（文章来源：证券日报） 证券日报网讯博盈特焊11月3日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，预测未来几年全球燃机市场 呈持续增长态势，主要增长需求来自北美、中东和欧洲市场：北美市场由于AI数据中心的快速扩张导 致电力需求剧增，燃气轮机发电凭借建设周期快、电力输出稳定的特点，成为短期内最优的数据中心供 电解决方案；中东市场因沙特和阿联酋的能源改造计划，提出2030愿景，利用丰富天然气资源打造全球 AI中心，对燃气轮机需求猛增；欧洲市场整体在推进能源转型，天然气被视为重要的过渡能源，燃气 轮机作为天然气发电的关键设备，其需求相应增加。未来十年，燃气轮机将继续在电力结构中占据主导 地位，其灵活性、环保性和经济性使其成为满足全球电力需求、实现能源转型的关键技术。随着技术进 步和市场需求的推动，燃气轮机行业将迎来更广阔的发展空间。 ...

投资评级 - 报告对该公司维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 全球算力投资持续超预期，催化燃气轮机需求增长提速，行业景气度加速上行 [3][4] - 公司作为国内燃机叶片龙头，与西门子能源合作关系升级，进入收获期，合同负债创新高预示收入将持续高增 [5] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，收入与利润实现高增长，盈利能力环比显著改善 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，对应市盈率逐步下降 [6][10] 业绩表现 - 2025年1-3季度，公司实现收入21.21亿元，同比增长11.02%；实现归母净利润2.94亿元，同比增长29.59% [2] - 2025年单第三季度，公司实现收入7.38亿元，同比增长14.80%；实现归母净利润1.06亿元，同比增长41.10% [2] - 2025年第三季度毛利率和净利率分别为38.03%和13.68%，环比第二季度分别提升2.17和2.03个百分点 [2] 行业前景与公司地位 - 全球科技巨头资本开支上调，英伟达、AMD等公司加大AI算力投资，有望带动燃气轮机发电需求提速 [3][4] - 北美燃机龙头GEV今年第三季度新签燃机订单7.4GW，同比增长45%，增速较上半年的36%进一步加快 [4] - 涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大、壁垒高，全球产能严重不足 [5] - 公司与西门子能源合作深化，2025年7月西门子能源管理层访问公司，希望其在主力机型上承担更多责任 [5] - 2025年第三季度末，公司合同负债达2.06亿元，同比增长20%，环比第二季度再创新高 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为32亿元、41亿元、52亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、6.3亿元、8.9亿元 [6] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为63倍、45倍、31倍 [6] - 预测公司2025年归母净利润将同比增长55.53%至4.45亿元 [10] - 预测公司净资产收益率将从2024年的6.19%提升至2027年的14.75% [10]

