报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场有压力后续或下行，国内豆粕阶段性上涨，菜粕价格后续或下行，策略上单边偏空，套利观望，期权选看跌海鸥期权 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面本周小涨，受美豆油上涨和南美天气影响，需求一般，后续或震荡运行 [5][13] - 国内豆粕盘面小涨是成本推动和压榨利润好转，但为阶段性上涨，现货成交好，库存下行，远期成交量也不错 [5][6][19] - 国内菜粕盘面小反弹，中加关系好转使进口增加，价格有压力，后续或下行 [6][22] - 策略方面单边偏空，套利观望，期权选看跌海鸥期权 [7] 核心逻辑分析 - 美豆本周上涨，受美豆油和南美天气带动，基本面缺乏实质利多，预计震荡 [11][13] - 巴西报价下行，旧作偏紧，新作收获慢但供应或宽松，阿根廷新作播种慢，产区干燥，预计价格有压力 [14][16] - 国内豆粕盘面上涨，成交良好但较前周下行，库存预计下行，价格有支撑但幅度有限 [17][19] - 国内菜粕盘面小反弹，需求一般，供应紧张，国际菜籽丰产，预计价格后续下行 [20][22] 基本面数据变化 - 国际市场展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量等数据 [25][26] - 国外贴水展示美湾、巴西、阿根廷大豆离岸基差及菜籽CNF价格 [31][32] - 宏观方面展示汇率和国际海运相关数据，如美湾 - 中国海运价格涨2.59%等 [34][42] - 供应方面展示大豆、菜籽进口量和压榨量数据 [47][48] - 需求端展示豆粕和菜粕提货量数据 [50][51] - 库存方面展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [54][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪行情预计维持底部区间震荡格局，需关注节前备货力度 [2] - 粕类盘面维持震荡判断，豆菜粕下方空间不大 [5] - 棕榈油短线预期有惯性冲高机会，豆油国内库存减少基差跌幅有限，菜油受多头资金推动触及高位 [6] - 红枣期货处于低估值区间，关注春节前购销和库存情况 [8] - 苹果库存去库进度偏慢，关注节后库存情况 [16] - 玉米短期保持高位震荡，关注企业备货节奏及政策投放力度 [19] - 鸡蛋价格涨至高位后或回调，关注终端消化能力 [22] - 郑棉关注14500附近支撑力度，美棉维持低位震荡 [23] - 白糖预计本周维持低位震荡走势 [27] 各行业报告总结 生猪产业 - 期货方面，主力合约基差持平，生猪2605、2603下跌，3 - 5价差跌幅3.51%，主力合约持仓增1.51% [2] - 现货方面，多地价格有涨跌，样本点屠宰量日增0.10%，白条、仔猪、母猪价格周持平，出栏体重周微增0.03%，自繁养殖利润周增486.60% [2] 粕类产业 - 豆粕方面，江苏豆粕现价涨1.30%，期价M2605涨0.65%，基差涨6.69%，巴西3月船期盘面进口榨利跌2.0% [5] - 菜粕方面，江苏菜粕现价涨1.19%，期价RM2605涨1.52%，基差跌1.40%，加拿大3月船期盘面进口榨利涨40.52% [5] - 大豆方面，哈尔滨大豆现价涨0.46%，期价豆一主力合约跌7.58%，豆二主力合约期价跌9.84% [5] - 价差方面，豆粕跨期05 - 09涨4.81%，菜粕跨期05 - 09涨23.26%，油粕比、豆菜粕价差有变动 [5] 油脂产业 - 豆油方面，江苏均价涨1.05%，期价Y2605涨1.63%，基差跌8.82% [6] - 棕榈油方面，广东24度现价涨1.90%，期价P2605涨2.04%，基差跌30.00%，广州港5月盘面进口利润涨19.73% [6] - 菜籽油方面，江苏三级现价涨3.62%，期价OI605涨3.94%，基差涨0.63% [6] - 价差方面，豆油、棕榈油、菜籽油跨期及豆棕、菜豆现货和期货价差有变动 [6] 红枣产业 - 期货方面，红枣2605、2607、2609下跌，5 - 7价差跌5.88%，持仓量增0.74%，仓单增0.82%，有效预报减6.26% [8] - 