股东户数变动情况 - 共有900只个股公布了5月31日股东户数，其中396只股东户数较上期（5月20日）下降，降幅居前的包括哈三联（-25.74%）、中欣氟材（-23.76%）、洁雅股份（-22.01%）[1][3] - 29只个股股东户数降幅超过10%，主要集中在机械设备（47只）、基础化工（39只）、电子（39只）行业[3][4] - 投资者可通过交易所互动平台获取更及时的股东户数信息，以往3期分别有735家、671家、658家公司透露该数据[1] 筹码集中股市场表现 - 上一期（5月20日）筹码集中股5月11日以来平均上涨4.30%，跑赢同期沪指（1.28%），58%的个股获得超额收益[2] - 最新一期筹码集中股5月21日以来平均上涨1.04%，涨幅居前的包括共创草坪（+92.94%）、泰恩康（+59.73%）、涛涛车业（+40.03%）[3][10] - 股东户数降幅超10%的个股中，*ST和科累计上涨36.06%，万通智控、速达股份等涨幅居前[2] 重点个股分析 - 哈三联股东户数下降25.74%，筹码集中期间股价上涨22.49%，主力资金净流入4.50亿元，换手率达329.05%[3] - 中欣氟材股东户数下降23.76%，但筹码集中期间股价下跌13.79%，主力资金净流出2.26亿元[3] - 天孚通信股东户数下降10.52%，期间股价上涨28.49%；聚杰微纤股东户数下降10.31%，但股价下跌20.07%[4][5] 行业分布特征 - 机械设备行业筹码集中个股数量最多（47只），其次为基础化工（39只）和电子（39只）行业[3] - 医药生物行业多只个股表现突出，如罗欣药业（股东户数降3.98%，股价涨21.80%）、康弘药业（股东户数降2.91%，股价涨23.68%）[6][8] - 国防军工行业部分个股如中航成飞（股东户数降16.14%）、航天彩虹（股东户数降2.20%）出现筹码集中现象[4][9]

行业资金流向 - 今日有5个行业主力资金净流入，26个行业主力资金净流出 [1] - 资金净流入金额最大的行业为银行，涨跌幅0.48%，整体换手率0.34%，成交量较前一个交易日变动25.96%，主力资金净流量8.71亿元 [1] - 今日资金净流出最大的行业为电子，涨跌幅-1.65%，整体换手率2.06%，成交量较前一个交易日变动7.18%，主力资金净流量-75.32亿元 [1] 资金净流入行业表现 - 银行行业成交量45.63亿股，换手率0.34%，涨跌幅0.48%，主力资金净流入8.71亿元 [1] - 公用事业行业成交量41.83亿股，较昨日增减42.39%，换手率1.06%，涨跌幅-0.04%，主力资金净流入8.22亿元 [1] - 交通运输行业成交量48.66亿股，较昨日增减36.88%，换手率1.16%，涨跌幅0.17%，主力资金净流入6.35亿元 [1] - 美容护理行业成交量7.13亿股，较昨日增减51.77%，换手率6.38%，涨跌幅1.10%，主力资金净流入0.64亿元 [1] - 房地产行业成交量33.21亿股，较昨日增减29.72%，换手率1.52%，涨跌幅-0.33%，主力资金净流入0.29亿元 [1] 资金净流出行业表现 - 电子行业成交量56.62亿股，换手率2.06%，涨跌幅-1.65%，主力资金净流出75.32亿元 [2] - 计算机行业成交量70.58亿股，较昨日增减6.94%，换手率4.00%，涨跌幅-1.87%，主力资金净流出74.27亿元 [2] - 通信行业成交量38.92亿股，较昨日增减10.93%，换手率2.24%，涨跌幅-1.43%，主力资金净流出41.72亿元 [2] - 国防军工行业成交量24.43亿股，较昨日增减-0.55%，换手率2.27%，涨跌幅-1.97%，主力资金净流出37.69亿元 [2] - 机械设备行业成交量72.60亿股，较昨日增减18.18%，换手率2.69%，涨跌幅-1.08%，主力资金净流出37.13亿元 [2]

市场表现 - 沪指6月10日下跌0 44% [1] - 申万行业中6个上涨 美容护理和银行涨幅居前 分别为1 10%和0 48% [1] - 国防军工和计算机跌幅最大 分别为1 97%和1 87% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出451 41亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 银行净流入8 71亿元 公用事业净流入8 22亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出 电子行业净流出75 32亿元 计算机行业净流出74 27亿元 [1] 