记者丨毕凤至 编辑丨叶映橙 8月27日，A股成交额史上第三次超3万亿元，连续11个交易日突破2万亿元大关，再创历史纪录。沪指 年内已涨13%，深证成指已涨18%，创业板指已涨27%。 QFII十大重仓股： 这只股被持仓近96亿元 21财经·南财快讯记者据Wind统计，截至8月26日，A股已有3072家上市公司正式披露了2025年中报。其 中，663家公司前十大流通股东名单中出现了QFII的身影。截至今年二季度末，QFII持有上述公司市值 合计525亿元。从行业板块持仓情况来看，在663只QFII重仓股中，电子、有色金属、机械设备行业持股 市值最高，分别为129亿元、51亿元、46亿元。 从持股市值来看，截至二季度末，15只个股QFII持股市值超5亿元。其中，生益科技（600183.SH）的 QFII持股市值最高，达95.5亿元。该股今年以来股价涨超106%，总市值超1170亿元。 生益科技财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入126.8亿元，同比增长31.68%；归属于上市公司 股东的净利润为14.26亿元，同比增长52.98%。营业收入变动主要系公司覆铜板销量同比上升以及产品 结构变化所致。 国信证券 ...

投资评级 - 维持买入评级 目标价32.34元 当前股价25.3元[3][5] 核心观点 - 受益于黄金价格强势上涨 公司2025年上半年实现营业收入52.72亿元 同比增长25.64% 归母净利润11.07亿元 同比增长55.79%[8] - 矿产金产量同比下降10.56% 但单吨售价较2024年上涨近34% 毛利率达54.52% 较2024年提升7.56个百分点[8] - 公司调整黄金产销量目标至16万吨 上半年已完成全年产量指引的42% 预计下半年将加大生产力度[8] - 子公司万象矿业完成SND金铜矿项目第一阶段资源勘探 估算使公司控制的黄金金属总量较2024年底增长15%[8] - 持续推动产能扩建项目 包括锦泰矿业二期工程完成探转采 万象矿业卡农铜矿露天采矿项目启动建设[8] - 美联储降息预期升温（9月降息概率87.2%） 无风险利率下行预期有利于黄金开启新一波上涨行情[8] 财务预测 - 预测2025-2027年每股收益为1.47元、1.72元、2.04元（原2025-2026年预测为1.17元、1.26元）[3] - 预计2025年营业收入117.47亿元 同比增长30.1% 2026-2027年分别增长10.1%和13.5%[4] - 预计2025年归属母公司净利润27.89亿元 同比增长58.1% 2026-2027年分别增长17.0%和18.6%[4] - 毛利率持续提升 预计从2024年的43.8%升至2027年的52.9%[4] - 净利率从2024年的19.5%提升至2027年的26.4%[4] - 净资产收益率2025年预计为26.1% 2026-2027年保持在21%以上[4] 估值分析 - 基于可比公司2025年22倍PE估值 给予目标价32.34元[3] - 当前市盈率17.2倍（2025年） 预计2026-2027年降至14.7倍和12.4倍[4] - 市净率从2024年的6.1倍降至2027年的2.4倍[4] - 可比公司2025年平均市盈率为22.18倍[9] 业务表现 - 2025年上半年营业收入52.72亿元 归母净利润11.07亿元[8] - 矿产金业务呈现量减价增特征 价格涨幅抵消产量下降影响[8] - 资源增储取得重大进展 SND项目使黄金资源总量增长15%[8] - 产能扩建项目有序推进 为中长期增长奠定基础[8] 行业环境 - 黄金价格强势上涨 美联储降息预期推动贵金属行情[8] - 美国就业数据不及预期 经济衰退担忧加剧 强化避险需求[8] - 无风险利率下行预期有利于黄金等贵金属价格上涨[8]

具体内容详见公司于同日在指定信息披露媒体上披露 的《云南铜业股份有限公司信息披露管理制度》； 该议案属关联交易，根据《深圳证券交易所股票上市规 则》有关规定，在提交董事会审议之前已经独立董事专门会 议审议并取得全体独立董事同意。 孔德颂先生、姜敢闯先生、罗德才先生和柴正龙先生为 关联董事，回避该议案的表决。 具体内容详见公司于同日在指定信息披露媒体上披露 的《云南铜业股份有限公司关于与关联方共同出资参股设立 公司暨关联交易的公告》。 二、以 11 票赞成，0 票反对，0 票弃权，审议通过《云 南铜业股份有限公司关于修订 <董事会审计与风险管理委员> 会工作细则>的议案； 具体内容详见公司于同日在指定信息披露媒体上披露 的《云南铜业股份有限公司董事会审计与风险管理委员会工 作细则》； 三、以 11 票赞成，0 票反对，0 票弃权，审议通过《云 南铜业股份有限公司关于修订 <信息披露管理制度> 的议 案》； 证券代码：000878 证券简称：云南铜业 公告编号：2025-070 云南铜业股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 云南铜业股份有限 ...

