新基金发行规模与速度 - 截至1月29日，年内新成立基金110只，发行规模合计1105.4亿元，远超2025年1月的832.64亿元 [1] - 1月29日单日，12只新基金合同生效，合计发行规模113.3亿元，助力年内总规模突破千亿元 [1] - 新基金募集速度显著加快，多只基金宣布提前结束募集，部分基金甚至一日售罄 [3] 权益类基金发行情况 - 年内共成立85只权益类基金，发行规模合计768.1亿元，担当新发基金“主力军” [1] - 22只权益类基金发行规模超过10亿元，出现多只“爆款”基金 [1] - 广发研究智选混合基金发行规模72.21亿元，华宝优势产业混合基金发行规模57.77亿元，大摩沪港深科技混合基金发行规模44.24亿元 [1] - 这是时隔3年多以来，新发主动权益类爆款基金再度批量出现 [2] FOF产品发行情况 - FOF产品延续较高发行热度，富国智汇稳健3个月持有期混合（FOF）发行规模41.9亿元，广发悦盈稳健三个月持有混合（FOF）发行规模32.88亿元 [2] - 自2025年以来，FOF发展明显提速，2025年FOF发行规模突破800亿元，超过2022年至2024年发行规模总和 [2] 基金经理与市场热度 - 发行规模居前的主动权益类基金多由绩优基金经理掌舵，展现出较强的“吸金”能力 [2] - 2025年主动权益类基金表现抢眼，赚钱效应显现叠加市场热度较高，推动其关注度持续提升 [2] 后续发行储备与产品结构 - 当前仍有逾百只新基金正在或即将发行，截至1月29日，共有89只基金正在发行 [3] - 正在发行的基金中，权益类基金数量达到57只，另有15只FOF集中发行 [3] - 另有29只基金已发布发售公告即将启动发行，其中权益类基金17只，FOF 6只 [3] 机构对后市的观点 - 长安基金旗下基金经理王浩聿对A股市场维持乐观态度，认为人工智能依然是时代的主角 [4] - 博时基金认为市场风险偏好依然较为乐观，看好市场上行动力，重点关注产业趋势加持下的科技成长行业 [5]

市场整体表现与指数点位 - 2026年1月28日上证指数收盘4151.24点，上涨0.27%，站稳5日均线上方[3] - 市场呈现极端分化格局，上涨股票仅1739只，下跌股票达3640只，超过七成股票下跌[3] - 市场关键压力位位于前期高点4188.23点，该点位的突破与否将决定短期市场方向[1][9] 资金流向与博弈格局 - 2026年1月28日内资通过沪深股通净流出435亿元，其中深圳市场净流出338亿元[6] - 同日北向资金（外资）净流入125亿元，为连续第5日净流入，整个1月累计净买入超300亿元[6] - 外资流入集中于金融权重与贵金属龙头等核心资产，内资流出加剧了多数股票的抛压[7] - 量化资金快进快出的操作风格加剧了板块轮动速度与市场波动[7] 行业与板块表现 - 贵金属板块是市场最强主线，2026年1月28日板块暴涨10.75%，并带动珠宝首饰、采掘等行业板块涨幅超6%[4] - 市场人气高标股集中于贵金属板块，例如白银有色录得7连板，中国黄金录得4连板[4] - 光伏设备、医疗医药、航天航空板块成为领跌重灾区，板块轮动速度极快[6] - 当前市场由两条主线主导：一是以贵金属为核心的“避险与通胀”线，二是以半导体为核心的“科技成长”线[10] 外部环境与市场结构 - 美联储于2026年1月29日凌晨议息会议决定维持利率在3.5?.75%区间不变，该结果已被市场充分预期（概率97.2%）[9] - 市场短期走势核心从外部转向内部，创业板与深成指处于横盘状态，等待上证指数指明方向[9] - 市场赚钱效应高度集中，早盘尝试切换至中小盘股的“八二行情”苗头被迅速扭转，资金重回拉升银行、保险等蓝筹权重的路径[3]