数字人民币 - 截至2025年9月末，试点地区累计交易金额达14.2万亿元，累计处理交易33.2亿笔，开立个人钱包2.25亿个 [1] - 试点覆盖17个省(区、市)的26个地区，在批发零售、公共服务、社会治理、乡村振兴等领域形成可复制可推广的应用模式 [1] - 产业链覆盖上中下游各环节，上游包括技术研发和基础设施建设，中游为支付平台和硬件设备制造，下游由商户和服务提供商组成 [1] 智能眼镜 - 小度AI眼镜Pro将于11月1日开启预售，11月10日现货发售，产品主打时尚外观、拍摄能力及AI翻译、识物、备忘等功能 [2] - 2025上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%，其中音频与音频拍摄眼镜出货突破240万台 [2] - 行业在AI技术赋能、供应链优化、光学方案发展及巨头入局等因素驱动下进入快速发展阶段 [2] HPV疫苗 - 首款国产九价HPV疫苗正加速全国落地，国家将推出面向适龄女生的接种服务并正式纳入国家免疫规划 [3] - 中国HPV疫苗市场规模从2017年约2亿元增长至2022年约400亿元，预计未来5到10年九价疫苗销量维持15%-30%增长 [3] - 预计未来5到10年中国HPV疫苗每年接种人次将在2000万至3000万人次 [3] 农业 - 中国农业大学科研团队鉴定出两个调控水稻穗粒数的新基因，其自然变异可促进产量提高 [3] - 水稻增产对中国粮食安全意义重大，保障粮食安全是当前突出任务 [4] 核聚变 - 中国科学院金属研究所成功实现高纯净吨级哈氏合金工业化生产，为第二代高温超导带材提供关键基础材料自主保障 [4] - 第二代高温超导带材是可控核聚变中"超级磁体"的核心材料，用于约束上亿摄氏度等离子体的强大磁场 [4] 钨 - 截至10月28日，黑钨精矿报价28.8万元/吨，较上个交易日上涨3000元/吨，APT报价42.5万元/吨，上涨7000元/吨，钨粉报价635元/克，上涨5元/克 [5] - 与年初价格相比，黑钨精矿上涨101.4%，APT上涨101.42%，钨粉上涨100.95%，钨制品价格全线翻倍 [5] - 中国强化钨战略属性提升国内定价权，欧美将其列为"关键矿产"，供应链重构加剧供需矛盾 [5] 军工 - "十五五"规划建议提出加快先进战斗力建设，壮大战略威慑力量，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展 [6] - 行业基本面逐季改善，四季度订单有望落地，细分领域关注主机、无人/反无武器、信息化/智能化及军贸四大方向 [6] 燃气轮机 - 燃气轮机供应短缺成为AI数据中心扩张新瓶颈，开发商采购退役客机涡轮核心改造的移动发电机组 [7] - 2025年全球燃气轮机新增订单量预计从2024年约60吉瓦飙升至接近85吉瓦，订单数量从约800台增至超1000台 [7] - 国内厂商有望借设备交付周期延长（达三年）及高端零部件扩产周期长切入全球供应链 [7] 宏观与行业动态 - "十五五"规划建议提出全链条推动关键核心技术攻关、全面实施"人工智能+"行动、大力提振消费 [8] - 网络安全法完成修改，明年1月起施行，第十一批国家组织药品集采开标，55种药品采购成功 [8] - 全球首个人形机器人服务员酒店在上海开业，华为将于11月14-15日举办操作系统大会，特斯拉辅助驾驶里程达100亿公里 [8] - 星海图开放世界数据集下载量突破40万次，成全球下载量最高具身智能真机数据集之一 [8] 市场题材复盘 - 福建自贸/海西概念板块活跃，多只股票如平潭发展、福建水泥、厦门港务等受"祖国必然统一"主题驱动 [11] - PCB板板块因龙头业绩大增及英伟达下一代GPU架构Rubin生产提速受关注，相关公司包括方正科技、中钨高新等 [13] - 军工板块受"十五五"规划建议推动，量子计算、机器人、核聚变、固态电池等题材亦表现活跃 [13][14]

美元汇率前景 - 美元仓位自2025年第一季度以来首次转为正值，因投资者对美国前景信心增强且非美元资产吸引力因日本和法国政治不确定性而下降 [1] - 中期美元仍面临走弱风险，若经济数据未显示有意义的复苏，市场可能计入更多降息预期 [1] - 美联储降息幅度预计将超过欧洲央行，叠加美国增长优势削弱，美元未来一年可能走软 [2] 美联储政策预期 - 巴克莱预计美联储本周将降息25个基点，但决策层内部可能出现意见分化，并可能同时释放于12月结束缩表计划的信号 [3] - 央行恢复国债买卖，或源于配合财政发力、呵护流动性及强化曲线调控，宽货币取向再确认 [7] 日元汇率展望 - 高盛预计随着货币政策正常化，未来十年日元兑美元将回升至100，因日元被低估现象将减弱 [3] 越南市场升级影响 - 富时罗素将于2026年9月将越南从前沿市场重新归类为次级新兴市场，预计引发外资流入，被动资金1-3年内流入规模或达10-15亿美元 [4] - 市场日均交易额有望从当前约14亿美元向20亿美元迈进，金融、房地产、消费及工业板块将受益 [4] 美国电力需求与投资 - 美国能源部长拟议规则计划加快大型负荷项目并网审批，考虑设定60天内完成的时间上限，或进一步带动电力需求增长 [5] - 燃气轮机与电网建设将持续受益，传统电源难以完全填补25-27年电力供需缺口，小型燃机、SOFC及光储等便携式电源迎来机遇 [5] 铝市场供需与价格 - 明年全球电解铝供给增速预计仅为1.9%，需求增速预计为2.3%，供需缺口或扩大至80万吨 [6] - 供需缺口扩大背景下，明年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上 [6] 煤炭行业周期 - 煤炭板块周期底部已确认在2025年第二季度，供需格局显现逆转拐点，煤价自9月15日启动上涨已超过770元/吨 [7] - 煤价核心上涨原因是5月以来行业供需格局发生根本性逆转，中期向上趋势不会改变 [7] 生猪养殖行业 - 10月亏损加剧或将加速生猪养殖产能去化，2025年猪价预计同比下行 [7] - 建议关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率提升 [7] 市场投资主题 - 市场风格维持高位震荡，建议关注反内卷、AI算力、半导体、短剧四大主题方向 [7] - AI算力板块交易情绪高涨，当下处于三季报业绩密集披露期 [7] 债券市场走势 - 债市当前期限利差的水平已经调整较为充分，在目前点位进一步上行的空间或较为有限 [7] - 10年期国债收益率三季度震荡上行，30Y-10Y利差抬升至近两年高位水平 [7]

