稳定币定义与特点 - 稳定币是一种挂钩法币的加密货币，核心价值在于价格稳定[1][2][3] - 通过锚定美元、欧元等法定货币避免剧烈波动（如1USDC=1美元）[4][5][6] - 首个主流稳定币为2014年Tether公司发行的USDT[7] 监管进展 - 香港《稳定币条例》于2025年5月底生效，美国通过《GENIUS Act》法案，标志稳定币成为受监管的金融基础设施[8][9] 与比特币及数字货币的区别 - **数字货币**：国家发行的数字化法币（如人民币、美元），中心化发行[12][13][14][15] - **比特币**：去中心化加密货币，依赖社会对"去监管"需求，类似黄金的避险属性[16][17][18][19] - **稳定币**：中心化设计，挂钩法币的支付工具，本质是法币衍生品[20][21] 零售行业发行稳定币的动机 - 头部零售公司（京东、亚马逊、沃尔玛等）因庞大供应链产生高频支付需求[23][28] - 传统支付成本高（跨国交易费率2%-3%），稳定币可绕过银行渠道降低成本[24][25][26][27] - 稳定币沉淀资金可产生收益（100亿支付对应100亿资产，年利息收入4-5亿）[38] 稳定币的商业价值 - 降低支付成本：区块链技术实现低成本记账，提升跨国贸易效率[34][36][37] - 资金收益：稳定币沉淀资金可通过货币基金等低风险方式增值[38] - 稳定性要求：需避免价格波动影响支付功能，因此严格挂钩法币[39] 市场现状与展望 - 当前稳定币主要在香港等地区发行，内地尚未开放牌照[41] - 零售巨头通过稳定币优化供应链金融，形成"支付+资金管理"闭环[31][35][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费政策加码，六部门联合印发《意见》，从六个方面提出19项重点举措，强化结构性货币政策工具激励，拓展多元化消费融资渠道，在需求端强调增强消费能力 [6] - 普惠金融高质量发展实施方案公布，提出4条基本原则和3项重点工作任务，明确未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系 [7] - 二季度货币政策例会召开，对外部环境判断增加“贸易壁垒增多”表述，对国内经济形势判断更为乐观，未来货币政策基调仍以“适度宽松”为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点聚焦 - 消费政策加码，六部门联合印发《意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给等六个方面提出19项重点举措，强化结构性货币政策工具激励，拓展多元化消费融资渠道 [6][14] - 普惠金融高质量发展实施方案公布，提出4条基本原则和3项重点工作任务，明确未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系 [7][18] - 二季度货币政策例会召开，对外部环境判断增加“贸易壁垒增多”表述，对国内经济形势判断更为乐观，未来货币政策基调仍以“适度宽松”为主 [7][19] 行业新闻 - 银行：金融机构总资产同比增长7.5%，国家金融监督管理总局党委召开扩大会议传达学习习近平同志在闽金融论述与实践启示 [22][23] - 证券：上交所就调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项公开征求意见，制定推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案，发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3号——扩募业务办理》 [26][27] - 保险：央行上海市分行等十部门聚焦不同老龄群体提供多样化养老金融服务，人社部称个人养老金领取按3%纳税，不区分本金和投资收益，广东扩大出口信用保险规模和覆盖面，加大对重点国别承保力度 [29] - 金融科技：香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申致力于将香港打造成数字资产领域的全球创新中心 [31] 行业数据 - 