市场整体融资余额变动 - 截至2月11日，市场最新融资余额为26278.24亿元，较上个交易日环比减少159.17亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 申万一级行业中仅有3个行业融资余额增加 [1] - 有色金属行业融资余额增加最多，最新余额为1475.99亿元，较上一日增加3.44亿元，环比增长0.23% [1] - 社会服务行业融资余额增幅最高，最新余额为133.33亿元，较上一日增加9665.72万元，环比增长0.73% [1] - 建筑材料行业融资余额增加，最新余额为139.24亿元，较上一日增加5276.98万元，环比增长0.38% [1] 融资余额减少的行业 - 共有28个行业融资余额减少 [1] - 电子行业融资余额减少最多，最新余额为3892.79亿元，较上一日减少25.01亿元，环比下降0.64% [1][2] - 电力设备行业融资余额减少较多，最新余额为2313.03亿元，较上一日减少23.67亿元，环比下降1.01% [1][2] - 通信行业融资余额减少较多，最新余额为1284.20亿元，较上一日减少12.84亿元，环比下降0.99% [1] - 房地产行业融资余额环比降幅居首，最新余额为348.59亿元，较上一日减少9.26亿元，环比下降2.59% [1] - 石油石化行业融资余额环比降幅较大，最新余额为223.72亿元，较上一日减少3.35亿元，环比下降1.48% [1] - 轻工制造行业融资余额环比降幅较大，最新余额为143.61亿元，较上一日减少1.78亿元，环比下降1.22% [1]

市场表现总结 - 2026年2月12日，A股市场呈现分化走势，上证指数收盘于4131.99点，微涨0.09%或3.61点，呈现缩量震荡格局 [1][2][6] - 深市及成长板块指数普遍下跌，深证成指下跌0.35%至14160.93点，创业板指下跌1.08%至3284.74点，科创50指数下跌1.11%至1455.11点 [2] - 市场全天成交额不足2万亿元，交投趋于清淡 [4][6] 行业与板块表现 - 行业板块方面，建筑材料、有色金属、石油石化、钢铁和煤炭涨幅居前，分别上涨3.29%、2.39%、2.18%、1.68%和1.40% [3][4] - 通信、传媒、社会服务、电子和国防军工板块跌幅居前，分别下跌2.17%、1.99%、1.74%、1.09%和0.91% [3][4] - 概念板块方面，金属钴、金属锌、金属铅、金属镍和金属铜等资源类概念领涨；短剧游戏、快手概念、文化传媒概念、Sora概念（文生视频）和小红书概念等前期热点题材跌幅居前 [3][4] 宏观与政策环境 - 消费端呈现恢复态势，1月份居民消费价格指数（CPI）环比和同比均上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8% [5] - 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%，受全国统一大市场建设、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响 [5] - 中国人民银行在《2025年第四季度中国货币政策执行报告》中指出，将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，并关注长期收益率变化 [5] - 商务部联合多部门在春节假期策划“乐购新春”活动，各地已安排20.5亿元资金通过消费券等形式直接惠及消费者 [4] 后市展望与配置策略 - 随着春节长假临近，投资者观望情绪升温，市场或进入缩量整固阶段，需注意短期可能的阶段性调整与获利盘了结压力 [6] - 中长期来看，监管层面释放出规范市场、防范过热风险的信号，基本面和业绩面可能重回主导，市场风格有望从部分板块领涨转向更为均衡的格局 [6] - 配置上，红利资产仍被视作具备中长期底仓配置价值；同时可适度关注顺周期行业以及部分估值处于低位的传统消费板块的修复机会 [6]

