市场行情表现 - 隔夜伦敦金属交易所（LME）伦锡收盘报53915美元/吨，较前一交易日上涨3615美元，涨幅为7.19% [1] - 夜盘沪锡期货主力合约2603收报423990元/吨，较前一交易日上涨23130元，涨幅为5.77% [1] - 2月25日LME伦锡库存量为7680吨，较前一交易日增加25吨 [1] - 2月26日沪锡期货全线高开，主力合约2603开盘报417820元/吨，较前日上涨16960元，随后在9:10报价418690元/吨，上涨17830元 [2] 价格上涨驱动因素 - 宏观层面，美元小幅走弱降低了以美元计价的大宗商品的进口成本 [2] - 宏观层面，美股波动促使部分资金转向商品市场寻求机会 [2] - 产业层面，AI硬件化与新能源转型持续提振上游金属需求 [2] - 全球关键资源出口政策的不确定性及地缘因素，共同推升了供应链安全溢价 [2] - 供应端，春节因素导致国内部分主要冶炼企业安排检修，整体产出收缩 [3] - 供应端，缅甸重要矿区复产进程缓慢，印尼对采矿活动的管控持续，导致锡精矿供应整体偏紧 [3] - 需求端，新能源汽车、人工智能算力基础设施以及光伏等新兴领域保持强劲增长，成为消化金属锡增量的核心动力 [3] - 下游企业复工复产释放实际刚需，叠加市场对供应紧张的预期催生了部分投机性备货 [3] 短期供需与价格展望 - 当前锡市场呈现典型的“供应偏紧、需求回暖”错配态势 [2] - 上游供应弹性不足与下游新兴领域的稳定增长形成共振，构成支撑价格上行的核心逻辑 [3] - 锡价预计短期仍将延续强势反弹，但上行速度可能放缓，呈现高位震荡特征 [3] - 沪锡主力合约价格预计在415,000-425,000元/吨区间内运行，单日涨幅可能收窄至4%-5% [3] - 市场需警惕快速拉涨后可能引发的获利盘集中了结导致的技术性回调，但由于基本面矛盾存在，回调空间预计有限 [3] - 后续需密切关注元宵节后冶炼端的复产进度、下游实际订单的持续性以及美元与美股波动带来的宏观情绪扰动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍投机情绪仍存，需持续关注镍矿矛盾；不锈钢成本支撑重心上移，但淡季累库约束弹性；碳酸锂情绪面发酵，盘面或高开高走；工业硅下方空间或不深；多晶硅需关注现货成交情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价141,250，成交量221,614；不锈钢主力收盘价14,245，成交量173,978；1进口镍140,600；俄镍升贴水0；镍豆升贴水700等 [4] - 宏观及行业新闻：印尼暂停发放新的冶炼许可证；将修订镍矿商品基准价格公式；多家企业违规占用林地面临潜在罚款；IMIP园区港口仓储物流存垄断行为；开始批准2026年矿业工作计划和预算；索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；能源和矿产资源部发布镍工作计划和成本预算；菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍；IMIP园区尾矿区域山体滑坡；Nickel Industries旗下Hengjaya Mine获镍矿石销售配额；Sherritt缩减古巴合资企业运营规模 [4][5][6][7][8] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂基本面数据：2605合约收盘价166,480，成交量322,727，持仓量377,037；2607合约收盘价167,220，成交量41,663，持仓量103,488；仓单量38,525；现货-2605为 -4,730等 [11] - 宏观及行业新闻：津巴布韦暂停所有原矿及锂精矿出口；春节期间高速公路电动汽车充电量较去年春节日均增长52.01% [12][13] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [13] 工业硅和多晶硅 - 工业硅、多晶硅基本面数据：Si2605收盘价8,430，成交量154,307，持仓量313,959；PS2605收盘价47,630，成交量5,136，持仓量38,292；工业硅近月合约对连一价差 -40；多晶硅近月合约对连一价差 -380等 [15] - 宏观及行业新闻：通威股份筹划购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权并募集配套资金，股票等自2月25日开市起停牌 [15][17] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上海发布“沪七条”楼市新政，从限购、公积金贷款和房产税三方面优化，降低购房门槛，支持多子女家庭和改善型需求，有望推动市场回归平稳健康[7][8] - 