报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差为19.60%，较前一日变化-22.69；IH期现价差为-2.86，较前一日变化7.64；IC期现价差为-104.46，较前一日变化-93.87；IM期现价差为145.27，较前一日变化1.37 [1] - 跨期价差方面，次月 - 当月、季月 - 当月、远月 - 当月等不同合约组合的价差及较前一日变化各有不同，如IF次月 - 当月价差为 -7.80，较前一日变化5.60 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为48.80%；IC/IF为1.4901，较前一日变化 -0.0225等 [1] 国债期货价差日报 - 基差方面，TS基差为1.6630，较前一交易日变化 -0.0146；TF基差为1.7835，较前一交易日变化 -0.0140等 [2] - 跨期价差方面，TS当季 - 下季价差为 -0.0620，较前一交易日变化0.0160；TF当季 - 下季价差为 -0.0700，较前一交易日变化0.0100等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.6050，较前一交易日变化 -0.0290；TS - T为 -6.4450，较前一交易日变化 -0.0340等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价，AU2510合约为776.28元/克，较前一日跌0.05%；AG2510合约较前一日涨0.15% [4] - 外盘期货收盘价，COMEX黄金主力合约为3345.40美元/盎司，较前一日跌0.26%；COMEX白银主力合约较前一日涨0.81% [4] - 现货价格，伦敦金为3338.85美元/盎司，较前一日跌0.21%；伦敦银较前一日涨0.75% [4] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -5.36，较前值跌0.90；白银TD - 沪银主力为 -43，较前值无变化 [4] - 出价方面，COMEX金/银为87.04，较前值跌1.07%；上期所金/银较前值跌0.20% [4] - 利率与汇率，10年期美债收益率为4.47，较前值涨0.2%；美元指数较前值涨0.36% [4] - 库存与持仓，上期所黄金库存无变化；上期所白银库存较前值涨0.35%等 [4] 集运产业期现日报 - 现货报价，上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基为3066美元/FEU，较前一日无变化；CMA达飞较前一日跌0.45%等 [6] - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为2421.94，较7月7日涨7.26%；SCFIS（美西航线）较7月7日跌18.69% [6] - 期货价格及基差，EC2602为1485.7，较前一日涨1.52%；EC2510（主力）较前一日跌1.05%；基差（主力）较前一日涨18.34% [6] - 基本面数据，全球集装箱运力供给为3271.40万TEU，较前一日无变化；出口准班率（下锚）较前一日跌18.66%等 [6] 海外数据/资讯 - 宏观数据，欧元区16:00公布5月季调后经常帐（亿欧元）；美国22:00公布7月一年期通胀率预期初值等 [8] - 农产品，美国公布CFTC持仓报告 [8] 国内数据/资讯 - 农产品，关注中国猪肉进口 [8] - 黑色有色，关注硅铁周产、开工率等；铜关注国内南方粗铜加工费（周） - 平均价等 [8] - 能源化工，聚酯17:00关注亚洲/中国PX开工率等；特殊商品关注多晶硅行业平均成本等 [8]

报告核心信息 - 报告名称为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》，日期为2025年7月18日 [1] 合约价差 - I05合约今日收盘价731.0元，较上日涨9.5元；I09合约今日收盘价785.5元，较上日涨12.5元；I01合约今日收盘价752.5元，较上日涨11.0元 [3] - I05 - I09今日价差 - 54.5元，较上日减少3.0元；I09 - I01今日价差33.0元，较上日增加1.5元；I01 - I05今日价差21.5元，较上日增加1.5元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格867元，较上日涨3.0元，今日基差38元，较上日减少9元；BRBF今日价格799元，较上日涨10.0元，今日基差39元，较上日减少2元等多个品种有相应价格、基差变化 [6] 基差规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围及对应质量升贴水划分，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨，适用于I2312及以后合约 [11][12] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值145.0元，较上日减少5.0元；PB粉 - 混合粉今日值74.0元，较上日增加2.0元等多个品种价差有相应变化 [13] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验 [23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有多项行业荣誉 [23] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现经验 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 07月17日上证综指涨0.37%收于3516.83点成交额6097.91亿元，深成指数涨1.43%收于10873.62点成交额9295.78亿元 [1] - 