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FT中文网精选:“新消费热”中的冷思考
日经中文网· 2025-07-10 10:36
新消费与老消费市场表现对比 - 资本市场中新消费赛道表现强劲 泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等港股公司及A股宠物板块引领股价动辄翻倍 [3] - 传统老消费领域(白酒、牛奶、酱油、榨菜、老醋等日常刚需品)表现持续低迷 [3] 新消费崛起的驱动因素 - 新消费定义为围绕年轻消费者需求产生的全新消费品与服务模式 涵盖国产品牌崛起、精神消费与悦己消费等高增长领域 [3] - 核心驱动力包括代际更替、互联网推广效应以及经济发展与消费降级等结构性变化 [3] 新消费行业特征 - 国产品牌认同度提升 反映年轻消费者对本土文化的偏好 [3] - 精神消费与悦己消费成为主流趋势 推动高增长市场重现 [3]
银华基金焦巍,规模蒸发 150 亿背后的操盘逻辑
搜狐财经· 2025-07-10 09:14
基金经理焦巍的投资历程 - 焦巍是银华基金百亿基金经理,管理银华富裕主题基金,该基金是银华基金旗下唯一规模超百亿的混合型基金,但近四年累计亏损80亿元,规模蒸发150亿元 [2] - 焦巍从业经历丰富,曾在中国银行、平安基金、大成基金等机构任职,早期管理产品跑赢大盘且回撤低于大盘 [3] - 加入银华基金后,焦巍改变投资方法,专注自下而上优选好公司,重点挖掘消费和医药行业 [3] 白酒投资策略的失败 - 焦巍将白酒作为银华富裕主题基金的"压舱石",常年占3-4成仓位,重仓贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头 [3] - 2020年首次买入酒鬼酒239.96万股,2021年加仓至840.03万股,平均成本约200元/股,但2022年酒鬼酒股价下跌34.54%,2023年清仓时股价跌破90元/股,单只股票亏损超6亿元 [4][6] - 类似操作出现在舍得酒业、青岛啤酒等个股上,2021-2023年基金最大回撤超50% [6] 仓促转型与策略调整 - 2021年四季度尝试军工和半导体行业,但遭遇军工指数腰斩 [7] - 2022年转向高股息红利股,重仓中国海油、兖矿能源、中国移动等,短期止跌但长期跑输基准 [7] - 2024年承认错失AI等科技投资机会,选择继续坚守红利策略 [7] 错失新消费机遇 - 2025年新消费指数(995013)年内累涨16.05%,远超传统消费板块(801273),但焦巍未参与泡泡玛特、老铺黄金等新消费公司投资 [8][9] - 焦巍认为新消费机会碎片化,坚持风格稳定比短期涨跌更重要,继续加大红利持仓 [9]
新消费再探系列第一篇:何为新消费?五级情绪牢笼,用户养成游戏,谁在主宰你的钱包?
新消费智库· 2025-07-09 23:39
新消费市场趋势 - 港股以潮玩为代表的新消费公司重新成为市场焦点,带动消费板块回归主流视野 [2] - 当前新消费市场呈现"死了又没死透"的魔幻感,与2021年资本催熟的泡沫期有本质区别 [4][6] - 真·新消费具备持续二十年的增长潜力,其定义与传统消费存在根本性差异 [4] 情绪品牌力五级跃迁 - **层级一**:多巴胺刺激的廉价快感,代表为奶茶等"快乐水",满足即时情绪需求但效果短暂 [8][9] - **层级二**:竞赛机制带来智力愉悦,盲盒和钓鱼通过策略参与提升用户成就感 [10][11] - **层级三**:制造小众稀缺感,限量款和隐藏款满足用户渴望被特殊对待的心理 [12][13][14] - **层级四**:线下群体共振,演唱会等实体体验反制虚拟世界过度膨胀 [17][18][19] - **层级五**:灵魂共鸣形成品牌信仰,胖东来等案例证明精神能量是终极战场 [20][21] 品牌人格IP化战略 - 品牌需从冰冷LOGO转型为鲜活人格体,短视频时代更易被记忆 [22][23] - 创始人IP化需避免表演,应基于12种原型匹配真实人格(如英雄/颠覆者/普通人等) [33][34] - 人格化落地公式:真实原型×强符号×持续性叙事,案例包括马斯克的火箭和任正非"寒冬论" [36][37] 用户主权与养成系品牌 - 传统消费时代用户选择权被渠道垄断,新消费需归还决策权给消费者 [40][41] - 理想化模式包括用户委员会、参与产品开发等深度共管机制 [43][44] - 跳出电商低价内卷需构建三大资产:用户信任关系、品牌人格价值、情绪共鸣能力 [47] 代表性企业与赛道 - 潮玩、奶茶、黄金构成当前新消费主线 [4] - 案例企业覆盖茶饮(奈雪/蜜雪冰城)、零食(良品铺子)、宠物(布卡星)等多元领域 [48] - 细分赛道研究包括低度酒、小家电、脱发经济等千亿级市场机会 [51]
