报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指建议采取"区间震荡"策略，关注上证50（2650 - 2700元）与沪深300（3800 - 3900元）关键支撑位 [2] - 原油WTI主力关注78美元/桶附近压力 [3] - 黄金若无重大地缘事件，COMEX黄金价格突破3500美元/盎司前高有困难，整体以高位震荡对待，关注7 - 8月美国CPI数据及伊以冲突进展 [5] - 白银关注COMEX银主力35.5美元/盎司附近周线支撑，警惕内外盘价差修复及政策面超预期波动 [6] - PTA短期或跟随成本端震荡运行 [7] - 乙二醇短期或区间震荡运行 [8] - PVC基本面依旧弱势，警惕情绪回落风险 [10] - PP基本面暂无改善，警惕情绪回落风险 [12] - 塑料基本面表现弱势，警惕情绪回落风险 [13] - 纯碱短期建议以底部震荡思路对待 [15] - 玻璃短期建议以偏强震荡思路对待 [16] - 橡胶关注沪胶下游开工情况和能化板块反弹高度，其反弹高度受限 [18] - 甲醇短期期价或维持震荡偏强运行，关注港口库存去化节奏及下游需求恢复情况 [19] - 玉米主力处上升通道中，短期偏强震荡 [20] - 花生短期主力价格难有趋势性行情，以区间震荡对待 [21] - 棉花短期区间偏强运行，关注能否补足前期跳空缺口 [22] - 生猪关注2509合约能否突破上方压力位14000，持续关注出栏情况 [24] - 鸡蛋短暂反弹后依旧承压，关注养殖户淘汰意愿变化，暂时观望 [25] - 豆二短线或震荡偏强 [26] - 豆粕短线或区间震荡 [27] - 豆油短线或震荡偏强 [28] - 沪铜持有为主，以铜价岛形下沿颈线作为防御线 [29] - 沪铝激进者可适度持仓，稳健者等待观望 [31] - 氧化铝2509合约呈现弱势调整趋势 [32] - 铸造铝合金2511合约或将维持区间震荡 [33] - 碳酸锂稳健者暂时观望，激进者区间操作为主 [35] - 工业硅2509底部震荡 [36] - 多晶硅2507或偏弱震荡，可逢高做空 [37] - 不锈钢低位宽幅震荡，当前以观望为主 [38] - 螺纹钢整体估值偏低，短期保持轻仓逢低偏多思路对待 [39] - 热卷整体估值偏低，保持轻仓逢低偏多思路对待 [41] - 铁矿石主力合约短期或维持震荡格局，关注港口库存去化速度及钢厂复产节奏 [42] - 煤炭近期焦煤焦炭主力合约或以震荡为主，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [43] 各行业总结 宏观 - 近期宏观环境呈现"弱现实与强预期"分化特征，外部扰动因素压制市场风险偏好，国内经济呈"弱复苏"特征 [2] - 两融余额占流通市值比例维持低位，中证1000当日成交额达1808.57亿元，资金净流出1.89亿元，小盘股流动性分化，资金向中小盘流动 [2] 原油 - 高度关注以伊冲突发展，是近期油价关键影响因素，原油夏季旺季即将到来，美库存连续四周下滑，支撑油价上涨 [3] - 若地区冲突扩大，油价或重回高油价区间，若冲突淡化或降级，原油风险溢价将快速回落，近期波动率大幅增加 [3] 黄金 - 美联储维持利率不变压制黄金，伊以冲突升级引发避险需求，特朗普暗示加征关税或推升CPI，部分资金回流黄金对冲风险 [4] - 金价本周承压回落，周五亚洲时段触及一周低点后弱势反弹，多空博弈加剧 [5] 白银 - 周五亚盘现货白银跌破36美元/盎司，累计跌幅4.8%，盘面进入调整区间 [6] - 美联储表态偏鹰派压制贵金属估值，地缘避险需求转为观望，白银工业属性占上风，库存增加反映短期工业需求疲软，但中长期实物投资需求同比增7.07% [6] 化工 PTA - 华东现货价格为5280元/吨，环比增长105元/吨，基差272元/吨 [7] - 中东地缘因素使原油价格上涨，PX开工率及产量增长，成本端偏强；6 - 7月PTA装置检修与重启并行，开工率环比增长，现货加工费下降，库存可用天数增加；聚酯工厂负荷增长，江浙织机负荷下降，终端订单天数下降，需求端低迷 [7] 乙二醇 - 华东地区现货价格报4580元/吨，环比增长33元/吨，基差79元/吨 [8] - 供应端呈现"内增外减"格局，库存环比减少；需求端聚酯工厂负荷增长，江浙织机负荷下降，终端订单天数下降，需求端压制上行空间 [8] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4840元/吨，环比增长50元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为210元/吨，环比降低50元/吨 [10] - 供应方面产能利用率环比减少，需求方面下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主，社会库存环比减少；6月20日期价回升，但基本面暂无明显改善 [10] PP - PP拉丝现货中，华北、华东、华南主流价格环比均有增长 [11] - 供应方面产能利用率上升，产量增加；需求方面下游行业平均开工下降；库存方面生产企业库存量环比上涨；6月20日期价回落，基本面表现弱势 [12] 塑料 - 华北、华东现货主流价环比增长，华南现货市场主流价环比降低 [13] - 供应端产能利用率下降，需求端下游制品平均开工率有升有降，库存端生产企业样本库存量环比下跌；6月20日期价回落，基本面表现弱势 [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价环比持平，各区域间略有分化 [14] - 供应方面开工率和产量环比增加，库存方面厂家库存环比增加，社会库存下降；需求端表现一般，对高价货源抵触 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价环比持平，各区域间略有分化 [16] - 供应方面开工率环比略降，产量环比略增，6 - 7月有产线点火计划；库存方面厂家库存环比增加，后续梅雨季库存压力大；需求端持续偏弱 [16] 橡胶 - 橡胶现货价格有不同报价，合艾原料价格也有不同报价 [17] - 橡胶受市场情绪带动与能源化工板块共振，但基本面较弱，反弹力度弱回调速度快；美国恢复贸易战关税制约反弹高度；国内和东南亚产区开割，供给宽松；下游轮胎开工率有升有降 [17] 甲醇 - 江苏太仓甲醇现货成交平均价2770元/吨，期货主力合约MA509收盘价报2529元/吨，较前一交易日下降0.55% [19] - 受地缘冲突影响期货价格冲高，港口库存总量下降，国内开工率维持高位，伊朗供应减少，需求端部分装置开工率回升，传统下游需求疲软 [19] 农产品 玉米 - 东北三省及内蒙、华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价不同，锦州港、鲅鱼圈收购价也有区间 [20] - 外盘美国农业部报告下调全球及美国期末库存，利多支撑有限；国内处于新旧粮交替空窗期，供应压力减轻，但下游采购谨慎，需求提振作用有限 [20] 花生 - 河南、山东、辽宁等地花生现货价格不同 [21] - 美国提高生物燃油标准支撑花生期货，但自身基本面无持续上涨动力，预计种植面积同比趋增，当前处于库存消耗期，供需双弱，低库存背景下价格易受补库需求推动走强 [21] 棉花 - 中国棉花现货价格指数报14,891元/吨，新疆棉花到厂价为14756元/吨 [22] - 中美经贸利好带动棉价重心上移，外盘报告下调全球及美国棉花期末库存，国内新年度棉花产量预期增加，供应预计宽松，但阶段性进口偏少，商业库存低于往年，下游纺织市场重回淡季，供需面缺乏明确利好因素 [22] 生猪 - 主要产销区外三元生猪平均价格持平，河南生猪价格持平 [23] - 供应方面出栏节奏加快，需求方面猪肉需求度低，养殖户挺价情绪较强，生猪价格区间波动 [23] 鸡蛋 - 全国主产地区鸡蛋价格稳定，全国平均价格持平，河南鸡蛋均价持平 [25] - 供应方面老鸡淘汰持续，在产蛋鸡存栏量维持高位，需求方面湿热天气下采购谨慎，处于销售淡季，需求疲软 [25] 豆二 - 