全球造船业格局 - 中国造船业占据全球新船产量53.1%份额 韩国仅占17% [3] - 中国企业制造全球80%干货船 控制95%集装箱运输市场 [3] - 美国计划设立"造船办公室"并通过税收优惠重振本国造船业 [3] 韩国经济与产业依赖 - 中国是韩国最大贸易伙伴 占其出口总额22.8% [4] - 韩国半导体 汽车等关键产业对中国依存度超过40% [4] - 韩国70%高纯镝依赖中国 对电动汽车电机和半导体生产至关重要 [9] 美国施压措施 - 美国威胁对韩国船只征收25%惩罚性关税 并收取150万美元"保护费" [1] - 美国要求韩国加大对美制造业投资 增加能源和农产品采购 [3] - 若实施"对等关税" 韩国汽车和机械出口将损失120亿美元 [11] 韩国企业潜在风险 - 配合美国切割中国供应链可能导致三星电子停产 现代汽车利润腰斩 [4] - 韩国企业断供美国汽车零部件或致通用 福特等生产线瘫痪 [11] 中韩经贸合作动态 - 中日韩重启经贸部长会议 聚焦新能源和半导体产业链合作 [9] - 中国推动RCEP市场机遇 中韩自贸协定升级 开放对韩出口通道 [9] - 中国对韩不锈钢产品反倾销税采取针对性措施 留有谈判空间 [9] 韩国政府应对策略 - 采取"双轨突围"战略 同时与中美日三国保持高层沟通 [6] - 公开美国施压内幕 向中国解释处境 对美国发动舆论攻势 [6][7] - 主张安全靠美国 经济靠中国 推行"实用外交"政策 [9]

欧洲央行管委内格尔对地缘政治和关税的评论 - 地缘政治和关税对价格的影响非常不确定 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格周一受多重因素支撑偏强震荡，但美国给予俄罗斯50天期限敦促达成俄乌协议，油价回落；化工呈震荡格局，需求端弱势显现但成本端受原油价格支撑，投资者可基差正负为基准试单买强空弱；以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动 [1][2][5] 各品种情况总结 原油 - 观点：美国给予俄罗斯50天期限敦促达成协议，油价回落；中期展望震荡 [7] - 主要逻辑：美国制裁或在50天后进行，当前无原油供给减量，且全球炼厂加工量7、8月环比增加；市场要闻包括中国6月出口增长加速、油轮运力下降、里海管道原油出口增长、特朗普威胁制裁俄罗斯、中国6月伊朗原油进口量攀升等 [8][9][10] 沥青 - 观点：期价下行压力较大；中期展望震荡偏弱 [11] - 主要逻辑：欧佩克+增产使重油供应增加，地缘扰动缓和，国内沥青原料供应充足，需求端显示沥青高估；展望为绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [12] 高硫燃油 - 观点：期价下行压力较大 [12] - 主要逻辑：欧佩克+或增产、天然气价格下跌、我国燃料油进口关税提升、贴水和裂解价差转弱等因素利空；展望为震荡偏弱 [13] 低硫燃油 - 观点：跟随原油震荡；低高硫价差继续反弹 [3] - 主要逻辑：跟随原油波动，面临供应增加、需求回落趋势，估值偏低；展望为受绿色燃料替代等影响，跟随原油波动 [14] LPG - 观点：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 [3] - 主要逻辑：供应端压力未根本缓解，需求处于淡季，整体供强需弱；展望为短期弱势震荡，关注下游装置及关税进展 [16] PX - 观点：原油偏强，PX反弹；中期展望震荡 [17] - 主要逻辑：成本端原油高位盘整，供需基本面来看亚洲PX开工负荷偏低，需求端PTA新增产能将释放；预计价格震荡 [17] PTA - 观点：成本偏强，PTA上涨；中期展望震荡偏弱 [17] - 主要逻辑：本周行情震荡偏弱，新产能可能试车且下游聚酯工厂计划减产，但成本端PX支撑较强；展望为震荡偏弱 [18] 纯苯 - 观点：港口去库&原油偏强，纯苯高位震荡；中期展望震荡偏强 [18] - 