报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告统计多只REITs基金二级市场表现，涉及仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、数据中心、高速公路、生态环保、水务设施、市政设施、能源类等行业 [10][11] - 各REITs上市日期不同，发行价从2.3元到9.782元不等，上市首日回报、上市以来回报、成交量、换手率、本周回报、上周回报、今年以来回报等指标差异较大，如红土创新盐田港REIT上市以来回报15.89%，本周成交量0.08亿份，本周回报 -0.57%；而东吴苏园产业REIT上市以来回报 -8.74%，本周成交量0.15亿份，本周回报 -1.21% [10][11] 二级市场估值情况 - 报告展示各REITs基金估值指标，包括P/FFO（动态及与行业类型均值对比）、P/NAV（当前值及当前分位数）、IRR（当前值及当前分位数）、PV乘数、2025预期现金分派率等 [21][23][26] - 不同行业和基金的估值指标表现不同，如仓储物流行业的红土创新盐田港REIT，P/FFO动态值为18.69，P/NAV当前值为1.03，2025预期现金分派率为4.37%；高速公路行业的平安广州广河REIT，P/FFO动态值为11.28，P/NAV当前值为0.83，2025预期现金分派率为8.58% [23][26] 市场相关性统计 - 报告统计REITs与股票资产（上证指数、沪深300、创业板指、中小盘）、转债、纯债、大宗商品（黄金、原油指数）的相关性 [28] - 不同类型REITs相关性有所差异，如REITs与上证指数相关性为0.20，产权类为0.20，特许经营权类为0.18；能源类REITs与股票资产相关性较低，与纯债相关性较高；保租房类REITs与部分股票资产呈负相关，与纯债相关性达0.31 [28] 一级市场跟踪 - 报告跟踪多只REITs项目情况，包括中信建投沈阳国际软件园REIT、华夏中海商业资产REIT、华夏安博仓储物流REIT等，涉及产业园区、消费基础设施、仓储物流等类型 [31] - 项目所处阶段包括待上市、已反馈、已受理、已申报，各项目有对应的受理日期、原始权益人、底层项目和项目估值，如中信建投沈阳国际软件园REIT待上市，受理日期为2024/11/1，原始权益人为沈阳国际软件园产业发展有限公司等，底层项目为沈阳国际软件园相关园区，项目估值11.84亿元 [31]

公司财务状况 - 公司对外担保总额为4.01亿元 [1] - 对外担保全部系为全资子公司中国物资储运天津有限责任公司在银行申请的综合授信额度提供 [1] - 公司市值为128亿元 [1]

北京仓储物流市场核心动态 - 北京仓储物流市场租金加速调整，平谷及部分近郊区域表现显著[1] - 租户策略以降本提质为主，将大体量租赁需求置换至平谷等高性价比子市场[1] - 北京市场空置面积有望通过刺激市场活跃度、截留外溢需求及吸引低标仓升级等方式去化[1] 北京市场供应与需求 - 2025年第三季度，北京亦庄经开区一项目扩建带来4万平方米新增供应[1] - 未来半年，北京预计将有129万平方米新增高标仓储设施交付，主要集中在平谷及顺义子市场[1] 廊坊（环京）市场表现 - 廊坊本季度于廊坊经开区交付一个高标仓储项目，带来11.1万平方米新增供应[1] - 廊坊需求表现持续强劲，连续第五个季度净吸纳量在20万平方米以上[1] - 第三方物流企业录得多笔万平方米以上租赁成交，加速在广阳经开区、廊坊经开区等近京子市场的布局[1] - 未来半年，廊坊近京区域预计将交付约87万平方米新增供应[1] 市场趋势展望 - 以成本为导向的存量流动将继续占据环京市场去化主流[1] - 北京各子市场在租金下行背景下，市场活跃度有望逐步走高[1]

公司股份回购与注销 - 公司变更1200万股回购股份用途 由用于实施股权激励计划变更为用于注销并减少注册资本 [2] - 公司于2025年4月16日完成回购股份注销工作 总股本由1,212,152,157股减少至1,200,152,157股 [2] - 公司于2025年8月21日审议通过修订案 注册资本由1,212,152,157元变更为1,200,152,157元 [2] 公司工商变更登记 - 公司近日完成注册资本工商变更登记手续 注册资本正式变更为1,200,152,157元 [2]

