市场新高趋势追踪 - 触及新高的个股、行业和板块可作为市场风向标，动量及趋势跟踪策略有效性被多项研究证实[1][4] - 截至2025年7月11日，上证指数和中证2000指数已触及250日新高（0.00%），创业板指和科创50距离新高最远（13.46%、11.75%）[5][24] - 电力及公用事业、钢铁、综合金融行业指数已触及250日新高（0.00%），医药和有色金属接近新高（4.03%、0.13%）[8][24] - 创新药、钢铁、区块链等概念指数表现强势，距离250日新高较近[10][24] 创新高个股市场监测 - 全市场873只股票过去20日创250日新高，基础化工（118只）、机械（95只）、医药（92只）行业数量最多[13][24] - 银行（90.48%）、综合金融（40.00%）、国防军工（33.61%）行业创新高个股占比最高[13] - 制造板块创新高股票数量达245只（占比15.82%），周期板块占比最高（20.80%）[15][24] - 中证2000指数成分股中16.15%创新高，科创50仅2.00%[15][24] 平稳创新高股票筛选 - 筛选标准包括：分析师买入评级≥5份、250日涨幅前20%、价格路径平滑性等[18][19][20] - 本周筛选出38只平稳创新高股票，胜宏科技、京北方、南华期货等入选[21][25] - 制造板块（11只）和科技板块（10只）数量最多，国防军工和电子行业分别领跑[21][25]

军工板块市场表现 - 航空航天ETF（159227）盘中上涨0.64% 最新报价1.100元 成交额达7366万元 居同类榜首 [1] - 持仓股北方导航、亚光科技、海兰信、洪都航空、中船应急上涨 XD内蒙一、国睿科技、迈信林等股跌幅靠前 [1] - 航空航天ETF连续11个交易日获资金净流入 合计吸金2.93亿元 最新规模5.46亿元 位居同类规模第一 [1] 行业事件驱动 - 山东舰航母编队访问中国香港地区 含山东舰及3艘驱护舰 超3万香港市民登舰参观 展示国防成就 为军工行业注入动力 [1] 指数与产品特性 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数 申万一级军工行业占比高达98.2% 为全市场军工纯度最高指数 [1] - 国证航天指数成分股中 航空航天装备权重占比达66.5% 显著超越中证军工与中证国防指数 [1] - 该ETF是目前跟踪国证航天指数规模最大的产品 定位为投资战斗机龙头股的高效工具 [1] 行业基本面分析 - 军工基本面进入上行大周期 内需核心驱动力为军队建设 [2] - 我军正处于机械化+信息化建设冲刺期 未来将切入智能化+无人化周期 提升国内需求 [2]

市场表现 - 中证国防指数(399973)上涨0.97%，成分股鸿远电子(603267)上涨4.62%，北方导航(600435)上涨4.27%，菲利华(300395)上涨3.32%，中科星图(688568)上涨3.27%，高德红外(002414)上涨3.08% [1] - 国防ETF(512670)上涨0.91%，最新价报0.78元 [1] - 国防ETF盘中换手2.63%，成交1.72亿元，近1周日均成交3.43亿元 [1] - 国防ETF最新规模达64.93亿元，创近1年新高 [1] - 国防ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日净流入2.75亿元，合计净流入9.47亿元，日均净流入1.35亿元 [1] 行业动态 - 军工股持续上涨，市场关注点回到军工行业，阅兵临近且海外区域局势升温 [1] - 军工基本面进入上行大周期，内需核心驱动力是军队建设，我军现处于"机械化+信息化"建设冲刺期，未来有望切入"智能化+无人化"建设周期 [1] 指数与ETF信息 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数，该指数选取十大军工集团公司旗下上市公司及为国家武装力量提供武器装备的相关公司 [2] - 在13只国防军工类ETF中，国防ETF的管理费+托管费仅0.40%，为同类最低且唯一 [2] - 中证国防指数前十大权重股包括中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航光电(002179)等，前十大权重股合计占比43.29% [2]

