消费者服务

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泓德基金:上周科创50创出本轮反弹新高
新浪基金· 2025-09-30 11:19
资金层面,9月25日基金业协会披露了8月底公募基金市场数据,与7月底相比,8月股票基金总份额增加 796亿份到3.52万亿份,混合基金总份额减少450亿份到2.96万亿份。此外,截至9月26日收盘,两融余额 已经突破2.4万亿元大关,创出了历史新高,相较于6月20日本轮行情启动时的1.8万亿元规模,净增加超 过了6000亿元,是本轮行情的重要增量资金来源之一。泓德基金分析,由于临近国庆长假,按照惯例, 投资者会降低自身的杠杆比例,融资盘会有一定程度的净偿还,本周市场会面临不小的资金压力。 MACD金叉信号形成,这些股涨势不错! 泓德基金指出,综合来看,始于去年9.24以来的反转行情仍在延续,目前人工智能和出海主题是此轮行 情的主线,其中人工智能包括硬件和软件两个维度,出海既有制造业的出海也有服务业的出海,其背后 都与目前国内宏观经济外需强于内需,全产业链制造业的强大优势相对应。 责任编辑:石秀珍 SF183 债券市场方面,上周利率债收益率继续上行,信用债收益率跟随利率上行。展望后市,从政策视角来 看,根据央行三季度货币政策例会通稿内容,央行表示要"落实落细适度宽松的货币政策"、"抓好各项 货币政策措施执行,充 ...
策略周报(20250922-20250926)-20250929
麦高证券· 2025-09-29 19:29
市场流动性概况 - R007利率由1.5160%上升至1.5538%,较前期增加3.78个基点;DR007利率由1.5096%上升至1.5313%,较前期增加2.17个基点;R007与DR007利差扩大1.61个基点,中美利差增加5.80个基点 [1][9] - 本周资金净流入313.44亿元,较上周增加817.49亿元;资金供给为1045.10亿元,资金需求为731.66亿元;资金供给减少423.73亿元(融资净买入减少202.01亿元,股票分红减少280.05亿元,股票型ETF净申赎增加51.79亿元,股票型与混合基金成立增加6.54亿元),资金需求减少1241.22亿元 [1][13] - 宽基指数融资余额整体维持高位,除其他股票外均创近八周新高;融券余额中仅沪深300环比微增,其余指数均回落;所有板块融资净买入规模环比下降,市场活跃度指标(日均成交额与换手率)同步下降 [16] 行业板块流动性表现 - 中信一级行业多数下跌,电子板块周涨幅3.67%领涨,有色金属等行业小幅上涨;消费者服务(-6.71%)和商贸零售(-3.92%)领跌 [2][18] - 电子行业获杠杆资金净加仓138.78亿元,非银行金融净流出21.11亿元;陆股通重仓股主力资金整体流出,仅建筑行业净流入0.78亿元,电子行业净流出86.83亿元 [21][24] - 家电、电力设备及新能源、电子行业的杠杆资金占比处于近16周高位;农林牧渔、医药等14个行业占比处于低位;通信行业杠杆资金净买入增加最多,非银行金融减少最多 [27][29] - 电子行业综合拥挤度最高(83.33%),计算机(78.33%)、传媒(75.00%)紧随其后;波动率、动量、换手率分位数指标显示电子行业多项指标居前 [2][30] 风格板块流动性特征 - 成长风格周涨幅1.58%最佳,消费风格跌幅2.18%最大;成长风格日均成交额占比61.88%(上升3.73%),换手率3.37%均领先;金融(0.67%)和稳定风格(1.00%)换手率低位 [3][33][38] - 陆股通重仓股主力资金在风格板块整体减持,成长风格减持193.94亿元,消费风格减持55.19亿元 [34][37] - 周期风格近三个月涨幅17.64%领先,金融风格近一个月跌幅8.22%最大;成长风格成交额占比近六个月持续上升(53.33%至61.88%),消费风格占比回落 [38]
量化择时周报:短期关注红利应对假期不确定性-20250928
天风证券· 2025-09-28 21:14