行业与公司概述 * 纪要涉及的行业主要为储能、锂电产业链、电网设备、燃气轮机、核电及可控核聚变等[1] * 纪要重点讨论的公司包括宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、特斯拉等龙头企业[1] 核心观点与论据 美国数据中心电力需求与电价展望 * 美国能源部长要求FERC将数据中心电网接入审批时间从3-5年缩短至60天 可能显著增加2026年美国数据中心装机量[2] * 电网接入瓶颈打破将允许更多数据中心签订PPA协议 导致电力需求激增并可能引发电价上涨[2] * 自2025年2月以来 美国PGM AEPCO等区域的终端电价和点火价已呈现持续上涨趋势[2] 储能技术的重要性与发展 * 储能技术是未来新能源发展的核心 新型高利用小时 稳定输出的新能源发展离不开储能支持[4] * 国内风能发展目标提升（十五规划和十六规划分别不低于120-140 GW） 发改委政策转向需求侧控制 推动绿电直连 源网荷储等模式[4] * 特斯拉强调电池储能作为灵活性资源的重要性 可在不新建发电厂情况下扩容美国电力输出一倍 并指出AI和数据中心应用需求显著增长[5] * 阳光电源受益于海外储能放量 凭借其在电子 电池 电网领域的领先优势 预计2026年业绩上修至180-190亿元区间[6][7] 锂电产业链与关键公司分析 * 宁德时代三季报业绩符合预期 商用车和储能领域有超预期增长潜力[8] * 公司通过供应链布局应对原材料涨价 过去多个季度单瓦时净利润保持稳定 预计2026年盈利达920-930亿元[9] * 亿纬锂能三季报业绩略低预期（因一次性返利计提） 但四季度储能电池大客户涨价落地 将实现量利齐升[10] * 预计2026年亿纬锂能海外客户占比将显著提升（如宝马项目和北美大客户） 盈利能力改善 盈利预计为82-83亿元[10] * 锂电材料环节面临供需拐点 六氟磷酸锂散单价跳涨至9万元水平 磷酸铁锂正极材料加工费及负极材料价格预计在2026年上涨[11] * 电池行业可能在2026年迎来普遍价格上调窗口 电池环节将起到利润再分配的关键作用[12][13] 电网设备与特高压市场 * 国内1-9月变压器出口额62.2亿美元 同比增长39% 9月单月出口9亿美元 同比增长47%[24] * 国内1-9月高压开关出口额39亿美元 同比增长31% 9月单月出口4.9亿美元 同比增长56%[24] * 第四批特高压招标（蒙西 京津冀 藏粤工程）总金额预计超150亿 加上前三批38亿 2025年总招标金额约190亿以上[25] * 十五期间每年预计有4条直流项目 主网核心设备供应商业绩有望持续增长至2027年[25] 燃气轮机与核电领域 * 美国燃气轮机公司GE与Westinghouse新签订单达季度新高 反映AI缺电趋势 燃机在手订单交付周期已达3年[18][19] * 铀矿供需平衡表缺口预计到2027年显著放大 天然铀价格（约75-76美元/磅）有望涨至150-200美元/磅[22] * 可控核聚变被纳入十五规划未来产业 高温超导技术是重要技术变革（占装置资本开支40%）[23] 其他重要内容 固态电池发展动态 * 固态产业基金（总规模约120亿元）进入中期审查阶段 各公司产品将于10月底送第三方评估[16] * 宁德时代 比亚迪等公司已开始梳理2026年开发计划 为2027年全固态电池量产做准备[16] * 未来两个月重点关注设备组合（干电极设备 等静压设备） 电解质（硫化锂） 金属负极等方向[17] 产业链价格谈判与扩产动向 * 未来几个月需重点关注锂电材料与电池厂关于2026年长协价格的讨论 结果将影响未来几年增速和加工费中枢[14] * 材料企业扩产动作与盈利能力相关 铁锂正极 铜箔六氟等主材龙头正向下游表达涨价诉求 未来1-2个月产业边际变化将显现[15]