光伏板块分析 - 光伏设备板块指数从去年924国庆后关键点位标记，目前设想乐观中期目标三号点，显示仍有上行空间 [1] - 光伏板块存在明显下跌中枢，上沿为关键阻力位，当前股价已接近该位置，需注意节奏转化风险 [1] - 光伏玻璃、硅料等细分领域近期表现较好，可能与产业链关联，光伏当前接近二类热点热度，反内卷力较强 [1] - 15分钟图显示光伏形成一分钟中枢，存在背驰风险，但未出现顶分型，可能调整后继续突破 [1] - 多数光伏公司中期走势较弱，技术面显示需调整酝酿新行情 [1] 数字货币板块分析 - 数字货币板块近一两个月表现优异，位列前三甚至第一，但当前有板块开始争夺其地位 [2] - 数字货币板块强势突破前高，若对称震荡可能短期消失，窄幅震荡后或继续上行维持热点地位 [2] - 当前数字货币选股难度大，可能出现大对称震荡，板块指数显示需停顿酝酿新热点逻辑 [2] - 数字货币中期走势虽强，但需时间或空间调整，调整深度可能较大，但调整后或现机会 [3] PCB及算力相关板块分析 - PCB板块近期表现不强，正在进行日线回收确认，代表算力方向，与CPU关联 [2] - PCB突破时间不长，回收确认完成后潜力较大，需关注CPU、液冷服务器等算力相关板块联动 [2] - 若算力大板块整体启动，市场操作难度降低，PCB负担点燃算力行情任务 [3] 其他板块动态 - 银行等蓝筹板块走强，与数字货币形成竞争关系，可能影响市场风格切换 [2] - 医药板块或进入窄幅震荡，但结论尚不充分 [2] - 军工板块出现走弱迹象，底分型被破，调整时间可能延长，但未破位前仍存新行情酝酿可能 [3] - 稀土板块近期关注度下降，但仍有持续跟踪价值 [3] - 电力钢铁板块属于核心观察方向，市场或从中选择新热点 [3] - 可控核聚变等结构良好但非热门领域存在异动机会 [3]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货方面，建议工业品逢低多配 [5] 报告的核心观点 - 7月国内政治局会议受关注，5月国内数据好坏参半，经济企稳基础需夯实，“反内卷”政策预期升温部分商品价格回暖，A股部分板块表现活跃，同时需关注政治局会议稳增长政策加码可能；美国加征关税动作不断，美商务部长拟8月初与中方会谈；特朗普签署法案使美国政策转向“易松难紧”，通胀交易升温但并非一帆风顺，国内外通胀交易核心不同 [2][3] - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益显著的是能源和有色板块，各板块基本面情况不同，农产品短期波动空间有限 [4] 市场分析 - 7月将迎来国内政治局会议，5月投资数据走弱，地产边际压力增加或拖累财政收入和地产链条，出口略有承压，消费有韧性，6月制造业PMI回升但经济企稳基础需夯实；7月“反内卷”政策预期升温部分商品价格回暖，7月10日A股午后拉升，沪指站稳3500点，部分板块表现活跃；美国8月1日起对多国进口产品加征关税，美商务部长拟8月初与中方会谈，特朗普发布清洁能源行政命令并宣布对铜征关税及开展相关领域调查 [2] 宏观通胀交易 - 特朗普签署法案使美国政策转向“易松难紧”，日本政府养老投资基金对美国国债投资增至十年最高，国内市场通胀交易再升温；海外核心是货币主导的通胀预期，美国6月一年期通胀预期降低，美联储重启宽松道路不顺畅，国内核心是供给侧，需等待更多行业压产细节政策确定通胀交易主线，否则需求偏弱的去库周期会使走势反复 [3] 商品板块情况 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益显著的是能源和有色板块；黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源短期地缘溢价结束中期供给偏宽松，OPEC+增产且下调全球石油需求预估，美国原油库存增加，EIA预计2025年布伦特原油价格为69美元/桶；农产品短期无天气扰动波动空间有限 [4] 要闻 - 7月9日特朗普公布第二批8国新关税方案8月1日生效，涉及巴西、阿尔及利亚等国 [7] - 商务部回应中美谈判，称双方在多层级就经贸关切密切沟通，希望美方相向而行推动经贸关系发展 [7] - 7月9日特朗普宣布2025年8月1日起对铜征收50%关税，纽约商品交易所铜期货价格暴涨 [7] - 美联储6月会议纪要显示官员对利率前景分歧显现，多数认为关税会持久影响通胀，19位官员中10位预计今年底前至少两次降息 [7] - 因美元兑日元上涨和美国收益率上升，日本1.7万亿美元政府养老投资基金对美国国债投资增至十年最高 [3][7] - OPEC下调未来四年全球石油需求预估，预计到2050年全球石油需求增长约19% [4][7]