主要逻辑：下游利好消息、宏观情绪及资金行为影响，中期下游投产等利好，但库存高压制反弹力度；关注港口库存数据 [18] 苯乙烯 - 观点：港口货源集中，苯乙烯偏强；中期展望震荡 [20] - 主要逻辑：纯苯基本面改善但对苯乙烯无强劲支撑，自身供需有走弱预期但库存不高且港口货源集中；警惕逼仓事件 [21] 乙二醇 - 观点：库存低位，且有装置检修，乙二醇延续震荡整理；中期展望震荡 [22] - 主要逻辑：港口库存周度去化且处于五年同期最低，沙特装置重启不顺且有新加坡装置检修；展望为09合约低库存期价延续震荡，01有较大反弹可试空 [22][23] 短纤 - 观点：日度产销略放量，短纤加工费持稳，绝对值跟随原料波动；中期展望震荡 [23] - 主要逻辑：短纤工厂库存压力小，产销阶段性放量，加工费可延续；展望为加工费持稳，绝对值跟随原料波动 [24] 瓶片 - 观点：基差快速回落，瓶片供需格局平淡；中期展望震荡 [25] - 主要逻辑：未来开工率低位，供给减量将去库，加工费将在一定区间波动；展望为加工费下方有支撑，绝对值跟随原料波动 [26] 甲醇 - 观点：内地开工负荷走低，甲醇震荡；中期展望短期震荡 [28] - 主要逻辑：国内开工负荷下行但伊朗装置稳定，港口库存增加，煤炭供应稳定，甲醇生产利润偏高位；沿海MTO利润有修复但有停车消息扰动 [29] 尿素 - 观点：炒作情绪放缓，盘面或回归基本面，尿素短期或承压运行；中期展望震荡 [29] - 主要逻辑：炒作情绪放缓，高温使工厂临时检修但需求弱势，依赖出口消化库存；展望为维持震荡，关注出口政策变化 [29] 塑料 - 观点：检修小幅提升，塑料震荡；中期展望震荡 [32] - 主要逻辑：商品市场情绪对塑料影响有限，原料端支撑淡化，自身基本面承压，供给仍偏高位；展望为09合约短期震荡 [32] PP - 观点：短期驱动有限，PP震荡；中期展望震荡 [32] - 主要逻辑：商品情绪带动但影响有限，原料端支撑淡化，供给端有新产能预期，需求端下游开工偏低，海外出口窗口拓宽有限；展望为短期震荡 [33] PVC - 观点：强预期弱现实，PVC偏震荡；中期展望震荡 [35] - 主要逻辑：宏观情绪推升市场，但基本面承压，包括新产能投放、内需淡季、出口难增长等；展望为乐观情绪推动盘面但基本面有回落风险 [35] 烧碱 - 观点：现货反弹放缓，烧碱震荡运行；中期展望震荡偏强 [36] - 主要逻辑：支撑因素为市场情绪、液氯价格和低库存，压力来自现货涨势放缓和供需预期；展望为震荡，下行压力和支撑因素并存 [36][37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差的最新值和变化值，如Brent的M1 - M2为1.26（变化值0.06）等 [38] 化工基差及价差监测 - 包含各品种基差、仓单以及跨品种价差等数据，如沥青基差164（变化值 - 40）、仓单82300等 [39][40]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，各品种表现不一，部分品种震荡运行，部分品种有涨跌趋势，投资者需关注各品种基本面变化及市场动态以把握投资机会与风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 单边震荡市，市场关注三房巷投产进度，供应仍偏紧，单边不追空，月差正套，关注远期PXN压缩头寸 [2][9] - 7月15日价格反弹，受原油走强支撑，亚洲PX市场暂无特别看涨因素，原油为主要驱动力 [6] - 7月亚洲PX开工率维持73.6%（-0.5%），PTA负荷提至79.7%（+2%），未来关注三房巷PTA新装置投产进度 [9] 精对苯二甲酸（PTA） - 关注长丝工厂减产情况，单边不追空，月差正套，01合约继续多PX空PTA，多PR空PTA [2][10] - 供增需减，聚酯开工率下降，加重PTA累库压力，但聚酯工厂原料备库低位，单边价格下方空间有限，加工费下行压力仍存 [11] 乙二醇（MEG） - 低库存，单边震荡市，月差逢低正套 [2] - 