市场表现：本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+0.67%、+7.62%、+3.88%、+14.25%，同期沪深300指数上涨1.95% [32] - 银行：公开市场操作实现净投放10672亿元，SHIBOR利率上升 [38] - 证券：周度股基日均成交1.80万亿元，股票质押规模26299亿元，环比上周下降1.68%，两融余额18385亿元，环比上周增长0.97%，本周审核通过IPO企业1家 [41][43][44] - 保险：十年期国债到期收益率环比上行0.78bps [47] 投资建议 - 银行：持续提示板块股息价值吸引力，关注成长性优异及受益于政策实效的区域行，预期改善对于股份行的催化值得期待 [50] - 非银：保险有望延续负债端稳中向好、资产端风险缓释兼具弹性的发展态势，看好行业长期配置价值；证券近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，全面受益，长期看仍有较大发展增量空间 [50]

市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)强势上涨1 35%，成分股宇信科技(300674)上涨11 26%，东信和平(002017)上涨10 03%，翠微股份(603123)上涨10 00% [1] - 金融科技ETF(516860)上涨1 49%，最新价报1 43元，近1周累计上涨13 88% [1] - 金融科技ETF近1年净值上涨108 34%，指数股票型基金排名8/2888，居于前0 28% [2] - 金融科技ETF自成立以来最高单月回报为55 92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113 16%，上涨月份平均收益率为10 19% [2] 流动性及资金动向 - 金融科技ETF盘中换手9 57%，成交8610 58万元，近1周日均成交2 30亿元 [1] - 金融科技ETF本月以来融资净买额达174 80万元，最新融资余额达7313 78万元 [1] 行业动态 - 香港稳定币监管政策端持续突破，《香港数字资产发展政策宣言2 0》正式出台，标志香港数字资产市场进入"实施推进"阶段 [1] - 券商布局虚拟资产交易服务市场，或将开启牌照升级潮，数字资产时代有望加速全面开启 [1] - 稳定币、RWA等数字资产业态有望加速迎来蓬勃发展新阶段 [1] 基金特性 - 金融科技ETF近1年夏普比率为1 61 [3] - 金融科技ETF今年以来相对基准回撤0 44%，回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快 [3] - 金融科技ETF管理费率为0 50%，托管费率为0 10%，费率在可比基金中最低 [4] - 金融科技ETF近1月跟踪误差为0 039%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 指数构成 - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本 [4] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比52 03%，包括同花顺(300033)、东方财富(300059)、润和软件(300339)等 [4]

香港创新科技人才需求与产业布局 - 香港加速"抢人才"步伐以应对经济转型和科技发展需求，2025香港国际人才职业博览会第二季聚焦创新科技、工业制造与智慧城市领域，吸引超过50家企业参展和近5000名求职者 [1] - 香港创新科技及工业局局长孙东指出大型创科基建落成将推动产业生态多元化，数据分析、人工智能等方向人才尤为紧缺 [1] - 香港劳工及福利局预测到2028年整体人力短缺达18万人，其中创新及科技产业每个领域缺口均超5000人，熟练技术人员缺口将达6万至6.5万 [1] 创科行业人力供需现状 - 创科业界人力需求预计从2023年6.02万人增至2028年9.64万人，2030年超10万人，2028年面临1.8万至2.3万短缺，高需求职业包括项目经理、数据分析师及AI等专才 [2] - 2023年香港创新科技行业职位空缺率达13%，细分领域中研发成果商业化就业人数仅1.05万（占比20%），公共机构及高等教育研发活动达2.76万（占比53%） [2] - 