市场大势研判 - 择时体系信号显示,Wind全A指数短期均线(20日线)收于6184点,长期均线(120日线)收于5473点,两线距离为13.0%,显著大于3%的阈值,市场继续运行在上行趋势格局中[1][8][14] - 市场进入上行趋势的核心观察变量是赚钱效应,当前Wind全A趋势线位于6184点附近,赚钱效应约为0.66%,只要该效应保持为正,中期增量资金有望持续入场[2][3][8][14] - 短期面临国庆长假的不确定性,这可能对市场风险偏好产生压制,但在赚钱效应转负之前,建议投资者耐心持有[2][3][8][14] - 回顾上周(截至20250921)表现,Wind全A指数微涨0.25%,赚钱效应约为0.87%[1][9] 行业配置建议 - 行业配置模型显示,贵金属板块的上行趋势仍在延续,建议继续关注[2][3][8][10][14] - 受益于政策驱动的板块中,新能源和化工行业有望受益[2][3][8][10][14] - TWO BETA模型继续推荐科技板块,建议关注芯片和机器人领域[2][3][8][10][14] - 考虑到长假不确定性,短期配置可重点关注红利板块以应对潜在风险[2][3][8][10][14] 市场表现回顾 - 从市值维度看,上周代表小市值股票的中证2000指数下跌1.79%,而中盘股中证500指数上涨0.98%,沪深300指数上涨1.07%,上证50指数上涨1.07%[1][9] - 行业表现方面,电子行业表现强劲,上周上涨3.67%,有色金属板块也表现较强;消费者服务行业表现较弱,下跌6.71%,商贸零售板块同样表现不佳[1][9] - 成交活跃度上,电子行业资金继续呈现明显流入态势[1][9] 估值水平与仓位建议 - Wind全A指数整体PE估值位于约85分位点附近,PB估值位于约50分位点附近,属于中等估值水平[2][10] - 结合短期趋势判断,根据仓位管理模型,当前对以Wind全A为配置主体的绝对收益产品建议仓位为80%[2][10]
“重估牛”系列之港股资金面:9月W4港股资金:南向流入互联网,外资加码消费者服务
长江证券· 2025-09-28 21:14
核心观点 - 南向资金在2025年9月22日至25日期间净流入144.93亿港元,主要流入可选消费零售、有色金属、半导体、硬件设备和软件服务等行业,而外资中介机构资金净流出190.15亿港元,但加码消费者服务、非银金融、电气设备、医药生物和房地产Ⅱ等行业 [2][6] - 2025年9月1日至25日期间,南向资金净流入1177.62亿港元,主要流入可选消费零售、有色金属、医药生物、非银金融和汽车与零配件等行业,而外资中介机构资金净流出387.96亿港元,但加码硬件设备、消费者服务、软件服务、半导体和传媒等行业 [7][8] - 港股市场在2025年9月22日至26日期间回调,恒生指数下跌1.57%,恒生科技指数下跌1.58%,主要受美国经济数据转好和降息预期降温等外部因素影响 [5] 南向资金流动情况 - 2025年9月22日至25日,南向资金净流入144.93亿港元,其中可选消费零售净流入69.64亿港元、有色金属净流入19.92亿港元、半导体净流入11.98亿港元、硬件设备净流入10.92亿港元、软件服务净流入9.89亿港元,而医药生物净流出14.92亿港元、耐用消费品净流出2.55亿港元、消费者服务净流出2.25亿港元、汽车与零配件净流出2.16亿港元、化工净流出1.37亿港元 [2][6] - 2025年9月1日至25日,南向资金净流入1177.62亿港元,其中可选消费零售净流入651.15亿港元、有色金属净流入88.18亿港元、医药生物净流入85.53亿港元、非银金融净流入83.88亿港元、汽车与零配件净流入67.21亿港元,而耐用消费品净流出38.56亿港元、电信服务净流出34.91亿港元、半导体净流出21.69亿港元、硬件设备净流出19.86亿港元、日常消费零售净流出10.03亿港元 [7] 外资中介机构资金流动情况 - 2025年9月22日至25日,外资中介机构资金净流出190.15亿港元,但消费者服务净流入28.36亿港元、非银金融净流入14.19亿港元、电气设备净流入8.37亿港元、医药生物净流入6.83亿港元、房地产Ⅱ净流入2.31亿港元,而可选消费零售净流出89亿港元、医疗设备与服务净流出40.81亿港元、银行净流出36.12亿港元、半导体净流出13.56亿港元、交通运输净流出12.83亿港元 [7] - 2025年9月1日至25日,外资中介机构资金净流出387.96亿港元,但硬件设备净流入169.88亿港元、消费者服务净流入108.44亿港元、软件服务净流入89.24亿港元、半导体净流入29.69亿港元、传媒净流入29.29亿港元,而可选消费零售净流出491.49亿港元、汽车与零配件净流出94.65亿港元、银行净流出93.95亿港元、非银金融净流出91.51亿港元、交通运输净流出47.16亿港元 [8] 港股市场表现 - 2025年9月22日至26日,恒生指数下跌1.57%,恒生科技指数下跌1.58%,香港材料等行业领涨,主要受美国第二季度GDP增速上修至3.8%和首次申请失业救济人数低于预期等外部因素影响,导致降息预期降温 [5] - 同期,科创50指数上涨6.47%,万得微盘股指数和科创50指数从今年最低点至今的涨跌幅偏强,电子等行业领涨 [5][26][28]