现货方面，沧州特级、一级、二级现货价格有变动，特级与主力合约基差涨115.38% [8] 苹果产业 - 期货方面，苹果2605主力合约跌0.72%，2610合约跌0.17%，基差涨5.17%，5 - 10价差跌4.62%，持仓量减2.89%，盘面利润跌6.35% [12] - 现货方面，多地批发市场到货量增加，全国冷库库存减3.11% [12] 玉米系产业 - 玉米方面，玉米2603跌0.30%，锦州港平舱价涨0.43%，基差涨34.00%，3 - 7价差跌183.33%，巴西到岸完税价涨2.07%，进口利润跌16.46%，持仓量增0.45%，仓单增3.82% [19] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2603跌0.66%，均价涨0.18%，基差涨13.58%，3 - 7价差跌56.41%，持仓量增1.62% [19] 鸡蛋产业 - 期货方面，鸡蛋03、04合约上涨，3 - 4价差持平 [22] - 现货方面，鸡蛋产区价格涨0.75%，基差涨0.75%，蛋鸡苗、淘汰鸡价格上涨，蛋料比涨17.36%，养殖利润涨114.63% [22] 棉花产业 - 期货方面，棉花2605、2609下跌，ICE美棉主力跌0.11%，5 - 9价差涨6.06%，主力合约持仓量减0.93%，仓单数量增1.72%，有效预报减11.96% [23] - 现货方面，新疆到厂价、CC Index: 3128B上涨，FC Index:M: 1%下跌，各基差有变动 [23] - 产业方面，商业库存降100.0%，工业库存增1.5%，进口量增49.5%，保税区库存增15.8%，纱线、坯布库存天数有变动，纺企加工利润降6.6%，服装零售及出口数据有变动 [23] 白糖产业 - 期货方面，白糖2605、2609下跌，ICE原糖主力跌1.54%，5 - 9价差跌13.33%，主力合约持仓量增0.29%，仓单数量减0.22%，有效预报持平 [26] - 现货方面，南宁、昆明价格下跌，各基差及进口糖价差有变动 [26] - 产业方面，食糖产量、销量累计值下降，销糖率下降，工业库存有变动，食糖进口量增48.72% [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对稳定，05花生底部震荡 [3][6] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好 [3][4][6] - 油料米供应充足，进口价格偏低，但仓单成本仍相对偏高 [6] 各部分内容总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7958，涨0.45%，成交量39,245，持仓量35,543；PK610收盘价8250，涨0.41%，成交量183，持仓量2,781；PK601收盘价8262，涨0.27%，成交量2，持仓量11 [1] - 现货与基差：河南南阳花生报价7400，山东济宁和临沂报价8000，日照花生粕3250，日照豆粕3100，花生油14300，日照一级豆油8550；基差方面，河南南阳-558，山东济宁和临沂42，豆粕-花生粕-4，花生油-豆油5750 [1] - 进口价格：苏丹米8600，塞内米未报价 [1] - 价差：PK01 - PK04价差304，跌14；PK04 - PK10价差 - 292，涨2；PK10 - PK01价差 - 12，涨12 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.65元/斤，辽宁昌图4.6元/斤，河南产区白沙通货米报价3.65 - 3.8元/斤，山东莒南3.5元/斤 [3] - 进口苏丹精米8600元/吨，巴西新米报价9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨，价格稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨 [3] - 豆油价格上涨，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨 [3] - 日照豆粕现货上涨至3095元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，48蛋白花生粕报价3100元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生逢低轻仓短多，不追多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [9] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应数据 [11][18][20]

