市场整体表现 - 富时100指数被市场情绪推升至接近10,000点大关 [1] - 伦敦矿业股在开盘交易中攀升 [1] 板块驱动因素 - 黄金价格小幅上涨至创纪录高位，带动了矿业板块 [1] - 寻求避险的投资者将黄金价格推高，并带动了其他金属 [1] 主要公司股价表现 - 黄金和白银矿商Fresnillo股价上涨2.4% [1] - Endeavour Mining股价上涨近1.5% [1] - Hochschild Mining股价小幅上涨1.2% [1] - 力拓的伦敦股价上涨1.4% [1] - BHP的英国股价上涨超过1% [1] - 嘉能可和英美资源集团股价上涨超过0.5% [1] - 铜矿商安托法加斯塔股价上涨近1% [1]

矿产资源专项收入定义与历史沿革 - 矿产资源专项收入是国家以矿产资源所有者身份向探矿权人或采矿权人收取的各项收入，主要包括矿业权出让收益、探矿权使用费和采矿权使用费 [2] - 1986年《中华人民共和国矿产资源法》明确了国家探矿权、采矿权有偿使用制度，2017年《矿产资源权益金制度改革方案》确立了在出让、占有和开采环节分别缴纳矿业权出让收益、矿业权占用费和资源税 [2] - 2022年1月1日起矿产资源专项收入全面划转税务部门征收，2023年财综〔2023〕10号文将多数矿种征收方式从"一次性趸交"调整为出让时缴纳成交价，再逐年按"销售收入×收益率"缴纳 [2] 征收对象与征收方式 - 征收对象为在中华人民共和国领域及管辖海域勘查、开采矿产资源的矿业权人，包括探矿权人和采矿权人 [3] - 矿业权出让收益征收方式包括按矿业权出让收益率形式征收或按出让金额形式征收，具体范围由财综〔2023〕10号文件所附《矿种目录》规定 [4] - 按收益率形式征收的计算公式为：矿业权出让收益=探矿权（采矿权）成交价+逐年征收的采矿权出让收益，其中逐年征收部分=年度矿产品销售收入×矿业权出让收益率 [7] 具体费用标准与征收期限 - 探矿权使用费以勘查年度计算按区块面积逐年缴纳，第一至三年每平方公里每年100元，从第四年起每平方公里每年增加100元，最高不超过每平方公里每年500元 [7] - 采矿权使用费按矿区范围面积逐年缴纳，标准为每平方公里每年1000元 [7] - 按收益率形式征收的矿业权出让收益，成交价部分需在收到缴款通知书之日起30日内缴纳，逐年缴纳部分需于次年2月底前申报缴纳上一年度收益 [7] - 按出让金额形式征收的矿业权出让收益，同样需在收到缴款通知书之日起30日内缴纳，分期缴纳的剩余部分按合同约定时间缴纳 [7] 征收管理相关规定 - 竞争方式出让探矿权、采矿权的，在出让时征收竞争确定的成交价，开采时按合同约定的收益率逐年征收 [7] - 协议方式出让探矿权、采矿权的，成交价按起始价确定并在出让时征收，开采时按矿产品销售时的收益率逐年征收 [7] - 按出让金额形式征收的矿种，竞争方式出让的按竞争结果确定，协议形式出让的按照评估值、矿业权出让收益市场基准价测算值就高确定 [7] - 矿业权人未按时足额缴纳的，从滞纳之日起每日加收千分之二的滞纳金，加收滞纳金不超过欠缴金额本金 [7]

公司动态 - 贵州恒源贸矿业有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为吴海斌 [1] - 公司经营范围包含矿物洗选加工、选矿、非金属矿及制品销售 [1] 股权结构 - 贵州恒源贸矿业有限公司由川恒股份（002895）全资持股 [1]

市场现象概述 - 自4月8日市场触底以来，出现典型的逐险情绪复苏，最便宜、盈利能力最差的股票异军突起，华尔街弃儿变身本季的意外赢家 [3] - 投机者涌向市场最低价股票，押注超跌股将在风险偏好回暖时展现最强劲反弹，此轮反弹夹杂着投机博弈与散户助推的狂热 [3][6] 低价股表现 - 在iShares ITOT ETF成份股中，均价仅3美元的个股上涨约55%，而最昂贵的股票仅上涨18% [6] - ITOT涨幅最大的成份股包括Ondas Holdings（904%）、Cipher Mining（873%）、Celcuity（844%）、Kodiak Sciences（814%）和Navitas Semiconductor（753%） [6] 