核心观点 - “太行7”燃气轮机发电机组运行时间达到25000小时，累计发电1.22亿千瓦时，突破设计首翻期寿命，创造国产自主燃气轮机单台套最长运行纪录 [1] 产品性能与应用 - “太行7”燃气轮机是7兆瓦级航改型燃气轮机，具备双燃料、启动快、能耗低、运行稳定、维护简便等特点 [1] - 产品可广泛应用于海上平台发电、管道增压驱动、分布式能源等诸多领域 [1] 项目背景与合作 - 该发电机组是中国航空发动机集团有限公司与中国海油集团共同申报的国家能源局首批燃气轮机创新发展示范项目 [1]

一场由AI引爆的电力需求盛宴，正因行业龙头的一席"谨慎"言论而遭遇寒流。 作为AI电力基础设施热潮中的核心受益者，GE Vernova周三公布的季度业绩超出预期，但首席执行官Strazik在电话会议中关于产能扩张的表态不够坚决， 并透露电力和电气化业务的资本支出将在明年见顶，这暗示增长周期可能比部分投资者预期的更短。 这番言论令市场神经紧绷。GE Vernova股价在盘中一度暴跌9%，创下六个月来最大单日跌幅，最终收跌超过1.5%，市值一日蒸发。这股抛售潮迅速蔓延至 整个AI供电概念板块，同行Vertiv Holdings Co.和Eaton Corp.股价分别一度下跌6.9%和5.3%。 晨星分析师Castelli指出，Strazik的两个表态让投资者感到不安。 首先，当被问及在订单达到特定门槛时是否会扩大生产能力时，Strazik的回答并非百分之百的肯定。其次，他预计电力和电气化业务的资本支出将在明年达 到顶峰，这暗示着增长轨迹可能比一些观察家预期的更短。 Castelli表示："投资者正在寻找任何可能表明增长放缓或温和的评论。"在当前市场环境下，每一句评论都会被密切关注。对于一个今年以来股价已上涨超过 ...