中证1000指数涨1.14%成交额3259.84亿元，中证500指数涨1.08%成交额2350.43亿元，沪深300指数涨0.68%成交额3255.17亿元，上证50指数涨0.12%成交额746.46亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨73.61点，医药生物、电子、机械设备等板块向上拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价涨65.27点，电子、医药生物、国防军工等板块向上拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价涨27.29点，电子、通信、医药生物等板块向上拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价涨3.36点，食品饮料、医药生物、国防军工等板块向上拉动，交通运输、通信、银行等板块向下拉动 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -8.13，IM01日均基差 -75.98，IM02日均基差 -151.1，IM03日均基差 -336.78 [14] - IC00日均基差 -1.49，IC01日均基差 -54.76，IC02日均基差 -108.14，IC03日均基差 -235.3 [14] - IF00日均基差 -3.57，IF01日均基差 -15.25，IF02日均基差 -27.9，IF03日均基差 -63.8 [14] - IH00日均基差 -2.73，IH01日均基差 -5.16，IH02日均基差 -5.96，IH03日均基差 -4.36 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 各股指期货不同时段换月点数差及年化成本数据展示，如IM、IC、IF、IH在不同时间的换月点数差和折算年化成本 [26][27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工需求支撑下山东、华东价格或上涨，燃烧需求疲软，预计华南重心有所下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月1日至7日部分数据有变动，如华南液化气从4620变为4570（-50），山东液化气持平，山东醚后碳四持平，山东烷基化油持平，主力基差从440变为492（+52）等 [1] 市场情况 - 周四最便宜交割品为华东民用气4486，FEI、CP跟随原油下跌，CP贴水基本持平，PP震荡，FEI、CP制PP生产利润好转，CP生产成本较FEI更低，PG盘面大幅下跌，月差震荡，08 - 09最新93，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 盘面整体震荡，基差小幅走弱至340（-9），月差小幅走弱，08 - 09最新86（-11）、08 - 10最新 - 332（-38），最便宜交割品为华东民用气4496，进口成本上涨，FEI贴水小幅走跌，CP丙丁烷到岸贴水上涨，外盘价格小幅上涨，油气比基本持平，内外价差走弱，PG - CP至18.2（-4.3），FEI - CP至 - 15（+7.75），美亚套利窗口开启，运费小幅上涨 [1] 基本面情况 - 本周到港增加，化工需求下降，燃烧需求一般，码头出货一般，港口库存提升6.92%，厂库基本持平且区域分化，华东因台风天气、燃烧终端需求疲软带动而累库，华南供需双弱，厂内去库，外放减少，预计未来三周商品量先降后增 [1] 需求情况 - PDH开工率下降至60.87%（ - 3.12pct ），预计未来PDH开工将提升，下周鑫泰石化、中景石化三期预计恢复开工，部分开工企业陆续提负荷，7月底多家PDH预计重启 [1] - 汽油终端需求表现不佳，MTBE偏弱整理，燃烧需求疲软 [1] 仓单情况 - 仓单注册量8304手（-10） [1]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - BU主力合约7月17日价格为3628，日度变化5，間度变化5 [4] - BU06合约7月17日价格为3384，日度变化 -4，間度变化30 [4] - BU09合约7月17日价格为3628，日度变化5，間度变化5 [4] - BU12合约7月17日价格为3450，日度变化0，間度变化10 [4] - BU03合约7月17日价格为3409，日度变化4，間度变化26 [4] - 成交量7月17日为255138，日度变化104119，間度变化31904 [4] - 持仓量7月17日为474048，日度变化5640，間度变化5027 [4] - 合車7月17日为42950，日度变化0，間度变化0 [4] 现货市场数据 - 山东市场低端价7月17日为3570，日度变化10，間度变化 -30 [4] - 华东市场低端价7月17日为3670，日度变化0，間度变化0 [4] - 华南市场低端价7月17日为3580，日度变化0，間度变化 -20 [4] - 华北市场低端价7月17日为3750，日度变化0，間度变化0 [4] - 东北市场低端价7月17日为3900，日度变化0，間度变化50 [4] - 京博（海韵）7月17日价格为3700，日度变化 -10，間度变化10 [4] - らな海7月17日价格为3710，日度变化0，間度变化50 [4] - 鑫海（鑫渤海）7月17日价格为3750，日度变化0，間度变化0 [4] 基差&月差数据 - 山东 - 华东7月17日为 -100，日度变化10，間度变化 -30 [4] - 山东 - 东北7月17日为 -330，日度变化10，間度变化 -80 [4] - 华东 - 华南7月17日为90，日度变化0，間度变化20 [4] - 山东基差7月17日为 -58，日度变化5，間度变化 -35 [4] - 华东基差7月17日为42，日度变化 -5，間度变化 -5 [4] - 华南基差7月17日为 -48，日度变化 -5，間度变化 -25 [4] - 03 - 