报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2026年1月14日的金融市场展开，涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯及各领域动态，包括期货、金融、产业、海外、国际股市、商品、债券、外汇等，还给出当日经济数据和事件预告，为投资决策提供参考 根据相关目录分别进行总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司 [4] - 美油和布伦特原油主力合约分别收涨2.69%和2.43%，报61.1美元/桶和65.42美元/桶 [5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期锡、铝、铅上涨，期铜、锌、镍下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普称对与伊朗贸易国家商品征25%关税，加大对伊压力 [8] - 特朗普政府施压美联储，全球央行官员拟声明声援鲍威尔 [9] - 特朗普称美国通胀低、经济增长好，要求鲍威尔大幅降息 [9] - 交易员加大美联储降息押注，4月降息概率升至42% [9] - “美联储传声筒”称12月CPI难改美联储观望态度 [9] - 刚果（布）局势紧张致主要陆路交通中断 [10] 能化期货 - 2025年11月马来西亚天然橡胶产量较10月降29.6%，为20891吨 [13] - 里海管道联盟码头附近又两艘油轮遭无人机袭击，共四艘遇袭 [14] - 世界银行预测2026年原油均价60美元/桶，低于2025年的69美元 [15] 金属期货 - 智利12月锂、铜及铜矿石和精矿有出口，部分产品对中国有出口量 [17] - 芝商所1月13日后调整金银铂钯合约保证金设定方式 [17] - 华东某大型再生铅冶炼企业近期复产，预计提升开工率 [17] - 容百科技与宁德时代签协议，2026 - 2031年供应305万吨磷酸铁锂正极材料 [19] - 艾芬豪矿业在建矿山获进展，三期潜在价值超50亿美元 [19] - LME注册仓库铜库存降22%，至六个月最低 [19] - 自2026年1月14日起，对美韩进口太阳能级多晶硅征5年反倾销税 [20] - 广期所调整碳酸锂期货交易手续费及开仓量限制 [20] - 芝商所计划2月9日推100盎司白银期货合约，待监管批准 [21] - 2025年12月印尼精炼锡出口量同比增6.78%，环比降33% [22] 黑色系期货 - 1月5 - 11日澳巴七港铁矿石库存环比升96.9万吨 [25] - 河钢集团26年1月硅锰采量17000吨，高于12月 [25] - 1月上旬21城5大品种钢材社会库存环比降1.4%，同比升7.2% [25] 农产品期货 - 预计1月马来西亚棕榈油库存环比降5%至290万吨，产量降14% [27] - 印尼“B50”生物柴油政策实施取决于原油和毛棕榈油价格 [27] - 马棕油局预计2026年产量1950 - 1980万吨，库存200万吨 [27] - 预计1月大豆压榨量降，月底豆粕库存降至90万吨 [29] - 12月印度植物油进口量138万吨，高于11月 [29] - 巴西中南部12月上半月糖产量同比降28.8% [29] - 美农业部称民间向中国和墨西哥出口大豆 [29] 金融市场 金融 - 香港恒生指数等上涨，兆易创新H股上市首日涨超37% [31] - 华夏基金成国内首家“万亿”ETF管理人 [31] - 上交所警示两家“商业航天”概念股公司 [33] - 超七成保险投资官对2026年投资前景乐观，倾向增配权益资产 [33] - 2026年机构调研紧密，关注热门领域业务 [33] - 超140家A股公司发布2025年业绩预告或快报，部分公司业绩预增 [34] - 涉矿上市公司预计2025年业绩因金价上涨大增 [34] - 香港维权投资者David Webb去世 [34] - 中欧基金部分产品暂停申购或大额申购 [36] 产业 - 2025年我国工业互联网核心产业规模超1.6万亿元，带动增加值增长 [37] - 工信部部署工业互联网平台发展，2028年有目标 [37] - 对美韩进口太阳能级多晶硅征5年反倾销税 [38] - 国家高值医用耗材集采1月14日开标 [38] - 我国成功发射卫星互联网低轨18组卫星 [38] - 市场监管总局修订纤维制品监管新规 [38] - 江苏发布“人工智能 +”行动方案，2027年产业规模目标万亿 [40] - 2025年中国二手车交易规模首破2000万辆 [40] - 我国科研团队在钠离子电池正极材料研发获进展 [40] - 2025年全国营业性演出场次和票房收入增长 [40] - 银川出台稳楼市8项举措 [40] 海外 - 世界银行上调2026年全球经济增长预期至2.6% [41] - 特朗普希望美联储降息，将公布民生减负方案等 [41] - 美国2025年12月预算赤字创历史新高 [43] - 美国2025年12月CPI同比涨2.7%，核心CPI涨2.6% [43] - 圣路易斯联储主席称无理由短期内放松货币政策 [43] - 韩国法院2月19日一审宣判尹锡悦“内乱罪”案 [43] - 法国政府1月14日面临不信任动议投票 [44] - 世卫组织呼吁提高含糖和酒精饮料税 [44] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，中概股普遍下跌 [46] - 欧洲三大股指涨跌不一 [46] - 亚太主要股指多数上涨，日经225和韩综指创新高 [47] - 2025年全球对冲基金行业收益12.6% [47] - 摩根大通去年四季度营收同比增长，投行业务下滑 [47] 商品 - 国内商品期市走势分化，贵金属涨，航运期货跌 [48] - 广期所调整碳酸锂期货交易手续费和开仓量限制 [50] - 国际贵金属期货涨跌不一，黄金因美联储信号下跌 [50] - 美油和布伦特原油因伊朗风险上涨 [50] - 伦敦基本金属涨跌参半 [51] - 美国能源信息署调整2026 - 2027年原油均价预测 [51] - 芝商所计划推100盎司白银期货合约 [51] - 委内瑞拉国家石油公司下令重启油井 [53] 债券 - 国内债市走势分化，央行逆回购净投放，资金面收敛 [54] - 日本国债遭抛售，收益率上升 [54] - 美债收益率涨跌不一 [54] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘下跌，中间价调升 [55] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [55] - 日本财务大臣担忧日元贬值，1月13日触及18个月低位 [57] 经济数据和事件预告 经济数据 - 涉及韩国失业率、日本货币供应、中国贸易帐等多项数据预告 [59] 事件 - 包括中国央行逆回购到期、新闻发布会、官员讲话等事件 [61]

伦敦金属交易所铜库存动态 - 伦敦金属交易所注册仓库的铜库存可用量下降22%，降至六个月以来最低水平 [1] - LME可提货铜库存降至89,725公吨，较前一日的115,150公吨大幅下降，为去年7月10日以来最低水平 [1] - 库存下跌发生在交易员通知LME计划提取30,200吨铜之后，其中大部分来自韩国和台湾的LME仓库 [1] 库存流动驱动因素 - 由于市场预计美国可能在今年晚些时候对精炼铜征收关税，交易员持续将铜库存从LME仓库运往美国 [1] - 美国铜价享有溢价，因此吸引了大量铜流入 [1] 美国铜库存变化 - 美国COMEX仓库的铜库存在过去12个月中激增444%，达到520,441短吨 [1]

市场整体表现 - 2025年1月13日，工业金属板块整体上涨1.22%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股表现分化，西藏珠峰以6.77%的涨幅领涨，而银邦股份以13.14%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 西藏珠峰收盘价为18.92元，上涨6.77%，成交量为150.13万手，成交额为28.15亿元 [1] - 海亮股份上涨5.90%，收盘价15.26元，成交额16.73亿元 [1] - 白银有色上涨4.30%，收盘价6.55元，成交额27.97亿元 [1] - 兴业银锡上涨3.00%，收盘价46.76元，成交额40.56亿元 [1] - 江西铜业上涨2.12%，收盘价57.21元，成交额40.91亿元 [1] 领跌个股表现 - 银邦股份收盘价为18.38元，下跌13.14%，成交额为22.97亿元 [2] - 楚江新材下跌8.38%，收盘价14.33元，成交额34.87亿元 [2] - 