国际政治与地缘冲突 - 特朗普表示美国仍可能介入伊以冲突，若伊朗攻击美国将大规模回击[9][11] - 以色列总理内塔尼亚胡称若伊朗放弃核计划愿停止行动，并透露情报显示伊朗曾计划暗杀特朗普[3][9] - 美国高级官员证实以色列曾有机会消灭伊朗最高领袖哈梅内伊，但被特朗普阻止[3][11] - 伊朗连续第三晚导弹袭击以色列，以军方展开拦截并发布防空警报[9] 央行与货币政策 - 日本央行计划将购债规模从4000亿日元缩减至2000亿日元[11] - 中国5月末M2同比增长7.9%，M1增长2.3%，社融存量426.16万亿元同比增8.7%[3][11] - 中国央行将于6月16日开展4000亿元6个月期逆回购操作[11] 能源与大宗商品市场 - WTI原油单日涨5.94%至72.91美元/桶，盘中涨幅超13%创2022年以来最大[4][7] - 布伦特原油涨5.85%至74.38美元/桶，地缘紧张引发供应担忧[4][7] - 现货黄金涨1.41%至3433.35美元/盎司，白银跌0.12%至36.29美元/盎司[3][7] 全球股市表现 - 美股三大指数集体下跌：道指跌1.79%，标普500跌1.13%，纳指跌1.3%[4][7] - 欧洲主要股指全线收跌，德国DAX30跌1.07%，法国CAC40跌1.04%[4][7] - 港股恒指跌0.59%，科指跌1.72%，大市成交额2942.8亿港元[5] - A股三大股指低开低走：沪指跌0.75%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.13%[6] 行业与公司动态 - 油气板块领涨全球市场，休斯敦能源单日暴涨117.79%[4] - 军工股表现强势，洛克希德马丁涨3.63%[4] - 光线传媒董事长预计《哪吒》衍生品销售额将突破千亿，续集海外票房或超1亿美元[3][15] - 特斯拉逆势上涨1.94%[4] - 腾讯澄清未与Nexon讨论收购事宜[12] 科技与创新 - 中国成功开展首例侵入式脑机接口临床试验[11] - "张衡一号"02星成功发射，系首颗地球物理场探测业务卫星[11] 区域经济政策 - 日本计划向每人发放2万日元现金，总规模约3.5万亿日元[11] - 深圳拟试点红筹股二次上市，相关规则正在制定[11] - 广州发布提振消费专项行动实施方案征求意见稿[11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国股市、原油、石化、黄金、稀土磁材、有色金属、航空、油运、民营美元债、建材、化工、建筑、钢铁、煤炭、公用事业、新能源、电力 - **公司**：苏宁易购、广晟有色、盛和资源、金力永磁、中稀、北稀、洛钼、紫金、中国国航、吉祥航空、南方航空、招商轮船、新城、中国中车、华润置地、华润万象、中国海外、华鲁恒升、万华化学、龙佰集团、博元化工、中国中冶、中国建筑、新钢股份、华凌钢铁、柳钢、9的特材、盛德新泰、中京特钢、安宁股份、大同矿业、陕西煤业、金控能源、中国神华、中闽能源、华电、建投、京能、华能、大唐 纪要提到的核心观点和论据 中国股市 - **走势与影响因素**：虽近一周有波动但整体上升，外部不确定性如伊朗局势不阻断内部上升势头，稳定和上升依赖内部不确定性减少[2] - **内部趋势性变化**：经济结构积极转变，新商业机会涌现；利率下降使投资股票机会成本降低，居民和民间资本入市到转折点；经济政策更及时合理，资本市场制度性改革推进，经济社会风险评价下降，投资者态度转向乐观[3][4] - **经济压力与股市预期关系**：当前经济压力已在股市定价中充分反映，股市预期是区间非单点，即使EPS下行，整体经济预期可能企稳改善[5] - **外部冲击的影响**：外部冲击带来市场扰动是买入机会，中国股市由自身逻辑驱动，外部波动提供低价买入优质资产机会[6] - **投资板块推荐**：风格强化，具长期逻辑板块和公司跑赢市场；推荐金融和高分红板块如银行、券商等，以及港股互联网、传媒等方向；看好有色稀土化工及部分新消费品[11][12] 原油市场 - **地缘冲突影响**：伊朗与以色列冲突使地缘风险溢价上升，影响原油价格；中长期地缘风险趋于收缩，伊朗封锁霍尔木兹海峡可能性低且封锁后油价上涨不可持续[16][19] - **市场供需与价格走势**：2025年三季度因库存低和旺季因素油价相对强势，但供需过剩，中长期油价上涨不可持续，年底前可能明显下降[19] - **对石化行业影响**：石化行业弹性强，原油价格上涨时石化板块表现良好，部分弹性大的品种短期内更突出[20] 黄金市场 - **地缘政治影响**：地缘政治风险推动黄金价格上涨，但系统性冲突扩散时黄金可能因流动性问题短期下跌，需关注伊朗对霍尔木兹海峡行动[21] 稀土磁材市场 - **市场状况与趋势**：处于第二阶段中后段向第三阶段过渡，需资本景气度爆发带动涨价；短周期内磁材环节业绩影响有限，七月上旬或中旬可能进入第三阶段上涨[22] 有色金属板块 - **铜和铝走势**：铜库存压力有所体现，淡季特征在六月下旬转七月显现，商品价格风险释放后补库周期和流动性共振或推动铜价创高，2025年四季度到2026年是重新定价周期[23] 航空和油运行业 - **发展趋势**：继续推荐，行业估值向下空间有限，中期供需向好[24] - **油运市场供需**：未来两年供需向好，油轮刚性需求和原油增产保障需求增长，地缘冲突增加需求和运价，中长期中东局势促进贸易多元化，油价回落可能触发补库和游轮浮仓[25] - **暑期航空市场**：预期乐观，运力增投幅度有限，暑运需求强劲，票价大概率同比上升，油价同比下降提升盈利弹性[26][27] 民营美元债 - **新城民营美元债发行**：时隔三年半再次进入发行窗口，虽利率高但标志民营企业境外融资环境积极发展，可能带动后续发行[28] 建材行业 - **二季度表现**：整体相对平稳改善，水泥行业盈利同比改善确定，玻璃纤维板块表现突出，消费建材板块量弱势但费用端改善、毛利趋稳，三季度或迎来经营利润率反弹[31] 化工行业 - **涨价情况与原因**：涨价因供给端扰动致供需错配，农药、染料部分品种价格上涨，制冷剂价格预计逐季温和上涨[32] - **企业价值与配置**：原油价格上涨使煤化工企业受益，龙头企业处于周期底部，未来一两年景气可能回升，配置价值提升[33][34] 建筑行业 - **数据表现**：专项债发行环比下降、同比有变化，城投债发行同比下降且净融资为负，建筑公司订单数据疲软，二季度整体表现低于预期[35] 钢铁行业 - **供需情况与展望**：供需双弱，供给端开工率和铁水产量走低，需求端从旺季到淡季特征明显，库存处于低位区间，预计未来需求走向淡季，价格中枢下移、利润低位震荡[36][37] - **投资机会与标的**：未来两年需求降幅收窄，供给端可能去产能，板块有投资机会，推荐具稳健业绩和高股息率的龙头公司及二线龙头标的[38][39] 煤炭行业 - **进口数据与价格走势**：5月煤炭进口量同比减少17.7%，预计未来进口量继续收缩，6月底煤价有望触底回升，当前供需缺口不大，库存压力减小[40] - **板块基本面与标的**：板块处于底部位置，中期也是底部区域，建议关注龙头企业[41] 公用事业 - **梅雨季节影响**：对水电利好，短期内水电前景看好，潮湿天气提升电力需求，广东地区用电需求不错但受台风影响有波动[42] 新能源与电力行业 - **新能源电价与火电价格**：新能源电价跌幅普遍在70%左右，现货电价下降约14%，火电价格基本未受影响甚至可能上涨[43] - **政府态度与政策**：政府限制火电盈利支持新能源发展，各部委希望新能源高质量发展，多地提高分布式光伏自用比例要求[44][45] - **电力市场化影响**：是历史性首次，操作不难，长期投资火电股票收益潜力高[46] - **火电与水电行业前景**：预计2026年火电竞价下跌空间有限、盈利改善，推荐相关公司；降雨增加使水电公司投资前景良好[47][48] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **境外投资者对美国债券认购结构**：约35%是金融机构，47%是个人投资者和银行机构，8%是同行，金融机构比例未来可能增加[29] - **国常会市场规划与落实情况**：强调止跌回稳，摸底库存和土地市场，一季度市场收储规划约4570亿元，实际落地仅700处，二季度起关注落实程度[30] - **2025年上半年部分公司销售情况**：中国中车销售表现良好，华润置地走出逆势行情收益超40%，华润万象表现不错，一线城市中高端豪宅销售好，中国海外等纯住宅类公司值得关注[30]

