来六个 月内，如果货币政策发生调整，可能更倾向于宽松方向调整。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 6 月 19 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡 | 宏观经济指标偏弱，货币宽松预 期升温 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。消息面，陆家嘴论坛上央行宣布了 8 项重磅政策，支持金 融高质量发展，促进金融对外开放，其中提到了发行离岸债，这意味着未 ...

【导读】 "超级央行周"再度来袭， 瑞典降息25个基点 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一则瑞典央行降息的消息。 瑞典央行下调借贷成本，重新尝试刺激北欧最大经济体的增长，并表示未来可能会进一步降 息。 根据周三发布的声明，瑞典央行将基准利率下调了0.25个百分点至2%，这是两年半以来的最 低水平。 央行的利率路径显示，今年第一季度利率可能触底，略低于1.9%。 瑞典央行官员表示："政策利率的预测意味着今年还有进一步降息的可能性，新数据显示，瑞 典经济增长疲弱，同时失业率仍然较高。" 以下是声明全文： 自去年开始的经济复苏已失去动力，通胀预期也低于此前的预测。因此，执行委员会决定将 政策利率下调0.25个百分点至2%。政策利率的预测显示，今年仍有一定 概率 再次降息。较 低的利率将有助于使通胀稳定在目标水平，并推动经济活动增强。 地缘政治冲突和关税政策的相关消息仍在影响海外发展。尽管近期金融市场波动略有减弱， 且进口关税预计将低于今年4月初宣布的水平，但短期内经济增长仍将受到抑制。未来的发展 仍存在较大不确定性，尤其是由于中东地区冲突升级带来的影响。 瑞典未来具备实现更强经济活动的有利条件，部分原因在于家庭实 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 6 月 18 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡 | 宏观经济指标偏弱，货币宽松预 期升温 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均震荡上涨。最新公布的 5 月信贷数据显示，实体部们的融资需求仍偏弱， 未来政策面需要发挥托底需求的作用，市场对未来货币政策宽松预期有所升温。因此国债期货的底部 支 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2025 年 6 月 17 日 国债期货 专业研究·创造价值 政策预期升温，国债期货震荡上涨 核心观点 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报 酬。 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 今日国债期货均震荡上涨。最新公布的 5 月信贷数据显示，实体部们 的融资需求仍偏弱，未来政策面需要发挥托底需求的作用，市场对未来货币 政策宽松预期有所升温。因此国债期货的底部支撑力量较为牢靠，下行风险 较低。考虑到近期央行再度发行买断式逆回购，向市场投放流动性，市场利 率下行预期升温。18 日的陆家嘴论坛将出台金融政策的指引，政策利好预 期推动国债期货价格上行。总的来说，短期内国债期货震荡整理为主，底部 支撑较强。 （仅供参考，不构成任何 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 6 月 17 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡 | 宏观经济指标偏弱，货币宽松预 期升温 | 备注： 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。消息面，中东地缘危机持续，不过其烈度升级的可能性有 所降低，市场避险情绪逐渐缓和。统计局公布了 5 月社融信贷以及消费数据，政府债券对社融数据构 成主要支撑，但是实体部门的信贷需求仍表现偏弱。市场对未来货币政策宽松预期逐渐升温，国债期 货下行风险较低，重点关注本周三的陆家嘴论坛的金融政策指引。总的来说，短期内国债期货震荡整 理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 1.有夜盘的品种以夜盘收 ...