美容护理行业 - 美容护理行业上涨1 10% 主力资金净流入6397 98万元 [2] - 行业31只个股中21只上涨 2只涨停 8只下跌 [2] - 15只个股资金净流入 青岛金王净流入6851 26万元 华业香料净流入4232 23万元 [2] - 8只个股资金净流出超千万元 水羊股份净流出2390 55万元 两面针净流出1731 01万元 [2][3] 个股表现 - 青岛金王今日涨3 41% 换手率35 94% 主力资金流入6851 26万元 [2] - 华业香料涨停 换手率33 27% 主力资金流入4232 23万元 [2] - 水羊股份涨5 71% 换手率16 57% 主力资金流出2390 55万元 [3] - 福瑞达跌0 71% 主力资金流出1714 83万元 [3]

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 06 月 10 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指跌 0.44%，收报 3384.82 点；深证成指跌 0.86%，收报 10162.18 点；科创 50 跌 1.47%，收报 982.90 点；创业板指跌 1.17%，收报 2037.27 点。总体上，全天个股跌多涨 少，Wind 数据显示，全市场 4034 只个股下跌，1260 只个股上涨，118 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 14154 亿元，较上个交易日放量 1289.67 亿 元。 投资策略研究 粤开市场日报-20250610 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，美容护理、银行、医药生物、 交通运输、传媒、有色金属等行业领涨，国防军工、计算机、电子、通信、 非银金融、建筑材料等行业领跌。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为离境退税、稀土永磁、一号文件、 医美、宠物经济、南京市国资、反关税、短剧游戏、谷子经济、生物育种、 智慧农业、仿制药、CR ...

市场表现 - 6月10日A股午后快速走低，沪指跌0 44%，深成指跌0 86%，创业板指跌1 17% [1] - 全市场超4000只个股下跌，沪深两市全天成交额1 42万亿元，较上个交易日放量1290亿元 [1] - 13:10~13:30出现集中抛盘，主要指数均被砸出1%左右的跌幅 [2] - 下跌个股一度逼近4800只，但港口航运、粮食、稀土等行业板块逆势走强 [4] 板块异动 - 涨幅居前板块：港口航运、美容护理、创新药、稀土永磁 [1] - 跌幅居前板块：华为昇腾、军工、半导体、软件开发 [1] - 异动拉升板块与近期表现一般的板块重合度较高，部分资金切换至防御性方向 [8] 中美谈判影响 - 中美经贸磋商机制首次会议于6月9-10日在伦敦举行，谈判进程将影响后续市场风格 [6] - 中泰国际证券认为谈判短期减少不确定性，但双方在关税、技术管制、稀土反制等方面仍存分歧 [10] - 关注"稀土VS芯片"博弈天平，稀土板块可能成为反制筹码 [10] 资金动向 - 近期涨幅较大板块的量化资金集中离场引发指数下跌 [8] - 港股通净流入持续放缓，资金围绕焦点板块轮动但缺乏新增资金 [10] - "新消费"半新股将迎密集解禁，筹码松动可能导致股价波动加剧 [11] 后市展望 - 恒生科指中低估值、高增长潜力且弹性落后的个股或有较好表现 [10] - 消费电子、AI产业链可能受外部风险缓释推动出现反弹 [10] - 高防守性红利板块仍具配置价值 [10]

主力资金流向 - 航运港口板块获主力资金净流入6.85亿元 净流入率4.83% [2] - 银行板块主力资金净流入5.86亿元 净流入率2.00% [2] - 交通运输板块主力资金净流入4.36亿元 净流入率1.51% [2] - 计算机板块主力资金净流出92.01亿元 净流出率7.65% [3] - 电子板块主力资金净流出84.11亿元 净流出率6.51% [3] - 机械设备板块主力资金净流出56.91亿元 净流出率6.23% [3] 个股资金动向 - 乐山电力获主力资金净买入6.50亿元 净流入率31.42% [4] - 汇洲智能主力资金净流入4.61亿元 净流入率31.74% [4] - 工商银行主力资金净流入4.59亿元 净流入率17.23% [4] - 海光信息遭主力资金净卖出9.71亿元 净流出率12.09% [5] - 东方财富主力资金净流出7.61亿元 净流出率13.90% [5] - 浪潮信息主力资金净流出5.41亿元 净流出率18.84% [5] 板块资金排名 - 出版板块主力资金净流入0.95亿元 净流入率1.54% [2] - 美容护理板块主力资金净流入0.81亿元 净流入率0.81% [2] - 国防军工板块主力资金净流出40.36亿元 净流出率9.17% [3] - 五粮液主力资金净流出3.70亿元 净流出率20.11% [5] - 中芯国际主力资金净流出3.41亿元 净流出率19.02% [5] - 贵州茅台主力资金净流出3.12亿元 净流出率8.29% [5]