AH股市场周度观察(9月第4周)-20250927
中泰证券· 2025-09-27 18:32
A股市场表现分析 - 本周A股市场呈现分化格局,大盘成长风格占优,创业板指上涨1.96%,中小100指数上涨1.75%,而北证50指数下跌3.11% [7] - 成长风格全面强势,大、中、小盘成长指数均上涨超过2%,价值风格表现相对疲软,成交额环比下滑8.13%至日均2.31万亿元 [7] - 半导体产业链表现突出,电子板块上涨3.67%,受AI需求驱动科技硬件获市场看好;医药板块受美国关税政策影响下跌2.11%,消费者服务板块大幅下跌6.71% [7] A股市场展望 - 市场成交量下滑显示指数上行动能趋缓,行情将从普涨阶段转向结构性分化阶段 [8] - 建议重点关注AI等技术革新驱动的科技硬件方向,警惕受外部政策扰动较大的行业风险 [8] - 在存量博弈环境下,资金将更倾向于追逐确定性增长领域 [8] 港股市场表现分析 - 港股市场整体走弱,恒生指数下跌1.57%,恒生科技指数下跌1.58% [9] - 板块表现严重分化,原材料业逆市上涨2.53%,医疗保健业下跌2.76%,必需性消费下跌3.25%,地产建筑业下跌3.31% [9] - 市场承压源于内地经济数据疲软及美联储降息预期消化,原材料业上涨因铜矿停产引发供应担忧 [9] 港股市场展望 - 港股走势将持续受AI等科技板块动向影响,阿里巴巴宣布推进三年3800亿元AI基础设施建设计划 [10] - 阿里云全球数据中心能耗规模将在2032年提升10倍,意味着算力投入将指数级提升 [10] - 伴随下游AI板块投入持续,恒生科技板块或相对占优 [10]
华安国证港股通消费主题ETF(159285):促服务消费若干措施出台,港股通消费迎配置良机
长江证券· 2025-09-24 22:11
根据提供的研报内容,报告主要介绍了一只跟踪国证港股通消费主题指数的ETF产品及其标的指数,并未涉及量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告的核心是对指数编制方法、指数特征、宏观政策及市场环境的分析。 量化模型与构建方式 经全面查阅,本篇研报未涉及任何量化模型或量化因子的构建思路、具体过程及评价。 模型的回测效果 经全面查阅,本篇研报未提供任何量化模型的回测效果及指标取值。 量化因子与构建方式 经全面查阅,本篇研报未涉及任何量化因子的构建思路、具体过程及评价。 因子的回测效果 经全面查阅,本篇研报未提供任何量化因子的回测效果及指标取值。 指数编制方法 1. **指数名称**:国证港股通消费主题指数[3][11] 2. **指数构建思路**:为反映港股通范围内消费领域相关上市公司的运行特征,丰富指数化投资工具而编制[3][11]。 3. **指数具体构建过程**: * **样本空间**:港交所上市股票中具备互联互通标的资格的股票[43]。 * **筛选要求**:公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题;考察期内证券价格无异常波动;公司最近一年经营无异常、无重大亏损[43]。 * **选样方法**: 1. 剔除选样空间内最近一年日均成交金额排名位于后10%的股票[43]。 2. 对选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序,选取前50只股票作为指数样本股[43]。 * **加权方式**:采用派氏加权法进行逐日连锁计算[3][11]。 * **基日与基点**:基日为2014年12月30日,基点为1000点[3][11]。 4. **指数评价**:指数成份股在大市值区间较为集中,在中小市值区间分布均较为均衡,指数整体兼备龙头与均衡属性[11][52]。指数权重分配较为集中于龙头股,兼具高弹性与成长性[56]。 指数表现与特征 1. **国证港股通消费主题指数** * **累计收益 (2014-12-31 至 2025-09-16)**:24.22%[71] * **相较恒生等权重指数超额收益**:32.04%[71] * **相较恒生指数超额收益**:12.21%[71] * **最新PE(TTM) (截至2025-09-16)**:19.30[75] * **历史PE分位数 (发布以来)**:低于80.88%的时间点[75] * **前十大成份股集中度**:54.73%[56] * **Wind一致预期未来2年净利润增速 (前十大加权)**:33.09%[56] * **加权ROE(TTM) (前十大)**:27.30%[56] * **加权PE(TTM) (前十大)**:30.94[56] * **加权PB(MRQ) (前十大)**:9.37[56] * **预测营收增速 (2025E)**:7.50%[59] * **预测净利润增速 (2025E)**:14.40%[59] * **加权回购金额 (2021-01-01 至 2025-06-30)**:7.77亿港元[68]
