宏观市场回顾 - 1 - 3月美元和美债走弱，资金流向海外；4月中美对等关税升至125%引发市场海啸，后暂缓并降至10%，4 - 5月中旬风险偏好回升，5月中下旬市场渐趋谨慎[4][6] 中国经济情况 - 1 - 4月固定资产投资同比增4%，房地产投资萎缩10.3%，制造业投资增8.8%，基建投资增10.85%[7] - 4月社零总额同比增5.1%，工业产出同比增6.1%，出口同比增8.1%，进口同比萎缩0.2%[8][10][15] - 4月新增社融11591亿元，M2同比增8%，CPI同比萎缩0.1%，PPI同比萎缩2.7%[15][16][18] 美国经济情况 - 一季度实际GDP环比年率萎缩0.27%，二季度预估增长2.2%[19][22] - 5月1年期通胀预期回升至7.3%，5年期升至4.6%，消费者信心回落至50.8%[22] - 4月新增非农就业17.7万，就业参与率增至62.63%，U3失业率升至4.19%[23] 中美贸易情况 - 美英达成协议，美国对英产品平均税率升至10%，英对美降至1.8%，美增60亿美元关税收入[33] - 中美对等关税从125%降至10%，但特朗普立场反复，美法院裁定其关税行为违法[34][36] 资产市场分析 - 美元指数或在95 - 107先抑后扬，人民币汇率整体偏多，对美元先扬后抑[41] - 2025年中国国债利率延续下行，10年期核心区间1.3 - 1.9%；美债利率高位盘整，10年期核心区间4 - 5%[43][45] - 2025年中国股市大概率低位震荡，二至三季度或抵抗式下跌[46] - 2025年大宗商品偏弱下行，贵金属指数涨18.3%，有色指数涨0.3%[48][49] 资产配置建议 - 2025年大类资产配置整体防御，下半年伺机进攻，上半年增国债和黄金配置，下半年增蓝筹股和工业金属配置[4][51][52] - 低配货币和房地产[4][52]

在上汽大众仪征分公司，许昆林出席帕萨特新车型下线仪式，与上汽集团董事长王晓秋、总裁贾健 旭进行工作会谈。许昆林表示，希望持续深化与上汽大众的全面合作，加快推进各类项目建设，吸引更 多产业链上下游企业落户江苏、更多技术人才集聚江苏，实现更高水平互惠共赢。 5月29日，省长许昆林到扬州市调研。他强调，要深入学习贯彻习近平总书记对江苏工作重要讲话 精神，按照省委十四届九次全会部署要求，守牢实体经济这个根基，以"打头阵"的使命担当狠抓科技创 新与产业创新融合，因地制宜发展新质生产力，推动高质量发展持续向新向好，为扛好经济大省挑大梁 责任多作贡献。 许昆林来到西门子机电科技（江苏）公司，看产品、问市场，走进车间了解生产经营情况。得知企 业深度融入江苏产业链供应链体系、取得良好发展业绩后，许昆林说，江苏始终敞开怀抱，真心欢迎包 括德资企业在内的外资企业投资落户。我们将坚定不移扩大高水平对外开放，更加主动地对接国际高标 准经贸规则，进一步形成稳定、透明、可预期的制度环境，做好全方位、全链条服务保障，为企业持续 健康发展创造更好条件。 许昆林来到沈阳飞机设计研究所扬州协同创新研究院，详细了解发展历程和总体情况，实地察看航 空 ...