报告核心观点 - 2025年成品油运景气回升，招商南油单季业绩同比将逐季改善，全球炼厂东移持续，盈利中枢有望稳中有升，股东回报改善有望加速，维持增持评级[2][3][5] - 2024年稳健医疗棉柔巾、卫生巾业务收入增速显著提升，得益于产品、渠道及运营、品牌营销等多方面战略转型，维持盈利预期和增持评级[5][7] - 复盘菲莫国际海外IQOS爆款大单品成功路径，全球HNB产业进入新一轮产品生命周期，产业规模有望加速扩张，推荐英美烟草、思摩尔国际[9] - 骏鼎达聚焦新兴行业，在建项目为发展奠定基础，调整EPS预测，给予目标价格，维持增持评级[15] - 瑞芯微25H1业绩同比高增，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT各产品线迎来全面增长，上调目标价，维持增持评级[17] - 互联网大厂字节跳动发力具身智能，完善模型+硬件布局，有望加速人形机器人技术迭代及商用落地，建议关注机器人行业[21] - 大国博弈加剧，军工长期向好，推荐中航沈飞、中航西飞等公司[23][26] - 北鼎股份国补扩大目标客群，新渠道带来新曝光，新品类带来新成长，行业竞争趋缓助力盈利改善，上调至增持评级[27][28] - 转债指数突破新高，短期内权益市场可能横盘整固，转债适合挖掘结构性机会[29][32] - 7月第1周市场整体上行，次新板块震荡分化，新股首日涨幅明显回暖，主板申购收益增厚有限[33][34] - 中国股市下一阶段或横盘整固，为蓄力新高，关注反内卷带来的投资空间，推荐电子、有色等行业[36][37][38] 各公司及行业报告要点 招商南油 - 2025年成品油运景气回升，单季业绩同比将逐季改善，2024 - 2025Q2单季业绩对应新澳线MR TCE为3.7/3.7/2.4/1.5/1.7/2.0万美元，2025Q1同比下降近六成[3] - 全球炼厂东移持续，成品油轮在手订单占比20%，20岁以上老船占比近20%，未来五年欧洲将继续关停炼厂，盈利中枢有望稳中有升[3] - 公司2019年重新上市，过去三年盈利中枢上升，负债率由40%降至14%，但未分配利润仍为 - 14亿，若依法弥补亏损将具备分红条件，假设分红比例40% - 50%，股息率约4% - 5%[4] 稳健医疗 - 2024年棉柔巾收入16亿元，同比+31%，得益于产品端爆品策略、强化“全棉”定位，品牌端与央视合作，渠道及运营发力内容平台、扩张门店[7] - 2024年奈丝公主卫生巾收入7亿元，同比+18%，医护级定位解决消费者信任危机，成长天花板仍高[7] - 线下渠道利润空间有望达14亿元，24年全棉时代直营门店店均面积较20年下滑31%，坪效提升22%，门店数上限有望达4000家，净利率6% - 16%[8] 菲莫国际海外IQOS - 日本市场HNB产品渗透率超40%，部分核心城市超50%，得益于税收优势，HNB产品定价灵活性更强[9] - IQOS成功路径在于产品多技术平台布局、持续迭代，营销以用户为核心构建生态，口味持续迭代强化粘性，渠道强调线下门店沉浸式体验[10][11] - 欧洲地区对雾化电子烟监管宽松，电子烟渗透率较高，竞争激烈，格局分散[11] 骏鼎达 - 调整2025 - 2027年EPS分别为2.76/3.45/4.13元，给予25年22.5倍PE，目标价格62.10元[15] - 公司技术储备与场景化应用能力契合新兴产业需求，相关产品处于早期阶段，将聚焦标杆企业拓宽应用场景[15] - 墨西哥子公司已投入运营，处于产能爬坡期，摩洛哥子公司预计总投资不超1亿元，尚未完成注册等工作[15] 瑞芯微 - 2025H1实现营业收入20.45亿元，同比+64%；归母净利润5.2 - 5.4亿元，同比+185 - +195%；扣非归母净利润5.05 - 5.25亿元，同比+186 - +197%[17] - AIoT芯片平台化布局，RK3588预计今年维持高速增长，RK3576在多个客户和项目采用[18] - 催化剂为Q3行业性需求拉货较大，AIoT各产品线渗透率加速[18] 机器人行业 - 