美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价不同 [26] - 美生物燃油出现重大突破提振美豆，美豆进入生长关键期，天气因素影响加深 [26] 豆粕 - 张家港、天津、日照、东莞等地豆粕现货价格不同 [27] - 宏观面美国关税政策反复，全球地缘性动荡加剧；国际方面关税政策和天气为价格主要驱动因素；国内供需方面油厂开机率和压榨高位，供给压力凸显，下游需求旺盛，库存累库速度缓慢 [27] 豆油 - 江苏、广州、福建地区豆油现货价格不同 [28] - 国际方面美生物燃油突破带动外盘回升，关注美豆产区天气变化；国内供需方面油厂开工率和压榨量恢复高位，餐饮消费进入淡季，豆油累库压力升高 [28] 金属 沪铜 - 上海1电解铜价格下跌，进口铜矿指数下跌 [29] - 美联储利率会议维持不变，以伊地缘冲突使市场复杂，国内扶持政策发力，原料冲击扰动加剧，国内铜库存下滑，行情研究分析复杂化 [29] 沪铝 - 上海现货铝报价下跌 [30] - 宏观方面美联储议息会议临近，中东地缘风险升温；供应端运行产能稳定，需求端传统淡季效应显著，库存端社会库存处于历史同期低位，地缘风险溢价支撑短期价格，但淡季需求与宏观压制限制上行空间 [30] 氧化铝 - 氧化铝全国均价及河南、山东现货报价均下跌 [32] - 供应端运行产能增加，产量攀升，过剩压力加剧；需求端电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓；进出口无套利空间，库存方面铝土矿港口库存增加，成本重心下移 [32] 铸造铝合金 - 铝合金全国现货价格及华东市场现货报价均下跌 [33] - 成本端废铝现货偏紧支撑价格，供给端产能扩张面临供应过剩压力，需求端新能源汽车行业下半年进入淡季，压铸企业按需采购且压价明显，库存处于相对高位，累库趋势将延续 [33] 碳酸锂 - 电池级、工业级碳酸锂市场价及电碳与工碳价差较上一交易日保持不变 [34] - 成本端锂矿市场止跌回稳，库存下降；供给端开工率虽小幅下滑但仍处高位，盐湖提锂成产量增长主力；需求端疲态显现，基本面未实质性改善，矿价企稳提供底部支撑，锂价缺乏上行驱动 [34] 工业硅 - 新疆通氧553、421市场报价较上一交易日保持不变 [36] - 供给端各地区复产，产量边际增长；需求端维持按需采购，基本面维持宽松状态，库存小幅去库，现货价格承压，技术面呈超跌反弹 [36] 多晶硅 - N型致密料、复投料，P型复投料，颗粒硅，菜花料中间价较上一交易日保持不变 [36] - 供应端四川地区工厂复产，产量边际提升；需求端市场表现持续疲软，光伏产业链需求转弱，终端市场观望氛围浓厚，需求增长动力不足 [36] 黑色 不锈钢 - 冷轧不锈板卷市场价持平 [38] - 技术面由单边下跌转向低位震荡，反弹受均线系统压制；基本面原料端成本支撑减弱，供应压力仍在，需求疲软，库存去化不佳 [38] 螺纹钢 - 螺纹钢汇总价格较上一交易日上涨 [39] - 盘面由高基差下抵抗式下跌转向震荡；基本面宏观情绪修复，产业链内原料企稳，成本中枢动态运行，双焦超跌反弹，淡季需求回落，库存偏低，估值中性偏低 [39] 热卷 - 热轧板卷汇总价格较上一交易日上涨 [41] - 技术面由下跌趋势逐步转向企稳；基本面外围扰动仍存，产业链内原料企稳，成本中枢动态运行，双焦超跌反弹，表需回升，库存偏低，估值中性偏低 [41] 铁矿石 - 铁矿普氏指数及青岛PB粉、澳洲粉矿价格有报价 [42] - 供应端澳洲飓风扰动发运，国产矿产量降幅达12.2%；需求端日均铁水产量下滑，钢厂补库意愿有限；主力合约基差修复，螺矿比维持低位震荡，港口库存同比减量支撑价格底部；中国粗钢平控政策若落地或引发累库，西芒杜铁矿投产后长期供应过剩风险加剧 [42] 煤炭 - 吕梁、乌海主焦煤报价及日照准一级冶金焦出库价、吕梁中硫主焦价格有报价 [43] - 焦煤供需层面部分煤矿复产，但部分地区减产，供应端收缩，需求端淡季需求疲软，采购控量，市场预期偏弱；焦炭方面环保检查导致焦企限产，供应收缩，需求支撑不足，焦煤价格下行空间收窄，焦企利润压缩 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中东地缘冲突发酵使原油价格大幅上行，成本端推涨明显，且伊朗地区乙二醇装置临时停车，市场担忧供应损失，乙二醇价格重心上行；国内供应检修集中期过去，后续产量将回升，7月负荷回归高位，海外伊朗装置停车7月到货量影响不大，8 - 9月供应需关注停车时长和航线运输情况；需求端聚酯表现相对良性，但终端订单和开工下滑，几家瓶片大厂6月底7月初有检修计划，需求预期偏弱；6月供需结构良性去库，7月负荷回归高位，港口库存预计平稳 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格与价差 本周中东地缘冲突发酵，原油价格大幅上行，成本端推涨明显，受战争因素影响，伊朗地区乙二醇装置临时停车，市场担忧供应损失，周内乙二醇价格重心持续上行 [1] 供应 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%（环比上周 + 4.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.16%（环比上周 + 1.73%），国内供应检修集中期逐步过去，后续乙二醇国产量将回升，7月负荷将回归高位，海外伊朗乙二醇装置临时停车，库存货源仍正常发货，7月内实际到货量影响不大，8 - 9月该部分货源供应情况需关注停车时长以及航线运输情况 [1] 需求 江浙织机负荷65.0%（环比上周 - 2.0%），江浙加弹负荷77.0%（环比上周 - 2.0%），聚酯开工率92.00%（环比上周 + 1.10%），直纺长丝负荷91.40%（环比上周 + 1.20%），POY库存天数14.4天（环比上周 + 1.2天）、FDY库存天数20.8天（环比上周 + 2.3天）、DTY库存天数23.1天（环比上周 + 0.1天），涤短工厂开工率95.1%（+3.0%），涤短工厂权益库存天数12.1天（环比上周 + 0.6天），瓶片工厂开工率80.7%（环比上周 + 0.9%），内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但聚酯表现相对良性，负荷坚挺，原料价格上涨后集中补库使长丝库存下降，本周长丝/瓶片负荷提升，后续价格高位震荡库存压力可能提升，短纤库存不高，减产执行力度存疑，瓶片方面，万凯逸盛计划7月初开始检修，华润计划6.22开始检修，涉及产能236万吨，关注实际兑现情况 [2] 库存 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为61.6万吨（环比 - 1.8万吨），根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为53.7万吨（环比 - 2.7万吨），本周华东主港计划到港总数10.0万吨，中性，港口库存预计平稳，关注伊朗装置停车下到港节奏变化 [3] 策略 单边短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变，若冲突缓和价格可能回落，跨期和跨品种无相关策略 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油高位震荡，LPG、PX、沥青偏强，L、PP、PVC空头反弹，PTA、乙二醇、甲醇短期偏强，玻璃弱势反弹，纯碱低位整理，烧碱反弹偏空，尿素反弹布空 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际有所回落，WTI因假日暂停报价，Brent下降2.03%，SC上升2.55% [4] - 核心驱动由供需转为地缘政治，伊以冲突走向主导油价，极端情况下伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，油价高位震荡 [5] - 中长期供给过剩，油价波动区间预计维持在60 - 70美元/桶，短周期高位震荡，SC关注【555 - 585】 [6] LPG - 