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期货市场交易指引2025年10月20日-20251020
长江期货· 2025-10-20 13:44
报告行业投资评级 - 宏观金融:股指中长期看好,逢低做多;国债保持观望 [1][5] - 黑色建材:焦煤、螺纹钢区间交易;玻璃建议观望 [1] - 有色金属:铜逢低谨慎持多,不追高;铝待回落后逢低布局多单;镍建议观望或逢高做空;锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工:PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行;纯碱01合约空头思路;聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链:棉花棉纱震荡运行;PTA震荡偏弱;苹果、红枣震荡偏强 [1] - 农业畜牧:生猪逢高偏空;鸡蛋逢高偏空;玉米宽幅震荡;豆粕区间震荡;油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资策略和行情分析,认为宏观政策、供需关系、成本等因素影响期货价格走势,不同品种面临不同多空因素交织情况,投资者需关注相关数据和事件以把握投资机会 [5][8][22] 各行业总结 宏观金融 - 股指:上周A股宽基指数周涨幅全为负,双创指数跌幅最大,煤炭、银行表现好。本周将发布宏观经济数据、美国CPI报告,中国固态电池大会将举办,随着重要会议临近,政策预期升温,叠加美联储降息空间,对市场形成支撑,中长期看好,逢低做多 [5] - 国债:利率债和信用债收益率下行,海外信贷风险使全球债券短暂转好,但债市复合利空未消解,月底中美谈判是关键,在靴子落地前可部分止盈,如波动明显可适当波段操作,建议保持观望 [5] 黑色建材 - 双焦:国庆后供应逐步恢复但偏慢,巡察组文件发酵,jm有多配价值,库存健康,基差偏强,中小贸易商解套平仓盘多,节后焦炭提涨,需求支撑提涨,投资策略为震荡 [7][8] - 螺纹钢:上周五期货价格震荡,杭州中天螺纹钢价格持平,01合约基差上升。基本面估值偏低,宏观端特朗普态度缓和、重要会议将召开,产业端需求回升、产量下滑、库存去化,预计低位震荡,关注3000附近企稳做多机会 [8] - 玻璃:国庆节后环保和宏观政策预期降温,盘面回归基本面,月内点火计划和库存回升压制价格,供给上周无产线变动,期现商出货使厂家库存回升,华东华南受降雨和备货影响需求弱,实际利润微利,需求端补货动力不足,纯碱供应过剩,月末会议关联度低,盘面易跌难涨,建议观望 [9][10] 有色金属 - 铜:特朗普态度使市场贸易担忧反复,中国铜进口提振信心,之前供应中断、美国降息和美元走软使铜价走高,国内下游观望,临近交割换月现货升水回升,基本面稳固,供应事故影响持续,降息有支撑,四季度需求有提升空间,预计高位震荡,建议逢低谨慎持多,不追高 [11] - 铝:几内亚散货矿价格下降,雨季结束和氧化铝价格走弱施压矿价,氧化铝运行产能下降、库存增加,部分内陆企业检修或压产,电解铝运行产能下降,需求旺季表现偏弱,铝锭社会库存去化好,再生铝企业开工率下调,建议待回落后逢低布局多单,氧化铝建议卖出虚值看跌期权,铸造铝合金建议逢低布局多单或多AD空AL [13][14][16] - 镍:印尼调整RKAB周期,镍矿价格坚挺,旱季预计支持产量增加,镍维持过剩格局,精炼镍累库,镍铁价格涨势放缓,不锈钢利润亏损,旺季预期未兑现,硫酸镍原料偏紧、价格高位,需求端下游询单转好,中长期供给过剩,建议观望或逢高适度持空 [18] - 锡:9月国内精锡产量环比减少,8月锡精矿进口环比减少、同比增加,印尼9月出口精炼锡环比增加、同比减少,消费端半导体行业中下游有望复苏,库存中等水平,云南大厂检修结束,缅甸复产推进,四季度供应边际转宽松,下游消费电子和光伏消费偏弱,关税加征预期利空,海外库存低位有支撑,建议区间交易,参考沪锡11合约运行区间26.5 - 28.5万元/吨 [18] - 黄金、白银:美国9月PPI数据延迟公布,政府停摆风险驱动避险情绪升温,贵金属价格上涨,市场对年内降息幅度有分歧,预期降息终点下调,美联储多数官员表示今年或进一步放松政策,美国经济数据走弱,市场担忧财政情况和美联储独立性,在降息预期和避险情绪支撑下价格有支撑,建议谨慎交易,待回调后建仓,沪金12合约参考区间935 - 990,沪银12合约参考区间11000 - 12000,关注美国9月CPI数据 [19][20] 能源化工 - PVC:10月17日主力01合约收盘价格下降,多地市场价上升,基差变化。成本利润低位,煤油震荡,乙烯法占比30%左右;供应开工高位,新投产多,秋检力度一般;需求地产弱势,内需靠软制品和新型产业,出口上半年创新高但有走弱风险;宏观10月下旬会议或推动市场情绪改善。整体供需偏弱势,基本面支撑不足,但估值低且关注政策及成本扰动,预计震荡,01暂关注4600 - 4800,关注海内外宏观数据、出口情况、库存和开工、原油煤走势 [21][22] - 烧碱:10月17日主力SH01合约收价下降,山东市场主流价持平,基差上升,液氯价格上升,仓单减少。宏观海外宽松、国内远期向好;供应短期山东、河北新增检修缓解压力,需求端河北氧化铝厂采购带动山东去库;需求送主力下游液碱量高位,氧化铝厂爬产和投产预期使需求增加,出口预期向好;成本需求带动山东去库。震荡偏弱,01暂关注2450一线压力,关注下游备货节奏和出口情况 [23][24] - 苯乙烯:10月17日主力合约价格下降,华东和山东现货价格下降,基差上升。成本利润方面原油震荡,纯苯供需宽松,苯乙烯库存高、需求有限,预计盘面震荡,暂关注6400 - 6700,关注油价走势、纯苯投产与进口、宏观数据和政策、装置投产和检修、3S投产与开工情况 [24][25] - 橡胶:10月17日三大橡胶盘面震荡,海外天气好转施压原料价格,标胶到港缩减有支撑,多空交织预计短期区间震荡。截至10月12日,青岛地区天胶库存有变化,保税区和一般贸易库存情况不同,入库率和出库率有增减,中国天然橡胶社会库存下降。下游企业产能利用率有变化,泰国和国内原料价格有不同表现,市场价格重心下调,基差有变化,暂关注14500一线支撑 [26][27] - 尿素:现货收单转好,期现价格企稳,关注收单持续性。