报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期供应减量超预期、聚酯负荷坚挺且印度BIS取消提振出口需求，累库预期扭转或阶段性去库，现货基差强势，但绝对价格仍随成本端运行，需关注装置变动情况 [5] - MEG本周主港到货中性偏低，下周初港口库存或小幅压缩，但12月上旬沙特大船抵港计划使外盘供应缩量不明显，价格重心回落至近两年低位，部分短流程油化工装置生产压力大，后续关注裂解环节及装置降负可能，预计短期价格重心宽幅整理 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，基差偏强，个别聚酯工厂递盘，主流供应商有出货，本周和12月中旬及下旬均有成交，今日主流现货基差在01 - 43；基差方面，现货4635，01合约基差 - 21，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存3.81天，环比减少0.16天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净多，多减；预期伴随供应、需求等因素变化，累库预期扭转，关注装置变动 [5][6] - MEG基本面周二价格重心宽幅震荡，市场商谈一般，上午盘面震荡坚挺，现货商谈成交在01合约升水28 - 31元/吨附近，午后盘面震荡走弱，本周现货基差走弱明显，今日现货基差低位成交至01合约升水14 - 15元/吨，美金方面，上午外盘重心高位整理，近期船货商谈成交在464美元/吨附近，下午外盘重心小幅走弱，近期船货商谈成交在461美元/吨附近，日内适量台湾招标货467附近成交，货量在2000吨；基差方面，现货3918，01合约基差45，盘面贴水；库存方面，华东地区合计库存63.5万吨，环比增加1.3万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空增；预期本周主港到货中性偏低，下周初港口库存可小幅压缩，但12月上旬沙特大船抵港计划使外盘供应缩量不明显，价格重心回落，关注装置降负可能，预计短期价格宽幅整理 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年11月EG产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港口率消比、供需差等数据 [12] - **价格**：包含2025年11月24 - 25日石脑油、对二甲苯、PTA、乙二醇、涤纶等现货价及期货价、基差、加工费、利润等数据变动 [13] - **库存分析**：包含PTA、PET切片、涤纶等厂内库存可用天数，MEG港口库存，以及PET瓶片的库存、开工率、生产毛利、瓶片现货价格等数据的历史走势 [40][41][43] - **聚酯上下游开工**：包含聚酯上游精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率，以及聚酯下游产能利用率、化学纤维纺织企业开机率的历史走势 [52][56] - **利润**：包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝DTY、POY、FDY生产毛利的历史走势 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯等待做空机会，但上方空间也可能较大，合约为eb2512 [5] - 2025年纯苯供应压力较大，国产量随着裂解装置复产及检修结束开工恢复将显著增加，进口量同比大幅增加，需求端除苯乙烯增速16%外，下游增速放缓，供增需减下纯苯库存压力或依旧较大 [5] - 下半年苯乙烯格局或环比转弱，供应随着国内外装置重启及新产能释放而回升，需求端下游家电排产增长乏力，内需及出口受影响，三季度需求承压，港口库存进入累库周期，高利润状态难以持续，Q3面临压缩压力，关注基差回落和利润压缩机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业链操作建议 - 炼厂库存管理，库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可针对未卖出EB库存按50%套保做空以及50%买入虚值看跌期权，套保衍生品为eb2601 - P - 6000，卖出eb2512，套保比例50%，入场价格6400 [6] - 贸易商采购管理，建库存寻求低价买入苯乙烯，根据采购计划采购，买入EB2508虚指看涨期权，套保衍生品为eb2601 - C - 7000，套保比例100%，入场价格14.5 [6] - 