泡泡玛特等:新消费崛起,投资逻辑转向“新”因素
和讯网· 2025-07-09 22:22
新消费赛道崛起 - 泡泡玛特凭借爆款IP在港股创造"十倍神话",带动A股投资者转向寻找新消费颠覆者而非传统"白马股" [1] - 港股"消费三姐妹"泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团股价表现亮眼,A股新消费概念股估值弹性显著 [1] - 2024年9月24日至2025年5月30日期间,一致魔芋等消费股涨幅超100%,其中一致魔芋涨幅逾5倍 [1] 黑马公司表现 - 若羽臣股价从2024年9月的11元/股涨至2025年5月30日约65元/股,涨幅近5倍 [1] - 若羽臣2024年归母净利润同比增长约95%,2025年一季度同比增约114%,自有品牌"绽家""斐萃"快速成长 [1] - 太湖雪2025年"618"再进李佳琦直播间,2024年"双十一"实施"全明星计划",2025年一季度扣非净利润同比增47.45% [1] - 会稽山"爽酒"5月25日直播12小时销售额破1000万元,5月26-28日股票连续涨停,市值突破120亿元 [1] 投资逻辑转变 - 中金基金高大亮指出投资需重视"变"的因素,新消费领域2025年有望占优 [1] - 服务型消费占比提升,四大类新消费崛起,消费习惯从"品牌消费"转向"品质消费","质价比"受青睐 [1] - 富国消费周文波特别看好情绪消费方向,情绪消费热度持续攀升 [1] 传统消费机会 - 新消费崛起背景下,传统消费存在估值修复机会,当前估值处于历史低位 [1] - 部分老牌公司高频数据超预期,可能通过第二增长曲线实现转型 [1] 研究方法革新 - 基金经理重构研究方法论,传统数据分析在新消费趋势面前显不足 [1] - 公募机构消费基金经理需监测多维度数据并沉浸式体验消费新风尚 [1] - 情绪价值与渠道效率成为把握新消费投资机会的关键要素 [1]
巨星传奇股价单日涨超90% 被指高度依赖IP流量带来的红利
证券日报网· 2025-07-09 21:55
股价表现 - 7月9日公司股价单日上涨94.37%至12.44港元/股,市值突破100亿港元 [1] - 当日成交量达9.34亿股,成交额114.85亿港元 [1] 市场动态触发因素 - 华语乐坛人物周杰伦入驻抖音平台,账号使用官方二次元IP形象"周同学",19时粉丝量突破640万 [1] - 公司回应称经营活动正常有序,IP创造及运营与新消费业务按既定战略推进 [1] IP业务概况 - IP创造及营运板块深度绑定周杰伦、刘畊宏,打造"周同学""刘教练"两大现象级IP [1] - 明星IP组合累计粉丝量达2.5亿,涵盖孙耀威、陈法蓉、Vivi等艺人 [1] - "周同学"IP授权覆盖时尚、文创、3C等五大领域,过去五年合作超200家授权商,联名产品销售额超10亿元 [2] 商业模式分析 - 采用"自有明星IP+内容化场景+新零售"的独特流量变现路径 [3] - IP创造和运营与新零售业务形成独立造血能力,呈现"IP势能×渠道增长"乘数效应 [3] 行业专家观点 - 周杰伦IP具备成为高质量"情怀资产"潜力,可能实现粉丝文化到大众消费的破圈 [2] - 需警惕过度商业化透支粉丝情感风险,建议加强粉丝互动参与IP开发 [2] - 品牌高度依赖IP流量红利,中长期存在稀释品牌价值风险 [3] - 建议精选授权合作伙伴,重视产品功能价值与品牌契合度 [3]
2025下半年权益投资展望:科技突围与消费新生,三大主线布局机遇
新浪基金· 2025-07-09 18:12