纪要涉及的行业和公司 行业：券商、新消费、医药、创新药、石油石化、有色金属、国防军工、银行、非银金融、地产、TMT、传媒、通信、煤炭、大金融 公司：中信证券、国泰君安、曼卡龙、潮宏基 纪要提到的核心观点和论据 - **市场整体走势**：当前市场走势复杂，处于震荡偏多格局，支撑位 3310 点附近，压力位 3432 点附近，短期内突破 3417 点难度大，若外部冲击持续，大盘将横盘震荡，若陆家嘴论坛发布利好金融政策，大金融板块或推动指数过 3417 点但不持续高涨，整体偏空格局明显。论据为市场面临内生性调整压力和外部地缘政治冲突影响，多数因素对市场产生负向影响，仅券商能推动市场上行但高度有限 [1][2][20]。 - **各板块表现及影响** - **券商板块**：对大盘走势影响显著，有回调至年线形成五浪结构和反弹至 840 - 880 点区间两种可能走势，虽能带动市场上行，但受基本面限制大涨概率低于 10%。论据为中信证券 H 股和国泰君安 A 股上涨带动券商指数上升，进而影响大盘，但快速上涨难度大 [1][5][19]。 - **北证 50 指数**：呈震荡偏空态势，对市场产生负面影响，可能进一步拖累大盘。论据为 5 月 22 日跌破趋势线，反弹力度弱，本周五以实体阴线收近低点有破位迹象 [1][6][16]。 - **地缘政治冲突相关板块**：中东地缘政治冲突使全球资本市场风险偏好下降，引发震荡整理，推动石油石化、有色金属和国防军工板块走强。论据为以色列与伊朗冲突加剧导致油价上涨，这些板块获得资金青睐并稳健增长 [7][8]。 - **创新药和新消费板块**：近期露出疲态，创新药指数出现顶背离，港股创新药指数可能面临调整，新消费龙头企业可能进入 c 段调整。论据为创新药指数出现两个 60 分钟 MACD 顶背离，新消费龙头企业高位回调后反弹形成 ABC 结构 [1][13][17]。 - **其他板块**：银行保持稳健慢牛状态，非银金融去年调整后位置低获资金青睐，大金融板块表现好，军工因地缘政治因素表现良好，医药行业基本处于主升阶段，煤炭行业相对较弱但石油石化行业可能带动它 [9][28]。 - **市场操作建议** - **仓位配置**：中线投资者无需大幅减仓，保持原有中线仓位，急跌至 3200 点左右可考虑加仓，控制板块组合，降低部分涨幅大板块的弹性。论据为上证指数均线系统呈多头排列，套牢筹码少，均线提供支撑 [21][22][24]。 - **板块关注**：6 月推荐关注医药、军工、非银金融、银行和煤炭五个行业，券商、大金融中的银行和非银金融可逢低关注。论据为这些行业在动量曲线上表现平稳，部分板块位置低有补涨空间 [27][25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **本周市场下跌原因**：主要是消费、地产和 TMT 板块回调，消费板块中白酒受禁酒令影响，地产板块销售数据不佳，TMT 板块中电子和计算机板块因地缘政治冲突回调，传媒和通信板块走势相对较好 [10]。 - **中东冲突对资产配置影响**：历史复盘显示，区域性或全局性冲突中，军工、红利资源板块通常有超额收益，黄金和石油有优势，股市增加波动但不影响整体牛熊趋势，汇率方面战败国贬值、战胜国升值 [30][31]。 - **选股打分卡**：是自下而上的选股工具，通过多个指标维度赋予权重筛选股票，可将多因子主观化用于跨行业投资策略选择，根据客户需求设计策略可实现市值下沉扩池提高研究效率。论据为 5 月初 4 月底筛选出曼卡龙和潮宏基等新消费牛股，回测中高分股票收益率显著高于低分股票 [32][33][34]。

