小米YU7上市引发的行业震动 - 小米YU7上市后订单量激增，对行业造成冲击，直接导致竞争对手鸿蒙智行旗下智界品牌迅速宣布全系车型2万元现金补贴，但促销信息很快被撤下 [1] - 该事件反映出鸿蒙智行定价策略的微妙立场，未来旗下品牌自主调价可能成为常态，随着销售渠道建立和车型增加，价格竞争将从幕后走向台前 [1] 鸿蒙智行价格体系面临挑战 - 鸿蒙智行旗下多个品牌存在隐秘促销活动，如通过"朋友购车"可享超1万元优惠，经销商通过二级网络销售缓解库存压力 [3] - 行业专家指出价格稳定取决于供求关系，若市场供过于求则降价不可避免，产能过剩产品需通过价格调整促进销售 [3] - 分网经营模式下，鸿蒙智行不同品牌的市场表现将相互影响价格策略，例如问界热销会加大智界、尊界等品牌的竞争压力 [3] 内部竞争与品牌差异化困境 - 华为终端零售控盘及各品牌部门间存在考核压力，北汽、上汽、奇瑞等车企内部也存在品牌资源竞争，销售不佳的品牌被迫寻求变革 [4] - 品牌定位差异导致调价方式不同：智界等亲民品牌可能大幅降价，尊界、享界等高端品牌则倾向通过新车型或改款调整价格 [4] - 鸿蒙智行产品重叠问题显现，SUV生产限制解禁后将加剧M8、M9等同级别车型的内部竞争 [5][6] 同质化竞争与市场应对策略 - 行业智能化技术趋同导致差异化主要依赖外观内饰设计，但全行业采用类似逻辑使同质化难以避免，与外部竞品的差异也在缩小 [6] - 20万元以上价格区间需明显产品力或价格优势吸引客户，部分品牌尝试价格下探，如尊界可能推出30-40万元车型，问界曾通过内部渠道下探至20万元 [6] - 智界等后续品牌因价格策略与竞品竞争问题销量难以突破，即便价格下探至20万元出头仍需直面特斯拉Model 3/Y、蔚来ET5等车型竞争 [7] 小米订单虹吸效应与行业应对 - 小米YU7订单虹吸短期内耗尽20-30万元价格区间潜在客户群，导致鸿蒙智行、比亚迪、特斯拉等品牌该区间车型关注量、试驾率、订单量锐减 [8] - 竞争品牌采取"软硬结合"降价策略：理想L6将3年免息延长至5年，蔚来、智己为小米订单用户补贴5000元定金损失以刺激消费 [9] - 专家建议鸿蒙智行通过"技术分层+价格错位"破局，如问界专注30万元以上高端市场，享界主打20-30万元区间，以价值竞争替代价格竞争 [9]

英伟达高管减持 - 英伟达CEO黄仁勋减持22.5万股公司股票，价值约3640万美元，此次减持是2024年3月制定的股票出售计划的一部分，该计划允许其在年底前出售至多600万股股票 [1] - 减持背景为英伟达市值突破4万亿美元，投资者对其在AI领域主导地位的押注推动股价上涨，黄仁勋个人净资产达1430亿美元，接近巴菲特的1440亿美元 [1] AI模型发展 - 月之暗面发布Kimi K2模型，具备更强代码能力和通用Agent任务能力，采用MoE架构，总参数1T，激活参数32B [2] - Perplexity CEO表示可能利用Kimi K2进行后训练，此前曾使用DeepSeek R1进行模型训练 [3] 人形机器人产业 - 智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司1.2405亿元人形机器人订单，其中智元机器人中标7800万元全尺寸人形双足机器人项目，宇树科技中标4605万元小尺寸人形机器人及相关配件项目 [3] - 宇树科技创始人王兴兴成为香港特首顾问团新成员，表示香港具备吸引内地企业上市和"出海"的优势 [4] 人工智能投资与合作 - SpaceX向马斯克旗下AI公司xAI投资20亿美元，占xAI近期50亿美元股权融资的近一半 [4] - xAI聊天机器人Grok因系统更新错误产生不当言论，公司已移除问题代码并公开致歉 [5] 新能源汽车行业 - 特斯拉正式进军印度市场，在孟买开设首个展厅并进口价值100万美元的汽车及周边商品 [5] - 特斯拉刹车门事件二审维持原判，认定张女士侵犯名誉权需赔偿17万元，事件导致特斯拉遭受超过1.7亿元订单损失和数千万元商誉损失 [6] - 2025年中国新能源汽车人才缺口预计达百万，智驾工程师供需比仅0.38，长安汽车计划2026届校招规模提升30%以上 [6]

