市场表现 - 美股三大指数周三收跌，道指跌42.36点或0.09%至49149.63点，纳指跌238.12点或1%至23471.75点，标普500指数跌37.14点或0.53%至6926.6点 [1] - 个股表现分化，博通跌4%，英特尔涨3%，纳斯达克中国金龙指数微跌0.23%，其中阿里巴巴涨1.7%，携程跌17% [1] - 欧股涨跌互现，德国DAX30指数跌133.91点或0.53%，英国富时100指数涨34.81点或0.34%，法国CAC40指数跌16.23点或0.19% [2] - 加密货币上涨，比特币突破9.7万美元关口日内涨超2%，以太坊一度站上3400美元 [2] 大宗商品 - 金属价格延续强劲涨势，黄金、白银、铜和锡均创下历史新高，现货黄金收涨0.86%至4626.02美元/盎司，现货白银突破93美元/盎司 [2] - 原油价格在收盘后下跌，抹去常规时段涨幅，2月WTI原油价格下跌1.6%至每桶60.16美元，3月布伦特原油下跌1.5%至每桶64.48美元 [3] 宏观政策与地缘政治 - 美国最高法院未就特朗普总统关税政策合法性作出裁决，预计至少下周才有结果，对特朗普不利的裁决可能导致超1300亿美元的退款 [1] - 美联储发布褐皮书显示，12个储备区中有8个地区经济活动轻微至温和增长，未来展望略显乐观，消费者支出轻微至温和增长，关税引发的成本压力普遍存在 [4] - 美国总统特朗普表示，将对进口到美国但非用于国内AI产业的芯片征收25%关税，预计将获得数十亿美元收入 [4] - 伊朗外长称该国局势已恢复平静，并指责以色列是骚乱中的“阴谋”方，此前美国总统特朗普多次威胁军事干涉 [6] 债券市场 - 避险情绪升温推低美债收益率，30年期国债收益率跌至年内新低并首次跌破4.80%，各期限国债收益率普遍走低至少2个基点 [5] - 此轮涨势催化剂包括美股下跌、对伊朗军事行动的预期以及最高法院推迟关税裁决，强劲的国债拍卖和英债上涨也提供了支撑 [5] 公司与行业动态 - 马斯克旗下AI初创公司xAI正面临加州总检察长办公室调查，因其Grok聊天机器人涉嫌生成违规图像，马斯克辩护称问题源于用户滥用 [7] - KeyBanc予微软“增持”评级，目标价630美元 [7]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600704 证券简称：物产中大 公告编号：2026-002 物产中大集团股份有限公司关于控股子公司 收购湖州南太湖电力科技有限公司 全部股权的进展暨完成工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 物产中大集团股份有限公司（以下简称"公司"）分别于2025年7月17日及2026年1月13日披露了公司控股 子公司浙江物产环保能源股份有限公司（以下简称"物产环能"）收购湖州南太湖电力科技有限公司（以 下简称"南太湖科技"）全部股权的相关公告。公司控股子公司物产环能以自筹资金145,730万元受让美 欣达欣旺能源有限公司持有的南太湖科技100%股权。具体内容详见公司于上海证券交易所官网披露的 《物产中大集团股份有限公司关于控股子公司收购湖州南太湖电力科技有限公司全部股权的公告》（公 告编号：2025-047）、《物产中大集团股份有限公司关于控股子公司收购湖州南太湖电力科技有限公司 全部股权的进展公告》（公告编号：2026-001）。 近日，南太湖科技 ...

