市场表现 - A股市场冲高回落，创业板指一度涨幅超过3%，板块分化明显，呈现“煤飞色舞”与“科技冲锋”并存的局面 [1] - 沪深两市成交额为1.74万亿元，较上一交易日缩量2005亿元，成交额创8月8日以来新低 [1] 宏观经济数据 - 前三季度中国GDP同比增长5.2%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，预计全年能实现5%的经济增长目标 [3][4] - 规模以上工业增加值同比增长6.5%，高于5%的预期值 [4] - 社会消费品零售总额为36.59万亿元，同比增长4.5% [5] - 固定资产投资同比下降0.5%，但扣除房地产开发投资后增长3.0% [5] - 货物进出口总额为33.61万亿元，同比增长4.0% [5] - 全国居民人均可支配收入为32,509元，实际同比增长5.2% [5] 经济增长质量 - 装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长9.7%和9.6%，显著高于规模以上工业平均增速 [6] - 网上零售额同比增长9.8%，与服务消费相关的信息传输、软件和信息技术服务业保持两位数高速增长 [6] - 民营企业进出口比重提升至57.0%，对“一带一路”共建国家进出口增长6.2% [7] 未来政策展望 - 宏观政策预计将更加积极有为，着力点包括进一步激发内需潜力，政策可能围绕消费品以旧换新、扩大服务消费等领域加力 [8] - 在坚持“房住不炒”前提下，各地因城施策的稳楼市政策有望继续优化，以推动房地产行业软着陆 [9][10] - 货币政策预计保持稳健宽松，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、小微企业等重点领域 [11] 科技板块分析 - 科技股出现反弹，代表性股票组合“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）和“纪连海”（寒武纪、海光信息、工业富联）集体上涨，其中中际旭创上涨8.31%，市值达4496亿元，成交额195.22亿元，居A股第一 [12] - 科技股反弹原因包括调整充分（调整时间达三周，调整幅度超16%）、1.6T光模块需求上调（海外大客户上修2026年采购计划）以及英伟达中国份额下降和美光计划退出中国服务器芯片市场构成利好 [13] - 从行业景气度和催化事件看，未来市场重新回到上升趋势仍需科技主导，资金最终将回归科技赛道 [13] - 对于横盘主线的交易策略，可考虑先离场等待新催化或股价新高再入场，或放宽止损坚定持有以熬过横盘消化过程 [13]

公司产品业绩表现 - 北信瑞丰基金旗下九只产品2025年三季报业绩显著分化，既有年内回报超80%的领跑品种，也有唯一负收益的产品 [1] - 北信瑞丰优势行业（013242 OF）年内回报高达84.45%，单季度规模增长0.14亿元至0.63亿元 [2][3] - 北信瑞丰量化优选（007808 OF）年内回报达62.80%，规模增至0.17亿元 [2][3] - 北信瑞丰中国智造主题（001829 OF）年内回报为37.13%，规模实现小幅增长 [2][3] - 北信瑞丰健康生活主题（001056 OF）实现32.46%的正收益，但单季度规模仅增长0.01亿元 [2][4] - 北信瑞丰优选成长（009954 OF）是公司已披露产品中唯一收益为负的基金，年内收益为-3.26%，规模维持在0.23亿元 [2][4] 公司产品规模特征 - 九只产品合计规模约3.24亿元，单只产品平均规模不足0.4亿元，除北信瑞丰健康生活主题（0.90亿元）外，其余产品规模均低于0.7亿元 [5] - 北信瑞丰平安中国（001154 OF）规模仅为0.10亿元，反映出公司产品以小微基金为主 [2][5] - 尽管部分产品业绩亮眼，但规模未能同步放大，或与公司品牌影响力、渠道建设及市场对小微基金的流动性顾虑有关 [6] 行业策略与风格分化 - 制造业、科技与量化策略产品顺应了三季度以来的市场主线，业绩表现突出 [3][7] - 消费主题基金如北信瑞丰优选成长持仓高度集中于白酒、食品饮料等板块，短期业绩受制于消费风格的整体低迷 [4] - 随着四季度"十五五"规划政策窗口开启，内需消费与科技创新两大主线或将迎来新一轮布局机遇 [7]