供应开工负荷率提升,气头企业开工负荷率下调,日均产量增加;成本无烟煤价格上调;需求农业需求分散,复合肥产能运行率降低、库存减少,其他工业需求维稳;库存企业库存增加、港口库存减少、注册仓单有数量。检修装置恢复,供应增加,产销偏弱,企业累库,短期市场偏弱,关注复合肥开工、装置减产检修、出口政策、煤炭价格波动 [28] - 甲醇:供应装置产能利用率提升,需求甲醇制烯烃行业开工率提升,传统下游需求维稳,库存样本企业和港口库存量增加。内地供应恢复,主力需求开工提升,库存高位,短期市场偏弱,关注下游需求、装置检修、煤炭价格、宏观政策 [29][30] - 聚烯烃:10月17日塑料和聚丙烯主力合约收盘价下降,各品种均价有变化,基差和月差有变动。供应聚乙烯开工率下降、产量增加,PP石化企业开工率上升、粒料和粉料产量有变化;需求农膜开工率上升,PE包装膜和管材开工率下降,PP下游平均开工率微升;库存塑料国内库存增加,聚丙烯国内库存有不同变化。成本端原油价格疲软、煤炭价格走强,油制和煤制烯烃利润有变化,供应有增产预期,需求订单跟进有限、补库不足,库存有累库压力,预计震荡偏弱,L2601关注6800支撑,PP2601关注6500支撑,LP价差预计扩大,关注下游需求、美联储降息、中美贸易战、中东局势、原油价格波动 [30][31] - 纯碱:现货成交清淡,下游拿货积极性不高,华中轻碱和重碱价格有区间,部分企业装置开工或停车。下游浮法、光伏玻璃产能稳定、利润差,消费无亮点,碱厂累库、交割库去库,整体供给过剩,市场预期差,投机需求不振,价格或下行,01合约空头思路 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱:CCIndex3128B指数和CYIndexC32S指数有对应值,据USDA报告,2025/26和2024/25年度全球棉花供需有变化,近期籽棉价格回升、有抢收情况,但中美关系不确定,预期偏空 [34][35] - PTA:原油俄乌局势有缓和契机但地缘不确定,油价上涨,现货价格为20至4340,10月和11月主港交割01报盘和递盘有贴水情况。产能利用率至76.46%,下游聚酯开工稳定在87.78%,累库放缓。油价低迷,商品低位,下游采购积极性受挫,价格低位震荡,区间震荡关注4350 - 4600 [34][35] - 苹果:晚富士优果优价,价格两极分化,客商积极订购好货,甘肃价格稳定,陕西、山东产区有不同价格表现,今年产量预期变化不大但质量下降,预期交割成本抬升,价格偏强 [36][37] - 红枣:新疆主产区新季红枣下树在即,时间或提前,内地客商前往产区,和田定树尾声,阿克苏、且末订园进程快,河北崔尔庄和广东如意坊市场到货有情况,下游按需采购,成交一般,价格有变化,建议关注新季订园进展 [37] 农业畜牧 - 生猪:10月17日多地现货价格有表现,早间价格稳中调整。10月供应增长、体重偏高,养殖端出栏高位,价格拉涨后二次育肥介入减弱,短期猪价滞涨调整,关注二次育肥节奏。中长期能繁母猪存栏去化有限,明年上半年前供应高位,农业农村部要求大企业减产会增加四季度供应,旺季和明年上半年淡季价格承压,明年下半年价格或因产能去化走强但需谨慎。11相对西南低价区升水,下周二二次限仓,建议空单减仓持有;01、03、05偏空思路,已有空单持有,未持仓待反弹介入,关注多05空03套利;07、09因产能去化慢且有套保利润,谨慎抄底 [39][40][41] - 鸡蛋:10月17日山东德州和北京报价上升,天气转凉改善存储条件,蛋价低位刺激采购,对蛋价有支撑,但双节后需求季节性转淡,春节前无集中消费提振,供应难大幅出清,蛋价支撑不足、反弹承压,短期供应充足、需求转弱,低位震荡。中长期25年7 - 9月补栏量下滑,对应11 - 26年1月新开产蛋鸡减少,养殖企业淘汰积极性增加,供应增速放缓,但企业抗风险能力增强、鸡苗供应缓解,产能出清需时间。主力11合约升水现货幅度大,前期空单部分止盈,等待现货指引;远月12、01逢高轻仓试空,关注淘鸡、天气、鸡病、环保政策 [42][43][44] - 玉米:10月16日锦州港和山东潍坊兴贸收购价有表现,深加工企业收购价普降。当前新旧作衔接,贸易商旧作库存不高,新陈粮走势分化,新粮上市初期下游采购宽松、刚需补库,短期供应充足、价格季节性承压,关注新粮上市节奏;中长期25/26年度种植成本下移、预计丰产,但旧作结转库存和进口补充偏低,需求生猪和禽类存栏去化慢、饲料需求刚性,深加工利润亏损、需求增量有限,新季需求稳中偏弱,限制上方空间。主力11合约新作上市缓解供应偏紧,盘面偏空,未持仓者等待反弹介空,关注2120 - 2150压力表现,套利关注1 - 5反套,关注政策、天气情况 [44][45] - 豆粕:10月16日美豆合约价格上涨,巴西和阿根廷升贴水报价有值,国内M2601合约收盘价格有表现。美豆进入收割阶段,上市压力和出口偏缓使美豆低位震荡,等待中美关系指引;国内充分交易进口预期,利多匮乏,成本有支撑,M2601合约低位震荡。11月前到港量高,压榨量维持高位,豆粕累库,11月到港减少后去库,价格底部或抬升,关注中美贸易关系及10月后船期采买情况,关注M2601合约2900元/吨支撑表现 [45][46] - 油脂:10月17日美豆油主力合约上涨,棕油主力合约下跌,全国棕油、豆油、菜油价格有变化。棕榈油MPOB9月报告库存累积,10月产量预计增长,出口数据强势,10月马来累库有限,紧接着进入减产季,印尼有政策消息,国内库存去库但仍高位,10 - 11月到港量预估有值,11月后买船需增加;豆油川普会晤消息和NOPA报告使美豆价格有支撑,但美豆有收割压力、出口萎靡等利空,国内库存累库,中国买船使供应缺口收窄;菜油加拿大外长访华使市场预期中加关系缓和、加菜籽重新进口,短期压制价格,但国内11月前有供应缺口,11月后供需仍偏紧。短期宏观风险释放,油脂基本面多空交织,预计震荡,棕油和豆油相对偏强,菜油相对偏弱,中长期偏多,棕豆菜油01合约关注8150 - 8200、9200 - 9300和9800 - 9900支撑位表现,建议回调多思路 [47][48][53]
《特殊商品》日报-20251020
广发期货· 2025-10-20 11:25