美国暂停向中国出售关键技术 - 美国商务部暂停部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证 这些产品和技术用于开发C919飞机 [1] - 暂停出口的技术包括喷气发动机相关技术 针对开发国产商用飞机的中国商飞 该公司正与空客和波音竞争 [1] - 中国商飞的C919飞机在中国制造 但许多零部件来自海外 包括由GE航空航天与法国赛峰集团合资生产的LEAP-1C发动机 [1] 中国商飞及航空行业影响 - 如果发动机供应出现困难 会给中国的商用飞机交付带来一定阻力 但中国从未停止在替代动力技术方面的研发 [2] - 美国若通过不提供发动机的方式阻止中国大飞机生产 将无法达成目标 反而会促使中国加快国产商用飞机动力研发 [2] - 2020年初美国曾考虑拒绝GE航空航天的最新许可证申请 但最终批准 [1] 半导体及其他技术限制 - 美国政府还暂停向中国出口半导体以及某些化学品和机械相关技术 此举是为了回应中国近期对美国实施的关键矿产出口限制 [2] - 美国商务部已向Cadence、新思科技和西门子EDA等公司发出通知 要求其停止向中国供应EDA技术 [2] - EDA是指利用计算机辅助设计软件完成芯片功能设计、综合、验证、物理设计等流程的设计方式 [2] 中国EDA行业反应 - 一旦美国EDA公司出口被封锁 中国企业将受益 2023年华为宣布开发出自主研发的EDA工具 [3] - 最新限制措施传出后 中国EDA企业的股价纷纷上涨 [3]

西部地区发展活力 - 近期西部地区举办多场国际盛会，签约投资合作项目416个，投资金额3543亿元，247个重大项目签约，其中东部省市产业项目110个 [1] - 成都、重庆、西安举办的国际盛会吸引线下参观人数突破22.5万人次，展商数量、展品种类、商务匹配等多项指标创新高 [1] - 第二十届西博会吸引62个国家和地区及国内27个省区市的3000余家企业参展，国家馆数量突破20个，相比首届西博会参展客商138人显著增长 [1] 经济表现与开放程度 - 2024年我国GDP增速排名前十省份中西部地区占据6席，经济加速追赶推动区域协调发展 [2] - 2024年西部地区12个省份货物贸易进出口首次突破4万亿元，同比增长8.3% [2] - 四川外商直接投资（FDI）到资26.1亿美元，同比增速高于全国3.6个百分点 [2] - 西部陆海新通道通达127个国家和地区的563个港口，2024年前4个月中欧班列开行6042列，西部省份开行量占比超一半 [2] 产业升级与创新驱动 - 西部地区打造9个国家级战略性新兴产业集群和5个国家级先进制造业集群，涵盖新材料、生物医药、电子信息、航空等领域 [3] - 西博会上展示人工智能、低空经济、绿色能源、生物技术、新型显示等前沿领域突破性成果 [3] - 西部地区从资源依赖转向创新驱动，构建现代化产业体系，发展特色优势产业和新质生产力 [3] 生态保护与绿色发展 - 西部地区实施退耕还林还草超3.2亿亩，长江干流、黄河干流全线达到Ⅱ类水质 [3] - 生态农业、绿色低碳、文化旅游等产业加快发展壮大，生态红利持续转化为发展红利 [3] - 西部地区作为重要生态安全屏障，将生态环境保护置于突出位置，支撑高质量发展 [3] 战略定位与政策支持 - 西部地区占全国七成以上国土面积和近三成人口，国家战略顶层设计与区域发展实际紧密结合 [2] - 新时代西部大开发形成"大保护、大开放、高质量发展"新格局 [2] - 国家持续推进西部大开发战略25年，政策支持涵盖基础设施建设、生态环境保护、脱贫攻坚、产业升级等领域 [2]