为应对新能源发电的随机性、波动性与间歇性，尤其是光伏发电集中在午间，导致午间电力供应大幅增 加、价格明显降低，而晚高峰电价较高时段却几乎没有发电出力的问题，"136号文"引导建立了新能源 可持续发展价格结算机制，即场外差价结算机制。纳入该机制的电量实行"多退少补"差价补偿，即当市 场交易均价低于机制电价时，由电网企业给予差价补偿；当市场交易均价高于机制电价时，则扣除差 价。通过这种方式，为新能源企业提供了相对稳定的收益预期，促进了行业的平稳健康发展。 胜利油田电力技术专家严川接受行业媒体采访时表示，"老人老办法、新人新办法"，只是给存量项目一 个过渡期，保障前期的投资免遭重大损失，一旦收回投资回报，最终要全量入市。他呼吁，新能源发电 企业应尽快摒弃对政策的依赖和迷恋，不要再抱有幻想。 "聚焦新能源"系列报道之一 编者按："双碳"目标下，新能源产业和电力市场的风吹草动时刻牵动着大宗商品市场敏感的神经。今年 6月，新能源电价全面进入市场化时代。失去了"保量保价"的政策保护，新能源产业会走向何方？电力 现货交易市场将受到哪些影响？新能源企业面临哪些机遇和挑战？期货日报大宗商品周刊推出系列报 道，梳理电价市场化改革的 ...

核心观点 - 中恒电气作为 HVDC 方案领头羊，在 AI 浪潮下迎来新机遇，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长，维持“买入 - B”评级 [4][6][7] 市场走势 - 2025 年 7 月 14 日，上证指数收盘 3,510.18，涨跌幅 0.01%；深证成指收盘 10,696.10，涨跌幅 0.61%；沪深 300 收盘 4,014.81，涨跌幅 0.12%；中小板指收盘 6,638.43，涨跌幅 0.06%；创业板指收盘 2,207.10，涨跌幅 0.80%；科创 50 收盘 994.45，涨跌幅 1.48% [5] 公司评论 公司介绍 - 公司创立于 1996 年，2010 年深交所上市，业务涵盖数据中心与站点能源等，股权结构稳定，管理层资历深厚 [6] - 2024 年公司利润高增，2025 年预计持续增长，2024 年营收 19.6 亿元，同比 +26.1%；归母净利润 1.1 亿元，同比 +178.5% [6] - 数据中心电源、电力操作电源系统、通信电源系统为主要营收来源，2024 年占比分别为 34.1%、24.4%、15.6% [6] 硬件业务 HVDC 方案 - AIGC 时代，HVDC 供电优势明显，渗透率有望提升，公司是先行者且市场份额领先，牵头制订相关国家标准，入选工信部示范企业，主要客户为大型互联网等企业 [6] 巴拿马方案 - 预制化 Panama 电力模组是与阿里巴巴合作方案，有诸多优点，阿里巴巴未来三年投入预计超过去十年总和，有望带动产品出货量增长，若获其他头部企业大订单，业绩增长空间将打开 [6] 通信与电力电源 - 通信电源在运营商集采招标中份额居前，营收基本稳定，2024 年营收 3.06 亿元，同比 -4.5% [6] - 电力电源拓展存量份额，推进海外业务和拓展新能源增量市场，营收稳定增长，2024 年营收 4.79 亿元，同比 +20.5% [6] 软件业务 - 2024 年新能源“源”“荷”“储”高增长，源 - 网 - 荷数字化、智能化需求提升 [6] - 公司数字电网与综合能源服务依靠中恒博瑞，有 20 余年电力数字化软件技术平台经验，深度参与电网转型和新电力系统建设，自 2015 