国新证券每日晨报-20250923
国新证券· 2025-09-23 14:03
核心观点 - 国内市场窄幅震荡小幅收涨 科创50领涨3.38% 电子计算机有色金属行业表现突出[1][9][10] - 美国三大股指续创新高 苹果涨超4% 英伟达涨近4% 中概股多数下跌[2] - 金融业"十四五"成就显著 银行业总资产470万亿元全球第一 股票债券市场规模全球第二[13] - 能源装备发展目标明确 2030年实现关键装备产业链自主可控[18] 国内市场表现 - 上证综指收3828.58点涨0.22% 深成指收13157.97点涨0.67% 科创50涨3.38% 创业板指涨0.55%[1][5][10] - 万得全A成交额21425亿元 较前日下降[1][10] - 30个中信一级行业11个上涨 电子计算机有色金属涨幅居前 消费者服务食品饮料建筑跌幅较大[1][10] - 个股表现分化 2175只上涨3153只下跌 296只涨超5% 110只跌超5% 73只涨停15只跌停[11] 海外市场表现 - 道指涨0.14%标普500涨0.44%纳指涨0.7% 均创收盘新高[2][5] - 科技股领涨 苹果涨超4%英伟达涨近4% 万得美国科技七巨头指数涨1.08%[2] - 中概股多数下跌 老虎证券跌超9%蔚来跌逾6%[2] - 日经225涨0.99% 德国DAX跌0.48%[5] 金融业发展成就 - 银行业总资产近470万亿元全球第一 股票债券市场规模全球第二 外汇储备规模连续20年全球第一[13] - 融资平台数量较2023年3月降60% 金融债务规模降超50%[13] - 境外机构持有境内股票债券存贷款10万亿元 其中股票3万亿元债券4万亿元[13] - 银行业保险业总资产超500万亿元 全球最大信贷市场和第二大保险市场[14] - 上市公司五年分红回购合计10.6万亿元 较"十三五"增长超8成[15] - 外资持有A股市值3.4万亿元 269家企业境外上市[15] 政策与产业动态 - 能源装备发展目标:2030年实现关键装备产业链自主可控 高端化智能化绿色化发展[18] - 9月LPR报价维持不变 1年期3.0% 5年期以上3.5%[19][20] - 离境退税政策显效 前8个月退税商品销售额同比增长97.5% 享受退税人数增2.5倍[23] - 8月客车销量4.47万辆同比增长11.63% 1-8月累计35.15万辆同比增长6.48%[24] 外汇与商品市场 - 外汇储备稳定在3.2万亿美元以上 企业外汇套保比例由17%升至30%[16][17] - 人民币跨境贸易使用占比由16%升至近30%[17] - 黄金涨2.03%至3781.20美元/盎司 LME铜涨0.13%至10002美元/吨[5] - 布伦特原油跌0.05%至66.01美元/桶 CBOT小麦跌2.39%[5]
国泰海通|转债:行情中继,静待转机
国泰海通证券研究· 2025-09-21 21:55
报告导读: 随着十一长假结束,资金回流,市场对10月四中全会谋划"十五五"规划的政 策预期升温,风险偏好有望提振。转债有望获得支撑,届时可更积极把握结构性机会。 过去一周(9月15日-9月19日),A股市场主要指数涨跌互现。 上证指数全周下跌1.30%,沪深300指数下跌0.44%;而深证成指和创业板指则分别上涨1.14%和 2.34%,科创50指数也上涨了1.84%。市场成交活跃度较前一周有所提升,日均成交额约为2.52万亿元,周四单日成交额一度放大至3.17万亿元,但周五又大幅 缩量至2.35万亿元。从风格看,小盘指数略跑赢大盘指数,成长风格相对占优。行业表现方面,市场整体在美联储降息落地及科技事件催化下呈现结构型行 情,资金从传统金融向科技成长和低位周期类赛道转移。消费者服务、汽车、电子、煤炭、家电行业涨幅居前,芯片、光刻机、人形机器人板块继续受到资金 青睐,有色金属、银行、非银行业跌幅居前。 转债市场整体呈现调整态势,中证转债指数承压下行,累计下跌1.55%。 转债等权指数下跌1.29%,跌幅大于转债正股等权指数。转债高价低溢价率指数和转 债双低指数跌幅大于转债低价指数,大盘转债跌幅大于中小盘转债。转 ...