上半年市场表现 - 2025年上半年A股市场震荡走高,万得全A累计上涨5.83%,小盘风格显著占优,北证50上涨39.45%,微盘指数上涨36.41%,中证2000和中证1000均累涨超5% [2][3] - 有色金属行业以18.12%的涨幅领涨,银行和国防军工分别上涨13.10%和12.99%,位居涨幅前三 [5] - AI产业链表现活跃,人工智能、机器人、数字货币等概念轮番表现,高股息板块和科技成长板块形成"哑铃两端"的市场核心主线 [5] 科技自主可控主线 - 外部环境压力(如特朗普政府"对等关税"和科技封锁)倒逼国内产业链加速升级,科技领域的"自主可控"成为国家战略重点 [8] - 政策支持力度空前,半导体、AI等领域被明确列为"十四五"规划重点方向,包括集成电路设计工具、新一代人工智能前沿基础理论突破等 [9] - 科技巨头资本开支占营收比仍有提升空间,国内科技创新周期处于加速期,估值"洼地"特征明显 [9] - AI与半导体领域机会集中在GPU、服务器产业链以及半导体设备国产化;新能源技术迭代方面,TOPCon电池、HJT技术渗透率快速提升,800V电驱系统普及 [12] 新消费升级主线 - Z世代崛起重塑消费逻辑,消费重心从"性价比"转向"体验升级",新消费业态因抗周期属性更容易跑出超额收益 [13] - Z世代消费三大趋势:情绪价值消费(如剧本杀、潮玩)、国潮品牌崛起(IP联名、场景化营销)、体验式服务复苏(露营、滑雪) [18] - 中债10年期收益率处于近10年低位,Z世代兼具冲动消费与性价比追求的矛盾性特征,驱动新消费业态结构性崛起 [16] 供给出清主线 - 供给出清是经济内生动能复苏的重要支撑,工业金属、锂电池、创新药、商用车等领域有望率先实现价值重估 [19] - 低利率环境与资产荒背景下,分红确定性强的红利板块走红,2024年A股盈利下滑3%但分红规模逆势增长5% [19] - 红利板块内部产生分化,分红稳定、盈利质量高的白马企业(如消费龙头、公用事业、电信、银行)有望持续受益 [19] 下半年展望 - A股市场或在政策托底、产业升级与消费转型中寻求动态平衡,科技自主可控是破局核心引擎,新消费升级驱动结构性增长,供给出清筑牢价值投资安全边际 [20]
时隔4年重回全球第一,港股的下一步
和讯· 2025-07-09 17:50
港股IPO市场复苏 - 2025年上半年港股IPO募资额达1067.1亿港元,同比飙升708.4%,时隔四年重回全球第一 [4][9] - 宁德时代以353亿港元募资额成为全球最大IPO,恒瑞医药、海天味业等A股龙头贡献超百亿港元募资 [5][9] - 43宗IPO同比增长43.3%,蜜雪集团、映恩生物等新股首日涨幅最高达116.7%,打新超额认购达数千倍 [10][12] 政策与制度支持 - 新"国九条"及证监会五项对港合作措施明确支持内地龙头企业赴港上市,优化沪深港通机制 [15][16] - 港交所推出"科企专线"加速特专科技公司上市审批,宁德时代从递表到上市仅用三个月 [19] - 人民币股票交易柜台、REITs纳入港股通等互联互通扩容计划持续推进 [35] 资金流向与市场结构 - 南向资金上半年净流入7311.93亿港元,占港股总成交量20%,险资加仓互联网、能源及创新药板块 [7][26] - 国际长线资金回流,中东主权基金KIA、新加坡GIC等首次参与港股基石投资,外资占比达增量资金70% [13][26] - 港股总市值从2022年3.92万亿港元增至2025年40.93万亿港元,分红规模十年增长10倍至1.35万亿港元 [35] 行业与公司动态 - 新消费公司老铺黄金股价较发行价涨25倍,泡泡玛特年内涨2倍,创新药企在研数量全球第一 [6][28] - 190家企业排队上市,京东工业、紫光股份等龙头计划募资超10亿美元,安永上调全年IPO预测至1600亿港元 [14][13] - 比亚迪、小米再融资超55亿美元,宁德时代港股较A股溢价19.38%,打破"港股折价"传统认知 [23][25] 国际定位与挑战 - 香港成为资金"安全港",家办平均管理规模超5000万美元,吸引全球资本再平衡 [32][33] - 港交所改革交易费率及恶劣天气停市规则,强化"超级联系人"角色,但科技企业占比仍需提升 [8][36] - 特朗普关税政策短期扰动未改外资回流趋势,美元霸权衰落或带来长期机遇 [31][32]
巨星传奇借“周同学”再拓IP亿级流量池
全景网· 2025-07-09 13:26
