策略观点 - 市场大方向或仍处在牛市中，短期或进入宽幅震荡阶段 [4] - 当前市场最大回撤为4.01%，未超过历史水平 [4] - 短期关注防御及消费，中期关注TMT和先进制造 [4] 金工量化 - 动量因子本周获取正收益0.43%，市场表现为动量效应 [5] - Beta因子、市值因子、非线性市值因子分别获取负收益-1.50%、-0.91%、-0.54%，市场表现为小市值风格 [5] - 大宗交易组合相对中证全指获得超额收益1.56% [5] 固收可转债 - 本周中证转债指数涨跌幅为-2.3%，中证全指变动为-3.5% [5] - 2025年以来，中证转债涨跌幅为+14.4%，中证全指数涨跌幅为+19.0%，转债市场表现逊于权益市场 [5] - 长期看转债依然是相对优质资产，但当前估值水平整体较高 [5] 有色金属（铜） - 本周全球三大交易所电解铜库存创近5年同期新高 [8] - 自由港削减2025-2026年铜产量，导致供给后续维持紧张 [8] - 10-12月空调排产环比持续改善，电网、空调等下游需求Q4环比回升，铜价后续有望上行 [8] 石油化工 - 地缘缓和叠加供需担忧驱动油价下跌，IEA再度下调原油需求预期，油价短期或持续承压 [8] - “三桶油”油价下行期业绩韧性凸显，体现穿越周期属性 [8] - 25年冬季或将迎来极寒天气，冷冬预期下天然气消费有望持续修复，“三桶油”天然气量价具备韧性 [8] 基础化工 - 六氟磷酸锂价格上涨的核心驱动力源于强劲的需求复苏与供给端的紧张格局 [9] - 下游电解液和电池制造商需求显著回暖，上游生产商普遍满产，供应增幅较小 [9] 房地产服务 - 金茂服务关联方中国金茂1-9月全口径销售额807亿元，同比+27%，销售排名提升至行业第8 [9] - 1-9月中国金茂拿地价值排名行业第6，为金茂服务提供充足的物管项目 [9]

相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国二甲苯行业发展动态及投资机会分析报告》 根据中国海关数据显示：2025年4月中国二甲苯进口数量为72万吨，同比下降0.2%，进口金额为5.82亿 美元，同比下降23.3%。 近一年中国二甲苯进口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易战升级致原油价格震荡下行，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）上涨，EB 非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力大，需求端迎季节性旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位震荡；四季度苯乙烯下游大量投产落地后，供需缺口或增加，盘面价格或将探底；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100），推荐策略为观望 [11][13] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：中美贸易战升级，原油价格震荡下行；苯乙烯周度跌幅（期货＞成本＞现货），基差走强，BZN 价差上涨，EB 非一体化装置利润下降；上周华东纯苯价格下跌 -3.12%，纯苯开工高位震荡；EB 产能利用率 73.61%，环比上涨 0.56%，同比去年上涨 8.73%，较 5 年同期下降 -7.99%；8 月国内纯苯进口量为 441.20 万吨，环比下降 -13.13%，同比去年上涨 8.38%，8 月 EB 进口量 26.92 万吨，环比上涨 21.77%，同比上涨 29.29%，上周纯苯港口库存及江苏港口 EB 库存高位去化；下游三 S 加权开工率 38.81%，环比上涨 0.70%，PS 开工率 55.00%，环比上涨 0.73%，同比下降 -2.36%，EPS 开工率 41.00%，环比上涨 0.64%，同比下降 -31.28%，ABS 开工率 73.00%，环比上涨 0.69%，同比上涨 19.09% [11] - 库存情况：EB 厂内库存 18.69 万吨，环比去库 -3.62%，较去年同期累库 6.48%；EB 江苏港口库存 19.65 万吨，环比去库 -2.67%，较去年同期累库 372.36%，港口库存高位去化 [12] - 策略观点：整体估值中性偏低，苯乙烯供应端压力大，需求端迎旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位震荡；四季度下游大量投产落地后，供需缺口或增加，盘面价格或将探底；本周纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100），建议观望 [13] 期现市场 展示苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据的历史走势，体现苯乙烯价格持续走低 [16][20][22][26][28] 利润库存 - 库存情况：展示苯乙烯华东港口库存、工厂库存、纯苯港口库存等数据的历史走势 [37][39] - 利润情况：苯乙烯利润处于历史同期低位震荡，呈现乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润的历史走势；苯乙烯前十家生产企业产能占比 44% [43][48] 成本端 - 产业链情况：展示纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、纯苯产能 & 产量及增速、纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、BZN 价差、纯苯进口利润、美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差等数据 [53][67][70][75] - 投产计划：2025 年纯苯及下游有投产计划，纯苯全年投产总量 228 万吨，下游投产总量 311 万吨，25 年维持去库，供需缺口四季度环比上升 [59][60] - 其他情况：纯苯美 - 韩价差震荡上行；己内酰胺厂库高位震荡；展示苯酚生产毛利、开工，苯胺生产毛利、开工，己内酰胺生产毛利、开工，己二酸生产毛利、开工等数据 [66][93][81][83][87][92] 供给端 - 投产情况：2025 年苯乙烯投产总量 242 万吨，下游投产总量 419.8 万吨，四季度供需缺口增加；展示苯乙烯及下游投产企业、工艺、产能、投产时间等信息 [106][108] - 产量情况：苯乙烯产量同期高位震荡，呈现苯乙烯日度产量、周度开工、进口量、出口量等数据的历史走势 [114][118] 需求端 - 产能情况：展示苯乙烯下游 3S（PS、EPS、ABS）产能 & 产量及增速数据 [126] - 开工利润：EPS 和 PS 开工同期低位震荡，呈现 EPS 开工、生产利润，PS 开工、生产利润数据；ABS 开工低位反弹，呈现 ABS 利润、开工数据 [129][133][135][137] - 库存情况：展示 PS、EPS、ABS 周度厂内库存数据 [139][142][145] - 下游需求：苯乙烯下游需求中 PS 占比 35%，EPS 占比 21%，ABS 占比 15%；展示家用冰箱月度销量、产量、库存当月、当月同比，中国洗衣机内销量、月度产量、月度库存、产量当月同比等数据 [146][149][158]

RCEP政策红利与关税优惠 - RCEP原产地证书使公司出口至澳大利亚的黄原胶进口税率降低2% [1] - 前三季度公司出口日本和澳大利亚的黄原胶凭借RCEP证书获得超36万元关税优惠 [1] - 今年1至9月鄂尔多斯市外贸企业凭借RCEP原产地证书累计享受外方关税优惠约3123.4万元 [1] 海关服务与政策支持 - 鄂尔多斯海关设立RCEP关税优惠咨询服务窗口并通过关长送政策上门、云讲堂等方式宣讲政策 [1] - 海关选取重点企业实施一对一政策辅导并为锂电池、羊绒制品、黄原胶等产品提供协定税率分析对比技术支持 [1] - 海关推出RCEP原产地证云签证模式提供智能审核+自助打印+邮寄直达签证一揽子服务实现足不出户申领证书 [2] 企业出口与业务影响 - RCEP原产地证书使公司黄原胶在日本、澳大利亚等国更受青睐有助于提升出口产品市场竞争力和稳定订单 [1] - 今年1至9月鄂尔多斯海关已签发RCEP原产地证书122份货值5.39亿元 [2]

科创50指数表现 - 科创50指数收盘报1363.17点，单日下跌3.77%，日内振幅为3.90% [1] - 指数总成交额约为728.4亿元 [1] 市场整体概况 - 科创板588只个股（剔除1只停牌股）平均跌幅为3.49%，平均换手率为2.78% [1] - 市场整体成交额合计1956亿元，个股平均振幅为5.35% [1] - 市场呈现普跌格局，上涨个股仅39只 [1] 行业板块表现 - 工业综合和化工原料类个股表现相对强势，涨幅居前 [1] - 软件服务、元器件、通信设备类个股表现疲弱，跌幅居前 [1] 个股表现 - 申联生物涨幅为10.65%，领涨成分股 [2] - 仕佳光子跌幅为18.58%，跌幅居首 [2] 成交额 - 寒武纪成交额达106.1亿元，位居市场首位 [3] - ST观典成交额为863.2万元，位居市场末位 [3] 换手率 - 赛分科技换手率为24.67%，为市场最高 [4] - 龙腾光电换手率为0.25%，为市场最低 [4]