| 橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年10月20日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 而神 10月17日 | | 10月16日 | 淡天 | 派失幅 | 单位 | | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 14250 | 14300 | -50 | -0.35% | | | 全乳基差 | -445 | -600 | 155 | 25.83% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 14650 | 14600 | 50 | 0.34% | | | 非标价差 | -45 | -300 | 255 | 85.00% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 50.00 | 49.65 | 0.35 | 0.70% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 54.10 | 54.10 | 0.00 | 0.00% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 | 12500 | 12500 | ...
黑色建材日报-20251020
五矿期货· 2025-10-20 09:12
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块后市并不悲观,寻找回调位置做反弹性价比更高,后续海外财政、货币双宽,国内财政政策空间充足且有配套需求政策 [11] - 工业硅短期盘整运行,多晶硅关注政策预期与现实约束,玻璃和纯碱短期偏弱震荡 [14][16][19][21] - 钢材短期现实需求偏弱难改善,中长期趋势未变,关注四中全会政策;铁矿石价格承压,关注中美经贸磋商 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3037元/吨,跌0.39%,注册仓单277451吨,持仓量200.4317万手;天津汇总价3120元/吨,上海汇总价3200元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3204元/吨,跌0.46%,注册仓单118411吨,持仓量149.6079万手;乐从汇总价3240元/吨,上海汇总价3270元/吨 [2] 策略观点 - 宏观关注四中全会表态及中美谈判进展,基本面螺纹钢产量降、需求回升库存去化但需求恢复不足,热轧卷板产量降、需求升但库存高,卷螺差收窄 [3] - 钢价中长期趋势未变,短期现实需求弱难改善,关注政策力度与方向 [3] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约(I2601)收至771元/吨,涨跌幅 -0.32%,持仓变化 +9848手,加权持仓量90.54万手;现货青岛港PB粉778元/湿吨,基差55.83元/吨,基差率6.75% [5] 策略观点 - 供给上海外发运量季节性回落,到港量增加;需求端铁水产量降,钢厂盈利率下滑,终端板材库存压力大 [6] - 基本面铁水产量压力大、港口库存累积,价格承压;宏观运费回落、贸易争端有不确定性,关注经贸磋商 [6] 锰硅硅铁 行情资讯 - 10月17日锰硅主力(SM601合约)收跌0.63%,收盘报5718元/吨,天津现货报价5680元/吨,折盘面升水152元/吨 [8] - 硅铁主力(SF601合约)收跌0.48%,收盘报5430元/吨,天津现货报价5600元/吨,升水170元/吨 [9] 策略观点 - 贸易摩擦情绪或缓和,煤矿事故带动黑色板块情绪好转,现实端需求压力已部分price - in,关注后续重要会议预期差 [10] - 黑色板块后市不悲观,找回调位置做反弹性价比高;锰硅关注锰矿扰动,硅铁大概率跟随板块行情 [11] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力(SI2511合约)收盘价8430元/吨,涨跌幅 -2.03%,持仓变化 +12173手;华东不通氧553市场报价9300元/吨,421市场报价9700元/吨 [13] - 多晶硅主力(PS2511合约)收盘价52340元/吨,涨跌幅 -0.45%,持仓变化 -1633手;N型复投料平均价环比 +0.05元/千克,主力合约基差460元/吨 [15] 策略观点 - 工业硅价格震荡走低,受市场环境影响偏弱运行,供给“北增南减”,需求端有走弱风险,成本提供支撑,短期盘整 [14] - 多晶硅政策预期再起,基本面10月排产增、库存压力大,月底检修或缓解压力,关注平台公司进展 [16] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1147元/吨,当日 +1.59%,华北大板报价1180元,华中报价1200元,样本企业周度库存6427.56万箱,环比 +2.31% [18] - 纯碱主力合约收1235元/吨,当日 +0.24%,沙河重碱报价1165元,样本企业周度库存170.05万吨,环比 +2.31% [20] 策略观点 - 玻璃厂库存高、出货压力大,贸易商稳价去库,下游需求弱,盘面反弹动力不足,短期偏弱震荡,关注政策信号 [19] - 纯碱市场弱稳,基本面未改善,供需宽松,企业亏损,供应过剩压力难缓解,需求平淡,短期稳中偏弱震荡 [21]
多措并举促建材行业恢复向好
经济日报· 2025-10-20 05:49
