板块市场表现 - 吃喝板块于1月12日震荡上行，反映板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）场内价格截至发稿上涨0.34% [1] - 成分股中白酒大面积上攻，山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒涨幅超过2%，五粮液、洋州老窖、今世缘涨幅超过1%，贵州茅台亦小幅上涨 [1] - 食品饮料ETF华宝（515710）在10:07成交价为0.596元，上涨0.002元（0.34%），成交量为1800手 [1] 行业基本面与催化剂 - 贵州茅台近期召开经销商沟通会，强调在防止炒作、供需适配、市场稳定原则下，通过i茅台动态投放产品直达消费端 [1] - 53% 500ml贵州茅台酒在i茅台上线第9日，新增用户已超过270万，成交用户已超过40万 [1] - i茅台的运行不增加供给总量，旨在打破原有封闭圈层，通过合理投放节奏让产品直接触达真实消费者，推动市场稳定 [1] - 随着企业明确以量换价稳住市场份额，茅台率先调整，i茅台上线飞天全系后批价管理更为科学及时，普飞批价或逐步企稳 [3] 机构观点与后市展望 - 国金证券指出，市场对白酒产业景气度预期已处于绝对低位，龙头酒企逐步明确的量价规划将逐步消除市场对行业价盘、价格竞争的担忧，板块下行风险相对可控 [2] - 从估值看，吃喝板块估值处于历史低位，截至1月9日收盘，食品饮料ETF华宝标的指数细分食品指数市盈率为20.16倍，位于近10年来5.88%分位点的低位 [2] - 中信建投复盘历史周期指出，白酒产业“五底阶段”（政策底、库存低、动销底、批价底、产销底）与资本市场“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红）共振 [2] - 结合近期茅台、五粮液、泸州老窖市场策略相继落地，站在春节旺季来临之际，本轮白酒调整期拐点或将至，板块或迎来周期底部配置机会 [2] - 在预期稳定背景下，2026年春节旺季将是本轮行业调整末端的重点观察期 [3] 相关投资工具 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [3] - 其前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等 [3] - 场外投资者可通过食品饮料ETF华宝联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [3]

港股新股市场与公司上市动态 - 港股新股市场近期表现活跃，多只新股如壁仞科技、英矽智能-B、诺比侃在首日实现显著上涨[2] - 赴港上市热潮持续，多家企业近期密集向港交所递交上市申请[2] - 爷爷的农场国际控股有限公司已于1月5日正式提交招股书，拟登陆港股主板，招银国际出任独家保荐人[2] 公司业务布局与发展历程 - 公司业务布局婴童零辅食及家庭食品赛道[3] - 公司发展历史可追溯至2015年，四位创始人在广州设立广州健特唯日用品有限公司启动运营[3] - 2018年推出首款婴童辅食产品并开设天猫旗舰店，2021年进行重要战略升级，进军家庭食品赛道并完成离岸架构搭建[3] - 公司创始人杨钢、姜福全、何建农、刘海波通过BVI主体分别持股55%、15%、15%和15%[3] 产品组合与市场地位 - 公司婴童零辅食产品包括食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥和果泥酸奶产品以及零食[5] - 家庭食品产品包括液态奶产品、方便食品、大米产品、调味品以及食用油[5] - 公司SKU从2023年末的158个增加至2024年末的179个，并进一步增至2025年三季度末的269个[5] - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计，公司排名第二，且在2022年至2024年排名前五的公司中实现最高复合年增长率[5] - 按2024年中国有机婴童零辅食商品交易总额计，公司排名第一[5] 财务业绩表现 - 收入由2023年的6.22亿元增加40.6%至2024年的8.75亿元，2025年前三季度达到7.80亿元，同比增长23.2%[6] - 