黑色商品因地产预期回暖反弹，中期反弹值得期待；锡价受现货牵引和资金回流再上40万关口，短期易涨难跌；LPG受沙特供给扰动推高，短期偏强但回调风险并存[8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 金属期货 - 黄金震荡上行，白银关注节后高开，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [15][18][22] - 铜情绪回暖价格回升，趋势强度为0 [15][23] - 锌区间震荡，趋势强度为1 [15][26] - 铅库存增加限制价格回升，趋势强度为0 [15][30] - 锡震荡偏强，趋势强度为1 [15][32] - 铝偏强运行，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金震荡偏强，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [15][39] - 铂市场或受消息面提振情绪偏好，钯跟随偏强，铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [15][42] - 镍沪镍投机情绪仍存，持续关注镍矿矛盾，不锈钢成本支撑重心上移，淡季累库约束弹性，镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [15][46] - 碳酸锂情绪面发酵，盘面或高开高走，趋势强度为1 [15][52] - 工业硅下方空间或不深，多晶硅关注现货成交情况，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0 [15][56] 能源期货 - 铁矿石因地产预期回暖矿价反弹，趋势强度为1 [15][60] - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动震荡反复，螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [15][63] - 硅铁和锰硅受地产情绪扰动板块低位震荡，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [15][67] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [15][70] - 动力煤上游报价坚挺，短期煤价表现偏强，趋势强度为1 [15][75] - 原木因地产预期回暖震荡偏强，趋势强度为1 [15][78] 化工期货 - 对二甲苯和PTA成本支撑偏强，MEG区间震荡市，多PTA空MEG，对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1 [15][81] - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1 [15][89] - 合成橡胶震荡回落，趋势强度为0 [15][92] - LLDPE原油成本支撑强，自身供需格局一般，PP C3原料表现偏强，PDH检修仍高，LLDPE趋势强度为 -1，PP趋势强度为0 [15][95] - 烧碱近月交割压力大，但成本仍有支撑，趋势强度为0 [15][97] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [15][101] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [15][106] - 甲醇震荡运行，趋势强度为0 [15][110] - 尿素短期震荡运行，趋势强度为0 [15][116] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为0 [15][119] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [15][122] - LPG供应收紧夜盘冲高，丙烯供需维持偏紧现货横盘整理，LPG趋势强度为1，丙烯趋势强度为1 [15][126][127] - PVC区间震荡，趋势强度为0 [15][135] - 燃料油夜盘反弹弱势暂缓，低硫燃料油高位回跌，外盘现货高低硫价差小幅收缩，燃料油趋势强度为1，低硫燃料油趋势强度为0 [15][137] 农产品期货 - 棕榈油减产兑现，暂持逢低做多思路，豆油现货情绪扰动区间震荡为主，棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [15][166] - 豆粕受美国贸易言论影响盘面波动，豆一因中美贸易情绪缓和盘面或调整震荡，豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [15][173] - 玉米震荡偏强，趋势强度为0 [15][176] - 白糖涨价情绪蔓延，趋势强度为1 [15][180] - 棉花延续强势，趋势强度为1 [15][185] - 鸡蛋弱势震荡，趋势强度为 -1 [15][190] - 生猪盘面提前交易累库，但淡季去库难度大，趋势强度为 -1 [15][193] - 花生震荡运行，趋势强度为0 [15][198]