涉及的行业与公司 * 行业：燃气轮机发电行业 数据中心电力行业 高温合金材料行业[1][3][4] * 公司：迪威尔 应流股份 联德股份 赛恩斯[1][4][13][14] * 主要燃气轮机制造商（OEM）：通用电气（GE） 西门子 三菱重工 贝克休斯 卡特彼勒（旗下索拉透平）[1][4][7][9][13] 核心观点与论据 市场需求驱动因素 * 数据中心电力需求激增是核心驱动力 美国数据中心电力消耗量预计从2023年的176 TWh增长至2028年的325-580 TWh 复合年增长率高达27%[1][3] * 全球数据中心电力需求预计从2024年的约400 TWh增长至2030年的超过1,000 TWh[1][3] * 到2030年 美国电网将新增101 GW电力负荷 其中50 GW来自数据中心[3] 燃气轮机的竞争优势 * 燃气轮机建设周期短 审批周期仅约10个月 远低于风电和光伏项目的30个月以上 与数据中心2-4年的建设周期高度契合[1][5] * 燃气轮机启动快 运行稳定 能满足7×24小时高负荷可靠性需求 场地占用小[1][5] * 2023年天然气占美国能源使用量的43% 是最大的单一能源[5] 全球市场增长态势 * 2023年全球燃气轮机市场销量约为40-44 GW[1][6] * 三菱重工预计2024年至2026年的平均销量将达到60 GW[1][6] * 2024年第二季度全球订单同比增长38%至21 GW 北美市场同比增305% 环比增59%至11 GW 占全部订单量的一半以上[1][6] 主要厂商扩产动向 * GE在2024年的新签订单为20.2 GW 同比增长113% 业务收入达144.7亿美元创历史新高[7] * 西门子总订单增长27% 三菱重工全年订单1.8万亿日元 2025年第一季度单季度订单6,000亿日元 同比增长13%[7] * 三菱重工计划未来两年内将产能翻倍 西门子和GE也分别计划提升50%的生产能力[1][7] 核心零部件国产替代机遇 * 每吉瓦（GW）燃气轮机的价值约为25-30亿元人民币 其中锻件需求占比10%-15% 即每GW约2亿-3亿元人民币[10] * 热端动力涡轮叶片 主轴转子等高价值部件目前由PCC Howmet等海外公司主导[8] * 欧美去工业化趋势下 高端铸锻件生产周期较长 为国内企业切入全球供应链提供了机会[1][8] 重点公司发展情况 迪威尔 * 公司从事高端锻件生产 产品包括转子模块轮盘组件 轴 燃烧室支撑环等[9][10] * 具备2.2万吨垂直力和1.3万吨水平力的多项模段生产能力 可覆盖涡轮盘生产[10] * 与贝克休斯 卡特彼勒 三菱等公司有广泛合作 2024年获得意大利新比隆燃气涡轮公司更多订单[9][10] 应流股份 * 公司是燃气轮机高温叶片领域的龙头企业 高温叶片占主机价值量20%-30%[11][12] * 2024年接单量同比增加100%以上 截至2025年第一季度在手订单总额已超过12亿元[4][11] * 已进入西门子 贝克休斯 通用电气等几家核心主机厂[4][12] * 每年60 GW燃气轮机制对应400亿元人民币高温叶片市场 公司2024年相关收入仅6亿元 份额提升空间巨大[12] 联德股份 * 公司掌握高精度铸造及机械加工全产业链技术[13] * 开始向客户提供批量化供应的燃气轮机零部件 是卡特彼勒核心供应商 有望与其旗下索拉透平深度合作[13] 赛恩斯 * 公司涉足稀缺战略小金属莱酸氨的生产[4][14] * 与紫金矿业合作建设莱酸氨生产线 远期目标为10吨莱酸氨制备 对应7-8吨莱粉[4][14] * 莱粉价格自低点以来已上涨6倍以上 在高温合金领域地位重要[14]

核心观点 - "太行7"燃气轮机发电机组运行时间达到25000小时，累计发电1.22亿千瓦时，突破设计首翻期寿命，创国产自主燃气轮机单台套最长运行纪录 [1] 产品与技术特点 - "太行7"为7兆瓦级航改型燃气轮机，具备双燃料、启动快、能耗低、运行稳定、维护简便等特点 [2] - 产品可广泛应用于海上平台发电、管道增压驱动、分布式能源等诸多领域 [2] 项目背景与合作 - 该发电机组是中国航空发动机集团有限公司与中国海油集团共同申报的国家能源局首批燃气轮机创新发展示范项目 [2]

分析师观点与股价表现 - 多位分析师对GE Vernova股票前景看法不一 在三位分析师中 投资者选择跟随了唯一的看跌观点[1] - 公司股价当日下跌超过4% 收于近616美元 而同期标普500指数上涨0.4%[1] - 分析师Simon Toyne将公司评级从中性下调至卖出 目标价设定为475美元 远低于当前股价[2] 看跌观点依据 - 看跌观点基于对公司盈利预期不切实际的判断[3] - 公司主营的燃气轮机市场具有历史波动性 需求因长期基础设施需求的变化而容易出现突然且剧烈的转变[3] 看涨与中性观点 - GLJ Research分析师Austin Wang将目标价从702美元大幅上调至758美元 并维持买入评级[4] - Mizuho分析师Maheep Mandloi将目标价从670美元小幅上调至677美元 但维持中性评级[4]