2023年、2024年及2025年前三季度的经调整利润净额分别为7591.4万元、1.03亿元、9008.5万元[6] - 同期经调整净利率分别为12.2%、11.8%、11.6%，出现下滑[6] - 婴童辅食收入占比从2023年的79.6%下降至2025年前三季度的53.6%[7] - 婴童零食收入占比从2023年的13.5%上升至2025年前三季度的26.8%[7] - 家庭食品收入占比从2023年的6.9%上升至2025年前三季度的19.6%[7] - 公司对婴童辅食产品的收入依赖依然存在，但收入结构正变得更加均衡[8] 运营开支与业务模式 - 销售及分销开支持续增长，2023年、2024年及2025年前三季度分别为2.01亿元、3.06亿元、2.83亿元[10] - 销售及分销开支占收入比例从2023年的32.3%攀升至2024年的35.0%，并进一步增至2025年前三季度的36.3%[10] - 同期研发开支均低于3000万元[10] - 电商平台服务及推广费是销售及分销开支主要部分，占比从2023年的66.3%增至2025年前三季度的72.3%[10] - 公司采用代工模式，委托62家第三方OEM制造商生产几乎所有产品[11] - 公司认为OEM模式可优化制造能力与设计资源、满足快速产品开发需求、控制成本并减轻投资风险[12] - 公司已采取措施防止过度依赖特定OEM制造商，并拥有充足的替代供货商[13] - 公司正在广州增城建设自有多功能设施，用于自主生产少量产品、研发、质量控制及物流仓储[13] 上市募资用途 - 拟将募资净额用于提升产品开发能力及持续创新升级产品线[14] - 投资供应链发展及加强内部生产能力与端到端采购管理[14] - 加强品牌建设及营销推广以提升品牌知名度[14] - 扩大销售网络及开发海外市场[14] - 用于营运资金及一般公司用途[14]

麦格理对康师傅的评级与核心观点 - 麦格理维持康师傅“跑赢大市”评级，并相信新管理层将专注于严格的成本管理和收入复苏，带领公司自2026年起实现可持续增长 [1] - 基于对严格营运费用控制的信心，麦格理将康师傅2025年、2026年及2027年的盈利预测分别上调2.1%、2.1%及2.0% [1] - 麦格理维持15倍2026年预测市盈率估值不变，并将目标价由14.7港元上调至15港元，上调幅度为2% [1] 财务与股息预测 - 康师傅预期的股息回报具吸引力，2025年和2026年的股息率分别达到7%和8% [1] - 预计康师傅2025年下半年销售额将同比微增0.1% [1] - 预计2025年下半年营业利润将同比增长13.4%，主要受益于严格的成本控制策略以及有利的原材料价格趋势 [1] 业务板块表现与展望 - 预计2025年下半年方便面业务销售额增长3%，成功抵消饮料业务1.5%的销售下滑 [1] - 随着2024年7月方便面产品提价后的低基数效应显现，2025年下半年方便面的销售增长已转为正数，并有望持续至年底 [1] - 受惠于原材料价格下跌，预计2025年下半年毛利率将同比扩大0.7个百分点 [1]

核心观点 - 报告认为新能源车产业盈利正在复苏，技术持续升级，预计2026年全球新能源车销量将达2475万辆，同比增长18% [17] - 报告对A股市场持积极看法，认为日线级别上涨大概率持续，中期牛市处于上半场，呈现普涨格局 [5] - 报告指出国内物价呈现回升趋势，预计2026年CPI同比中枢回升至0.7%左右，PPI同比中枢回升至-0.4%左右 [4] 宏观与市场策略 - 美国12月就业数据整体良好，市场对美联储全年降息预期为2次，1月和3月均预期不会降息 [4] - 2025年12月中国CPI同比上涨0.8%，连续三个月上涨且创2023年3月以来新高；PPI同比下降1.9%，降幅收窄 [16] - 2026年物价预计延续回升趋势，核心CPI将延续偏强，主因以旧换新政策、房租跌幅收窄及金价上涨等因素拉动，其中金饰品价格若按伦敦金4500美元/盎司中枢计算，对2026年CPI的拉动约为0.3% [4] - 本周A股市场强势上行，上证指数全周收涨3.82%，科创50等多个指数及行业迎来日线级别上涨 [5] - 中期来看，主要宽基指数已确认周线级别上涨，且27个行业处于周线级别上涨中，其中18个行业上涨仅走了1-3浪结构 [5] - 本周市场择时综合打分为-0.19分，较上周下降0.08分，维持中性观点；其中资金面发出看多信号，拥挤度发出看空信号 [8][9] 固定收益与流动性 - 本周债市继续调整，10年和30年国债利率分别上行3.1bps和3.5bps至1.88%和2.30%，而1年期国债利率下行4.9bps至1.29% [10] - 短期债市或保持震荡，调整空间有限，配置机会有望在1月下旬或之后出现 [10] - 2025年全国土地成交额33191.4亿元，同比下降11.0%；其中一线城市成交额同比下降18.1%，二线城市同比上升0.7%，三线城市同比下降18.4% [12] - 本周资金价格小幅抬升，R001收于1.35%，DR001收于1.27%；央行公开市场逆回购净回笼12214亿元 [13] - 本周政府债券合计净发行6097亿元，净缴款4297亿元；下周预计政府债净融资转为-2753亿元 [15] - 本周银行间市场质押式回购日均交易量8.51万亿元，杠杆率日均110.97% [15] 电力设备与新能源 - 预计2026年全球新能源车销量2475万辆，同比增长18%；中国/欧洲/美国销量分别为1515/466/162万辆，同比分别增长15%/20%/5% [17] - 预计2026年全球动力电池需求量将超过1300GWh [17] - 电池及材料环节供需格局持续改善，中游材料涨价可期 [17] - 看好固态电池、钠电池等新技术新材料的加速渗透 [18] - 风电行业方面，预计2026年国内需求稳中有升，海风静待规划落地；欧洲海风有望持续加速，浮式风电进入0-1周期 [20] - 风电主机环节受益于国内涨价交付与出海共振，2026年盈利将持续提升；海缆环节因高压柔直技术渗透率提升，电力互联需求有望翻倍 [20] 其他行业研究 - 纺织服饰行业2025年第四季度，内需零售景气稳健，制造出口表现平淡；黄金珠宝在金价驱动下消费有优异增长 [21] - 煤炭方面，IEA预测美国2025年煤炭需求为410Mt，煤电发电量800TWh，占比17%，煤电计划退役容量降至6.2GW [25] - 本周C-REITs二级市场整体上涨，周均涨幅2.52%；已上市REITs总市值约2233.4亿元，平均单只市值约29亿元 [27] - 昊华科技2025年第三季度实现归母净利润5.9亿元，创历史新高，同比增长22%；2025年1-3季度氟碳化学品均价达4.44万元/吨，同比大幅上升49% [29] - 昊华科技R32制冷剂价格已从2025年初的4.3万元/吨提升至6.3万元/吨 [30] - 仙乐健康近期就收购Best Formulations PC LLC 100%股权签署了非约束性意向书，并计划发行H股于香港联交所主板上市 [33]

2025年A股市场回顾 - 2025年A股主要指数大幅上涨，上证综指、沪深300指数和创业板指数分别上涨18.4%、17.7%和49.6% [1] - 2025年末A股总市值约为123万亿人民币，较2024年末的98.46万亿增加24.54万亿，增幅约25% [1] - 市场走势呈现结构性分化，一季度由人工智能、机器人板块带动上行，二季度受对等关税冲击后修复，下半年随中美关系缓和持续上行，算力、存储、储能等成长板块表现强势 [1] 2025年市场结构特征 - 行业表现分化显著，全年表现最好的有色和通信行业涨幅分别高达94.7%和84.7%，而表现最差的食品饮料和煤炭行业分别下跌9.7%和5.3%，首位收益率相差超100% [2] - 电子、电力设备、机械、军工等科技制造板块的市值占比较年初显著提升近5个百分点，其他行业板块占比基本缩小（除有色外） [2] - 市场结构变化反映了行业景气度差异及经济结构深刻变化，代表新质生产力的科技制造产业或已成为经济生力军 [2] 2026年宏观经济与政策展望 - 2026年经济有望保持温和复苏，经济结构转型升级趋势有望进一步深化，宏观政策将在短期稳增长与长期调结构间取得平衡 [3] - 短期稳增长方面，针对内需偏弱和消费者信心不足，消费品以旧换新和大规模设备更新政策已推出，后续政策有望在稳定房价、反内卷和提高居民收入等深层次因素加大发力 [3] - 长期调结构方面，2026年作为“十五五”开局之年，“高质量发展”是首要目标，代表新质生产力的产业有望迎来更好发展机遇 [3] 2026年A股市场驱动因素与展望 - 企业盈利逐步企稳，2025年前三季度全A营收增速为1.29%，盈利增速为4.0%，分别比中报增速提升1.27和6.44个百分点，上市公司ROE已连续四个季度企稳并在2025年3季度小幅改善 [4] - 2026年市场上行驱动力有望由2025年的估值提升向基本面驱动转变，当前A股整体估值处于历史均值附近，沪深300的TTM-PE在14倍左右，低利率环境下权益资产吸引力显著 [4] - 在国家引导长期资金入市等政策牵引下，处于相对高位的居民储蓄未来仍存在较大向权益资产增配的空间 [4] - 2026年A股有望延续结构分化行情，在经济转型升级背景下，将持续关注科技和先进制造、内需消费和出海产业链 [4] 科技与先进制造行业展望 - 以人工智能为代表的科技和先进制造行业，目前或仍处于产业发展的早期阶段 [5] - AI发展主要围绕大规模资本开支以完善大模型应用，除了快速增长的2C应用，AI技术正逐步在软件、自动驾驶、广告营销、人形机器人等领域赋能和应用，未来有望向各行业渗透 [5] - 中国已深度参与人工智能产业链各环节，并在大模型、算力产业链等关键领域处于相对领先地位，未来有望在新一轮产业变革中取得显著竞争优势 [5] 内需消费行业展望 - 短期内需数据持续疲弱，中长期人口老龄化、房地产周期下行等因素对消费影响仍偏负面，市场对内需行业的预期和基本面都处于相对较低的底部区域 [6] - 长期看消费对经济和投资具有举足轻重地位，“十五五”规划建议明确提出了“内需发展驱动机制”，预期后续应有相关政策实施 [6] - 食品饮料等顺周期消费板块在近五年调整后，逐步显现出长期投资吸引力，在服务消费、新消费等领域也不乏具有优秀商业模式及良好成长性的细分板块和个股 [6] 出海产业链展望 - 2025年出口在中国经济中表现亮眼，体现了出海产业链的强大竞争力，其背后是中国完善的工业体系、工程师红利等因素带来的全球竞争优势 [7] - 未来随着经济转型升级，更具科技竞争力的产品有望进一步推动中国出口附加值的提升 [7] - 除了制造业出海，最近几年在潮玩、茶饮、游戏等领域的品牌出海、文化出海也方兴未艾，这些靠近价值链顶端的产业有望带来更好的长期投资机会 [7]

隔夜全球市场行情 - 2026年1月9日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.92%报4120.43点，深证成指涨1.15%报14120.15点，创业板指涨0.77%报3327.81点，上涨个股超3900只，两市全天成交额3.12万亿元，较上个交易日放量3200亿元 [1] - 同日港股三大指数亦集体收涨，恒生指数涨0.32%报26231.79点，恒生国企指数涨0.1%报9048.53点，恒生科技指数涨0.15%报5687.14点，全日成交额为2451.3亿港元，全周来看三大指数累计下跌 [1] - 同日美股三大指数集体收涨，道指涨0.48%报49504.07点，标普500指数涨0.65%报6966.28点，两者均创历史新高，纳指涨0.81%报23671.35点 [1] 全国商务工作会议政策导向 - 会议部署2026年八项重点工作，首要任务是深入实施提振消费专项行动，包括加快培育服务消费新增长点、优化消费品以旧换新政策、发展数字消费、绿色消费、健康消费及激发下沉市场消费活力 [2] - 会议提出推动贸易创新发展，优化升级货物贸易，大力发展服务贸易，并鼓励服务出口，创新发展数字贸易与绿色贸易 [2] - 会议明确要塑造吸引外资新优势，有序扩大服务领域自主开放，提升投资促进水平，并健全外资服务保障体系 [2] - 会议指出要健全现代市场和流通体系，推进全国统一大市场建设，完善现代商贸流通体系，并推进内外贸一体化 [2] - 会议还涉及对接国际高标准经贸规则、推进开放高地建设、有效实施对外投资管理、深化多双边经贸合作以及防范化解风险等方面工作 [2] 国家医保局“个人医保云”试点 - 国家医保局于2026年1月11日启动“个人医保云”建设试点，试点时间为2026年2月至12月，旨在探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新模式 [3] - 试点要求以全国统一医保信息平台为基础，构建省（市）域个人医保云，全面汇聚区域内定点医药机构的诊疗、结算、药品耗材使用等核心数据 [3] - 试点将重点对接处理可穿戴设备、家庭智能监测设备、体检机构数据等，促进院内就医数据与院外健康传感器数据融合 [3] - 项目将运用数据分析技术为参保人构建动态更新的多维度个人画像，包括整合健康监测数据等的个人医保健康档案，以及集成参保缴费、就医支出等的个人医保财务档案 [3] - 依托医保码，将为参保人提供从挂号到结算等关键就医节点的实时信息通知与状态查询服务，并实现身份验证、业务办理与医保结算等功能 [3]