黄金价格展望 - 摩根大通预计2026年底黄金价格将达到6300美元/盎司，并将长期预测上调至4500美元/盎司 [1] - 瑞银预计未来几个月内金价有望触及6200美元/盎司，主要驱动因素包括地缘政治风险、美联储宽松政策、美元走软及美国实际利率下行 [2] - 瑞银预计至9月底美联储将降息两次，每次25个基点 [2] 铜价与基本金属 - 花旗短期内对铜价持看涨态度，预计未来三个月铜价将升至每吨14,000美元 [3] - 花旗维持2026年铜均价13,000美元/吨的基本预测，认为该价格水平可使全球铜市基本平衡 [3] - 花旗指出，有限度的美伊核协议或短期局势缓和将提振铜等风险敏感资产 [3] 人工智能对经济与市场影响 - 高盛首席经济学家认为，尽管美国公司在AI上投入巨大，但进口芯片和硬件抵消了投资的实际GDP意义，AI对2025年美国GDP增长的贡献基本为零 [4] - 一项针对近6000名高管的调查发现，尽管70%的公司积极使用AI，但其中约80%表示AI对就业或生产力没有产生任何影响 [4] - 路透调查显示，受强劲盈利与稳定经济增长推动，标普500指数预计到2026年底将上涨近10%至7500点左右 [5] 宏观政策与汇率 - 法国兴业银行指出，股市的风险规避情绪及围绕伊朗的地缘政治不确定性，正在支撑债券的避险价值，市场对央行利率路径的预期已转向鸽派 [6] - 荷兰国际银行分析师表示，若英国央行行长安贝利暗示最快可能在3月降息，英镑可能会下跌，目前市场预计3月降息25个基点的概率为80% [7][8] - 加拿大丰业银行预计加拿大央行将维持利率不变，直至《美墨加协定》谈判结果更加明朗，预测政策利率将在2027年初达到3% [9] 国内AI与算力投资 - 中信证券指出，2026年春节期间国产大模型token调用量井喷，前三甲均为国产大模型，反映出AI推理需求的指数级扩容 [10] - 中信证券认为国产算力凭借成本优势及生态完善，有望在基础设施层逐步占据主导，建议关注光通信、高速线模组、交换芯片及IDC等环节 [10] - 中信建投认为AI大模型持续迭代升级，算力需求非常强劲，大模型商业变现路径畅通，正在从“低价/免费圈地”阶段走向“为高质量付费”阶段 [12] 存储与电子材料周期 - 中信证券认为，本轮存储周期的上行逻辑为供给优化加AI需求驱动，DRAM/NAND主流颗粒现货最高涨幅达223%，持续12—18个月 [11] - 中信证券预测，参照存储周期，由AI需求驱动的本轮电子布需求周期具有更强增长性，2026年特种布需求增幅有望达到100% [11] - 中信证券指出，由于丰田织布机产能瓶颈，2026年特种电子布预计仍供不应求，企业有较强动力转产特种布 [11] AI数据中心与配套产业 - 中信建投证券指出，AIDC建设进入高速增长期，测算2025-2028年美国AI需求带来的电力容量需求期间复合年均增长率约55%，未来三年累计需求超150GW [13] - 中信建投证券表示，燃气轮机凭借快速响应、高适配性等优势成为AIDC主电源优先解，全球燃气轮机巨头在手订单远超现有产能，产业链紧缺加剧 [13] - 方正证券指出，回顾2025年，AIDC板块股价经历五轮上涨，展望2026年，海外头部互联网厂商资本开支计划普遍高于50%，行业保持高景气 [14][15] 汽车与新能源市场 - 银河证券认为，春节后随着复产复工及北京车展临近，车企将进入上半年旗舰新品发布周期，多款新能源新车有望上市 [16] - 银河证券指出，市场迎来新一轮密集供给，有望带动市场需求回暖，新能源渗透率有望触底反弹 [16]