电工合金下跌4.61%，收盘价17.58元，成交额3.25亿元 [2] - 焦作万方下跌2.55%，收盘价12.97元，成交额12.78亿元 [2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块整体呈现主力与游资资金净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出4.96亿元，游资资金净流出5.02亿元，散户资金净流入9.98亿元 [2] - 紫金矿业获得主力资金净流入3.90亿元，净占比3.29%，是板块内主力资金流入最多的公司 [3] - 西藏珠峰获得主力资金净流入1.81亿元，净占比6.42% [3] - 江西铜业获得主力资金净流入1.79亿元，净占比4.39% [3] - 云铝股份获得主力资金净流入1.32亿元，净占比4.15% [3]

伦敦金属交易所铜期货价格行情 - 北京时间1月13日，LME铜期货价格高位回落，开盘报13114美元/吨，现报13110美元/吨，跌幅0.47%，盘中最高触及13136美元/吨，最低下探13033美元/吨 [1] 前一交易日市场数据 - 1月12日LME铜期货开盘价13088.0美元/吨，最高价13323.0美元/吨，最低价12990.5美元/吨，收盘价13172.0美元/吨，当日涨幅1.59% [2] - 1月12日电解铜现货沪伦比值为7.84，进口盈亏为-1321.88元/吨，较上一交易日的-982.74元/吨亏损扩大 [2] 电解铜库存情况 - 截至2026年1月12日，电解铜社会库存同比大幅增长18.53万吨，增幅高达171.42% [2] - 1月12日，伦敦金属交易所铜注册仓单为115150吨，注销仓单为22075吨，减少1550吨，铜库存总量为137225吨，减少1750吨 [2]

美股市场表现 - 美股三大指数集体小幅收涨，标普500指数和道普500指数涨10.99点，涨幅0.16%，报6977.27点 [1] - 热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨4.26%，阿里巴巴涨超10%，哔哩哔哩、小鹏汽车涨超8%，百度、微博涨超6%，蔚来、网易、京东涨超4%，理想汽车涨超2% [1] 贵金属价格驱动因素 - 美国司法部威胁对美联储主席鲍威尔提起刑事诉讼，引发市场对美联储独立性的担忧，推动黄金和白银价格攀升至纪录高位 [1] - 现货黄金价格升破4600美元/盎司，现货白银价格一度上涨8%，突破86美元/盎司 [1] - 美联储独立性受损被视为永久性的制度层面伤害，将对贵金属价格形成长期趋势性支撑，而货币政策路径的不确定性会加剧价格的阶段性波动 [2] - 美联储独立性削弱会直接冲击美元体系，降低全球市场对美元的信心，间接抬升以美元计价的贵金属价格 [2] - 宽松预期会压低美债收益率与市场利率，降低持有黄金的机会成本，削弱美元信用，并推升市场通胀预期，从而激活黄金的抗通胀配置价值 [3] - 市场预计2026年美联储或将降息2~3次，并通过“扩表”确保金融市场流动性充裕 [3] 贵金属市场前景与观察点 - 美联储独立性被侵蚀与美债可持续性问题、美国两党政治分歧加剧等长期问题深度关联，对贵金属价格的支撑具备较强的持续性 [4] - 后续需观察三个信号：新任美联储主席人选及其政策立场表态、美国2026年中期选举的进程与选情变化、美联储议息会议的政策声明与点阵图调整 [4] - 贵金属市场的“政治溢价”可能消退的情况包括：调查以闹剧形式收尾、新任美联储主席明确释放坚守政策独立性的信号、美国通胀超预期反弹倒逼美联储维持紧缩基调 [5] - 长期来看，贵金属价格在避险需求、美联储货币政策宽松和美国再通胀风险升温等多重利多因素下有望延续上涨趋势 [5] - 目前价格已充分定价强劲的避险需求，未来能否充分回调需关注美国通胀是否会在财政赤字背景下再度来袭，以及全球地缘局势是否边际降温 [5] 基本金属与原油市场动态 - LME基准铜期货价格一度上涨2.5%，至13323美元/吨，之后回吐部分涨幅 [1] - 伊朗局势动荡引发投资者对伊朗供应中断的担忧，原油价格升至2025年12月初以来的最高水平 [1] - WTI 2月原油期货价格收于59.50美元/桶，涨幅0.64%，此前三个交易日累计上涨超过6%；布伦特3月原油期货价格收于63.87美元/桶，涨幅0.84% [1] 锡市场分析与展望 - 1月12日沪锡多合约涨停，国际锡价同步走强 [6] - 本轮锡价上涨主要受宏观情绪偏暖与资金做多情绪驱动，偏紧的基本面尚未有较大变化 [6] - 多配资金将锡归纳为“算力金属”，看好其在全球半导体销售周期基础上的智算芯片领域的高增速，以及与新能源汽车渗透率成长关联的更高密度的集成电路需求 [6] - 未来5年，集成电路或PCB板涉锡消费是市场最看好的增量领域，预计全球光伏装机年均复合增速将下调到平均5% [6] - 因AI投资全面发力，大致4年的全球半导体景气周期可能延续至2026年上半年甚至三季度，将较长时间托底锡消费 [6] - 2026年全球宏观预期偏暖有望对锡价形成支撑，加之上半年供应释放缓慢，预计锡价中枢有望维持高位 [6] - 锡矿资源稀缺性依然有望赋予锡价“类贵金属”级别的高估值 [6] - 2026年是锡精矿供应由紧转松的一年，需要注意二季度的供应变化情况 [7]

商品期货市场整体表现 - 2024年1月12日国内商品期货市场涨多跌少，中证商品期货价格指数收报1661.85点，较前一交易日上涨55.54点，涨幅3.46% [1] - 中证商品期货指数收报2293.15点，较前一交易日上涨76.64点，涨幅3.46% [1] 金属板块表现及驱动因素 - 沪银主力合约以14.42%的涨幅强势领涨商品市场 [2] - 碳酸锂、沪锡主力合约均封板涨停，涨幅分别为9.00%、8.00% [1][2] - 沪镍主力合约涨超5%，铂、钯、沪铜、国际铜主力合约涨超3%至4% [1][2] - 沪金收涨2.57%，盘中历史新高刷新至1030元/克上方 [2] - 驱动金属板块强势的逻辑包括：AI和新能源发展带来的强劲需求增量、多因素导致的供应收紧、美联储宽松预期、地缘和贸易局势扰动资源流通 [2] - 美联储主席鲍威尔被调查的消息强化了对美联储独立性的担忧，为贵金属带来额外上涨动力 [2] - 白银兼具工业与贵金属属性，且经历连续五年短缺，成为资金追逐对象，交易所提高保证金未能使市场降温 [2] 能源化工板块表现及驱动因素 - 受美国可能干预伊朗等地缘局势提振，国际油价强势高开，WTI原油开盘站上59美元/桶关口 [3] - 俄罗斯里海钻井平台遇袭、委内瑞拉产量释放进程缓慢，强化了原油地缘溢价 [3] - 国内多数化工品普涨，苯乙烯主力合约涨超3%，聚丙烯、塑料、PX等收涨超1% [3] - 分析提示原油过剩基本面未明显改变，一旦地缘溢价回落，油价或重回弱势 [3] 航运市场表现 - 中东局势不稳和光伏“抢出口”预期升温，令航运市场多头情绪反弹 [3] - 集运指数（欧线）期货新主力2604合约大幅走高超11%，日涨幅仅次于白银 [3] 下跌品种表现及原因 - 多晶硅主力合约高开低走，尾盘大幅回落，最终收跌2.89% [4] - 下跌压力来自市场监管总局通报多晶硅垄断风险以及取消出口退税政策 [4] - 市场从强预期转向偏弱的现实基本面，主力合约持续减仓，多晶硅供应收缩幅度不及下游硅片，库存高位累积 [4] - 高硫燃油主力合约收跌1.32%，走势与走强的成本端原油背离 [4] - 高硫燃油供应端受冲击，随着委内瑞拉重质原油进入全球供应，预计将对重质含硫原油价差和高硫裂解价差构成利空 [4]

市场整体表现 - 2024年1月12日，工业金属板块整体上涨0.38%，领涨A股市场，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，银邦股份以13.64%的涨幅领涨，焦作万方、楚江新材均以涨停收盘，涨幅分别为10.00%和9.99% [1] - 同时，板块内部分权重股出现下跌，华峰铝业、天山铝业、南山铝业、中国铝业等跌幅在1%至2%之间 [2] 领涨个股详情 - 银邦股份收盘价为21.16元，成交量达156.61万手，成交额为31.07亿元 [1] - 焦作万方收盘价为13.31元，成交量达129.27万手，成交额为16.69亿元 [1] - 楚江新材收盘价为15.64元，成交量达223.91万手，成交额为33.86亿元 [1] - 其他涨幅居前的个股包括：盛达资源涨8.21%，成交额13.87亿元；兴业银锡涨7.40%，成交额41.26亿元；白银有色涨6.08%，成交额25.23亿元 [1] 板块资金流向 - 当日工业金属板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为37.99亿元 [2] - 游资资金净流入5.92亿元，散户资金净流入32.06亿元，显示市场内部资金存在分歧 [2] - 在主力资金流出的背景下，部分个股仍获得主力资金青睐，呈现净流入 [3] 个股资金流向详情 - 楚江新材主力资金净流入1.66亿元，净占比4.89%，但游资净流出1.27亿元 [3] - 兴业银锡主力资金净流入1.55亿元，净占比3.76%，游资净流入1.18亿元 [3] - 白银有色主力资金净流入1.33亿元，净占比5.29% [3] - 焦作万方主力资金净流入1.24亿元，净占比7.42% [3] - 西藏珠峰主力资金净流入1.02亿元，净占比6.40% [3] - 中金岭南主力资金净流入8307.52万元，净占比5.25% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析给出价格走势、影响因素及市场情况等信息，为投资者提供参考，各品种走势受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素综合影响，投资者需关注各品种相关因素变化以把握投资机会和风险 各品种总结 股指期货 - 1月9日A股三大指数延续上攻，沪指16连阳站上4100点创逾10年新高，沪指涨0.92%收报4120.43点，深证成指涨1.15%收报14120.15点，创业板指涨0.77%收报3327.81点，沪深两市成交额达31526亿较昨日放量3261亿 [1] 沪深300指数 - 1月9日震荡整理，收盘4758.92，环比上涨21.27 [2] 焦炭 焦煤 - 1月9日焦炭加权指数回调整理，收盘价1749.6，环比下跌32.0；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价1198.0元，环比下跌7.7 [2][3] - 焦炭海外欧盟碳关税落地使钢铁出口欧盟成本增，中国碳成本161.14欧元/吨，供应端焦企开工回升、库存累库，需求端高炉开工和日均铁水产量增加 [4] - 焦煤国内陕蒙重点电煤矿山未收到产能核减文件，矿山复产产能回升，蒙煤通关充足，精煤库存累积，下游钢焦负荷回升但焦企利润亏损扩大，唐山蒙5精煤报1300元/吨，折盘面1215元/吨 [4] 郑糖 - 美糖上周五承压于供应过剩前景期价小幅收低，郑糖2605月合约上周五震荡整理，截至1月6日当周投机客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸11,654手至170,756手 [4] 胶 - 受空头打压沪胶上周五震荡走低，1月9日上海期货交易所天然橡胶库存120950吨环比+3345吨，期货仓单104490吨环比+3900吨；20号胶库存59270吨环比-2015吨，期货仓单56952吨环比-1007吨 [4] 豆粕 - 国际市场中国累计采购美豆近1000万吨达计划80%，巴西大豆基本完成播种且早熟大豆进入收割期，2026年巴西对华大豆出口量预计7700万吨较2025年减少1000万吨，美国大豆出口窗口预计收窄，阿根廷2025/26年度大豆种植率92%低于去年同期且已播作物长势良好 [4][6] - 国内市场1月9日豆粕主力合约M2505收于2786元/吨，涨幅0.14%，上周油厂大豆压榨放缓、进口大豆库存小幅增加，上周国内豆粕库存113.5万吨较前一周减少4.1万吨但仍处历史同期偏高水平，因进口大豆供应充裕且后续有供应，豆粕价格上行受阻，建议关注南美天气和大豆到港量 [6] 生猪 - 1月9日生猪主力合约LH2603收于11770元/吨，涨幅0.43%，集团场完成年度出栏计划，1月养殖企业出栏计划缩减，月初养殖端出栏压力减弱，部分养殖户缩量挺价，但春节前猪企仍可能提前出栏；需求端国内腌腊等季节性消费活动放量，终端市场猪肉走货加快支撑生猪价格，短期供需格局改善提振价格，但中长期供应压力未根本缓解，建议关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏和腌腊消费需求兑现力度 [7] 沪铜 - 上周五沪铜主力合约震荡上行，收盘报102220元/吨，夜盘延续强势；宏观面宽松预期强化、资金推动明显，美联储降息预期升温、弱美元提升大宗商品吸引力，叠加国内稳增长政策预期，资金涌入金属市场，地缘风险引发避险买盘；供需端全球铜矿供应紧张，铜精矿加工费低位运行，短期消费淡季下游采购谨慎，但新兴产业带来长期需求增量，标普预测2040年全球铜需求将增长50%，当前铜价或延续高位震荡，需警惕回调风险及彭博商品指数调仓影响 [8] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘14490元/吨，棉花库存较上一交易日增加199张，下游纱厂纺企采购力度减弱 [8] 铁矿石 - 1月9日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅0.73%，收盘价814.5元，澳巴铁矿发运环比下滑、到港量小幅增加，港口库存累库，钢厂有补库需求，铁水产量回升，供需结构转好，短期价格震荡 [10] 原木 - 1月9日原木2603主力合约开盘780.5、最低771、最高780.5、收盘774.5，日减仓258手，山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方、江苏4米中A辐射松原木现货价格730元/方均较昨日持平，供需关系无太大矛盾，关注现货端价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪对价格的支撑 [9][10] 沥青 - 1月9日沥青2603主力合约震荡收涨，涨幅0.51%，收盘价3171元，当前沥青供应维持低位、库存累库，中下游采购谨慎、需求大幅减少，在原油成本端支撑下短期价格震荡 [10] 钢材 - 建材供需基本面暂无矛盾，保持低产量、低消费、低库存状态，元旦后步入冬储行情，关注升贴水变化和钢材冬储情况；板材受高库存压制，元旦后钢厂有复产情况，库存压力尚存，短期受国际政局和低估值补涨影响黑色商品表现偏强，后期关注钢厂复产情况 [10] 氧化铝 - 原料端铝土矿价格小幅回落，港口库存略有下滑，后续海外进口矿到港国内土矿库存或回升，原料供给相对充足；供给端国内氧化铝产能偏高，部分冶炼厂检修减产但未规模性下滑，供给量仅小幅收减；需求端电解铝新投产能释放但增量小，对氧化铝需求量增幅有限，基本面处于供给小幅收敛、需求小增阶段 [10] 沪铝 - 基本面原料端氧化铝低位运行，电解铝厂理论利润好，生产开工情绪积极；供给端国内电解铝新投产能运行但受行业天花板限制，整体供给量平稳；需求端因淡季下游新增订单回落，铝价受宏观因素影响强劲，下游对高价铝接受度有限，现货市场成交谨慎，铝锭库存持续积累，基本面处于供给小增、需求谨慎阶段 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过宏观基本面和技术面分析，对2026年1月及1月12日期货主力合约行情走势作出预期，并介绍宏观资讯、商品期货信息及相关市场情况 [1][2] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 2026年1月12日，股指期货大概率偏强震荡，国债期货T2603偏弱震荡、TL2603震荡整理，黄金、白银、铂、钯、铜、铝、镍、螺纹钢、热卷期货、铁矿石、焦煤、原油等期货偏强震荡，氧化铝、玻璃、纯碱、燃料油、PVC、天然橡胶等期货震荡偏弱，PTA期货震荡偏强 [1][2] - 2026年1月，股指期货主力连续合约大概率震荡偏强，黄金、白银、铝、铜期货主力连续合约大概率偏强震荡且部分将创新高，铂、钯、锡、焦煤、碳酸锂、铁矿石期货主力合约大概率震荡偏强，多晶硅期货主力连续合约大概率震荡偏弱，原油期货主力连续合约大概率宽幅震荡 [2][5] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议部署财政金融协同促内需政策，研究推行常住地提供基本公共服务工作 [6] - 2025年12月我国CPI、核心CPI同比上涨，PPI同比下降但降幅收窄 [7] - 商务部印发9城服务业扩大开放综合试点任务清单，全国商务工作会议明确2026年工作重点 [7][8] - 国家医保局拓展职工医保个人账户共济范围，开展“个人医保云”建设试点申报 [8] - 相关部门对外卖平台服务行业开展调查，上海发布制造业转型升级方案等政策 [9] - 2026年中国首席经济学家论坛年会强调积极财政政策和可能的渐进式降息 [10] - 我国申报多个卫星星座计划，加速全球太空资源竞争 [10] - 美联储1月降息预期落空，美国多项经济数据公布 [11] - 美国总统特朗普有多项政策举措和表态，涉及委内瑞拉、古巴、格陵兰岛等事务 [12][13] - 欧盟成员国投票通过与南美自贸协定，本周全球市场有多项重要数据公布和会议召开 [14] 商品期货相关信息 - 2025年11月全球央行净购黄金，2026年初贵金属牛市行情但波动性加剧 [14][15] - 交易所对铂、钯期货合约风控加码，国际贵金属期货1月9日普遍收涨 [15] - 1月9日美油和布伦特原油主力合约收涨，受中东地缘局势等因素推动 [17] - 特朗普与石油企业高管讨论委内瑞拉石油产业，伊拉克石油部长预计供应过剩 [16][17] - 1月9日伦敦基本金属集体收涨，2026年初全球镍市场因印尼政策波动 [18] - 1月9日在岸人民币对美元收盘下跌但本周累计上涨，美元指数上涨 [18][19] - 摩根士丹利邢自强认为人民币有升值空间但年底有不确定性 [19] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 1月9日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约走势及表现，当日A股放量上涨 [19][20][21] - 证监会、财政部出台“吹哨人”奖励规定，证监会副主席表示完善资本市场相关制度 [22] - 天普股份异动被立案调查，上交所、深交所对部分股票重点监控 [23] - 预计2026年1月股指期货主力连续合约震荡偏强，1月12日大概率偏强震荡 [26] 国债期货 - 1月9日十年期、30年期、5年期、2年期国债期货主力合约收盘下跌，央行开展逆回购操作 [43] - 资金面Shibor短端品种表现分化，一级市场国债和进出口行债中标结果低于中债估值 [44] - 2025年12月中国PPI、CPI数据公布，预计1月12日十年期国债期货主力合约偏弱震荡，三十年期震荡整理 [45][46][50] 黄金期货 - 1月9日黄金期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约偏强震荡创新高，1月12日主力合约震荡偏强创新高 [50][51] 白银期货 - 1月9日白银期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强创新高，1月12日主力合约震荡偏强 [58][59] 铂期货 - 1月9日铂期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强，1月12日主力合约震荡偏强 [64] 钯期货 - 1月9日钯期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强，1月12日主力合约偏强震荡 [69][70] 铜期货 - 1月9日铜期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强创新高，1月12日主力合约偏强震荡 [72] 铝期货 - 1月9日铝期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强创新高，1月12日主力合约偏强震荡 [77] 氧化铝期货 - 1月9日氧化铝期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强，1月12日主力合约偏弱震荡 [81] 锌期货 - 1月9日锌期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约偏强宽幅震荡，1月12日主力合约震荡整理 [85] 镍期货 - 1月9日镍期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约偏强宽幅震荡，1月12日主力合约偏强震荡 [88] 锡期货 - 1月9日锡期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强，1月12日主力合约震荡偏强 [94][95] 多晶硅期货 - 1月9日多晶硅期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏弱，1月12日主力合约偏弱宽幅震荡 [98] 碳酸锂期货 - 1月9日碳酸锂期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约震荡偏强，1月12日主力合约宽幅震荡 [103] 螺纹钢期货 - 1月9日螺纹钢期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力合约偏强震荡，1月12日主力合约偏强震荡 [108] 热卷期货 - 1月9日热卷期货主力合约走势及表现，预计1月12日主力合约偏强震荡 [112] 铁矿石期货 - 1月9日铁矿石期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力合约震荡偏强，1月12日主力合约偏强震荡 [113] 焦煤期货 - 1月9日焦煤期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力合约震荡偏强，1月12日主力合约偏强震荡 [118][119] 玻璃期货 - 1月9日玻璃期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力合约宽幅震荡，1月12日主力合约偏弱震荡 [122] 纯碱期货 - 1月9日纯碱期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力合约宽幅震荡，1月12日主力合约偏弱震荡 [127] 原油期货 - 1月9日原油期货主力合约走势及表现，预计2026年1月主力连续合约宽幅震荡，1月12日主力合约偏强震荡 [131] 燃料油期货 - 1月9日燃料油期货主力合约走势及表现，预计1月12日主力合约偏弱震荡 [137][138] PTA期货 - 1月9日PTA期货主力合约走势及表现，预计1月12日主力合约震荡偏强 [138] PVC期货 - 1月9日PVC期货主力合约走势及表现，预计1月12日主力合约震荡偏弱 [140] 甲醇期货 - 1月9日甲醇期货主力合约走势及表现，预计1月12日主力合约偏强震荡 [141] 天然橡胶期货 - 1月9日天然橡胶期货主力合约走势及表现，预计1月12日主力合约偏弱震荡 [144]

文章核心观点 - 受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动，全球供应链模式正从“准时制”转向“以防万一”的囤积模式，这推动了大宗商品市场的范式转变，并可能预示着“硬资产”时代的来临 [1][3] 从“准时制”到“以防万一”的供应链范式转变 - 全球主要经济体正不计成本地从维持最低商业库存转向大规模建立战略储备，以应对战争风险、航运中断或地缘政治封锁 [3] - 在低信任度的全球环境中，效率让位于生存，逻辑转变为必须拥有实物且必须现在就拥有 [5] - 有国家可能已囤积约14亿桶石油，远超90天的国际常态标准，甚至计划推高至20亿桶 [3][6] - 美国作为净出口国也在强化能源安全，试图通过控制资源产地来确立长期绝对安全优势 [6] “强安全”逻辑重塑金属估值与价格 - 战略物资囤积正推动军工金属重估，2025年1月至11月，全球基础金属价格上涨15% [7] - 与军工需求密切相关的金属涨幅惊人：钨（装甲材料）上涨229%，钴（无人机/外骨骼能源）上涨120%，铜（AI数据中心/基础军需）上涨42% [3][7] - 如果进口镍、锌、铅、铝、银和铜的国家决定像囤积石油一样囤积这些金属，价格将“飞向月球” [7] - 人工智能基础设施建设、电网扩张以及国防预算飙升（如美国计划增至1.5万亿美元）加剧了金属供需矛盾 [4][7] 央行购金潮与去美元化重塑黄金定价 - 全球“去美元化”进程正在重塑黄金定价逻辑，美元在全球外汇储备中的占比已降至56.92% [9] - 在美债信用风险和地缘制裁风险上升背景下，各国央行正加速将储备资产从美元转向黄金 [9] - 许多央行的目标是将黄金储备占比提升至20%，若全球前50大央行中储备不足的国家仅将占比提升1%，就足以将金价推高约1000美元 [9] - 黄金定价逻辑已从传统的实际利率驱动，转向官方部门需求与地缘风险溢价主导，95%的受访央行预计将持续增持黄金 [9] 对市场与投资的影响 - 市场资金正在流向“硬资产”，富时100指数（主要由矿业、石油公司和国防股构成）近期触及10,000点大关 [10] - 曾经的科技宠儿如Nvidia在2025年表现落后于各类矿业股，股价较峰值下跌近10%，表明市场风格可能正在切换 [10] - 投资者可关注欧洲国防股、大宗商品ETF以及金矿股，Wood Mackenzie追踪的所有313家金矿商在当前金价下均创下利润纪录 [10] - 投资建议关注具备独立价值存储功能的黄金，以及与军工需求密切相关但受地产周期拖累较小的关键金属 [10]