宏观要闻 - 中方敦促美方彻底取消单边加征关税 商务部新闻发言人表示贸易战没有赢家 保护主义没有出路 美国国际贸易法院判决特朗普全球关税等违法并要求撤销 [1] - 我国新一代人造太阳"中国环流三号"实现百万安培亿度H模 综合参数聚变三乘积达10的20次方量级 [1] 交通运输 - 端午假期全社会跨区域人员流动量预计达6 87亿人次 同比增长7 7% 其中高速公路日均流量4070万辆 同比增长3% 新能源汽车日均流量830万辆 占比21% 较去年同期提升6 6个百分点 [2] - 国内航线燃油附加费6月5日起下调 800公里以下航线免收 800公里以上航线每位旅客收取10元 较4月标准减半 [3] 市场动向 - 创业板指涨1 37% 沪深两市成交额1 19万亿元 较上个交易日放量1755亿元 超4400只个股上涨 逾百股涨停 无人车辆 数字货币 创新药等板块领涨 [3] - 美股三大指数集体收跌 道指跌0 58% 纳指跌0 51% 标普500跌0 56% 能源股全线走低 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌0 71% [4] - 美联储会议纪要显示经济前景不确定性加剧 通胀与就业风险上升 [4] - 日本医美市场规模达5940亿日元(约296亿元人民币) 超过韩国 男性客户数量为10年前的16倍 [5] 公司大事 - 英伟达2026财年Q1营收441亿美元 环比增12% 净利188亿美元 环比降15% 数据中心营收391亿美元 环比增10% 因出口管制产生45亿美元费用 预计Q2营收450亿美元 出口管制影响约80亿美元 [5][6] - 理想汽车Q1营收259 3亿元 同比增1 1% 调整后净利10 2亿元 同比降20% 交付量92864辆 同比增16% 预计Q2营收325-338亿元 交付量12 3-12 8万辆 [6] - 抖音集团成立短剧版权中心 整合抖音短剧与红果短剧BD团队 统一负责内容供给与版权管理 [6] - 京东与小红书推出"红京计划" 6月5日起品牌商家可在小红书投放广告并直接跳转京东App [7][8] - 苹果操作系统将全面更名 下一代系统以年份命名 如iOS 18改为"iOS26" 实现跨设备品牌一致性 [8]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0 70%至3363 45点 深证成指涨1 24%至10127 20点 创业板指涨1 37%至2012 55点 成交额分别为4537亿元 7317亿元 3366亿元 [1] - 无人车辆 数字货币 软件开发 创新药板块涨幅居前 黄金 草甘膦 食品 银行板块跌幅居前 [1] - 全市场超4400只个股上涨 逾百股涨停 无人车辆概念股20余股涨停 数字货币 创新药概念股多股涨停 黄金股调整 [2] 机构观点 - 中信证券认为中国权益资产或迎年度级别行情 风格或从中小票转向核心资产 核心资产盈利拐点已现且具稀缺性估值溢价 [3] - 中金公司看好车载显示技术迭代机遇 重点关注HUD产品渗透率提升及虚拟全景显示创新 推荐头部车载显示屏及HUD厂商 [3] - 天风证券建议关注电子行业SoC/ASIC/存储/CIS设计板块 Q2业绩弹性显著 端侧AI SoC芯片公司受益硬件渗透率释放 ASIC获Deepseek助力 CIS受智能车需求推动 存储合约价涨幅或扩大 [4] 行业动态 - 特斯拉计划6月交付Model Y自动驾驶汽车 较原计划提前1个月 已在奥斯汀完成公共道路测试 [5] - 端午假期全社会跨区域人员流动量预计达6 87亿人次 同比增7 7% 高速公路日均流量4070万辆 同比增3% 新能源车日均流量占比21% 同比提升6 6个百分点 [6] - 国内航线燃油附加费6月5日起下调 800公里以下航线免征 800公里以上航线收取10元/人 较4月标准减半 [7][8]

韩国航空事故 - 韩国济州航空一架波音737-800客机在越南岘港机场降落滑行时短暂偏离跑道 导致起落架轮胎受损 机上180余名乘客及机组人员无伤亡 [1] - 涉事航班号为7C2217 事故发生于28日 [1] - 同日韩国海军一架反潜巡逻机在浦项降落过程中坠毁 机上4人伤亡情况不明 [1] 金融市场动态 - A股市场超4400只个股上涨 部分概念股出现连续涨停 [2] - 国内黄金饰品价格大幅下跌 回落至千元附近水平 [2]