年拓展用户侧能源互联网产业 [6] 盈利预测、估值分析和投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 26.7 亿元、36.3 亿元、52.4 亿元，同比增长 36.2%、35.7%、44.6%；归母净利润分别为 2.1 亿元、3.1 亿元、4.4 亿元，同比增长 89.2%、51.1%、40.6% [7] - 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.37、0.56、0.78，对应 7 月 10 日收盘价 PE 为 41.1 倍、27.2 倍、19.3 倍，维持“买入 - B”评级 [7]

"反内卷"下可否带来 16 年供给侧改革行情？ 20250613 反内卷政策的后续力度如何？是否类似于 2016 年的供给侧改革？ 反内卷政策强调依法依规，其力度大概率上不如 2016 年的供给侧改革。这次 政策更加注重法律和规章制度的执行，而不是大规模的结构性调整。因此，虽 然反内卷政策对市场有一定影响，但其效果和力度与供给侧改革有所不同。 对于未来几个月金融股带动指数继续冲关的可能性如何？ 金融股在当前位置继续最高难度较大。从历史经验来看，在重大事件前夕，如 建国 70 周年、建党百年、二十大等，一般市场要求稳定，不会引发大的波动。 因此，在 9 月 3 号抗战阅兵之前，维持市场相对稳定是主要目标，大金融板块 不适合继续最高。预计 8 月中旬可能遇到一个高点，但整体仍需保持稳定，以 符合当前宏观背景下的政策导向。 全球风险偏好提高对中国市场有什么影响？ 国内政策保持定力，强调制造业升级和新能源，一线城市限购限贷政策 或有放松，但整体政策基调不会因市场言论而改变。9 月 3 日抗战阅兵 前，市场将保持稳定，避免暴涨暴跌。 反内卷政策力度预计小于 2016 年供给侧改革，更注重依法依规，通过 调研制定相关条例 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电力设备新能源、储能、电网设备、工控、机器人、核能、热泵、光伏扬水系统 - **公司**：C 公司、亿纬、欣旺达、冠宇、豪鹏科技、普泰莱、下午新能、富临精工、中熔电气、西电新能、红发、荣泰、宏工、纳克、联赢激光、先汇技术、绿源恒、纳科、力源恒、璞泰来、华盛锂电、远航机密、德福铜罐、同冠同博、平高、许继、西电、南瑞、思源电气、特变电工、三鑫医疗、海兴电力、巨华科技、广信通、汇川、雷赛、麦克米特、艾克赛博、明阳电器、威胜控股、特瑞德、金盘科技、伊戈尔、欧陆通、同舟电子、创航科技、真视通、金工科技、智源、上纬新材、特斯拉、鸣志电器、伟创电气、川鼎智科技、江苏雷利、浙江荣泰、金力传动、中臣科技、三木、贝托、信捷电器、华为云、星奥、能量基点、清华大学、中国科学技术大学、上海电气、东方电气、哈尔滨电气、海陆重工、思源、儒竞科技、伟创电气、英威腾 纪要提到的核心观点和论据 1. **锂电产业链** - **需求超预期**：国内重卡商用车上半年同比增长约 190%，乘用车终端需求韧性增强，第一周上险数据同比增长约 20%，渗透率达 56%；欧洲市场恢复超预期，上半年整体增长超 20%，部分车企如大众在欧洲地区高增长达 70%以上；上半年国内新能源车出口强劲[1][2] - **排产景气**：7 月份初步排产环比提升个位数，超出市场对三季度国内需求较弱的预期[2] - **美国政策利好**：大而美法案延续储能补贴至 2033 年，设定外国敏感实体材料援助比例限制，取消 100 万美元技术授权上限，推动主链估值修复，加速板块北塔修复[1][5] 2. **储能行业** - **发展积极**：2025 年下半年国内独立储能需求快速增长，海外美国发货恢复，非美地区需求高涨，头部电池厂储能排产饱和[1][4] - **出货量增长**：2025 