锡业股份（000960.SZ）2025 年半年报点评 扣非业绩大超预期，稳步推进资源布局新篇章 2025 年 08 月 27 日 ➢ 事件：公司发布 2025 年中报，25Q2 扣非业绩实现约 8.10 亿元，大超预 期。2025H1，公司实现营收 210.93 亿元，同比增长 12.35%，实现归母净利润 10.62 亿元，同比增长 32.76%，扣非归母净利润 13.03 亿元，同比增长 30.55%。 2025Q2，公司实现营收 113.65 亿元，同比增长 9.53%，环比增长 16.82%，实 现归母净利润 5.62 亿元，同比增长 18.76%，环比增长 12.61%，扣非归母净利 润 8.10 亿元，同比增长 16.60%，环比增长 64.04%。 ➢ 量：25H1 公司自产金属量保持稳定，稳步推进资源布局新篇章。2025 年 上半年生产有色金属总量达 18.13 万吨，其中：锡 4.81 万吨、锌 6.98 万吨、铜 6.25 万吨、铅 937 吨；生产稀贵金属：产品铟 71 吨，金 565 千克，银 59 吨。 钨方面，公司目前已获得云南省自然资源厅 2025 年度第一批钨矿（三氧化钨 65 ...

记者丨毕凤至 编辑丨叶映橙 8月27日，A股成交额史上第三次超3万亿元，连续11个交易日突破2万亿元大关，再创历史纪 录。沪指年内已涨13%，深证成指已涨18%，创业板指已涨27%。 今年以来，A股吸引不少外资加速布局。国家外汇管理局数据显示，今年上半年，外资净增持 境内股票和基金101亿美元，特别是5月、6月，净增持规模增加至188亿美元。 高盛8月22日发布的报告显示，根据机构经纪数据，对冲基金以7周来最快速度净买入中国股 票，既有多头买入也有空头回补。中国是8月份全球对冲基金净买入量最大的市场。 哪些国际机构用"真金白银"加码A股？哪些股票最受外资青睐？上市公司2025年中报正密集披 露中，QFII（合格境外机构投资者）二季度末重仓股及持股变动情况也随之浮现。 QFII十大重仓股： 这只股被持仓近9 6亿元 21财经·南财快讯记者据Wind统计，截至8月26日，A股已有3072家上市公司正式披露了2025 年中报。其中， 663家公司前十大流通股东名单中出现了QFII的身影。 截至今年二季度末， QFII持有上述公司市值合计525亿元。从行业板块持仓情况来看，在663只QFII重仓股中， 电 子、有色金 ...