贸易商库存管理，有库存寻求高价卖出苯乙烯，短期预防价格下跌按50%套保做空以及50%买入相对虚值看跌期权，套保衍生品为eb2601 - P - 6000，卖出eb2601，套保比例50%，入场价格6400 [6] - 终端客户采购管理，采购苯乙烯担心价格上涨，根据采购计划采购，买入EB2508虚指看涨期权，套保衍生品为eb2601 - C - 8000，套保比例100% [6] - 终端客户库存管理，有库存担心苯乙烯价格下跌，短期预防价格下跌按50%套保做空以及50%买入相对虚值看跌期权，套保衍生品为eb2601 - P - 6000，卖出eb2601，套保比例50%，入场价格6400 [6] 日度描述 - 原油整体偏弱运行，国内纯苯利润持续压缩至相对低位，苯乙烯非一体化利润近期整体估值高位 [9] 产业链每日数据 - 甲苯价差：2025年11月24日，石脑油价格CFR日本563美元/吨，乙烯CFR东北亚730美元/吨，甲苯CFR中国674美元/吨，甲苯FOB韩国675美元/吨，纯苯中国CFR664美元/吨，纯苯韩国FOB652美元/吨 [13] - 纯苯价差及利润：2025年11月24日，纯苯华东5325元/吨，苯乙烯现货价格华东6488元/吨，纯苯国内利润 - 235.37元/吨，纯苯进口利润 - 206.88元/吨 [13] - 纯苯其他下游利润：2025年11月24日，EPS价格7350元/吨，PS价格7150元/吨，ABS价格8632.5元/吨 [13] - 苯乙烯利润及价差：2025年11月24日，苯乙烯非一体化利润 - 239.91元/吨，苯乙烯一体化（乙苯脱氢）利润10.91元/吨，苯乙烯进口利润 - 201.58元/吨 [13] - EB库存情况：2025年11月24日，中国CFR805美元/吨，美国海湾FOB870美元/吨，鹿特丹FOB940美元/吨，中国台湾CFR826美元/吨 [13] - EB下游利润：2025年11月24日，EPS利润 - 138元/吨，PS利润 - 338元/吨，ABS利润 - 294.7元/吨 [13] - 价差与基差：2025年11月24日，纯苯纸货价差 - 60元/吨，EB12收盘价6418元/吨，EB01收盘价6436元/吨，EB12 - 1价差 - 41元/吨，EB12华东基差70元/吨 [13]

行业与公司 * 本次电话会议纪要涉及中国A股市场整体展望及多个行业分析，包括交运（航空、油运）、化工、有色（铜、铝、黄金、碳酸锂）、钢铁、石油化工、煤炭、电力、地产、建材、建筑基建等[1] 核心观点与论据 整体市场展望 * 对中国市场前景持乐观态度，认为主要指数（上证指数回撤5%、创业板回调12%、科创50下跌近20%、恒生科技下跌约22%）的调整时间和空间已与历史牛市主线回调相当，恐慌抛售风险充分释放[3] * 市场投资风格将从杠铃策略或单纯估值扩张转向质量策略和紧急投资策略，受益于国内无风险利率下降及全球资金增量流动性环境[1][5] * 美联储降息路径是未来市场走强的重要变量，12月降息概率从30%-40%升至70%以上[4] * 预计2026年全行业非金融盈利增速将回归双位数10.6%[5] 交运行业 * **航空**：预计未来两年将开启盈利、票价和盈利中枢上升的超级周期，核心驱动是供需恢复后票价中枢上升[7] 三季度行业实现小幅同比正增长，展现出韧性[8] 10月份开始行业性盈利预计将超越季节性表现，11月换季后量价双升，国际航线表现突出[8] 日本航线ASK占比低（三大航2-3%），对整体行业盈利影响有限[10] 推荐关注中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空及春秋航空[11] * **油运**：运价持续上涨，本周中东到中国VLCC运价涨至13万多美元/天，接近14万美元/天，VLCC盈亏平衡点为2.5-3万美元/天，每天可赚取近10万美元[12] 看好2026年全球原油增产持续驱动需求超预期增长[12] 推荐中远海能、招商轮船和招商南油[14] 化工行业 * 化工品市场整体处于底部震荡，中国化工品价格指数为3,856，处于近5年的0.44%百分位及近10年的7.39%百分位[15] * 新能源化工材料及个别产品如硫磺、PMA等涨价明显，碳酸亚乙烯酯单周涨幅达58%[15] * 预计2026-2027年化工价格景气度将持续上行[15] 反内卷趋势将贯穿2025年至2030年，关键赛道包括PTA、长丝、炼化和己内酰胺[23] * 推荐具备成本优势的龙头企业，如煤化工方向的华鲁恒升、纯碱方向的博源化工、氨纶方向的华峰化学、聚氨酯方向的万华化学[16] 润滑油添加剂板块推荐瑞丰新材和利安隆，该领域全球总需求约500万吨，是千亿级市场，国内公司成长空间巨大[17] 有色金属 * **铜铝**：长期处于供需错配状态，铜矿供给端受存量矿扰动、品味下降以及扩产不及预期影响[19] 中国电解铝产能利用率已超过98%，供应增长有限[19] 新兴技术如AI、大规模基建、数据中心、电网改造和储能将推动需求上升，有望支撑价格上涨[19] * **黄金**：股票端回调明显，是逢低布局黄金龙头公司的机会[20] * **碳酸锂**：中期前景乐观，储能需求增加预计将在2026至2027年间使供需从过剩转向平衡甚至紧缺[20] 钢铁行业 * 需求逐渐见底，供给端受反内卷政策及供应收缩影响下降[21] 西芒杜铁矿投产有望降低成本，2026年资本开支将大幅下降，看好钢铁龙头公司的逢低布局机会[21] 石油化工与能源 * 预计2026年布伦特油价将在60-65美元/桶区间震荡[22] 国内能源龙头公司估值接近甚至超过海外同类公司，且分红及增长潜力具优势[22] * **煤炭**：2026年电煤中长期合同定价机制市场化改革，增强了煤炭企业在周期底部的盈利确定性[24] 需求端核心驱动力来自三产中的新兴产业业态（如AI、新能源汽车充换电），三产加城乡居民用电已占新增全社会用电量超过60%[25] 看好2026年以后的整体需求端[26] 未来几年新能源结束高增长，火力发电需求抬升空间较大[27] 当前港口煤价830元/吨达阶段性顶部，建议关注明春新开工时点布局[28] 地产与建材 * 地产板块具备向下空间小、向上弹性大的特征，在12月中央经济工作会议和明年4月两会之间可能存在持续性政策博弈行情[29] 建议关注传统蓝筹型公司如华润、中海等[30] * 建材行业估值与基本面仍具吸引力，受益于地产与地方债务问题逐步缓解[31] 消费建材板块关注自身有增长潜力的公司，如东方雨虹、三棵树和汉高集团[32] 建筑、基建与电力 * 对建筑和基建行业保持相对谨慎但积极观察的态度，未来六个月面临基建高基数，焦点将从数据切换到对政策预期上[33] * 2026年电力需求可能表现不错，但明年一季度用电量同比增速预计不理想[34] 火电竞争格局将逐步转向依靠价差盈利，储能发展将替代部分火电竞争，从而提升整体电价水平[35] 水电四季度业绩预计改善，盈利低点已过[35] * 公用事业领域关注北方地区大型国企（如建投、京能、内蒙华电、甘肃能源）及全国性大型企业（如华能、华电、大唐）[37] 其他重要内容 * 本次市场调整的国内原因包括年末投资者保收益降仓位动机及部分权益产品备案放缓，国外原因包括美联储降息预期降温及美股和AI叙事扰动[2] * 政策端催化预期增加，监管举措积极（如中金公司合并信息发布、16只硬科技ETF迅速获批）显示稳定资本市场决心[3][4] * 美国制造业ISM指数自2021年以来处于50以下，预计在2026年降息背景下将迎来复苏[18]

市场表现 - 11月21日A股市场震荡调整，石化ETF（159731）随指数下行，盘中跌幅超过3.5% [1] - 石化ETF持仓股中仅彤程新材和三棵树股价上涨 [1] - 近10个交易日中，石化ETF有8个交易日实现资金净流入，合计净流入1691万元 [1] 行业供需与价格驱动 - 炼油板块因俄罗斯炼厂遭袭、欧美部分炼能关闭等供给侧因素，全球炼油利润维持在多年高位 [1] - 硫磺需求受新能源、化肥等领域强力拉动，供给因炼能增长放缓及地缘政治因素受限，导致价格飙升 [1] - “反内卷”相关政策倡议有望缓解部分化工品的低价竞争压力，推动价格修复 [1] 机构观点与前景展望 - 预计2026年油价维持中性区间，供需基本维持弱平衡，油价中枢相比2025年稳中略降 [1] - 2026年在国内“反内卷”政策推动、海外炼化产能逐步退出下，炼化盈利预期将有所修复 [1] - 聚酯产业链未来新增投资不大，景气存在较大弹性 [1] - 炼化与聚酯板块在供给收缩下景气度有望底部修复 [1] 指数与行业构成 - 石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数 [2] - 其申万一级行业分布为基础化工行业占比60.85%，石油石化行业占比32.16% [2] - 随着石化产业供需持续改善，细分板块景气度有望持续上行 [2]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各能化品种价格预计震荡运行，其中原油市场脆弱对利空敏感，燃料油低硫市场受库存压制、高硫需求健康，沥青供需双降且供应降幅小，聚酯中TA价格预计偏强震荡、乙二醇价格重心宽幅调整，橡胶供强需弱有冬储支撑，甲醇预计底部震荡，聚烯烃趋于底部偏弱震荡，聚氯乙烯震荡偏弱[1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价收跌，宏观上非农数据不及预期令市场承压，库存方面欧洲ARA枢纽柴油库存降近5%、汽油微幅下滑、石脑油增近10%、航空燃油微降、燃料油增加，油价预计延续震荡运行[1] - 