年预计达 390GWh，同比增长 16%，中国占比 60%，欧洲增长亮眼[3] - **价格企稳**：电芯价格稳定在每瓦时 0.3 - 0.35 元之间，逆变器价格逐渐企稳[3][14] 3. **电池环节公司** - **二季度业绩向好**：整体业绩环比向上，头部厂商如 C 公司和亿纬经营性业绩同比良好，价格平稳[8] - **未来前景乐观**：已获美国储能和动力订单及技术授权，东南亚产能明年逐步释放，美国市场逻辑增强[8] 4. **消费类电池公司**：欣旺达、冠宇和豪鹏科技得益于下游 3C 产品和 AI 端侧需求提升，以及钴酸锂价格传导效应，二季度业绩预计环比改善[9] 5. **材料环节公司** - **二季度面临挑战**：碳酸锂价格阴跌影响铁锂和电解液环节减值，隔膜和负极环节面临价格压力及成本上涨问题[10] - **部分公司有机会**：普泰莱、下午新能和富临精工可能在中报业绩上有较好表现[10] 6. **零部件环节公司** - **中报业绩预期强**：中熔电气、西电新能、红发以及荣泰等公司增长预计不错[11] - **中熔电气亮点多**：二季度利润达 7500 万元，超市场预期；激励熔断器有望应用于新能源车领域并拓展海外市场；布局泰国工厂产能；下一代英伟达 HVDC 800 伏直流架构将催化数据中心领域对熔断器需求增加[11] 7. **固态电池板块** - **产业趋势明确**：虽近期有调整，但下半年催化因素存在，如工信部中期验收及头部公司招标等[12] - **投资方向推荐**：设备环节中的干法电极、胶框印刷与碟片以及等静压设备；关注宏工、纳克、联赢激光、先汇技术等公司[12] 8. **新能源车中游板块** - **设备环节机会大**：胶框印刷和碟片由整线厂布局；等静压设备相关企业正在布局[13] - **材料环节有方向**：硫化锂关注性能、纯度及工艺放大降本路径；集流体试验镀镍铜箔和镍铁集流体方案；高速铜箔板块走势强劲，高端 HVLP 铜箔有望量价提升[13] 9. **电网设备行业** - **进入新景气周期**：2025 年 1 - 5 月全国电网投资同比增速接近 20%，新能源新增装机超 200GW，预计 2026 - 2027 年电网投资保持较快增长[3][25] - **特高压方向有催化**：三季度尤其中报之后传统特高压方向会迎来强催化，推荐平高、许继、西电和南瑞等公司[25] - **主网表现超预期**：前两批次招标金额同比增速 17.4%，GIS 需求显著增长，预计投资与招标量将维持高位[26] - **配网有新空间**：上半年开启区域联采规范国网投协议库存招标，单价下降接近稳态，发改委提出的大功率充电桩发展要求为配网带来新空间[26][27] 10. **电表市场** - **上半年有顾虑**：第一批招标同比下行，采用传统标准，新标准预计年中出台[28] - **全年预期好**：全年预期招标量八九千万支，同比增速至少 5 - 10%，第二批和第三批招标若采用新标准电表，量会增加且单价有望止跌回升[28] 11. **国网数字化招标**：保持稳健状态，今年更注重人工智能、大模型和智能巡检应用，可能从网侧延伸至省侧订单[30] 12. **电改**：2025 年 136 号文推动各省现货市场提速，新能加速入市后储能等调机性资源盈利有望改善，辅助决策软件和交易商将受益[31] 13. **工控板块** - **需求韧性强**：2025 年以来多家公司凭借国产替代、降本增效实现利润端稳健增长[32] - **库存回归正常**：今年工控企业库存区划干净，渠道端库存回归正常，终端需求起色时订单传导顺畅[33] 14. **AI DC 领域** - **技术演进**：强电侧新技术如 UPS、HVDC、巴拿马电源到 SST 路径逐步演进；弱电侧与 GPU 