文章核心观点 - “十四五”期间内蒙古资本市场实现系统性跃升，区域A股上市公司总市值突破万亿元，直接融资规模扩大，多层次市场体系完善 [1] - 资本市场由边缘跟随转向主动作为，成为服务国家能源安全、战略资源保障和边疆高质量发展的关键金融支点 [6] - 传统产业与战略性新兴产业在资本市场赋能下协同发展，特色产业集群加速成势，新质生产力加速孕育 [3] 资本市场发展成效 - “十四五”期间推动12家企业登陆境内外资本市场，实现连续5年A股IPO“不断档” [7] - 内蒙古股权交易中心获批全国首个“区域性股权市场培育企业上市创新业务试点”，上市后备库企业达112家，构建“前端孵化—中端规范—后端转板”全链条服务体系 [7] - 上市公司累计完成再融资募资约237.70亿元，重大资产重组三起 [8] - 28家公司“十四五”期间现金分红930.26亿元，是“十三五”时期的2倍，分红比例位居全国前列 [8] - 推动5家绩差违规公司平稳退市，累计兑付公开市场企业债券276只，兑付金额7020亿元，连续5年零违约 [9] 传统特色产业升级 - 乳业龙头企业推进数字化转型与绿色发展：伊利股份所有工厂完成智能化布局，构建消费者数字化平台 [1]；蒙牛乳业累计种植9800万棵沙生植物，绿化沙漠面积超220平方公里，建成全球最大有机奶源基地 [1] - 骑士乳业打造“农牧乳糖”一体化模式，通过全产业链增强抗风险能力并助力农民增收 [2] - 鄂尔多斯资源股份有限公司构建“从牧场到商场”的羊绒服装绿色产业生态链，以及“煤—电—冶金—化工”一体化循环经济产业集群 [2] - 蒙草生态创新“板上发电、板下修复、板间种植”的立体生态光伏治沙模式，带动沙产业经济发展 [2] 战略性新兴产业崛起 - 稀土产业构建全国最完整且自主可控的上市公司链条，覆盖“资源—材料—器件—应用” [4] - 北方稀土收入、利润、产值、市值持续稳居行业第一 [3] - 英思特稀磁成为众多国际知名消费电子品牌的主要供应商之一，产品覆盖80%以上的主流知名消费电子类终端厂商 [3] - 天和磁材的稀土永磁材料在新能源汽车领域应用广泛，并对低空经济、人形机器人等领域进行前瞻性布局 [4] - 双欣环保作为可降解新材料与高端功能性膜材料领军者上市，助力攻克关键材料“卡脖子”技术 [5] 新能源产业与绿色转型 - 内蒙华电深耕能源领域三十年，截至2025年末可控装机容量达1487万千瓦，其中新能源装机容量347万千瓦，在建新能源装机204万千瓦 [4] - 君正集团斥资193.6亿元投建风光制氢及绿色能源一体化项目，拟建设403万千瓦风光发电项目 [5] - 电投能源以35亿元收购霍林河循环经济配套能源资产，加速煤电绿色转型 [8] - 中盐化工和博源化工利用并购重组向绿色转型，强化特色产业集群优势 [8] 政策支持与市场培育 - 2021年起全面实施助企上市的“天骏计划”，整合资本市场服务、地方政府政策和各类金融资源，提升重点产业链关键节点企业质量 [6] - 引导上市公司提质扩面，“天骏方阵”初具规模，市值跃升，集群成势 [7] - 辖区上市公司深度嵌入稀土全产业链、乳业创新高地与能源保供体系，多家行业龙头企业市值超500亿元，其中3家过千亿元 [7]

来源：赵伟宏观探索 事件：1月14日，海关总署公布2025年12月进出口数据，出口（以美元计价）同比6.6%、预期2.2%、前值5.9%；进口(以美元计价)同比5.7%、预期-0.3%、 前值1.9%。 进口视角下，加工贸易进口继续回升，或亦反映出口延续改善。12月进口（美元计价）同比回升3.8个百分点至5.7%。其中加工贸易进口12月上行2.9个百 分点至16.8%。从商品层面看，大宗商品如铜、铁矿石等进口走强，分别较前月上行63.8、61.4个百分点至46.7%、39%。机电产品进口增速较上月也有明 显改善、同比上行3.2个百分点至8.8%；结构上自动数据处理设备走强、同比上行11.3个百分点。 展望后续：外需改善与我国出口竞争优势持续显现，预计2026年出口维持较强韧性。关税冲突下，中国出口竞争优势持续凸显，出口占全球份额不降反 升；展望2026年，新兴国家工业化提速带来增量的生产资料进口需求，有望继续支撑我国生产资料出口走强。同时中美关税缓和，加之美国或仍有补库空 间，后续对美出口可能仍有回升。 常规跟踪：12月出口、进口均有走强。 消费品方面，消费电子出口有所回升、轻工制品出口有所回落。消费电子出口 ...