政策核心目标 - 六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》,旨在促进行业平稳运行和结构优化升级,加快推动高质量发展 [1] - 方案提出2025年至2026年建材行业恢复向好,盈利水平有效提升,产业科技创新能力不断增强,绿色建材、先进无机非金属材料产业规模持续增长的目标 [1] 绿色建材发展 - 方案确定2026年绿色建材营业收入超过3000亿元的目标 [2] - 2024年绿色建材产品营业收入达到2100亿元,增长约10%,已成为建材行业新的增长动力 [2] 行业管理与产能调控 - 强化行业管理,促进优胜劣汰,严格水泥、玻璃产能调控,促进实际产能与备案产能统一 [2] - 严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能,新建改建项目应制定产能置换方案,从生产端加大管控力度以遏制“内卷式”竞争 [4] - 水泥企业需在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案,依法依规淘汰落后产能 [6] 传统产业转型与新兴产业发展 - 大力推动建材传统产业绿色低碳改造和数字化转型,培育传统产业内生动力 [3] - 系统培育建材行业新质生产力,统筹传统产业转型和新兴产业发展,培育壮大先进无机非金属材料和特色优势矿产资源产业 [2][3] - 工业领域、居民终端消费以及“好房子”建设、城市大规模更新等将为建材行业发展提供新的市场空间 [3] 水泥行业现状与调整 - 水泥行业进入新一轮调整周期,市场需求连续4年大幅下滑,实际熟料产能严重高于批复备案产能 [5] - 水泥行业需反内卷、调结构、强自律、稳增长,构建多层次治理体系,推动竞争焦点从“价格战”转向质量、技术、服务等价值维度 [6] 玻璃行业挑战与方向 - 玻璃行业面临产能结构不合理、市场需求波动等挑战,房地产低迷影响浮法及加工玻璃需求,光伏玻璃面临短期供需失衡 [7] - 企业应加大节能降碳、生产工艺优化方面的技术改造投入,研发高性能玻璃产品,积极开拓海外市场 [7] 企业响应与举措 - 金隅集团将重点在加快低效产能整合提升、推进数字化转型升级、加快绿色低碳改造、推动绿色建材应用等方面落实方案 [3] - 中国建材集团严格落实产能调控,“十四五”期间逾200条能耗超限熟料生产线和水泥粉磨生产线完成出清,2025年底前完成重点区域水泥熟料超低排放改造 [8] - 中国建材集团以内生增长、并购重组等方式布局战新产业,打造“无机+有机+复材”的产业矩阵 [8]
十五五预期+关税冲突,重点关注内需投资
华西证券· 2025-10-19 17:12
行业投资评级 - 行业评级:推荐 [4] 报告核心观点 - 核心观点围绕“十五五”内需预期升温与关税冲突背景,强调反内卷自律加速带来的投资机会,重点关注内需投资 [1] - 报告推荐多个细分方向,包括水泥、光伏玻璃、防水材料、消费建材、消防报警、特种电子布、新疆区域投资及工业涂料等 [1][6][7][8][9] 行业价格与市场表现 - 水泥价格环比回落0.7%至347元/吨,区域表现分化,湖南、广西、陕西上涨10-40元/吨,东北、华北、西北回落10-30元/吨,长三角、河南、贵州推涨30元/吨 [2] - 浮法玻璃均价上涨0.87%至1300.97元/吨,环比涨幅收窄 [2] - 光伏玻璃价格持平,2.0mm镀膜面板主流价13元/平方米,3.2mm镀膜主流价20元/平方米 [2] - 无碱纱价格持平,2400tex直接纱主流价3250-3700元/吨,均价3524.75元/吨,同比下降3.93% [2] - 电子纱G75主流报价上涨3.03%至8800-9300元/吨,7628电子布报价涨至3.9-4.4元/米 [2] - 建材指数周涨幅-4.01%,跑输沪深300指数1.79个百分点 [13] 房地产成交数据 - 第42周30大中城市新房成交面积211.75万㎡,同比-20%,环比+107.52%;累计成交面积6948.96万㎡,同比-7% [3] - 第42周15城二手房成交面积175.69万㎡,同比-14%,环比+80%;累计成交面积7230.46万㎡,同比+14% [3] 细分行业动态与推荐标的 - 水泥行业受益于反内卷自律,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团 [1][6] - 光伏玻璃反内卷且底部提价,推荐旗滨集团,福莱特、信义光能受益 [1][6] - 防水材料行业提价动作频繁,推荐东方雨虹、科顺股份 [1][6] - 消费建材推荐经营韧性强的三棵树(前三季度营收93.9亿元同比+2.7%,归母净利7.4亿元同比+81.2%,毛利率32.8%同比提升超4pct),以及估值低位高分红的兔宝宝、伟星新材 [1][6] - 消防报警龙头青鸟消防受益于新国标与机器人商业化,海外毛利率高达48.12% [6] - 特种电子布景气度高,推荐中国巨石(25H1营收91.09亿元同比+17.70%,归母净利16.87亿元同比+75.51%)、中材科技(25H1营收133.3亿元同比+26.5%,归母净利10亿元同比+114.9%,拟扩产5900万米特种电子布) [6][7] - 新疆区域投资增量受益于70周年庆典与新藏铁路建设(全长1980公里,注册资本950亿元),推荐天山股份、新疆交建、北新路桥、雪峰科技、西部建设 [9] - 工业涂料新成长,推荐麦加芯彩(船舶涂料取得突破)、松井股份(新能源电池涂料增长强劲,乘用车涂料25Q1同比+78.17%) [9] 目录章节总结 - 一周市场表现:建材板块跌幅靠前,耀皮玻璃、东鹏控股、海南瑞泽涨幅居前,四川双马、上峰水泥、金隅集团跌幅靠前 [13] - 水泥价格环比下调,全国磨机开工负荷均值42.23%,环比下降4.39个百分点 [24][32] - 浮法玻璃价格上涨但涨幅收窄,行业产能利用率82.71%,周内日熔量增加700吨 [71] - 光伏玻璃交投一般,库存呈增加趋势 [81] - 玻纤市场粗纱价格暂稳,电子纱报价上涨 [90][97]
“银十”尚待观察,商品价格大多下行