文章核心观点 - 日本新任自民党党首高市早苗的政策导向预计将推动通胀和资产价格上涨，宽松的货币政策可能进一步推高企业房地产的账面未实现收益，从而为活跃投资者创造机会 [1] - 活跃投资者正越来越多地敦促持有大量房地产未实现收益的公司出售资产并扩大股东回报，公司治理改革也在迫使企业重新评估资产持有情况 [3][4] - 在房地产、仓储、陆运、零售、纺织和信息通信等行业，部分公司因巨大的房地产未实现收益导致其股票可能被低估，使其成为活跃投资者的潜在目标 [5][6] 房地产未实现收益规模与增长 - 约330家主要上市公司的房地产资产价值已增长至总计31万亿日元（约合2030亿美元），比五年前增长26% [1] - 部分公司的房地产未实现收益已超过其市值，例如三菱地所的未实现收益达5万亿日元，远超其4.24万亿日元的市值 [3][8] - 其他案例包括关西电力拥有2200亿日元的未实现房地产收益，百货公司运营商高岛屋拥有1300亿日元的账面收益 [3] 活跃投资者的行动与目标行业 - 活跃投资者通过入股等方式施压公司，例如埃利奥特管理公司入股关西电力，City Index Eleventh入股高岛屋 [3] - 大和证券策略师指出，零售、纺织和仓储行业的公司可能成为活跃投资者的目标 [6] - 过去一年中，受到活跃投资者介入的股票（如住友不动产、东京燃气、三井仓库控股）表现大多跑赢了东证行业指数 [11] 公司估值与潜在投资机会 - 将公司的房地产市值计入其市净率会使该比率显著降低，例如三菱地所的市净率从1.7倍降至0.7倍 [8] - 铁路公司相铁控股、电影制作公司东宝以及零售商丸井集团经调整后的市净率也显著低于其标准市净率 [8] - 调整后的市净率越小，说明其持有的房地产未实现收益越大，股票可能被低估的程度越高 [4]

股价表现 - 9月29日股价下跌5.05%至4.32元/股 成交额1.12亿元 换手率0.98% 总市值125.25亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1982年3月6日 1996年9月9日上市 注册地址为天津市和平区重庆道143号 [1] - 主营业务涵盖IT产品分销 仓储与物流 互联网金融 云集市及云计算 [1] - 收入构成：商品贸易65.77% 航运33.27% 其他业务0.96% [1] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF二季度增持114.35万股 现持有1463.09万股 占流通股比例0.5% [2] - 该基金当日浮亏336.51万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF成立规模649.53亿元 今年以来收益25.56% 近一年收益53.35% 成立以来收益11.11% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报145.53% 最差回报-15.93% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025 年 9 月 22 - 26 日）中证 REITs 全收益指数收于 1064.42 点，周度下跌 0.65%，行情冷淡，预计 7 - 9 月连续 3 个月收跌；已上市 74 个 REITs 总市值收于 2190 亿元，环比下降 1.11%；2025 年下半年来 REITs 表现不佳，整体回调 5%左右；二级市场 REITs 走弱成交活跃度走低，关注高分派率和含保障条款个券；一级市场 9 月 22 日证监会批复 3 单首发 REITs 并启动发行 [1][8] 各部分总结 二级市场 价格 本周 REITs 除能源设施外均收绿，消费设施、租赁住房领跌，租赁住房 7 月以来回调幅度最大达 8.32%；高速公路板块 8 月经营数据分化，东部经济活跃区域表现更好；园区板块较抗跌，部分项目设收益分配调节机制；消费基础设施仅中金中国绿发商业资产收红，嘉实物美虽跌但可关注；个券层面博时津开产园等涨幅大，中金重庆两江等跌幅大 [13][15][18] 流动性 本周 REITs 成交活跃度走低，日均成交额、成交量、换手率环比分别下降 13.24%、19.96%、0.09pct；各板块成交活跃度均走低，主力净流入率新型设施、产业园区等靠前，交通设施靠后；2025 年 10 月有 3 个项目解禁，关注潜在交易压力 [21][24][27] 估值 仓储物流、交通设施和产业园区估值收益率靠前；产权类项目中产业园区、消费设施和仓储物流分派率较高，租赁住房板块现金分派率约 3.14%；市场震荡偏弱时，优先选择分派率高、设“业绩兜底条款”的经济发达区域项目 [30] 一级市场 首发获批与发行 9 月 22 日证监会批复中信建投沈阳国际软件园、华夏安博仓储物流、华夏中海商业资产三单 REITs 首发；华夏中海商业 9 月 26 日完成询价，预计 10 月 13 日开始募集；中信建投沈阳国际软件园拟 9 月 29 日询价并 10 月 13 日开始募集，为东北地区首单 [3][34] 本周其他要闻 中信建投国家电投新能源 REIT 收到国补应收账款回款 0.27 亿元，平均回款周期 2.15 年；易方达华威市场 REIT 2025 年度第二次分红，每 10 份派现 0.531 元；汇添富上海地产租赁住房 REIT 拟变更净回收资金投向，不超 15%的净回收资金 9527 万元用于补充流动资金等 [36]