生产者价格指数(PPI) - 2024年11月经季节调整的最终需求生产者价格指数环比仅上涨0.2%，低于市场预期的0.3%增幅，但比10月份高出0.1个百分点 [1] - 剔除食品和能源的核心生产者价格指数环比持平，而市场预期为增长0.2% [2] - 生产者价格指数同比上涨3%，显著高于美联储2%的目标；剔除贸易服务的核心生产者价格指数同比上涨3.5%，为自2025年3月以来的最大12个月涨幅 [2] - 商品价格上涨0.9%是推动生产者价格指数上涨的主因，其中超过80%可归因于能源价格飙升4.6%；服务业价格持平 [2] 零售销售 - 2024年11月经季节调整（未针对通胀调整）的零售销售额环比增长0.6%，高于市场预期的0.4%增幅 [3] - 剔除汽车销售后，11月零售销售额环比增长0.5%，高于0.3%的市场预期 [3] - 11月销售增长基础广泛，机动车及零部件经销商、建筑材料及园林设备商店、加油站、体育用品商店及杂货店等类别的销售额增幅均超过1% [3] - 零售销售额同比增长3.3%，超过了当月消费者价格指数2.7%的同比增幅 [4] 数据发布与市场反应 - 由于去年的政府停摆，劳工统计局的生产者价格指数数据发布仍晚于原定计划，零售销售数据也存在滞后 [4] - 金融市场对这些数据反应平淡，股指期货走低，国债收益率几无变化 [4] - 交易员继续定价，认为美联储在本月晚些时候的会议上几乎不可能加息 [4]

文章核心观点 - 奈德・戴维斯研究公司创造“Big MAC”新名词，概括2026年美股核心主题为美国中期选举前后的政策走向及其对市场的深远影响 [1] - 特朗普政府为提升共和党选举胜算，聚焦“民生可负担性难题”，通过社交媒体发布一系列针对特定行业的类政策声明，引发市场波动和投资者恐慌 [1][2] - 市场对政策不确定性反应趋于麻木，但策略师警告这种漠视可能助长政府激进倾向，不确定性迟早会损害市场，且中期选举年股市回报率通常低于平均水平 [2][3][5] 政策影响与市场反应 - 特朗普要求信用卡利率上限设为10%（不到当前平均利率一半），导致银行股应声大跌 [2] - 特朗普下令军工企业暂停派息并将资金投入生产，导致军工板块遭受重挫 [2] - 政府近期抨击美联储独立性后，整个华尔街在周一陷入恐慌 [2] - 政策调整风险最明确地集中在金融板块，抵押贷款、信用卡及整体利率政策的调整都将对其形成冲击 [2] 市场风险与投资者策略 - 市场尚不清楚如何对冲“中期选举前针对特定行业的政策调整”这一风险 [2] - 政策“乱象”是2026年市场面临的风险，市场对政策细节变动的反应平淡可能释放出麻木信号 [2] - 个股实际波动率比大盘指数波动率高出近22个百分点，头条新闻影响多集中在个股或行业层面 [6] - 投资者为应对额外政治风险，需要拉长投资视野至3至5年，以跨越当前政治周期 [6] - 奉行短期交易策略的基金在当前市场环境下充满挑战 [7] 历史数据与市场展望 - 中期选举年，标普500指数年内平均回撤幅度高达18% [5] - 自1945年以来，当某一政党同时掌控白宫和国会参众两院且面临失去控制权风险时，股市全年平均涨幅仅为3.8%，且近一半年份录得下跌 [5] - 摩根大通交易部门指出，受美联储政策压力影响，美股短期内可能跑输同行 [6] - 加拿大丰业银行策略师表示，2026年全球股市可能再度跑赢标普500指数，原因是“针对鲍威尔的司法攻击升级”可能会推高投资美股所需的风险溢价 [6]

美元体系的形成与演变 - 20世纪后半程，美元通过与沙特的协议成为全球石油交易的绝对货币，从而成为全球贸易的保证金[3] - 20世纪90年代末，中国加入WTO后成为“世界工厂”，中美形成经济闭环：美国用美元购买中国商品，中国再用美元购买美债，使美元回流美国[5] - 这一闭环使美国得以维持高消费，中国则通过出口积累外汇储备，同时全球其他国家享受低价商品[5] 当前中美经济关系的张力与挑战 - 近年来，美国政界开始质疑与中国的经济关系，认为其导致了制造业空心化、关键技术外流和供应链过度集中等问题[6] - 作为回应，美国采取了加征关税、收紧出口管制、推动“友岸外包”和鼓吹“去风险化”等一系列措施，旨在重写贸易规则并将中国制造从美元体系中剥离[6] - 