纪要涉及的行业或公司 涉及能源链（油气、油运、油服）、大金融（优质区域城商行、港股低估值保险、并购预期券商）、大众出行链、创新药、大飞机军工链等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **地缘冲突对市场影响**：伊以冲突若不升级，黄金和原油行情持续两周涨幅约 5%，美股最大下跌 1 - 3%，A股 下跌约 5%；冲突升级类似 911 或俄乌冲突，美股或跌超 10%；地缘冲突对权益资产影响有限，黄金和原油受催化明显，黄金涨幅中枢约 5 - 10 个点，原油总体最大涨幅可能超 10 个点[1][3][13] - **市场风格转变**：自 2024 年 7 月小盘股显著上涨，随着微盘股拥挤度见顶回落，市场风格或转向大盘股，有助于规避短期调整并跑出超额收益[2][10] - **短期投资方向**：短期内关注上证 50 和港股红利方向；能源链（尤其油运）、大金融、大众出行链受益暑期旺季和工作时长下降值得关注；关注科创 50 和恒生科技方向的大飞机军工链及创新药领域[1][6] - **创新药行情**：创新药行情处于筹码拥挤度三年最高点，但情绪仍有提升空间，本轮行情有发展潜力，建议关注创业板创新药及科创板扩散方向；当前创新药板块拥挤度达 1.6 倍，超 2022 年高点，与 2021 年及 TMT 最高点比有提升空间，具备吸引边际资金进入潜力[1][7][11] - **中长期市场趋势**：美国 CPI 延续下行趋势，降息压力放缓，中美政策空间扩大，中期行情不悲观；关注 FOMC 会议可能释放的降息信号及美债收益率震荡状态[1][8] - **ETF 与小盘股指标提示**：上证指数接近 3400 点时，ETF 资金换手率下降，宽基 ETF 面临流出压力；小盘股拥挤度高位回落预示全 A 股可能回调，需密切关注[1][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 创新药板块当前拥挤度已超 2022 年两个高点，达近三年新高，与 2021 年及 TMT 最高点相比有提升空间，创业板（688）创新药标的吸引大量资金，科创板创新药值得挖掘[11][12] - 地缘冲突对投资市场影响分两类，一类类似 911 和俄乌冲突影响全球风险偏好，资产价格波动大；一类如伊以冲突等区域性冲突影响相对小[3]

消息面 - 中东局势紧张导致油价上涨 可能拖累电子、家电等出口依赖度高的企业 但黄金和石油板块如山东墨龙、西部黄金已逆势上涨 [3] - 央行10天投放1.4万亿流动性 银行、券商等金融板块直接受益 陆家嘴论坛可能释放降准或刺激消费等政策红利 [3] 政策面 - 广州全面取消房地产限购限售 建材、家居等地产链企业可能受益 但"房住不炒"基调限制上涨空间 [3] - 证监会严查减持 ST板块受压制 高质押题材股风险加大 [3] - 半导体、AI算力仍是政策重点 但短期估值过高需等待回调 [4] 技术面 - 沪指在3400点附近震荡 周五放量跌破5日、10日均线 出现顶背离信号 短期可能回踩3350-3370区间 [4] 资金面 - 主力资金加仓券商、创新药 抛售估值过高的新能源车板块 [6] - 北向资金持续买入招商银行、长江电力等高股息银行股 [6] 投资策略 - 避险资产配置建议关注黄金(西部黄金、晓程科技)和石油(山东墨龙、中曼石油)板块 [6] - 政策红利可关注券商(海通证券)和地产链(保利发展)龙头 创新药(恒瑞医药、药明康德)或迎估值修复 [7] - 中长期布局方向包括AI算力(中科曙光)、人形机器人(三花智控)、低空经济(万丰奥威)等新质生产力领域 [8]

大势研判 - 继续看好中国股市上升趋势，外部疑云不足以趋势性阻断中国股市，中国的确定性是稳定和阶梯式上升的重要基础 [1] - 经济形势与国际形势的复杂性已被充分认识，新技术、新消费等商业机会涌现，这是结构趋势的积极转变而非短期现象 [1] - 利率降至低位，长期国债收益破2%，存款利率破1%，中国股市无风险利率实质性降低，投资股票的机会成本下降 [1] - 宏观政策及时得当，资本市场基础制度改革重视投资者回报，推动经济社会风险评价降低，股市预期和微观流动性进入上升趋势 [1] 经济预期转变 - 股市预期是一个区间而非单点，区间的上移/下移决定股市走向，当前预期区间下限极低，上限正在打开 [2] - 中国经济症结看似在房地产，但药方不在房地产，2025年以来国防科技、DeepSeek、国产一英寸大底突破等供给创新推动需求创造 [2] - 新老经济资本开支摆脱下行局面进入分化上升，商业机会与经济预期出现积极转变，这是过去2-3年不具备的 [2] 人民币与资产重估 - 美元指数持续走弱触及近三年低位，美元信用回落有利非美货币及资产表现 [3] - 