沙特及新加坡乙二醇装置开工下滑，或影响未来进口量，供应虽供增需减，但库存低位，叠加煤炭价格触底反弹，单边价格跟随反弹 [12] - 本周MEG负荷67.57%（环比上期上升1.06%），聚酯减产增多，开工率下降至88.8%（-1.4%），下周码头到货预到港在11.1万吨，进口增量有限 [12] 橡胶 - 震荡运行 [2] - 截至2025年7月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.64万吨，环比上期增加0.4万吨，增幅0.63% [16] - 国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场报盘区间整理，部分实盘价格略弱势，主流下游拿货普遍压价 [16] 合成橡胶 - 上方空间有所收窄 [2] - 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为11000 - 11800元/吨，动态估值预计震荡运行，上方11700 - 11800元/吨或为基本面上方估值高位，下方11000元/吨为理论估值底部区间 [17] - 短期顺丁橡胶区间震荡运行为主，宏观情绪回暖带动大宗商品反弹，但现货成交清淡，产业链基本面压力偏大 [19] 沥青 - 厂库回落，重心随油震荡偏强 [2] - 2025年7月14日，国内54家沥青样本厂库库存共计80.5万吨，较7月10日减少0.1%，104家社会库库存共计182.2万吨，较7月10日增加0.2% [32] - 本周国内沥青周度总产量为56.8万吨，环比增加0.1万吨，增幅0.2%；同比增加9.2万吨，增幅19.3%，1 - 7月累计产量为1594.6万吨，同比增加104.6万吨，增幅7.0% [32] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 偏弱震荡 [2] - 市场价格小幅震荡，期货低开震荡，市场气氛欠佳，但石化出厂稳价，贸易商报盘坚挺，下游需求跟进有限，拿货积极性不高 [33] - 宏观端商品情绪偏强，但聚乙烯基本面未明显改善，供应压力增大，需求端支撑不强，后期趋势压力仍较大 [34] 聚丙烯（PP） - 现货小跌，成交清淡 [2] - 国内PP市场偏弱窄调，部分走低20 - 30元/吨，期货低位震荡抑制现货市场交投氛围，需求淡季，下游新单跟进不足，入市采购积极性欠佳 [38] 烧碱 - 成本下滑，短期震荡 [2] - 近期期货价格反弹，但供应端驱动难以持续，需求端处于季节性淡季，反弹难有持续性 [42] - 7月烧碱检修产能较6月减少明显，新增产能或达110万吨，供应压力较大，需求端非铝需求支撑偏弱，氧化铝烧碱库存中性，出口方向支撑尚可 [42] 纸浆 - 震荡运行 [2] - 7月15日市场呈现阔强针弱的分化格局，阔叶浆现货报价上涨30 - 50元/吨，针叶浆报价持平，实际成交以刚需小单为主 [45] - 现货基本面高压未变，港口库存维持高位，供应宽松持续，需求端原纸高库存压制采购动能，业者观望情绪浓厚 [45] 玻璃 - 原片价格平稳 [2] - 上一工作日国内浮法玻璃原片价格大稳小动，华北沙河价格小涨，东北、西南个别小涨1元/重量箱，其他暂走稳，市场供需较为平稳，部分投机需求增加，部分区域市场成交存支撑 [49] 甲醇 - 短期震荡运行 [2] - 现货价格指数2123.04，-6.05，西北甲醇市场交投重心下移，但成交普遍较好，短期市场或保持区间整理运行 [54] - 国内甲醇检修量提升叠加7月进口量偏低，供应量短期收缩，需求端MTO刚需采买，传统需求转弱，预计呈现震荡格局 [54] 尿素 - 现货成交持续偏弱，震荡承压 [2] - 7月9日中国尿素企业总库存量96.77万吨，较上周减少5.08万吨，环比减少4.99%，国内工业需求偏弱，局部农业需求推进增量，工厂出货差异化明显 [57] - 短期内需偏弱，出口支撑，趋势震荡运行，日内因现货成交连续偏弱或震荡承压，额外出口配额量级略不及市场预期，市场投机性或减弱 [58] 苯乙烯 - 现货流动性释放，偏弱震荡 [2] - 纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，阶段性压缩利润，处于高产量、高利润、高库存格局，空配为主，港口库存进入加速累库阶段 [60] - 纯苯下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段，7月检修损失量较多，海外市场价格逐步恢复，短期市场5600 - 5700有支撑 [60] 纯碱 - 现货市场变化不大 [2] - 国内纯碱市场走势一般，成交气氛不佳，装置震荡调整，产量增加，下游需求不温不火，光伏玻璃有产线放水冷修，轻碱行业需求延续低位，预计短期低位震荡，成交灵活 [62] 液化石油气（LPG） - 短期震荡运行 [2] - 7月15日PG2508收盘价4190（0.82%），PG2509收盘价4093（0.57%），产业链PDH、MTBE、烷基化开工率有变化 [66] - 国内有多家PDH装置处于检修状态，其中泉州国亨化学有限公司已结束检修，部分装置检修时间待定 [72] 聚氯乙烯（PVC） - 短期震荡，后期仍有压力 [2] - 渤化发展、福建万华新建设装置投产试车，当前西北氯碱一体化装置仍有利润，下半年供应端减产驱动不足 [74][75] - PVC高产量、高库存结构难以缓解，出口持续性有待观察，内需与地产相关下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低 [75] 燃料油 - 夜盘继续转弱，短期仍然弱于低硫 [2] - 7月15日FU2508收盘价2898（0.52%），FU2509收盘价2922（0.80%），新加坡、富查伊拉、舟山等地高低硫燃料油现货价格有变动 [77] 低硫燃料油 - 跟随原油下跌，外盘现货高低硫价差继续上涨 [2] - 7月15日LU2508收盘价3678（0.88%），LU2509收盘价3694（0.96%），新加坡、富查伊拉、舟山等地高低硫燃料油现货价格有变动 [77] 集运指数（欧线） - 10空单轻仓持有，低多12、02保护 [2] - 7月15日主力合约从2508切换至2510，2510合约增仓3971手，收盘于1440.7点，涨幅4%；2508合约减仓1009手，收盘于2027.2点，涨幅0.53% [86] - 7月14日SCFIS指数收于2421.94点，环比 +7.3%，即期运费市场运价中枢维稳在3350美元/FEU附近，7 - 9月周均运力有变化，船司小幅试探调整价格 [86][87][88] 短纤 - 短期震荡市 [2] - 7月15日期货上涨，现货工厂报价维稳，成交优惠商谈，福建地区走货好于江浙，平均产销68%，期现成交多在上午低位附近挂盘，下午成交困难 [91] 瓶片 - 短期震荡，多PR空PF [2] - 聚酯原料期货日内震荡收涨，聚酯瓶片工厂报价多稳，市场成交气氛偏淡，7 - 9月订单多成交在5890 - 5980元/吨出厂不等 [92] 胶版印刷纸 - 震荡运行 [2] - 7月14 - 15日山东、广东市场各纸种价格稳定，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在5000 - 5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600 - 4900元/吨区间；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4900 - 5100元/吨 [94][95] - 多数纸厂正常生产，部分小厂开工率不高，经销商去库进度一般，买货心态谨慎，下游印厂原纸采购刚需，社会端需求淡季 [95] 纯苯 - 偏弱震荡 [2] - 截至7月14日，江苏纯苯港口样本商业库存总量16.4万吨，较上期去库1万吨，环比下降5.75%；江苏苯乙烯港口样本库存总量13.85万吨，较上周期增加2.7万吨，幅度 +24.22% [96][97] - 7月14日，山东纯苯不完全统计非长协成交量400吨左右，价格范围5850 - 5850元/吨，均价5850元/吨，较上一工作日持平 [97]