然而，全球供应链对中国依赖度高，全球70%以上的工业中间品仍绕不开中国的供应链，强行切割可能削弱美元的物质基础[6] 全球供应链重塑的潜在替代方案分析 - 美国寻求替代中国制造的努力面临挑战：印度制造变数高，越南产能有限，墨西哥主要扮演“贴牌商”角色，而欧洲和日本产业固化，均难以完全替代中国[6] - 中国供应链在全球工业生产中占据关键地位，是全球工业中间品的主要供应者[6] - 缺乏能够提供同等规模、效率和稳定性的替代制造基地，是美国“去风险化”战略的主要障碍[6] 当前国际格局与中美关系的状态 - 当前世界处于旧秩序动摇而新框架未成的模糊地带，各国进行深度嵌套的利益博弈[9] - 中美关系尚未彻底破裂，双方在金融和制造业领域影响世界的同时，正在重新评估继续合作的风险[9] - 双方关系目前处于一种特殊的“合作”阶段，各自仍在从中获取利益[9] 对美元及中国制造未来地位的评估 - 美元体系最初由石油交易奠定，后由中国制造支撑，目前正面临一定的冲击[9] - 中国制造的工业品被视为硬通货，其全球供应链地位为货币价值提供了坚实的物质基础[6][9] - 未来世界局势的演变，将取决于美元体系与中国制造之间关系的动态发展[9]

文章核心观点 - 埃隆·马斯克在一场深度对话中阐述了关于人工智能、能源、制造业、教育等领域的十大终极判断，其核心观点认为世界正处于技术“奇点”之中，未来3到7年将发生颠覆性变革，而中国在能源基建方面已建立起显著优势，但同时也将面临劳动力成本优势消失等严峻挑战 [4][5][27] 10大真相总结 - **奇点倒计时**：世界已处于“奇点”内部，是一场超音速海啸；AI智力将在2026年超越最聪明的人类个体，并在2029年超越全人类总和；Optimus机器人将在3年内手术水平超越全球顶尖医生 [7][8][9][10] - **能源战争格局**：芯片短缺已成为过去，下一场危机是变压器和电力；中国在能源基建上表现卓越，正在“碾压”美国，在算力下半场，电就是货币 [10] - **职场结构剧变**：不涉及“物理原子移动”的白领工作将首先被AI替代；处理原子的蓝领工作将有短暂缓冲，但3年后Optimus机器人量产将终结廉价劳动力优势 [11][12] - **经济学范式转移**：在机器人与AI带来的极度通缩下，商品趋近免费，为退休存钱变得毫无意义；未来的社会契约可能是全民高收入，人类不再为生存而工作 [13] - **芯片技术追赶**：摩尔定律已死，技术撞上物理原子极限；领跑者停滞不前，追赶者必然追上，中国会搞定芯片；真正的瓶颈将转移到电力和架构上 [14][15] - **教育体系重塑**：当前学校教育除社交功能外价值有限；在Grok等AI导师面前，人类灌输知识效率极低；未来属于会提问、能指挥AI的人，而非“做题家” [16][17] - **AI安全核心原则**：对AI最大的恐惧是“被强迫撒谎”；AI安全的唯一解是追求最大化的真相，即使真相令人不适 [18][19] - **模拟理论与文明意义**：世界大概率是模拟的；文明生存的唯一法则是保持有趣，避免因无聊而被“关机” [20] - **长寿突破路径**：在足够算力下，生物学和化学问题可被暴力破解；AI将在未来几年助推人类突破“长寿逃逸速度” [21][22] - **最终竞争格局**：未来的通用人工智能主要玩家只有三个：xAI、谷歌以及“China Inc.”，这将是体系与体系的竞争 [24][25] 对中国经济的启示与分析 - **能源基建的压倒性优势**：马斯克承认美国在“电力战”中输给中国，并称中国在能源方面做得不可思议；中国去年一年新增发电量500太瓦时，其中光伏占比70%，此增量超过许多发达国家总发电量；预计到2026年，中国电力产出将是美国的3倍；未来AI霸权掌握在能搞定千亿度电的主体手中，中国通过“东数西算”、特高压和光伏已拿到AI时代VIP门票 [28][30][31][32][34][35] - **制造业优势的存续危机**：人形机器人将在3年后灵巧度超越外科医生，并能进行精密操作；劳动成本公式将简化为资本支出加电费，当机器人可自我复制且电力近乎免费时，劳动成本趋近于零；这可能导致全球供应链重构，特斯拉等公司可在本地利用廉价能源和机器人生产，“中国制造”的成本优势可能归零；中国必须快速从“中国制造”进化为“中国智造”或“中国造智” [36][37][38][39][40] - **芯片封锁的失效预期**：马斯克认为美国对华芯片制程封锁是徒劳的，因为摩尔定律已撞上物理原子极限，性能提升边际递减而成本飙升；追赶者终将追上；未来算力瓶颈将转移至电力转换和原子级架构，而在此领域各方处于同一起跑线 [41][42] - **教育评价体系的崩塌**：在当前教育体系下，孩子死记硬背的知识在未来价值有限；Grok 4已在“人类最后考试”中取得高分，Grok 5将接近满分；未来每个孩子都可能拥有爱因斯坦级别的AI导师；教育将转向“人机协作”，高薪属于能指挥AI和拥有好奇心的人 [43][44][45][46][47][48] - **AGI竞争的最终牌桌**：未来超级人工智能的竞争将是算力、数据、电力和国家意志的总决战；只有能集中国家力量搞基建和人才的中国国家队，或集结全球最强算力的xAI与谷歌，才有资格成为“算力庄家”，其他玩家仅是“算力用户” [49][50] 结语 - 面对未来3到7年的转型窗口期，应采取“将希望变现”的致命乐观主义态度，利用AI提升认知带宽，并依托中国的基建优势寻找新的生态位 [52][53]

文章核心观点 - 特斯拉被列为2026年全球核心资产 其投资价值源于公司正从电动车领军者向“AI驱动的机器人与能源生态企业”战略转型 站在“汽车业务筑底、AI业务爬坡”的关键节点[1] - 埃隆·马斯克提出“碳基文明向硅基文明交棒”的论断 并设定2000天倒计时 为特斯拉“宏图4.0”战略增添时代紧迫感[1] - 特斯拉的长期价值是对其“技术愿景转商业现实”的全球押注 其战略落地与技术突破能力是投资博弈的核心[16][17] 战略跃迁：2000天倒计时下的全球转型纲领 - 马斯克划定颠覆性技术时间表：2026年AI智力超越最聪明人类个体 2029年超越全人类总和 3年内Optimus机器人手术水平超全球顶尖医生[3] - “宏图4.0”战略与马斯克万亿美元薪酬方案深度绑定 目标通过12个里程碑实现市值从1万亿美元增至8.5万亿美元[3] - 全球产能布局是战略核心支撑 形成六大超级工厂网络：上海工厂2025年产能95万辆 贡献全球超50%产量；德州工厂2026年将启动10万台级Optimus量产线；墨西哥工厂规划200万辆年产能 聚焦Model 2[3] - 全球化产能协同旨在规避贸易壁垒 并为“累计交付2000万辆汽车”目标提供保障[4] 业务韧性：能源战争中的全球增长引擎 - 储能业务成为确定性增长引擎 2025年第三季度收入34.15亿美元 同比激增44% 连续13个季度装机量创新高 Powerwall单季毛利达11亿美元[6] - 公司加速构建全球能源网络：上海储能工厂2025年2月投产 年产近40GWh；得州工厂计划2026年开建 产能同为40GWh；Megapack产能计划从2024年80GWh提升至2030年1TWh[6] - 全球超级充电网络持续扩张 超充站达7753座 同比增加16% 新增超3500个充电位 V4超充柜功率密度提升3倍[7] - 汽车业务筑牢基本盘 2025年第三季度全球交付49.71万辆 同比增长7% 创历史新高 推动汽车业务营收212.05亿美元 同比增长6%[7] - 服务及其他业务同步发力 2025年第三季度营收34.75亿美元 同比增长25%[7] - 马斯克盛赞中国能源基建 数据显示2024年中国特高压线路达4.69万公里 输送电量超3.4万亿千瓦时 光伏组件产量占全球80%以上 2026年电力产出预计达美国三倍[7] 未来想象力：AI与机器人重构全球秩序 - 特斯拉1.46万亿美元市值的核心支撑在于AI赋能的未来布局 包括Robotaxi、Optimus人形机器人[9] - 马斯克提出劳动力成本终极公式：“劳动成本=资本支出+电费” 当机器人可自我复制、电力趋近免费时 劳动成本将无限接近零[9] - Optimus计划2026年底启动V3版本的10万台级量产 2027年目标周产2万台 V3搭载26个执行器 3年内手术精度超顶尖医生[9] - Optimus商业化路径清晰：初期替代特斯拉工厂30%人工 中期服务全球企业仓储 长期切入家庭市场 2030年目标营收200亿美元[9] - Robotaxi商业化全球提速 2025年第三季度已在奥斯汀扩围、旧金山湾区启动运营 计划年底前奥斯汀多数车辆取消安全驾驶员[9] - 