中国国力强大、政策前景稳定、多边合作积极，构成人民币稳定性，人民币从贬值预期转向稳定甚至升值将推动中国资产重估 [3] 投资主线 - 金融与高分红：受益国内无风险利率下行和长期稳定假设，推荐银行、券商、运营商、高速公路等 [3] - 新兴科技成长：中美竞争转向科技与生产力竞争，推荐港股互联网、传媒、创新药、军工、机器人等 [3] - 周期消费复兴：看好国内供需偏紧的周期品如有色稀土、化工，以及供给驱动的新消费如零售、化妆品等 [3] AI应用与港股 - 当前宏观背景与2012-2014年相似，经济基本面弱复苏，AI应用等产业亮点纷呈 [5] - 2023-24年AI应用浪潮0-1阶段硬件端业绩确定性更高，2025年以来大模型降本增速驱动AI应用步入加速阶段，软件和内容应用领域更受益 [6] - 港股科技中软件服务及传媒等下游软件和内容端行业总市值占比56%，A股仅24%，港股互联网企业占比接近50%，A股仅3% [7] - 港股科技企业在AI领域具备技术先发优势，资本开支和云业务收入强劲增长，商业化应用有望加速落地，估值仍有抬升潜力 [7] 其他行业趋势 - 综合展业的期货龙头优势将更为突出 [10] - 文具/文创IP化形成趋势，提供情绪价值 [10] - 新增专项债发行加速，实物工作量待提升 [10]

上证指数突破3400点的挑战 - 上证指数年内第三次冲刺3400点失败，银行板块却创新高，显示市场存在结构性分化 [4] - 万得全A（剔除金融）静态市盈率达31.51倍，处于近三年最高分位（100%），近10年54%分位，显示估值接近市场情绪承受高点 [6][8] - 横向对比全球市场，万得全A（剔除金融）估值略高于标普500（剔除金融的30倍），但显著高于恒生科技指数（21倍）和东证指数（14倍），缺乏估值优势支撑突破 [9] 突破3400点的必要条件 - 需依赖增量政策支持或盈利预期改善，但短期内两者均不具备：中美贸易会谈稳步推进，大规模刺激政策出台可能性低 [9] - PPI同比降幅扩大至3.3%（5月数据），环比下降0.4%，预示A股非金融企业盈利拐点未现，下半年盈利或持续承压 [10] - 当前政策（如平准基金）仅能支撑市场维持现状，突破3400点需超预期因素驱动 [10] 市场风格与配置建议 - 历史复盘显示不同市场风格对应不同驱动逻辑：稳定风格（政策趋紧）、周期风格（经济预期向好）、成长风格（产业趋势+流动性）、消费风格（经济复苏）、金融风格（宏观政策+盈利改善） [13][14][15][16][17] - 当前弱盈利+资金弱流入环境下，稳定与金融风格占优，成长风格短期受中报业绩考验（Wind预测2025年成长板块增速41.8%，但短期配置动力不足） [18][19] - 建议均衡配置：关注边际改善行业（石化、券商、有色金属、军工、电新）及政策/产业趋势明确的领域（AI应用、算力、国产软件、半导体） [19] 投资者策略 - 若上证指数显著突破3400点且无基本面支撑，应视为减仓而非加仓信号 [11] - 市场或维持震荡下行，板块轮动为主，需规避绩差股，聚焦业绩确定性 [10][11]

中东局势对市场的影响 - WTI原油期货一度大涨近14%，COMEX黄金一度大涨近2%，随后原油回落幅度较大 [1] - A股石油、黄金、军工、核污染防治板块走强 [1] - 甲醇、碳酸锶、溴素相关概念股涨停，中东地区占全球甲醇产能约15%，伊朗占8.6%，2020年产能达120万吨 [4] - 军工板块受关注，中国航空工业集团将参展巴黎航展，展品包括歼-20、歼-35A等 [5] - 券商、有色金属等低位板块机会值得研究 [6] 掘金大赛详情 - 第63期比赛模拟资金50万元，报名时间6月14-20日，比赛时间6月16-20日 [3][7] - 周赛奖励：第1名688元，第2-4名188元/人，第5-10名88元/人，其余正收益选手均分500元 [3][7] - 月度积分王奖励：第1名888元，第2-4名288元/人，第5-10名188元/人，第11-30名68元/人，第31-100名18元/人 [3] - 积分规则：第1名10分，第2-4名8分/人，第5-10名6分/人，第11-30名4分/人，第31-50名3分/人，第51-100名2分/人，101名及以后1分/人 [8] 参赛福利 - 报名后可查看优秀选手持仓 [9] - 获赠"火线快评"5天免费阅读权限，前10名再赠10天权限 [9] - 可加入比赛交流群获取市场热点和投资技巧信息 [9]