燃料油周四主力合约收跌，10月新加坡船用燃料总销量环比增1.1%、同比降1.23%，11月低硫市场受库存压制、高硫需求健康，预计销量或小幅下降，FU和LU绝对价格暂时维持偏弱[3] - 沥青周四主力合约收涨，本周国内沥青企业出货量环比减18.7%，改性沥青企业产能利用率环比节前减4.7%、同比减2.5%，供应端开工率或下行，下游需求释放有限，价格暂以偏空观点对待[3] - 聚酯TA601、EG2601、PX期货主力合约昨日收跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置有重启和停车情况，PTA负荷调整至72.1%，乙二醇开工负荷下降，印度取消BIS认证利好TA出口，TA价格预计偏强震荡，乙二醇中期累库压力仍在，价格重心宽幅调整[5] - 橡胶周四主力合约下跌，产量季节性放量、进口量累计同比增加，下游内稳外弱，冬储需求支撑原料价格，预计胶价震荡运行[6] - 甲醇周四现货价格有不同表现，供应端国内检修装置复产、海外伊朗装置可能停车，预计港口库存12月中旬至明年1月初去库，价格维持底部震荡[6] - 聚烯烃周四价格有变动，利润端各生产方式毛利为负，后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力高，但估值下移或促使下游点价或建库，预计趋于底部偏弱震荡[6][8] - 聚氯乙烯周四市场价格下调，供应维持高位震荡，需求因房地产施工放缓，管材和型材开工率将回落，供需压力高，预计价格震荡偏弱[8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况[9] 市场消息 - 劳工统计局报告显示8月非农就业人数增加11.9万，失业率升至近四年最高[12] - 11月20日止当周，欧洲ARA枢纽柴油库存降近5%、汽油微幅下滑、石脑油增近10%、航空燃油微降、燃料油增加[13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表[15][16][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表[32][37][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表[44][50][53] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差的历史走势图表[61][63][65] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史走势图表[68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案策略，在媒体发表观点[73] - 原油等分析师杜冰沁，获多项分析师奖，深入研究能源产业链，撰写报告获认可，在媒体发表观点并接受采访[74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[75] - 甲醇等分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，所在团队获研究团队奖[76]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美汽油库存低位调油对亚洲芳烃有支撑，韩国到美国套利价差修复或分担远期中国到港压力，但短期中国纯苯到港压力仍存，港口库存回升，基差偏弱，国产开工未进一步上升，下游开工低位；苯乙烯港口库存下降，11月底有复工预期，下游开工仍偏低，PS及ABS库存有压力 [3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，EB主力合约走势及基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差等图表 [8][15][20] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涵盖石脑油加工费、纯苯FOB韩国与石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯美湾与韩国及中国价差、苯乙烯美湾与中国及鹿特丹价差、纯苯和苯乙烯进口利润等图表 [22][25][34] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 