迭代高度相关，服务器电源功率逐步提升[34][35] - **英伟达架构升级**：下一代 Rubin 架构将进入 power rack 时代，电源厂商将提供整柜解决方案[36] 15. **液冷技术** - **发展趋势好**：2025 年被称为 AI 液冷元年，从 GB200 到 GB300 逐步快速应用，液冷散热能力强于风冷[38] - **投资机会多**：核心零部件如 CDU 以及快接头和管路数量大幅上升带来投资机遇，从单向液冷向双向液冷再到浸没式液冷发展[38] 16. **机器人板块** - **近期有调整**：相关产业链公司股价回调，主要由于机器人量产进度延迟[40] - **硬件有竞争力**：电机、减速器、丝杠等组件成本下降且技术迭代显著[42] - **软件有卡点**：AI 层面存在较大瓶颈，上半身操作能力相对欠缺[42] - **灵巧手是关键**：朝着自由度越来越高、传感能力越来越强的方向发展，多家公司积极布局相关核心零部件[43] 17. **核能产业** - **战略复兴**：从 2023 年开始，传统三代核电以及新兴方向如 SMR 和核聚变重新进入视野[45] - **全球目标明确**：COP28 会议签订三倍核能宣言，到 2050 年全球核能装机要达到三倍目标[46] - **各国积极推动**：中国每年约 10 台核准量，美国发布政策支持，欧洲从反核立场转向支持核电发展[45][47] - **复兴原因**：用电需求增长和地缘冲突带来的能源自给自足诉求增强[48][49] - **SMR 前景待察**：发电功率通常在 300 兆瓦以下，选址灵活，但商业化并网案例少，成本下降是关键[50] - **可控核聚变进展显著**：全球产业链投资热情高涨，各国提出路线图，中国具有明显优势，相关项目有明确时间节点[51] 18. **电力设备出海** - **市场增长**：2023 - 2024 年表现突出，新兴市场投资增速快于成熟市场，预计未来仍保持增长趋势[54] - **供需紧张**：大型电力设备需求旺盛，海外头部厂商交付周期长，中国企业长期出海具备实力且品牌力提升[55] 19. **热泵行业** - **去库结束**：从高库存周期回落至一到两个月状态，今年一季度同比增速回升至 20% - 30%，二季度延续增长态势[59] - **需求回暖**：欧盟新立法法案和各国补贴政策推动热泵需求回升[59] 20. **光伏扬水系统** - **成本优势明显**：相较传统柴发度电成本低廉，后期维护成本也低[60] - **市场前景好**：2024 年全球光伏扬水变频器市场规模约 45 亿美元，预计 2032 年达到 85 亿美元[60] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **澳大利亚能源结构**：2025 年因极端天气导致极端电价出现次数增加一倍以上，煤炭发电竞争力下降，加速退役，风光配套尤其是储能价值凸显[21] 2. **新兴地区新能源**：印度通过政策驱动风光及未来存量配置，巴西大型存量项目逐渐释放，多国推出建筑节升计划细化补贴政策推动能源配置[22] 3. **储能经济性优化**：通过补贴政策实现储能成本降低 30% - 50%，德国提升储能套利机会成本，灾后重建和地缘冲突地区分布式储能成为解决方案，澳大利亚对户用储能减免 30%安装成本[23] 4. **海外市场机遇**：下半年关注非北美的海外市场发展机遇以及表后侧新增地方的个性化需求提升，推荐关注宁德时代、海普思创等企业[24]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：科技成长、中报预增、内卷初清、传媒、有色金属、生猪养殖、户外运动、创新药 - **公司**：凯英、巨人、完美、吉比特、中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、盛大资源、德康、牧原、神农、邦基科技、温氏股份、三生制药 