市场整体表现 - A股市场呈现震荡盘整态势 创业板指和上证指数小幅调整 北证50和科创50等成长类指数跌幅居前 [1] - 有色金属和石油石化等周期板块领涨 消费及地产链表现疲弱 [1] - 科创板ETF扩容与券商主题基金表现亮眼 政策驱动与资金配置需求推动相关领域热度上升 [1] 科创板ETF扩容 - 科创板ETF产品数量与规模创下新高 总数达80只 总规模超2500亿元 较政策发布前增长近60% [2] - 新增产品覆盖人工智能、芯片设计、新能源等关键领域 为引导资金流向"硬科技"领域提供重要工具 [2] - 上交所构建涵盖宽基、行业主题及策略的全方位指数体系 科创50和科创100为代表的宽基指数ETF规模超2000亿元 [2] - 首批科创板创新药ETF获批 填补细分领域空白 吸引长期资金关注 [2] - 科创芯片ETF规模突破300亿元 人工智能相关ETF较发行时增长超3倍 [2] 券商主题基金表现 - 券商主题基金平均回报率超3% 超半数产品净值增长率突破4% [3] - 资本市场改革深化与并购重组预期增强为板块提供催化 券商股经历前期回调后性价比凸显 [3] - 龙头券商在财富管理和投行业务上的优势有望在行情回暖时释放业绩弹性 [3] - 多家券商启动"注销式"回购 向市场传递信心 强化估值修复逻辑 [3] - 券商主题基金的高弹性特征使其成为短期交易型资金的首选 银行和保险等低估值蓝筹为长期资金提供防御性选择 [3]

报告行业投资评级 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 稳市政策持续落地和交投改善使券商板块景气度上行，行业整体有望实现盈利与估值双升；保险长期股票投资试点推进，市场有望迎来增量资金流入，寿险和财险业务表现预计改善；推荐券商和保险行业的部分投资标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场回顾 1.1 市场表现 - 本周（2025/6/9 - 6/13）沪深 300 指数报收 3,864.18，区间涨跌 -0.25%；非银指数报收 1,787.09，区间涨跌幅 +1.16% [5] - 细分行业中，券商、保险、多元金融分别报收 6,189.87、1,229.00 与 1,209.58，区间涨跌幅分别变化 +0.82%、+2.06% 和 +0.43% [5] - 保险板块 A 股和 H 股部分个股有不同涨幅表现；券商板块本周有涨幅前 5 和跌幅前 5 的个股 [7] 1.2 非银行业重要数据 - 保险行业：截至 2025 年 6 月 13 日，10 年期国债和国开债到期收益率分别为 1.64%、1.70%，本周分别变化 -1.19bps、+0.40bps；国债和国开债期限利差分别为 0.24%、0.20%，本周分别变化 -0.19bps、-0.15bps；1 年期和 10 年期企业债信用利差分别为 0.30%、0.46%，本周分别变化 -0.40bps、-0.37bps [12] - 市场行情：截至 2025 年 6 月 13 日，沪深 300 指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化 -0.25%、+0.30%，较 2025 年初分别累计变化 -1.80%、+18.73% [12] - 截至 2025 年 6 月 13 日，中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 +0.11%、+0.18% 和 +0.06%，较 2025 年初分别累计变化 -0.69%、-0.34% 和 -0.76% [12] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为 13,718.38 亿元，环比 +13.46%，市场交易活跃度回升；2025 年至今沪深北日均成交金额 13,929.58 亿元，同比上年 +30.96%；2025 年 6 月至今日均成交金额 12,994.85 