核心观点 - 后市A股市场大概率将维持震荡上行格局，主因是重要会议临近，“十五五”开局之年政策导向将逐步明确，利好有望落地 [1][2][4][9][10] - 投资策略上建议逢低关注“资源品+科技”双主线：一是受益于涨价逻辑和地缘政治催化的周期板块；二是具备长期产业趋势的科技板块，待估值回归合理后布局 [1][2][11] A股市场大势研判 - 市场走势符合预期，周三（2026年2月26日）沪深三大指数集体收涨，上证指数报4147.23点，上涨0.72%；深证成指报14475.87点，上涨1.29%；创业板指报3354.82点，上涨1.41% [4][5] - 市场成交活跃，沪深两市成交额达24625亿元，较前两日连续回升，显示节前离场资金正有序回流，市场流动性得到补充 [1][5][10] - 市场风格呈现顺周期板块走强、科技题材整固的特征，顺周期走强受益于海外美伊局势紧张的外部催化及自身涨价逻辑，科技板块调整主要是短期获利回吐与市场轮动，其长期产业逻辑未变 [1][10][12] 周三市场盘面与行业点评 - **稀土及小金属板块**：周三出现大涨，该板块自2025年四季度以来已提示机会并实现上涨，2026年仍具备逢低配置价值，核心逻辑在于需求端（新能源汽车、风电、航空航天等关键材料）、供给高度集中（中国主导全球冶炼与磁材供应）及战略地位凸显（被全球主要经济体列为关键矿产） [6] - **顺周期板块**：包括有色金属、煤炭、钢铁、水泥、化工等板块连续两日上涨，驱动因素包括“反内卷”政策推进、国内稳增长政策发力以及经济复苏预期强化，后续若PPI等经济数据持续改善将验证复苏逻辑 [7] - **房地产板块**：周三上涨，中央及地方政府密集出台稳地产政策（如放松限购限贷、降首付利率、提供“白名单”融资支持），政策旨在防范风险、稳定市场，预计2026年政策持续释放及供需改善将提振行业，建议关注拥有土地储备优势的国企房企及优质民企龙头 [8] 后市关注主线与具体方向 - **资源品/周期主线**：建议关注受益于涨价逻辑和地缘政治催化的板块，具体包括石油化工、有色金属，以及油气、煤炭、钢铁、水泥等 [2][7][11] - **科技主线**：建议关注具备长期产业趋势的板块，如AI算力、半导体、人形机器人等，应等待其估值回归合理区间后择机逢低布局 [2][11]

市场整体两融数据 - 2026年2月25日，A股两融余额为26,466.26亿元，较上一交易日增加238.70亿元 [1] - 当日两融余额占A股流通市值的比例为2.52% [1] - 当日两融交易额为2,474.56亿元，较上一交易日增加193.33亿元，占A股成交额的9.97% [1] 行业融资流向 - 申万31个一级行业中，有25个行业获得融资净买入 [3] - 电子行业融资净买入额居首，当日净买入40.96亿元 [3] - 融资净买入额居前的行业还包括有色金属、基础化工、国防军工、非银金融、通信等 [3] 个股融资流向 - 当日有76只个股获得融资净买入额超过1亿元 [3] - 北方稀土融资净买入额居首，净买入9.36亿元 [3][4] - 融资净买入金额居前的个股还包括通富微电（净买入4.62亿元）、华工科技（净买入4.02亿元）、胜宏科技（净买入3.99亿元）、菲利华（净买入3.96亿元）[3][4] - 包钢股份、云天化、紫金矿业、永太科技、中国稀土等个股也获得显著融资净买入 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年2月26日有色品种的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各品种不同期限的价格、比价、价差、均衡比价和盈利等数据 各目录内容总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格102060，LME价格13212，比价7.63，三月国内价格103150，LME价格13289，比价7.70，现货进口均衡比价7.80，盈利 -801.62，现货出口盈利225.88 [1] - 锌：现货国内价格24530，LME价格3373，比价7.27，三月国内价格24770，LME价格3403，比价4.92，现货进口均衡比价8.18，盈利 -3053.40 [1] - 铝：现货国内价格23380，LME价格3109，比价7.52，三月国内价格23920，LME价格3129，比价7.56，现货进口均衡比价8.22，盈利 -2186.60 [1] - 镍：现货国内价格139500，LME价格17891，比价7.80，现货进口均衡比价7.93，盈利 -1310.69 [1] - 铅：现货国内价格16550，LME价格1921，比价8.60，三月国内价格16750，LME价格1968，比价12.49，现货进口均衡比价8.44，盈利302.61 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差1680，理论价差608；三月 - 现货月价差1940，理论价差1114；四月 - 现货月价差2110，理论价差1629；五月 - 现货月价差2210，理论价差2144 [4] - 锌：次月 - 现货月价差80，理论价差226；三月 - 现货月价差140，理论价差358；四月 - 现货月价差170，理论价差490；五月 - 现货月价差160，理论价差623 [4] - 铝：次月 - 现货月价差385，理论价差228；三月 - 现货月价差470，理论价差358；四月 - 