公司财务业绩 - 前三季度营业收入17.88亿元 同比增长8.66% [1] - 前三季度净利润2.30亿元 同比增长15.26% [1] - 经营活动产生的现金流量净额3.20亿元 较去年同期1.04亿元激增208.98% [1] - 公司推出现金分红方案 每10股派发现金股利3元 合计派发6422.46万元 [1] 公司业务与战略 - 公司是国内二氧化硅生产规模第二大的企业 [2] - 公司积极布局循环经济 实施余热发电和光伏发电装置以降低生产成本 [2] - 公司加速推进生产线技改项目 巩固规模化优势 [2] - 公司再融资注册申请获同意 募集资金用于年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目二期 [3] 行业动态与市场需求 - 炭黑行业深陷供需博弈 价格与盈利持续承压 [2] - 二氧化硅行业依托新兴领域需求拉动 展现结构性增长韧性 [2] - 新能源汽车 绿色轮胎 高压电缆等行业快速发展 带动二氧化硅和炭黑产品需求增长 [2] - 高压电缆屏蔽料用纳米碳材料拥有广阔市场空间 [2]

市场整体表现 - 今日午盘全市场共有34只股票涨停 [1] - 市场连板股总数为11只 [1] - 16只股票封板未遂，整体封板率为68% [1] 焦点个股表现 - 上海微电子概念股华建集团走出20天10板行情 [1] - 存储芯片板块合肥城建实现9天5板 [1] - 存储芯片板块三孚股份实现2连板 [1] - 棕榈油涨价概念远大控股实现3连板 [1] - 实控人变更的亚太药业实现3连板 [1] - 农药股新农股份实现3连板 [1]

核心观点 - 市场整体呈现震荡上行态势，政策预期升温与三季报窗口期推动市场信心，两市成交金额连续多日突破2万亿元，居民储蓄向资本市场转移形成增量资金 [9][10][11][12] - 宏观经济处于“弱复苏、低通胀”阶段，9月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.3%，政策层面以稳增长与防风险为主，流动性环境保持充裕 [5][13] - 行业配置建议均衡成长与价值风格，重点关注TMT、医药、证券、消费电子、汽车、化学制药、半导体、金融、酿酒、光伏设备、煤炭、银行、贵金属等板块 [9][10][11][12][16] 市场表现与数据 - 2025年10月15日A股主要指数表现：上证指数收于3,912.21点，上涨1.22%；深证成指收于13,118.75点，上涨1.73%；创业板指收于2,022.77点，下跌0.47% [4] - 2025年10月15日国际市场表现：道琼斯指数收于30,772.79点，下跌0.67%；标普500指数收于3,801.78点，下跌0.45%；纳斯达克指数收于11,247.58点，下跌0.15% [5] - 当前上证综指平均市盈率为15.82倍，创业板指数平均市盈率为47.50倍，处于近三年中位数平均水平上方 [9] 通信行业 - 2025年1-8月电信业务收入累计完成11,821亿元，同比增长0.8%，5G移动电话用户占比达63.4%，千兆宽带用户占比达33.9% [18] - 2025年8月光模块出口总额同比下降29.7%，但泰国包含光模块的通信设备出口总额同比大增103.0% [20] - 北美四大云厂商25Q2资本开支合计950.6亿美元，同比增长66.6%，预计2025年数据中心光器件市场增长超60% [20] - 建议关注光通信、AI手机、电信运营商板块，重点公司包括中兴通讯、新易盛、华工科技、中国移动、中国联通、中国电信 [21] 锂电池与新能源汽车行业 - 2025年9月新能源汽车销售160.40万辆，同比增长24.63%，月度销量占比达49.72%，动力电池装机76.0GWh，同比增长39.45% [23] - 锂电池板块估值29.01倍，创业板估值43.42倍，维持“强于大市”投资评级，建议持续关注板块投资机会 [23] 基础化工行业 - 2025年9月基础化工行业指数上涨5.02%，在30个中信一级行业中排名第7位，子行业中锂电化学品上涨32.82%，电子化学品上涨12.09% [24][25] - 2025年上半年基础化工行业实现总收入13,004.67亿元，同比增长4.70%，净利润770.50亿元，同比增长0.40% [32] - 行业盈利能力稳定，2025年第二季度毛利率为17.97%，净利率6.16%，毛利率连续三个季度环比提升 [33] 人工智能与DeepSeek发展 - DeepSeek发展划分为三个阶段：性能提升阶段、混合推理架构与Agent能力提升阶段、提效降价与国产适配加速阶段 [27][28] - DeepSeek V3.2-Exp引入新注意力机制DSA，训练推理效率大幅提升，国产芯片华为昇腾和寒武纪完成零日适配 [28] - AI手机渗透率预计2025年达到34%，端侧模型精简与芯片算力升级助推AI手机向中端价位段渗透 [19] 食品饮料行业 - 2025年9月食品饮料板块下跌3.79%，除软饮料和预制食品外各子板块均下跌，个股上涨比例仅9.38% [30] - 2025年1-9月食品饮料板块累计下跌0.31%，在31个一级行业中位居倒数第三，白酒、啤酒和调味品表现较弱 [30] - 推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块，重点公司包括宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料等 [31] 光伏行业 - 2025年8月国内新增光伏装机容量7.36GW，同比下滑55.29%，前八个月累计新增装机230.61GW，同比增长64.73% [36] - 多晶硅生产能耗标准拟显著提高，现有产能结构调整后国内多晶硅有效产能将显著降低 [36] - 建议关注储能逆变器、BC和钙钛矿电池、胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域领先企业 [37] 游戏与传媒行业 - 2025年8月18日-9月26日游戏板块上涨28.36%，互联网影音视频板块上涨39.87%，A股游戏板块营业收入同比增长近24%，归母净利润同比增长近75% [39][41] - AI多模态功能对游戏公司降本增效贡献显著，行业研发费用率由2024H1的11.02%下滑至9.01% [41] - 建议关注游戏公司的产品周期、业绩表现以及新产品储备进展，重点公司包括恺英网络、完美世界、三七互娱等 [43] 电力及公用事业 - 2025年8月全社会用电量10,154亿千瓦时，连续两月突破1万亿千瓦时，同比增长5%，风电太阳能装机占比达45.92% [44] - 2025年9月三峡入库流量21,000立方米/秒，出库流量28,700立方米/秒，较2024年同期日均流量分别增加91%、183% [46] - 维持“强于大市”投资评级，建议关注盈利能力稳健的大型水电企业 [46] 证券行业 - 2025年上半年证券行业营收同比回升23.47%，净利润同比回升40.37%，创2016年以来最佳经营业绩 [47] - 自营业务收入占比再创近十年新高，经纪业务收入占比小幅回升，日均成交量创历史新高 [48] - 建议关注龙头类、财富管理业务突出以及权益投资深入的三类上市券商 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求减弱，若无减产预期价格将继续回落，伴随反内卷炒作或有变数，今日出现部分震荡筑底迹象，后续需观察减产迹象，操作上建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃10月产线延续9月稳定态势，供应或收缩，需求端企稳迹象难持续，价格震荡上行概率较大，但需警惕需求不及预期风险，玻璃今日继续下跌，整体底部徘徊，操作上建议玻璃主力短期逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1232元/吨，环比-2；玻璃主力合约收盘价1129元/吨，环比-9 [2] - 纯碱与玻璃价差103元/吨，环比7；纯碱主力合约持仓量1377333手，环比-7021；玻璃主力合约持仓量1464845手，环比55157 [2] - 纯碱前20名净持仓-267465，环比766；玻璃前20名净持仓-179438，环比-40952；纯碱交易所仓单7856吨，环比-26；玻璃交易所仓单0吨，环比0 [2] - 纯碱基差-64元/吨，环比33；玻璃基差-13，环比1；1月 - 5月玻璃合约-142，环比-8；1月 - 5月纯碱合约-87，环比2 [2] 现货市场 - 华北重碱1170元/吨，环比20；华中重碱1300元/吨，环比0；华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1145元/吨，环比-70 [2] - 沙河玻璃大板1124元/吨，环比-8；华中玻璃大板1200元/吨，环比-20 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率88.41%，环比-0.76；浮法玻璃企业开工率76.01%，环比0 [2] - 玻璃在产产能16.07万吨/年，环比0.05；玻璃在产生产线条数225条，环比0 [2] - 纯碱企业库存168.46万吨，环比2.48；玻璃企业库存6282.4万重箱，环比346.9 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值39801.01万平米，环比4595.01；房地产竣工面积累计值27693.54万平米，环比2659.54 [2] 行业消息 - 河南中源化学纯碱装置减量，一期检修，轻质出厂报价1090元/吨承兑；湖北双环纯碱装置开车，产量提升阶段，轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置稳定，价格稳定；重庆和友实业40万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 青海五彩年产能110万吨纯碱装置稳定运行，暂不报价，执行一单一议；唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产；山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 中盐安徽红四方纯碱装置负荷提升；安徽淮南碱厂装置锅炉点火 [2] - 川渝纯碱市场平稳，装置复产供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后PTA现货市场商谈氛围一般，基差小幅走弱，部分装置检修降幅叠加新装置投产推迟，供需预期改善，预计短期内现货价格跟随成本端震荡，关注装置变动及下游产销情况 [5] - 本周乙二醇主港到货偏多，预计下周初港口库存回升，10月供需格局转向累库，远月有持续累库压力，市场心态承压，预计短期市场偏弱运行，关注外围及装置变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，基差走弱，10月货在01贴水80 - 85附近商谈成交，主流现货基差在01 - 82；工厂库存4.22天，环比增加0.47天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增 [5][6] - MEG方面，周二价格重心震荡走弱，市场交投一般，夜盘震荡走低，场内买气一般，日内盘面延续弱势，现货低位成交4110 - 4115元/吨附近，基差适度走弱；华东地区合计库存44.51万吨，环比增加4.08万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空减 [8][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯产能及需求、期末库存等数据 [14] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年10月乙二醇产量、进口、总供应、聚酯产能及需求、港口库存及变化、供需差等数据 [15] - **价格相关数据**：包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，TA不同合约价差、基差，MEG月间价差、基差，TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据及多年走势 [18][21][25][28][32][35][42] - **库存分析数据**：有PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等库存天数及多年走势 [44][45][47][49][50][54] - **开工率数据**：涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）、下游（聚酯工厂、江浙织机）开工率及多年走势 [55][59] - **利润数据**：涉及PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤及长丝生产毛利及多年走势 [64][65][68][71] 影响因素总结 - **利多因素**：节前聚酯市场销售火爆，长丝前纺POY和FDY权益库存快速下降，价格反弹100 - 150元；节假期间聚酯价格稳定；部分PTA装置检修降幅叠加新装置投产推迟 [10][11] - **利空因素**：华东一套360万吨PTA装置目前逐步提升至9成偏上 [12] 当前主要逻辑和风险点 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [13]