市场总览 - 2026年2月11日，上证指数上涨0.09%，恒生指数上涨0.31%，而沪深300指数下跌0.22%，科创50指数下跌1.11%，创业板指下跌1.08%，中证1000指数下跌0.13% [3][4] - 当日表现最好的五个行业为建筑材料（+3.29%）、有色金属（+2.39%）、石油石化（+2.18%）、钢铁（+1.68%）和煤炭（+1.4%）[3][4] - 当日表现最差的五个行业为通信（-2.17%）、传媒（-1.99%）、社会服务（-1.74%）、电子（-1.09%）和国防军工（-0.91%）[3][4] - 2026年2月11日，全A股总成交额为20010.43亿元，南下资金净流入48.16亿港元 [3][4] 策略观点：太空光伏与钙钛矿 - 核心观点认为太空光伏与钙钛矿技术结合，将开启能源新纪元，并指向一个万亿级的“空天经济”新赛道 [5] - 市场看法认为太空光伏正从科学构想加速迈向商业化现实，成为能源革命的终极疆域 [5] - 观点变化指出，商业航天巨头（如SpaceX）加速太空基础设施建设为太空光伏提供应用场景，同时地面钙钛矿电池技术已进入GW级产线投产阶段，技术外溢效应显著 [5] - 驱动因素建议投资者聚焦钙钛矿产业链核心环节，沿循“材料-设备-电池/组件”的产业链逻辑进行布局 [5] - 与市场差异体现在，该主题在8大维度评分中获得85分，其中政策有效性、政策支持力度、交易拥挤程度三项指标得分较高 [5] 宏观观点：货币政策展望 - 核心观点预计2026年将有25-50个基点的降准和10个基点的降息操作，节奏上预计小步慢跑，频度不会太高 [6] - 预计结构性政策工具将持续发力，强化信贷的结构性引导，重点支持扩大内需、科技创新、中小微企业等领域 [6] - 市场看法显示，市场对降准降息的预期偏悲观 [6] - 驱动因素包括：延续适度宽松基调并更加强调“以我为主”；财政金融协同支持扩内需，重点关注再贷款结合财政贴息与风险共担，而非购债；重点关注绿色金融从做大规模转向做强机制；从资管产品与银行存款合并视角评估流动性总量；支持个人高效便捷重塑信用 [7] - 与市场差异同样体现在上述五个驱动因素上，报告观点与市场普遍预期存在不同 [7] ESG观点：全球ESG基金回顾 - 核心观点指出，2025年全球ESG基金出现自2018年以来的首次年度净流出，规模达840亿美元，但认为不必过度悲观 [8] - 市场看法认为，普遍投资者可能因年度净流出数据对ESG基金市场产生悲观情绪，担忧ESG投资趋势减弱 [8] - 观点变化强调，净流出主要反映欧美监管差异下的市场情绪波动，欧洲体现为“反漂绿下的脱虚向实”，美国则受政治极化影响，而非ESG投资根本性需求下降 [8] - 驱动因素包括：欧洲SFDR等监管趋严推动资金从公募基金转向定制专户；美国政治博弈与监管不确定性抑制投资情绪；ESG固收基金展现韧性，成为市场稳定器 [8] - 与市场差异在于，市场可能将净流出简单解读为ESG投资退潮，而报告指出流出主要源于统计口径局限（专户产品未计入）和监管过渡期的短期调整 [8]

市场板块表现与资金流向 - 2月11日，资源板块走强，稀有金属主题ETF涨超3%，矿业、有色、黄金股、稀土、化工等主题ETF普遍涨超2% [1] - 2月11日，影视、传媒、线上消费等主题ETF集体回调，前一日涨停的影视ETF(159855)下跌近6% [1] - 2月10日，跟踪中证影视指数的ETF净流入超13亿元，跟踪中证传媒指数的ETF净流入超6亿元 [1] - 旅游ETF(159766)已连续17个交易日维持资金净流入，基金份额突破110亿份，规模突破94亿元 [1] - 2月10日，宽基ETF遭遇资金流出，沪深300、中证A500主题ETF均净流出20亿元以上，中证500、科创50主题ETF净流出均超10亿元 [1] 机构对后市展望与布局主线 - 汇添富基金认为，随着宏观数据披露、产业催化落地及节后风险偏好回升，市场环境有望转向积极，持股过节具备较高胜率与赔率 [1] - 汇添富基金建议布局节后三条主线：一是受海外映射带动的AI硬件（北美算力链、半导体产业链）；二是高端制造中的新能源（电池储能、电网、光伏）与创新药；三是国内逻辑主导的涨价链（化工、建材、钢铁） [2] - 汇添富基金指出，AI应用（计算机、传媒、人形机器人）在2月催化密集、拥挤度合理的背景下，可进一步提升关注度 [2] - 富国基金认为，当前布局应着眼于节后市场的风格切换和行业轮动，可配置景气反转，布局高弹性成长板块，例如电子、计算机、通信等 [2] - 富国基金指出，若市场情绪进一步转暖，电子、计算机、通信等对流动性改善和风险偏好提升敏感的行业，有望贡献更高的弹性和超额收益 [2]