文章核心观点 - 在外需市场风险增加的背景下，具备内需弹性的食品饮料板块可能率先回暖，机构资金动向明显，食品饮料ETF一周净流入12.11亿元 [1] - 国家“反内卷”导向有利于行业价格筑底并推动高质量发展，提升了资本市场对消费复苏的预期 [1] - 食品饮料板块呈现“低基数、低持仓、低预期”特征，供需端的积极变化可能成为股价催化剂 [1] - 政策与估值形成双重支撑，白酒等板块的底部机会值得重视 [1] 机构观点与投资方向 - 国信证券指出应锚定三季报高增领域，重点关注零食、饮料、速冻食品等细分赛道 [1] - 中信建投表示政策持续纠偏与板块估值处于历史低位，叠加茅台动销回暖信号，白酒及餐饮产业链有望回暖 [1] 食品饮料ETF产品特征 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块 [2] - 其前十大成分股包括“茅五泸汾洋”等核心资产，为小资金参与板块投资提供了便捷工具，降低了投资门槛 [2]

报告行业投资评级 - 维持食品饮料及商社行业“推荐”投资评级 [1][59] 报告核心观点 - 秋糖会反馈平淡，白酒需求仍处磨底阶段，建议关注高股息龙头及回调到位的弹性个股 [6] - 中美关税政策冲击下，市场对政策加码内需预期升温，资金风格切换，大众品及新消费板块因景气改善逻辑获得资金流入 [7] - 大众品预期持续修复，饮料板块表现强劲，零售渠道变革及生育政策、原奶周期反转预期催化相关板块需求 [9][59] 一周新闻速递总结 - 行业新闻：1-8月遵义白酒出口额同比增长776.17%；9月酒类价格同比下降1.3%；湖北白酒市场规模达350亿元 [5][17][19] - 公司新闻：贵州茅台称其酱香酒9月终端动销环比明显回升；珍酒李渡任命汤向阳为首席执行官；华致酒行推进更多门店接入京东秒送 [5][19] 投资观点总结 - 白酒板块：秋糖会整体反馈平淡，头部酒企参展热情低，渠道库存小幅去化但仍处高位，批价预计承压；消费场景分化，宴席与自饮场景相对刚性，政商务场景环比改善但同比压力明显；建议关注高股息龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等，以及弹性个股如酒鬼酒、舍得酒业、今世缘、珍酒李渡等 [6] - 大众品与新消费板块：休闲食品中盐津铺子、卫龙受益于魔芋红利，市场渗透率有提升空间；西麦食品复合燕麦势能延续，渠道拓展至胖东来、山姆；餐饮链中小菜园拓店顺利，全年800家门店目标达成概率高，马鞍山工厂预计2025年底或2026年初投产；茶饮板块受益国庆高出游率及美团“外卖请客”活动，建议关注蜜雪冰城、茶百道、古茗、沪上阿姨 [7] - 其他关注领域：饮料板块关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团等；生育政策及原奶周期反转预期下关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业等 [9][59] 行业核心数据趋势总结 - 白酒行业：2024年白酒累计产量414.50万吨，同比下降7.72%；2024年白酒行业营收7964亿元，同比增长5.30% [34] - 调味品行业：市场规模从2014年2595亿元增至2024年6871亿元，10年复合年增长率为10.23%；百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年复合年增长率为10.72% [36][37][38] - 啤酒行业：2025年8月规上企业啤酒累计产量2683.30万千升，同比增长1.7%；2025年8月啤酒行业产量累计同比减少0.2% [42][46] - 葡萄酒行业：2025年8月葡萄酒行业产量5.6万千升；2025年8月葡萄酒行业产量累计同比下降24.3% [44][46] - 休闲食品行业：市场规模从2016年0.82万亿元增至2022年1.2万亿元，6年复合年增长率为6%；各品类中糖果占比32%，烘培蛋糕占比21% [47][49][51] - 