市场行情表现 - 1月26日盘中，菜籽油期货主力合约最高上探至9356.00元，截至发稿报9345.00元，涨幅4.08% [1] 机构核心观点 - 南华期货认为菜油仍处于去库阶段，基差维持强势 [2] - 瑞达期货认为菜油近期走势弱于豆油和棕榈油，短期波动加剧 [2] 供应基本面分析 - 加拿大新作菜籽产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松 [2] - 市场传言已出现加拿大菜籽买船，路透社消息称中国已采购6万吨加拿大菜籽 [2] - 后期澳洲菜籽进口量预计增加，增强远期供应压力 [2] - 印尼撤销28家公司棕榈油种植园许可证，引发对印尼棕榈油供应的担忧 [2] - 马来西亚棕榈油本月供应端延续减产，且本月前二十日出口明显增加 [2] 需求与政策因素 - 美国生物燃料政策利好，提振加拿大菜籽需求 [2] - 加拿大总理访华期间与中国签署《中国-加拿大经贸合作路线图》，提振加拿大菜籽出口预期 [2] - 市场对最终开放加拿大菜籽进口持乐观态度 [2] 国内市场现状 - 国内油厂继续处于停机状态，菜油维持去库模式，对价格形成支撑 [2] - 菜油基差维持高位 [2] - 现货层面，前期澳大利亚菜籽并未开始压榨 [2] - 中加贸易缓和预期升温，对菜油价格形成拖累 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，美国生物柴油政策可能利好CBOT豆油，但国内春节临近资金做多可能性不大，豆油基差报价受拖累短线或下跌；马棕期货在年线位置有滞涨迹象，但产量季节性下降、出口数据增长等因素使其仍有向上震荡走强机会；菜油在新货源补充背景下05合约面临套保压力，维持宽幅震荡走势，现货基差报价有不同表现 [1] - 棉花方面，美棉维持低位震荡走势，国内产业下游棉纱高产能带来棉花高消耗，现货基差坚挺偏强，郑棉受支撑，关注14500附近支撑力度 [2] - 白糖方面，国际巴西榨季进入尾声对市场影响缩小，原糖维持低位震荡；国内制糖集团报价下调，旺季消费未达预期，价格下跌，预计本周维持低位震荡走势 [3] - 红枣方面，市场关注点转至旺季消费，持货商积极出货，年前备货高峰期采购有望转暖，驱动现货价格企稳反弹，但高度受限于套保压力 [4] - 苹果方面，春节备货黄金期产区备货氛围转暖，好果价格坚挺，差货去库压力大，库存下降，短期盘面交易好果率低和库存偏低，期价震荡偏强 [5] - 玉米方面，产区基层出货意愿不佳，中下游补库叠加期货价格偏强带动，现货价格易涨难跌，但深加工及饲料企业对高价玉米承受度有限，政策玉米持续投放和高价传导不畅限制价格向上空间 [7] - 生猪方面，现货价格转强，大猪销售情况较好，但后续供应压力将增加，主力交易年后需求淡季，预计行情维持底部区间震荡格局 [10] - 粕类方面，美豆受宏观因素干扰但震荡偏强，南美天气有炒作空间；国内现货宽松格局延续，但一季度到港预期低位且有不确定性，豆粕下方空间不大，盘面维持震荡判断 [13] - 鸡蛋方面，近期蛋价上涨推动养殖扭亏为盈，市场供应充足稳定，产区库存基本出清，但需求端存在转弱风险，需关注终端对高价货源消化能力，蛋价有回调可能 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 期货市场：1月23日，豆油Y2605期价8094元，涨0.12%，基差476元，跌7.75%；棕榈油P2605期价8910元，跌0.38%，基差40元，涨53.85%；菜籽油OI05期价8991元，跌0.12%，基差720元，持平 [1] - 现货市场：1月23日，江苏豆油均价8570元，跌0.35%；广东24度棕榈油现价8970元，跌0.22%；江苏三级菜籽油现价9946元，跌0.20% [1] - 库存情况：1月23日，豆油仓单26525张，跌0.23%；棕榈油仓单660张，较前值减少288张；菜籽油仓单1125张，较前值减少608张 [1] 棉花产业 - 期货市场：1月26日，棉花2605期价14695元/吨，跌0.24%；棉花2609期价14860元/吨，跌0.17%；ICE美棉主力63.84美分/磅，跌0.11%；棉花5 - 9价差-165元/吨，跌6.45% [2] - 现货市场：1月26日，新疆到厂价3128B为15870元，涨0.27%；CC Index: 3128B为15870元，涨0.20%；FC Index:M: 1%为12514元，持平 [2] - 产业情况：圆亦库存降至0，工业库存86.10万吨，涨1.5%，进口量17.79万吨，涨49.5%，保税区库存37.30万吨，涨15.8% [2] 白糖产业 - 期货市场：1月26日，白糖2605期价5180元/吨，涨0.43%；白糖2609期价5195元/吨，涨0.33%；白糖5 - 9价差-15元/吨，涨25.00%；主力合约持仓量466645手，跌2.26% [3] - 现货市场：1月26日，南宁现货价5320元，涨0.19%；昆明现货价5170元，涨0.19%；南宁基差140元，跌7.89%；昆明基差-10元，跌600.00% [3] - 产业情况：全国食糖产量累计值368.00万吨，跌16.43%；销量累计值157.00万吨，跌37.18%；工业库存211.00万吨，涨10.82% [3] 红枣产业 - 期货市场：1月26日，红枣2605主力合约期价8800元/吨，涨0.63%；红枣2607期价8840元/吨，涨0.51%；红枣2609期价9040元/吨，涨0.44%；红枣5 - 7价差-85元/吨，涨10.53%；红枣5 - 9价差-240元/吨，涨5.88% [4] - 现货市场：1月26日，沧州特级现货价格9270元，涨0.11%；沧州一级现货价格8000元，持平；沧州二级现货价格7000元，持平 [4] 苹果产业 - 期货市场：1月26日，苹果2605主力合约期价9535元/吨，涨0.48%；苹果2610合约期价8344元/吨，涨0.63%；苹果5 - 10价差1191元/吨，跌0.50%；期货持仓量120933手，涨3.45% [5] - 现货市场：主产区现货成交价格有不同表现，全国冷库库存704.66万吨，跌3.11%；盘面利润-1525元/吨，跌6.35% [5] 玉米产业 - 期货市场：1月26日，玉米2603期价2300元/吨，涨0.22%；玉米3 - 7价差6元；持仓量2178300手，涨2.33%；仓单52347张，涨3.97% [7] - 现货市场：锦州港平舱价2350元/吨，持平；蛇口港市场价2420元/吨，持平；南北贸易利润-1元，涨90.91% [7] 生猪产业 - 期货市场：1月26日，生猪2605期价11850元/吨，跌0.38%；生猪2603期价11565元/吨，跌0.30%；生猪3 - 5价差-285元，涨3.39%；主力合约持仓131413手，跌2.98% [10] - 现货市场：河南现货价13250元/吨，涨50元；山东现货价13300元/吨，涨150元；四川现货价12750元/吨，持平；辽宁现货价13000元/吨，涨150元；广东现货价13410元/吨，跌200元；湖南现货价12560元/吨，跌200元；河北现货价13400元/吨，涨100元 [10] 粕类产业 - 期货市场：1月26日，豆粕M2605期价2751元，跌0.61%；菜粕RM2605期价2235元，跌0.67%；豆一主力合约期价4364元，涨0.86%；豆二主力合约期价3493元，跌0.23% [13] - 现货市场：江苏豆粕现价3080元，持平；江苏菜粕现价2520元，持平；哈尔滨大豆现价4100元，持平；江苏进口大豆现价3920元，持平 [13] 鸡蛋产业 - 期货市场：1月26日，鸡蛋03合约期价3046元/500KG，跌1.58%；鸡蛋04合约期价3341元/500KG，跌1.15%；3 - 4价差-295元，跌3.51% [14] - 现货市场：鸡蛋产区价格3.78元/斤，涨2.87%；基差733元/500KG，涨26.72% [14] - 产业情况：蛋鸡苗价格3.10元/羽，涨3.33%；淘汰鸡价格4.53元/斤，涨3.31%；蛋料比2.84，涨17.36%；养殖利润3.19元/羽，涨114.63% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期震荡偏强，受多重因素影响 [2][4] - 豆油美豆题材不足，油粕比回升 [2][4] - 豆粕或跟随美豆震荡 [2][9] - 豆一现货稳定，盘面反弹震荡 [2][9] - 玉米震荡偏强 [2][12] - 白糖低位整理 [2][16] - 棉花震荡偏强 [2][21] - 鸡蛋节前旺季现货偏强 [2][26] - 生猪腊八需求预期落地，需关注供应矛盾 [2][29] - 花生震荡运行 [2][33] 各品种总结 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面数据：棕榈油主力日盘收盘价8910元/吨，跌0.38%，夜盘9012元/吨，涨1.14%；豆油主力日盘8094元/吨，涨0.12%，夜盘8178元/吨，涨1.04%；菜油主力日盘8991元/吨，跌0.12%，夜盘9101元/吨，涨1.22% [4] - 宏观及行业新闻：马来西亚棕榈油总署将在2026年一季度推废食用油官方参考价，提高市场透明度；2025/26年度阿根廷大豆产量预估上调2%至4750万吨；2026年第4周国内油厂大豆实际压榨量210.21万吨，较上周增10.79万吨，开机率57.83% [5][6][7] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为1 [8] 豆粕、豆一 - 基本面数据：DCE豆一2605日盘收盘价4364元/吨，涨1.07%，夜盘4378元/吨，涨0.48%；DCE豆粕2605日盘2751元/吨，涨0.07%，夜盘2760元/吨，涨0.04% [9] - 宏观及行业新闻：1月23日CBOT大豆因出口销售数据强劲上涨，截至1月15日当周，2025/26年度美豆净销量244.6万吨，创年度新高，超53%销往中国；严寒天气引发对农作物受损和加工厂停工担忧，阿根廷部分地区干旱影响大豆生长 [9][10][11] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为0 [11] 玉米 - 基本面数据：锦州平仓价2350元/吨，C2603日盘收盘价2300元/吨，涨0.61%，夜盘2306元/吨，涨0.26%；C2605日盘2287元/吨，涨0.31%，夜盘2288元/吨，涨0.04% [13] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价2290 - 2300元/吨，广东蛇口散船报价2420 - 2440元/吨，提价10元；东北深加工玉米价格稳中走强，华北偏弱 [14] - 趋势强度：玉米趋势强度为1 [15] 白糖 - 基本面数据：原糖价格14.73美分/磅，同比降0.23；主流现货价格5300元/吨，同比涨10；期货主力价格5180元/吨，同比涨22 [16] - 宏观及行业新闻：截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量同比增22%；巴西12月出口291万吨，同比增2.9%；中国12月进口食糖58万吨，增19万吨 [16] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [19] 棉花 - 基本面数据：CF2605日盘收盘价14695元/吨，跌0.24%，夜盘14590元/吨，跌0.71%；CY2603日盘20505元/吨，涨0.02%，夜盘20460元/吨 [21] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，基差多偏稳，部分棉商调涨销售基差；纯棉纱走货价格稳中有降，交投一般；上周五ICE棉花期货先涨后跌 [22] - 趋势强度：棉花趋势强度为1 [23] 鸡蛋 - 基本面数据：鸡蛋2602收盘价3031元/500千克，跌0.88%；鸡蛋2603收盘价3046元/500千克，跌0.59% [26] - 趋势强度：趋势强度为0 [27] 生猪 - 基本面数据：河南现货13280元/吨，同比涨50；四川现货12800元/吨，同比持平；广东现货13360元/吨，同比降200；生猪2603期货价11565元/吨，同比降35 [30] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [31] 花生 - 基本面数据：辽宁308通货昨日价格9100元/吨，无变动；PK603昨日收盘价7988元/吨，涨0.25%；PK605昨日收盘价7886元/吨，涨0.03% [33] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、要货情况及价格基本平稳 [34] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [35]