包含纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率等图表 [40][42][45] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 有EPS、PS、ABS开工率及生产利润等图表 [51][53][54] 五、纯苯下游开工与生产利润 涉及己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸开工率及生产毛利，PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI生产毛利等图表 [60][63][72] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2512 - EB2601逢低跨期正套 [4] - 跨品种：EB2512 - BZ2603逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 - 单边评级中性，跨期推荐EG2601 - EG2605反套，跨品种无推荐 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3822元/吨，较前一交易日变动 - 81元/吨，幅度 - 2.08%；EG华东市场现货价3876元/吨，较前一交易日变动 - 49元/吨，幅度 - 1.25%；EG华东现货基差32元/吨，环比 + 8元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 60美元/吨，环比 - 1美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 1024元/吨，环比 - 30元/吨 [1] - 库存方面，CCF数据显示MEG华东主港库存为73.2万吨，环比 + 7.1万吨；隆众数据显示MEG华东主港库存为63.3万吨，环比 + 1.5万吨；本周华东主港计划到港总数11.1万吨，副港到港量2.8万吨，整体中性；截至11月20日华东主港地区MEG库存总量63.3万吨，较上一期降低3.46万吨，周初部分码头封航船期到货推迟 [1] - 整体基本面供需逻辑，供应端国内乙二醇负荷高位运行，供应宽裕，海外装置变化有限，11月中旬附近到港计划中性偏多，港口库存预计回升；需求端聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限 [2] - 策略方面，单边中性，因投产压力大且港口库存回升使现货基差趋弱，但高成本装置负反馈缓解高供应和累库压力；跨期推荐EG2601 - EG2605反套；跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差 [4][5] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润，还有乙二醇总负荷和合成气制负荷 [4][5] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR） [4][5] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [4][5] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存，以及中国聚酯工厂MEG原料库存天数和乙二醇华东港口日出库量 [4][5]

苯乙烯期货及现货价格表现 - 11月20日苯乙烯期货主力合约报6632.00元/吨，震荡走高1.80% [1] - 截至11月19日江苏市场苯乙烯现货收盘均价6560元/吨，较11月12日上涨255元/吨，涨幅4.04% [2] 行业供需基本面 - 11月7日至13日中国苯乙烯工厂整体产量34.44万吨，环比增加3.45% [2] - 同期苯乙烯工厂产能利用率69.25%，环比提升2.31% [2] - 行业供需维持紧平衡，国产供应仅有小幅增量预期，主力下游需求维持在良好表现 [3] - 华东主港去库提振市场氛围，但港口库存仍处于高位水平 [3] 市场情绪与资金动向 - 11月19日前20名期货公司多单持仓32.73万手，空单持仓37.66万手，多空比0.87 [2] - 净持仓为-4.93万手，相较上日减少2233手 [2] - 日内市场继续消化苯乙烯出口消息，买涨情绪下成交较昨日改善 [3] 成本与相关市场因素 - 纯苯价格收涨从成本端给予苯乙烯价格提振 [3] - 市场消息称韩国与美国芳烃调油套利窗口开启提振市场氛围 [3] - 山东与江苏市场价差在-175元/吨，套利窗口关闭，存东北货源流向华东、华北 [3]