核心观点 - 报告认为市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性行情中，短期消费复苏与资源涨价趋势或延续，科技成长进入业绩验证期，建议继续聚焦光伏、商业航天、有色金属等中长期主线 [8] - 全市场成交额连续维持历史高位，资金活跃度未减，量能支撑板块轮动行情 [3][17] - 外围流动性稳定，国内适度宽松的货币政策环境有望支撑债市情绪 [11][18] - 商品市场强势上行，贵金属的赚钱效应扩散至工业金属等其他商品，未来或延续强势表现 [11][18] 市场行情分析 股票市场 - **指数表现分化**：上证指数收报4157.98点，涨0.16%；深证成指跌0.30%至14300.08点；创业板指跌0.57%至3304.51点；科创50指数跌幅达3.03% [3] - **市场成交活跃**：全市场成交额3.26万亿元，较前一交易日放量约8.9%，连续维持历史高位 [3] - **个股跌多涨少**：全市场上涨个股1801家，下跌3562家，本周连续四个交易日下跌家数超3000家 [3] - **消费与资源领涨**：饮料板块大涨6.74%，白酒指数大涨9.93%，除贵州茅台涨8.61%外，板块内其他个股均录得涨停；房地产板块上涨2.48%；石油石化、有色金属板块分别上涨1.75%、1.72% [6] - **科技板块回调**：中芯国际产业链、覆铜板、模拟芯片、第三代半导体指数分别下跌4.37%、4.09%、4.04%、4.01% [6] - **短期趋势判断**：白酒板块或受益于春节前动销改善（原箱茅台价格单瓶上涨20元至1610元/瓶），房地产板块或受“三条红线”政策边际宽松预期，资源品或受益于涨价与避险需求，短期趋势有望延续 [6][8] - **中长期配置主线**：建议继续聚焦光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、有色金属（黄金、白银、铜铝等）主线 [8] 债券市场 - **国债期货偏强震荡**：30年期主力合约（TL2603）涨0.07%报112.17元；10年期主力合约（T2603）涨0.06%至108.25元；5年期与2年期合约分别微涨0.01%和持平 [11] - **央行净投放维持宽松**：央行单日开展3540亿元逆回购，净投放1438亿元；货币市场利率显示资金面整体宽松 [11] - **外围流动性稳定**：美联储维持利率不变，10年期美债收益率维持在4.2%左右；国内货币政策明确“降准降息仍有空间” [11] 商品市场 - **商品指数强势上行**：南华商品指数收于2930.69点，上涨2.25%，再创年内新高 [11] - **贵金属领涨**：沪银涨8.51%，沪金涨7.88%，钯涨2.95%；伦敦金现盘中最高5598.75美元/盎司，伦敦银现盘中最高120.442美元/盎司 [11] - **工业金属大涨**：国际铜涨7.02%，沪铜涨6.71%，沪铝涨2.92%，沪锌涨2.91%；沪铜收于109110元/吨，LME铜盘中最高14125美元/吨，均创历史新高 [11] - **上涨驱动因素**：贵金属受地缘政治不确定性（如美伊局势）推动；铜价受美元走弱、供给约束（如美国南方铜业预计2026年产量下滑至91.14万吨）及强劲需求（国家电网“十五五”期间固定资产投资总额达4万亿元）支撑 [11][12] - **少数品种回调**：新能源材料板块承压，多晶硅跌4.22%，碳酸锂跌3.24% [11] 交易热点追踪 - **近期热门品种梳理**：报告梳理了AI应用、商业航天、核聚变、量子科技、脑机接口、机器人、大消费、券商、贵金属、有色金属等多个品种的核心逻辑与后续关注点 [15] - **权益核心思路**：短期关注消费复苏与资源涨价，科技成长进入业绩验证期（1月31日年报预告截止日），建议继续聚焦光伏、商业航天、贵金属主线 [17] - **债市核心思路**：外围流动性稳定，跨节预期平稳，适度宽松的货币政策环境有望支撑债市情绪 [18] - **商品核心思路**：贵金属赚钱效应扩散至工业金属（铜、铝、锌）及原油等其他商品，未来或将延续强势表现 [18]