公司近期股价与财务表现 - 公司股价近期出现大幅波动，单日下跌24.10%，收盘报0.850美元 [1] - 截至最新报告期，公司营业收入为28,689美元，净利润为-117万美元，每股收益为-0.16美元 [1] 公司业务与未来事件 - 公司业务专注于智能设备、物联网产品及5G通信技术 [1] - 近期未披露重大未来事件，公开渠道未显示公司在2026年2月12日后有明确计划披露 [1]

MSCI指数季度调整结果 - MSCI中国指数新纳入37只股票 包括33只A股和4只港股 同时剔除16只股票[1] - 本次调整属于2月季度审议 调整幅度通常小于5月和11月的半年度审议[1] - 调整依据主要为客观量化指标 如市值和流动性[1] 调整涉及的指数与资金影响 - 最受关注的是MSCI中国指数 因其被嵌套进MSCI全球标准指数系列 纳入该指数意味着将获得大量被动资金跟踪[1] - 调整将于2026年2月27日收盘后生效 被动型资金通常会在生效日尾盘调仓 导致相关个股成交额“异常”放大[2] - 指数调整的影响或集中在个股上 新纳入的A股标的历史上在公告日至生效日期间均取得稳定的超额收益[2] 全球及新兴市场指数调整 - MSCI全球标准指数本次新纳入63只股票 剔除61只股票[2] - MSCI全球股票指数新增的最大三只成分股按总市值衡量为AST SpaceMobile、Coherent Corp和FTAI Aviation[2] - MSCI新兴市场指数新增的三大个股为宏桥控股、世纪华通以及鸿劲精密[2] 国际资金对中国资产的配置展望 - 机构预计2026年国际资金有望进一步增持中国资产[3] - 瑞银跟踪约800只主动型海外基金总计持有2660亿美元的中国股票 截至2025年第四季度有143只基金未持有任何中国股票[3] - 若未持仓基金将中国股票配置达到基准权重 潜在资金流入可能为160亿美元[3] 外资主动型基金行业配置动向 - 2025年第四季度 主动型外国机构投资者选择性买入互联网、保险、可再生能源和工业板块[3] - 同期 主动型外国机构投资者卖出汽车、硬件科技和医疗保健板块[3] - 投资者对化工行业以及A股半导体资本设备板块的兴趣显著提升[3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率计算模型[17] **模型构建思路**：通过计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量与最高价涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停板的封板质量或资金封板意愿的强弱[17]。 **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 识别在当日盘中最高价达到涨停价的股票集合[17]。 3. 在上述集合中，进一步识别收盘价仍为涨停价的股票[17]。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **模型名称**：连板率计算模型[17] **模型构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票数量占昨日收盘涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停效应的持续性或题材炒作的接力情绪[17]。 **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 识别在昨日收盘涨停的股票集合[17]。 3. 在上述集合中，进一步识别今日收盘也涨停的股票[17]。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **模型名称**：大宗交易折价率计算模型[27] **模型构建思路**：通过比较大宗交易成交总额与按当日市价计算的成交份额总市值，计算折价率，以反映大资金交易的折扣水平或卖出意愿的强弱[27]。 **模型具体构建过程**： 1. 获取当日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交份额[27]。 2. 计算大宗交易总成交金额（∑(每笔成交金额)）[27]。 3. 计算当日成交份额按市价计算的总市值（∑(每笔成交份额 × 该股票当日收盘价)）[27]。