不盈利企业表现 - 在ITOT ETF追踪的2,400只股票中，约690只在过去12个月录得亏损，由这些亏损股构成的等权重篮子自4月8日以来已上涨55%，涨幅远超大盘的36% [8] - 此轮反弹反映出投机情绪复苏以及市场对降息的预期升温，这两大因素往往利好高风险、长久期股票 [8] 小盘股市场分化 - 小盘股内部出现"垃圾股交易"现象，编制条件更宽松的罗素2000指数跑赢了将盈利能力作为筛选标准的标普600小盘股指数 [9] - 罗素2000指数对低质量个股的敞口更大，其成份股如Cipher Mining（873%）、Celcuity（844%）等涨幅显著高于标普600指数成份股如SanDisk（446%）、Viasat（408%）等 [9][11] 相关ETF产品 - 市场上曾有一只专门针对低价高波动个股的ETF：Direxion Low Priced Stock ETF (LOPX)，以股价在2美元左右的股票为标的，但该基金在最新一轮垃圾股反弹前就已清盘 [11] - 投资者似乎正通过Roundhill推出的MEME ETF等工具获得类似敞口，该ETF追踪社交媒体热炒标的，发行价为9美元/股，远低于新ETF通常25美元的发行价标准 [11]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利暂缓，期权为short put [7] 报告的核心观点 - 周内铜价维持相对震荡格局，下方受矿端干扰因素支撑，但需求端表现不佳，仅因铜价走低一定程度激发下游需求，预计铜价维持震荡，范围在85,000元/吨至89,000元/吨，实体企业可据此区间进行买入或卖出套期保值安排 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 2025年11月11日，沪铜主力合约开于86790元/吨，收于86630元/吨，较前一交易日收盘跌0.17%；夜盘开于86590元/吨，收于86770元/吨，较昨日午后收盘涨0.16% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货报价86610 - 86920元/吨，均价升水55元/吨，与前日持平；早盘期铜冲高回落，市场采购情绪降温，下游对价格敏感，新单增幅受限，平水铜升水逐步收窄，部分品牌小贴水成交；上海库存持续去化，持货商报价趋于稳定，预计今日贴水难大幅扩大 [2] 重要资讯汇总 - 美国参议院投票通过《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈出关键一步，该法案将为联邦政府提供资金至明年1月30日，撤销“停摆”期间部分裁员措施，临时防止进一步裁员，美国众议院计划周三就该临时拨款法案投票 [3] - 美国“小非农”预警，截至10月25日四周内，美国私营部门平均每两周减少11250个工作岗位，当月共减少4.5万个工作岗位（不含政府雇员），为2023年3月以来最大月度就业人数降幅 [3] 矿端方面 - 加拿大多金属开发商BMC矿业公司拟通过IPO筹集1亿澳元资金，计划12月在澳大利亚证券交易所挂牌上市，资金用于推进加拿大育空地区KZK项目的勘探、审批及优化研究工作 [4] - KZK项目占地面积372平方公里，包含ABM和Kona两个矿床，总矿产资源量达2790万吨，ABM矿床矿石储量1570万吨，矿石品位为银138克/吨、金1.3克/吨、铜0.9%、锌5.8%、铅1.7% [4] - BMC计划在ABM矿建设年处理矿山量200万吨的工厂，约89%矿石通过露天开采获取，还有针对较深喀拉喀托矿带的小型地下矿段开区域带，矿山预计运营9年，每年平均生产3200万盎司银当量，维持成本低于12美元/盎司银当量 [4] 冶炼及进口方面 - 截至今年10月底，乌拉特海关口岸累计进口铜精粉突破1000万吨，达1006.56万吨，货值1338.73亿元；前10个月进口量121.5万吨，货值254.4亿元，同比分别增长56.2%和106.9%，因我国新能源产业快速发展带来铜材料需求激增 [5] 消费方面 - Mysteel调研国内59家铜板带生产企业，涉及产能358万吨，样本覆盖率94.03%，2025年10月国内铜板带产量18.91万吨，环比减少3.62%；大型、中型、小型铜板带企业产能利用率分别为74.63%、65.82%、45.10%，综合产能利用率63.84% [6] - 10月铜板带供应下降幅度大于预期，企业当前库存处于低位，开工节奏更灵活，11月国内铜板带预计产量19.46万吨，环比增加2.91% [6] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化375.00吨至136250吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 825吨至42964吨，11月10日国内市场电解铜现货库存19.59万吨，较此前一周变化 - 0.74万吨 [6] 铜价格与基差数据 - 包含SMM 1铜、升水铜、平水铜、湿法铜等不同类型铜的升贴水报价，洋山溢价，LME（0 - 3）数据，以及LME、SHFE、COMEX的库存和仓单数据，还有连三 - 近月、主力 - 近月等合约价差，套利相关数据如CU12/AL12、CU12/ZN1等，进口盈利和沪伦比（主力）等数据 [24][25][26]

项目概况与战略意义 - 西芒杜铁矿项目是全球质量最优、规模最大的矿山项目之一 总投资超过200亿美元 涵盖矿山 铁路 港口等系统工程[3] - 项目已探明储量44亿吨 平均全铁品位65%以上 建成后总产能可达每年1.2亿吨[3] - 多国总统出席项目投产启动仪式 反映出该项目具有世界级的重要意义[1] 项目参与方与股权结构 - 项目由几内亚共和国政府 SimFer和赢联盟共同开发 项目基础设施及设备将移交至跨几内亚公司运营[3] - 跨几内亚公司股权结构为 SimFer和赢联盟各持股42.5% 几内亚政府持股15%[3] - 赢联盟由韦立国际集团 魏桥铝业 联合矿业供应国际公司（集体占股51%）和宝武资源（占股49%）组成 负责1 2号区块开采[3] - Simfer Jersey拥有3 4号区块开采权 是力拓集团（持股53%）和中铝铁矿（持股47%）的合资企业 中铝铁矿由中铝集团（75%） 中国宝武（20%） 中国铁建（2.5%）和中国港湾（2.5%）组成[4] 对矿石市场的影响 - 西芒杜项目达产并稳定运营后 将为中国乃至全球钢铁工业的发展提供坚实的绿色原料基础[6] - 项目投产将增加中国与四大矿山企业在年度矿石谈判桌上的筹码 铁矿石的供需关系或将发生改变 矿石市场可能会在2026年出现明显转折点[6] - 2024年1-10月 中国进口铁矿砂及其精矿10.28886亿吨 同比增长0.7% 进口均价为96.6美元/吨 低于去年的108美元/吨[6] - 预计2024年全年中国铁矿石进口量将达到12亿吨 明年国内粗钢产量缓慢下降 全球矿山处于扩产周期 矿石均价预计保持下行态势 可能回归80-90美元/吨[7] - 高盛预计2025年全球铁矿供应量将增长2% 铁价面临下行压力 到2026年第四季度 铁矿石价格将跌至每吨88美元的低点[7]

国家矿产资源战略方向 - 绝大多数战略性矿种已完成全国“十四五”找矿目标任务 [5] - 国家将加力实施找矿突破战略行动，实现增储上产目标 [1][6] - 自然资源部将全面推进矿业权竞争性出让，谋划“十五五”矿产资源规划 [6] 矿产资源安全现状与挑战 - 中国是矿产资源生产和消费大国，但部分战略性矿产资源对外依存度较高，供应链韧性有待加强 [2] - 国际地缘政治复杂多变使得战略性矿产资源供应的不确定性、不稳定性凸显 [2] - 矿产资源禀赋总体欠佳，复杂难利用资源占比高，绿色低碳转型任务艰巨 [5] 技术创新与绿色发展 - 将通过技术创新牵引绿色勘查、绿色矿山建设，强化共伴生、低品位矿综合利用 [3] - 集中力量攻克透视地球、探测资源、绿色利用等关键核心技术装备，加快国产关键设备规模化应用 [6] - 持续推进绿色矿山建设，实现新建矿山全部达到绿色矿山标准，生产矿山加快改造升级 [6] 未来工作重点与保障机制 - 加快构建“央地企”协调联动、“找评攻”一体化推进的找矿突破新机制 [5] - 完善找矿资金投入机制，加大中央财政投入，引导带动社会资本投入 [6] - 加强能源资源基地和国家规划矿区建设，加快形成新的一批国家级矿产资源开采基地 [6]