财通证券· 2025-10-18 17:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周中美贸易摩擦反复,SCFI 继续上行,短期内中美关系或缓和为高层会面创造机会 [2] - 地产销售偏弱,“银十”成色不足,受去年“924 新政”高基数影响 [2] - 螺纹钢、水泥价格持续下行,需求疲软制约现货价格修复,周五夜盘双焦领涨国内商品期货,安全监管扰动供给侧 [2] 根据相关目录分别进行总结 地产销售 - 本周(10 月 10 日至 10 月 16 日)新房成交环比大幅上升、同比降幅收窄,Wind20 城新房成交面积环比 269.58%、同比 -21.66%,各线城市新房成交均强于上期但同比仍偏弱,一线和三四线城市新房成交面积大幅低于去年同期 [3][8] - 重点城市新房成交环比大幅上升,深圳(567.67%)、苏州(419.10%)增幅显著,同比各城市新房成交面积均大幅低于去年同期 [14] - 本周二手房成交环比大幅上升、同比降幅收窄,重点城市二手房成交面积环比强于上期,北京(582.88%)、深圳(573.7%)增幅显著,同比各重点城市二手房成交面积较去年同期下降 [25] 投资 - 本周商品价格大多下行,螺纹钢价格、玻璃期货价格、沥青价格、水泥价格均下降 [3][34] 生产 - 本周开工率大多上行,PTA 开工率下降,汽车轮胎开工率大幅上升,石油沥青开工率上升,涤纶长丝开工率、焦化企业开工率、钢厂高炉开工率基本持平 [3][44] 消费 - 消费方面出行动能偏强,地铁出行、国内执行航班、汽车消费高于季节性,电影票房低于季节性 [3][52] 出口 - 本周 SCFI 指数大幅上行,BDI 指数上行,CRB 现货指数小幅下行 [3][59] 物价 - 物价方面猪肉价格下行、蔬菜价格上行,油价下行,螺纹钢价格下降 [3][63]
董宇辉“双11”三天狂卖3个亿|首席资讯日报
首席商业评论· 2025-10-18 11:50
董宇辉直播带货业绩 - 董宇辉团队“与辉同行”直播间在10月9日至11日三天累计场观近7000万,销售额超3亿元 [2] - 该直播间连续4天开启“双11抢先购”专场,董宇辉参与其中三天并连续三天实现超3亿元销售额 [2] - 团队旗下新账号“兰知春序”同步开启,上线运动、羽绒服等专场 [2] 半导体行业地缘政治风险 - 荷兰政府以“国家安全”为由对闻泰科技旗下安世半导体实施全球运营冻结 [3] - 欧洲汽车制造商协会(ACEA)表示若安世半导体芯片供应中断问题无法解决,可能严重影响欧洲汽车制造业 [3] - 闻泰科技声明称荷兰政府的干预是基于地缘政治偏见的过度行为,中国半导体行业协会对此表示严重关切 [3] 消费品牌营销与争议 - 沪上阿姨茶饮品牌推出一款内含子宫造型玩偶的双杯饮品套餐,玩偶命名为“小宫举毛绒玩偶” [4] - 该玩偶设计包含输卵管和卵巢等元素,分为粉色和红色两款,对应女性每月不同时期 [4] - 产品引发网友争议,部分认为不适或猎奇,部分则认为具有科普意义 [5] 人工智能技术进展 - 李飞飞团队发布全新模型RTFM(A Real-Time Frame Model),具备实时运行、持久性和3D一致性 [6] - 该模型可在单张H100 GPU上运行 [6] 节假日消费市场情况 - 中国消费者协会报告显示“十一”假期共收到消费维权相关信息21923881条,日均约274万条 [7] - 国庆中秋假日8天全国国内出游8.88亿人次,较2024年同期增加1.23亿人次 [7] - 国内出游总花费8090.06亿元,较2024年同期增加1081.89亿元 [7] 国际贸易与经济数据 - 新加坡非石油国内出口在连续两个月下滑后意外同比增长6.9% [8] - 8月份经修正后数据为下降11.5%,此前经济学家预计为萎缩2.0% [8] 乳制品行业竞争动态 - 江苏省高级人民法院二审判决蒙牛公司立即停止不正当竞争行为,并赔偿伊利公司经济损失及合理开支共计500万元 [9] 新能源汽车基础设施政策 - 国家发改委等六部门联合印发充电设施服务能力“三年倍增”行动方案,目标到2027年底全国建成2800万个充电设施 [10] - 方案计划提供超3亿千瓦公共充电容量,满足超8000万辆电动汽车充电需求 [10] - 华泰证券认为该方案将加速充电桩建设,为产业链公司提供业绩增量 [10] 金融行业风险管控 - 建设银行发布公告将对信用卡设定溢缴款存入、转出限额,并结合风险情况动态调整 [11] - 业内认为加强管理旨在防范信用卡被用于电信诈骗、赌博、洗钱等非法交易 [11] - 多家银行从账户监测、额度限制等方面升级信用卡风险防控措施 [11] 企业治理与人事变动 - 曹德旺回应辞去福耀玻璃董事长一事,表示因年届八十而退休,让新一代人接手 [13] - 曹德旺称目前身体无碍,退休后不会把精力放在福耀科技大学,将开启退休生活 [14] 资本市场信息监管 - 三花智控A、H股因机器人订单传言股价异动,公司深夜发布公告澄清系谣言 [15] - 观点认为监管层需追查虚假小作文出处,对造谣者、传谣者进行处罚 [15]
日度策略参考-20251017
国贸期货· 2025-10-17 14:36
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计偏强震荡,需警惕关税政策反复,关注月底韩国APEC会议期间中美领导人会晤 [1] - 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险 [1] - 美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行,短期需警惕高位剧烈波动风险 [1] - 银价再次冲高回落,短期高位剧烈波动风险或提升,预计震荡为主,关注伦敦实物紧张情况 [1] - 全球贸易摩擦压制铜价,但铜矿供应扰动、国内外宏观流动性好转,铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半,价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放,产量及库存双增,基本面偏弱施压现货价格,关注成本支撑情况 [1] - 中美贸易摩擦升温,有色板块面临回调风险,伦锌库存去化,出口窗口开启对内盘锌价有支撑,短期锌价承压 [1] - 中美贸易有不确定性,避险情绪反复,印尼RKAB政策落地,四季度关注配额审批,镍价短期受宏观主导震荡运行,高库存压制仍存,建议短线区间低多,中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 中美贸易有不确定性,避险情绪反复,印尼RKAB政策落地,关注印尼煤矿配额审批进展,不锈钢期货短期震荡运行,建议短线操作,关注逢高卖套机会 [1] - 中美贸易摩擦升温,有色板块面临回调风险,印尼禁矿扰动短期影响不大,锡矿供应风险预期强且需求有支撑,中长期建议关注逢低做多机会 [1] - 