报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石呈现近强远弱态势，可进行价差正套操作；螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤均为宽幅震荡；硅铁和锰硅价格回归震荡区间，需关注基本面开工情况；动力煤供需趋宽，煤价回调；原木因冲突情绪缓和，涨幅回吐 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价784.0元/吨，跌0.5元/吨，跌幅0.06%，持仓467,965手，减少5,292手；现货方面，卡粉、PB等部分价格持平，超特跌3.0元/吨；基差、价差有不同变动 [4] - 2025年中国从伊朗进口铁矿石570万吨，占全年总进口量0.45%；2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比下降5.69万吨；上海发布房地产政策调整通知 [4][5] - 铁矿石趋势强度为1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,104元/吨，跌13元/吨，跌幅0.42%；热轧卷板HC2605收盘价3,256元/吨，跌6元/吨，跌幅0.18%；现货价格部分有变动，基差、价差也有不同表现 [7] - 2026年2月全国居民消费价格同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格同比下降0.9%；3月5日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变化；中共中央政治局会议讨论相关规划和报告；上海发布房地产政策调整通知；2月中旬重点企业钢材库存量有变动 [7][8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价5876元，涨8元；硅铁2607收盘价5966元，跌22元；锰硅2605收盘价6088元，跌44元；锰硅2607收盘价6122元，跌34元；现货价格部分下降，价差有不同变动 [11] - 3月10日硅铁、硅锰不同地区报价有变动；乌兰察布某硅铁厂送电复产2台45000kva硅铁炉；非洲彩虹矿业公司将加入锰生产商联盟参与建设锰矿石出口码头 [11][13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1121.5元/吨，跌46.5元，跌幅4.0%；焦炭J2605收盘价1680.5元/吨，跌59.5元，跌幅3.4%；现货价格部分有变动，基差、价差有不同表现 [14] - 3月10日CCI冶金煤指数部分下降；3月10日炼焦煤线上竞拍挂牌量22万吨，流拍率5%，平均溢价52.13元/吨 [14] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [17] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及3月长协价格有不同表现，部分价格环比下降 [18] - 3月10日北港市场情绪一般，下游需求差，成交冷清，部分参与者对后市不悲观；2026年1 - 2月全国进口煤炭7722.2万吨，同比增长1.5%，蒙煤进口或是增长核心支撑 [19] - 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）为 - 1 [19] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量及价差有不同变动，现货市场部分价格持平，部分有小幅度变动 [20] - 2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；上海发布房地产政策调整通知 [22] - 原木趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑，当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配，短期需求复苏强度能否匹配供给恢复速度是关键变量，预计以震荡为主[1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 - 螺纹钢主力合约rb2605收盘价3104，现货价元/吨，基差116，偏多[1] - 热轧卷板主力合约hc2605收盘价3256，现货价3250元/吨，基差 - 6，中性[2] 利润与成本 未提及 产能与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存637.75万吨，环比增加，同比增加，偏空[1] - 热轧卷板全国33个主要城市库存381.61万吨，环比增加，同比增加，偏空[2] 螺纹钢需求与下游 未提及 热轧卷板需求与下游 未提及 宏观 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石呈现近强远弱态势，可进行价差正套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，I2605 昨日收盘价 784.0 元/吨，较昨日跌 0.5 元/吨，跌幅 0.06%，持仓 467,965 手，较昨日减少 5,292 手 [1] - 现货价格方面，卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、邯邢（66%）、莱芜（65%）价格较前日无变动，超特（56.5%）价格较前日跌 3.0 元/吨 [1] - 基差方面，I2605 对超特基差较前日降 2.8 元/吨，对金布巴基差较前日升 0.5 元/吨 [1] - 价差方面，I2605 - I2609 较前日升 0.5 元/吨，I2609 - I2701 较前日升 1.0 元/吨，卡粉 - PB 无变动，PB - 金布巴无变动，PB - 超特较前日升 3.0 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025 年中国从伊朗进口铁矿石 570 万吨，占全年总进口量 0.45%，若美伊冲突持续，能源成本大幅抬升，会通过运费传导至铁矿石价格 [1] - 2026 年政府工作报告重在稳定预期，GDP 增速从“5%左右”下调至“4.5% - 5.0%”，提高政策性金融工具规模 [2] - 247 家钢铁企业日均铁水产量为 227.59 万吨，环比下降 5.69 万吨 [2] - 上海市 5 部门 2 月 25 日联合发布房地产政策通知，自 2 月 26 日起施行 [2] 趋势强度 铁矿石趋势强度为 1，取值范围为【-2,2】，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面对钢材市场预期价格先有明显提振后成负面拖累，基本面来看钢材产量低位与春季需求回暖将产生矛盾，预计后市或延续震荡走强，4年零10个月的下跌周期或已结束，但后期反弹路径不明朗，投资者或经营者需做好行情反复准备，关注中东局势变化可能 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 3月10日螺纹钢、热卷期货主力合约2605明显回落后跌幅收窄，个别螺纹钢和热卷现货市场价格回落，上海、杭州、合肥市场螺纹钢价格下跌10元/吨，上海、南京、无锡、广州市场热卷价格下跌10元/吨 [5][6][8] - 螺纹钢2605合约日线KDJ指标走势继续分化，J值加快回落，K值调头回落，D值继续小幅上升，有死叉趋势；热卷2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回落，D值继续上升。