国家层面场景培育政策部署 - 国家首次系统部署场景培育和开放工作 推动新场景大规模应用[1] - 场景被定义为新技术、新产品、新业态创新性应用的具体情境 是体系化的社会性中试[1] 交通运输领域场景应用 - 行业场景培育呈现从单点突破向系统集成、从技术验证向规模应用的转变特征[2] - 已形成六大创新工程 包括大通道货车智能驾驶、内河货运船舶自主编队航行等 计划在十五五期间全面部署落地[2] - 全面启动人工智能+交通运输十百千创新行动 聚焦十大关键领域布局超百项试点示范 带动上千家创新主体参与[2] 海洋开发领域场景机遇 - 深海生物在工业、农业、医药等领域具广泛开发潜力 是生物制造新兴产业的创新源头[3] - 中欧蓝色发展投资基金首期募资20亿欧元 并设人民币基金100亿元 重点投向可持续蓝色经济与产业领域[3] - 深海探测技术取得重大突破 蛟龙号实现我国首次北极冰区载人深潜 奋斗者号完成全球8条主要海沟深渊科考[4] 智慧物流领域场景特征 - 行业呈现港口自动化全球领先、末端配送无人化加速普及、多式联运数字化深度融合的特征[4] - 全国已建成自动化集装箱和干散货码头52座 已建和在建规模位居世界第一[4] - 顺丰无人配送车部署规模突破800辆覆盖38城 京东物流独狼系列无人车在近30城常态化运营[5] 矿山安全领域智能化改造 - 行业处于从试点示范向规模推广、从单一环节向全流程智能化转变的关键阶段[8] - 全国建有1806个智能化采掘工作面 煤矿智能开采产能占比超50% 超1.6万个固定岗位实现无人值守[8] - 准能集团露天煤矿累计完成103台无人驾驶卡车改造 实现4个编组常态化运行 内蒙古实现全球首次百台无人电动矿卡投运 效率提升20%[8] 林业草原领域场景培育 - 行业呈现空天地一体化监测体系加速构建、AI智能识别技术广泛应用、国家公园智能化水平提升的特点[8] - 东北虎豹国家公园建成天空地一体化监测体系 实现对东北虎豹的全天候全区域动态监测[9] - 大熊猫国家公园绵竹片区布设60台实时回传数据红外相机 实现野生动物活动全天候自动捕捉[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 中长期股指以逢低做多为主，科技成长仍是市场主线 [4] - 四季度债市供需格局或改善，总体维持震荡，有望震荡修复 [7] - 建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间 927 - 968 元/克，沪银主力合约参考运行区间 11575 - 12366 元/千克 [9] - 短期铜价或延续震荡偏强，沪铜主力运行区间 86200 - 87800 元/吨，伦铜 3M 运行区间 10750 - 11000 美元/吨 [13] - 铝价可能进一步冲高，关注国内库存变化，沪铝主力合约运行区间 21620 - 21850 元/吨，伦铝 3M 运行区间 2860 - 2910 美元/吨 [15] - 沪锌短期偏强运行，但上行空间有限 [17] - 沪铅短期偏强震荡 [20] - 镍短期建议观望，若跌幅足够或风险偏好高可逐步建立多单，沪镍主力合约价格运行区间 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间 14500 - 16500 美元/吨 [22] - 短期锡价预计偏强震荡，建议逢低做多，国内主力合约参考运行区间 270000 - 295000 元/吨，海外伦锡参考运行区间 35500 - 37500 美元/吨 [24][25] - 碳酸锂预计本月需求创新高、库存加速去化，留意高位抛压，关注 12 月锂电材料排产及权益市场氛围变化，广期所碳酸锂 2601 合约参考运行区间 85000 - 89800 元/吨 [27] - 氧化铝建议短期观望，国内主力合约 AO2601 参考运行区间 2600 - 2900 元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [29] - 不锈钢价格短期内预计维持偏弱走势 [32] - 铸造铝合金短期价格预计相对跟随铝价走势 [34] - 钢材需求进入淡季，成材价格短期弱势震荡，未来需求有望出现拐点 [37][38] - 铁矿石基本面偏弱，短期矿价弱势运行，关注 750 - 760 元/吨支撑情况 [40] - 玻璃短期内价格预计维持偏弱运行态势 [42] - 纯碱短期内市场多空因素交织，价格或延续震荡走势 [44] - 锰硅和硅铁认为是阶段性冲击与情绪释放，下方空间有限，寻找回调位置做反弹性价比更高，锰硅关注锰矿端情况，硅铁操作性价比较低 [47][48][49] - 工业硅预计价格盘整运行，等待新驱动 [51] - 多晶硅供需格局或将边际好转，但短期去库幅度有限，关注上游期现能否坚挺，注意仓位控制风险，下方支撑位 48000 - 50000 元/吨 [53] - 橡胶目前中性思路，建议短线交易，快进快出，买 RU2601 空 RU2609 对冲建议部分建仓 [59] - 原油短期观望为主，等待油价下跌时 OPEC 出口下滑验证，维持低多高抛区间策略 [62] - 甲醇建议观望为主 [63] - 尿素观望为主 [64] - 苯乙烯价格或将阶段性止跌 [67] - PVC 中期关注逢高空配机会 [69] - 乙二醇建议逢高空配 [71] - PTA 关注中期 PXN 上升带动 PTA 走强机会 [73] - PX 预期主要跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [75] - 聚乙烯价格或将维持低位震荡 [78] - 聚丙烯待明年一季度成本端供应过剩格局转变，或对盘面形成支撑 [80] - 生猪策略首推反套，其次等待反弹后抛空 [83] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [85] - 豆粕短期跟随进口成本上涨，中期以反弹抛空为主 [87] - 棕榈油建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [90] - 白糖建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [92] - 棉花短期预计延续震荡 [96] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行拓展功能、调节金融总量，墨西哥关税计划推迟，软银出售英伟达股份 [2] - 期指基差比例：各合约均有不同程度基差 [3] - 策略观点：中长期逢低做多，科技成长是主线 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约有不同环比变化，政策性金融工具投放完毕，美国参议院通过法案，央行进行逆回购操作 [5] - 策略观点：四季度债市或改善，总体震荡，有望修复 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金跌、沪银涨，美国相关数据及就业情况，美国政府关门问题将解决，流动性改善支撑金银价格 [8] - 策略观点：建议逢低做多白银，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：国内权益市场下滑，铜价震荡调整，库存、升贴水等情况 [11] - 策略观点：短期铜价或震荡偏强，给出沪铜、伦铜运行区间 [13] 铝 - 行情资讯：铝价高位震荡，库存、持仓等情况 [14] - 策略观点：铝价可能冲高，关注库存变化，给出沪铝、伦铝运行区间 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，各基差、库存等数据 [16] - 策略观点：沪锌短期偏强，上行空间有限 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，各基差、库存等数据 [18][19] - 策略观点：沪铅短期偏强震荡 [20] 镍 - 行情资讯：镍价低位震荡，现货升贴水、成本、镍铁价格情况 [21] - 策略观点：短期观望，跌幅足够或风险偏好高可建多单，给出沪镍、伦镍运行区间 [22] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约收盘价上涨，注册仓单、原料价格、供需情况 [23] - 