市场指数表现 - 沪指午间收盘涨0.11%至3403.52点，深成指跌0.23%至10226.55点，创业板指跌0.36%至2053.94点 [1][2] - 沪深300涨0.16%至3891.60点，中证500跌0.23%至5792.27点，科创50跌0.61%至991.55点 [2] - 全市场近3400股下跌，万得全A跌0.11%至5189.33点 [2] 板块涨跌情况 - 医药股走强，CRO概念涨1.80%，毛发医疗涨2.45%，美容护理涨2.25%，减肥药涨2.22% [4][5] - 银行、电力设备、公用事业获主力资金净流入，计算机、电子、国防军工遭净流出 [5] - 算力、AI应用、半导体、新能源车题材走弱，华为昇腾概念跌1.72%，Sora概念跌1.60% [4][5] 个股资金流向 - 工商银行、乐山电力、中国银行分别获主力净流入7.42亿元、6.58亿元、4.84亿元 [6] - 慧博云通、浪潮信息、拓维信息遭抛售3.23亿元、3.18亿元、3.09亿元 [7] 亚太市场表现 - 日经225指数涨1.01%至38473.97点，72只成分股涨幅超1%，基恩士涨3.15%，软银集团涨2.81% [9] - 韩国综合指数涨0.75%至2877.23点，韩华宇航涨6.82%创新高，KB金融集团涨3.43% [9] - 澳洲标普200指数涨0.79%至8582.7点，新西兰标普50指数涨0.26%至12571.73点 [10] 市场策略观点 - 当前市场量能维持在1.2万亿水平，缺乏突破性政策刺激，指数级上攻难度较大 [11] - 指数处于密集成交区，震荡行情或延续，建议从经济数据角度挖掘智能制造、军工、医药等板块机会 [12]

核心观点 - 618大促表现稳中有进，新消费行情持续扩圈，维持商贸零售板块“优于大市”评级，推荐美容护理、黄金珠宝、IP潮玩、跨境出海等领域相关标的 [1][2] 618阶段性表现情况 平台数据 - 京东5月30日晚8点开启第一波618，开门红1小时，成交额、订单量、下单用户数同比增长均超200%，超2万个品牌成交额同比增长超3倍 [1][10] - 天猫618第一阶段，截至5月30日晚9点，217个品牌成交破亿 [1][10] - 美团闪购5月28日至6月1日，50余类商品成交额相比去年同期增长超过1倍，其中白酒成交额增长近19倍，智能设备增长超8倍 [10] 品牌数据 美妆行业 - 天猫护肤品销售榜前十中，珀莱雅排名第一，巨子生物旗下可复美排名第十；彩妆销售榜前十中，圣罗兰排名第一，国货品牌毛戈平和彩棠分别位列第二和第三；男士护理中，高夫品牌排名销售榜第十 [11] - 抖音5月13日 - 5月26日抢先购期间，美妆高光品牌榜，国货品牌韩束排名第一，珀莱雅和毛戈平分别位列第八和第十 [11] 黄金饰品行业 - 天猫黄金销售榜中，老铺黄金位列第一，周生生/周大福分别位列第二和第三 [12] - 抖音珠宝高光品牌榜，5月13日 - 5月26日期间，菜百排名第三，中国黄金/周大福/周大生分别排名第5 - 7名 [12] 潮玩行业 - 泡泡玛特在天猫“玩具潮玩”品牌销售榜排名第二，仅次于乐高；布鲁可在天猫“全年龄段玩具”品牌销售榜排名第四 [14] 2025年618新特征新变化 促销规则简化，活动时间拉长 - 天猫5月13日晚8点开启预售，取消跨店满减活动，保留官方折扣和平台补贴，官方立减8.5折，叠加大额消费券等 [19] - 京东推出满200减20神券等多重优惠，首次整合“以旧换新”国家补贴和京东百亿补贴 [19] - 抖音活动商品价格立减15%，国补可叠加消费券和折扣优惠 [19] 即时零售发力618，与线下零售结合 - 美团5月28日开启618大促，联合线下品牌，首周新客大幅增长近6成，带动超50个品类商品成交额同比增长翻倍，超800个品牌商、零售商成交额增长翻倍 [20] - 京东以外卖业务布局即时零售，618期间京东外卖百亿补贴持续加码，下单最高立减61.8元，上线三个月后日订单量突破2500万单，超150万家餐饮门店入驻 [20] AI深度参与助力商家运营和消费者体验 - 