报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场对地缘冲突逐步“脱敏”，贵金属波动边际递减，大规模抛售后央行和ETF等流出的现货需市场逐步消化，黄金上涨缺乏持续性，目前在20日均线上方波动 [2] - 美伊谈判进程反复或对价格形成压力，为投资者带来回调买入机会，价格阻力在60日均线附近，价格呈震荡整理波动率下行时可构建期权的牛市价差组合 [2] - 白银跟随黄金震荡整理，上方在60日均线附近有阻力，回调支撑位置在75美元附近，可逢高适时卖出虚值看涨期权 [2] - 铂金价格在20日均线上方窄幅波动，钯金在1500美元上方震荡整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2606合约4月20日收盘价1054.96元/克，较4月17日涨0.94元，涨跌幅0.09% [2] - AG2606合约4月20日收盘价19853元/千克，较4月17日涨283元，涨跌幅1.45% [2] - PT2606合约4月20日收盘价525.55元/克，较4月17日跌0.70元，涨跌幅 -0.13% [2] - PD2606合约4月20日收盘价384.05元，较4月17日跌0.05元，涨跌幅 -0.01% [2] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约4月20日收盘价4841.00，较4月17日跌8.40，涨跌幅 -0.11% [2] - COMEX白银主力合约4月20日收盘价79.87，较4月17日跌1.06，涨跌幅 -1.31% [2] - NYMEX铂金主力合约4月20日收盘价2096.90美元/盎司，较4月17日跌17.50，涨跌幅 -0.83% [2] - NYMEX钯金主力合约4月20日收盘价1573.50，较4月17日涨1.50，涨跌幅0.10% [2] 现货价格 - 伦敦金现值4822.29，较前值跌15.20，涨跌幅 -0.31% [2] - 伦敦银现值79.69，较前值跌1.09，涨跌幅 -1.35% [2] - 现货铂金现值2071.00美元/盎司，较前值跌72.00，涨跌幅 -3.36% [2] - 现货钯金现值1549.00，较前值跌45.00，涨跌幅 -2.82% [2] - 上金所黄金T+D现值1053.02元/克，较前值涨0.08，涨跌幅0.01% [2] - 上金所白银T+D现值19771元/千克，较前值涨183，涨跌幅0.93% [2] - 上金所铂金9995现值526元/克，较前值涨2，涨跌幅0.37% [2] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -1.94，较前值跌0.86，历史1年分位数46.10% [2] - 白银TD - 沪银主力现值 -82，较前值跌100，历史1年分位数60.60% [2] - 伦敦金 - COMEX金现值 -18.71，较前值跌6.80，历史1年分位数45.30% [2] - 伦敦银 - COMEX银现值 -0.18，较前值跌0.03，历史1年分位数35.00% [2] 比价 - COMEX金/银现值60.61，较前值涨0.69，涨跌幅1.15% [2] - 上期所金/银现值53.14，较前值跌0.72，涨跌幅 -1.34% [2] - NYMEX铂/钯现值1.33，较前值跌0.01，涨跌幅 -0.92% [2] - 广期所铂/钯现值1.37，较前值持平，涨跌幅 -0.12% [2] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.26，较前值持平，涨跌幅0.0% [2] - 2年期美债收益率现值3.72，较前值涨0.01，涨跌幅0.3% [2] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91，较前值涨0.01，涨跌幅0.5% [2] - 美元指数现值98.05，较前值跌0.18，涨跌幅 -0.18% [2] - 离岸人民币汇率现值6.8155，较前值跌0.0010，涨跌幅 -0.01% [2] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值108636千克，较前值跌12千克，涨跌幅 -0.01% [2] - 上期所白银库存现值591523，较前值涨26691，涨跌幅4.73% [2] - COMEX黄金库存现值29855685，较前值跌141497，涨跌幅 -0.47% [2] - COMEX白银库存现值318966811，较前值跌177238，涨跌幅 -0.06% [2] - COMEX黄金注册仓单现值15772420，较前值持平，涨跌幅0.00% [2] - COMEX白银注册仓单现值77931231，较前值涨810901，涨跌幅1.05% [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1060，较前值跌0.86，涨跌幅 -0.08% [2] - SLV白银ETF持仓现值15280，较前值跌30.97，涨跌幅 -0.20% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国产大豆销售迟滞且国储大豆拍卖调节、进口大增，豆一维持高位震荡；美伊停火期限将至谈判未果能源冲击持续、美豆种植面积增加有压力，需关注厄尔尼诺事件影响；国内4月及后进口大豆或增，油厂开机率逐渐回升，后期豆粕供应趋向宽松，豆粕维持震荡观点 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - 本周豆一主力2607合约维持高位震荡走势，现货价格稳定，富锦大豆市场价在4720元/吨附近，豆一基差震荡走弱，盘面维持升水 [4] - 豆粕主力2609合约本周延续震荡，在2950附近有所企稳，豆粕现货价格继续回落，张家港43粕由2930元/吨跌至2880元/吨附近，基差震荡走弱，盘面维持升水 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆销售迟滞，截至4月17日，黑龙江大豆余粮占比为27%、安徽为32%、河南为36%、山东为37%，环比均持平，去年此时余粮已接近见底；4月至今国储大豆累计投放30.7万吨，成交24.7万吨，成交率为80.5% [4] 美豆情况 - 美豆近期持续震荡，美伊停火期限将至未达成实质谈判成果，能源反复波动；美豆种植面积或增且种植进度较快，截至4月19日，美国大豆播种进度为12%，去年同期为8%；多家气象机构预计夏秋季节或形成中等强度上的厄尔尼诺事件，或对美豆形成一定支撑 [4] 进口大豆情况 - 3月国内进口大豆401.9万吨，虽环比回落，但同比增14.7%，预计后期进口巴西大豆或增；截至4月17日，油厂大豆到港量为195万吨，环比回升，港口大豆库存为587.6万吨，环比再增 [5] 油厂情况 - 截至4月17日，油厂开机率为48.62%，环比回升，油厂大豆库存为546.89万吨，环比回升；豆粕产量为139.5万吨，油厂豆粕库存为61.4万吨，环比回落，豆粕未执行合同为302.7万吨，环比回落；饲料厂豆粕库存天数为8.43天，环比回落 [5][6] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价自历史低位小幅反弹，但养殖严重亏损，截至4月17日，外购仔猪养殖利润为 -290.48元/头，自繁自养利润为 -446.23元/头，严重亏损且扩大，政策提振不足，规模厂3月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增，商品猪存栏再次增加，亏损加剧或将促进生猪产能去化加快，不利饲料远期需求 [6] - 禽类方面情况稍好，蛋价反弹，养殖小幅亏损，3月鸡苗销量再增，老鸡淘汰回落，产业仍有补栏情绪，3月在产蛋鸡存栏环比再升 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差、盘面、主力持仓偏多，纺织行业处于传统旺季，对美关税下调，中美关系缓和，美棉走势较强，郑棉主力09重心缓慢上移，但追涨风险加大，短期建议谨慎偏多思路[4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素：2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%，对美出口关税降低，中美关系缓和，金三银四传统旺季到来[5] - 利空因素：地区冲突导致贸易不稳定[6] 今日关注 未提及 基本面数据 - ICAC4月预测26/27全球棉花消费2500万吨，产量2490万吨；2026新疆棉种植面积调控，播种面积减少；USDA4月报显示25/26年度产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨；海关数据表明3月纺织品服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%，3月我国棉花进口18万吨，同比增加137%，棉纱进口21万吨，同比增加8万吨；农村部4月预计25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨[4] - 基差方面，现货3128b全国均价17184，基差1184（09合约），升水期货[4] - 库存方面，中国农业部25/26年度4月预计期末库存809万吨[4] - 盘面显示20日均线向上，k线在20日均线上方[4] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多[4] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，部分前期停限产煤矿产量有所恢复，但主产地安监干扰仍存，供应恢复有限；随着期货盘面拉涨，煤焦现货市场情绪转暖，部分贸易商进场拿货，成交氛围增加，刺激部分焦煤价格企稳反弹；预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] - 焦炭方面，当前焦企吨焦盈利较好，生产积极性尚可，出货顺畅，厂内库存低位运行，原料端焦煤价格高位震荡对其有支撑；钢厂铁水持续回升，对焦炭有一定需求，焦企焦炭发运顺畅，厂内库存偏低，整体供需结构偏紧，预计短期焦炭或暂稳运行 [6] 各部分总结 焦煤 - 基本面：部分前期停限产煤矿产量有所恢复，但主产地安监干扰仍存，供应恢复有限；期货盘面拉涨，煤焦现货市场情绪转暖，部分贸易商进场拿货，成交氛围增加，刺激部分焦煤价格企稳反弹，整体中性 [2] - 基差：现货市场价1220，基差 -43.5，现货贴水期货，偏空 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨，偏多 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空 [3] - 预期：随着焦炭第二轮提涨落地，市场信心提振，下游整体采购意愿提升，焦企开工高稳，暂无减产预期；钢价近期向好，钢厂开工积极，日均铁水产量高位，对原料煤的刚性需求有支撑，预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：当前焦企吨焦盈利较好，生产积极性尚可，出货顺畅，厂内库存低位运行，原料端焦煤价格高位震荡对其有支撑，整体中性 [6] - 基差：现货市场价1610，基差 -128，现货贴水期货，偏空 [6] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨，偏多 [6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方，中性 [6] - 主力持仓：焦炭主力净多，空翻多，偏多 [6] - 预期：钢厂铁水持续回升，对焦炭有一定需求，焦企焦炭发运顺畅，厂内库存偏低，整体供需结构偏紧，预计短期焦炭或暂稳运行 [6] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 4月20日17:30进口炼焦煤现货价格行情：包含俄罗斯、澳大利亚不同品牌、不同港口的炼焦煤价格及涨跌情况 [9] - 4月20日17:30港口冶金焦价格指数：包含不同港口、不同类别、不同产地的冶金焦价格及涨跌情况 [10] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [20] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [24] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月以来央行连续进行“地量”逆回购操作，但资金面维持充裕；LPR连续第11个月持稳 [4] - 随着美伊战事缓和，市场震荡反弹，上证指数回归4000点，外部扰动缓解带来的市场情绪快速修复阶段或结束，大盘短期或偏强震荡；中长期看，中国高端制造产业链优势、强劲出口能力和充裕宏观资金面将驱动股指上行，股指品种表现或延续分化，中证500和中证1000或延续更优表现 [6] 各部分内容总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.22，较前值变动-0.50bp；DR007收盘价1.34，较前值变动1.58bp [3] - GC001收盘价1.38，较前值变动38.50bp；GC007收盘价1.41，较前值变动2.50bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.45，较前值变动-0.35bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值无变动 [3] - 1年期国债收盘价1.14，较前值变动-0.40bp；5年期国债收盘价1.50，较前值无变动 [3] - 10年期国债收盘价1.75，较前值变动-0.80bp；10年期美债收盘价4.26，较前值变动-6.00bp [3] - 央行昨日开展5亿元7天期逆回购操作，当日5亿元逆回购到期，完全对冲到期量 [3] 股票市场行情 - 沪深300收盘价4757，较前一日变动0.61%；IF当月收盘价4731，较前一日变动0.7% [5] - 上证50收盘价2934，较前一日变动0.78%；IH当月收盘价2930，较前一日变动1.0% [5] - 中证500收盘价8290，较前一日变动0.92%；IC当月收盘价8237，较前一日变动0.6% [5] - 中证1000收盘价8358，较前一日变动0.61%；IM当月收盘价8277，较前一日变动0.3% [5] - IF成交量96444，较前一日变动1.3%；IF持仓量257484，较前一日变动6.0% [5] - IH成交量41315，较前一日变动-14.0%；IH持仓量101390，较前一日变动3.8% [5] - IC成交量128510，较前一日变动0.2%；IC持仓量293100，较前一日变动6.5% [5] - IM成交量175197，较前一日变动-13.7%；IM持仓量375657，较前一日变动1.2% [5] - 昨日沪深京三市成交额26067亿，较上一交易日放量1536亿，行业板块多数收涨，航天装备等板块涨幅居前，房屋建设、能源金属板块跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约8.24%，下月合约7.78%，当季合约6.97%，下季合约5.70% [7] - IH升贴水：当月合约1.82%，下月合约3.25%，当季合约4.42%，下季合约3.40% [7] - IC升贴水：当月合约9.41%，下月合约10.55%，当季合约8.68%，下季合约7.86% [7] - IM升贴水：当月合约14.12%，下月合约14.46%，当季合约12.04%，下季合约11.04% [7]