地缘政治与市场情绪 - 中东地缘政治局势紧张推动市场避险情绪升温 创近两个月新高 [1] - 美国疲软通胀数据强化美联储货币政策宽松预期 提升黄金配置吸引力 [1] 短期金价驱动因素 - 周一金价有望继续受避险情绪支撑 [1] - 本周需重点关注美联储利率决议及鲍威尔讲话对金价的影响 [1] - 特朗普出席七国集团峰会的政策表态可能对黄金市场产生重要影响 [1] 技术面分析 - 日线级别需关注3455-3460关键阻力区间 突破与否决定后续走势 [3] - 4小时周期显示金价维持单边上行趋势 布林带持续扩张 均线呈多头排列 [3] - 3420为短期多空分水岭 3410-3405为趋势性关键支撑位 [3] 操作策略 - 建议在3420-3415区间做多 止损3407 目标3440-3460 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 广州拟取消住房“三限”催生新一轮政策预期，居民中长贷回归正增长，地产进入新一轮政策敏感期，后续地产股随基本面回调后可逢低布局，关注物业企业应用机器人进展及潜在利润率修复空间，推荐稳健经营且有望受益于潜在政策利好的标的 [4][6][13] 根据相关目录分别进行总结 广州拟全面取消住房“三限”催生新一轮政策预期 - 6月13日广州发布方案拟全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率等，本轮政策更多是对前期政策的强调和强化，其他一线城市跟进类似宽松政策可能性提升，后续地产政策仍有加码空间 [4][13] 居民中长贷回归正增长 - 2025年5月社会融资规模增量为2.29万亿元，比上年同期多0.23万亿元，1 - 5月新增社融累计同比上涨25.9%；5月居民中长贷新增746亿元，同比多增232亿元，1 - 5月新增居民中长贷同比下跌2.9%，跌幅较1 - 4月收窄，预计6月居民中长贷数据或维持震荡 [5][14] 行情回顾 地产行情回顾 - 本周申万A股房地产板块涨跌幅为 - 1.8%，位列第26；恒生港股房地产板块涨跌幅为 + 2.6%，位列第6；涨跌幅前5名为中国奥园、新世界发展等，末5名为华音国际控股、海泰发展等 [17] 物业行情回顾 - 本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为 + 3.1%，恒生中国企业指数涨跌幅为 + 0.3%，沪深300指数涨跌幅为 - 0.3%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为 + 2.8%和 + 3.4%；涨跌幅前5名为佳兆业美好、永升服务等，末5名为浦江中国、南都物业等 [23] 数据跟踪 宅地成交 - 2025年第24周，全国300城宅地成交建面626万㎡，单周环比101%，单周同比 - 21%，平均溢价率3%；年初至今累计宅地成交建面15209万㎡，累计同比 - 3.8%；年初至今权益拿地金额前五为绿城中国、保利发展等 [26] 新房成交 - 本周47个城市商品房成交合计331万平米，周环比 + 13%，周同比 + 15%，月度累计同比 + 4%，年度累计同比 + 2%；一线城市周环比 + 24%，周同比 + 20%等 [32] 二手房成交 - 本周22个城市二手房成交合计251万平米，周环比 + 30%，周同比 + 18%，月度累计同比 + 5%，年度累计同比 + 23%；一线城市周环比 + 38%，周同比 + 18%等 [40] 重点城市库存与去化周期 - 本周10城商品房库存为1.03亿平米，环比 + 0.6%，同比 - 9.3%；去化周期为23.2月，较上周 + 0.6个月，较去年同比 - 2.8个月 [47] 地产行业政策和新闻 - 6月9日深圳发布方案扩大公积金使用范围等，深圳等六城市签署公积金合作协议；6月13日广州发布方案征求意见，拟取消限购等，推进城中村改造等 [52] 地产公司动态 - 多家地产公司公布经营业绩，部分公司有高管变更、出售库存股等情况，如中国金茂5月签约销售金额同比 + 72.4%，大悦城董事孙朱莉辞职等 [55] 物管行业政策和新闻 - 4月25日国家发布《完整社区设施服务指南》，8月1日正式实施，旨在提升居民生活质量等 [56] 非开发公司动态 - 贝壳、碧桂园服务等有股份回购，绿城服务授出购股权，和泓股份拟收购股权等 [56] 行业估值 - 展示了A股地产、港股地产、港股物业的PE - TTM情况，以及覆盖公司的估值情况，如保利发展评级为买入，2025E归母净利润同比增速为16%等 [63][64]