行业需求预期 - 中国钢铁工业协会对会员企业的调研结果显示，60%的企业预判二季度钢材需求将环比上升 [1] - 多数企业对后市保持乐观判断 [1]

行业成本与价格动态 - 受中东局势影响，石油价格上涨导致采矿成本和运费增加、通胀预期上升 [1] - 尽管铁矿石港口库存4月份已达到1.7亿吨的历史高位，进口铁矿石价格仍在105美元／吨—110美元／吨高位震荡 [1] - 炼焦煤、焦炭、铁合金、废钢等原燃料价格均受影响维持高位运行 [1] 企业经营状况 - 钢铁企业的成本压力加大 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：钢价有所回落，基差被动走强，原料端焦煤走弱、铁矿价格持稳，供需接近峰值，需求分化，出口有增量预期、内需有减量预期，产量增幅不大，表需环比回升、去库加速，钢价向上弹性取决于热卷下游制造业出口弹性及中东问题对能源的外溢影响，短期焦煤仓单拖累黑色估值，考虑黑色金属估值低位，多单可持有，关注热卷3350和螺纹3150附近支撑 [1] - 铁矿石产业：昨日铁矿主力合约震荡偏弱运行，供应端全球铁矿发运量环比回升，需求端铁水产量和疏港量环比回落，库存小幅去化但速度放缓，五一节前钢厂需补库，后续到港量将回升，预计铁矿库存维持小幅去化或平库，09合约预计震荡运行，区间参考750 - 810 [3] - 焦炭产业：昨日焦炭期货震荡下跌，现货端主流焦企第二轮提涨已落地并提涨第三轮，焦煤上涨提供成本支撑，供应端焦化开工继续提升，需求端钢厂复产放缓、铁水产量高位持稳、钢价低位反弹、原料补库需求回暖，库存端焦化厂和港口被动去库、钢厂主动累库、整体库存中位略增，焦炭供需短期平衡偏紧，第三轮提涨带来信心，供需明显回暖，策略上单边逢低做多焦炭2609合约，区间参考1700 - 1900，套利暂时观望 [5] - 焦煤产业：昨日焦煤期货震荡回落，现货竞拍成交回暖，蒙煤报价跟随期货上涨，供应端煤矿复产、原煤日产提升、进口煤通关量增加，需求端钢厂复产放缓、铁水产量高位持稳、焦化小幅提产、五一节前补库接近尾声，主流焦企提涨第三轮预计节后落地，库存端煤矿、洗煤厂、焦企、钢厂累库，港口、口岸去库，下游补库需求回暖，焦煤现货企稳反弹，供需基本面好转，策略上单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1200 - 1350，套利暂时观望 [5] - 硅铁产业：昨日硅铁主力合约震荡运行，盘中跌幅较大但随后收敛，目前硅铁供需双增且供需快速收敛，短期基本面博弈加剧，产量回升至历史同期高位，各地利润环比上周变化有限，需求方面铁水产量环比小幅下滑但整体维持高位，非钢需求方面金属镁市场成交波动、价格下跌，不锈钢成本持续推升，若高成本传导不利5月排产或环比下调，成本方面兰炭价格持稳，关注4月结算电价变化，操作上考虑逢低买入硅铁空单，单边区间操作，参考5800 - 6300 [6] - 硅锰产业：昨日锰硅主力合约震荡运行，South32公布2026年6月南非半碳酸块和澳块报盘环比下跌，铝硅供应自低位回升，产量延续回升趋势，需求方面铁水产量环比小幅下滑但整体维持高位，钢坯出口受监管限制但钢厂接单正常，成本方面锰矿供需偏平衡态、驱动有限，综合来看需求边际增长有限且库存处于高位，短期硅锰供应压制价格，成本端锰矿支撑有限，预计锰硅价格震荡偏弱运行，区间参考5400 - 5900 [6] 相关目录总结 钢材产业 - 钢材价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3260元/吨降至3250元/吨，热卷05合约从3375元/吨降至3357元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，江苏电炉和转炉螺纹成本下降，华东、华北、华南热卷利润增加，华东、华北螺纹利润增加、华南螺纹利润减少 [1] - 供应：日均铁水产量微降，五大品种钢材、螺纹、热卷产量增加，其中电炉产量增幅3.0% [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均减少，如五大品种钢材库存从1764.7万吨降至1702.6万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量下降5.8%，五大品种表需、螺纹钢表需增加，热卷表需微降 [1] 铁矿石产业 - 期货与基差：仓单成本大多下降，05合约基差大多上升，5 - 9价差下降4.0%，9 - 