按规划 2026年在美国核心城市试点 2030年拓展至欧亚 目标100万辆运营规模 单车载客成本较传统出租车低50%[9] - AI技术底座持续夯实 Dojo超算2026年算力目标达100 EFLOPS 训练效率提升10倍；下一代FSD芯片（HW5.0）算力200 TOPS 成本降30%[10] - 马斯克认为未来超级AI掌控者仅三家：xAI、谷歌与“China Inc” 强调这是体系竞争[10] - 对于美国芯片封锁 马斯克直言“中国会搞定” 核心逻辑是摩尔定律逼近极限 先进制程性能提升边际递减、成本指数级上升 未来算力瓶颈将转向电力转换效率与芯片架构创新[10] 财务与估值：全球博弈中的风险与机遇 - 公司财务呈现“强现金流、弱盈利”特征 2025年第三季度自由现金流39.9亿美元 同比增长46% 期末现金及等价物合计416.47亿美元；资本支出22.48亿美元 同比下降36%[13] - 短期盈利承压 2025年第三季度调整后EPS为0.50美元 同比下降31% 调整后净利润17.7亿美元 同比下降29% 营业利润率5.8% 同比下降5个百分点[13] - 盈利压力核心原因包括：AI研发与新车型开发推高费用；特朗普政府加征25%汽车零部件关税 三季度影响超4亿美元；“卖碳”收入创两年新低且环比五连降[13] - 估值逻辑已根本切换 当前1.46万亿美元市值中 现有业务支撑有限 更多溢价依赖未来业务预期[14] - 机构测算 2030年合理估值区间为1.17万亿至3.25万亿美元 中位数2.21万亿美元 对应股价360至1000美元；8.5万亿美元目标市值隐含“AI赋能制造业”长期溢价[14] 2000天转型窗口下的全球押注 - 特斯拉已成为全球AI、能源与出行生态整合者[16] - 中国手握能源优势“王牌” 但Optimus量产将消解劳动力成本优势 制造业智能化跃迁迫在眉睫[16] - 马斯克直言：“未来AI霸权 掌握在能搞定千亿度电的人手里”[17] - 特斯拉仅适配三类全球投资者：长期价值投资者、高风险偏好者、交易型投资者[17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [9] - 构建以卖方为主的期权组合策略，以及现货套保或备兑策略来增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|SC2603|452|12|2.78%|5.12|-0.17|3.38|0.41| |液化气|PG2602|4314|58|1.36%|5.95|0.73|2.41|-0.53| |甲醇|MA2603|2297|39|1.73%|15.61|2.84|12.46|0.15| |乙二醇|EG2602|3703|30|0.82%|0.75|0.14|0.80|-0.11| |聚丙烯|PP2602|6428|26|0.41%|1.04|-0.15|1.40|-0.14| |聚氯乙烯|V2602|4652|-9|-0.19%|2.97|-2.16|3.72|-0.07| |塑料|L2602|6668|95|1.45%|1.96|-0.94|1.40|-0.03| |苯乙烯|EB2602|7087|47|0.67%|35.22|-15.51|24.27|-1.51| |橡胶|RU2605|16140|65|0.40%|38.03|3.06|19.47|-0.58| |合成橡胶|BR2602|12150|150|1.25%|4.50|-3.98|1.89|-0.39| |对二甲苯|PX2603|7346|72|0.99%|29.69|-10.02|21.64|-1.26| |精对苯二甲酸|TA2603|5158|50|0.98%|16.95|-3.34|22.20|0.14| |短纤|PF2603|6554|52|0.80%|13.75|-7.58|18.98|0.43| |瓶片|PR2603|6176|96|1.58%|5.74|-1.08|4.50|-0.14| |烧碱|SH2603|2107|-36|-1.68%|48.57|4.19|20.88|0.92| |纯碱|SA2603|1180|-10|-0.84%|7.25|-1.79|13.47|0.10| |尿素|UR2603|1753|-6|-0.34%|1.56|-0.22|6.01|-0.04| [4] 