报告行业投资评级 看多品种 - 真金、白银、铜、生猪、燃油、燃料油、烧碱 [1] 看空品种 - 沥青、短纤、苯乙烯 [1] 震荡品种 - 国债、铝、氧化铝、锌、镍、TV4E、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、玉米、豆粕、尿素、PE、PP、PVC、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 当前市场流动性充裕，A股日成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪较好，各品种受宏观、供需等多种因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：当前市场流动性充裕，A股成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪尚好，股指或继续偏强运行 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间，震荡运行 [1] - 真金、白银、铜：美联储主席表态偏鸽，提振9月降息预期，短期价格偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，但消费淡季下，国内铝下游需求承压，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，但几内亚正值雨季，铝土矿发运量下滑，叠加电解铝利润高企、反内卷叙事犹存，关注远月布局多单机会 [1] 有色金属 - 锌：鲍威尔放鸽，短期宏观情绪有所改善，锌价有所反弹，但国内基本面压力仍较大，上方空间或有限 [1] - 镍：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，印尼镍矿升水暂稳，需求端表现一般，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，逢高卖套，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，原料铬铁价格稳中有升，不锈钢社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，关注钢厂实际生产情况，不锈钢期货短期震荡反弹，仍受宏观影响，操作上建议短线为主，关注逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：鲍威尔放鸽，宏观情绪改善提振锡价，短期基本面供需双弱，关注云南炼厂季节性检修预期兑现 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡运行 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会，震荡运行 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期跟随黑色板块，震荡运行 [1] - 玻璃、纯碱：弱现实依旧，市场重回交易基本面，近弱远强，价格向下 [1] - 焦煤、焦炭：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能就会考虑继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”，美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，豆油迎来重新定价，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季菜油价格有支撑，商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期，风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：新季玉米秋收卖压预期，种植成本降低，新季合约C01、C011承压，但今年的渠道建库心态相比于去年预期会相对积极，预期盘面继续下跌空间有限，以低位震荡为主 [1] - 豆粕：新作美豆供需平衡表偏紧，中美现行贸易政策下巴西贴水预期跌幅有限，进口成本支撑下预期M01下方空间有限，短期政策面消息扰动较多，盘面预期以震荡运行为主，关注中美政策变化 [1] - 纸浆：纸浆外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：原木期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，11和01有旺季预期 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：美俄会晤尚未达成协议，前期悲观预期修正，OPEC + 继续增产，前期下跌较多，短期有反弹需求 [1] - 沥青：美俄会晤尚未达成协议，前期悲观预期修正，OPEC + 继续增产，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，看空 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，短期商品市场情绪偏多 [1] - BR橡胶：OPEC + 持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁三烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，国内的PTA产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期较强 [1] - 短纤：短纤工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加，看空 [1] - 苯乙烯：市场传闻国内将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，但随着盘面走强，市场成交逐步转弱，看空 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，震荡运行 [1] - PE：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PP：检修支撑力度有限，订单维持刚需，宏观偏暖，盘面价格震荡偏强 [1] - PVC：宏观情绪偏暖，检修较前期有所减少，下游迎来季节性旺季，盘面震荡偏强 [1] - 烧碱：现货即将迎来旺季，现货库存低位，价格止跌反弹，能化板块反内卷情绪重现，看多 [1] - LPG：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行，中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹，中东供应缩量，国内化工需求增加支撑，仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] 其他 - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

中国铝业（601600）(02600)发布公告，因工作需要，葛小雷先生提请辞去公司董事会秘书职务，自本 公告日期起生效。辞任后，葛小雷先生仍将继续担任公司的公司秘书。 公司于2025年8月27日召开的第九届董事会第四次会议批准聘任朱丹女士担任公司董事会秘书，自本公 告日期起生效。 ...

证券日报网讯铜陵有色（000630）8月27日在互动平台回答投资者提问时表示，未来，公司将继续聚焦 主业经营，努力提升核心竞争力，争取以更好的发展成果回报投资者信任。 ...

证券日报网讯铜陵有色（000630）8月27日在互动平台回答投资者提问时表示，公司的二级市场市值表 现受宏观经济走势、有色金属行业景气度、资本市场整体估值水平、公司经营业绩等多方面因素综合影 响，是市场机制作用的结果。 ...

8月27日，A股登上3800点，就本轮行情的背后核心逻辑是什么？哪些行业机会确定性较大？信汇泉总 经理孙加滢做客直播间，为投资者深入解析市场脉络>>视频直播 孙加滢认为，理解本轮行情背后的逻辑，应立足于更长期维度的视角。2021年至2024年，A股经历了第 一轮显著上涨，期间持续时间不短、调整幅度也较深。市场有涨必有跌，当前正处于修复与再平衡的关 键拐点，虽然目前或许仅是起步阶段。 他指出，这一拐点的核心逻辑主要基于两点：一是社会正步入资本剩余时代，"资产荒"成为突出特征， 必然推动股市估值提升——所有完成工业化的国家都曾经历这一阶段；二是国际资本持续流入。孙加滢 总结称，上述两大动力——国内资本剩余和国际资金流入，正共同支撑当前市场行情，并在这个时间节 点逐步显化和兑现。 信汇泉总经理孙加滢："两年冲顶"阶段初期 宽基ETF或是新入市投资者最佳选择 关于当前市场所处的周期位置，我们要认清两个方面：第一，是每个周期阶段具备什么样的特征。关于 这一点，其实在我2018年出版的第一本书《投资思维的边界》中就有提到，当时提出了"牛熊八段论"。 现在明确说，目前市场是处于牛市第二阶段的末期、牛市第三阶段的初期。牛市第 ...