6月19日，PG主力合约收于4512元/吨，环比上升0.94% [7] - 地缘扰动下成本端油价成为核心驱动，短线走势偏强，仓单量下降，成本利润改善，供应下降，需求上升，库存方面炼厂库存上升、港口库存下降 [8] - 中长期中枢预计下移，液化气估值偏高，短期受地缘政治影响成本端偏强，日线偏强，空单注意防范风险，采用双买期权策略，PG关注【4500 - 4650】 [9] L - 短期原油价格有上涨可能，成本端支撑强劲，国内检修集中供应量有减少预期，但需求端终端工厂采购积极性减弱，预计国内价格仍将上涨但涨幅减弱 [11] - 产量周环比下降，现货涨势放缓，后续伊朗进口存缩量预期，下周检修力度增加预计产量继续下降，近期市场情绪好转下游补库意愿增加，短期盘面维持偏强运行，空单减持，基差维持负值上游企业可择机卖保，L关注【7400 - 7600】 [11] PP - 成本端支撑为市场提供利好指引，但市场终端未实质性改善，连续上涨缺乏动力，预计拉丝7100 - 7250元/吨震荡整理，高位存松动风险 [13] - 停车比例持续下降，预计后市产量增加，6 - 7月装置投产压力偏高，内需淡季，出口毛利转负，外盘成交乏力，供增需减，后续中游存累库压力，短期盘面跟随成本端维持偏强运行，空单减持，PP关注【7200 - 7400】 [13] PVC - 国内PVC产业变动不大，宏观政策和能源价格影响盘面，检修规模增加有限，市场供应维持高位，国内需求欠佳，外贸无增加空间，成本支撑不足，现货价格弱势区间调整 [15] - 社库延续去化，出口签单好转，短期跟随化工板块低位反弹，本周产量下降，下周装置检修持续预计产量继续下滑，内需季节性淡季，出口面临BIS政策冲击，基本面供需双弱，远期有装置计划投产，供给端承压运行，持续上行驱动不足，择机反弹空，V关注【4800 - 5000】 [15] PX - 6月13日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约日内收盘6780元/吨 [16] - PX装置负荷提升，需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，供需双增，4月PX库存去库但整体依旧偏高，5月基本面继续改善，PXN价差压缩，基差收敛，近期跟随成本波动，短期偏强 [17] - PX关注【7100，7260】 [18] PTA - 6月13日，PTA华东5015元/吨，TA09日内收盘4782元/吨 [19] - 检修装置重启叠加新产能投放，供应端压力预期增加，下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑，库存持续去库，加工费维持高位，基差、月差走强，短期震荡偏强，关注聚酯原料成本上行对下游利润的压制及开工负反馈，TA基本面存走弱预期，地缘军事冲突不确定，原油成本端宽幅震荡，短期偏强，关注逢高布空机会 [20] - TA关注【4990，5110】 [21] MEG - 6月13日，华东地区乙二醇现货价4426元/吨，EG09日内收盘4334元/吨 [22] - 装置开工负荷回升，到港量同期偏低，供应端压力有所缓解，需求端预期走弱，下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑，库存持续去库，估值不低，短期偏强，关注反弹布空机会 [23] - EG关注【4510，4590】 [23] 玻璃 - 现货市场报价下调，盘面窄幅震荡，基差走弱，仓单不变 [24] - 1 - 5月地产竣工降幅扩大，6月中旬下游深加工订单环比下降5%，中期需求萎缩未缓解，短期梅雨淡季和夏季高温下上游累库、中游去库，现货降价后区域分化，煤制仍有利润难以触发大规模冷修，开工和日熔量低位小幅波动，成本端下移，盘面价格贴水现货且低于煤制成本，估值偏低但基本面预期偏弱，尚无明显驱动 [25] - 商品情绪回暖，空头减持，盘面弱反弹，关注1000整数关口压力能否有效站稳，FG关注【970，1000】 [25] 纯碱 - 重碱现货报价上调，盘面低位运行，主力基差窄幅波动，仓单减少，预报不变 [27] - 大宗商品指数止跌修复，纯碱基本面偏弱盘面反弹不足，市场开工提升，行业利润下滑，供应端碱厂检修装置重启、新产能出品，供应压力增大，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量减少，刚性需求支撑不足，碱厂库存去化慢，库存总量处于历史同期偏高位置，长期成本重心下移带动价格中枢下移 [27] - SA关注【1150，1180】，关注10日均线压制 [28] 烧碱 - 烧碱现货报价稳定，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单不变 [30] - 供应端上游多数装置维持高负荷生产，后期6 - 7月新增产能存投产预期，供应压力加剧，需求方面主力下游氧化铝开工小幅回升但产能回归不明显，二季度新增产能未完全释放，下游液碱采购价回调，非铝需求弱势，成本端成本支撑下移，库存去化良好但整体供需基本面预期仍偏弱 [31] - SH关注【2240，2290】 [31] 甲醇 - 6月13日，华东地区甲醇现货2439元/吨，甲醇主力09合约日内收盘2389元/吨 [32] - 煤制甲醇利润较好，装置综合开工负荷维持高位，伊朗货源到港预期逐步兑现，供应端压力增加，需求端有所改善，MTO装置开工负荷持续回升但利润较差继续提负空间有限，传统需求处于季节性淡季，库存累库，成本支撑弱稳，基本面维持偏宽松格局 [33] - 2509合约择机逢高布局空单，关注2601合约低多机会，以及期权双卖，MA关注【2530，2590】 [33][34] 尿素 - 6月13日，山东地区小颗粒尿素现货1710元/吨，尿素主力合约日内收盘1661元/吨 [35] - 检修装置复产，日产维持高位，供应端压力依旧较大，工农业需求整体偏弱，农业旺季需求延期，复合肥及三聚氰胺开工季节性下滑，但化肥出口增速较快，成本端整体偏弱但煤炭价格有底部支撑，近期地缘军事冲突拉涨能源价格，带动国际尿素价格走高，但国内基本面依旧偏宽松，短期拉涨或不可持续 [36] - 关注反弹布空机会，UR关注【1760，1790】 [37] 沥青 - 6月19日，BU主力合约收于3738元/吨，环比上升1.16% [39] - 成本端原油走强，供给上升，库存累库，基本面中性偏空，供需矛盾不突出，需求端呈现“北强南弱”格局 [40] - 中东地缘不确定性较强，油价波动放大，短线偏强，关注中东地缘情况，暂时观望，BU关注【3720 - 3820】 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动能化偏强震荡，以多空配置为主，化工品跟随原油延续强势上涨，产业链自身利好平淡，原油强势带动化工补涨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：地缘风险升温，油价波动加剧，6月19日，SC2508合约收570.9元/桶，涨3.29%，Brent2508合约收78.74美元/桶，涨3.5%，短期中东地缘担忧主导油价，油运风险加大，贸易成本攀升，内外盘价差走强，预计震荡等待进一步明朗 [6] - **沥青**：地缘升级，沥青地缘溢价来袭，主力期货收于3695元/吨，伊朗以色列局势升级使期价大幅上行，欧佩克+增产使重油供应增加，中长期局势缓和将施压裂解价差，沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [7] - **高硫燃油**：地缘升级，高硫燃油地缘溢价来袭，主力收于3333元/吨，地缘局势升级使期价大涨，欧佩克+增产施压裂解价差，我国关税提升使进料需求大降，埃及采购带来支撑但天然气替代趋势明显，总体供增需减，震荡偏弱 [8][9] - **低硫燃油**：期价跟随原油走强，主力收于3921元/吨，跟随原油变动，当前供需双弱，面临航运需求回落等利空，估值偏低，受绿色燃料替代等影响需求空间不足，跟随原油波动 [10] - **LPG**：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹，6月19日，PG2508合约收盘4513元/吨，涨1.28%，本周盘面价格由原油拉升主导，供应压力缓解，化工需求回暖，短期震荡偏强 [10] - **PX**：炼厂降负消息传出，PX偏强，6月19日，CFR中国台湾价格为904美元/吨，PX2509收在7094元/吨，基差396元/吨，亚洲供应能力提升，需求端PTA表现尚佳但聚酯减产或形成负反馈，基本面支撑放缓，短期受原油驱动，减产消息刺激下短期偏强 [12] - **PTA**：地缘扰动炼厂生产消息传出，PTA或偏强，6月19日，现货价格为5175元/吨，现货加工费收在269元/吨，现货基差至187元/吨，供需边际走弱，短期跟随原油震荡，关注伊以局势，供需边际走弱但短期跟随成本端偏强 [12] - **苯乙烯**：地缘升温原油强势，苯乙烯上涨，6月19日华东现货价格8050元/吨，主力基差291元/吨，后市反弹驱动不可持续，供应或增加，需求端及下游进入累库状态，后续驱动不足，偏弱震荡 [12] - **乙二醇**：基差略下滑，周度开工创五年最高，EG跟随原油走高，6月19日价格重心坚挺上行，基差走弱，港口库存约61.6万吨，环比降1.8万吨，低库存且成本提升，上涨节奏由原油主导，延续偏强震荡 [14][15] - **短纤**：成本抬升，短纤跟涨，6月19日原料端上涨，期货跟涨且加工差走扩，工厂销售一般，平均产销54%，产业格局尚可，受原油上涨带动补涨，加工费压缩空间有限，震荡偏强 [15][16] - **瓶片**：加工费略反弹，瓶片跟涨原料，6月19日早盘报价多稳，午后部分上调50元，成交一般但重心抬升，加工费偏震荡，随着减产落实加工费将扩张，可布局多头寸，绝对值跟随原料波动且逐步强于原料 [17] - **甲醇**：伊朗扰动仍存，短期震荡偏强，6月19日期价震荡偏强，伊朗端支撑明显，我国进口伊朗甲醇占比较大，港口库存减少，煤炭端企稳有小幅传导，短期受伊朗局势影响大，低风偏者观望 [20][21] - **尿素**：地缘扰动叠加内外需启动，盘面偏强运行，6月19日，厂库和市场低端价分别为1790和1820元/吨，主力合约收盘价1780元/吨，日产20.00万吨，开工86.39%，高供应压力仍在，农业需求拿货好转，工业需求减弱，出口待体现，海外供应受扰使价格反弹，盘面震荡偏强 [21] - **LLDPE**：冲突扰动未平，塑料观望为主，6月19日现货主流价7400元/吨，主力合约基差-62元/吨，期价偏强，基差走弱，油价偏强但未实质影响原油生产运输，塑料基本面承压，短期受中东扰动价格回升，后续关注高空机会，09合约短期震荡 [23] - **PP**：甲醇走强提振，PP观望为主，6月19日华东拉丝主流成交价7250元/吨，主力合约基差-24元/吨，期价震荡走强，基差走弱，成本端油价和甲醇有支撑，供给增量，需求端开工偏低，海外出口窗口难拓宽，短期中东风险未解除，观望，短期震荡 [24] - **PVC**：动态成本上移，PVC震荡运行，华东电石法基准价4840元/吨，主力基差-63元/吨，宏观上受伊以冲突提振，基本面中长期承压，6月检修多，7月产能将回升，下游采购谨慎，出口受压制，成本弱稳，动态成本上移，盘面暂震荡 [26] - **烧碱**：低估值弱供需，烧碱偏弱运行，6月烧碱供需双弱，7月供增需弱，现货承压，盘面走减产逻辑，定价锚定成本，内需淡季，出口询单偏好，供应预期承压，09合约供需预期悲观，盘面逢高空 [27] 品种数据监测 能化日度指标监测 |品种|基差|变化值|仓单| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沥青|62|-43|94510| |高硫燃油|153|37|24750| |低硫燃油|-9|-19|0| |PX|396|28|5| |PTA|187|-104|37468| |乙二醇|80|-8|6052| |短纤|96|-53|5464| |苯乙烯|291|34|3600| |甲醇|222|39|7955| |尿素|60|19|3881| |PP|-24|-30|7516| |塑料|-62|-24|5556| |PVC|-60|-1|44330| |烧碱|305.75|10|0|[28] 跨品种价差（元/吨） |类别|最新值|变化值|类别|最新值|变化值| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1月PP - 3MA|-324|23|1月TA - EG|266|-25| |5月PP - 3MA|-31|45|5月TA - EG|303|-35| |9月PP - 3MA|-355|-18|9月TA - EG|449|6| |1月L - P|178|-31|1月PTA - PX|314|1| |5月L - P|167|-21|5月PTA - PX|356|-11| |9月L - P|188|-16|9月PTA - PX|341|5| |1月MA - UR|790|26|1月BU - FU|367|7| |5月MA - UR|676|12|5月BU - FU|383|3| |9月MA - UR|763|35|9月BU - FU|369|7|[28]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受中美贸易谈判推进和中东地缘风险上升影响，油价夜盘冲高，短期关注Brent68.5 - 72美金/桶区间，波动剧烈 [1][2] - 沥青需求淡季库存略升，但成本端原油强势，单边价格震荡偏强，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3650 [4][6] - 液化气供应增加，夏季淡季内国内市场承压，基本面偏弱运行 [7] - 高硫燃料油现货贴水回升，低硫供应回升但需求疲弱 [8][9] - 天然气因需求强度上升，价格重心预计逐渐上移 [11] - PX供需双增维持紧平衡，PTA去库斜率预计放缓，乙二醇呈现供需双降格局 [14][17][18] - 短纤开工下降、库存抬升，加工费或承压；瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [19][21] - 苯乙烯成本支撑走强，但供应预期增加，供需边际转弱 [22][23] - PVC中长期供需过剩，烧碱中期方向偏空 [26] - 聚烯烃供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 玻璃即将进入淡季，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 纯碱基本面未好转，关注反弹沽空机会 [34] - 甲醇短期表现坚挺，中长期偏空；尿素供应大、需求下滑，短期内依旧偏弱 [36][39] - 原木现货市场中长期面临挑战，双胶纸市场供需双弱，瓦楞纸短期或受政策支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [41][43][45] - 纸浆市场偏弱运行，丁二烯橡胶关注相关价差套利机会，天然橡胶和20号胶部分合约多单持有 [46][50][55] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约68.15涨3.17美元/桶，环比+4.88%；Brent2508合约69.77涨2.90美元/桶，环比+4.34%；SC主力合约2507涨2.3至481.2元/桶，夜盘涨16.2至497.4元/桶；Brent主力 - 次行价差0.74美金/桶 [1] - 相关资讯：中美达成贸易协议，美国准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，EIA数据显示美国原油库存等情况 [1][2] - 逻辑分析：中美贸易谈判顺利和中东地缘风险上升使油价夜盘冲高，本周末美伊将谈判，当前动作可理解为极限施压，油价突破震荡区间后将在70美金附近检验预期 [2] - 交易策略：单边短期高位震荡，中期观望；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望 [3][4] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3475点（+0.40%），BU2512夜盘收3824点（+0.30%），6月11日山东、华东、华南地区沥青现货价格有区间 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格下跌，长三角和华南市场主流成交价持稳 [4][5] - 逻辑分析：需求淡季库存略升，主营价格有下调预期，但成本端原油强势且库存同比低，现货价格有支撑，油价冲高使沥青/原油价差回落，估值走弱，单边价格震荡偏强 [5][6] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差走弱；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4088（-0.41%），PG2508夜盘收3980（-0.55%），华南、华东、山东等地现货价格有区间 [7] - 相关资讯：昨日丙烷市场稳中部分下跌，今日山东炼厂下跌走量，华南部分推涨，其余稳价 [7] - 逻辑分析：国际价格下跌，国内供应增加，需求方面燃烧端平淡、化工领域增加，库存增加，夏季淡季市场承压 [7] - 交易策略：单边震荡偏弱 [7] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2943（+0.89%），LU08夜盘收3610（+1.23%），新加坡纸货市场高低硫月差情况 [8] - 相关资讯：俄罗斯7月离线初级炼油产能上调，富查伊拉燃料油库存增加，新加坡现货窗口成交情况 [8][9] - 逻辑分析：高硫燃料油现货贴水回升，关注俄乌谈判和俄罗斯炼厂检修回归，俄罗斯出口暂稳，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端有季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升但需求疲弱 [9][10] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多 [11] 天然气 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：美国天然气库存、产量、需求、LNG出口等情况，欧洲天然气期货上涨 [11][12] - 逻辑分析：美国天然气需求强劲，预计价格重心上移；欧洲因天气热制冷需求增加，对全球液化天然气供应压力增大 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [13] PX - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约昨日收于6528（+26/+0.40%），夜盘收于6504（-24/-0.37%）；现货市场7月MOPJ估价等情况，PXN昨日在256美元/吨，环比上升6美元/吨 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：中东局势助推油价，PX成本支撑走强，供应端装置检修推迟和恢复，开工率提升，下游PTA社会库存去库放缓，PX供需双增维持紧平衡 [14] - 交易策略：未提及 PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约昨日收于4620（+8/+0.17%），夜盘收于4602（-18/-0.39%）；现货市场6月、7月货成交及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [15] - 逻辑分析：中东局势助推油价，TA成本支撑走强，部分装置停车和新装置投料生产，聚酯下游淡季，开工走弱，6月PTA去库斜率预计放缓 [17] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权 [16][17] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约昨日收于4285（+16/+0.37%），夜盘收于4269（-16/-0.37%）；现货方面基差及成交价格情况 [17] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般，新疆一套装置计划停车检修 [17][18] - 逻辑分析：本周进口到港量约12.8万吨，码头提货有限，港口库存小幅上升，6月检修量维持高位，进口预期小幅上升，下游聚酯产销偏弱，6月呈现供需双降格局 [18] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖看涨期权 [18][19] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6414（+56/+0.88%），夜盘收于6374（-40/-0.62%）；现货方面江浙、福建、山东和河北市场价格及成交情况 [19] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短纤开工下降、库存抬升，终端开工回落，生产企业亏损，减产预期强，下游纱厂亏损，坯布库存增加，加工费或承压 [19] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权未提及 [20] 瓶片 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于5802（+10/+0.17%），夜盘收于5788（-14/-0.24%）；现货市场聚酯瓶片成交价格区间 [20][21] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部下调 [21] - 逻辑分析：供应端装置重启，下游软饮料旺季但前期集中采购后短期消耗库存，上周饮料大厂无招投标，瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [21] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权双卖期权 [20] 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场EB2507主力合约日盘收于7349（+3/+0.04%），夜盘收于7372（+23/+0.31%）；现货市场江苏苯乙烯买卖盘意向及基差情况 [21] - 相关资讯：华东纯苯港口贸易量库存上升，苯乙烯华东主港库存下降 [22] - 逻辑分析：油价反弹使苯乙烯成本支撑走强，本周港口库存下降，但6月中旬检修装置计划重启，供应预期增加，供需边际转弱，关注装置变动和下游淡季产销及库存情况 [22][23] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖出看涨期权 [22] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场国内价格区间整理，期货偏强震荡，贸易商基差报盘变化不大，下游采购积极性低；烧碱现货市场山东、江苏等地价格情况 [24][25] - 相关资讯：6月12日山东液氯价格上调 [25] - 逻辑分析：PVC 6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期且有装置投产预期，需求端受房地产和出口因素影响；烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空，关注现货情况 [26] - 交易策略：单边PVC短期观望，中长期反弹空；烧碱逢高沽空；套利烧碱现货转弱后布局7 - 9、8 - 10反套；期权暂时观望 [27] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货市场华北大区、华东大区、华南大区LLDPE价格有变动；PP现货市场华北、华东、华南地区拉丝价格有变动 [27][28] - 