市场行情表现与数据 - 截至1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关，其中融资余额占比99.3% [4] - 沪深两市成交额突破3万亿元，为去年9月18日以来首次，上证指数站稳4100点并实现罕见的“16连阳” [6] - 去年12月初至1月9日，上证指数涨幅约5.26%，深证成指涨幅约7.41%，创业板指涨幅约7.58% [8] - 2025年12月，A股新开户数达到259.67万户，同比增长30.55%，今年上半年非银行业金融机构存款增加2.55万亿元，创近十年同期新高 [8] 行业与板块表现 - 2025年申万一级行业中，有色金属年内涨幅达94.73%，位居全行业之首，而食品饮料行业全年跌幅达9.69% [9] - 申万二级行业中，航天装备Ⅱ涨幅约146%，居行业首位，近80只商业概念股涨幅超过100%，多只商业航天概念股上涨幅度超350%，最高达582% [9] - 市场呈现结构性牛市特征，机会聚集在科技、稀有金属板块，而消费、券商、房地产等板块表现疲软 [22] “春季躁动”行情规律 - 以沪深300指数为基准，在2009—2025年过去17年时间中，有10年市场出现了较为强烈和持续的“春季躁动”行情 [2] - 该行情大盘阶段涨幅在10.5%—44.3%之间，平均涨幅29.5%，持续时间在2个月以上，平均3个月左右 [10] 宏观与政策背景 - 2025年12月，PPI同环比录得-1.9%和0.2%，为2025年“最好成绩”，12月CPI同比增长0.8%，环比由降转升0.2% [11] - CPI与PPI环比正增长释放出一季度经济企稳向好的积极信号 [12] - 宏观政策通过降准降息、调整财政政策力度至有史以来最大、推进行业反内卷去产能等措施，初步扭转了CPI和PPI的跌势 [21] 市场驱动因素与资金面 - 本轮行情上涨逻辑基于打破通缩的预期、企业利润改善的预期，以及对中国科技创新实力和超低估值的修复 [21] - 中央汇金在市场低迷时买入ETF及龙头公司稳定信心，在市场亢奋时对非银板块上涨给予压制以控制节奏 [19] - 居民存款向权益市场“搬家”是一个趋势，但目前是温和、渐进的，预计2026、2027年大量定期存款集中到期时会表现更明显 [19][21] - 市场地量标准从过去的四五千亿提升至1.45万亿，显示有银行资金或其他渠道资金进入市场 [26] 2026年市场展望与投资主线 - 科技仍然是贯穿2026年全年的投资主线，AI应用、商业航天、自动驾驶（L3级落地）机会更多且更持续 [22] - 2026年下半年后，随着宏观经济逐步企稳、反内卷政策深度推进及再通胀进程开启，周期性行业将迎来盈利修复 [19] - 2026年A股投资重点可概括为“拥抱科技，尊重老登”，即关注科技主线与传统周期性行业的修复机会 [20] - 2026年行情主要判断为三大主线：科技创新+自主替代；去产能带来的产业复苏；居民端消费复苏 [22] 市场结构与投资建议 - 当前市场属于结构性牛市，增量资金规模无法完全覆盖股市容量，流动性流向局部行业板块 [22] - 普通投资者可通过指数基金参与，或逢低吸纳严重滞涨的低估值蓝筹股、白马股，等待补涨机会 [23] - 在操作上，建议散户避免参与高位博弈股票，尽量选择月线刚启动的绩优股，并警惕财务造假公司借行情拉升出货 [27] - 与其猜测板块轮动，不如投资宽基指数，以规避风险并把握增长机会 [31] 潜在影响因素 - 2026年春节后的重要会议可能影响市场上涨高度 [23] - 美联储在5月换主席及随之而来的降息与机构职能改革，可能引发全球金融市场动荡，不排除美股出现大回撤并显著影响A股 [22] - 上半年美联储降息次数与频率是否低于预期，以及降息周期会否提前结束，都会影响A股牛市走向 [23]