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外关税2.0影响**：海外关税2.0扰动来袭，特朗普政府对多国发关税信函，虽暂缓期推迟但税率高，可能冲击市场情绪，需警惕美股波动放大风险[2] 2. **美债、美元及黄金走势** - 美债收益率重回4.4%以上，短期或震荡，4.5%以上性价比值得关注[1][3] - 美元受关税冲击和经济数据走弱影响，下半年预计维持偏弱态势[1][4] - 黄金调整后有望重回震荡上行走势，中国央行持续增持是积极信号，适合看多，预计商品市场一到两个月突破震荡区间[1][4][26] 3. **国内市场策略** - A股年内首次站上3500点，处于震荡整固状态，谨慎乐观，关注科技成长、内卷出清及中报预增机会，警惕海外关税扰动和政策不及预期风险[1][5][9] - 6月CPI转正但仍处低位，PPI连续33个月负增长，倒逼反内卷政策，但去产能难度高，需求侧刺激有限，棚改重启预期存在误读风险[1][5][6] - 发改委“两重两新”资金计划用超长期特别国债支持新型城镇化建设，与专项债相比资金年限和规模提升，与棚改货币化政策有差异[1][8] 4. **行业选择方向** - 科技成长领域：半导体、稳定币、军工和创新药等[10] - 中报预增板块：非银、有色、美护、农林牧渔和通信等[10] - 内卷初清领域：钢铁、石油石化、光伏和电池等[10] 5. **流动性状况及影响** - 6月初金融部门流动性增加，实体部门负债增速回落，金融市场受益，7月4 - 8日流动性出现边际收敛迹象[11] - 流动性收敛先影响债券，再影响权益中的价值股和成长股，当前债券表现最差、成长股表现最好的异常波动需观察[13] 6. **实体经济扩表情况**：今年实体经济有两次扩表，当前扩表趋于结束，预计下次最早9月底或10月，下半年实体经济增长压力大，需关注财政政策变化[12] 7. **未来资金面预期**：未来两周增量资金不多，有被动配置资金进入市场，此前建议布局全球权益市场，当前全球权益市场有再复苏趋势[16] 8. **重要经济数据及影响**：下周发布美国6月CPI、中国二季度GDP及进出口数据，对判断关税影响和止盈压力重要，建议增加黄金和长债等尾部风险对冲资产[17] 9. **美股及其他资产建议**：美股领先创新高但后继乏力，建议寻找未创新高资产如恒指；中国黄金储备连续增持，是增持黄金或黄金股较好时间点[18] 10. **国内风格和板块**：价值股震荡走强，创业板弹性更好，资金选择关注新能源、钢铁和地产[19][20] 11. **行业配置主线** - 反内卷主题：钢铁、新能源、有色金属、养殖和地产链等[21] - 中报业绩较好行业：工业金属、小金属、稀土、芯片半导体、军工、创新药和游戏等[22] 12. **各行业具体观点** - **传媒行业**：看好AI应用及暑假档，中报预告落地后或获利了结，但2025年Q2 - Q4同比压力不大有望修复，关注出版、游戏等板块[23] - **AI应用领域**：虽大众审美疲劳但仍有看点，关注AI陪伴、AI加内容、AI加教育及3A游戏发展前景[24] - **有色金属行业**：黄金市场震荡，持仓过高是主因，适合看多，预计一到两个月突破震荡区间；铜市场短期有压力但大跌可能性不大；白银涨价空间和概率高，推荐兴业银锡和盛大资源[25][26][27][28] - **生猪养殖行业**：受反内卷政策影响大，推荐港股德康、A股牧原等标的，预计今年三季度猪价14 - 16元，四季度13 - 14元[29][31] - **户外运动行业**：发展重点在渠道和品类创新，推荐361度[33] - **创新药行业**：BD趋势向好但节奏受数据读出影响，订单报价回升，国内需求订单增加，行业轮动节奏逐步修复[34][35] 