全球稀土供应链危机 - 中国从缅甸进口稀土量暴跌89%，导致全球科技供应链震动[1] - 缅甸供应中国74.9%的稀土氧化物进口量，占中国重稀土需求的56%[3] - 克钦邦矿坑采用低成本非法开采方式，使中国工厂以1/3成本获取重稀土[3] 供应链中断影响 - 克钦独立军控制矿区导致北方稀土股价一周暴涨11.58%，氧化镝价格单周飙升8%[4] - 中科三环等企业50%原料依赖缅甸，断供超一个月将导致毛利率腰斩[4] - 金力永磁库存仅支撑两个月，面临断供风险[4] - 缅甸强震后实际出口量暴跌30%-50%，氧化镝价格突破200万元/吨[4] 中国企业应对措施 - 赣州磁材厂通过晶界渗透技术减少30%镝用量[6] - 华宏科技等企业废料回收率达30%，缓解短缺[6] - 北方稀土加速开采白云鄂博矿，享受涨价红利[6] - 盛和资源包销美国芒廷帕斯矿，连云港项目年处理3万吨独居石[6] 地缘政治与技术壁垒 - 中国拥有全球83%稀土分离专利，境外矿砂依赖中国加工[6] - 美国试图通过环保报告施压缅甸暂停对华出口[6] - 赣州投入380亿元治理污染的技术成为反制武器[8] 行业长期趋势 - 绿色环保标准正成为新的供应链规则[8] - 危机暴露科技供应链脆弱性及地缘政治博弈复杂性[9]

特朗普对俄乌局势立场转变 - 特朗普宣布将对俄罗斯征收100%关税 表达对俄强烈不满 [1][5] - 国际油价应声跳水 WTI原油期货日内最大跌幅达1.6% 最低报67.27美元/桶 [1][6] - 美国将向北约提供最先进武器装备 费用由盟国承担而非美国纳税人 [1][7] 美国对乌军援政策调整 - 特朗普计划宣布新军援方案 首次包含进攻性武器 标志立场重大转变 [2][7] - 明确将向乌提供"爱国者"防空导弹系统 具体数量未定 费用由欧洲盟国承担 [8][9][10] - 乌克兰已与德挪达成协议 计划从美采购3套"爱国者"系统 [11] 乌克兰与美方会谈进展 - 美乌特使凯洛格访基辅 讨论国防合作、武器供应及制裁措施 [13][14] - 泽连斯基称会谈聚焦增强防空力量、联合生产及欧洲共同采购武器 [15][16] - 乌方披露俄军近期攻势：7天内动用1800架无人机+1200枚制导炸弹+83枚导弹 [18] 俄罗斯方面回应 - 普京指出俄西方矛盾根源在地缘政治 批评北约东扩违背承诺 [21][22][23] - 克里姆林宫确认美对乌武器输送持续 称有偿提供说法不影响实际军援 [25][26] - 俄方表示仍在等待乌方提出谈判日期建议 愿进行第三轮谈判 [27] 市场影响 - 分析师预计美国新制裁将冲击能源市场及地缘政治格局 [17] - WTI原油期货受关税消息影响单日波动幅度达1.6% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运市场现货运价逐渐筑顶，EC 盘面整体震荡，关注 MSK8 月第一周开舱价和关税谈判情况；干散货运输市场大型船运价短期止跌修复，中型船运价震荡偏强；油运市场运价受地缘冲突和市场情绪影响，后续需关注其变化[4][26][30] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - **期货盘面**：7 月 14 日，EC2508 收盘报 2027.2 点，跌 0.17%；EC2510 等合约价格上涨，成交量和持仓量有不同幅度增减[2] - **月差结构**：各合约间价差有不同程度涨跌，如 EC08 - EC10 价差 587，跌 62.1[2] - **集装箱运价**：SCFIS 欧线周环比涨 6.35%，同比降 58.43%；SCFIS 美西线周环比降 3.79%，同比降 65.99%等[2] - **燃油成本**：WTI 原油近月价格 67.34 美元/桶，环比涨 2.64%，同比降 17.47%；布伦特原油近月价格 69.43 美元/桶，环比涨 2.49%，同比降 17.9%[2] - **市场分析及策略**：现货运价筑顶，部分船司调降 7 月下旬运价；6 