亚太市场表现 - 4月21日午后，亚太市场全线反弹，A股指数一度集体翻红，深证成指向上触及15000点 [1] - 富时A50指数直线拉升，截至发稿涨0.3% [1] - 日韩股市持续走高，日经225指数涨0.9%，韩国KOSPI指数大涨2.5% [1] - 美股期货指数集体拉升，全线飘红 [1] 商品市场动态 - 黄金白银加速下跌，现货黄金失守4780美元/盎司，日内跌近0.9% [3] - 纽约期金失守4800美元/盎司，日内跌约0.6% [3] - 现货与期货白银均跌超1% [3] - 伦敦金（现货黄金）最新报价为4778.77美元/盎司，下跌41.86美元，跌幅0.87% [4] - 原油价格下挫，WTI原油一度失守86美元/桶，目前跌1.3% [5] - 布伦特原油一度失守94美元/桶，日内跌约1% [5] 加密货币行情 - 加密货币集体反弹，比特币、以太坊、SOL等主要品种均涨近2% [5] - 比特币价格为75736.6美元，24小时上涨1.99% [6] - 以太坊价格为2309.17美元，24小时上涨1.81% [6] - SOL价格为85.48美元，24小时上涨1.94% [6] - XRP价格为1.4281美元，24小时上涨1.95% [6] - 全球市场超11万人被爆仓，其中多为空单爆仓 [5] 地缘政治消息 - 美伊谈判传来利好消息，美国白宫新闻秘书称美国和伊朗正处于达成协议的“边缘” [6] - 美国副总统预计启程前往巴基斯坦首都同伊朗进行谈判 [6] - 报道称伊朗最高领袖已批准同美方进行谈判 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 4月20日上证综指涨0.76%，收于4082.13点，成交额10845.78亿元；深成指数涨0.55%，收于14966.75点，成交额14941.79亿元 [1] - 中证1000指数涨0.61%，成交额5596.65亿元，开盘价8308.06，收盘价8357.81，最高价8374.81，最低价8308.06 [1] - 中证500指数涨0.92%，成交额5073.88亿元，开盘价8223.58，收盘价8290.02，最高价8310.94，最低价8214.26 [1] - 沪深300指数涨0.61%，成交额6265.68亿元，开盘价4727.17，收盘价4757.44，最高价4763.04，最低价4720.69 [1] - 上证50指数涨0.78%，成交额1320.77亿元，开盘价2911.86，收盘价2933.65，最高价2935.29，最低价2911.74 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨50.37点，国防军工、有色金属、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨75.83点，电子、国防军工、通信等板块对指数向上拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨28.77点，电子、银行、国防军工等板块对指数向上拉动明显，电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨22.78点，电子、银行、国防军工等板块对指数向上拉动明显，部分板块对指数向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -59.1，IM01日均基差 -168.06，IM02日均基差 -383.95，IM03日均基差 -577.24 [12] - IC00日均基差 -34.17，IC01日均基差 -115.39，IC02日均基差 -263.9，IC03日均基差 -398.07 [12] - IF00日均基差 -22.35，IF01日均基差 -55.85，IF02日均基差 -134.09，IF03日均基差 -174.24 [12] - IH00日均基差 -3.94，IH01日均基差 -17.22，IH02日均基差 -53.59，IH03日均基差 -65.1 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [1] - 国债期货短线走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [2] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 4 月 20 日，A股 四大股指多数上行，上证指数涨 0.76% 报 4082.13 点，深成指涨 0.55% 报 14966.75 点，创业板指跌 0.02% 报 3677.58 点，科创 50 指数涨 1.91% 报 1450.52 点，市场成交 26065 