AH股市场周度观察(9月第3周)-20250920
中泰证券· 2025-09-20 19:52
核心观点 - 市场当前震荡属于结构性切换而非大周期见顶 短期调整提供配置机会 建议关注科技 反内卷及中美缓和三大主线[1][3][6] - 中美关系缓和预期升温推动市场风险偏好维持高位 电力设备 新能源及恒生科技等出口相关板块受益[3][5][7] - 政策驱动服务消费和反内卷主题走强 消费者服务 煤炭及港股可选消费板块表现突出[3][5][7] - 美联储降息25bp带来流动性宽松 支撑港股市场回暖 科技与高股息资产构成杠铃策略配置核心[3][7] A股市场走势 - 创业板指上涨2.34% 深证成指上涨1.14% 上证指数及上证50整体下跌 成长风格占优[3][5] - 日均成交额2.52万亿元 环比上升8.23% 显示市场活跃度提升[3][5] - 电力设备及新能源板块受益出口预期走强 消费者服务板块受扩大服务消费政策推动[3][5] - 反内卷政策预期升温带动煤炭板块表现较好[3][5] A股预期展望 - 中美元首通话有望推动双边关系缓和 经贸合作预期增强[3][6] - 当前震荡类似9月初短期调整 建议逢低配置三大方向:科技中的机器人细分 反内卷相关的创业板 有色及建材 中美缓和相关的恒生科技 创新药及券商[3][6] 港股市场走势 - 恒生科技指数大涨5.09% 恒生指数上涨1.15% 恒生国企指数上涨0.59%[3][7] - 可选消费和信息技术板块涨幅居前 金融板块表现较弱[3][7] - 中美西班牙会谈推进提振市场情绪 美联储降息25bp带来流动性支撑[3][7] - 《关于扩大服务消费的若干政策措施》推动可选消费板块走强[3][7] 港股预期展望 - 中美元首通话及A股情绪回暖支撑港股结构性上涨[3][7] - AI需求指引持续好转 科技板块成为最值得期待方向[3][7] - 建议采用杠铃策略:高股息资产作为底仓 同时关注盈利改善明显的科技与消费行业[3][7]
每日复盘-20250917
国元证券· 2025-09-17 22:41
A股市场表现 - 市场全天低开高走,创业板指上涨1.95%创阶段新高,上证指数和深证成指分别上涨0.37%和1.16%[3] - 市场成交额达24029.16亿元,较上一交易日增加358.68亿元[3] - 全市场2504只个股上涨,2758只个股下跌[3] 风格与行业表现 - 风格表现排序为成长>周期>稳定>金融>消费,其中大盘成长风格领先[3] - 综合金融行业涨幅最高达3.93%,电力设备及新能源和汽车分别上涨2.90%和2.13%[3] - 消费者服务、农林牧渔和商贸零售表现靠后,跌幅分别为-1.07%、-0.98%和-0.95%[3] 资金流向 - 主力资金净流出383.06亿元,其中超大单和大单分别净流出170.53亿元和212.53亿元[4] - 小单资金持续净流入473.14亿元[4] - 南向资金净流入94.41亿港元,沪市和深市港股通分别流入21.56亿和72.85亿港元[5] ETF资金动态 - 华夏上证50ETF成交额17.87亿元,较前日减少2.04亿元[4] - 华泰柏瑞沪深300ETF成交额33.16亿元,减少3.27亿元[4] - 南方中证1000ETF成交额12.30亿元,增加2.30亿元[4] 全球市场表现 - 恒生指数上涨1.78%,恒生科技指数大涨4.22%[5] - 美股三大指数普遍下跌,道琼斯、标普500和纳斯达克分别下跌0.27%、0.13%和0.07%[6] - 欧洲主要股指下跌,德国DAX、英国富时100和法国CAC40分别下跌1.77%、0.88%和1.00%[6]