螺纹钢2605合约日线MACD红柱连续5个交易日放大，热卷2605合约日线MACD红柱连续2个交易日放大 [8] - 3月6日至3月10日，国内外原油及化工品市场价格大幅走高后大幅回落，因美以军事打击伊朗后霍尔木兹海峡基本关闭，部分油田出现关闭趋势，3月10日美国总统表示战争基本结束，国际能源价格大涨后大跌带动化工、煤炭和部分农产品价格大幅波动，铁矿石受汽运成本问题波及，黑色金属系商品期货跟随先起后落 [9][10] - 春节后两周五大钢材品种周产量重回低位，厂库冲高回落，社库延续以较大幅度累库，厂库和社库分别创2024年4月中旬和2024年5月中旬以来新高，周度需求自2024年2月下旬以来新低回升，恢复至春节前一周水平上方 [10] - 上周港口铁矿石库存再度回升并逼近2月6日创下的2015年12月以来记录新高，钢厂铁矿石库存连续2周数据稳定在23天可用水平，近4周进口铁矿石发货量环比增9.0%，到港量环比降8.5%，预计到港量将有所恢复；春节后钢厂铁矿石库存自去年2月上旬以来新高下降15.8%，库存压力缓解；3月初至3月7日蒙煤通关量先升后降，大体维持在17.5 - 20.2万吨的偏高水平，但近3周钢厂和焦化厂炼焦煤库存明显回落，分别创去年6月下旬和去年7月下旬以来新低 [10] 行业要闻 - 今年前两个月“疆煤进宁”运输量突破82.51万吨，同比增加35.62万吨，增幅达76% [12] - 自2026年1月1日起，山西省煤电容量电价标准调整为165元/千瓦·年（含税） [12] - 2025年前三季度，华菱钢铁实现归母净利润25.10亿元，同比增长41.72%，公司长期坚持差异化发展和品种结构高端化战略，近年分红比例逐年稳定提升，2025年度现金分红和回购注销金额合计比例占2024年归母净利润的47.5% [12][13] - 今年前两月，我国进出口总值10995.4亿美元，同比增长21.0%，其中出口6565.8亿美元，增长21.8%；进口4429.6亿美元，增长19.8% [13] - 2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%；累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7%；累计进口铁矿砂及其精矿21002.3万吨，同比增长10.0%；累计进口煤及褐煤7722.2万吨，同比增长1.5% [13] - 2026年2月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为874.51万吨，环比下降2.53%，同比增长36.94% [13] - 泰国政府将要求大多数政府机构采取全面居家办公安排，菲律宾政府部门本周已开始实施工作四天的临时安排，以节约能源 [13] - 俄罗斯计划在欧盟进口禁令生效前，将部分对欧供应的液化天然气转向其他市场，重点供应对俄天然气感兴趣并愿建立长期合作的国家 [13] - 上周约有24艘油轮签订定期租船订单，创2020年5月以来最高纪录，超级油轮一年期租船基准费率攀升至创纪录的176,250美元/日，中东至中国航线的超大型油轮基准收益达476,754美元/日，未来一个月中东地区将面临运力过剩，船舶运力将超出货船需求15% [13] - 3月9日，亚洲基准纽卡斯尔煤炭期货价格大幅跳涨约9.3%，触及150美元/吨关口，刷新2024年11月以来最高纪录；3月2日鹿特丹煤炭价格上涨约13%至119.50美元/吨，创下52周新高 [14] - 2026年2月份，蒙古国铁矿石出口量为58.66万吨，同比增10.34%，但环比下降16.47%，环比连续第三月下降，降至2025年3月以来最低 [14] 数据概览 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢厂库存、社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与5月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [18][21][22][25][32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 原油和焦煤价格回落影响钢材冲高回落 钢厂产量持稳 库存维持季节性去库 表需回升 内需预期波动不大 需关注表需回升高度和钢材出口的边际变化 维持钢价区间震荡走势判断 螺纹和热卷分别关注3150元/吨和3300元/吨附近压力 [1] 铁矿石 短期铁矿利多因素主导 地缘政治冲突反复加剧盘面波动 供应端全球发运量环比回落 需求端铁水产量受限产影响回落 库存层面钢厂库存环比小幅回落 港口库存小幅增加 短期铁矿价格或震荡偏强运行 建议观望 [4] 焦炭 焦炭期货高位回落 预计阶段性见底企稳 供应端焦炭调价滞后于焦煤 提降后焦化利润回落 两会期间焦企开工小幅下降 需求端两会期间钢厂限产铁水产量下降 钢价低位反弹 补库需求后期将逐步恢复 库存端钢厂去库 焦化厂、港口累库 整体库存中位略增 供需短期基本平衡 单边建议震荡看待 区间参考1650 - 1850 套利建议多焦煤空焦炭 [7] 焦煤 焦煤期货高位回落 现货竞拍价格逐步企稳 蒙煤报价跟随期货大幅下跌 节后补库需求弱稳 后期有回暖预期 供应端煤矿复产 煤炭日产逐步回升 进口煤口岸库存累库 需求端两会期间钢厂限产铁水产量下降 焦化同步下降 为降低成本主流钢厂提降焦炭价格并落地 预计焦炭价格将企稳 库存端煤矿、口岸累库 焦企、钢厂、洗煤厂、港口均去库 整体库存季节性下降 上游累库偏利空 单边建议震荡看待 区间参考1100 - 1250 套利建议多焦煤空焦炭 [7] 硅铁 硅铁主力合约大幅下跌 受地缘政治冲突影响 乌兰察布某厂送电复产 现货产区及贸易地72硅市场价稳中小跌 上周供应小幅回落 内蒙、宁夏减产 青海、甘肃增产 受电价影响产区间利润水平持续分化 需求方面两会期间铁水产量大幅回落 后续将抬升 美伊冲突短期影响钢材和硅铁出口 长期或有替代效应 成本有推涨动力 易受战争反复影响 建议观望为主 谨慎操作 [8] 硅锰 锰硅主力合约受地缘政治冲突影响低开后收复跌幅 现货锰矿价格持续高位 市场交投氛围有所恢复 供应环比小幅下滑 内蒙地区产量小幅下滑 二季度预计有5家锰硅厂新增产能上线 需求方面两会期间铁水产量大幅回落 后续将抬升 美伊冲突短期影响钢材出口 长期或有替代效应 库存厂库压力集中在宁夏 仓单水平相对偏低 总库存中性偏高 锰矿对价格形成支撑 美伊冲突增加进口成本 建议现金为主 谨慎操作 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 螺纹钢现货华东价格3220元，华北3150元，华南3260元；热卷现货华东3250元，华北3170元，华南3260元 各合约价格有不同程度下跌 [1] 成本和利润 钢坯价格2940元 江苏电炉螺纹成本3271元，转炉螺纹成本3136元 华东、华北、华南热卷利润分别为40元、 - 40元、50元 [1] 产量 五大品种钢材产量797.2万吨，环比增0.1% 其中电炉产量11.7万吨，环比增349.6%；转炉产量161.6万吨，环比降0.5% 热卷产量301.1万吨，环比降2.7% [1] 库存 五大品种钢材库存1952.0万吨，环比增5.7% 螺纹库存875.7万吨，环比增9.4%；热卷库存471.7万吨，环比增4.3% [1] 成交和需求 建材成交量8.4，环比降27.7% 五大品种表需691.4，环比增22.4%；螺纹钢表需98.2，环比增192.8%；热卷表需281.6，环比增4.9% 日均铁水产量227.6，环比降2.4% [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 仓单成本方面巴混粉涨0.4%，其他品种无变化 05合约基差各品种有不同程度上涨 5 - 9价差涨1.9%，9 - 1价差涨5.9% [4] 现货价格与价格指数 日照港巴混粉涨0.4%，其他品种无变化 新交所62%Fe掉期涨1.0% [4] 供给 45港到港量周度2609.9万吨，环比增21.6% 全球发运量周度2897.8万吨，环比降13.3% 全国月度进口总量9763.8万吨，环比降18.4% [4] 需求 247家钢厂日均铁水周度227.6万吨，环比降2.4% 45港日均疏港量周度311万吨，环比增4.2% 全国生铁月产量6072.2万吨，环比降2.6% 全国粗钢月产量6817.7万吨，环比降2.4% [4] 库存变化 45港库存17117.86万吨，环比增0.2% 247家钢厂进口矿库存周度9011.6万吨，环比降0.8% 64家钢厂库存可用天数周度23.0天，无变化 [4] 焦炭产业 相关价格及价差 山西一级湿熄焦（仓单）无变化，日照港准一级湿熄焦（仓单）降0.6% 焦炭05合约降3.4%，09合约降2.6% 钢联焦化利润周度增24 [7] 供给 全样本焦化厂日均产量63.9万吨，环比降0.5% 247家钢厂日均产量47.0万吨，环比降0.2% [7] 需求 247家钢厂铁水产量227.6万吨，环比降2.4% [7] 库存变化 焦炭总库存984.7万吨，环比增0.5% 全样本焦化厂焦炭库存110.3万吨，环比增2.3% 247家钢厂焦炭库存671.3万吨，环比降0.6% 港口库存203.1万吨，环比增3.0% [7] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算0.7万吨，环比增312.1% [7] 焦煤产业 相关价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）无变化，蒙5原煤（仓单）降3.9% 焦煤05合约降4.0%，09合约降2.6% 样本煤矿利润周度降19 [7] 上游焦煤价格及价差 焦煤（山西仓单）无变化，焦煤（蒙煤仓单）降3.9% [7] 海外煤炭价格 澳洲峰景到岸价无变化，京唐港澳主焦库提价降8.9% 广州港澳电煤库提价降2.2% [7] 供给 原煤产量861.3万吨，环比增23.7% 精煤产量443.2万吨，环比增26.8% [7] 需求 全样本焦化厂日均产量63.9万吨，环比降0.5% 247家钢厂日均产量47.0万吨，环比降0.2% [7] 库存变化 汾渭煤矿精煤库存129.0万吨，环比增6.6% 全样本焦化厂焦煤库存949.5万吨，环比降4.9% 247家钢厂焦煤库存775.6万吨，环比降2.1% 港口库存267.7万吨，环比降1.6% [7] 硅铁和硅锰产业 期货与现货 硅铁主力合约收盘价涨0.1%，硅锰主力合约收盘价降0.7% 硅铁现货多地价格下跌 硅锰现货多地价格下跌 [8] 成本及利润 硅铁生产成本内蒙降0.1% 生产利润内蒙降85.0% 宁夏降48.2% [8] 锰矿供应 锰矿发运量周度122.7万吨，环比增57.6% 到港量周度44.8万吨，环比增1.8% 喷港量周度53.7万吨，环比增5.8% [8] 供给 硅铁产量周度9.7万吨，环比降2.1% 生产企业开工率周度28.3%，环比降1.8% [8] 需求 硅铁需求量周度1.8万吨，无变化 247家日均铁水产量周度227.6万吨，环比降2.4% 高炉开工率周度77.7%，环比降3.1% 钢联五大材产量周度797.2万吨，环比增0.1% 硅锰需求量周度11.1万吨，环比增0.9% [8] 库存变化 硅铁库存60家样本企业周度6.6万吨，环比降5.9% 63家样本企业库存周度38.7万吨，环比降2.8% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，不同行业受影响程度不同，部分行业短期存在不确定性。其中股指操作建议关注战局转变并控制风险；国债预计行情延续震荡；贵金属谨慎看空；有色金属中部分品种预计震荡抬升或维持偏强；黑色建材类整体偏弱，预计区间震荡；能源化工类需灵活应对或根据不同品种采取相应策略；农产品类各品种因自身基本面和市场环境不同，投资策略也有所差异 [4][7][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗议会议长表示绝不寻求停火，特朗普称可能有条件同伊朗谈判；国家互联网应急中心发布安全应用风险提示；储存芯片和贵金属上涨，部分车企尝试用“涨价”应对供应链成本压力；工业富联2025年营收9028.87亿元，同比增长48.22%，净利润352.86亿元，同比增长51.99% [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同合约期限有不同比率 [3] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好，建议关注战局转变，注意控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周二各主力合约有不同环比变化；中国1 - 2月出口同比增21.8%，进口增19.8%，贸易顺差2136.2亿美元；中东石油减产加剧，沙特等四国合计减产至多670万桶/日；央行周二净投放52亿元 [5] - 策略观点：经济修复持续性待观察，宽货币空间仍存，伊朗地缘冲突和通胀数据回升使债市承压，预计行情延续震荡 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银等价格上涨；美国相关原油库存和非农就业人口数据异常；特朗普和伊朗议会议长表态不同，地区能源通道安全风险上升 [8] - 策略观点：金价窄幅区间震荡，美伊战争背景下油价暴涨影响市场，阶段性压制贵金属价格，策略上谨慎看空，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：原油价格波动，铜价抬升，LME库存增加，国内上期所仓单增加，华东和广东地区现货情况不同，国内铜现货进口亏损，精废铜价差维持低位 [11] - 策略观点：中东战事有不确定性但升级概率低，关键矿产资源属性提供支撑，产业上铜矿供应紧张，下游开工率回升，废铜替代少，铜库存累积压力减轻，预计铜价震荡抬升，给出沪铜和伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：原油价格波动，铝价低开后走升，沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单增加，铝锭和铝棒库存有变化，华东地区铝锭现货贴水缩窄，LME库存减少，注销仓单比例提升 [13] - 策略观点：中东战事供应风险未解除，South32电解铝厂计划停产检修，供应预计偏紧，国内下游复工复产，铝水比例预计回升，铝价有望维持偏强，给出沪铝和伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数和伦锌3S有不同变化，给出各地区基差、上期所和LME库存等数据 [15] - 策略观点：锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润回暖，但冶炼企业成品库存和锌锭社会库存大幅抬升，伊朗冲突对锌矿供应实质影响偏小，油价高位市场有通胀担忧，锌价有向下突破风险，预计冲突持续期间宽幅震荡 [16] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数和伦铅3S有不同变化，给出各价格、基差、库存等数据 [17] - 策略观点：铅矿库存和铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存下滑，冶炼厂开工率下滑，下游蓄企开工未完全恢复，国内外铅锭累库，但铅价处于震荡区间下沿，预计短期止跌企稳，后续有望回升 [17] 镍 - 行情资讯：3月10日沪镍主力合约价格上涨，现货市场升贴水情况，成本端镍矿价格持平，镍铁价格有变化 [18] - 策略观点：中期印尼政策使镍矿价格上涨支撑镍价，短期现货供需矛盾有限，中东地缘冲突使市场风偏下降，预计价格震荡运行，给出沪镍和伦镍运行区间，建议高抛低吸 [18] 锡 - 行情资讯：3月10日沪锡主力合约价格上涨，供给端云南和江西地区冶炼厂情况导致粗锡供应偏紧，需求端下游工厂开工率偏低，需求未有效体现 [19] - 策略观点：宏观宽松和半导体行业涨价使市场做多情绪强，但锡锭供需边际宽松、库存回升，不宜盲目追高，美伊冲突使风险资产有压力，预计锡价宽幅震荡，建议观望，给出国内和海外运行区间 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数及电池级、工业级碳酸锂报价上涨，LC2605合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水情况 [21] - 策略观点：特朗普释放缓和信号，权益市场情绪好转，碳酸锂现货未明显宽松，产业有逢低备货意愿，近期产业面驱动有限，期货持仓低位，预计区间波动，全球能源供给隐患利好定价，关注下游备货等情况，给出广期所碳酸锂2605合约参考运行区间 [21] 氧化铝 - 行情资讯：2026年3月10日氧化铝指数下跌，单边交易总持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有不同变化 [22] - 策略观点：检修增加和投产延迟使累库幅度收缩，矿端供应过剩，盘面升水使仓单注册量高，交割压力压制价格上行，建议观望，期货价格宽幅震荡，关注几内亚矿山和冶炼端政策，给出国内主力合约参考运行区间 [23][24] 不锈钢 - 行情资讯：周二不锈钢主力合约价格上涨，单边持仓减少，现货市场各品种价格有变化，原料价格有不同情况，期货库存减少，社会库存下降 [25] - 策略观点：市场采购氛围回暖，部分贸易商和下游客户补库，但下游实际拿货少，预计不锈钢维持震荡上行格局，给出主力合约参考区间 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格低开高走，加权合约持仓下滑，成交量收缩，仓单减少，合约价差缩窄，国内主流地区ADC12均价下调，进口报价回落，三地铝合金锭库存减少 [26] - 策略观点：成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持偏强 [27] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货市场价格有不同情况 [29] - 策略观点：商品市场价格振幅加剧，成材价格震荡，宏观上特朗普表态使商品情绪释放，基本面热卷需求回落、库存累积，螺纹钢供需同步回升但库存累积快，黑色系基本面偏弱，短期核心矛盾是库存消化与需求验证，预计区间震荡偏弱，关注工地复工率等指标 [30] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约价格微跌，持仓变化，现货青岛港PB粉价格及基差情况 [31] - 策略观点：供给端海外矿石发运环比下滑，近端到港量止跌回升；需求端日均铁水产量下降，钢厂盈利率下滑；库存端港口库存持平，钢厂库存去库，进口矿库存低位。海外供给高位波动，高库存压制价格，结构性因素待解决，中东冲突使波动风险加大，预计短期价格震荡运行 [32] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月10日焦煤和焦炭主力合约价格下跌，现货端各品种价格及升水情况 [33] - 技术形态：焦煤盘面价格试探下方支撑后震荡，关注下方1100元/吨及上方1200、1250元/吨压力；焦炭盘面价格试探下方支撑后震荡，关注下方1600 - 1650元/吨及上方1750、1818元/吨压力 [34] - 策略观点：美伊局势升级和两会落地影响市场，上周双焦价格震荡走弱，下游去库、煤矿复产制约需求，短期美伊局势带动商品情绪向多头偏移，焦煤估值不高，但库存结构和供给端压力仍制约需求，短期内大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格乐观 [35][36][38] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周二玻璃主力合约价格下跌，华北大板和华中报价有变化，03月05日浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面持买单和卖单前20家有减仓情况 [39] - 策略观点：深加工企业恢复，市场需求好转，玻璃厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强，两会对地产调控基调使建材行业有政策支持空间，给出主力合约参考区间 [39] - 纯碱 - 行情资讯：周二纯碱主力合约价格下跌，沙河重碱报价下降，03月05日纯碱样本企业周度库存增加，持仓方面持买单和卖单前20家有减仓情况 [40] - 策略观点：市场观望情绪浓，下游行业复工复产但采购需求释放慢，厂库累库，成本端受中东局势影响油价上行，纯碱成本支撑增强，预计3月价格随煤化工板块波动，关注中东局势，防范回落风险，给出主力合约参考区间 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月10日锰硅主力合约价格下跌，硅铁主力合约价格上涨，现货端各品种价格及升水情况 [41] - 技术形态：锰硅盘面价格处于多头形态，触及压力后震荡调整，关注6200、6450元/吨目标价位；硅铁盘面价格呈多头走势，关注6100、6200元/吨附近压力 [42] - 策略观点：美伊局势升级带动商品情绪向多头偏移，短期空头操作不合适，锰硅、硅铁符合寻找反弹机会条件，但估值已相对不便宜。锰硅供需格局不理想但已计入价格，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策，强调成本支撑，等待驱动 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约价格下跌，加权合约持仓减少，现货端各品种价格及基差情况 [45] - 策略观点：昨日工业硅低开拉升尾盘收跌，价格震荡运行。3月供应端环比回升，需求侧排产上行，呈现供需双增格局但平衡表改善有限，高库存去化难，价格继续下行考验西北小厂承受能力，预计跟随震荡或反弹 [46] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约价格下跌，加权合约持仓减少，现货端各品种价格及基差情况 [47] - 策略观点：3月供需双增，但硅料库存去化有限，下游硅片价格低迷，现货价格重心下移，期货持仓和流动性低，盘面支撑有限，关注新单成交情况，中东冲突影响下短期或有支撑，预计震荡运行 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：宏观局势使原油和丁二烯大跌，丁二烯橡胶BR大跌；多空观点不同，多头基于宏观、季节性和需求预期看多，空头基于宏观不确定、供应增加和需求淡季看空；山东轮胎企业开工负荷有变化，中国天然橡胶社会库存增加；现货方面各品种价格有变化 [50][51][52] - 策略观点：整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；对冲方面建议买NR主力空RU2609新开仓或继续持仓 [54] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货价格下跌 [55] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差；做空高硫燃油裂解价差；做空INE - Brent跨区价差 [56] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有不同变化，MTO利润变动 [57] - 策略观点：认为甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈 [58] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有不同变化，总体基差情况 [59] - 策略观点：一季度开工回暖预期下，供需双旺但配额无较大利多，基本面利空预期来临，建议逢高空配 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端、期现端、供应端、需求端各指标有不同变化 [61] - 策略观点：中东地缘冲突缓和，纯苯和苯乙烯价格有不同表现，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工高位震荡，港口库存累库，需求端三S整体开工率震荡上涨，建议空仓观望 [62] PVC - 行情资讯：PVC05合约价格下跌，常州SG - 5现货价及基差、5 - 9价差有变化，成本端各原料价格有不同情况，PVC整体开工率下降，需求端下游开工率上升，厂内和社会库存有变化 [63] - 策略观点：企业综合利润反弹至中性，短期产量高位但有减产和检修预期，下游内需恢复但国内需求承压，出口方面海外有减产预期或需国内补充，成本端电石下跌、烧碱反弹，短期基本面弱但叙事逻辑转向预期，伊朗问题未解决前以反弹为主，注意风险 [64] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约价格下跌，华东现货价格下跌，基差和5 - 9价差有变化，供给端国内外装置检修和降负，下游负荷上升，终端加弹和织机负荷上升，进口到港预报和港口库存情况，估值和成本方面各利润和成本有变化 [65] - 策略观点：国外装置检修量上升，国内进入检修季，进口预期下降，下游恢复，港口库存将去库，中东逻辑发酵或使库存超预期下降，油化工利润低位，有减产预期，但短期上涨过多，注意风险 [66] PTA - 行情资讯：PTA05合约价格下跌，华东现货价格下跌，基差和5 - 9价差有变化，PTA负荷上升，下游负荷上升，库存累库，估值和成本方面加工费有变化 [67] - 策略观点：检修预期下降，PTA难转去库周期，需观察检修情况，估值方面加工费回落，PXN有上升空间，中东地缘发酵使PXN预期大幅上升，但短期上涨过多，注意风险 [68] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约价格下跌，PX CFR价格下跌，基差和5 - 7价差有变化，PX和PTA负荷有不同变化，进口和库存情况，估值成本方面各指标有变化 [70][71] - 策略观点：PX负荷预期三月大幅下降，下游PTA检修减少，三月转入去库周期，中东意外或使国内炼厂降负，估值中性偏低，供需结构偏强，中期格局好，PTA加工费修复使PXN空间打开，后续估值预期上升，但短期上涨过多，注意风险 [72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走弱，上游开工率上升，周度库存方面生产企业去库、贸易商累库，下游平均开工率上升，LL5 - 9价差扩大 [73] - 策略观点：中东地缘冲突降温，聚乙烯现货价格下跌，估值向下空间仍存，仓单对盘面压制减轻，供应端煤制库存去化，需求端农膜原料库存或见顶、开工率反弹，待霍尔木兹海峡船只通行数量转多，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走弱，上游开工率下降，周度库存方面生产企业、贸易商和港口库存均去库，下游平均开工率上升，LL - PP价差和PP5 - 9价差扩大 [75] - 策略观点：成本端二季度温和增产，供应过剩缓解；供应端上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹强于往年。短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转向投产错配 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌稳均有，养殖端出栏积极性尚可，大猪有消化压力，标猪需求受二次育肥和冻品入库影响稍有支撑，预计今日全国猪价或局部稳定，部分微跌 [79] - 策略观点：体重和出栏量偏高，二育入场积极性不够，短期现货弱稳，关注饲料涨价影响，盘面近端反弹抛空，远端有产能去化预期但现货驱动不足，观望为主 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，供应尚可，下游消化速度一般，部分理性观望，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系基本面较节前预期明显偏弱，短期核心矛盾在于库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前价格大概率维持区间震荡偏弱运行，后续需关注工地复工率及水泥、建材日耗等高频指标变化；各品种受美伊局势、供需、成本等因素影响，走势有所不同，如铁矿石预计短期震荡运行，锰硅和硅铁关注市场情绪及成本等因素，焦煤中长期乐观但当下大幅反弹支撑不足，工业硅和多晶硅预计震荡运行，玻璃和纯碱需关注需求和成本变化[2][5][9][10][15][18][21][24][26] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3104元/吨，较上一交易日跌15元/吨（-0.48%），当日注册仓单16951吨，环比减少0吨，主力合约持仓量173.14万手，环比减少9469手；天津汇总价格3150元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3220元/吨，环比减少0元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3256元/吨，较上一交易日跌14元/吨（-0.42%），当日注册仓单477232吨，环比减少884吨，主力合约持仓量126.97万手，环比减少22947手；乐从汇总价格3260元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比减少10元/吨[1] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至784.00元/吨，涨跌幅-0.06 %（-0.50），持仓变化-5292手，变化至46.80万手，加权持仓量87.03万手；现货青岛港PB粉773元/湿吨，折盘面基差36.72元/吨，基差率4.47%[4] 锰硅硅铁 - 3月10日，锰硅主力（SM605合约）低开后窄幅震荡，日内收跌0.72%，收盘报6088元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，折盘面6140，升水盘面52元/吨[8] - 硅铁主力（SF605合约）小幅低开后震荡反弹，日内收涨0.14%，收盘报5876元/吨，天津72硅铁现货市场报价6150元/吨，升水盘面274元/吨[8] 焦煤焦炭 - 3月10日，焦煤主力（JM2605合约）完全回吐昨日涨幅，日内最终收跌3.98%，收盘报1121.5元/吨；山西低硫主焦报价1463.1元/吨，现货折盘面仓单价为1270.5元/吨，升水盘面149元/吨；山西中硫主焦报1260元/吨，现货折盘面仓单价为1243元/吨，升水盘面121.5元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1175元/吨，现货折盘面仓单价为1150元/吨，升水盘面28.5元/吨[12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收跌3.42%，收盘报1680.5元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，升水盘面56元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，升水盘面30元/吨[12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8625元/吨，涨跌幅-0.52%（-45），加权合约持仓变化-9276手，变化至344061手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差575元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差175元/吨[17] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报42450元/吨，涨跌幅-0.59%（-250），加权合约持仓变化-269手，变化至55416手；SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价47元/千克，环比持平；N型复投料平均价48.85元/千克，环比-0.05元/千克，主力合约基差6400元/吨[19][20] 玻璃纯碱 - 周二下午15：00玻璃主力合约收1076元/吨，当日-2.54%(-28)，华北大板报价1070元，较前日+10；华中报价1090元，较前日持平；03月05日浮法玻璃样本企业周度库存7963.7万箱，环比+362.90万箱（+4.77%）；持仓方面，持买单前20家减仓18217手多单，持卖单前20家减仓53707手空单[23] - 