黄金市场行情与驱动逻辑 - 国际金价在四天内上涨500美元，创下历史新高[3] - 黄金基金出现规模达千亿级别的爆款产品[3] - 金价上涨的核心驱动是“信用逻辑”：美联储在连续三次降息后暂停降息，引发市场对后续通胀抬头的担忧，削弱对纸币的信心，资金转向黄金等硬通货避险[3] 稀土市场行情与驱动逻辑 - 部分稀土品种价格在一个月内上涨12万元/吨，涨幅超过黄金[3] - 当前行情与2019年概念炒作不同，核心驱动是“产业逻辑”：下游AI数据中心（电线）和新能源汽车（电机）产生真实需求，企业正在真金白银购买[3] - 机构观点认为稀土供需缺口未来还将扩大[3] 公募基金动态与配置方向 - 公募基金总规模连续9个月创新高，已接近38万亿元[3] - 基金经理的配置方向集中于创业板和科创板的硬科技企业，重点关注半导体、商业航天等赛道[3] - 资金流向反映市场在押注产业升级的长期趋势，而非短期题材炒作[3] 科技与产业趋势 - 美股英特尔股价单日大涨10%[3] - 马斯克的SpaceX计划进行史上最大规模的IPO[3] - 国内商业航天领域在可重复使用技术上取得突破[3] - 半导体（受AI需求驱动）和稀土（受新能源需求驱动）被视为具有持续数年需求的长线赛道[4] 中长线投资策略分析 - 投资应关注“硬逻辑”：黄金看全球资金避险需求（信用逻辑），稀土看下游真实订单（产业逻辑），油价受地缘冲突影响多为短期脉冲行情[4] - 需甄别个股：部分热门板块公司可能缺乏真实产能或已提前透支涨幅，存在追高风险[4] - 当前市场核心是“三把火”：黄金（信用火）、稀土与半导体（产业火）、油价（冲突火）[4] - 产业逻辑支撑的品种被认为最具持久性，因其基于真实需求[4] - 建议策略：避免盲目追涨，等待回调，分批布局有真实业绩和核心技术的公司[4]

2026年1月以来，公募基金调研活动持续升温，科技成长板块成为核心布局方向，AI应用、商业航天、 创新药及半导体等领域的上市公司获得重点关注。其中，大金重工、翔宇医疗、海天瑞声、爱朋医疗、 熵基科技、美好医疗、博拓生物、天承科技、三七互娱、航天宏图等多家企业均获超百家机构调研。多 位基金经理密集调研细分赛道龙头企业，聚焦技术壁垒高、场景落地明确的优质标的，清晰反映出机构 对科技领域"技术突破+业绩兑现"的双重重视。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市(维持)” [1] 报告核心观点 - 2025年12月券商板块扭转了频创调整新低的弱势格局但未明显转强 板块呈现分化反弹 头部券商显著转强 板块平均P/B震荡区间下移至1.334-1.476倍 [6][7][14] - 2026年1月上市券商母公司口径单月整体经营业绩预计将回升至近12个月以来的高位 实现完美开局 [6][48] - 目前券商板块整体持续偏弱运行 后续转强需待行业基本面与政策面共振 在2026年证券行业将持续处于本轮上升周期的预期下 板块平均估值持续走低的空间相对有限 如果板块估值再度下探1.3倍P/B 是再度布局的良机 [6][51][52] 2025年12月券商板块行情回顾 - **整体表现**：中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨2.73% 跑赢沪深300指数(上涨2.28%)0.45个百分点 在中信一级行业指数中排名第15位 环比上升15位 [7] - **成交情况**：全月振幅为7.23% 环比下降0.61个百分点 成交7354亿元 环比增加20.2% 在连续三个月缩量后小幅放量 [8] - **个股分化**：42家单一证券业务上市券商中27家上涨 环比增加24家 近三分之二个股出现修复 但全月跑赢券商指数的个股仅13家 环比减少4家 占比31.0% [11][12] - **头部券商走强**：头部券商(除中国银河外)整体表现显著转强 华泰证券(上涨12.60%)、中信建投(上涨8.04%)等代表性个股领涨板块 [11][13] - **估值变化**：板块平均P/B最高为1.476倍 最低为1.334倍 震荡区间上下限环比同步降低 截至12月31日收盘为1.457倍 [14] 影响2025年12月上市券商月度经营业绩的核心市场要素 - **自营业务**：权益市场走强 固收市场延续弱势 自营业务月度投资收益在连续两个月回落后实现回升 总量回升至年内中低位水平 [6][23] - 权益市场：各主要指数普涨 创业板指上涨4.93% 上证指数上涨2.06% 沪深300指数上涨2.28% 权益类自营环境环比明显改善 [20][21] - 固收市场：十年期国债期货指数全月下跌0.05% 中证全债(净)指数下跌0.31% 