策略观点：短期偏强震荡，建议逢低做多，给出国内、海外运行区间 [24][25] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数及合约收盘价变化 [26] - 策略观点：预计需求创新高、库存去化，留意抛压，关注相关变化，给出合约运行区间 [27] 氧化铝 - 行情资讯：指数下跌，持仓、基差、库存、矿价情况 [28] - 策略观点：短期观望，给出主力合约运行区间，关注相关政策 [29] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约收跌，现货、原料价格，库存情况 [30][31] - 策略观点：短期内价格偏弱 [32] 铸造铝合金 - 行情资讯：价格回调，持仓、成交量、仓单、库存情况 [33] - 策略观点：短期价格跟随铝价走势 [34] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价变化，注册仓单、持仓、现货价格情况 [36] - 策略观点：需求进入淡季，短期弱势震荡，未来需求有望好转 [37][38] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收盘价变化，持仓、现货基差情况 [39] - 策略观点：基本面偏弱，短期矿价弱势，关注支撑情况 [40] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收跌，现货报价、库存、持仓情况 [41] - 玻璃策略观点：短期内价格偏弱 [42] - 纯碱行情资讯：主力合约收跌，现货报价、库存、持仓情况 [43] - 纯碱策略观点：短期内多空交织，价格震荡 [44] 锰硅硅铁 - 行情资讯：受煤炭供应影响下跌，给出盘面及现货价格 [45] - 策略观点：阶段性冲击，下方空间有限，寻找反弹机会，锰硅关注锰矿端，硅铁操作性低 [47][48][49] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约收盘价下跌，持仓、现货价格、基差情况 [50] - 工业硅策略观点：价格盘整，等待新驱动 [51] - 多晶硅行情资讯：主力合约收盘价下跌，持仓、现货价格、基差情况 [52] - 多晶硅策略观点：供需格局或好转，短期去库有限，关注期现，注意风险 [53] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹，股市和焦煤下跌，多空观点，行业开工和库存情况，现货价格 [55][56][57][58] - 策略观点：中性思路，短线交易，部分建仓对冲 [59] 原油 - 行情资讯：主力原油期货及成品油期货收跌，港口油品库存情况 [60] - 策略观点：短期观望，维持区间策略 [62] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南及盘面价格变化，基差、价差情况 [63] - 策略观点：观望为主 [63] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北及盘面价格变化，基差、价差情况 [64] - 策略观点：观望为主 [64] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、期现端价格，基差、价差，开工率、库存情况 [65] - 策略观点：苯乙烯价格或阶段性止跌 [67] PVC - 行情资讯：合约价格下跌，现货价格、基差、价差，成本、开工率、库存情况 [68] - 策略观点：中期逢高空配 [69] 乙二醇 - 行情资讯：合约价格下跌，现货价格、基差、价差，供应、下游负荷、库存、利润、成本情况 [70] - 策略观点：逢高空配 [71] PTA - 行情资讯：合约价格下跌，现货价格、基差、价差，负荷、库存、加工费情况 [72] - 策略观点：关注中期 PXN 上升带动走强机会 [73] 对二甲苯 - 行情资讯：合约价格下跌，现货价格、基差、价差，负荷、装置、进口、库存、估值成本情况 [74] - 