洲际交易所农产品期货主力合约价格变动 - 当地时间1月23日，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约收盘多数下跌 [1] - 原糖期货价格下跌1.54%，收于14.73美分/磅 [1] - 棉花期货价格下跌0.06%，收于63.84美分/磅 [1] - 可可期货价格下跌5.77%，收于4211.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格上涨1.08%，收于351.45美分/磅，是当日唯一上涨的品种 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆市场核心变化集中在调控端，虽多地粮库停收、拍卖量提升，但价格仍高位坚挺，预估延续震荡走势 [1] - 玉米市场支撑与压力并存，价格保持高位震荡，节前可宽幅震荡看待，若大幅回落可逢低买入 [1] - 鸡蛋价格飙升使蛋鸡养殖行业迎来盈利修复转折点，但价格反弹使老鸡淘汰犹豫，新增降和延淘增平衡供应，存栏量边际略有改善，不建议过度看空 [2] - 生猪市场近月现货和期货盘面基差大，近月买盘强，远月需在三月前可繁殖母猪和存栏持续去化来加强预期 [2] 根据相关目录分别总结 大豆 - 东北产区低蛋白大豆现货价格回落，高蛋白大豆供应偏紧，部分区域 39%蛋白商品豆价 2.2 元/斤附近 [1] - 中储粮国产购销双向 76228 吨全部成交，市场短期有支撑 [1] 玉米 - 政策端进口及竞价销售玉米投放补充市场供应，成交多溢价提振情绪，基层挺价、中下游有补库需求支撑价格，但下游企业亏损对高价接受度不高限制涨幅 [1] 鸡蛋 - 鸡蛋价格飙升使蛋鸡养殖行业走出低谷，价格反弹后老鸡淘汰犹豫，新增降和延淘增平衡供应，涨价后库存出现，价格冲高小幅回落暂无明显驱动 [2] 生猪 - 2025 年末能繁母猪存栏 3961 万头，减少 116 万头，降 2.9%，为正常保有量的 101.6%；2025 年 10 月母猪存栏 3990 万头 [2] - 2025 年全国生猪出栏 71973 万头，比上年增加 1716 万头，增长 2.4% [2] - 2025 年末全国生猪存栏 42967 万头，比上年末增加 224 万头，增长 0.5% [2] - 近月现货和期货盘面基差大，近月买盘强，远月需三月前可繁殖母猪和存栏持续去化加强预期 [2]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；鸡蛋操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 对农产品各品种进行分析，给出操作评级及走势判断，提醒关注各品种相关影响因素如政策、天气、进出口、库存等情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 国产大豆主力合约价格从低位回升并增仓，本周五购销双向交易38114吨全部成交，底价和成交均价3950元/吨，溢价0元/吨，与周三持平，需关注政策和现货端指引 [2] 大豆&豆粕 - 连粕主力合约M2605高开低走震荡偏弱，南美丰产预期成主要交易逻辑，但巴西大豆收割受天气影响进度偏慢；我国2、3月船期大豆采购均过9成、4月船期采购过4成，已履行1200万吨采购承诺；需关注巴西大豆收获情况，2月底大范围收获时美豆/连粕压力或加大，中加关系改善后加菜籽及菜粕进口或冲击国内豆粕价格 [3] 豆油&棕榈油 - 马币走强及投资者获利了结致马盘毛棕榈油价格下跌，带动国内棕榈油回调；26/27市场年度美国生物质燃料总体需求预计同比增加，美豆油边际需求改善，利于美国大豆压榨，若中国继续采购美豆，美豆或去库，美豆和美豆油预计震荡偏强，带动棕榈油；印尼关注种植园国有化后政策影响，马来西亚棕榈油出口环比增加、产量环比下降，供需结构改善 [4] 菜粕&菜油 - 菜系小幅下跌，外盘加籽在640 - 650加元/吨区间波动，加拿大菜籽供应充裕，累计压榨微增但出口低迷，农户销售热情不高，农场库存预计较高，关注中加关系缓和后农户是否抛售库存；国内进口澳籽未压榨，菜系下游库存低位，预计菜系走势底部震荡 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格稳定，部分东北深加工企业收购价调降，山东部分深加工企业早间剩余车辆数下降，部分调升收购价；今年玉米供应相对充足，2025年粮食增产主要来自东北等地且增量主要是玉米，现阶段可售粮源减少叠加节前补库需求价格偏强，大连玉米期货短期震荡 [7] 生猪 - 生猪盘面窄幅调整，现货北强南弱整体窄幅调整，春节前供需双旺，节后供应压力释放需求弱势价格预计偏弱，中长期行业需产能去化，近期猪价回成本区附近产能去化有放缓迹象 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格各地普涨，盘面回吐昨日涨幅，春节备货叠加供应端下滑推动现货价格强势，关注备货需求结束波动，中长期基本面改善，在产存栏26年上半年延续下滑趋势，盘面逢低做多 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏强震荡，巴西大豆收割率提升，中美官员会谈及生物燃料政策预期使美豆期价回暖，国内连粕随外盘走强但高库存和南美丰产预期施压价格 [3] - 油脂夜盘震荡调整，马来西亚棕榈油出口强劲、产量下降且下调关税，印尼撤销部分公司许可证引发产量担忧，棕榈油走势偏强，美国生物燃料政策细节将给豆油提供支撑，预计短期油脂偏强震荡 [3] 各部分总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价8084，涨40，涨跌幅0.50%；棕榈油主力前日收盘价8944，涨112，涨跌幅1.27%；菜油主力前日收盘价9002，跌55，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力前日收盘价2768，涨43，涨跌幅1.58%；菜粕主力前日收盘价2396，涨19，涨跌幅0.80%；花生主力前日收盘价8844，涨26，涨跌幅0.29% [2] - 各期货品种存在不同的价差和比价关系，如Y9 - 1现值 -364，前值 -390等 [2] 国际期货市场 - BMD棕榈油前日收盘价4113林吉特/吨，涨48.0，涨跌幅1.18%；CBOT大豆前日收盘价1064.00美分/蒲氏耳，跌1.0，涨跌幅 -0.09%；CBOT美豆油前日收盘价53.74美分/磅，跌0.3，涨跌幅 -0.57%；CBOT美豆粕前日收盘价296.20美元/吨，涨4.7，涨跌幅1.61% [2] 国内现货市场 - 不同地区的大豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕、花生米有不同的现货价格和涨跌幅，如天津一级大豆油现值8580，涨跌幅0.12%等 [2] - 各现货品种有不同的基差和价差，如广州一级大豆油和24°棕榈油现货价差现值 -150，前值 -150 [2] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 -209，前值 -195；近月美湾大豆现值 -232，前值 -240；近月巴西大豆现值 -25，前值 -47；近月美西大豆现值 -198，前值 -200；近月加拿大毛菜油现值373，前值319；近月加拿大菜籽现值456，前值421 [2] 仓单 - 豆油仓单现值26585，前值26985；棕榈油仓单现值1148，前值1148；菜籽油仓单现值1733，前值1864；豆粕仓单现值32428，前值32440；菜粕仓单现值15，前值59；花生仓单现值0，前值0 [2] 行业信息 - 美国农业部公布民间出口商报告对未知目的地出口销售192350吨大豆，于2025/2026年度交货 [3] - 巴西大豆压榨商协会预计2025/26年度巴西大豆产量将达1.77124亿吨，2026年巴西大豆出口量将达到1.115亿吨 [3] - 根据CONAB数据截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，上周为0.6%，去年同期为1.2%，五年均值为3.2% [3]