报告行业投资评级 - 单边评级中性，跨期建议EG2601 - EG2605反套，跨品种无建议 [2] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3903元/吨，较前一交易日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.10%，EG华东市场现货价3925元/吨，较前一交易日变动 - 30元/吨，幅度 - 0.76%，EG华东现货基差24元/吨，环比 - 6元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 59美元/吨，环比 - 2美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为 - 994元/吨，环比 - 20元/吨 [1] - 库存方面，CCF数据显示MEG华东主港库存为73.2万吨，环比 + 7.1万吨；隆众数据显示MEG华东主港库存为61.8万吨，环比 + 5.4万吨；上周华东主港计划到港总数17万吨，副港到港量4.7万吨，本周华东主港计划到港总数11.1万吨，副港到港量2.8万吨，整体中性 [1] - 整体基本面供需逻辑，供应端国内乙二醇负荷高位运行，供应宽裕；海外装置变化有限，11月中旬附近到港计划中性偏多，港口库存预计回升；需求端聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限 [1] - 策略方面，投产压力大，港口库存回升使现货基差趋弱，但高成本装置负反馈出现，缓解高供应和累库压力 [2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [5][6] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润及乙二醇总负荷、合成气制负荷相关内容 [9][13][15] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [16][18] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [17][19][21] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [28][29][39]

闪存市场动态 - 闪存晶圆价格于11月19日全面大幅上涨，最高涨幅达38.46% [1] - 具体价格变动为：1Tb QLC涨25.00%至12.50美元，1Tb TLC涨23.81%至13.00美元，512Gb TLC涨38.46%至9.00美元，256Gb TLC涨14.58%至5.50美元 [1] 5G-A技术进展 - 华为于2025年10月完成5G-A蜂窝无源物联技术所有用例测试，为业界首次 [2] - 测试采用基于3GPP标准的分离式基站架构，包含BBU/pRRU和辅助节点 [2] AI玩具市场前景 - 2024年中国AI玩具市场规模约246亿元，预计2025年将增长至290亿元 [3] - 人工智能及大模型应用提升玩具交互体验，AI玩具已成为行业竞争新赛道 [3] AI PC技术发展 - 英特尔下一代AI PC平台Panther Lake已在研发中，计划于明年1月CES正式发布 [4] - Panther Lake是首款基于Intel 18A制程工艺的客户端SoC，该制程将成为未来三代产品的基石 [4] 充电基础设施规模 - 截至2025年10月底，中国电动汽车充电基础设施总数达1864.5万个，同比增长54.0% [6] - 其中公共充电设施453.3万个，同比增长39.5%，私人充电设施1411.2万个，同比增长59.4% [6] 中欧班列货运结构 - 中欧班列高附加值货物占比提升，2024年汽车汽配、机械设备、电子电器等货物占比超过60% [7][8] - 截至2024年底，中欧班列累计运输货值已达4264亿美元 [8] 化工行业趋势 - 储能需求带动上游锂电材料景气度提升，供需格局有望重塑 [9] - 化工行业“反内卷”持续加码，多行业发起自律，化工品价格有望底部回暖 [9] 公司业务拓展 - 中国电建新成立中电建航空港（四川）建设发展有限公司，注册资本1亿人民币 [10] - 新公司经营范围含通用航空服务、人工智能应用系统集成、智能无人飞行器制造等 [10] 玩具产业新增长点 - 以盲盒、手办为代表的潮流玩具市场高速增长，2024年零售总额达558.3亿元 [11] - 本土企业在原创IP打造和品牌运营方面展现强劲实力，提升行业国际影响力 [11]