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[27] 4. **模型名称**：股指期货年化升贴水率计算模型[29] **模型构建思路**：通过计算股指期货价格与现货指数价格的基差，并将其年化，以衡量股指期货相对于现货的溢价或折价程度，反映市场情绪和对冲成本[29]。 **模型具体构建过程**： 1. 选定特定股指期货的主力合约（如上证50、沪深300、中证500、中证1000）[29]。 2. 获取该主力合约的当日结算价或收盘价，以及对应现货指数的当日收盘价[29]。 3. 计算基差：基差 = 期货价格 - 现货指数价格[29]。 4. 计算年化升贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[29] 其中，公式计算结果为正表示升水，为负表示贴水[29]。 模型的回测效果 1. 封板率计算模型，20260211当日封板率取值为75%[17] 2. 封板率计算模型，20260211当日封板率较前日变化为下降5%[17] 3. 连板率计算模型，20260211当日连板率取值为23%[17] 4. 连板率计算模型，20260211当日连板率较前日变化为下降2%[17] 5. 大宗交易折价率计算模型，近半年以来平均折价率取值为6.93%[27] 6. 大宗交易折价率计算模型，20260210当日折价率取值为9.06%[27] 7. 股指期货年化升贴水率计算模型（上证50），近一年年化贴水率中位数取值为0.63%[29] 8. 股指期货年化升贴水率计算模型（上证50），20260211当日年化升水率取值为1.13%[29] 9. 股指期货年化升贴水率计算模型（上证50），20260211当日升水率所处近一年分位点为87%[29] 10. 股指期货年化升贴水率计算模型（沪深300），近一年年化贴水率中位数取值为3.79%[29] 11. 股指期货年化升贴水率计算模型（沪深300），20260211当日年化升水率取值为0.25%[29] 12. 股指期货年化升贴水率计算模型（沪深300），20260211当日升水率所处近一年分位点为91%[29] 13. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证500），近一年年化贴水率中位数取值为11.15%[29] 14. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证500），20260211当日年化升水率取值为1.51%[29] 15. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证500），20260211当日升水率所处近一年分位点为96%[29] 16. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证1000），近一年年化贴水率中位数取值为13.61%[29] 17. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证1000），20260211当日年化升水率取值为0.21%[29] 18. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证1000），20260211当日升水率所处近一年分位点为98%[29] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：昨日涨停股今日收益因子[14] **因子构建思路**：计算昨日收盘涨停的股票在今日的平均收益，用于观察涨停股的次日溢价或回调效应[14]。 **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘涨停的股票[14]。 2. 计算这些股票今日的收盘收益（(今日收盘价/昨日收盘价)-1）[14]。 3. 对所有符合条件的股票收益进行等权平均，得到因子的日度取值[14]。 2. **因子名称**：昨日跌停股今日收益因子[14] **因子构建思路**：计算昨日收盘跌停的股票在今日的平均收益，用于观察跌停股的次日反弹或继续下跌效应[14]。 **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘跌停的股票[14]。 2. 计算这些股票今日的收盘收益（(今日收盘价/昨日收盘价)-1）[14]。 3. 对所有符合条件的股票收益进行等权平均，得到因子的日度取值[14]。 因子的回测效果 1. 昨日涨停股今日收益因子，20260211当日因子取值为0.12%[14] 2. 昨日跌停股今日收益因子，20260211当日因子取值为-1.39%[14]