1价差上升14.7% [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石价格大多下降，新交所62%Fe掉期价格微涨 [3] - 供给：45港到港量下降1.5%，全球发运量上升5.7%，全国月度进口总量上升7.3% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水和45港日均疏港量下降，全国生铁和粗钢月度产量大幅增加 [3] - 库存变化：45港库存和247家钢厂进口矿库存小幅下降，64家钢厂库存可用天数下降4.8% [3] 焦炭产业 - 焦炭相关价格及价差：山西一级湿熄焦（仓单）价格不变，日照港准一级湿熄焦（仓单）等价格下跌，05基差上升，09基差上升，105 - 109价差下降，钢联焦化利润增加 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）价格不变，焦煤（蒙煤仓单）价格下降 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量和247家钢厂日均产量增加 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [5] - 焦炭库存变化：焦炭总库存微降，全样本焦化厂焦炭库存下降2.2%，247家钢厂焦炭库存下降0.5%，港口库存上升2.0% [5] - 焦炭供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值上升17.5% [5] 焦煤产业 - 焦煤相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）价格不变，蒙5原煤（仓单）等价格下降，05基差上升，09基差上升，JM05 - JM09价差不变，样本煤矿利润增加1.5% [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景矿硬焦煤到岸价格和京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价上升1.3% [5] - 供给：原煤产量微降，精煤产量下降0.3% [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量和247家钢厂日均产量增加 [5] - 焦煤库存变化：汾渭煤矿精煤库存下降3.5%，全样本焦化厂焦煤库存上升2.9%，247家钢厂焦煤库存上升0.2%，港口库存下降2.1% [5] 硅铁和硅锰产业 - 期货与现货：硅铁和硅锰主力合约收盘价下降，各地硅铁和硅锰现货价格大多下降，内蒙 - 主力、广西 - 主力等基差有变化 [6] - 成本及利润：生产成本大多变化不大，生产利润有增有减，天津港各锰矿价格大多微降，硅铁天津港出口价格不变 [6] - 锰矿供应：锰矿发运量下降7.6%，到港量上升12.0%，疏港量上升13.8% [6] - 锰矿库存：锰矿港口库存上升1.4% [6] - 需求：硅铁和硅锰需求量增加，铁水产量微降，高炉开工率微降，钢联五大材产量增加 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降3.9%，63家样本企业库存上升0.3%，硅锰库存平均可用天数和硅铁可用平均天数下降 [6]

报告行业投资评级 - 螺纹走势评级为震荡，热卷走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 宏观情绪升温，钢材震荡偏强 [1] - 建议螺纹/热卷回调短多 [5] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 中共中央政治局4月28日召开会议，强调增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕，深入挖掘内需潜力，推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争，稳定房地产市场，推进城市更新 [1] 盘面 |品种|上海现货价格（当期）|上海现货价格（日环比）|期货主力收盘价（当期）|期货主力收盘价（日环比）|基差（当期）|基差（日环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|3250元/吨|-10元/吨，-0.3%|3176元/吨|-14元/吨，-0.4%|74元/吨|4元/吨| |热轧卷板|3380元/吨|-10元/吨，-0.3%|3378元/吨|-16元/吨，-0.5%|2元/吨|6元/吨| [2] 