策略观点：跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [75] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格、基差、价差，开工率、库存情况 [76][77] - 策略观点：价格维持低位震荡 [78] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格、基差、价差，开工率、库存情况 [79] - 策略观点：明年一季度成本格局转变或支撑盘面 [80] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价半稳半落，供需情况 [82] - 策略观点：首推反套，其次反弹抛空 [83] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格大稳小降，供需情况 [84] - 策略观点：短期偏强整理，观望或短线，中期关注压力抛空 [85] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT 大豆稳定，巴西升贴水、到港成本、国内豆粕情况，巴西播种、出口情况 [86] - 策略观点：短期跟随进口成本上涨，中期反弹抛空 [87] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口、产量情况，美国农业部将发布报告，印尼生物柴油消费情况，国内油脂反弹及基差情况 [88][89] - 策略观点：震荡看待，产量下降转多头思路 [90] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货报价，印度出口、国内榨季情况 [91] - 策略观点：等待反弹衰减后做空 [92] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格、基差，纺纱厂开机率，新疆棉花收购指数 [93][94][95] - 策略观点：短期延续震荡 [96]

南非投资机遇核心观点 - 南非凭借其金砖国家成员及非洲门户的双重优势，为中国投资提供独特的安全感与通往整个非洲大陆的市场通路[1] - 可再生能源、金融科技和农业科技是当前中南合作最具潜力的三大方向，合作涵盖氢能、太阳能、风能、数字支付与农业科技等方向[1] - 越早参与、越多行动，对两国都将更有利，合作机遇是建立在长期合作基础上的延续与深化[1][4] 关键合作领域 - 可再生能源领域已进入加速推进阶段，存在氢能、太阳能、风能项目的广阔合作空间，欢迎中国民营企业积极投身[4][5] - 金融服务业基础雄厚且成熟，金融科技成为重要投资方向，欢迎中国企业在数字银行、支付、信贷及区块链等领域展开合作[5] - 农业是重要经济支柱，随着中国市场进一步开放，越来越多南非产品进入中国，同时欢迎中国企业在农业科技领域投资合作[5] 南非资源与产业优势 - 南非在全球矿业GDP贡献中排名第五，铂族金属占全球产量近六成（59%），并拥有钒、铁铬、锰矿等关键资源，为电池、可再生能源产业提供重要上游保障[2] - 南非是非洲工业化水平最高的经济体，拥有规模庞大的工业体系、成熟完善的金融服务以及健全的法律服务支持[2][9] - 南非及非洲地区拥有年轻的人口结构和丰富的人才储备，年轻一代对新技术的接受度高，适应力强，构成技术应用层面的独特优势[9] 战略定位与平台优势 - 南非作为金砖国家中唯一的非洲创始成员，为中国投资者提供了坚实的政治互信与关系保障，是赴南投资安全性的重要支撑[7] - 南非是通往整个非洲大陆市场的战略枢纽，拥有成熟的市场体系、完善的产业基础，可作为进入非洲其他国家的桥梁[7] - 南非将于2025年首次在非洲大陆承办G20领导人峰会，借此平台推动以团结、平等和可持续发展为核心的议题，为全球南方争取更包容的增长模式[2][8] 市场环境澄清与承诺 - 南非政府已采取积极措施全力保障能源供应安全，目前电力供应已趋于稳定，有充分信心维持能源的可靠与可持续供应[6] - 南非始终秉持开放态度，通过贸易与投资圆桌会议和专题论坛等机制持续传递欢迎投资的明确信息，致力于弥合信息差距[6] - 南非是国际社会的积极成员，活跃于众多多边与跨国机构，主办G20峰会是其积极参与国际事务承诺的有力体现[9]