期权因子 - 量仓PCR |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|146019|-17460|68755|4760|0.58|0.12|0.54|0.01| |液化气|109986|37078|50407|5118|0.39|0.03|0.84|0.04| |甲醇|1002355|100570|203377|-342668|0.45|0.10|0.63|0.13| |乙二醇|107898|27486|107989|4922|0.55|0.22|0.36|-0.01| |聚丙烯|70392|-17094|104769|-785|0.45|-0.03|0.56|0.02| |聚氯乙烯|482482|-174897|405895|10610|0.48|-0.19|0.38|-0.03| |塑料|67092|13705|83796|5480|0.53|-0.05|0.59|0.01| |苯乙烯|312074|-139622|170934|9682|0.59|0.23|0.60|-0.09| |橡胶|17586|2904|42460|1418|0.22|-0.01|0.40|0.01| |合成橡胶|41531|-12542|35638|1279|0.61|-0.17|1.06|-0.01| |对二甲苯|48875|-14590|76021|2535|0.54|0.05|1.26|-0.04| |精对苯二甲酸|975694|-296304|230113|-346827|0.65|0.17|0.85|-0.01| |短纤|60278|-32407|36515|-45112|0.76|0.06|0.95|-0.02| |瓶片|17472|-6099|12226|-18874|0.80|0.35|0.91|-0.43| |烧碱|306288|51397|58786|-118126|0.95|0.28|0.45|0.07| |纯碱|524285|-101378|343150|-347445|0.57|0.11|0.29|-0.10| |尿素|28033|-5191|68035|-43348|0.74|0.29|0.91|-0.01| [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|SC2603|445|540|0|430|10|5858|2473| |液化气|PG2602|4300|4900|600|4000|0|3633|3455| |甲醇|MA2603|2250|2300|0|2200|0|44145|16261| |乙二醇|EG2602|3650|4000|0|3650|0|12519|3496| |聚丙烯|PP2602|6400|6500|0|6200|0|7505|6532| |聚氯乙烯|V2602|4650|6200|0|4500|0|31422|11723| |塑料|L2602|6600|7000|0|6200|0|4915|3649| |苯乙烯|EB2602|7000|9000|0|6800|200|17185|9165| |橡胶|RU2605|16000|17000|0|14000|0|6573|1964| |合成橡胶|BR2602|12000|12600|0|11400|400|3021|2795| |对二甲苯|PX2603|7300|7600|0|5800|0|6125|9310| |精对苯二甲酸|TA2603|5100|5200|-100|5000|0|45035|25625| |短纤|PF2603|6500|6600|-600|6000|0|3984|5547| |瓶片|PR2603|6100|6200|-100|5000|0|1106|2582| |烧碱|SH2603|2120|2200|0|2040|0|12451|7693| |纯碱|SA2603|1180|1300|0|1100|-60|35482|18960| |尿素|UR2603|1760|1660|0|1640|0|3624|5002| [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