周二下午15：00纯碱主力合约收1235元/吨，当日-3.21%(-41)，沙河重碱报价1215元，较前日-41；03月05日纯碱样本企业周度库存194.72万吨，环比+5.28万吨（+4.77%），其中重质纯碱库存91.99万吨，环比+2.40万吨，轻质纯碱库存102.73万吨，环比+2.88万吨；持仓方面，持买单前20家减仓13264手多单，持卖单前20家减仓20146手空单[25] 各品种策略观点总结 钢材 - 昨日商品市场价格振幅加剧，成材价格整体延续震荡格局；宏观方面，美国总统特朗普表示对伊朗的战争"差不多已经结束"，商品情绪阶段性释放；基本面方面，本周热卷需求回落，恢复节奏弱于季节性水平，虽产量下降，但库存仍累积，基本面偏弱；螺纹钢供需同步回升，但库存累积速度偏快，需观察旺季需求恢复情况；当前黑色系基本面较节前预期明显偏弱，短期核心矛盾在于库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前，价格大概率维持区间震荡偏弱运行，后续需关注工地复工率及水泥、建材日耗等高频指标变化[2] 铁矿石 - 供给方面，最新一期海外矿石发运环比下滑，澳洲、巴西发运量双双下降，非主流国家发运下降，近端到港量止跌回升；需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比下降5.69万吨至227.59万吨，河北等地因限产有高炉集中性检修，其余地区为常规检修，后续关注限产结束后的恢复情况，钢厂盈利率环比下滑；库存端，港口库存环比基本持平，钢厂库存延续去库趋势，进口矿库存位于同期低位；综合来看，铁矿石海外供给高位波动，叠加高库存压制价格高度，结构性因素有待解决，BHP谈判问题产生预期扰动，海外中东冲突波及大宗商品市场，局势发展变化因素多，波动风险加大，冲突持续可能提升运费成本，预计短期价格震荡运行[5] 锰硅硅铁 - 短期美伊局势升级带动商品整体情绪向多头偏移，资金多头投机情绪可能被带动，美伊局势缓和前，短期空头方向操作或不合适，寻找估值偏低、弹性较大的品种的短期反弹机会是较优选择，锰硅、硅铁符合条件，但估值在过去两周反弹后已相对不便宜[9] - 锰硅供需格局不理想，维持宽松结构，有新产能投放预期，库存高，下游建材行业需求萎靡，但这些因素大多已计入价格，不是未来主导行情的主要矛盾；硅铁基本面表现良好，供给、库存处于低位，需求相对稳定；未来一段时间主导行情的矛盾在于黑色大板块方向引领或市场整体情绪影响，以及锰硅端锰矿成本推升问题和硅铁端因亏损或"双碳"带来的供给收缩（或收缩预期）问题；建议关注锰矿端突发情况及"双碳"政策进展，强调下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望[10] 焦煤焦炭 - 上周美伊局势升级带动商品市场多头情绪，"两会"落地无超预期或显著利空内容，整体略偏利多焦煤，带动价格反弹；上周双焦价格震荡走弱，一方面节后下游钢厂、焦化厂进入主动去库阶段，制约消费，另一方面节后煤矿逐步复工复产，产量回升，3月通常为煤炭产量年内峰值；焦炭下游同样去库，成本端焦煤价格趋弱降低下方支撑强度，市场对钢材终端需求担忧且对"两会"政策低预期，导致节后第一周焦煤价格弱势[14] - 短期美伊局势升级带动商品情绪向多头偏移，资金多头投机情绪可能被带动，美伊局势缓和前，短期空头方向操作或不合适，寻找估值偏低、弹性较大的品种的短期反弹机会是较优选择，焦煤估值水平不高，市场情绪对价格有向上带动效果；焦煤总库存延续回落，但结构上呈现下游去库、上游库存累积情况，短期内制约双焦需求，直至4月中下旬下游再度补库；煤矿继续复产，当前样本矿山精煤产量已回升至去年同期水平之上，蒙煤通关节后迅速回升并维持在同期高位，供给端3月份仍有边际压力；短期内价格大幅反弹支撑因素不充足，除非市场情绪进一步热化并配合突发安全生产升级等情况；中长期对焦煤价格保持乐观，更偏向于6 - 10月间，届时下游需求回暖，上游价格上涨概率较大[15] 工业硅 - 昨日工业硅低开拉升，尾盘收跌，价格震荡运行；供给端，3月新疆某大厂复产部分矿热炉，其余个别企业亦有开炉计划，预计供应端环比回升；需求侧，3月多晶硅西北部分基地复产或轮换检修，排产环比上行，有机硅DMC开工率或有提升；3月工业硅或呈现供需双增格局，但平衡表改善幅度有限，高库存去化仍有难度；当前西南地区供给收缩充分，价格继续下行将考验西北小厂承受能力，价格大幅下破需要成本端大幅坍缩，可将焦煤价格走势作为参考，否则在成本有支撑或反弹情况下，预计工业硅价格跟随震荡或反弹[18] 多晶硅 - 供需方面，3月西北部分基地复产或轮换检修，排产环比上行，硅片环节排产增加，下游电池片、组件产量预计同步回升，呈现供需双增格局，但硅料环节库存去化或有限，下游硅片环节价格低迷，供应端压力使硅片库存去化缓慢，对上游硅料环节反馈不佳，多晶硅现货价格重心下移，上下游博弈加剧，部分硅企降价出货；盘面方面，多晶硅期货持仓量、流动性维持在上市以来偏低水平，当前下游弱反馈、硅料高库存下现货价格松动，对盘面支撑作用有限，后续关注新单成交情况；考虑到盘面近期已跌至4万关口附近，短期或有一定支撑，预计震荡运行[21] 玻璃 - 随着深加工企业陆续恢复，市场需求略有好转，玻璃厂商普遍宣布上调报价，但经销商拿货意愿普遍不强；政策方面，今年两会政府工作报告延续对地产端"托而不举"的调控基调，建材行业后续仍有一定政策支持空间，增量政策的落地值得关注；主力合约参考区间1040 - 1130元/吨[24] 纯碱 - 目前市场观望情绪较浓，玻璃、洗涤剂等主要下游行业逐步复工复产，但实际采购需求释放节奏偏缓，厂库依旧处于累库阶段；成本方面，受中东局势影响，国内油价持续上行，带动煤化工板块整体走强，纯碱成本端支撑有所增强；总体来看，本轮纯碱上涨主要受成本端驱动，需求侧尚未出现实质性改善；预计3月纯碱价格将随煤化工板块波动为主，建议密切关注中东局势演变，防范局势缓和后可能出现的回落风险；主力合约参考区间1200 - 1300元/吨[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出投资建议，涉及金属、能源、化工、农产品等多个领域，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会[2]。 根据相关目录分别进行总结 金属期货 - 黄金受地缘政治冲突影响，白银关注流动性收缩，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [2][7] - 铜国内现货贴水收窄支撑价格，趋势强度为0 [2][10] - 锌区间震荡，趋势强度为0 [2][13] - 铅国内库存增加施压价格，趋势强度为0 [2][17] - 锡震荡调整，趋势强度为0 [2][20] - 铝持续偏强，氧化铝回归基本面，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为1 [2][24] - 铂跟随黄金白银震荡，钯冲高未果维持低迷，铂和钯趋势强度均为0 [2][26] - 镍矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性；不锈钢受宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移，镍和不锈钢趋势强度均为0 [2][31] 能源期货 - 动力煤供需趋宽，煤价回调，趋势强度为 -1 [2][62] - 燃料油夜盘大幅回撤，短期上行或暂时放缓；低硫燃料油同步下跌，外盘现货高低硫价差继续冲高，燃料油和低硫燃料油趋势强度均为 -1 [2][124] 化工期货 - 对二甲苯、PTA跟随回调，月差反套；MEG单边跟随成本端回调，月差反套，对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为 -1 [2][68] - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1 [2][73] - 合成橡胶跟随能源价格波动，高位宽幅震荡，趋势强度为0 [2][76] - LLDPE地缘不确定性较高，裂解供应收缩延续；PP多种原料供应受限，上游开工收缩，LLDPE和PP趋势强度均为1 [2][79] - 烧碱回归基本面，市场短期承压，趋势强度为 -1 [2][83] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [2][87] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为1 [2][93] - 甲醇高位回落，趋势强度为 -1 [2][96] - 尿素高位回落，趋势强度为 -1 [2][102] - 苯乙烯偏强运行，趋势强度为2 [2][107] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为1 [2][109] - 丙烯成本端地缘扰动，供应存减量预期，LPG地缘不确定性较高，LPG和丙烯趋势强度均为1 [2][113] - PVC回归基本面，市场短期承压，趋势强度为 -1 [2][121] 农产品期货 - 棕榈油高位波动加剧，关注原油影响；豆油受美豆成本支撑，短期高位震荡，棕榈油和豆油趋势强度均为0 [2][154] - 豆粕USDA报告略微偏多，连粕盘面偏强；豆一贸易粮流拍，市场转向观望，豆粕趋势强度为1，豆一趋势强度为0 [2][162] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [2][165] - 白糖区间整理为主，趋势强度为0 [2][170] - 棉花等待新的驱动，趋势强度为1 [2][175] - 鸡蛋维持震荡，趋势强度为0 [2][180] - 生猪现货被动累库，持续阴跌，趋势强度为 -2 [2][183] - 花生关注宏观影响，趋势强度为0 [2][188] 其他期货 - 铁矿石近强远弱，价差正套，趋势强度为1 [2][48] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][51] - 硅铁和锰硅价格回归震荡区间，关注基本面开工，趋势强度均为0 [2][55] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][58] - 原木冲突情绪缓和，涨幅回吐，趋势强度为0 [2][64] - 集运指数（欧线）地缘情绪主导，波动放大，趋势强度为0 [2][126] - 短纤和瓶片高位波动，回调后上行风险仍存，趋势强度均为0 [2][141] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0 [2][145]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出美伊局势影响市场，部分资产价格波动大，各领域投资机会和风险并存，投资者需关注局势发展和市场基本面变化 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国2月成屋销售总数年化409万户，环比升1.7% [10] - 特朗普释放停战意愿信号，贵金属反弹，黄金走势震荡，短期建议观望 [11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 一家规模达330亿美元的信贷基金面临超7%的赎回，私募信贷市场或面临流动性冲击，短期美元指数维持震荡 [13][15][16] 宏观策略（美国股指期货） - 美伊冲突持续升级，美国上调明年石油产量预期，美股面临下行压力，预计震荡偏弱运行，短期观望 [17][18][19] 宏观策略（股指期货） - 前2月中国进出口开门红，A股科技股涨幅大驱动股指修复，建议股指多头策略逐渐加仓 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 1 - 2月中国进出口数据超预期，央行开展395亿元7天期逆回购操作，若战争月底前结束，3月债市利空不多 [23][24][26] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，关注下游补库情况 [27][28][29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 2月中国出口汽车同比增57.9%，出口钢材同比降8.1%，钢价预计震荡 [30][31][32] 农产品（豆粕） - 1 - 2月我国大豆进口量微降，USDA下调阿根廷大豆产量预估，豆粕短期或偏强震荡，不建议盲目追涨 [33][34][35] 农产品（玉米） - 美国玉米对中国出口检疫装船情况，玉米市场多因素博弈，中长期价格有望企稳回升 [36][37][38] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口环比增长37.91%，2月库存环比减少3.95%，关注马棕出口和印尼生柴政策 [39][40][42] 农产品（白糖） - 印度马邦产糖情况、巴西出口糖情况及广西糖厂收榨情况，郑糖短期低位震荡 [43][44][46] 农产品（生猪） - 新五丰和唐人神生猪销售情况，生猪市场“长期看产能、短期承压运行”，建议单边反弹沽空近月，长期关注反套机会 [47][48][49] 有色金属（碳酸锂） - 广期所发布碳酸锂期货合约有关事项，贸易商托克签署锂承购协议，建议关注逢低做多机会 [50][51][53] 有色金属（铂） - 铂钯价格变动，铂钯短期或维持震荡，单边短期观望，套利关注中线多铂空钯机会 [54][55] 有色金属（铅） - LME铅贴水情况，沪铅短期低位震荡，关注回调买入机会 [56][57][58] 有色金属（锌） - LME锌贴水情况，Polymetals矿运营情况，锌价建议谨慎观望 [59][60] 有色金属（铜） - 1 - 2月中国铜矿砂及其精矿和未锻轧铜及铜材进口情况，蒙古国与力拓谈判铜矿条款，建议关注逢低做多和内外正套 [61][63][65] 有色金属（锡） - LME锡贴水情况，锡供应端和需求端情况，短期宽幅震荡 [66][67][68] 能源化工（原油） - EIA维持美国原油产量预测稳定，阿联酋炼油厂遇袭，油价风险溢价回落 [69][70][71] 能源化工（液化石油气） - 中国lpg现货市场价情况，lpg价格预计宽幅波动 [72][73] 能源化工（碳排放） - CEA收盘价情况，CEA价格窄幅震荡，有需求企业可逢低买入 [73][74][75] 航运指数（集装箱运价） - 交通运输部约谈船运公司，欧线期货高位震荡，关注高价船司报价 [76][77][78]

报告行业投资评级 - 中线展望：震荡 [6] 报告的核心观点 - 地缘风险溢价回吐，能源相关品种估值高位回调，叠加淡季现实乏善可陈，钢材库存矛盾仍存，铁矿石高库存压力难以缓解，蒙煤进口数量高企，玻纯供需过剩未改，合金基本面支撑不足，且旺季预期仍偏谨慎，盘面价格自高位有所回落，目前仍处淡季之中，基本面缺乏亮点，盘面存在调整压力，但海内外宏观预期及地缘扰动等不确定性仍存，盘面价格仍有剧烈波动的可能，需关注地缘风险扰动及旺季需求兑现情况 [1][2][6] 各品种情况总结 钢材 - 核心逻辑：现货市场成交转弱，节后电炉复产使螺纹钢产量环比增加，铁水产量环比下降，热卷产量小幅下降，五大材产量变化有限；需求缓慢恢复但处于偏低水平；钢材延续累库，基本面矛盾缓解仍需时间 [8] - 展望：地缘风险溢价回吐，成本支撑松动使盘面高位回落，基本面矛盾未缓解，且旺季预期偏谨慎，盘面有向下调整压力，关注旺季需求情况 [8] - 中期展望：震荡 [11] 铁矿 - 核心逻辑：海外矿山发运环比大幅回落，本期到港明显回升；需求端高炉检修增多，铁水产量环比大幅回落，后期大概率季节性恢复；库存方面，港口库存环比小幅增加，压港库存增加，厂库小幅去化；两会召开，供应和宏观有扰动预期，基本面变动有限，盘面震荡运行 [8] - 展望：供应端发运恢复但仍存扰动预期，高库存压力短期难以缓解，宏观仍存不确定性，若宏观扰动弱化则基本面压力仍较大，预计震荡偏弱 [2][8] - 中期展望：震荡偏弱 [9] 废钢 - 核心逻辑：供给方面，节后废钢到货量继续回升，但恢复速度偏慢；需求方面，短流程钢厂复产节奏较快，废钢日耗已恢复至节前一半以上；库存方面，日耗恢复快于到货，厂内废钢库存再度回落，部分钢厂存在刚性补库需求，对价格形成一定支撑 [10] - 展望：短期供需双弱格局边际改善，需求恢复节奏略快于供给，基本面为价格提供一定支撑，预计短期以跟涨为主，需关注成材价格反弹的持续性及终端需求的实际恢复进度 [10] - 中期展望：震荡 [11] 焦炭 - 核心逻辑：期货端，昨日焦炭盘面基本回吐前日涨幅后震荡运行；现货端，首轮提降落地后，焦化利润仍旧承压，两会期间部分焦炉产能受限制，供应环比小幅下降；需求端，受重大会议影响，华北地区钢厂高炉限产情况较多，会议结束后铁水预计仍以复产为主，焦炭刚需支撑仍存；库存端，节后焦企发运提速，钢厂采购情绪一般，上游焦企累库速度已放缓；整体来看，短期受限产影响，焦炭供应稍显宽松，盘面对现货整体提振有限，首轮提降落地后暂稳运行，期货仍跟随成本端焦煤运行 [12] - 展望：短期铁水虽有扰动但长期焦炭刚需支撑仍存，且焦化继续让利空间较小，现货首轮提降落地后连续多轮提降可能性较小，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行，若地缘冲突持续或跟随能源价格表现强势，若地缘冲突缓和则预计保持震荡运行 [2][12] - 中期展望：震荡 [16] 焦煤 - 核心逻辑：期货端，原油跳水带动能源估值回落，昨日焦煤盘面基本回吐前日涨幅；现货端，当前国内大部分煤矿已完成复产，供应基本恢复至节前水平，后续仍有小幅回升空间，进口端蒙煤通关总体进口保持高位；需求端，焦炭产量小幅下降，提降落地后，中下游补库意愿较低，上游小幅累库；总的来说，提降落地后下游采购积极性一般，盘面对现货整体提振有限，盘面跳水后暂时回归基本面逻辑震荡运行 [14] - 展望：煤矿复产高度仍受限制，但蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，现货预计震荡运行，而当前盘面价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，若地缘冲突持续或跟随原油源价格表现强势，若地缘冲突缓和则预计保持震荡运行 [2][14] - 中期展望：震荡 [16] 玻璃 - 核心逻辑：两会召开叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定性；供应端，现货价格低位运行，玻璃厂家较大面积亏损，长期来看日熔应该呈现下行趋势；春节后下游需求尚未恢复，盘面大幅波动后，中下游补库意愿回升，产销阶段性好转，但中游库存偏大，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存始终压制盘面玻璃估值，预计价格短期震荡运行 [15] - 展望：震荡，供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若产销不能持续好转，则高库存始终压制价格 [3][15] - 中期展望：震荡 [18] 纯碱 - 核心逻辑：两会召开叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定性；供应端昨日日产环比持平；需求端，重碱预计维持刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱端下游采购整体变动不大；供需基本面没有明显变化，行业整体仍旧处于周期底部待出清阶段；近期下游需求保持平稳，产量持续维持高位，静态过剩并未进一步加剧；原油大幅回调后，纯碱情绪退潮，高库存高供应重新压制上方价格，预计短期震荡运行 [19] - 展望：震荡，玻璃日熔平稳，供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主；长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [3][19] - 中期展望：震荡 [19] 锰硅 - 核心逻辑：能源估值上涨预期明显降温，削弱锰硅成本支撑力度，昨日盘面运行中枢进一步下移；现货方面，厂家报价积极性不高，现货报价跟随盘面高位松动；锰矿方面，化工焦价格小幅下调，但地缘政治因素影响下锰矿海运费趋增，叠加4月外盘报价进一步上调，贸易商挺价惜售情绪较浓，港口矿价走势偏强，锰硅整体成本仍居高位；需求方面，上半年旺季开启钢材产量趋增，但节后钢厂率先消化前期原料库存，补库需求恢复缓慢，短期锰硅需求端的提振力度较为有限；供应方面，南方厂家开工维持低位，但北方控产力度有限，市场库存消化的难度仍然较大 [18] - 展望：锰硅市场供强需弱，基本面支撑力度不足，成本端向下传导存在阻力，叠加上游库存居高不下，盘面上方存在面临明显的卖保压力，期价涨至成本线以上需注意高位回调风险，关注锰矿价格的调整幅度以及厂家控产力度的变化 [20] - 中期展望：震荡偏弱 [20] 硅铁 - 核心逻辑：能源相关品种估值高位回调，硅铁盘面续涨乏力，昨日主力合约期价高位震荡运行；现货方面，市场观望情绪较浓，现货报价跟随盘面调整；成本端，2月电价陆续结算，宁夏波动不大但内蒙、青海进一步上调，硅铁成本端的支撑力度不减；需求端，上半年旺季开启钢材产量趋增，但节后钢厂率先消化前期原料库存，补库需求恢复缓慢，目前炼钢需求对硅铁价格的支撑力度有限，金属镁产量维持高位，镁厂低价出货意愿不高，但下游成交情况一般，镁锭价格窄幅波动；供给端，硅铁日产水平仍处低位，上游库存压力有限，但行业利润修复环境下厂家复产意愿趋增 [21] - 展望：硅铁基本面矛盾有限，但价格上涨驱动不足，行业利润的持续修复或将加速厂家的复产进度，使得供需关系边际转弱，当前盘面利润空间打开，需警惕期价高位回调风险，关注兰炭价格、用电成本的调整幅度，以及厂家开工水平的变化 [21] - 中期展望：震荡偏弱 [21] 商品指数情况 综合指数 - 商品指数：2572.74，-0.45% [105] - 商品20指数：2930.42，-0.23% [105] - 工业品指数：2509.90，-0.69% [105] 板块指数（钢铁产业链指数） - 2026 - 03 - 10：1964.04，今日涨跌幅 -0.97%，近5日涨跌幅 +2.18%，近1月涨跌幅 -0.53%，年初至今涨跌幅 -0.60% [107] 各品种基差及盘面利润情况 基差情况 |品种|地区|01合约基差（元/吨）|05合约基差（元/吨）|09/10合约基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|上海|58|116|88| |螺纹|北京|-32|26|-2| |热轧|上海|-36|-6|-18| |热轧|天津|-116|-86|-98| |铁矿|卡粉|103|58|85| |铁矿|纽曼粉|66|21|48| |铁矿|巴混|78|33|60| |铁矿|PB粉(61.5%)|79|34|61| |铁矿|新PB粉(60.8%)|98|53|80| |铁矿|麦克粉|79|34|61| |铁矿|罗伊山粉|95|50|77| |铁矿|金布巴粉|104|59|86| |铁矿|超特粉|118|73|100| |铁矿|混合粉|107|62|89| |铁矿|IOC6|65|20|47| |铁矿|卡拉拉精粉|149|104|131| |铁矿|KUMBA|65|20|47| |铁矿|唐山铁精粉|148|103|130| |铁矿|鞍山铁精粉|106|61|88| |焦煤|山西煤|-187|129|32| |焦煤|蒙煤|-141|174|77| |焦炭|日照港|-200|-30.5|-106.5| |焦炭|吕梁|-375|-205.5|-281.5| |硅铁|宁夏|-104|-46|-98| |硅锰|内蒙|-36|62|4| |硅锰|华北|-190|-6|-123| |玻璃|华中|-170|14|-103| |玻璃|全国|-120|64|-53| |纯碱|沙河|-124|-20|-86| [24] 盘面利润情况 |品种|01合约盘面利润（元/吨）|05合约盘面利润（元/吨）|09/10合约盘面利润（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|69|20|55| |热卷|23|2|21| |焦炭|-240|16|-38| [24]