能量饮料：市场规模从2019年786亿元增至2024年1116亿元，4年复合年增长率为7.28% [48][50] - 预制菜：市场规模2019至2024年复合年增长率为23%，预计2026年达到7490亿元 [52][55] - 餐饮收入：从2010年1.8万亿元增至2024年5.57万亿元，14年复合年增长率为9% [53][56] 市场表现总结 - 食品饮料行业相对表现：近1个月下跌1.1%，近3个月上涨1.5%，近12个月下跌2.2%；同期沪深300指数近1个月上涨0.3%，近3个月上涨11.2%，近12个月上涨15.0% [3] - 近期板块涨跌幅：商贸零售、轻工制造、纺织服饰等消费细分板块涨幅居前，区间涨幅介于37.03%至53.59%之间；食品饮料板块内部，休闲食品、饮料乳品涨幅领先，分别为57.36%和37.98% [23][25] - 个股周度表现：白酒板块中舍得酒业、泸州老窖、山西汾酒涨幅居前，分别为4.92%、4.76%、3.82%；大众品板块中会稽山、妙可蓝多、桂发祥涨幅居前，分别为11.08%、8.52%、6.90% [31]

A股估值与市场展望 - 相较于4月7日年内低点，科创50指数拥挤度显著上升，宽基指数中科创50、中证500、深证成指拥挤度上升较多，行业层面电力设备、有色金属、电子指数拥挤度上升较多 [1] - 相较于4月7日年内低点，双创指数估值显著上涨，科创50估值上升超100%，行业层面房地产、通信、电力设备等指数估值上升幅度较大 [2] - 相较于4月7日年内低点，主要宽基指数与大多数行业指数融资余额上升，宽基指数中上证50、创业板指、科创50融资余额上升较多，行业层面通信、电子指数融资余额上升幅度较大 [2] - 市场短期或轮动加速，价值、稳定类资产有望回暖，中长期国产替代（半导体、AI）、内需消费（白酒、医药）及景气度回升（有色金属、化工）等方向有望迎来布局良机 [2] 光伏行业展望 - 政策纾困或技术迭代有望加速光伏行业供给端落后产能出清，此轮改革核心是禁止低于成本价销售，并以硅料环节为突破口 [3] - 政策通过修订《反不正当竞争法》、出台《价格法》修正草案等法律手段为价格战划定底线，但终端电站投资收益率对产业链价格上涨构成软上限，组件价格不能高于0.70元/W（约对应硅料价格38元/kg）以满足6%的资本金内部收益率要求 [4] - BC电池被视为企业摆脱同质化竞争的核心途径之一，因其正面无栅线遮挡具备更高转换效率（理论极限达29.1%），生产成本与TOPCon差异已控制在0.05元/W以内，预计一年内有望持平或更低 [4] - 铜浆金属化技术是降本核心，铜导电性仅次于银但价格仅为银的百分之一，低温银包铜浆料在HJT电池上已成为主流，市场占比达75%，未来有望在TOPCon和XBC技术平台广泛应用 [5]

消费板块市场表现 - 消费ETF（159928）今日上涨超1.3%，盘中成交额超5.2亿元，已连续8日净申购，今日再获6000万份净申购，最新规模超199亿元，接近200亿元 [1] - 港股通消费50ETF（159268）今日冲高回落微涨0.1%，盘中成交额超3000万元，近20日累计净流入超1.2亿元 [3] - 热门成分股中，布鲁可涨超4%，泡泡玛特涨超2%，思摩尔国际微涨；蜜雪集团跌超2%，安踏体育跌超1%，老铺黄金微跌 [3] 机构观点与投资逻辑 - 关税摩擦再起背景下，A股消费板块处于低位，有利于避险资金进行高低切换，且当前A股整体信心较4月更强，应重视提振内需背景下的美护零售板块投资机会 [6] - 美妆个护和零售珠宝新消费逐步进入双11周期，重点关注龙头公司超预期机会，同时三季报行情来临，看好下半年业绩亮眼标的 [7] - 阿里淘宝闪购双十一加码补贴，针对88vip给予5折红包、淘金币奖励及超1000万份免单红包 [7] - 短期来看，消费行业基本面与资金面处于低迷状态，估值在10-20倍区间，具备反弹空间，基本面利空预期已充分回落 [8] - 企业包袱出清较干净，如啤酒、乳品、速冻库存接近低位，头部白酒公司从三季度开始逐步供求平衡，批价近一个月保持稳定或降幅收窄 [9] - 部分企业内部有积极变化，如华润啤酒分红提升、自由现金流改善，海尔事业部凝聚力上升、盈利能力改善 [9] - 政策或时点型有利因素包括地产政策利好家居家电及高端白酒，餐饮链条受益，明年2月春节较晚导致备货周期较长 [9] - 中期来看，结构性增长动力仍存，如年轻消费群体、新中产、下沉市场、科技消费、体验式消费动能充足，部分标的估值合理且未来三年盈利确定性高增长 [9] - 美联储降息中期存在外资回流机会 [9] - 未来6个月可关注四类机会：估值绝对值低、高分红（股息高于6%）且业绩平稳标的；与自身历史估值比相对较低且基本面有改善预期标的；估值合理且未来三年盈利确定性高增长标的；短期政策刺激有望带动估值回升的细分方向 [9] 消费ETF产品特征 - 消费ETF（159928）标的指数具有刚需、内需属性，盈利韧性明显，前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16% [10] - 其他权重股包括伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%） [10] - 港股通消费50ETF（159268）聚焦新消费领域，支持T+0交易且不占用QDII额度，覆盖潮玩、珠宝、美妆等情绪消费板块 [11]

核心观点 - 相较于4月，10月特朗普再度对中国加征关税的举动更可能是在为下一阶段对话谈判蓄势而非单纯施压，市场对中美博弈模式已形成一定预期，反应或更为理性 [2][5] - 当前A股市场在政策支撑、中长期资金入市与AI方向产业趋势持续的背景下确定性较强，推动"慢牛"格局的核心逻辑未变，科技方向仍是长期主线 [2][8] - 与4月年内低点相比，双创指数、TMT、有色金属等方向在估值、拥挤度及杠杆资金方面均显著上升 [2][6][7] - 短期市场可能因情绪波动出现轮动加速，但中长期国产替代、内需消费及景气回升方向有望迎来布局良机 [8] 特朗普政府关税风险再起，真施压还是为谈判铺路？ - 10月中美贸易摩擦扩展至科技与关键资源领域，美方对中国航运企业收费并拟限制中国生物科技公司获取联邦资金，中方则出台精准反制，对稀土实施出口管制并对美船舶加征"特别港务费" [5][16] - 特朗普于10月11日宣布自11月1日起对中国商品额外加征100%关税，但未否定在10月31日韩国APEC峰会期间与中国对话的可能性，留有明显谈判空间，"TACO"交易或已重现 [5][18] - 相较于4月7日美国突然加征84%额外关税（后续上调至125%）远超市场预期，10月11日宣布的100%关税虽是黑天鹅，但因市场已有前次经验且此次留有谈判空间，对市场预期冲击相对较小 [17] - 中方10月反制策略更加精准和"镜像对称"，针对特定行业采取措施，显示出精细化的反制思路，市场倾向于认为本轮博弈更多是为谈判积累筹码，而非立即全面实施 [5][18] 当前A股位置与4月有何异同 - 从点位看，相较于4月7日年内低点，A股主要宽基指数上涨明显，创业板指上涨72.3%、科创50上涨57.2%、沪深300上涨28.6%、上证50上涨18.2% [26] - 从拥挤度看，宽基层面科创50、中证500、深证成指等指数拥挤度上升较多，分别上升约37.6%、19.9%、3.6%；行业层面电力设备、有色金属、电子等指数拥挤度上升较多，分别上升约86.1%、85.4%、75.7% [29] - 从估值看，宽基层面双创指数估值显著上涨，科创50估值上升超100%、创业板指上升59.1%；行业层面房地产、通信、电力设备等指数估值上升幅度较大，分别上升约114.9%、59.8%、56.5% [36] - 从杠杆资金看，宽基层面上证50、创业板指、科创50等指数融资余额上升较多，分别上升约81.1%、70.1%、37.1%；行业层面通信、电子、电力设备等指数融资余额上升幅度较大，分别上升约65.8%、65.7%、52.2% [39][40] 潜在关税政策对A股市场的影响与展望 - 短期可能出现情绪面波动，电子制造、汽车零部件、纺织服饰等出口依赖性较高行业可能受到更大影响，而银行、农业、煤炭等防御性板块可能因避险情绪推动走高 [8] - 与4月相比，前期涨幅较高行业可能受获利盘兑现压力影响短期承压，市场短期或轮动加速，价值、稳定类资产有望回暖 [8] - 中长期国产替代（半导体、AI）、内需消费（白酒、医药）及景气度回升（有色金属、化工）等方向有望迎来布局良机 [8] - 有色、创新药、通信等方向景气度回升趋势不变，科技方向仍是当前市场长期主线 [8][42]