06基差7月17日为25，日度变化8，間度变化 -4 [4] - 06 - 09基差7月17日为 -244，日度变化 -9，間度变化10 [4] - 09 - 12基差7月17日为178，日度变化5，間度变化 -5 [4] - 12 - 03基差7月17日为41，日度变化 -4，間度变化 -16 [4] - 连一连二基差7月17日为56，日度变化3，間度变化32 [4] 裂差&利润数据 - 沥青Brent裂差7月17日为 -21，日度变化17，間度变化 -23 [4] - 沥青马瑞利润7月17日为 -87，日度变化15，間度变化 -20 [4] - 普通炼厂综合利润7月17日为452，日度变化6，間度变化 -44 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月17日为 -154，日度变化 -3 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月17日为 -980，日度变化 -3，間度变化 -17 [4] 相关价格数据 - Brent原油7月17日价格为68.5，日度变化 -0.2，間度变化 -0.1 [4] - 汽油山东市场价7月17日为7805，日度变化 -5，間度变化 -26 [4] - 柴油山东市场价7月17日为6696，日度变化4，間度变化 -115 [4] - 渣油山东市场价7月17日为3700，日度变化0，間度变化85 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面整体震荡 基差和月差小幅走弱 进口成本上涨 外盘价格小涨 油气比持平 内外价差走弱 美亚套利窗口开启 本周到港增加 化工需求下降 燃烧需求一般 码头出货一般 港口库存提升 厂库基本持平且区域分化 预计未来三周商品量先降后增 PDH开工率下降但预计未来提升 汽油终端需求不佳 MTBE偏弱整理 燃烧需求疲软 仓单注册量减少 化工需求支撑下山东、华东价格或上涨 燃烧需求疲软预计华南重心下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2025年7月1 - 6日 华南液化气价格在4620 - 4640之间 山东液化气价格在4486 - 4496之间 山东醚后碳四价格在4580 - 4590之间 山东烷基化油价格在520 - 585之间 主力基差在 - 193 - 483之间 华东液化气、丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、MB丙烷现货、CP预测合价、纸面进口利润等数据均有相应变化 日度变化方面 部分数据有不同程度涨跌 [1] 市场情况 - 周三最便宜交割品为华东民用气4486 FEI、CP延续下跌 CP贴水大幅下移 PP震荡 FEI、CP制PP生产利润好转 CP生产成本较FEI更低 PG盘面震荡 月差震荡 08 - 09最新93 美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度情况 - 盘面震荡为主 基差小幅走弱至340（ - 9） 月差小幅走弱 08 - 09最新86（ - 11）、08 - 10最新 - 332（ - 38） 最便宜交割品为华东民用气4496 进口成本上涨 FEI贴水小幅走跌 CP丙丁烷到岸贴水上涨 外盘价格小幅上涨 油气比基本持平 内外价差走弱 PG - CP至18.2（ - 4.3） FEI - CP至 - 15（ + 7.75） 美亚套利窗口开启 运费小幅上涨 [1] 基本面情况 - 本周到港增加 化工需求下降 燃烧需求一般 码头出货一般 港口库存提升6.92% 厂库基本持平且区域分化 华东因台风天气、燃烧终端需求疲软带动累库 华南供需双弱 厂内去库 外放减少 预计未来三周商品量预计先降后增 [1] 需求情况 - PDH开工率下降至60.87%（ - 3.12pct） 预计未来PDH开工将有所提升 下周鑫泰石化、中景石化三期预计恢复开工 部分开工企业陆续提负荷 7月底多家PDH预计重启 汽油终端需求表现不佳 MTBE偏弱整理 燃烧需求疲软 [1] 仓单情况 - 仓单注册量8304手（ - 10） [1] 价格预测 - 化工需求支撑下山东、华东价格或有上涨 燃烧需求疲软 预计华南重心有所下移 [1]

股票投资盈利原理 - 股票投资盈利来源可分为自身选股能力和市场平均收益两部分[2][17] - 自身选股能力分为三个层级：初级随机选股（波动大收益不稳定）[5][7] 中级按单一条件选股（类似指数投资波动较小收益稳定）[9][11] 高级多条件精选股票（量化选股策略可获取超额收益）[13][15] 市场中性策略运作机制 - 策略通过多空对冲实现：多头端精选跑赢大盘的股票 空头端做空股指期货对冲市场风险[23][24][26] - 对冲成本体现为基差（现货价格-期货价格） 国内市场常见贴水状态（现货价＞期货价）[28][30] - 基差在期货到期日收敛至0 策略成本取决于建仓时期货与现货价差[32][33] 基差对策略的影响 - 无论到期点位如何变化 贴水建仓的产品最终都需承担建仓时的基差成本（以50点贴水为例 三种市场情景下均产生50点损失）[34][36] - 贴水幅度直接影响新建仓成本 建议在升水或贴水较浅时配置中性策略产品[36] - 基差数据可通过微信小程序实时查询[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：期货合约价格及价差 - 今日I05收盘价721.5元，较上日涨3.0元；I09收盘价773.0元，较上日涨6.0元；I01收盘价741.5元，较上日涨3.0元 [3] - I05 - I09今日价差 - 51.5元，较上日降3.0元；I09 - I01今日价差31.5元，较上日涨3.0元；I01 - I05今日价差20.0元，与上日持平 [3] 分组2：基差数据 - 卡粉今日价格864元，较上日涨9.0元，今日基差47元，较上日涨4元；BRBF今日价格789元，较上日涨4.0元，今日基差41元，较上日降2元等多个品种基差数据变化 [6] 