相关资讯：昨日PE检修比例环比下降，PP检修比例环比增加 [29] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，投产压力大，需求端下游开工和订单偏弱，09合约供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 交易策略：单边短期观望，中期反弹抛空；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 玻璃 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于998元/吨（3/0.30%），夜盘收于985元/吨（-13/-1.30%），9 - 1价差-58元/吨；现货市场沙河、湖北、广东、浙江大板市场价情况 [29][30] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格基本稳定，成交一般，中美经贸磋商相关情况 [31] - 逻辑分析：昨日玻璃震荡走势，进入雨季产销下滑，库存预计累库，市场交易冷修预期但部分产线不确定，供应有下降空间才能平衡，价格有下滑空间，宏观对地产后周期产品拉动有限，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，淡季需求难期待；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1202元/吨（-6/-0.5%），夜盘收于1189元（-13/-1.1%），SA9 - 1价差17元/吨；现货市场沙河、青海重碱及华东轻碱价格变动情况 [32][33] - 相关资讯：国内纯碱市场走势偏弱，部分企业价格阴跌，装置运行稳定，企业接单提升，中美经贸磋商相关情况，主机厂承诺控制供应商支付账期 [34] - 逻辑分析：昨日纯碱震荡走势，持仓增加，多空博弈加剧，现货端厂家报价下跌，基本面未好转，供给端日产增加，需求端短期稳定但中期有担忧，成本端原料下降空间有限，本周宏观周商品反弹，预计周内品种分化，关注反弹沽空机会，短期观望 [34] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34][35] 甲醇 - 市场回顾：期货市场盘面震荡，最终报收2288（+8/+0.35%）；现货市场生产地、消费地、港口报价情况 [36] - 相关资讯：截至6月11日中国甲醇港口库存总量增加 [36] - 逻辑分析：国际装置开工率提升，6月进口预期增加，下游需求稳定，港口开始累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，供应宽松，内地企业库存触底累库，下游高价抵制，但MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，原油上涨，甲醇短期坚挺，中长期偏空 [36] - 交易策略：单边反弹沽空，不追；套利观望；期权卖看涨 [37] 尿素 - 市场回顾：期货市场尿素期货震荡下跌，最终报收1667（-11/-0.66%）；现货市场出厂价稳中偏弱，各地报价情况 [37][39] - 相关资讯：6月11日尿素行业日产20.63万吨，较上一工作日增加0.20万吨，今日开工89.71%，较去年同期回升6.4% [39] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位，需求端关注国际价格变动对国内影响，华中、华北复合肥生产积极性偏低，尿素企业再次累库，出口落定但国内供应量较大，需求下滑，短期内依旧偏弱，关注本周印标结果 [39] - 交易策略：单边偏弱，不追空；套利观望；期权反弹卖看涨 [40] 原木 - 市场回顾：主力合约震荡下行，收盘价765元/方，较上日下降6元/方；现货市场山东日照、江苏太仓价格持稳 [40][41] - 相关资讯：6月上旬进口针叶原木散货船海运费下跌，6月9 - 15日18港新西兰原木预到船及到港量情况 [41] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，原木现货连续掉价后出库有好转，但终端市场低迷，中长期受房地产和港口库存影响面临挑战，交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [41][42] - 交易策略：单边现货稳中偏弱，建议观望，激进投资者可少量配置多单；套利关注9 - 11反套；期权观望 [43] 双胶纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：双胶纸市场个别下行，供需变化不大，部分纸厂接单尚可，社会面需求清淡，经销商出货偏缓慢，北方市场个别成交商谈，纸价局部下跌，山东地区价格情况 [43] - 逻辑分析：当前市场基本面供需双弱，价格维持低位震荡，供应端停产企业未大面积恢复，部分纸机转产，新增产能生产趋稳，需求端受电子媒体和政策影响，秋季出版订单未集中释放，社会面订单跟进不足，木浆价格窄幅震荡对纸价支撑乏力 [44] - 交易策略：未提及 瓦楞纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部下滑，中国AA级120g瓦楞纸和箱板纸市场均价下跌，市场交投疲软，部分纸厂调整价格，下游包装厂信心不足，废黄板纸市场价格上涨 [44][45] - 逻辑分析：5月内需平淡但出口订单增量显著，叠加包装厂补库，需求结构性改善，6月关注龙头纸企涨价落实、出口订单持续性及废纸价格波动，短期受政策红利支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [45] - 交易策略：未提及 纸浆 - 市场回顾：期货市场偏弱运行，SP主力09合约报收5242点，下跌-18点或-0.34%；现货市场山东进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格情况 [46] - 相关资讯：斯道拉恩索推出专用浆UKP Nova E，适用于电气绝缘纸应用 [47] - 逻辑分析

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指方面中证1000关注压力位突破情况，上证50结合持仓量判断趋势，沪深300可中长期配置并关注均值回归机会；原油短期关注关键价位突破，中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限；黄金短期承压但中长期有利好，关注谈判和数据；白银有望联动黄金冲击前期高点；各金属和化工品走势有震荡、偏空等不同情况；农产品价格多呈震荡态势；生猪市场偏弱震荡；鸡蛋期价估值偏低建议观望；黑色系多以观望为主，部分品种待矛盾释放后逢低偏多；煤炭主力合约近期震荡，关注钢厂库存和政策情况 [3][4][5] 各行业总结 股指 - 当日沪深两市成交额1.45万亿元，较前日放量10.57%，银行等防御性板块领涨，半导体等高波动板块承压，上证50主力合约持仓量环比下降2.82%，中证1000收盘价接近压力位，沪深300收盘价接近支撑位 [3] - 建议关注中证1000压力位突破、上证50持仓量变化、沪深300中长期配置及均值回归机会 [3] 原油 - 宏观上美国非农数据和中美谈判影响价格，基本面OPEC调降需求增速，库存有增有减，裂解利润下滑，地缘局势不稳，供给不确定性高，OPEC+7月同意增产41.1万桶/日 [4] - 短期关注WTI主力65美元/桶能否持续突破，中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限 [4] 黄金 - 中美谈判压制短期避险情绪，黄金中长期受经济和政策不确定性利好，呈高位震荡走势，现货黄金日内突破3330美元/盎司，涨0.13% [4][5] - 3300美元是近期争夺点位，关注中美谈判和美国CPI数据 [5] 白银 - 外盘现货白银大幅走高，内盘沪银冲高回落，5月美国消费者通胀预期下降，美联储或为降息铺路，避险情绪仍存，白银有望联动黄金冲击前期高点 [6] - 警惕回调，关注美联储利率决议、美国CPI及中美谈判情况 [6] 金属 沪铜 - 美国数据影响降息预期，全球关税和中美沟通有影响，国内扶持政策发力，产业原料冲击扰动加剧，库存下滑 [7] - 铜价触摸泡沫价位线，尝试依托信号解除防御 [7] 氧化铝 - 中美经贸会议提振情绪，供应端冶炼厂利润修复开工回暖，需求端库存去化放缓，库存开始累库，供过于求价格承压 [8] - 关注2509合约2850元/吨支撑位 [8] 沪铝 - 供应端产能稳定接近上限，原料充足复产加速，需求端订单走弱，库存绝对量低但市场对未来消费预期走弱 [9] - 2507合约或将弱势震荡运行 [9] 碳酸锂 - 产业链上游原料企稳，供给平稳结构调整，需求疲态，基本面矛盾不突出，短期震荡筑底，盘面由资金博弈主导 [10] - 稳健者观望，激进者区间操作 [10] 多晶硅 - 供应端产能释放，需求端表现分化整体疲弱，出口量同比回落，供需矛盾未缓解 [11] - 2507合约震荡，投资者观望 [11] 工业硅 - 供应端环比增长，需求端整体趋弱，基本面宽松，库存消化慢，期货价格跌破部分企业成本线，下跌空间有限 [12] - 2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [12] 化工 PTA - 美伊谈判和OPEC+增产影响成本，6月装置检修与重启并行，开工率维持在79%，库存去库，聚酯工厂和江浙织机负荷下降，订单疲软 [13] - 短期震荡偏空运行 [13] 乙二醇 - 供应端开工负荷下降，煤制开工率增长，产量增加，需求端聚酯工厂和江浙织机负荷下降，订单不足，库存增长 [13][14] - 短期价格承压震荡 [14] PVC - 供应端产能利用率增加，需求端下游企业无明显好转，库存减少，基本面未改善，期价低位震荡 [15] - 基本面弱势，期价低位震荡运行 [15] PP - 供应端产能利用率上升，产量增加，需求端进入淡季，订单缩减，库存增加，基本面弱势，期价低位或震荡 [16] - 需求清淡，期价低位震荡运行 [16] 塑料 - 供应端产能利用率增加，需求端下游制品开工率有升有降，库存增加，基本面弱势，期价震荡 [17] - 基本面弱势，期价短期震荡 [17] 纯碱 - 供应端开工率和产量增加，库存厂家增加社会下降，需求端一般，市场缺乏驱动 [18][19] - 盘面短期底部区间震荡 [19] 玻璃 - 供应端开工率和产量下降，库存增加，需求端持续偏弱，短期需求难好转 [19] - 盘面短期震荡偏弱 [19] 橡胶 - 海外订单和国内内需需关注，美国贸易战和供大于求制约价格，国内和东南亚产区开割，下游轮胎开工率下降，利空兑现后有反弹预期 [20] - 关注下游开工情况，开启弱反弹格局 [20] 甲醇 - 现货价格上涨，期货主力合约微降，港口库存增加，供应端开工率高，需求端MTO装置开工率回升，传统下游进入淡季，煤价支撑价格 [21] - 期价震荡，关注港口库存和宏观扰动 [21] 农产品 玉米 - 外盘美玉米产区天气好，中美贸易缓和有进口压力，国内处于新旧粮交替期，供应或趋紧，小麦替代和天气影响价格，下游需求乏力 [22][23] - 期价短期区间震荡，关注新麦上市和天气变化 [23] 花生 - 长期种植面积预估增加，价格重心或低位，短期处于库存消耗期，供需双弱，低库存下价格易受补库推动 [23] - 短期价格窄幅震荡，波段操作 [23] 棉花 - 中美关系缓和提振市场，长期产量预期增加供应宽松，短期进口少但库存充足，下游纺织淡季，供需缺乏利好 [24] - 棉价低位区间震荡，短线交易 [24] 菜粕 - 供应端国产菜籽将上市，近月进口充裕远月偏紧，需求端豆菜粕价差小，消费旺季未到，下游消费疲软 [24] - 关注2509合约上方压力平台表现 [24] 菜油 - 供应端情况同菜粕，需求中性，库存中短期高位 [25] - 2509合约短线平台附近区间震荡 [25] 豆二 - 中美贸易会谈提振美豆出口信心，美豆产区天气好，巴西大豆上市高峰期，美豆出口前景不明利好巴西出口 [25] - 短线震荡偏强 [25] 豆粕 - 宏观关注中美贸易会谈，国际上会谈提振信心，关税和天气驱动价格，美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰，国内油厂开机和压榨高位，供给压力凸显，下游采购意愿弱，库存累库速度缓 [25][26] - 短线震荡偏强 [26] 豆油 - 国际情况同豆粕，国内油厂开工和压榨恢复高位，豆粕供应增加，餐饮消费淡季，棕榈油替代加剧，豆油累库压力升高 [26] - 短线震荡偏强 [26] 生猪 - 供应端出栏量上升，需求端天气变暖需求下降，终端消费无实质改善，收储政策支撑有限 [27] - 2509合约市场偏弱震荡，关注支撑平台和出栏、二次育肥情况 [27] 鸡蛋 - 供应端养殖户补栏积极性降低，老鸡淘汰意向上升，需求端储备冷库蛋增多，但在产蛋鸡存栏高，梅雨季消费低迷，蛋价偏低 [27] - 期价估值偏低，下方操作空间有限，观望为主 [27] 黑色 不锈钢 - 技术面或转向低位震荡，基本面原料成交冷清，成本有支撑，供应减产但需求疲软 [28] - 低位宽幅震荡，未企稳，观望 [28] 螺纹钢 - 技术面重回下跌趋势，基本面外围钢铁关税扰动，产业链原料大跌成本下移，双焦反弹，淡季需求回落，库存低估值中性偏低，无明显驱动 [28][29] - 观望，待矛盾释放后逢低偏多 [29] 热卷 - 技术面由单边下跌转震荡，未企稳，基本面外围钢铁关税扰动，产业链成本崩塌，表需回升，去库良好，估值中性偏低，无明显驱动 [29] - 观望，待矛盾释放后逢低偏多 [29] 铁矿 - 供应端全球发运量和国产矿产量上升，压力缓解，需求端钢厂高炉开工率和铁水产量下降但仍处高位，港口库存去化但绝对量高，库存压力显现，终端用钢需求弱，非主流矿减产支撑矿价，钢厂利润收缩或抑制采购需求 [30] - 2509合约短期震荡，关注港口库存去化和钢厂复产节奏，长期若铁水产量下降价格或承压 [30] 煤炭 焦煤 - 供应端5月煤矿事故和新法规使供应收缩预期增强，需求端下游库存去化和补库节奏放缓，基差反映市场预期分歧 [31] 焦炭 - 第三轮提降落地，吨焦利润收窄，焦企产量减少，钢厂高炉开工率维持但铁水产量下降，需求边际走弱，港口库存压力缓解，独立焦化厂库存累库 [31] - 主力合约近期震荡，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [31]

乙二醇行业现状 - 2024年乙二醇价格从4800元/吨跌至4150元/吨附近，跌幅达13.5% [1] - 国内乙二醇年产能达2822.5万吨，较2019年增长165.5%，其中煤制产能占比37% [1] - 2024年乙二醇产量1950万吨，同比增长16.2%，进口依存度从56.5%降至25.3% [1] - 行业价格战导致油制企业每吨亏损1000元，煤制企业每吨亏损300元 [1] 企业风险管理策略 - 上海纺投2024年乙二醇业务规模70万吨，采用"卖期货"锁价策略，成功规避价格下跌风险 [2] - 通过期转现业务满足下游客户个性化需求，降低用货成本 [3] - 热联同裕建立"现货经营+期货对冲+场外期权"三维架构，2024年现货贸易量200万吨 [4][5] - 采用"期货价格+基差"模式替代传统一口价，将价格博弈转化为基差风险管理 [5] 行业发展趋势 - 定价方式从"单一现货"过渡到"期现结合"，普遍采用"期货价格+升贴水"模式 [6] - 企业经营理念转向"风险管理导向"，呈现套保常态化、利润精细化、库存动态化特征 [6] - 企业将传统"实物库存"转变为"现货+期货头寸"组合管理，优化现金流 [7] - 期货工具成为企业抵御市场风险的"护身符"，重塑行业风险管理模式 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国非农就业数据好于预期，缓解市场对经济放缓担忧，全球风险偏好升温；中国5月PMI数据回升，经济增长加快，中美元首通话释放积极信号，短期提振国内风险偏好 [3] - 