现货月价差525，理论价差487；五月 - 现货月价差570，理论价差616 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -60，理论价差209；三月 - 现货月价差 -45，理论价差314；四月 - 现货月价差 -10，理论价差419；五月 - 现货月价差10，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差4230，三月 - 现货月价差4680，四月 - 现货月价差4820，五月 - 现货月价差4700 [4] - 锡：5 - 1价差820，理论价差8523 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -785，理论价差323；次月合约 - 现货价差895，理论价差1131 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差100，理论价差187；次月合约 - 现货价差180，理论价差329 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差245，理论价差182；次月合约 - 现货价差185，理论价差293 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌4.16，铜/铝4.31，铜/铅6.16，铝/锌0.97，铝/铅1.43，铅/锌0.68 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.93，铜/铝4.20，铜/铅6.69，铝/锌0.94，铝/铅1.59，铅/锌0.59 [5]

有色金属ETF天弘(159157)市场表现 - 截至2026年2月25日收盘，有色金属ETF天弘(159157)换手率为14.43%，成交额为3.23亿元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的中证工业有色金属主题指数(H11059)当日强势上涨4.61%，年内累计涨幅已达25.72% [1] - 成分股中，中钨高新上涨10.00%，北方稀土上涨9.99%，锡业股份上涨8.97%，驰宏锌锗、中国稀土等个股跟涨 [1] 产品规模与资金流向 - 截至2月25日，有色金属ETF天弘(159157)最新规模达22.65亿元，最新份额达21.80亿份，均创成立以来新高 [2] - 该产品近8天获得连续资金净流入，最高单日获得2.69亿元净流入，合计净流入资金10.75亿元 [2] 产品结构与投资主题 - 有色金属ETF天弘(159157)紧密跟踪中证工业有色金属主题指数(H11059.CSI) [3] - 指数严格筛选30只业务涉及铜、铝、稀土、铅锌、钨钼等工业金属领域的大市值上市公司 [3] - 铜、铝两大板块在指数中的权重合计超过50%，核心突出，旨在捕捉全球高端制造浪潮的强劲β [3] 稀土板块热点事件 - 2月25日，稀土板块强势大涨，北方稀土涨停 [4] - 包头稀土产品交易所报价显示，节后稀土产品价格普遍上涨 [4] - 具体来看，2月24日氧化镨钕均价为88.2万元/吨，较节前上涨4.16万元/吨；金属镨钕均价为103.67万元/吨，上涨3.17万元/吨；金属钕均价为112万元/吨，上涨8万元/吨；氧化镝均价为162.29万元/吨，上涨17万元/吨；氧化铽均价为643.8万元/吨，上涨11.8万元/吨 [4]

市场资金流向 - 截至2月24日，年内股票ETF累计净流出1873亿元，显示市场对ETF的依赖降低[2] - 万得全A指数年内累计涨幅为6.53%，同期股票ETF资金显著流出，反映做多情绪高涨[2] 市场表现与数据 - 2月25日A股成交额达24625.48亿元，较前一交易日放量2604.86亿元[4] - 2月25日涨幅居前板块为钢铁(+4.69%)、有色金属(+3.48%)、建筑材料(+2.75%)[5] - 截至2月24日，市场融资余额为26062亿元[18] - 2月25日市场换手率为4.55%[16] 国际动态与宏观 - 美国贸易代表表示可能就中美第一阶段经贸协议对中国采取关税措施[3] - 2月25日，中证10年期国债到期收益率为1.8195%，上升1.42个基点[5] - 2月25日，美元兑离岸人民币汇率为6.8544，下跌0.37%[8]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 2月处于经济数据和政策真空期，海外风险偏好震荡偏弱，国内聚焦开年数据与两会政策预期，各商品受宏观、产业等因素影响走势分化 [2] 分组3：各品种分析总结 宏观 - 