字节跳动发布ByteDexter灵巧手，具备20个自由度，可通过遥操作完成精细操作任务，为机器人数据采集提供工具[21] - 建议关注机器人行业，重点关注机器人整机厂商及核心零部件供应商，如兆威机电、瑞迪智驱等[21] 军工行业 - 大国博弈加剧，军工长期向好，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板[23] - 上周国防军工指数上涨2.33%，跑赢大盘1.64个百分点，山东舰访问香港，性能有所改进和提高[24] - 韩国与波兰达成180辆主战坦克出口协议，总额或达65亿美元，第二轮合同涵盖韩国制造和波兰本土生产坦克[25][26] 北鼎股份 - 预计2025 - 2027年归母净利润为1.25/1.47/1.69亿元，EPS为0.38/0.45/0.52元，同比+80.1%/+17.6%/+14.9%，给予2025年40倍估值，目标价15.20元[27] - 国补拉动效果明显，目标客群扩大，实现品牌扩圈[27] - 新渠道拓展带来新流量和新曝光，增加核心品类SKU和新品类布局，有望带动规模提升[28] - 2025年厨小电行业竞争趋缓，618大促期间行业均价提升明显，助力企业盈利改善[28] 转债市场 - 截至7月8日，转债指数较年初上行8.28%，加权平均收盘价为124.00元，收盘价中位数为125.78元，低价转债数量占比下探至3.63%[29] - 短期内权益市场可能横盘整固，转债适合挖掘结构性机会，策略包括寻找业绩与估值共振方向、关注不强赎转债、寻找价格或估值洼地[32] 次新板块 - 7月第1周市场整体上行，次新板块震荡分化，新股指数微涨0.14%，近端次新股指数小幅下跌0.18%[33] - 次新交易热度分化，7月第2周预计6只次新股解禁，解禁规模24.90亿元，环比前周翻倍提升[33] - 7月第1周信通电子网下发行上市，首日平均涨幅近300%，贡献A/B类投资者单账户打满收益合计4.37/3.59万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.09‰/0.07‰[34] 中国股市 - 下一阶段股指或横盘整固，为蓄力新高，原因包括关税威胁、经济数据、中报检视、IPO受理等因素[36] - 经济治理思路关注反内卷，低价治理与防止无序扩张打开新投资空间[37] - 短期股市高低切换，推荐电子、有色等行业，中期看好科技成长与新消费、金融股与高分红行情[38]

市场融资余额变动 - 截至7月10日，市场最新融资余额为18605.04亿元，较上个交易日环比增加47.68亿元 [1] - 申万一级行业中22个行业融资余额增加，9个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 电力设备行业融资余额增加最多，较上一日增加11.37亿元，最新融资余额为1345.00亿元，环比增长0.85% [1] - 通信行业融资余额增加7.49亿元，最新融资余额为644.71亿元，环比增长1.18%，增幅最高 [1] - 有色金属行业融资余额增加6.48亿元，最新融资余额为808.96亿元，环比增长0.81% [1] - 非银金融行业融资余额增加5.49亿元，最新融资余额为1570.05亿元，环比增长0.35% [1] - 社会服务行业融资余额环比增幅为1.13%，房地产行业环比增幅为0.96%，农林牧渔行业环比增幅为0.86% [1] 融资余额减少的行业 - 国防军工行业融资余额减少最多，较上一日减少2.21亿元，最新融资余额为676.91亿元，环比下降0.33% [1][2] - 食品饮料行业融资余额减少1.43亿元，最新融资余额为511.03亿元，环比下降0.28% [1][2] - 石油石化行业融资余额减少1.35亿元，最新融资余额为249.96亿元，环比下降0.54% [1] - 综合行业融资余额环比降幅最高，为1.17%，纺织服饰行业环比下降0.86% [1] 其他行业融资余额变动 - 计算机行业融资余额增加3.96亿元，最新融资余额为1433.01亿元，环比增长0.28% [1] - 汽车行业融资余额增加3.61亿元，最新融资余额为973.83亿元，环比增长0.37% [1] - 银行行业融资余额增加3.24亿元，最新融资余额为573.44亿元，环比增长0.57% [1] - 建筑材料行业融资余额增加1.04亿元，最新融资余额为122.63亿元，环比增长0.85% [1] - 传媒行业融资余额减少0.51亿元，最新融资余额为415.25亿元，环比下降0.12% [1]