核心观点 - 2025年四季度A股市场上涨行情或未结束但力度趋弱大概率延续慢牛趋势波动率或加大在宽幅震荡中逐级抬升[1][13] - 市场风格相较于三季度可能更加均衡建议采取"科技成长"+"周期板块"+"内需消费"+"稳分红核心资产"的均衡配置策略[1][14] - 市场能否完成从流动性估值驱动向基本面业绩驱动的转换可能决定四季度市场的整体表现力度操作上建议倾向谨慎保守逢低布局[1][14] A股大势研判 - 上周五（2025年10月10日）沪深三大指数集体收跌上证指数报3897.03点跌幅0.94%深证成指报13355.42点跌幅2.70%创业板指报3113.26点跌幅4.55%科创50指数报1452.68点跌幅5.61%两市成交额25156亿元[5][6] - 上周（具体周期未明确）沪深三大指数涨跌不一沪指周涨幅0.37%深证成指周跌幅1.26%创业板周跌幅3.86%科创50指数周涨幅2.85%[7] - 上周盘面亮点包括公益事业板块逆势走强顺周期板块（如有色金属钢铁水泥煤炭）走强贵金属及稀土永磁概念冲高回落[8][9][10] 2025年前三季度市场回顾 - 2025年前三季度主要指数普遍上涨上证综指上涨15.84%深证成指上涨29.88%沪深300指数上涨17.94%创业板指数上涨51.20%科创50指数上涨51.20%[11] - 行业板块涨多跌少申万一级行业中有色金属涨幅67.52%居首通信涨幅62.61%位居第二电子涨幅53.51%位居第三煤炭板块下跌7.90%表现最差[11] - 个股上涨家数占比77.02%涨幅中位数为18.82%[11] 2025年四季度市场运行逻辑 - 宏观经济预计处于"弱复苏低通胀"格局政策在"培育新动能"与"托底旧动能"两端发力关注财政政策力度"十五五"规划及反内卷政策推进[12] - 货币政策预计保持宽松美联储进入谨慎降息周期国内存在进一步降息降准或扩张结构性工具的可能[12] - 估值方面经过前期修复后四季度能否由估值驱动切换至基本面驱动至关重要关注企业盈利改善力度[12] - 市场供求关系方面需求端关注个人投资者资金公私募资金长期资金理财资金境外资金股票回购资金及类"平准基金"供给端关注IPO节奏加快再融资压力解禁减持及退市风险[12] 2025年四季度行业配置 - 科技风格仍是主线但内部将分化需关注业绩因素重点方向包括半导体自主可控AI产业链机器人产业链数字经济通信设备工业母机国防军工汽车智能化规避纯粹炒作概念个股[2][15] - 政策维度关注"十五五"规划及顺周期行情周期风格可关注光伏电池储能电源设备稀土永磁工程机械化工煤炭有色（工业金属）基建地产券商等板块[8][15] - 内需消费板块受外需不确定性及扩大内需政策影响可关注"银发经济""悦己消费""平价消费"医药生物及农业（猪肉）等方向[15] - 高股息板块经历调整后股息率再度有吸引力四季度或是布局窗口期重点关注央国企公用事业等[8][15] - 部分核心资产低估值绩优白马龙头或蓝筹股存在修复空间受益于提升上市公司质量政策[15] - 其他机会包括央国企改革市值管理及并购重组主题[15]

市场趋势与格局 - 市场短期博弈加剧，热点轮动格局或将延续，但整体向好趋势不改 [1] - 投资者正围绕政策预期展开布局，重点关注政策聚焦板块 [1] - 短期大盘趋势偏弱，增量资金入场未见明显，市场赚钱效应一般 [7] - 上证指数节前有企稳迹象，创业板指数走势相对较强 [9] 行业配置与资金流向 - 主力资金净流入行业板块前五为新能源汽车、大金融、券商、锂电池、新能源车零部件 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为机器人、特斯拉、人工智能、储能、参股基金 [1] - 主力资金净流入个股前十为东方财富、中信证券、三花智控、中际旭创、指南针、宁德时代、新易盛、拓普集团、贵州茅台、同花顺 [1] - 根据行业打分表，得分排名前十的行业为传媒、计算机、非银金融、电子、通信、房地产、轻工制造、农林牧渔、银行和消费者服务 [9] - 市场涨跌分布显示，3193家上涨，2016家下跌，58家涨停，8家跌停 [8] 投资主题与机会 - "反内卷"概念受益于政策落地，相关行业有望迎来供需格局改善与盈利修复预期 [1] - 内需消费方向受商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》提振，叠加国庆黄金周临近，服务消费板块值得关注 [1] - 科技自立方向如AI、机器人、半导体等板块受益于国内高技术产业快速发展，尽管机器人概念出现短期调整，但科技叙事逻辑正被进一步印证 [1] - 反内卷与旺季共振，推荐电商快递板块，伴随旺季到来，涨价延续至年底的确定性较高，看好板块盈利弹性超预期 [3] - 特斯拉Optimus产业化加速，机器人板块进入持续催化验证期，特斯拉链是首选配置方向 [5] 特定行业与商品动态 - 国际金价再创历史新高，COMEX黄金期货价格盘中突破，多家黄金类A股上市公司股价大幅上涨，品牌首饰金价逼近1100元/克大关 [3] - 全球进入电力设备需求上行周期，预计2025年全球电网投资将超过4000亿美元，AI带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加 [5] - 美国变压器市场需求持续走强，价格指数居高不下，中东变压器需求高速增长，中国企业斩获百亿级大额订单 [5] 宏观与政策环境 - 美联储降息预期与"人工智能+"主题共同催化市场，关注美联储指引对预期的影响 [9] - 当前融资资金热度较高，未来流入可能略有放缓，外资可能因美联储重启降息、人民币汇率升值及国内PPI企稳而逐渐转向流入 [9]

消费ETF市场表现 - 消费ETF（159928）9月19日盘中翻红上涨0.23%，成交额超5.6亿元，获净申购5400万份 [1] - 消费ETF（159928）此前两日强势吸金近8亿元，截至9月17日规模超197亿元，在同类产品中遥遥领先 [1] - 港股通消费50ETF（159268）同日涨超1%，成交额超3000万元，近5日有3日获资金净流入，累计吸金超2900万元 [3] 消费板块成分股表现 - 港股通消费50ETF热门成分股中，安踏体育、巨子生物涨超3%，老铺黄金、中国中免涨超2%，泡泡玛特涨超1% [3] - 消费ETF（159928）标的指数前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15% [8] - 其他重要权重股包括伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%） [8] 政策与宏观消费环境 - 高层政策持续聚焦内需，自2023年《关于恢复和扩大消费的措施》出台至2025年《提振消费专项行动方案》实施，一系列举措有效激发内需潜力 [5] - 2025年1-8月社会消费品零售总额达323,906亿元，同比增长4.6%，为经济持续增长提供支撑 [5] 细分消费行业趋势 - 宠物食品行业2024年市场规模达1668亿元，同比增长7.54%，预计2025年将达1755亿元，猫粮以71%销售占比成为最大细分品类 [5] - 中国化妆品市场2024年零售额突破4300亿元，近五年复合年均增长率达10.8%，超七成消费者关注产品功效 [5] - 新式茶饮市场预计2028年市场规模将超4000亿元，蜜雪冰城以超万家门店领先，近九成消费者每周购买两次以上 [6] - 二次元衍生品市场2024年市场规模达1689亿元，同比增长40.63%，泛二次元用户达5.03亿人，Z世代占比高达95% [6] 白酒与大众消费品板块 - 白酒板块半年报利空落地，行业加速去库，政策转暖渠道信心逐步修复，茅台近期动销环比改善明显 [7] - 白酒板块逐步进入旺季，各家酒企积极创新产品、寻求渠道改革以保住份额 [7] - 大众品渠道改革和产品创新红利仍在，乳制品边际改善明显，啤酒保持平稳升级趋势，饮料新品表现优异 [7]