工业硅西南丰水期、西北持续复产,多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期,10月排产供增需减,反内卷政策未落地,市场情绪消退 [1] - 碳酸锂新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛,供给端排产增加但整体需求偏大 [1] - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低,不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制,商品情绪好,远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化,供给过剩压力仍在,旺季需求边际改善,价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃,弱现实依旧,供给过剩压力大,价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败,预期转弱,期现价格探底未结束,节前空头抢跑多,不宜追空,暂时观望 [1] - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑,9月马来高库存与10月高出口多空交织,近月缺乏新驱动,观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格,给连盘豆油带来成本压力,但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下,豆油去库预期对盘面有支撑,多空交织、缺乏新驱动,观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判,带来利空炒作,中方提出对应取消关税条件,国内菜籽短缺,菜油库存从高位持续去化,单边观望,月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡,远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近,制糖优势减弱,高制糖比例或下调,原糖价格触底反弹但上方空间有限,国内进口放量推动加工糖厂开机,现货压力仍存,预计反弹空间有限,维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低,南北发运利润好,需求支撑北港玉米价格坚挺,短期盘面反弹有限,关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复,国内买船榨利偏差,影响买船进度,短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响,盘面维持低位震荡 [1] - 纸浆11合约交易布针老仓单,下游需求疲弱,盘面压力大,建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落,现货价格坚挺,盘面大跌后追空盈亏比低,建议观望 [1] - 生猪出栏持续增加,体重无明显降重,下游承接力度有限,盘面升水现货,整体维持偏弱看待 [1] - 原油看空,受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油,十四五赶工需求大概率证伪,供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞,亚洲石脑油裂解平稳,PX与MX价差支持短流程利润,国内大型PTA装置轮检,产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压,节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归,价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱,美国苯价格相对汽油价格高,STDP经济性弱,对美国出口需求受套利封闭限制,国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限,下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品(未明确)原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升,价格震荡偏强 [1] - 某产品(未明确)检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面,震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多,盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多,短期盘面价格看空,中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力,国际CP、FEI价格走弱,国内基本面偏弱,旺季不旺 [1] - 集运10价格跌至低位有反弹可能,逐步进入换月节奏,运价接近完全成本线,预期止跌企稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指偏强震荡,警惕关税政策反复,关注月底中美领导人会晤;资产荒和弱经济利好债期,但央行提示短期利率风险;美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行,短期警惕波动风险;银价冲高回落,短期高位波动风险提升,预计震荡,关注伦敦实物紧张情况 [1] 有色金属 - 铜全球贸易摩擦压制铜价,但铜矿供应扰动、宏观流动性好转,铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半,价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放,产量及库存双增,基本面偏弱施压现货价格,关注成本支撑 [1] - 