区域协同发展战略 - 武汉市将加快形成以武汉都市圈为中心推进长江中游城市群联动发展的格局 [1] - 武汉地处长江经济带高质量发展、中部地区崛起等国家战略交汇中心位置，承担着引领区域协同发展的关键使命 [2] - 武汉都市圈GDP目标到2027年达到4.3万亿元左右 [2] 武汉都市圈同城化发展 - 武汉都市圈经济总量占全省比重持续稳定在六成以上 [3] - 2024年武汉都市圈经济总量达到3.6万亿元，占长江中游城市群的比重达到29% [5] - 重点推进"五同"（规划同编、交通同网、科技同兴、产业同链、民生同保）提质增效 [4] 武汉新城建设 - 锚定武汉都市圈发展"主引擎"定位，统筹推进六大片区开发建设 [3] - 建成投用华工正源一期、科创金融总部一期等项目 [3] - 加快产业集聚和科创平台布局，持续提升新城影响力 [3] 长江中游城市群联动发展 - 以长江中游城市群省会城市合作为抓手，推进基础设施共联、公共服务共享、产业科技共兴、生态环境共治等领域突破 [6] - 加快建设沿江高铁合武段，共同争取将武咸昌、长昌（九）武安杭高铁纳入国家规划 [6] - 深化长江中游城市群中欧班列集合合作 [6] 科技产业合作 - 推动各类科技创新主体开展交流合作，举办"武创源"颠覆性技术创新大赛、长江中游城市群光量子产业合作交流会等活动 [7] - 加强产学研协同，促进科技产业发展 [7] - 探索开展重点商标、优势商标等共享互认和协同保护 [7]

韩国济州航空一架客机在降落过程中冲出跑道，机上载有183名乘客。(环球网) ...

全球经济与关税影响 - 花旗预计全球经济增长将从2024年的2.8%放缓至2025年的2.3%，关税抑制效应或在下半年全面显现 [1] - 高盛认为关税引发的通胀不会持续太久，通胀最严重时期可能在8月后结束，美联储有望年底前降息 [1] 日本国债市场动态 - 盛宝银行指出美国财政部需关注日本国债市场风险，日本财务省正被迫加快行动应对严峻债务状况 [1] - 三菱日联认为日元贬值可能仍有空间，但美元疲软和美联储降息前景可能重新吸引日元买盘 [2] - 美国银行预计日本央行将继续缩减购债规模，2026年3月前每季度减少4000亿日元，之后进一步缩减至3000亿日元 [3] - 道富环球认为日本国债市场挑战是"技术性"而非"结构性"，90%国债由国内持有，供需失衡可通过调整发行解决 [4] 中国航空业 - 中金预计2025-2028年中国民航客运供给年均增速3.1%，油价下跌将显著改善航空公司成本 [4] 数据中心与发动机产业 - 中金指出数据中心用柴油发电机组及大缸径发动机迎量价齐升机遇，国产替代趋势明显 [5] 消费与食品饮料行业 - 华泰证券看好消费复苏主线，建议关注大市值龙头、新消费龙头及成本下行利润确定的企业 [6] 宠物行业 - 华西证券预计2030年中国宠物行业规模达4787亿元，2024-2030年CAGR为6.9%，宠物医疗增速最快 [7] 能源与材料投资 - 中信证券建议布局人形机器人、核聚变、氢能等主题，看好军工、核电及AI服务器PCB等新材料需求 [8] - 中信证券建议按黄金、战略金属、钢铁等次序配置，聚焦"避险"和"供给扰动"主线 [9] 中国股市展望 - 中信证券预计2025年四季度起A股和港股将迎指数牛市，建议提升港股配置并聚焦核心资产 [10] 宏观经济展望 - 中信证券预计2025年中国经济呈现"生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性"特点，全年GDP有望增长5% [11][12]