亿元，环比 +1.33% [16] - 融资融券：2025 年 6 月 12 日，融资融券余额为 18,213.25 亿元，较 2024 年底 -2.3%；融资余额 18,089.88 亿元，融券余额为 123.37 亿元；2025 年至今两融日均余额为 18,154.69 亿元，较 2024 年全年日均余额 +15.9% [16] - 股票质押：截止 2025 年 6 月 13 日，市场质押股数 3,117.89 亿股，市场质押股数占总股本 3.85%，市场质押市值 26,860.89 亿元；大股东质押股数 5,026.53 亿股，大股东质押股数占总股本比 15.43%，大股东未平仓总市值 26,104.99 亿元 [16] 2. 非银行业资讯及个股重点公告 2.1 非银行业资讯 - 2025.6.13 上海市国资委联合市工商联印发《关于进一步促进我市地方国有企业与民营企业协同发展的指导意见》，鼓励国企民企双向进入、交叉持股等 [17] - 2025.6.13 香港证监会将继续与港交所合作，进一步吸引多元化的公司来港上市，推进互联互通的扩容和优化等 [18] - 2025.6.12 央行和外汇局联合印发《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路、建设两岸融合发展示范区的若干措施》，支持建设多层次两岸金融市场 [19] - 2025.6.12 财政部、金融监管总局联合印发《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》，细化实施安排和指导 [21] - 2025.6.11 上交所组织召开“科创板八条”一周年投资端座谈会，加快推动将科创板 ETF 纳入基金通平台转让等 [22] - 2025.6.10 中办和国办发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，允许在港上市的粤港澳大湾区企业回归深交所上市 [22] 2.2 个股重点公告 - 中泰证券：2025 年 6 月 13 日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份 100.01 万股，占公司总股本的比例为 0.01%，已支付总金额为 620.06 万元 [24] - 中国太保：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 5 月 31 日期间，子公司中国太保寿险累计原保险保费收入为 1,347.87 亿元，同比增长 10.2%，子公司中国太保财险累计原保险保费收入为 923.82 亿元，同比增长 0.5% [27] - 新华保险：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 5 月 31 日期间累计原保险保费收入为 990.8 亿元，同比增长 26%；拟出资不超过 150 亿元认购私募基金份额 [32] - 西部证券：拟出资等值 10 亿元人民币设立全资香港子公司，相关提案尚需提交股东大会审议和经监管机构批准 [29] - 兴业证券：澄清与华福证券合并传闻，截至公告披露日，未得到相关信息，控股股东不存在筹划相关事项 [30] - 方正证券：高级管理人员袁玉平因个人原因申请辞去公司执行委员会委员、副总裁职务 [31] - 国信证券：拟通过发行 A 股股份的方式购买万和证券 96.08%股份，交易尚需通过审核并取得批复 [33] - 财达证券：股东国控运营计划于 2025 年 7 月 3 日至 2025 年 10 月 2 日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司 A 股股份 [35] - 国投资本：董事长段文务因工作调动原因辞去公司董事长、董事等职务 [36] - 瑞达期货：预计触发可转债转股价格向下修正条件 [37] - 财通证券：“财通转债”预计满足转股价格修正条件 [38] 投资分析意见 - 券商：推荐 3 条投资主线，包括受益于行业竞争格局优化的头部机构、业绩弹性较大的券商、国际业务竞争力强的标的 [2] - 保险：推荐新华保险、中国人寿（H）、中国平安等多家公司 [2]