固收自营业务经营环境低位徘徊 [22] - **经纪业务**：全市场日均股票成交量为18,810亿元 环比下降1.8% 但月度股票成交总量为43.26万亿元 环比增长13.0% 经纪业务景气度持续回升并维持在年内中高位水平 [6][26][27] - **两融业务**：截至12月31日 全市场两融余额为25,407亿元 环比增长2.7% 以接近历史最高点收官 2025年两融日均余额为20,793亿元 较2024年增长32.7% 增幅环比扩大2.9个百分点 业务贡献度持续提高 [6][30][32] - **投行业务**：股权融资规模为703亿元 环比增长20.1% 债权融资规模为10,655亿元 环比下降33.5% 投行业务总量环比保持平稳 维持在年内中高位水平 [6][36] 上市券商2026年1月业绩前瞻 - **自营业务**：权益自营快速回升至较高景气度 固收自营有望改善 自营业务月度投资收益预计将进一步明显回升 总量将回升至近12个月的高位水平 [6][44] - 权益市场：1月以来各权益类指数普涨且涨幅扩大 科技成长及中小市值类指数领涨 科创50指数由弱转强 权益自营经营环境明显升温 [37][38][42] - 固收市场：在央行流动性呵护及配置资金加大买入力度下 债市偏强运行 各固收指数普遍低位反弹 固收自营环境环比回暖 [43][44] - **经纪业务**：1月全市场日均股票成交量在连续三个月下滑后快速回升 总量确定性将创月度历史新高 经纪业务景气度将回升至历史高位 [6][45] - **两融业务**：1月上半月两融余额加速攀升并持续刷新历史新高 1月16日达2.73万亿元 虽然融资保证金比例上调 但余额增势暂缓后保持高位 预计两融业务对业绩的贡献度将进一步明显提高 [6][46] - **投行业务**：受再融资规模增长带动 1月股权融资规模环比明显增长 债权融资规模预计保持稳定 行业投行业务名义总量将实现增长 [6][47][48] 投资建议 - **板块现状**：2026年1月券商指数月初放量上涨后持续性震荡回落 已转为小幅下跌 短周期格局延续弱势 月内大多数交易日板块平均P/B在1.40倍-1.45倍的窄幅区间内波动 [6][49] - **政策环境**：2026年是“十五五”开局之年 证监会系统工作会议强调持续深化资本市场投融资综合改革 证券行业将持续处于本轮上升周期中 [50][51] - **配置建议**：建议关注龙头类、财富管理业务较为突出、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商 以及逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商 [6][52]

文章核心观点 - 英大证券建议投资者紧跟“十五五”规划及后续政策导向，在关注有业绩支撑的科技成长的同时，可逢低关注顺周期、内需消费、红利股及景气度改善方向 [1] 投资策略方向 - 顺周期方向受益于反内卷政策及经济好转 [1] - 内需消费涵盖老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”及消费新活力等多个细分领域 [1] - 红利股择低仍有配置价值 [1] 具体产品与市场表现 - 投资者可关注现金流ETF（159399） [1] - 该ETF的标的指数富时现金流指数在**2016年至2024年连续9年**跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，其指数成分股中**央国企占比高于同类现金流指数**，且**月月可评估分红** [1]