亿元，较前日增加 1536 亿元 [1] - 行业板块中，国防军工、电子、公用事业表现较好，综合、建筑材料、煤炭表现一般 [1] - 从市场强弱看，IC>IH>IF>IM，个股涨/平/跌数分别为 3421/185/1890，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 41、 - 109、14、54 亿元，分别变动 + 134、 + 30、 - 7、 - 157 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 198.61、143.82、60.84 与 15.65 点，基差年化收益率分别为 - 14.15%、 - 10.33%、 - 7.61% 与 - 3.18%，三年期历史分位数分别为 21%、21%、15%及 28% [1] - 表格展示了各股指期货合约和对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [4] 国债期现货市场表现 - 4 月 20 日，国债期货走平，活跃合约中，TS、TF 走平，T 上涨 0.02%，TL 上涨 0.01% [2] - 现券方面，各期限国债期货 CTD 券收益率有不同变动，对应净基差和 IRR 也不同 [2] - 资金面，央行货币投放 5 亿元，货币回笼 5 亿元，净回笼 0 亿元 [2] - 表格展示了国债期货合约和现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [5] 短端资金利率市场变化 - 表格展示了 SHIBOR 隔夜利率今价、昨价、一周前、一月前的数据，均为 1.221（今价和昨价）、1.224（一周前）、1.319（一月前） [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期伊朗及油价主导商品波动，通胀事实上升带来降息计价下降和衰退风险，需警惕宏观叙事变化，建议股指、贵金属、部分农产品逢低做多 [5][6] 各部分总结 市场分析 - 伊朗局势反复，尾部风险扩散，美伊第二轮谈判悬而未决，市场高度不确定，主要影响原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧，中东天然气供应破坏影响深远 [2] 全球经济与政策 - 油价维持高位加大全球加息担忧，美国3月未季调CPI年率大幅抬升，英央行、日本央行、欧洲央行政策受影响，欧元区3月PMI超预期骤降 [3] 国内经济情况 - 一季度中国GDP同比增长5.0%，3月官方制造业和非制造业PMI均好于预期，出口同比增长2.5%，进口同比增27.8%，天然气进口量降至逾三年低位，电动汽车Q1出口暴增77%，锂电池出口增长50%，3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，4月LPR报价与上月持平 [4] 商品板块分析 - 有色板块、贵金属和油价呈反相关，关注短期伊朗局势演变，若油价上涨带动油化工，缓和则股指、有色和贵金属具备配置价值，农产品中的油脂油料受油价外溢效应，黑色关注国内政策预期和低估值修复 [5] 策略 - 商品和股指期货方面，建议股指、贵金属、部分农产品逢低做多 [6] 要闻 - 伊朗外交部称暂无与美国第二轮谈判计划，明确谈判立场，否认浓缩铀移交传闻，认为局势仍处“战争状态”；4月LPR连续第11个月持稳；美国启动关税退款系统退还1660亿美元关税；伊朗起草管理霍尔木兹海峡法律，禁止与以色列有关货物和船只通过 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱期货盘面窄幅震荡，现货成交以刚需为主，玻璃面临“供需双弱，行业亏损”格局，纯碱供需矛盾凸显，库存去化压力大，两者后续走势需关注宏观市场环境、下游订单恢复节奏、成本端支撑力度及新增产能投放进度[1] - 硅锰和硅铁期货震荡运行，硅锰供给收缩但高库存制约价格，硅铁供需矛盾有限但产能宽松压制价格，后期需关注中东局势、锰矿发运、减产情况、能源价格、硅铁成本、库存变化、硅铁仓单情况等[3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货盘面窄幅震荡，现货价格企稳，市场以刚需为主，成交偏弱；纯碱期货盘面窄幅震荡，现货市场成交以刚需为主[1] - 供需与逻辑：玻璃产量小幅回升，供应宽松，传统消费旺季表现不及预期，需求疲软，库存累积，去库压力大；纯碱产量保持小幅增长，市场供应过剩压力加大，需求端整体偏弱，库存处于历史同期高位，去化压力突出[1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无[2] 双硅 - 市场分析：硅锰期货主力合约高位震荡，现货市场震荡运行，原料价格维持震荡；硅铁期货持续震荡，现货端平稳运行[3] - 供需与逻辑：硅锰供给明显收缩，但高库存制约价格上方空间，美伊停战谈判使市场预期锰矿成本环比下降；硅铁供需矛盾相对有限，产量大增，库存有所回落，但产能宽松压制价格高度[3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡[4]