月中国对美、东盟、欧盟出口有不同表现；单边震荡，关注关税和地缘动态；10 - 12 反套滚动操作[4][5][9][10] - **行业资讯**：特朗普宣布对多国加征关税，欧盟将反制措施暂停期延长至 8 月初；巴以停火谈判推进，巴勒斯坦官员称新一轮谈判濒临崩溃等[10][11][14][17] 干散货航运 - **干散货运价指数**：7 月 11 日，BDI 报 1663，涨 13.52%；BCI 报 2104，涨 26.44%等[19] - **干散货运价**：程租海岬型船铁矿石巴西图巴朗 - 青岛航线价格 19.99 美元/吨，环比涨 6.19%等[19] - **发运数据**：7 月 7 - 13 日，Mysteel 全球铁矿石发运总量 2987.1 万吨，环比减 7.8 万吨；澳洲巴西发运总量 2558.8 万吨，环比增 93.8 万吨[23] - **进出口数据**：6 月中国出口钢材 967.8 万吨，环比降 8.5%；进口钢材 47.0 万吨，环比降 2.3%等[24] - **逻辑分析**：上周市场结束连跌，海岬型船和巴拿马型船市场运价回升或上涨，短期大型船运价止跌修复，中型船运价震荡偏强[26] - **行业资讯**：特朗普宣布 8 月 1 日起对墨西哥、欧盟进口商品加征 30%关税；几内亚要求 50%铝土矿出口由本国船舶运输等[27] 油轮运输 - **油运市场运价指数**：7 月 11 日，BDTI 报 929，环比降 0.21%，同比降 11.86%；BCTI 报 546，环比涨 0.74%，同比降 33.50%[29] - **港口拥堵情况**：全球原油油轮港口停靠 7 天平均 1075 艘，无环比变化，同比降 3.75%等[29] - **原油期货价格**：WTI 原油近月价格 67.34 美元/桶，环比涨 2.64%，同比降 16.80%；布伦特原油近月价格 69.43 美元/桶，环比涨 2.49%，同比降 17.5%[29] - **市场分析及展望**：原油运价 BDTI 环比回落，成品油运价 BCTI 环比上涨，短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化[30] - **行业资讯**：特朗普或宣布对俄制裁，油价上涨但涨幅受限；国内成品油零售限价或下调；欧佩克预计第三季度石油需求强劲[31]

报告行业投资评级 - 中期震荡偏多 [5] 报告的核心观点 - 美国非农和就业数据向好使市场对美联储7月降息预期减弱，但关税政策致市场避险情绪增加，且美联储面临政府威胁，未来降息预期更具不确定性，白银走出震荡区间，黄金避险需求走强但上涨动能待察，需关注美元指数及美元和黄金的跷跷板关系 [28] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 - 美国经济韧性使市场对7月降息预期减弱，但美联储内部分歧及关税避险等因素使黄金再度走强，美白银突破震荡区间震荡上行 [10] 第2章 重要消息概览 - 市场担忧美国制裁俄罗斯致国际油价上涨，欧盟或联手反制美国关税 [12][19] - 特朗普关税政策推高消费价格，劳动力市场降温，给鲍威尔和美联储政策制定带来难题 [12] - 美国上周初请失业金人数连续四周下降且创两个月最低，前一周续请失业金人数为2021年末以来最高 [12][15][16] - 美联储理事沃勒称可考虑7月降息，戴利表示今年可能降息两次，政策前景不确定 [15] - 特朗普向8个国家领导人发加征关税信函，新税率8月1日生效，此前已向14个国家发信函 [15][19] - 美联储6月会议纪要显示维持联邦基金利率目标区间，经济活动稳步扩张 [15] 第3章 重要影响因素分析 3.1 美国经济及政策 - 美国上周初请失业金人数下降、续请失业金人数处高位，6月非农就业人口增加超预期，失业率意外下降，6月ISM非制造业指数略高于预期，第一季度实际GDP终值年化环比下降，个人消费终值增长弱，核心PCE物价指数上修，通胀压力仍在 [16] 3.2 国际经济及地缘政治 - 