锌中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险,伦锌库存去化,出口窗口开启对内盘锌价有支撑,短期锌价承压 [1] - 镍中美贸易有不确定性,印尼RKAB政策落地,关注配额审批,镍价短期受宏观主导震荡运行,高库存压制仍存,建议短线区间低多,中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢中美贸易有不确定性,印尼RKAB政策落地,关注配额审批,不锈钢期货短期震荡运行,建议短线操作,关注逢高卖套机会 [1] - 锡中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险,印尼禁矿扰动短期影响不大,锡矿供应风险预期强且需求有支撑,中长期建议逢低做多 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西南丰水期、西北持续复产,多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期,10月排产供增需减,反内卷政策未落地,市场情绪消退 [1] 碳酸锂 - 新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛,供给端排产增加但整体需求偏大 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低,不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制,商品情绪好,远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化,供给过剩压力仍在,旺季需求边际改善,价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃,弱现实依旧,供给过剩压力大,价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败,预期转弱,期现价格探底未结束,节前空头抢跑多,不宜追空,暂时观望 [1] 农产品 - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑,9月马来高库存与10月高出口多空交织,近月缺乏新驱动,观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格,给连盘豆油带来成本压力,但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下,豆油去库预期对盘面有支撑,多空交织、缺乏新驱动,观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判,带来利空炒作,中方提出对应取消关税条件,国内菜籽短缺,菜油库存从高位持续去化,单边观望,月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡,远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近,制糖优势减弱,高制糖比例或下调,原糖价格触底反弹但上方空间有限,国内进口放量推动加工糖厂开机,现货压力仍存,预计反弹空间有限,维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低,南北发运利润好,需求支撑北港玉米价格坚挺,短期盘面反弹有限,关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复,国内买船榨利偏差,影响买船进度,短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响,盘面维持低位震荡 [1] 林产品 - 纸浆11合约交易布针老仓单,下游需求疲弱,盘面压力大,建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落,现货价格坚挺,盘面大跌后追空盈亏比低,建议观望 [1] 畜牧产品 - 生猪出栏持续增加,体重无明显降重,下游承接力度有限,盘面升水现货,整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油看空,受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油,十四五赶工需求大概率证伪,供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞,亚洲石脑油裂解平稳,PX与MX价差支持短流程利润,国内大型PTA装置轮检,产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压,节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归,价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱,美国苯价格相对汽油价格高,STDP经济性弱,对美国出口需求受套利封闭限制,国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限,下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品(未明确)原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升,价格震荡偏强 [1] - 某产品(未明确)检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面,震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多,盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多,短期盘面价格看空,中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力,国际CP、FEI价格走弱,国内基本面偏弱,旺季不旺 [1] 集运 - 10价格跌至低位有反弹可能,逐步进入换月节奏,运价接近完全成本线,预期止跌企稳 [1]