市场整体表现 - 指数窄幅震荡 沪指自1月13日结束连阳后进入震荡期 本周延续窄幅震荡格局 调整幅度总体温和[1] - 个股表现分化 周二上涨家数仅1900余家 下跌家数超过3400家 呈现跌多涨少局面[1] - 成交量明显萎缩 周二全天成交2.9万亿元 较周一缩量超10%[1] - 热门板块有序轮动[1] 后市行情展望 - 市场驱动因素或将转变 主题驱动或将转向基本面驱动[1] - 科技成长仍是春季行情主线 领涨方向仍以科技成长为主 后续热点将转向有基本面支撑的科技成长板块[1] - 可关注半导体、电池、AI硬件、创新药等板块[1] 热点板块与投资机会 - 1月科技和原材料涨价方向占优 历年春季躁动行情中科技成长方向大概率占优[2] - 短期可关注未来产业催化剂 如商业航天、脑机接口、低空经济、半导体等[2] - 科技投资热潮衍生原材料涨价机会 如小金属、能源金属、化工新材料等存在机会[2] - 传统高股息方向可做左侧关注 等待3-4月年报行情迎来补涨[2] - AI硬件产业趋势确立 AI大模型tokens调用量持续走高 预示AI应用高峰将在2026年出现 关注AI硬件高增长趋势及AI应用从量变到质变的机会[2] - 机器人国产化与普及是2026年确定趋势 产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展 带来传感器、控制器、灵巧手等板块的阶段性反复机会 市场预期特斯拉人形机器人版本更新或成新催化剂[2] - 半导体国产化是大势所趋 关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域[2] - 新能源材料受益于海内外储能需求快速增长 各环节出现供不应求、价格上涨迹象 涨价趋势在2026年将会延续[2] - 创新药迎来基本面拐点 经历近4年调整后逐步迎来收获期 自2024年三季度以来已连续4个季度净利润增速为正 2025年迎来拐点 2026年将延续上行趋势[2]

文章核心观点 - 2026年初科技成长、有色金属等板块是推动市场行情上攻的重要引擎 [1] - 拟任基金经理董晗看好2026年权益市场表现 认为科技成长将是贯穿全年的重要主线 市场风格可能较2025年更为均衡 [2] - 景顺长城基金正在发行由董晗拟任基金经理的景顺长城景气驱动基金 该基金覆盖A股与港股并采用与超额收益挂钩的浮动费率机制 [1] 基金经理与产品信息 - 拟任基金经理董晗现任景顺长城基金股票投资部投资总监 拥有19年证券基金行业从业经验及超14年投资经验 [1] - 基金经理能力圈覆盖半导体、消费电子、新能源汽车及周期行业 并持续拓展至消费、医药创新等领域 [1] - 基金经理拥有物理学术背景 对技术保持高敏感 擅长基于全产业链研究进行科技成长股投资 [1] - 基金经理管理产品包括主动权益基金与“固收+”基金 [1] - 景顺长城景气驱动基金投资范围覆盖A股与港股 并引入与超额收益挂钩的浮动费率机制以实现管理人与投资者利益绑定 [1] 市场观点与投资方向 - 对2026年权益市场中短期看法：市场上涨驱动力将从估值修复转向盈利回升 [2] - 中短期需关注AI产业突破带来的结构性业绩提升 以及总量经济复苏可能推动的全面业绩改善 [2] - 长期看法：中国经济结构转型成功的概率显著提升 未来将持续转化为经济增长动能和上市公司业绩 [2] - 居民资产配置结构的变化有望为权益市场带来长期增量资金 [2] - 具体看好半导体、有色金属、电力设备、AI算力、人形机器人等五大领域 [2]

行业涨跌榜 | 库号 证券代码 | | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [区间首日] 2026-01-19 | | | | | | ［区间尾日］2026-01-24 | | | | | | 单位 % ↑ | | | 1 | : 801780.SI | 银行(申万) | | -2.6979 | | 2 | 801770.SI | 通信(申万) | | -2.1196 | | 3 801790.SI | | 非银金融(申万) | | -1.4536 | 申万一级行业中，建筑材料、石油石化、钢铁涨幅靠前，银行、通信、非银金融、食品饮料跌幅靠前。 上周市场回顾 关键词：权益市场多数上涨 上周权益市场分化，上证指数上涨0.8%，深证指数上涨1.1%，沪深300下跌0.6%，创业板指下跌0.3%， 科创50上涨2.6%。 债市上涨，10年国债收益率收于1.83%左右，下行约1.3bp，7年国债收益下行2.2bp左右，1年国债收益 率上行约4.0bp，3年期中债企业债收益率下行约1.5bp。 | 成号 证券代码 | | 证券简称 | 区间涨跌 ...