市场表现 - A股收盘站上3500点整数关 上证指数突破2024年11月8日高点 显示市场对关税事件影响已脱敏 [1] - 本周上涨在美国宣布对14个国家调整关税率后发生 表明市场对关税影响有充分预期 [1] - 超2900家个股上涨 成交量温和放大 收盘站稳3500点 领涨板块包括房地产 石油石化 钢铁 非银金融 煤炭 [3] 后市展望 - 两大支撑因素推动A股上行：低利率环境维持 美联储可能提前降息 市场风险偏好回升 非银金融 传媒 军工等高风险板块上涨 [1] - 若增量政策及时推出 A股可能突破2024年10月以来横盘震荡格局 [1] - 7月预计仍是事件驱动的主题性行情 但板块将出现高低切换 [2] 热点板块 - 大消费方向：2025年重点任务是促进消费扩大内需 关注乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等景气度较高板块 [2] - 机器人国产化：2025年确定性趋势 产品从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 关注传感器 控制器 灵巧手等板块 7月特斯拉财报或成新催化剂 [2] - 半导体国产化：关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等 [2] - 军工板块：2025年订单回升预期 地面装备 航空装备 军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药：经历近4年调整后迎来收获期 2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 2025年或迎基本面拐点 [2] 盘面回顾 - 上证指数突破2024年11月8日震荡区间高点 尾盘回落但站稳3500点 [3] - 领跌板块包括汽车 传媒 军工 电子 公用事业等 [3]

金十数据7月11日讯，华泰证券表示，6月全行业景气指数有所回升，非金融行业景气指数下行斜率放 缓。基本面上建议关注：二季报业绩预计改善或维持高增的小金属、PCB、存储、风电、保险、火电、 基建、部分大众消费品，以及独立景气周期驱动的医药（投融资+BD）、军工（国内订单+军贸）、游 戏（产品周期）、通信设备/软件（AI）等；受益于反内卷政策、景气周期有筑底迹象，且估值对下行 预期计入较充分，如钢铁、煤炭、部分化工品等；出口链跟随全球制造业周期仍在下行，家电、资本 品、消费电子等景气有下行压力。 华泰证券：关注二季报亮点和反内卷受益行业 ...

财务表现 - 2024年营业收入43.56亿元，同比增长1.71% [1] - 归母净利润-9.91亿元，同比下降1862.01% [1] - 扣非归母净利润-8.78亿元，同比下降13.28% [1] - 经营活动现金流净额3.15亿元，上年同期为-1.93亿元 [1] - 毛利率17.20%，同比下降0.64个百分点 [2] - 净利率-21.60%，同比下降24.70个百分点 [2] 费用结构 - 期间费用9.98亿元，同比减少1.50亿元 [2] - 期间费用率22.90%，同比下降3.90个百分点 [2] - 销售费用同比下降33.59% [2] - 管理费用同比下降6.71% [2] - 研发费用同比下降0.96% [2] - 财务费用同比下降20.06% [2] 资产负债 - 2024年末总资产121.66亿元，同比下降10.52% [1] - 归属于上市公司股东的净资产30.91亿元，同比下降11.21% [1] 人力资源 - 2024年在职员工1538人，同比减少155人（减幅9.16%） [3] - 母公司员工76人，主要子公司员工1617人 [3] 管理层 - 董事、监事和高级管理人员2024年报酬合计410.21万元 [4] - 董事长兼总裁李自强2024年薪酬52.5万元，同比降薪12.76% [4] - 李自强1971年出生，硕士研究生学历，1994年加入公司 [5] 公司背景 - 主营业务涉及军工装备、智能电力产品的研发、生产、销售与服务 [5] - 注册地址江西省南昌市高新开发区清华泰豪大楼 [5] - 成立日期1996年3月20日，上市日期2002年7月3日 [5]