13. **市场表现** - 海外市场：受大美丽法案落地影响指数上行，关税2.0或扰动市场情绪，关注黄金、白银投资机会[36] - 国内市场：围绕反内卷政策预期交易，A股表现强势但后续谨慎看多，延续震荡状态[37][38] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 本周沪指站上3500点，周五成交量达1.7万亿元，为近三个月新高，本周融资净买入超200亿元[9] 2. 实体部门负债增速4月达9.0%高点后回落至6月的8.8%，6月政府部门负债余额增速15.3%为年内最高，预计7月回落至15.0%，年底至12.5%[11] 3. 上周末10年期国债收益率中债估值到1.67%，盘中接近1.68%，若接受收益率升至1.7%附近，债券价格下跌风险低[15] 4. 截至6月底中国黄金储备环比增加7万盎司，为连续8个月增持[18] 5. 兴业银锡去年白银产量超100吨，今年收购亚洲最大白银矿，预计产量400 - 500吨，锡产量大且二期建设后可达两万多吨[28] 6. 邦基科技从饲料转向养猪，收购进展顺利，目标达两三百万头规模，目前市值40亿，未来有望突破百亿[32]

三大电力公司是我国电网智能监测产品的重要供应商，主要提供故障录波监测 装备、输电线路故障监测装置以及时间同步装置等产品。公司还布局了新能源 充电桩和储能产品。三大电力是国内最早进入电力系统监测领域的企业之一， 产品覆盖输电、变电、配电、用电多个应用场景，并与国家电网和南方电网及 主要发电集团建立了长期稳定的合作关系，涵盖国内主要省市区域。 从市场容 量来看，根据公司招股书中的预测，变电侧市场容量约为 20 亿元，而输配侧 市场容量在 290 亿至 380 亿元之间。公司的第一大股东是山东大学 100%控 股的山大资本，公司依托山东大学深厚的科研背景和早期业务拓展经验，与国 家电网建立了稳定合作关系。最新报告期内，国网贡献了公司总收入的近七成。 新股探寻（山大电力、技源集团、华电新能）20250611 华电新能是中国华电唯一风光电业务整合平台，装机容量排名国内前列。 募资 182 亿元投入风电及光伏基地建设。2022 至 2024 年营收年增速 稳定在 15%左右，归母净利润总体保持稳定。 华电新能预计 2025-2026 年完工项目装机容量超 1,700 万千瓦。公司 实控人华电已取得多个清洁能源基地开发权， ...

NO.1 险资长周期考核机制落地，A股有望迎万亿元级增量资金 7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通 知》，推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制。新考核指标自2025年度绩效评价起实施。市场 预计，险资长周期考核机制落地，有望为A股带来万亿元增量资金。银华基金总经理王立新表示，扩 大"长钱"入市规模，短期来看，将给市场带来大规模增量资金；长期来看，将显著改善市场的资金结 构，增强市场韧性和抗风险能力，推动形成价值投资的市场氛围，巩固A股回暖向好的良好趋势。 NO.2 上交所：个人投资者参与科创成长层股票交易门槛仍为"50万元资产＋2年经验" 7月13日，上交所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则。其 中提出，加强投资者适当性管理。本次改革没有对个人投资者参与科创成长层股票交易新增投资交易门 槛，仍为具备"50万元资产＋2年经验"的门槛和投资经验即可。另外，按照《科创板意见》要求，投资 者投资科创成长层新注册的未盈利科技型企业之前需要签署专门风险揭示书。 NO.3 上交所发布《科创成长层指引》，存量32家未盈利企业 ...