商务部2026年工作重点 - 全国商务工作会议指出2026年商务系统需重点做好八个方面工作，包括深入实施提振消费专项行动、健全现代市场和流通体系、推动贸易创新发展、塑造吸引外资新优势、对接国际高标准经贸规则、有效实施对外投资管理、深化多双边经贸合作以及防范化解风险[4] 国家医保局“个人医保云”试点 - 国家医保局于1月11日印发通知，将于今年2月至12月在部分地区试点建设“个人医保云”，旨在探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新模式[5] 无人运输机“天马-1000”首飞 - 由中国兵器工业集团西安爱生技术集团自主研发的“天马-1000”无人运输机于1月11日成功首飞，该机型集物流运输、应急救援、物资投送多功能于一体，是国内首款实现高原复杂地形适配、超短距起降、货运/空投双模快速切换的中空低成本运输平台[5] 脱贫地区农副产品平台“832平台”成交额 - 截至2025年底，脱贫地区农副产品网络销售平台“832平台”累计成交额已超过600亿元[6] “死了么”App运营数据与融资计划 - 一款名为“死了么”的App于1月8日在苹果付费软件排行榜位列第一，该App购买价格为8元人民币，项目于2025年年中立项，实际开发时间不到一个月，初始投入成本仅1000多块钱[9] - “死了么”App创始人计划以100万元出让公司10%的股份[9] 狗不理包子英文商标 - 狗不理包子的英文商标为“Go Believe”，该商标已于多年前注册，旨在迎合市场喜好并便于向外宾介绍[10] 谷歌联合创始人业务实体迁移 - 谷歌联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林为应对可能出台的亿万富豪财富税，近期减少了在加州的直接业务联系，并将名下主要商业实体迁出加州[11] - 美国科技界人士表示，这一税收提案可能加速超级富豪离开加州，导致资本外流[11] 山西银行股权拍卖 - 中融新大集团持有的山西银行415,986,452股股权及孳息于1月11日在阿里资产平台开拍，起拍价为4.17亿元[12] - 山西银行回应称，因股东中融新大已不符合金融监管部门规定的股东资格，此次拍卖是银行主动优化股权、有序清退具有负面行为股东的重要举措[12] xAI聊天机器人遭印尼封禁 - 印度尼西亚于当地时间1月10日暂时封禁了埃隆·马斯克旗下人工智能企业xAI的聊天机器人“格罗克（Grok）”，成为全球首个拒绝访问该工具的国家，封禁原因是担心其生成色情内容[13] 新股上市信息 - 新股“爰含伦”（代码920050）将于1月12日于京市主板上市，发行价格为15.98元，动态市盈率为11.2倍，中一签需缴款1598元[14] 上市公司业绩预告 - **中恒集团**：预计2025年归母净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损[14] - **维远股份**：预计2025年度归母净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损[14] - **科森科技**：2025年度预计归母净利润为负值，原因包括市场需求波动、公司战略性布局调整等[14] - **德昌股份**：预计2025年度归母净利润为1.60亿元至2.00亿元，同比减少51%到61%[14] - **和邦生物**：预计2025年度归母净利润将出现亏损，主要系公司预计需计提资产减值准备导致[14] - **曲美家居**：预计2025年度公司的利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润将均为负值[14] - **金种子酒**：预计公司2025年归母净利润为负值，2025年度经营业绩将出现亏损[14] - **安彩高科**：预计2025年归母净利润为负值，主要受行业周期波动、市场环境变化等因素影响[14] - **万盛股份**：预计2025年归母净利润为负值，公司2025年度经营业绩将出现亏损[14] - **四创电子**：预计2025年归母净利润亏损2.65亿元至3.40亿元[14] 上市公司其他公告 - ***ST奥维**：股票连续30个交易日收盘价格跌幅偏离值累计-70.31%，属于股票交易严重异常波动[14] - **仙坛股份**：2025年12月实现鸡肉产品销售收入5.30亿元，销售数量5.51万吨，同比变动分别为9.41%和6.76%[15] - **工大高科**：股东张汉龙计划减持不超过公司总股本的0.1427%[15] - **华特气体**：三名股东计划合计减持不超过公司总股本的2%[15] - **创耀科技**：董事王万里计划减持不超过公司总股本的0.0013%[15] - **方盛制药**：原料药生产转移检查不符合要求，但公司称不会对生产经营产生实质性影响[15] - **商络电子**：向不特定对象发行可转换公司债券申请获得深圳证券交易所受理[15] - **华东医药**：控股子公司产品DR10624注射液被纳入突破性治疗品种名单[15] - **京东方A**：公司已于2026年1月8日办理完成3.70亿股回购股份注销手续[15] - **仙乐健康**：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市[15] - **航宇科技**：计划通过集中竞价方式出售不超过75.28万股已回购股份[15] - **嘉美包装**：停牌核查已完成，股票复牌[16] - **德福科技**：拟以现金收购及增资方式取得慧儒科技不低于51%的股权[16] - **集智股份**：确定1月8日为首次授予日，以17.74元/股的授予价格向13名激励对象授予160万股限制性股票[16]

市场整体走势与驱动因素 - 沪指突破4100点，创下历史记录的16连阳，市场情绪高涨，相较于去年底动辄4000股下跌，当前动辄4000股上涨 [1][11] - 市场躁动主要源于跨年踏空资金的集中密集入场，“人心思涨”是背景，前期谨慎资金的追涨加速了行情演绎，但行情主要集中在主题板块及量化影响较大的小票 [3][13] - 从量价和风险偏好指标看，短期市场热度偏高，但情绪指标未转弱，预计主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后，直至内需预期上修，市场才会回归基本面驱动 [3][13] - 单日成交额突破3万亿后，历史上后续均出现了至少月度级别的行情，这为春季行情奠定了良好开局 [6][16] - 当前市场处于向下风险有限、向上仍有较大潜在空间的窗口，上行收益可能远大于下行风险 [6][16] - 基于流动性边际改善驱动的A股上涨在春季行情中并不鲜见，历史经验表明后续A股更可能有较好表现 [7][17] 机构对后市行情与节奏的判断 - 中信证券认为，真正具备持续入场体量的配置型资金今年对降低组合波动的诉求更高，需关注这部分可持续“大钱”的流向 [3][13] - 华泰证券认为，强动量效应下，春季行情或仍有空间，但交易结构较为集中，部分热点板块需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升 [4][14] - 兴证策略指出，2月将迎来全年胜率最高的一段窗口，后续若出现阶段性波动，反而是逢低布局的机会 [6][16] - 光大证券认为短期市场热度仍有望持续，但需关注1月中旬之后到春节前市场逐步降温的可能 [8][19] - 中信建投继续看好跨年行情，但指出短期技术性回调风险上升 [9][19] 机构看好的行业与主题方向 - **资源品与传统制造**：中信证券建议以资源和传统制造定价权提升逻辑打底 [3][13]；华泰证券中期建议电力链上游资源品逢低吸筹 [4][14]；国金策略推荐AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，如铜、铝、锡、锂、原油及油运 [7][18]；中信建投看好资源品涨价链 [9][20] - **高端制造与设备出口链**：国金策略推荐具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，如电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种如印染、煤化工、农药等 [7][18]；华泰证券建议关注工程机械、农化 [4][14] - **科技成长（AI、半导体等）**：中信建投行业重点关注半导体、AI、计算机 [9][20]；国金策略指出AI对海外就业市场的抑制作用正在显现，可能延长美联储降息周期 [7][17] - **大消费**：国金策略推荐抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，如航空、免税、酒店、食品饮料 [7][18]；华泰证券建议关注游戏、免税 [4][14] - **非银金融**：中信证券建议增配非银金融 [3][13]；国金策略推荐受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商） [7][18] - **其他行业**：光大证券建议关注电子、电力设备、有色金属 [8][19]；华泰证券建议关注电池 [4][14]；中信建投还关注化工、机械、传媒、医药 [9][20] 机构对热门主题的点评 - **商业航天**：兴证策略认为商业航天仍有上涨空间，但需小心1月中下旬业绩披露期 [6][16]；其分析指出，商业航天成交占比前期高点在4%左右，当前成交占比6%，按照第一波爆发期成交占比高点通常是前期高点2倍左右的规律，交易情绪或仍有进一步抬升空间 [7][16]；光大证券认为，尽管板块短期存在获利了结压力，但政策利好频发且资金活跃，若出现阶段性回调，仍是逢低介入的良机 [8][19]；中信建投将其列为主题重点关注方向之一 [9][20] - **其他主题**：中信建投主题重点关注脑机接口、可控核聚变、人形机器人、量子科技等 [9][20]；文章开头提及商业航天、可控核聚变、脑机接口、人形机器人、资源股近期暴力大涨 [1][11] 市场结构与交易特征 - 行情主要发生在主题板块以及量化影响较大的小票，而非配置型资金布仓方向 [3][13] - 从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中 [4][14] - 随着1月年报业绩预告披露完毕，2月市场将再度进入基本面空窗期，资金将回归远期成长性主导的审美模式，为主题行情打开向上弹性空间 [7][17] - 当前市场行业表现分化，有充分预期的板块横盘等待兑现验证，概念主题表现活跃，前期落后板块补涨 [9][19]

全球产品召回事件 - 雀巢公司因供应商提供的花生四烯酸油(ARA)及相关油脂混合物存在质量问题，在全球31个国家和地区对部分批次婴幼儿配方奶粉产品启动预防性召回[4] - 召回原因为相关原料中可能存在蜡样芽孢杆菌，该细菌具有高度热稳定性，可能引发食物中毒，症状包括恶心、呕吐、胃部痉挛等[4][5] - 截至目前，公司尚未确认有任何消费者因食用相关产品而出现患病情况[4][5] 中国市场召回详情 - 雀巢中国于1月6日发布公告，对总计71个批次的婴幼儿配方奶粉进行预防性自愿回收[1][5] - 其中41个批次为进口自欧洲、通过中国大陆跨境电商渠道销售的产品，涉及Nestlé BEBA Supreme、惠氏启赋未来等多个系列[1][5] - 另外30个批次为在中国大陆销售的产品，涉及“力多精”、“铂初能恩”等系列，包含1款儿童奶粉[1][5] - 雀巢中国表示，截至目前尚未收到与相关产品有关的任何不适报告[2][6] - 国家市场监督管理总局已督促雀巢(中国)有限公司实施召回，并表示将持续强化监管[7] 公司业绩与战略调整 - 2025年前三季度，雀巢大中华区销售额有机增长率为-6.1%，其中第三季度为-10.4%，定价贡献率为-3.2%[3][8] - 2019年至2024年，雀巢大中华区销售额从69.13亿瑞士法郎下降至55.58亿瑞士法郎，期间仅在2022年实现过正增长[8] - 新任雀巢大中华区董事长兼CEO马凯思表示，公司将放弃过去“铺渠道、压库存”的渠道驱动模式，转向“需求驱动”模式[3][8] - 为破解渠道乱象，公司已进行一系列调整，包括在9月调整关键岗位负责人，并在12月整合咖啡、奶品、糖果的电商团队[8] - 马凯思强调中国是雀巢全球第二大市场，公司坚守在中国长期发展的承诺[9] 供应链与市场反应 - 引发质量问题的原料花生四烯酸油(ARA)的主要生产商包括帝斯曼、嘉必优、润科生物等，但雀巢未在公告中公开供应商的具体名称[6] - 原料供应商嘉必优表示，相关原料检测尚未出结果，结果出来后会及时公告[6] - 在召回期间，有报道显示某电商平台的雀巢海外官方旗舰店中，涉及召回可能性的系列产品仍在正常销售，客服称在售产品批次号不在召回范围内[7]