佰模云三维科技反映AI研发岗位月薪超4万港元仍难招人，计划招聘5-6名大语言模型开发师 [2] 人才结构瓶颈与教育背景 - 建筑领域AI应用垂直性强，需多模态模型开发等精准技术人才，非通用计算机专业人员可胜任 [3] - 香港科技人才以往多流向金融、法律行业，计算机专业报考意愿低，当前急需10年经验工程师如数据架构师 [3] - 阿里云智能车品觉指出香港与内地科创差距部分源于教育模式差异，内地垂直型人才更深入行业 [3] 跨境人才引进措施成效 - 香港"高才通"计划2024年一季度吸引5.02万人获批，其中内地占4.76万（95%），求职者中含10年以上经验人士 [5] - 创科行业成为招聘市场焦点，信息科技与电子商务行业月入中位数达3.1万（员工）和5.5万港元（管理层） [5] 金融科技与国际化布局 - 香港金融业利用AI提升保险、银行等效率，数字货币、区块链等新赛道丰富金融体系 [6] - 数码港金融科技总监严涤宇指出AI、区块链、数据科学、网络安全为四大人才需求领域，园区企业运用AI缩短IPO周期 [6] - 香港出海服务中心联合内地三大科创中心支持企业国际化，2024年重点聚焦新型工业化、智能制造和智慧城市 [7] 企业案例与生态建设 - 佰模云选择香港设立AI研发中心，看重其金融中心氛围及海外市场拓展优势 [6] - 数码港带领内地AI及支付企业赴迪拜参展，强化香港作为出海基地的角色 [6] - 生产力促进局联合政府机构服务内地企业出海需求，覆盖专精特新等企业类型 [7]

报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数 [1][28] 报告的核心观点 - 本周（6.23 - 6.28）网络安全指数和数据安全指数上涨较多，主要催化因素包括跨境支付通上线、央行将制定新阶段金融科技发展规划并开展数据要素试点、国泰君安获虚拟资产交易牌催生加密安全技术需求 [1][12] - 建议关注网络安全、跨境支付等相关企业，如安恒信息、恒宝股份、吉大正元、南天信息等 [4] 根据相关目录分别进行总结 "一周解码"——本周重点关注事件 - 跨境支付通正式上线：6 月 22 日内地与香港快速支付系统互联互通，可实时办理跨境汇款，首批内地和香港多家机构参与；有助于提升人民币跨境使用便利度、推动国际化，实现支付科技关键突破，拉动金融数据安全需求 [13] - 央行将研究制定新阶段金融科技发展规划：6 月 24 日央行表示将制定规划、出台政策文件、开展试点；数据安全是数据要素应用核心，新阶段规划中数据安全是前提 [14] - 国泰君安国际获虚拟资产交易牌：6 月 24 日国泰君安国际牌照升级可提供虚拟资产交易服务；稳定币立法加速，其获牌有望产生示范效应，虚拟资产交易扩容或催生加密安全技术需求 [15] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器：台积电将上调代工价、通富微电助力国产芯片等 [16] - 云计算：通辽印发规划、华为开发者大会将召开等 [17] - 人工智能：三星开发相机模块、大疆发布无人机等 [17] - 数字经济：工信部推动融合、北京移动数字员工上岗等 [18] - 网络安全：团体标准发布、欧盟通过网络安全法等 [18] - 工业互联网：广东移动助力钢厂建设、工信部推动普及等 [19] 公司动态 - 科大讯飞：在 2025 全球元宇宙大会介绍人工智能成果，探索提升元宇宙交互体验 [3][19] - 拓尔思：参加 2025 世界工业互联网大会，展示解决方案助力企业数字化转型 [20] - 新北洋：拟 5000 万元设立子公司，披露 2025 年限制性股票激励计划 [20] - 云赛智联：参与 2025 智慧城市博览会，展示成果推动城市智能化发展 [20] - 广联达：发布新一代建筑工程信息模型软件，提升建筑行业信息化水平 [20]