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、市场表现、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，指出中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，各行业有不同发展态势与投资机会，建议关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的及各行业优势领域[8][13][16]。 财经要闻 - 中证协下发证券行业高质量发展实施意见，引导券商将功能性放首位[4][8] - 财政部推动保险资金建立长周期考核机制，新指标 2025 年度起实施[4][8] - 河南与证监会加强合作，助力科技创新、提升上市公司质量等[4][8] 市场表现 国内市场 - 2025 年 7 月 14 日，上证指数收 3510.18 涨 0.01%，深证成指收 10696.10 涨 0.61%等多指数有不同表现[3] 国际市场 - 2025 年 7 月 14 日，道琼斯跌 0.67%，标普 500 跌 0.45%，日经 225 涨 0.62%，恒生指数涨 0.46%等[4] 宏观策略 市场分析 - 2025 年 7 月 8 - 11 日 A 股震荡或小幅震荡上行，证券软件、金融地产等行业领涨，沪指遇阻力后有不同走势，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处中位数区域上方，建议关注多行业投资机会[8][9][12] 月度策略 - 国务院和陆家嘴论坛举措提升金融市场开放，推动创新融合；6 月权益市场成长占优，融资融券资金流入，混合型和偏股型基金发行份额提升；6 月债市向上，7 月或震荡；建议关注消费、科技成长、石油化工和电力板块[13][14][15] 行业公司 锂电池 - 2025 年 6 月板块指数涨 15.16%，新能源汽车销售和动力电池装机增长，上游原材料价格有差异，维持“强于大市”评级，短期建议关注[16] 半导体 - 6 月行业表现强，全球销售额同比增长，存储器价格上涨，AI 眼镜新品将推动出货量增长，建议关注产业链核心环节和国内存储器产业链投资机会[17][18][19] 基础化工 - 6 月指数涨 6.41%，子行业多数上涨，产品价格下跌态势放缓，维持“同步大市”评级，7 月建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业[21][22] 通信 - 6 月行业指数强于沪深 300，1 - 5 月电信业务量收增速回升，5 月通讯器材零售额和光模块出口有不同表现，维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商和 AI 手机板块[23][24][26] 光伏 - 6 月板块震荡筑底，光伏治沙规划出台，多晶硅料和光伏玻璃产量反弹后去产能，5 月国内新增装机创新高，出口疲软，钙钛矿叠层电池效率刷新，建议关注主辅材和新技术领域企业[28][29][30] 新材料 - 6 月板块走势强于沪深 300，基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格稳定，维持“强于大市”评级[32][33][34] 电力及公用事业 - 6 月指数弱于市场，5 月全社会用电量和规上工业发电量有增长，太阳能发电新增装机多，煤炭和天然气量价有变化，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电企业[35][36][39] 券商 - 5 月券商指数先涨后落，6 月业绩有望增长，预计 6 月上市券商整体经营业绩环比增长，建议关注三类上市券商[40][42][43] 机械 - 6 月中信机械板块上涨，建议配置工程机械、高铁设备等龙头，关注人形机器人和 AIDC 主题投资[44][45] 游戏 - 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块上涨，游戏产业基本面与政策面共振，IP 衍生品市场崛起，出版业绩平稳，影视暑期档影片定档，建议关注多类企业[46][48][49] 重点数据更新 限售股解禁 - 近期多公司有限售股解禁，如电连技术、公牛集团等，解禁数量和占比不同[50][51] 沪深港通活跃个股 - 2025 年 7 月 11 日 A 股十大活跃个股有北方稀土、贵州茅台等，成交金额和涨跌幅不同[53]