供需 |品种|产量（当期）|产量（周环比）|消费（当期）|消费（周环比）|库存（当期）|库存（周环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|214.9万吨|1.8万吨，0.8%|250.4万吨|12.1万吨，5.1%|766.5万吨|-35.5万吨，-4.4%| |热轧卷板|305.7万吨|3.1万吨，1.0%|310.1万吨|-0.6万吨，-0.2%|415.6万吨|-4.4万吨，-1.1%| [3] 结论 - 螺纹钢：中东局势趋于缓和，本周供应稳定，需求显著提升，库存持续较快下降，基本面环比改善；一季度房地产投资跌幅扩大，基建需求稳健增长，消费有上升空间但总量同比下滑；雨季来临预计雨水偏多影响下游需求，五一节前下游有补库需求；钢厂盈利率升至50%，铁水产量高位运行，利好原料；铁矿石和双焦价格盘整偏强，成本支撑中性；预计盘整运行 [4] - 热轧卷板：本周供应微增，需求连续小幅收缩，库存持续下行仍有压力；一季度耐用品消费疲软，出口受中东冲突影响偏弱，随着消费季临近和中东局势缓和，未来整体需求有望改善；铁矿石和双焦价格盘整偏强，成本支撑中性；价格突破盘整区间，上方空间或有限；预计盘整偏强运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度及三、四月宏观数据好于预期提振市场信心，螺纹、热卷供需上上周五大品种总产量反弹、库存降、表观需求升，五一前下游补库支撑期价但需求过高峰期，技术面螺纹在震荡区间上沿有阻力、热卷突破区间或上行，建议热卷多单轻仓持有并等机会加仓，螺纹观望、逢低轻仓做多 [2] - 铁矿石需求处消费高峰期但铁水产量上涨空间有限，供应宽松，五一前补库支撑期价但需求大概率过高峰期，技术面期价反弹至前期高点附近有阻力，建议维持观望，不追涨杀跌 [4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 期现货价格：螺纹钢主力合约收盘价3176元/吨，较上日降14元、降0.44%；热轧卷板主力合约收盘价3378元/吨，较上日降16元、降0.47%等 [2] - 基差与价差：螺纹钢主力基差74元/吨，较上日增4元；热轧卷板主力基差2元/吨，较上日增6元等 [2] - 中厚板线材冷轧价格：线材市场价3610元/吨，较上日降10元、降0.28%；普碳中板市场价3700元/吨，较上日持平 [2] - 钢坯及废钢价格：唐山钢坯价格3020元/吨，较上日持平；张家港废钢价格2160元/吨，较上日降20元、降0.92% [2] - 钢厂高炉生产及盈利情况：247家钢厂高炉开工率83.2%；247家钢厂日均铁水量239.32万吨，较上周降0.18万吨、降0.08%；盈利钢厂比例49.78%，较上周增2.16 [2] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量214.93万吨，较上周增1.79万吨、增0.84%；热卷产量305.71万吨，较上周增3.10万吨、增1.02% [2] - 独立电弧炉钢厂开工情况：产能利用率61.94%，较上周降0.35；开工率74.9%，较上周降0.10；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨、增44.70% [2] - 库存：五大品种社会库存1251.26万吨，较上周降42.92万吨、降3.32%；螺纹社会库存579.1万吨，较上周降22.24万吨、降3.70%等 [2] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）23.79万吨，较上日降5.31万吨、降18.26%；线螺终端采购量（上海，周度）17100吨，较上周增600吨、增3.64% [2] - 表观需求：五大品种表观需求925.34万吨，较上周增21.77万吨、增2.41%；螺纹社会库存250.44万吨，较上周增12.06万吨、增5.06% [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量125626吨，较上日增1798吨；热卷注册仓单数量629667吨，较上日降885吨 [2] 铁矿石 - 期现货价格：麦克粉（青岛港）761元/湿吨，较上日降7元、降0.91%；DCE铁矿石主力合约结算价780.5元/干吨，较上日降5.5元、降0.70%等 [4] - 基差及期货月间价差：麦克粉（青岛港）-DCE铁矿石主力-19.5元/吨，较上日降1.5元；DCE铁矿石期货9 - 1价差19.5元/干吨，较上日增2.0元 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）120元/吨，较上日持平；普氏65% - 62% 12.95美元/干吨，较上日降0.10美元 [4] - 海外铁矿石发货量：澳大利亚铁矿石发货量1751.5万吨，较上周增163.6万吨、增10.30%；巴西铁矿石发货量569.8万吨，较上周降36.2万吨、降5.97% [4] - 海运费与汇率：BCI运价：西澳 - 青岛13.26美元/吨，较上日增0.33美元、增2.55%；美元指数98.6239，较上日增0.1417、增0.14% [4] - 铁矿石到港量与疏港量：北方六港到货量合计1047.8万吨，较上周增132.0万吨、增14.41%；日均疏港量（45港口合计）329.52万吨，较上周降6.19万吨、降1.84% [4] - 铁矿石库存：港口库存合计16664.12万吨，较上周降83.71万吨、降0.50%；港口贸易矿库存11357.83万吨，较上周降92.35万吨、降0.81% [4] - 国内部分矿山铁矿石产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.84万吨/日，较上周降0.06万吨、降0.13% [4] - 期货仓单：数量3650手，较上日持平，较上周增100手 [4] - 铁矿石粉矿现货品牌价格：PB粉770元/湿吨，较上日降6元；卡拉加斯粉925元/湿吨，较上日降2元等 [4] - 铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差：PB粉 - 10元/吨；卡拉加斯粉145元/吨等 [4][5] 产业资讯 - 港口金布巴等品种开始装运提离，港口货物释放将提供1000多万吨中品资源，增加市场供应与流动性 [6] - 2026年4月20 - 26日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1229.9万吨，环比降263.4万吨，库存规模小幅回落且高于年初以来均值 [6] - 中国钢铁工业协会指出今年行业运行呈现供强需弱、出口降但规模高、钢材价格低、库存高于去年同期、产品结构调整、钢铁主业盈利弱等特点 [6] - 伊朗发布禁止出口多种钢材的海关执行指令 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 展示2026年4月22 - 28日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格及环比变化 [3] 相关目录总结 - 2026年4月22 - 28日各地区废钢价格：华东依次为2209、2212、2214、2215、2213；华北依次为2266、2266、2263、2263、2263；中部依次为2072、2072、2072、2071、2072；华南依次为2267、2276、2277、2271、2264；东北依次为2252、2252、2252、2250、2249；西南依次为2148、2148、2150、2151、2151 [3] - 各地区废钢价格环比变化：华东 -2，华北0，中部1，华南 -7，东北 -1，西南0 [3]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [8] 报告的核心观点 - 节前补库逻辑弱化，成本支撑转弱，旺季进入中后段，钢材出口受限，需求端有隐忧，短期价格面临向下调整压力，需关注供给端节能降碳政策及后期钢材出口政策调整 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 美伊冲突和燃料供应预期反复，短期铁矿石基本面边际改善，到港恢复后累库压力或回归，预计震荡，注意市场波动风险；废钢到货暂稳，长流程需求有增长空间，需求端支撑强，成材价格强，电炉利润改善，预计跟随成材震荡运行 [4] 碳元素方面 - 短期焦炭供需双增，铁水复产或更快，焦化利润达年内高位，三轮提涨落地不确定，盘面跟随焦煤运行；蒙煤进口高位，铁水刚需支撑，中下游节前补库需求在，基本面矛盾有限，盘面前期低估值有望修复，但高进口压制价格，预计宽幅震荡 [5] 合金方面 - 