区块链金融创新 - 自治区以"区块链+可信数据"为依托推进区域性股权市场区块链试点建设，激活金融创新引擎 [1] - 在《国家区块链创新应用试点》政策指引下，建立"财政统筹+专业运营"工作机制，将区块链建设纳入金融科技发展整体布局 [1] - 借助区块链分布式账本及不可篡改特性搭建数字金融监管平台，实现质押信息实时同步上链，构建国家级监管链与地区业务链双链联动模式 [1] 股权质押与融资规模 - 截至4月末内蒙古股权交易中心累计完成264笔股权质押登记，涉及融资规模超53亿元 [1] - 区块链技术有效保障质权人合法权益并推动股权登记标准化 [1] 企业上市培育 - 内蒙古股权交易中心作为"天骏计划"实施单位，通过构建企业全生命周期数据库精准锁定拟上市企业短板和风险 [2] - 已为超200家企业提供专业上市辅导服务 [2] 数据整合与金融安全 - 区域性股权市场整合政务、金融、企业分散数据打造"高质量数据集"，为金融信贷提供权威资产验证 [2] - 推动政务数据与资本市场对接机制高效释放数据要素潜在价值 [2] 未来发展规划 - 自治区财政厅将持续指导构建自治区级区块链金融基础设施，提升金融监管水平并促进产业升级 [2] - 目标形成可复制、可推广的内蒙古经验 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数字货币、金融、跨境支付 - **公司**：USDT和USDC的发行公司、Circle、Tether、Stripe、Visa、MasterCard 纪要提到的核心观点和论据 1. **稳定币的定义和特征** - 稳定币是与特定资产挂钩、保持币值相对稳定的加密数字货币，以美元稳定币为主，市值占比超90% [6] - 兼具技术与货币双重特征，数字技术提升支付结算效率但去中心化受限，是私人货币，运营类似“狭义银行” [9][10][11] - 中国的微信支付、支付宝类平台数字货币类似人民币稳定币，且稳定机制更严格 [16] 2. **稳定币作为支付工具的成本分析** - 在常规零售支付中无优势，在跨境支付有降低成本潜力，原因是市场竞争充分、数字经济特性及监管宽松 [17][20] - 能降低同一货币跨境支付成本，但涉及不同货币汇兑时成本复杂，其他货币稳定币作用受限 [20] 3. **稳定币的供给和需求** - 供给弹性大，发行机构收益来自利差，净息差越大供给动力越强，近年来美元稳定币市值大增与美元利率上升有关 [23] - 流通量由需求决定，需求可能源于货币替代、跨境贸易支付、加密资产交易和地下经济活动等，目前加密资产交易和地下经济需求较合理 [23][26][27][29] 4. **稳定币的未来发展潜力** - 增长潜力在跨境经济活动，美元稳定币得益于美元国际货币地位，可促进美元化，但面临其他国家监管和自身脆弱性阻力 [32][34][35][36] - 稳定币本身存在技术漏洞、可兑换性问题，发行方可能加杠杆增加信用风险 [36][38][39] 5. **从加密资产到储备资产** - 美国政府将建立比特币和数字资产储备库，从加密货币到加密资产的闭环不存在，稳定币是美元延伸 [40][42] - 现代经济是信用货币，终极背书是国家信用，比特币作为储备资产支撑大型经济体信用存疑，政府投资比特币不具天然必要性 [43][44][46] 6. **政策含义** - 美元稳定币发展倒逼监管加强，其私人逐利动机与支付体系公共品属性矛盾 [47][48] - 美国受益于稳定币机制，非美经济体发展本币稳定币非最优策略，欧央行强调发展数字欧元应对 [49] - 中国应推动平台数字货币跨境应用，利用央行数字货币支持，发挥香港优势试点人民币稳定币 [49][50] 其他重要但可能被忽略的内容 - 特朗普政府针对数字货币表态，包括发展美元稳定币、反对美联储发行央行数字货币等 [4] - 欧央行行长强调建立立法框架为数字欧元铺路，未提欧元稳定币应对 [4] - 中国香港通过《稳定币条例草案》，允许持牌机构发行挂钩法币稳定币并设置监管要求 [3] - 纽约清算所银行同业支付系统承担全球约96%的美元跨境支付 [17] - 2023年土耳其使用法币购买稳定币规模相当于GDP的3.7% [23] - 2023年硅谷银行倒闭后USDC快速脱锚 [38] - Tether约有不到20%的储备资产不符合《稳定币引导与创新法案》规定，但为主要盈利来源 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 稳定币是锚定法定货币的私人货币，美元稳定币发展引人关注，其运营类似狭义银行模式，供给弹性大、流通量由需求决定，在跨境支付有低成本优势，未来增长潜力在跨境经济活动，美国受益于稳定币机制，中国可推动第三方支付工具跨境应用、开展央行数字货币合作及在港试点人民币稳定币 [1][3][17][21][35] 根据相关目录分别进行总结 稳定币是什么 - 稳定币是与特定资产挂钩、保持币值相对稳定的加密数字货币，目前美元稳定币市值占比超90%，交易分一级和二级市场，一级市场有参与门槛，二级市场价格受供需影响 [4] - 稳定币兼具技术与货币双重特征，数字技术提升支付结算效率但未完全去中心化，持有人角度是私人货币，发行人角度类似狭义银行，人民币已有类似稳定币的微信支付和支付宝 [7][8][9][11] 稳定币作为支付工具的成本 - 稳定币在常规零售支付应用受限，在跨境支付有低成本优势，原因是市场竞争充分、可利用新技术降费、监管宽松存在套利空间，但涉及不同货币汇兑时成本复杂 [12][14][15] 稳定币供给与需求 - 稳定币发行机构收益来自利差，供给弹性大，流通量由需求决定，美元利率上升本应降低需求，但稳定币仍增长，可能原因有货币替代、跨境贸易支付、加密资产交易、地下经济活动和监管套利等，其中加密资产交易和灰色交易需求关联较大 [17][18][19][20] 稳定币未来发展潜力 - 稳定币增长潜力在跨境经济活动，美元稳定币得益于美元国际货币地位，可促进美元化，但面临其他国家监管加强和自身脆弱性两个阻力 [21][22][25][26] 从加密资产到储备资产 - 从加密货币到加密资产的闭环不存在，稳定币是美元延伸与加密资产无经济联系，现代经济是信用/债务货币，比特币等加密资产作为政府战略性投资不具天然必要性 [30][32][33] 政策含义 - 美元稳定币发展模式与支付体系公共品属性矛盾，将倒逼监管加强，美国受益于稳定币机制，其他非美经济体发展本币稳定币对抗美元稳定币非最优策略，中国可推动第三方支付工具跨境应用、开展央行数字货币合作及在港试点人民币稳定币 [34][35][36]

当地时间6月28日，美国参议院以51票对49票通过一项程序性动议，这项动议旨在推进被美国总统特朗普称为"大而美"的大规模税收与支出法案。据悉， 这项程序性动议得到通过后，大规模税收与支出法案将经历朗读、辩论、修正案投票和最终表决，预计耗时数天，目标是7月4日前送交美国总统签署。美 国企业家埃隆·马斯克再次发文批评，最新法案草案"将摧毁美国数百万个就业岗位，并对我们国家造成巨大损害"。 当地时间6月29日，美国总统特朗普表示，美国对伊朗福尔多核设施的袭击完全摧毁了目标地点。"现在那个地方只有几千吨的岩石，整个地方被摧毁了， 伊朗另外两个核设施也被摧毁了"。特朗普称，以色列对伊朗核设施造成了破坏，但美国造成了最后的破坏。特朗普否认伊朗在美国发起袭击前将任何东 西进行了转移。此外，参与袭击的B-2轰炸机飞行员将去往白宫。 A股方面，沪指周涨1.91%，深证成指周涨3.73%，创业板指周涨5.69%。申万一级行业方面，计算机、国防军工、非银金融等板块领涨，石油石化、食品 饮料、交通运输等下跌。 港股方面，恒指周涨3.2%，恒生科技指数周涨4.06%，国指周涨2.76% 。半导体、电气设备、硬件设备、非银金融、有色金属 ...

香港稳定币法规与金融创新 - 香港稳定币法例将于2024年8月1日生效 政府将推动稳定币应用于不同场景以解决企业和市民痛点 [1] - 香港金管局与亚投行签署战略协议 合作投资亚洲新兴市场风投基金 支持绿色转型及基建创新 [1] - 计划通过金融创新如多币种债券发行 基建贷款证券化 巨灾债券等支持亚洲经济体资金需求 [1] 亚洲宏观经济趋势 - 亚洲贡献全球经济增长约60% 发展中亚洲今明两年GDP增速预计4.5%-4.6% 远超发达经济体1.4%-1.5% [3] - 中国-东盟自贸区3.0版完成谈判 聚焦数字化与绿色经济领域合作 [3] - 香港首五月出口越南同比增59% 出口日本和内地分别增20%和18% 连续15个月出口正增长 [3] 人民币国际化与跨境支付 - 中国连续八年为全球贸易第一大国 2023年进出口占全球12.5% 人民币贸易结算需求将持续上升 [4] - 香港作为最大离岸人民币枢纽 正提升流动性 丰富计价产品 优化金融基建支持跨境资金需求 [4] - 金融科技将解决跨境支付高成本痛点 稳定币被列为数字资产政策支柱之一 可能变革资本市场活动 [4] 创科产业合作 - 20余家香港初创企业随行访问天津 覆盖AI 生物医药 金融科技等前沿领域 寻求产学研合作 [5] - 天津拥有完整工业门类与先进制造能力 香港初创可对接资源 共享创新生态 [5] 区域经济融合 - 亚洲区内经贸合作深化 香港凭借金融全功能服务将在区域发展中扮演多元角色 [3][6] - 全球南方经济体倾向本币贸易结算 香港可助力新兴市场通过科技创新实现普惠发展 [4][6]