特朗普向8国发加征关税信函，市场担忧制裁俄罗斯使油价上涨，欧盟或反制美国关税，特朗普称无需延长最后期限，G7发布声明支持提案使美国企业免受部分条款约束 [19] 3.3 其他金融市场 - 中东局势好转使原油价格下调，美国通胀压力减弱，内外盘铜价走势分歧，美国6月ISM非制造业指数略升，商业活动和订单回升但就业指数收缩，ISM景气度增加支撑美股，美股回升利多白银 [20] 3.4 人民币汇率 - 多种因素使人民币大幅升值，五一后贬值压力减弱，市场预期降准降息兑现，人民币略有贬值但维持升值趋势，财政政策成重点，短期货币宽松概率低，美元指数下行，人民币震荡升值，汇率非影响贵金属重要因素 [26] 第4章 行情展望及投资策略 - 美国非农和就业数据向好使市场对美联储7月降息预期减弱，但关税政策使市场避险情绪增加，美联储面临政府威胁，未来降息预期更具不确定性，白银走出震荡区间，黄金避险需求走强但上涨动能待察，需关注美元指数及美元和黄金的跷跷板关系 [28]

美元指数走势 - 美元指数本周震荡上扬 一度逼近98关口 最终收于97.83 录得三周来首次周线级上涨 涨幅0.9% [2] - 市场对美联储降息路径存在分歧 政策前景存在较大不确定性 [2] 贵金属市场 - 现货黄金收报3355.12美元/盎司 连续第二周上涨 我国央行连续第八个月增持黄金 [3] - 现货白银报收38.39美元/盎司 年内涨幅已接近33% 创2011年以来新高 [3] 非美货币表现 - 澳元兑美元持续反弹 得益于澳洲联储意外维持利率不变 [4] - 英镑录得六连跌 反映英国经济增长与通胀前景的双重压力 [4] - 美元兑日元本周累计上涨近2% [4] 原油市场动态 - 国际油价本周累计涨幅超2% 为连续第二周上涨 [5] - 俄罗斯产量维持低位 OPEC+可能在10月暂停增产的预期支撑油价 [5] 全球股市表现 - 英伟达市值突破4万亿美元 带动纳指与标普500指数一度刷新历史新高 [6] - 三大股指本周收跌 道指跌1.02% 标普跌0.31% 纳指微跌0.08% [6] 加密货币市场 - 比特币报117,789美元/枚 多次刷新历史新高 [7] - 全球加密货币市场爆仓金额达5.41亿美元 显示高波动背景下市场风险积聚 [7] 市场展望 - 未来一周市场将聚焦美联储官员讲话 关键经济数据发布及特朗普政策调整动态 [8] - 美元走势仍主导非美资产价格 金银或维持强势 油价波动性将进一步上升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜延续下跌，主力合约下跌1.63%收报78430元/吨，地缘政治、美国关税等致全球不稳定因素仍存，国内消费进入淡季下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主，LME铜库存小幅增加，上期所铜库存减少；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约下跌1.63%，收报于78430元/吨 [4] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税有波澜，全球不稳定因素仍存；国内消费进入淡季，下游消费意愿一般；产业端国内现货交易以刚需为主 [4] - 库存方面，LME铜库存108725吨，上周小幅增加，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI：未提及具体内容 [8][9] - 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [11][14] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [15][18] 市场结构 - 加工费：处于低位 [21] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [23] - 期现价差：未提及具体内容 [26] - 进口利润：未提及具体内容 [29] - 仓单：未提及具体内容 [20]