海外方面，2月20日美国最高法院裁定特朗普援引IEEPA加征关税无效，特朗普转而依据Section122征收10%关税并上调至15%，同时启动多项贸易调查；美国2025年Q4实际GDP初值年化增长1.4%，低于预期和前值，全年经济增长2.2%，消费与出口动能短期回落，市场风险偏好震荡偏弱，贵金属强势、工业金属与美股承压，10Y美债利率回落至4.04%，本周关注伊朗局势、特朗普关税政策及美国PPI [2] - 国内方面，春假假期客流量、消费数据总体向好，全国春运跨区域客运创历史新高，2月20日单日出行量突破约3.5亿人次，前20天累计超50亿人次，整个春运预计约9.5亿人次；假期消费稳步增长，主要商圈零售与餐饮销售同比提升逾8%，部分免税及服务消费显著增加，旅游与文化娱乐消费活跃，2月处于经济数据和政策真空期，市场焦点转向开年经济成色与3月初两会政策预期 [3] 贵金属 - 春节长假期间国际贵金属震荡偏强，金价重返5200美元上方，银价站上87美元/盎司；美国经济有韧性但部分增速不及预期，通胀回落受阻，12月PCE价格指数同比升至2.9%、环比0.4%，核心PCE同比升至3%；美联储1月议息会议纪要显示内部政策分歧显著，通胀韧性巩固观望立场，压制快速降息预期；2月20日美国最高法院裁定特朗普依据IEEPA加征的对等关税违法，特朗普宣布加征10%全球进口商品关税并上调至15%；关税调整后美国平均税率从17.6%降至9%，短期150天内通过122条款加征15%全球进口关税影响有限；美联储部分官员对降息谨慎，限制贵金属上行空间，但特朗普与最高法院对抗升级增添不确定性，提振价格，预计金价震荡偏强、银价高波动，今日沪金银预计跳空高开 [4][5] 铜 - 春节假期伦铜最低调至12600美金一线后反弹，下方支撑强；美国最高法院裁定停止特朗普依据IEEPA征收的关税，但铜铝等关键金属关税不受影响，特朗普将全球商品临时关税由10%上调至15%，欧盟强烈回应；美伊局势潜在升级令市场避险情绪升温，金银反弹对铜价形成共振驱动；美国2025年Q4 GDP季调后增速仅1.4%，特朗普施压鲍威尔降息，加剧市场对美联储政策独立性担忧；产业方面，Codelco预计旗下智利EI Teniente铜矿未来五年产量持续低位，因去年强地震坍塌事故影响；预计铜价调整空间有限，短期延续反弹 [6][7] 铝 - 春节期间LME铝价窄幅震荡，昨日收盘较节前微涨1美元/吨至3091.5美元/吨；宏观面，美国最高法院判定相关关税违法，特朗普将全球商品进口关税税率由10%上调至15%；经济数据方面，美国2月标普全球制造业PMI初值51.2低于预期，2026年2月欧元区制造业PMI初值从49.5回升至50.8超预期，伴随中美领导人通话、欧洲经济修复，宏观整体中性偏多，关注本周美1月PPI和欧元区1月CPI数据；基本面，国内外电解铝新投产项目和下游消费复苏缓慢，预计节后铝锭库存累库超近两年同期至120万吨附近；供需季节性偏弱抑制铝价短时震荡调整但幅度有限，中长期因美联储宽松流动性预期、3月莫桑比克铝厂减产预期及消费端AI数据中心和储能增长，铝价仍看好 [8][9] 锌 - 春节假期伦锌先抑后扬，收至3345.5美元/吨，较节前小幅收涨；宏观面，2月20日美国最高法院判决特朗普IEEPA关税违宪，2月24日起停止征收，特朗普援引122条款新增10%关税并提高至15%，Citrini Research发布AI潜在风险报告，经济数据喜忧参半；行业上，2025年全球精炼锌市场供应短缺32.7万吨，截止2月23日LME库存101550吨较2月13日减少675吨；基本面，国内北方矿山处季节性生产淡季，加工费企稳但低位，美伊局势恶化使锌矿生产运输有不确定性，成本端支撑强；炼厂检修且生产天数减少，2月精炼锌产量环比回落，供应压力减少，但终端订单疲软且高价原料抑制需求，下游企业放假长于往年，多数企业元宵后复工，累库压力预计高于去年；中东地缘局势和特朗普关税替代方案受关注，宏观不确定性大，AI焦虑重燃使市场风险偏好承压，美伊局势不明朗带来原料供应潜在扰动利多锌价，但春节累库构成压力，节后进入消费验证期，多空胶着，预计沪锌偏承压运行 [10][11] 铅 - 春节假期伦铅企稳窄幅震荡，收至1952美元/吨，较节前小幅收跌；产业上，2025年全球精炼铅供应短缺19.87万吨，截止2月23日LME库存286325吨较2月13日增加53675吨；基本面，炼厂检修及工作日减少使2月原生铅及再生铅产量均环比减少，但新国标电动车销售不佳，电池出口受阻，电池企业放假长于往年，节后消费预期不足，累库压力尚存；美元反弹、LME库存大幅增加及国内春节假期需求缺失对铅价构成压力，预计沪铅开盘承压震荡，关注节后消费情况 [12] 锡 - 