商家运营方面，京东云向POP商家开放五大免费AI爆款营销产品，数字人直播把直播成本降低至真人的1/10，能平均提升直播间转化率30%；阿里妈妈推出三大AI能力 [24] - 消费者购物体验方面，AI增强交互体验，商品推荐更精准智能 [24] 近期行业数据跟踪 社零数据 - 4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%；除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%；1 - 4月份，社会消费品零售总额161845亿元，增长4.7%；除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2% [28] - 4月商品零售额33007亿元，增长5.1%，增速较3月略回落0.8pct；餐饮收入4167亿元，增长5.2% [28] - 2025年1 - 4月全国网上零售额47419亿元，比上年增长7.7%；实物商品网上零售额39265亿元，增长5.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%；吃类、穿类、用类商品分别增长14.6%、0.5%、5.5% [29] - 2025年1 - 4月线下业态均实现增长，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%，百货店和品牌专卖店分别增长1.7%、1.4% [29] - 必选品类中，粮油食品/饮料/烟酒4月分别同比增长14%/2.9%/4%；可选消费中化妆品类增长7.2%，增速较3月提升6.1pct；金银珠宝类同比增长25.3%，增速较3月加速14.7%；家用电器和音像器材类4月同比增长38.8% [32] 板块行情及估值 - 2025年5月，商贸零售指数上涨1.66%，略跑输沪深300指数0.19pct；美容护理指数上涨2.55%，跑赢沪深300指数0.7pct [42] - 商贸零售中电商服务指数涨幅领先，达到11.56%；商业物业经营指数和跨境电商指数分别上涨8.5%/5.89%；美容护理中化妆品制造及其他指数涨幅12.86% [42] - 2025年5月商贸零售指数在申万31个一级子行业中排名倒数第21位；美容护理指数涨跌幅排名第14位 [47] - 截至2025年6月8日，商贸零售行业PE（TTM）37.79倍，美容护理行业PE（TTM）40.02倍 [47] 个股行情 - 2025年5月，商贸板块涨幅排名前五的个股为丽人丽妆、若羽臣、翠微股份、国光连锁、跨境通 [52] - 2025年5月，美容护理板块涨幅前五的个股为青岛金王、可靠股份、拉芳家化、水羊股份、依依股份 [52] 投资建议 美容护理 - 板块基本面具备较强横向比较优势，随着618大促推进，龙头公司在高溢价新品创新支撑下，借力兴趣电商渠道，有望实现确定性爆发增长，持续推荐登康口腔、若羽臣、毛戈平、贝泰妮、丸美生物、上海家化等 [2] 黄金珠宝 - 行业二三季度进入去年同期低基数阶段，整体增速有保障，一口价时尚度较高的黄金产品增速预计高于行业整体，重点推荐潮宏基、菜百股份、老铺黄金、曼卡龙等 [3] IP潮玩 - 年轻消费者情绪价值的载体，头部企业掌握核心IP储备，借助新媒体渠道，产业变现爆发力强，海外市场空间广阔，继续推荐泡泡玛特、布鲁可、名创优品等 [3] 跨境出海 - 随着外部关贸环境阶段性转暖预期强化，部分优质出海品牌迎来布局机遇，头部平台型企业具备强抗风险韧性，推荐安克创新、小商品城等 [3]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 本周申万商贸零售、社会服务、美容护理分别涨1.29%、2.09%、1.56%，在31个一级行业中排名第15、9、13，同期上证综指涨1.13%，深证成指涨1.42%，沪深300指数涨0.88% [2][15] - 细分子板块中，本周商贸零售、社会服务、美容护理各大二级子板块普涨，旅游景区、饰品、贸易行业涨幅居前，分别涨3.53%、3.01%、2.49% [2][17] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - A股商贸零售行业中，南京商旅、翠微股份等涨幅居前，国光连锁、丽人丽妆等跌幅居前；社会服务行业中，金陵饭店、长白山等表现较好；美容护理行业中，锦盛新材、华业香料等涨幅居前，拉芳家化、润本股份等跌幅居前 [20] - 港股方面，泡泡玛特涨幅达11.07%，布鲁可涨幅达3.07%，巨子生物跌幅达-16.90% [21] 重点行业数据及资讯 美护 - 