明星IP运营 - 周杰伦以官方二次元IP形象"周同学"入驻抖音,该IP由巨星传奇(6683 HK)打造,公司深度绑定周杰伦、刘畊宏等艺人,现有明星IP组合累计粉丝量达2 5亿 [1] - "周同学"IP授权覆盖时尚、文创、3C、食品、贵金属五大领域,过去五年与超200家被授权商合作,联名产品销售额超10亿元 [2] - 公司为周杰伦打造数智人"周同学"并推出元宇宙先导片《次元拓》,与中国移动合作拓展数字内容授权业务 [2] 内容IP开发 - 公司为周杰伦打造户外真人秀《周游记》第三季收视率连续十二期居CSM71城省级卫视同时段第一,全网累计375个热搜,话题曝光量超41亿 [3] - 围绕"嘉年华"演唱会构建"文旅商演"融合场景,在厦门六大核心地标设置6米高"周同学"大娃,配套主题快闪店及机器人商店 [3] 新消费业务 - 新消费板块拥有魔胴、爱吃鲜摩人、摩肌博士、VIVICYCLE等品牌,采用"IP赋能新消费"模式实现流量转化 [4] - 周杰伦入驻抖音将扩容流量池,短期提振IP衍生品销售及联名收入,长期通过内容输出强化IP情感连接提升商业转化率 [4] 商业化路径 - 通过明星IP组合连接品牌与粉丝,形成"明星IP创造-内容运营-衍生变现"的闭环,2023年将IP授权拓展至元宇宙领域 [1][2] - 创新"一场演唱会联动一座城"模型,结合文旅地标打卡与商业快闪,构建沉浸式文娱消费生态 [3]
A股指数涨跌不一,沪指微涨0.04%,托育、机器人等板块涨幅居前
凤凰网财经· 2025-07-09 09:29
市场表现 - 沪指高开0 04%至3498 72点 深成指高开0 04%至10592 51点 创业板指低开0 08%至2179 32点 [1][2] - 托育、机器人板块涨幅居前 贵金属、保险板块跌幅居前 [1] - 北证50指数上涨0 37%至1426 22点 成交金额1 56亿元 [2] 外围市场 - 道琼斯指数下跌0 37%至44240 76点 标普500下跌0 07%至6225 52点 纳斯达克微涨0 03%至20418 46点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0 71% 富途控股涨6 01% 蔚来涨2 64% 京东涨2 12% [3] 医疗器械行业 - 医疗器械行业创新、并购、国际化趋势推动中国龙头向全球龙头发展 [4] - 医疗设备板块受益招标数据高增长和库存消化 高值耗材板块受益新产品放量和集采优化政策 [4] - 看好脑机接口、外骨骼机器人、AI医疗、手术机器人等新科技方向 [4] 消费行业 - 大众食品基本面自3月起边际改善 下半年有望稳中向好 [5] - 辣味零食、健康饮品、气泡黄酒等新消费趋势景气度保持 休闲零食、软饮料子板块受看好 [5] - 白酒板块估值回调但配置价值渐显 基本面处于筑底阶段 [5] 钢铁行业 - 钢铁反内卷行动催化供给侧改革 加速产能调控 [6] - 普钢龙头企业有望受益行业供需格局改善 特钢板块基本面良好 [6] 储能行业 - 海外户储&工商储处于困境反转拐点 库存消解+份额集中+新兴市场需求释放 [7] - 预计头部企业2025年二季度改善超预期 澳洲、欧洲及新兴市场复苏推动行业增长 [7]
本金小是不是更适合赌一把?资本市场不会因为你钱少而善待你!
雪球· 2025-07-08 18:38
投资收益公式分析 - 投资收益公式为:投资收益=本金*时间*(1+收益率),其中本金和时间难以快速提升,导致投资者倾向于追求高收益率 [4] - 追求单一高收益率变量往往导致亏损,而平衡三个变量(本金、时间、收益率)更容易实现预期效果 [16][17] 高收益率策略的局限性 - 追热点策略中,散户因信息劣势常陷入“暴涨后入场-暴跌割肉-错过反弹”的循环,如国泰君安国际虚拟货币牌照消息后股价首日涨198%,但后续剧烈波动 [4][5][6][7][8] - 押注龙头股需同时满足“选对标的、重仓持有、吃主升浪”三条件,但多数投资者在股价暴涨后才发现机会,如茅台和泡泡玛特 [9][10][11] - 杠杆放大收益的同时加速亏损,5倍杠杆下20%跌幅即导致本金归零,历史案例LTCM因50倍杠杆和俄罗斯国债违约事件4个月亏损超90% [14][15] 可持续投资策略 - 股票、债券、黄金的长期年化收益率分别为6%-15%、4%、10%,通过多元资产配置可对冲风险并实现5%-15%可持续收益 [18][19][20] - 复利效应下,10万年化10%稳定收益10年累计25.9万元,优于波动收益(如30%与-10%交替)的21.9万元 [21][22][23] - 提升本金的核心途径是职场能力提升,通过专业议价权实现收入增长,比依赖高风险投资更可靠 [26][28][29] 资产配置实践案例 - 雪球三分法通过资产、市场、时机分散实现风险分散和收益多元化,案例显示每周定投1000元年内收益率达6.25%-7.48% [30][33] - 该方法配套服务包括月报、资产诊断、动态再平衡等,强调纪律性和策略正确性对收益的积极影响 [32][33]