各资产表现：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位反弹，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡反弹，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [3] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 海外方面，5月美国非农就业人口增加13.9万高于预期，就业增长因贸易政策不确定性放缓，失业率维持4.2%低位；非农数据好于预期使美元指数和美债收益率反弹，全球风险偏好升温 [3] - 国内方面，5月中国PMI数据回升，经济总体产出扩张、增长加快，中美元首通话释放积极信号，短期提振国内风险偏好 [3] 股指 - 国内股市在金属、通信服务及贸易等板块带动下小幅上涨 [4] - 基本面中国5月PMI回升、经济增长加快，中美元首通话释放积极信号，短期提振国内风险偏好；市场聚焦美国贸易政策及谈判进展，后续关注谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 上周贵金属市场分化，白银强势突破带动金银比回落 [5] - 就业数据使市场波动加剧，滞胀风险累积，贸易局势仍有不确定性 [5] - 短期白银有技术性突破和补涨需求，金银比或修复；黄金维持高位震荡，建议回调买入，关注长线布局机会 [5] 能源化工 原油 - 加拿大山火和美国就业数据使油价小幅走强，OPEC+增产影响在长期，短期现货贴水稳定，近端结构上行，炼厂采购尚可，总库存未明显累积，油价近期稳定，长期等待走弱迹象 [6][7] 沥青 - 油价盘整，沥青盘面窄幅震荡，需求有一定恢复但幅度有限，基差下行，盘面结构随现货走弱，开工上调，库存去化停滞，后期关注旺季去化情况，短期随原油高位波动 [7] PX - PTA开工走高使PX后期需求增加，6 - 7月国内检修多，供应偏紧格局不变；近期PTA价格下行，PX外盘和PXN价差走低，短期震荡 [7] PTA - 检修装置回归，6月供应增长，流通环节偏紧，基差和月差结构处高位，但下游开工走低，需求负反馈持续，供增需减或小幅累库，价格逢高偏空 [7] 乙二醇 - 乙烷进口炒作证伪，煤价触底，成本计价逻辑施压盘面；后期合成气制装置回归，供应增加，下游开工走低，去库幅度或减少，港口库存偏高，近期震荡 [8] 短纤 - 短纤总体偏弱震荡，终端订单恢复不及预期，价格走弱，下游开工或减少，对美订单释放或放缓，关注纱厂开工持续度，短期震荡 [8] 甲醇 - 内地和港口库存上涨，进口到港下降，港口累库放缓；内地装置开工回升，供应宽松，下游需求尚可，产业库存偏低，累库或不及预期但趋势难逆转，短期震荡修复，中长期价格下移 [8] PP - PP产量同比和环比上涨，新增产能投放，下游开工回落，库存节后上涨，基本面恶化，期货修复空间有限，价格承压重心下移 [8] LLDPE - 装置重启，开工上行，下游开工下调，库存上涨，投产预期压制价格，价格重心下移 [9] 有色 铜 - 中美元首通话后谈判重启，后续进入深水区，关注高关税风险 [10] - 铜矿端偏紧，铜精矿TC回升，港口库存高位；电解铜产量高，减产动力不足；需求旺季将结束，存在回落风险；库存不再大幅去库，若产量高、需求降将累库，短期震荡 [11] 铝 - 供应端刚性、产量高位，俄铝长单进口大增；需求前期增幅大但难持续，有回落风险，抢出口减缓回落幅度；铝大幅去库，短期无实质利空，仍有抢出口效应 [11] 锡 - 供应端国内锡矿偏紧，加工费下降，开工率下跌，缅甸佤邦复产进度或滞后 [12] - 需求端集成电路增速高、PVC产量高，但终端电子产品走弱，进入淡季，下游观望、仅刚需采购，产量和库存下降 [12] - 锡价修复性上涨，接近上周下跌前水平，短期有望继续修复，但上方空间受高关税、复产预期和需求回落承压 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国5月ADP就业及ISM非制造业数据不及预期致美元指数走弱、全球风险偏好升温，中国5月PMI数据回升、经济增长加快且中美领导人将通话，短期提振国内风险偏好；各资产表现不同，股指短期震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡宜谨慎观望，商品板块中黑色短期低位反弹、有色短期震荡反弹、能化短期震荡反弹、贵金属短期高位偏强震荡，部分可谨慎做多或观望[2] 各目录总结 宏观金融 - 海外：美国5月ADP就业新增3.7万人远低于预期、ISM非制造业指数降至49.9近一年首次萎缩，美元指数走弱，全球风险偏好升温[2] - 国内：5月PMI数据回升，经济总体产出扩张、增长加快，虽美加大对中相关领域限制但中美领导人将通话，短期提振国内风险偏好[2] - 资产表现：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；黑色短期低位反弹，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡反弹，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多[2] 股指 - 国内股市在部分板块带动下小幅上涨，基本面因国内经济数据及中美领导人将通话提振风险偏好，交易逻辑聚焦美国贸易政策及谈判进展，操作上短期谨慎做多[3] 贵金属 - 美元走弱及美国数据疲软支撑，COMEX黄金8月合约收至3397美元/盎司；关注周五就业报告，预计5月非农就业增13万、失业率或升至4.3%；后市短期震荡偏强，中长期上行逻辑稳固，关注回调后长线布局机会[4] 黑色金属 - 钢材：期现货触底反弹，双焦反弹带动情绪好转，需求尚可但表观消费量回落，供应端钢厂利润可观，热卷产量回升、建材产量回落，短期内区间震荡[6] - 铁矿石：期现货价格反弹，铁水产量回落但钢厂盈利可观，市场对其回落路径有分歧，本周发运量和到港量回升，关注矿山投产进度，价格短期区间震荡[6] - 硅锰/硅铁：现货价格持平，铁合金需求回落，硅锰产量稍有增加，下游采购情绪不佳，市场短期区间震荡[6] 能源化工 - 原油：沙特欲增产加剧供应过剩预期，加拿大山火好转部分生产商复产，油价回落[7] - 沥青：油价回落，盘面窄幅震荡，需求有一定恢复但幅度有限，库存去化停滞，短期跟随原油高位波动[7] - PX：外盘价格及PXN维持高位，短期检修多且原油有支撑，维持偏强震荡，但聚酯下游减产或影响需求，后期有回落风险[7] - PTA：基差和9 - 1结构变动不大，终端亏损、新订单弱，下游减产，价格后期偏弱震荡[8][9] - 乙二醇：受尾盘黑色反弹拉动回升，成本有支撑，但合成气制供应将恢复，去库速度或不高，可能筑底[9] - 短纤：总体偏弱震荡，终端订单恢复不及预期，价格走弱，下游开工或减少，关注纱厂开工持续性[9] 有色 - 铜：传中美领导人通话提振情绪，但结果难积极；铜矿偏紧但精矿TC回升、港口库存高位，电解铜产量高，需求旺季将尽，库存或累库，短期震荡[10] - 铝：受大宗氛围影响上涨，无主线逻辑，短期震荡；关注社会库存变化及7月8日90天暂缓期截止后高关税风险[10] - 锡：受佤邦复产可能缓慢影响期价修复上涨，供应端国内锡矿偏紧但佤邦复产预期升温，需求端部分产品增速高但将入淡季，价格短期企稳但有高关税等风险[11] 农产品 - 美豆：受美元疲软支撑，播种完成84%偏高，产区天气暂无持续升水，短期区间行情[12] - 豆菜粕：油厂库存或修复，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏支撑；菜粕供应前景不明且处刚需旺季，但下游对高价接受度有限，关注6月USDA报告，美豆丰产预期强化则溢价回落风险增加[12][13] - 棕榈油：马来西亚增产增库预期不变，外围市场偏软，印尼和马来西亚产量预估持平，预计5月马棕库存、产量、出口量有不同程度变化[13] - 生猪：节后供需双弱，后期猪价或偏弱调整，短期稳定，近月或有补涨行情[14] - 玉米：东北挺价、华北供应尚可，南北港库存去化，小麦替代入饲增多，预计6 - 7月库存延续去化，利好玉米，主力盘面量能弱，基本面多头预期稳定但无上涨驱动[14]