核心事件 - 语言学习平台多邻国股价下跌4.7%，报115.03美元 [1] - 股价下跌与T-Mobile推出实时AI翻译服务的消息相关 [1] 行业动态 - T-Mobile在其无线网络上推出实时AI翻译服务 [1] - 该服务可在电话通话过程中实现超过50种语言的实时翻译 [1] - 翻译功能直接内置于T-Mobile的网络基础设施中，作为核心服务而非可选附加功能运行 [1] - 当通话中至少有一人连接到T-Mobile网络时，用户就可以使用翻译服务 [1]

杭州联合银行收千万罚单 - 杭州联合农村商业银行因“贷款管理不到位、数据报送不准确”等违规事实，被处以1110万元罚款，16名责任人被追责，这是该行半年内第二次被罚 [2] - 该行资产规模近6000亿元，正处于IPO辅导关键期，且由董事长代行行长职责，市场关注其合规整改、上市进程及治理稳定性 [2] - 杭州联合银行回应称，所涉问题已基本整改到位，正完善长效管理机制，IPO辅导按计划推进，经营保持稳健，行长遴选工作正稳步推进 [2] 广东保险业2025年发展数据 - 2025年广东（不含深圳）保险业实现保费收入5700亿元，同比增长6.68%，累计赔付支出2184亿元，同比增长8.82% [3] - 行业结构持续优化，保险作为经济“减震器”和社会“稳定器”的功能有力发挥，为广东经济注入强劲金融动能 [3] 可口可乐2025年第四季度及全年财报 - 公司第四季度营收118.22亿美元，同比增长2%，净利润23.16亿美元，同比增长5%但低于市场预期，非公认会计准则每股收益0.58美元，同比增长6%且高于市场预期的0.56美元 [4] - 第四季度营收增长得益于浓缩液销量增长4%以及价格/产品组合增长1%，全球单箱销量增长1% [4] - 2025全年营收479.41亿美元，同比增长2%，净利润131.37亿美元，同比增长23%，非公认会计准则每股收益3美元，同比增长4%且高于市场预期的2.99美元 [4] 中国移动高层人事变动 - 中国移动集团原总经理、党组副书记何飚已担任国家广播电视总局副局长、党组成员 [5][6] - 中国移动官网公司领导名单目前包括董事长陈忠岳、党组副书记王利民等共8人 [6] 湾区白酒春节市场表现 - 2026年农历新年临近，白酒消费进入传统旺季，在广州、深圳、佛山、东莞四大湾区核心市场，白酒动销显著升温，但终端价格呈现“冰火两重天” [9] - 飞天茅台在礼赠与收藏需求推动下，终端价格强势反弹，引领一波“涨价潮”，而其他高端及次高端品牌价格表现分化，涨跌互现 [9] - 春节销售季成为观察行业格局与消费趋势的关键窗口 [9] 网易2025年第四季度及全年财报 - 公司第四季度营收275亿元，同比微涨3%，全年总营收1126亿元，同比微涨7% [11] - 2025年归属于公司股东的净利润为338亿元（48亿美元），同比上涨13.8%，非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为373亿元（53亿美元），同比上涨11.3% [11] - 全年研发投入177亿元，连续六年突破百亿，首席执行官表示AI已成为研发与运营的基础核心能力，系统化应用于游戏开发与玩法创新 [11] 春节前机器人租赁市场火爆 - 临近春节，机器人租赁市场迎来业务高峰，订单从上月底已排到3月份，基本处于供不应求的状态 [12] - 多家机器人租赁厂商业务繁忙，除老面孔宇树科技外，今年春晚还吸引了魔法原子、银河通用、松延迟动力三家机器人厂商“登台竞技” [12]

公司业务与市场地位 - 公司表示低空经济、工业IoT等新兴市场处于快速发展期 [2] - 公司凭借核心技术优势、稳定产品品质及完善服务体系，已在细分领域建立差异化竞争壁垒，占据有利市场地位 [2] - 在无人机领域，公司除与2025年建立量产出货关系的头部客户外，也在持续拓展其他相关客户市场 [2] - 在工业IoT领域，公司智能表计相关产品已出货至东亚、南美洲 [2] - 后续公司将持续深耕相关新兴领域，稳步拓展客户群体、夯实市场根基 [2] 行业竞争格局 - 低空经济、工业IoT等新兴市场的竞争格局呈现“头部集中、百花齐放”的态势 [2]