春节假期伦锡先抑后扬，收至47370美元/吨，较节前小幅收涨；假期间白宫公告根据122条款加征全球10%基础关税，特朗普威胁对部分经济体加征15%基础关税；产业方面，2月13日消息印尼研究未来数年禁止出口锡等多种原材料，2025年全球精炼锡供应短缺2.91万吨，截止2月23日LME库存为7675吨较2月13日增加295吨；美国关税政策有新变化，美伊核谈判未定，宏观存在变数；基本面上，国内春节累库及下游需求恢复慢对价格构成压力，AI风暴使需求预期转弱，但缅甸锡矿供应恢复缓慢，印尼资源保护政策预期增强，对锡价构成支撑，预计节后沪锡震荡运行 [13][14] 螺卷 - 假日期间钢材期现货休市，钢厂生产维持，2月12 - 18日五大钢材品种总产量804.75万吨，环比增加10.69万吨；截至2月23日，五大钢材品种总库存1711.84万吨，环比增加269.11万吨，其中钢厂库存529.87万吨、社会库存1181.97万吨；春节期间螺纹钢日均累库速率为11.75万吨，为过去5年同期最低；春节期间现货市场休市，钢厂生产常态，钢材社会库存累积，预计节后库存拐点4周左右出现，后市关注下游复工复产实际进度，短期预计低位震荡 [15] 铁矿 - 假日期间铁矿期货休市，海外铁矿下跌1%；2月16 - 22日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨，中国47港口铁矿石到港量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；假期铁矿供应端强劲，海外发运量大幅增加，港口库存维持高位，需求端疲软，钢厂铁水产量弱稳，日耗持续偏低，整体供强需弱，预计短期矿价震荡偏弱 [16] 双焦 - 假日期间双焦期货休市，春节炼焦煤市场进入“休整期”，受假期民营煤矿停工、公路物流停滞及市场参与者休假等因素影响，呈现供需两弱格局，价格缺乏单边驱动，维持震荡偏弱运行，市场交投氛围降至低位；假日期间焦煤供需双双收缩，目前焦企利润处于盈亏边缘，开工率维持低位，钢厂按需采购消化库存，市场交投清淡，整体预计短期震荡走势 [17] 豆菜粕 - 春节期间，CBOT美豆持续震荡；2026年1月美国大豆压榨量为2.21564亿蒲式耳，较去年同期增加10.6%；新年度美国大豆种植面积预计增加至8500万英亩；截至2月12日当周，2025/2026年度美豆当周出口销售净增79.8万吨，当前年度累计出口销售量为3537万吨，销售进度为82.5%；美国和印尼达成协议，印尼企业将购买100万吨美豆；阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1730万公顷；截至2月14日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为24.7%；天气预报显示，未来15天阿根廷大豆产区累计降水量略低于均值，产量预估较常年基本持平；节假日期间，美豆新季种植面积预估增加，累计压榨量同比增加11.36%，压榨需求良好，美国总统预计3月底访华，美豆出口前景预期对外盘有支撑；节后油厂开机率逐步恢复，购销活动逐步恢复，当前豆粕库存处于高位，关注节后补库及储备进口大豆拍卖，预计短期连粕整体震荡运行 [18][19][20] 棕榈油 - 春节期间，BMD马棕油主连涨68收于4114林吉特/吨，涨幅1.68%，CBOT美豆油主连涨2.31收于59.85美分/磅，涨幅4.0%；2026年2月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比减少23.82%，出油率环比增长0.3%，产量环比减少22.24%；马来西亚2月1 - 20日棕榈油出口量各机构数据均显示较上月同期下降；印尼棕榈油协会表示未来两年对美国棕榈油出口量料增至300万吨，此前达成贸易协议获关税豁免，去年出口220万吨；印尼2025/26年度棕榈油产量预估维持在5120万吨，马来西亚维持在1960万吨；美国环境保护局预计本周拟定2026年生物燃料混合比例配额提交白宫；宏观方面，美国全球贸易政策不确定，节假日美元指数上涨后回落，美国或对伊朗实施军事打击，地缘冲突不确定，节日期间油价震荡上涨；基本面上，2月中上旬马棕油产量环比降幅扩大，印度斋月节备货需求提前启动，出口需求环比降幅小幅收窄，关注库存去化情况，美国2026年生物燃料掺混配额预计3月初敲定，利多预期支撑，预计短期棕榈油止跌震荡运行 [21][22] 分组4：金属主要品种昨日交易数据 - 展示SHFE和LME等市场多种金属合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量及价格单位等数据 [23] 分组5：产业数据透视 - 呈现铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业相关数据，如不同时间的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、现货报价、价差等 [24][25][26][27][28][29][30][31]