2025年5月，抖音美妆类目GMV为234.97亿元，同比增长18%，其中美容护肤类目GMV为161.07亿元，彩妆/香水/美妆工具类目GMV为64.27亿元，35个美妆品牌GMV破亿，同比增长25%，5月抖音美妆类目TOP20品牌的总GMV占类目总GMV的25.23%，美妆TOP10品牌中，外资品牌包揽7席 [23] - 贝泰妮两款新原料及上海家化一款新原料完成备案，欧莱雅拟斥资10亿欧元收购英国功效护肤品牌Medik8，美妆品牌代运营商上海凯诘电子商务股份有限公司拟香港上市，香港高端个人护理产品零售公司Pitanium Limited成功在美国纳斯达克进行首次公开募股，乐普医疗旗下“童颜针”获批Ⅲ类械、重组A型肉毒素获CDE受理，彩棠备案面膜产品入局护肤，敷尔佳重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料完成临床试验备案 [25] 出行链 - 2024年全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入141510亿元，同比增长6.0%，A级旅游景区接待游客67.6亿人次，总收入4814.2亿元，全国星级饭店营业收入1557.3亿元，平均房价371.7元/间夜，平均出租率49.2%，国内居民出游56.2亿人次，同比增长14.8%，国内居民出游总花费5.8万亿元，同比增长17.1% [4][26] - 2025年第22周全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均航班量14668架次，环比上周下降1.9%，同比2024年上升4.1%，同比2019年上升4.19% [4] IP衍生品 - 名创优品旗下TOPTOY拟港股IPO，2024年总收入9.97亿元，同比增长45%，今年一季度收入3.4亿元，同比增长58.9%，门店数量净增120家，达到280家 [27] - 布鲁可首发小黄人萌酷版《萌变庆典》，泡泡玛特官宣THE MONSTERS怪味便利店系列手办及四地系列主题快闪，线上发售时间为2025年6月12日22:00，线下发售时间为2025年6月13日，单个盲盒售价为69元，整盒售价为828元 [27][29] 零售 - 山姆大区组织调整，新设江苏浙江大区，周六福通过港交所聆讯，胖东来集团今年销售额已超100亿元，霸王茶姬一季度海外市场总GMV同比增长超85%，孩子王首家ultra店即将在上海开业 [5][32][33] 本周重点公司公告 - 孩子王联合巨子生物等以16.5亿元现金收购养发龙头丝域100%股权 [5][34] - 潮宏基发布关于持股5%以上股东减持股份预披露公告，东冠集团拟减持不超过2665.54万股，占公司总股本比例3% [34] - 上海家化修订2025年员工持股计划，新增营收维度指标，福瑞达董秘张红阳离职 [3][25]

新消费产品发布 - 新希望白帝乳业推出活润轻食瓶新品 每瓶含25g膳食纤维 满足一天最低需求 含9种果蔬组合 [3][4] - 星期零鸡蛋豆腐登陆山姆会员商店 规格800g/组 0添加山梨酸钾 保质期45天 [3][6] - 乌苏啤酒推出功能饮料新品"电持" 采用北欧设计风格 融入电池元素 [7] - 李宁携手Xuperman推出联名鞋款"和光" 注入乒乓潮流DNA [6] 品牌合作与联名 - BAPE®与梵高美术馆合作推出胶囊系列 含6款单品 灵感来自梵高生平与代表作 [3][4] - 李宁与Xuperman合作推出联名鞋款 [6] 企业并购与资本运作 - 时尚电商Revolve以低价收购奢侈品牌Dion Lee知识产权资产 [7][8] - Levi's以3.11亿美元出售Dockers品牌给ABG 聚焦Levi's和Beyond Yoga业务 [10] - 牧原股份递交港股IPO申请 摩根士丹利、中信证券、高盛为联席保荐人 [10] 市场表现 - A股美容护理板块大涨2.5% 拉芳家化年内累计上涨98.62% 润本股份、登康口腔等涨幅超50% [11] 企业战略与扩张 - 高德地图在韩国上线打车服务 支持中文界面叫车和电子支付 [12][16] - Airbnb拓展业务至健身与运动健康服务领域 推出"爱彼迎服务"涵盖十大类别 [16] - 联合利华投资8000万英镑在英国建设香料研发工厂 预计2027年竣工 [16] - UR姐妹品牌OF在广州开设全国首店 聚焦基础消费和会员增值 [16] 产品创新与研发 - 新希望白帝乳业活润轻食瓶采用科学配方 [3] - 乌苏啤酒"电持"功能饮料创新设计 [7] - 联合利华香料研发工厂强化研发能力 [16] 行业趋势 - 美容护理板块领涨A股 显示消费升级趋势 [11] - Airbnb拓展服务领域 反映共享经济平台多元化发展 [16] - 联合利华加大研发投入 体现快消品行业创新驱动 [16]