分组3：基差相关规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围并对质量升贴水详细划分，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] 分组4：品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值150.0元，较上日涨6.0元；PB粉 - 混合粉今日值72.0元，较上日降2.0元等多个品种价差数据变化 [13] 分组5：黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有多项分析师荣誉 [24] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现经验 [24] 分组6：公司信息 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222等 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势收星线，成交量萎缩，持仓上多空都减仓且多头减少较多，行情短期或将震荡盘整 技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降，强弱分界点运行，趋势指标下降，多头力量下降，空头力量上升，多空力量开始胶着 操作建议沪锌ZN2509震荡盘整 [20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多 [2] - 现货22070，基差 + 40，中性 [2] - 7月16日LME锌库存较上日增加2750吨至121350吨，上期所锌库存仓单较上日增加977吨至12161吨，偏空 [2] - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向上，中性 [2] - 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 7月16日，锌期货不同交割月份合约有不同程度涨跌，如2508合约收盘价22045，较前结算 - 60；2509合约收盘价22030，较前结算 - 75等 [3] 现货市场行情 - 7月16日，锌精矿价格16800元/吨，跌80；锌锭22070元/吨，跌100；镀锌板3949元/吨，跌2；镀锌管4289元/吨，持平；锌合金22600元/吨，跌100；锌粉26790元/吨，跌80；氧化锌20450元/吨，跌100；次氧化锌7694元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年7月3 - 14日，全国主要市场锌锭社会库存合计从6.39万吨增至7.42万吨，较7月7日增加0.42万吨，较7月10日增加0.15万吨 [5] 仓单报告 - 7月16日，上期所锌仓单总计12161吨，较上日增加977吨，其中天津地区上港云仓天津增加977吨 [6] LME锌库存 - 7月16日，LME锌库存121350吨，较前日增加2750吨，注册仓单97375吨，注销仓单23975吨，注销占比19.76% [8] 锌精矿价格 - 7月16日，全国主要城市不同地区50%品位锌精矿价格在16700 - 17000元/吨之间，均较之前跌80元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 7月16日，不同厂家0锌锭（≥99.995%）价格不同，如湖南株冶火炬22410元/吨，辽宁葫芦岛锌业25350元/吨等，均较之前跌100元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2025年6月，涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [15] 锌精矿加工费 - 7月16日，国内不同地区50%品位锌精矿加工费在3400 - 4000元/金属吨之间，进口48%品位加工费50 - 70英元/干吨 [17] 期货公司成交及持仓排名 - 7月16日，zn2509合约成交量方面，国泰君安22277手，较上交易日增658手；持买单量方面，中信期货20394手，较上交易日减831手；持卖单量方面，中信期货11003手，较上交易日增291手等 [18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [5] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [5] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格及变化 - 2025年7月9 - 15日鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从427.74变化到412.56，变化为1.59；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从476.00变为466.16，变化为 - 3.04等 [2] 新加坡燃料油掉期价格及变化 - 2025年7月9 - 15日新加坡380cst M1价格从426.95变为404.43，变化为 - 7.12；新加坡180cst M1价格从434.39变为414.93，变化为 - 6.43等 [2] 新加坡燃料油现货价格及变化 - 2025年7月9 - 15日新加坡FOB 380cst价格从420.79变为395.38，变化为 - 7.22；FOB VLSFO价格从516.44变为501.64，变化为 - 13.25等 [3] 国内FU价格及变化 - 2025年7月9 - 15日FU 01从2902变为2828，变化为 - 55；FU 05从2837变为2788，变化为 - 37等 [3] 国内LU价格及变化 - 2025年7月9 - 15日LU 01从3568变为3529，变化为 - 54；LU 05从3472变为3451，变化为 - 51等 [4]