钢材去库叠加铁??位,暂缓板块品种价格下?压
中信期货· 2025-10-17 14:22
报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [7] 报告的核心观点 - 钢材去库和铁水维持高位暂时缓解产业链负反馈担忧,但价格上行需基本面持续改善,国内重磅会议临近市场有乐观预期 [4] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑:现货市场成交一般偏弱但环比改善,高炉利润收缩、铁水产量微降,电炉利润不佳但部分复产,五大材供应小降、需求有修复但回补高度一般,库存节后去化但速度同比慢、热卷仍累库 [8] - 展望:节后需求恢复有限、库存中性偏高,基本面有压力,但中美博弈、重磅会议及高铁水成本端有支撑,预计盘面低位震荡 [8] 铁矿 - 核心逻辑:港口成交减少,现货报价略涨,海外矿山发运减量、到港量增加,市场担忧缓解;需求端铁水日均产量和钢厂盈利率下滑但仍处高位,库存累积 [8] - 展望:刚需有支撑,基本面边际走弱但压力不突出,重要会议有宏观预期扰动,中美贸易关系不确定,预计短期价格震荡 [9] 废钢 - 核心逻辑:华东破碎料均价下降,螺废价差扩大;供给到货回升,需求端成材价格承压、电炉谷电亏损但日耗增加,高炉铁水产量降、长流程日耗降,钢企总日耗增加,库存累库、可用天数增加 [10] - 展望:基本面边际转弱,成材价格承压、电炉利润不佳,预计短期价格跟随成材 [10] 焦炭 - 核心逻辑:期货震荡偏强,现货报价不变;供应端焦化利润承压、部分企业检修,供应收紧;需求端钢材价格弱、钢厂利润差、检修增多,铁水微降;库存端钢厂刚需采购,总库存环比减少 [12] - 展望:铁水短期坚挺,供应难增量,基本面短期健康,成本支撑变强但提涨难落地,预计后市价格暂稳 [12] 焦煤 - 核心逻辑:期货震荡偏强,现货报价不变;供给端产地煤矿基本恢复生产,进口蒙煤通关正常;需求端焦炭产量下滑但刚需支撑仍存,下游采购增加,煤矿库存难增、总体库存低位 [13] - 展望:煤矿生产增量有限,蒙煤进口待观察,需求端焦炭产量短期高位,基本面矛盾不突出,会议临近政策预期强,预计短期价格有支撑 [13] 玻璃 - 核心逻辑:华北、华中价格有变动,全国均价下降;宏观中性,市场担忧沙河供应扰动且成本或抬升;需求端刚需走弱、订单下降,中游库存大、下游库存偏高,补库能力有限,上游有累库降价压力 [14] - 展望:现货产销弱,期现负反馈后短期震荡偏弱,中长期需市场化去产能,价格重回基本面预计震荡下行 [14] 纯碱 - 核心逻辑:原料成本抬升,供应日产稳定、产量中性偏高;需求端重碱刚需采购、需求向好,轻碱采购放缓;供需基本面无明显变化,上游累库,中下游库存偏高,行业待出清 [16] - 展望:供给过剩格局未变,预计跟随宏观宽幅震荡,长期价格中枢下行推动产能去化 [16] 锰硅 - 核心逻辑:供应压力显现、部分厂家库存积累,盘面冲高回落,期价中枢低位;现货河钢询盘价下调,市场观望定价;成本端港口矿价偏弱,需求端钢厂减产驱动有限、旺季成材产量高位,供应产量仍处高位、去库难度增加 [16] - 展望:短期成本、需求旺季和政策预期有支撑,但供需预期悲观,旺季过后价格中枢有下行空间 [17] 硅铁 - 核心逻辑:成本支撑预期强化,盘面拉涨;现货河钢招标价下调,期现挤压厂家订单;供给端产量高位、供应压力积累、去库难度增加,需求端钢厂减产驱动有限、旺季成材产量高位,金属镁去库压力大、价格弱势 [18] - 展望:短期需求旺季、政策预期和成本有支撑,但供需趋向宽松,旺季过后价格有下行压力 [18] 指数情况 综合指数 - 商品指数2237.87,涨0.24%;商品20指数2536.82,涨0.15%;工业品指数2197.28,涨0.37% [103] 板块指数 - 钢铁产业链指数1972.63,今日涨0.63%,近5日跌1.27%,近1月跌1.34%,年初至今跌6.43% [105]
纯碱、玻璃日报-20251017
建信期货· 2025-10-17 14:14
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应受设备检修影响不大,整体产量持稳,下游低价补库为主,基本面驱动不足,市场供大于求格局未改善,近期合约有筑底迹象,预计后市震荡运行,缺乏利好支撑时盘面价格震荡偏弱运行 [8] - 玻璃前期受消息面驱动现货提涨、节前备货,节后供应回落、需求偏弱、库存压力减小,地产市场未企稳,浮法玻璃需求回升难持续,光伏玻璃或因内卷加速减产,反内卷情绪退潮但市场对 10 月底会议有预期,盘面价格低位徘徊,不宜过度追空,需关注宏观政策及产线变化潜在利多 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 10 月 16 日,纯碱主力期货 SA601 合约震荡偏强,收盘价 1235 元/吨,涨 4 元/吨,涨幅 0.32%,日增仓 10090 手;SA605 合约收盘价 1325 元/吨,涨 6 元/吨,涨幅 0.45%,持仓量 24.94 万手,减仓 2287 手 [7] - 10 月 16 日,玻璃 FG601 合约收盘价 1147 元/吨,涨 13 元/吨,涨幅 1.14%,持仓量 142.09 万手,减仓 43923 手;FG603 合约收盘价 1218 元/吨,涨 12 元/吨,涨幅 0.99%,持仓量 4.65 万手,增仓 1781 手 [7] - 纯碱周产降至 74.05 万吨,环比降 3.93%,9 月底企业出货量 88.10 万吨,环比增 11.86%,碱厂库存升至 170.5 万吨,处于近半年低位区间 [8] - 浮法玻璃产量持稳,光伏玻璃产量不变,重碱需求变动不大,浮法玻璃日熔量持稳,光伏玻璃行业弱平衡 [8] - 玻璃前期受消息面驱动现货提涨、节前备货,节后供应回落、需求偏弱、库存压力减小,地产市场未企稳,浮法玻璃需求回升难持续,光伏玻璃或因内卷加速减产 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][14][15]