财务表现 - 25年上半年归母净利润1.3亿元，同比下降19% [1] - 第二季度归母净利润0.8亿元，同比下降4% [1] 业务发展 - 海外仓收入实现大幅增长 [1] - 德国仓库利用率超过70%并实现盈利 [1] - 在美东美西核心仓引入预分拣流水线、自动贴标线及AGV搬运设备 [1] - 通过自动化升级大幅提升作业效率与分拣准确率 [1] 行业地位与市场环境 - 在中大件海外仓领域保持领先地位和良好口碑 [1] - 美国电商渗透率持续提升 [1] - 中国跨境电商加速发展 [1] - 欧洲市场表现突出 [1] 战略合作与运营优化 - 与FedEx建立深度合作关系 [1] - 建立本地提货标准操作程序并推行仓内预分拣 [1] - 实施"第一枪"作业标准 [1] - 通过干线直送模式解决运力瓶颈问题 [1] - 尾程派送时效获得大幅改善 [1] 盈利模式特征 - 海外仓业务始终保持盈利状态 [1] - 规模经济特征开始显现 [1]

财务表现 - 25H1归母净利润1.3亿元 同比下降19% [1] - Q2归母净利润0.8亿元 同比下降4% [1] 业务发展 - 海外仓收入实现大幅增长 [1] - 在中大件海外仓领域保持领先地位和良好口碑 [1] - 欧洲市场表现突出 德国仓库利用率超70%并实现盈利 [1] 运营优化 - 在美东美西核心仓引入预分拣流水线 自动贴标线及AGV搬运设备 [1] - 大幅提升作业效率与分拣准确率 [1] - 与FedEx建立本地提货SOP 推行仓内预分拣与"第一枪"作业标准 [1] - 通过干线直送模式解决运力瓶颈 显著改善尾程派送时效 [1] 行业背景 - 美国电商渗透率持续提升 [1] - 中国跨境电商加速发展 [1] 盈利状况 - 海外仓业务始终保持盈利状态 [1] - 规模经济特征开始显现 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告统计了众多公募基础设施REITs的二级市场价量数据，涉及仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、数据中心、高速公路、生态环保、水务设施、市政设施、能源类等行业 ，包含基金代码、简称、上市日期、发行价、上市首日回报、上市以来回报、上市以来成交量、本周成交量、上周成交量、本周换手率、上周换手率、本周回报、上周回报、今年以来回报、本周收盘价走势等信息[12][13] 二级市场估值情况 - 报告展示了各REITs的估值指标，如P/FFO（动态及与行业类型均值对比）、P/NAV（当前值及当前分位数）、IRR（当前值及当前分位数）、PV乘数、2025预期现金分派率等 ，涵盖产权类和特许经营权类项目[24][27] 市场相关性统计 - 报告给出了REITs、产权类、特许经营权类、产业园区类、仓储物流类、生态环保类、高速公路类、能源类、保租房类、消费类与股票资产（上证指数、沪深300、创业板指、中小盘）、转债（中证转债）、纯债（中证全债）、大宗商品（黄金、原油指数）的相关性统计数据[30] 一级市场跟踪 - 报告跟踪了多个REITs项目的一级市场情况，包括华夏凯德商业REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT等，涉及项目性质、项目类型、所处阶段、受理日期、原始权益人、底层项目、项目估值等信息[33]