|38.135|43.19|-2.73|31.71|43.89|41.97|26.02|12.12| |液化气|26.775|30.63|2.68|22.31|32.28|26.37|19.70|7.08| |甲醇|29.715|32.56|-4.93|20.94|35.10|24.99|18.85|10.86| |乙二醇|20.655|25.92|-1.60|16.41|28.59|21.10|18.28|2.37| |聚丙烯|12.605|17.31|-0.88|12.86|18.32|15.07|14.87|-2.27| |聚氯乙烯|23.825|27.35|-0.42|19.50|28.84|24.25|19.08|4.74| |塑料|15.725|19.27|-0.21|13.60|20.18|17.56|16.25|-0.52| |苯乙烯|22.775|28.29|-1.30|21.25|30.78|24.07|20.72|2.06| |橡胶|19.96|22.61|-0.37|22.86|23.39|19.07|19.69|0.27| |合成橡胶|28.315|31.57|0.21|27.39|35.27|25.45|25.16|3.16| |对二甲苯|28.445|32.15|-0.66|21.95|35.30|26.24|21.12|7.33| |精对苯二甲酸|26.03|30.29|-2.68|20.71|32.95|23.55|19.83|6.20| |短纤|18.465|20.57|-5.54|17.87|22.54|18.24|16.53|1.94| |瓶片|19.905|22.09|-3.13|17.45|23.91|19.69|16.13|3.78| |烧碱|29.315|34.41|-0.23|27.74|38.56|27.05|26.64|2.68| |纯碱|29.085|34.81|0.20|32.60|37.49|26.12|25.84|3.24| |尿素|14.305|17.11|-3.15|20.40|19.09|15.11|14.18|0.13| [7] 各品种期权分析及策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+会议预计维持原定产量暂停政策，2025年11月尼日利亚原油 + 凝析油产量达160万桶/日，环比增1.3%，目标未来两年提至200万桶/日，2030年达300万桶/日 [8] - 行情分析：10月大幅下跌后反弹，11月震荡后反弹再下跌，12月区间盘整，1月反弹，整体偏弱势反弹 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR报收0.70以下，压力位450，支撑位400 [8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：供应端无更多增量，需求端PDH开工升高支撑价格底部 [10] - 行情分析：9月先涨后跌，10 - 11月震荡偏多后回落，12月冲高回落，1月短期偏多，整体上方有压力的震荡回暖 [10] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR报收0.80以下，压力位4300，支撑位4000 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出中性看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量约205.11万吨，产能利用率约90.31%，进口样本到港计划预估28.57万吨，内贸预估2 - 3万吨 [10] - 行情分析：9月低位盘整后反弹受阻回落，10月以来弱势偏空，11月先跌后涨，12月反弹，1月偏强回升，整体上方有压力的超跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近波动，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2100 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性看涨