锰硅市场供需关系改善但难形成供应缺口，库存高价格承压，锰矿5月到港成本高，矿价下跌空间有限，成本有支撑，期价下探空间有限，预计震荡；硅铁市场供需转向宽松，盘面压力增加，成本稳定支撑价格，期价下方空间有限，预计震荡，关注新一轮结算电价调整 [5] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，供需过剩，若产销不持续好转，高库存压制价格；纯碱供应短期高位稳定，供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [8] 各品种情况 钢材 - 现货成交环比转弱，铁水产量变化小，五大材供应回升，下游补库意愿升，表需修复，旺季去库速度尚可；旺季进入中后段，节前补库和成本支撑弱化，盘面有调整压力，关注双碳政策和出口政策调整 [10] 铁矿 - 港口成交放量，全球发运环比增，到港量低后期预计回升，铁水小幅下滑，钢厂盈利率增加，刚需有支撑，节前补库需求释放；港口和钢厂库存下降，美伊冲突预期反复，部分品种流动性问题解决，低到港缓解库存压力，基本面改善，但终端需求旺季尾声，长期宽松压力仍存，节后累库压力或回归；预计短期震荡，注意市场波动风险 [10][11] 废钢 - 华东破碎料均价和螺废价差下降，本周到货环比稍减，短流程日耗处近三年最高水平，长流程日耗环比持平同比偏低，铁废价差高，长流程日耗有望增加，钢厂库存去化，总库存和可用天数减少，电炉利润好；预计短期到货暂稳，长流程需求有增长空间，需求端支撑强，跟随成材震荡运行 [12] 焦炭 - 期货端下游抵触三轮提涨，节前难落地，盘面震荡偏弱，估值跌回两轮提涨水平；现货端日照港准一报价下降，05合约港口基差增加；供应端二轮提涨落地，焦化利润升至高位，开工积极性强，供应增加；需求端旺季高炉复产，铁水有增产空间，刚需支撑仍在；库存端焦企出货，中下游采购尚可，港口库存堆积放缓；预计短期供需双增，铁水复产或更快，三轮提涨不确定，盘面跟随焦煤运行 [14] 焦煤 - 期货端盘面震荡运行，现货端介休中硫主焦煤和乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格持平；供给端山西部分煤矿产量下滑，其他地区正常生产，总体供应合理；进口端蒙煤通关高位，外部供应压力大；需求端焦炭产量增加，五一假期将至，中下游采购积极性回升，上游库存压力不大；预计蒙煤进口高位，铁水刚需支撑，中下游节前补库需求在，基本面矛盾有限，盘面前期低估值有望修复，但高进口压制价格，总体宽幅震荡 [15] 玻璃 - 华北、华中主流大板价格和全国均价持平，地缘政治扰动多，宏观不确定；供应端现货价格低，厂家亏损，日熔长期呈下行趋势，关注计划外冷修产线；下游需求未明显修复，中游出货使上游表需走弱，处于负反馈，中下游库存高压制盘面估值；预计震荡，供应有扰动预期，供需过剩，若产销不持续好转，高库存压制价格 [16] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格持平，地缘政治扰动多，宏观不确定；供应端日产环比回升；需求端重碱刚需采购，玻璃日熔下行预期使重碱需求走弱，轻碱表需好，出口订单有放量预期；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，下游需求平稳，产量因检修降低，静态过剩缓解，海外能源价格波动传导到成本端需时间，高库存高供应压制价格，预计短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [16][19] 锰硅 - 黑色板块偏弱，锰硅库存高压制盘面，主力合约期价弱势下行后低位震荡；现货市场波动小，期现报价随盘面下调；成本方面外盘报价高位松动，港口矿价偏弱，成本支撑不足；需求方面钢材产量高位，下游刚需好；供应方面产量低位回升，行业自律减产持续性存疑；库存方面上游库存高，市场供需不紧张；预计市场供需关系改善但难形成供应缺口，库存高价格承压，锰矿到港成本高，成本有支撑，期价下探空间有限，价格震荡运行 [18][19][21] 硅铁 - 黑链品种价格偏弱，硅铁盘面交易重心下移；现货市场下游采购积极性一般，持稳运行；成本端原料价格调整小，成本窄幅波动；需求端钢材产量高位，炼钢需求好，金属镁方面假期临近下游备货增加，成交好转，镁锭价格持稳；供给端产量高位，期现价格不高，厂家提高开工驱动不足；库存端上游库存压力有限，市场供需由紧平衡转向宽松，低库存难维持；预计市场供需转向宽松，盘面压力增加，成本稳定支撑价格，期价下方空间有限，盘面震荡运行，关注新一轮结算电价调整 [20][22] 商品指数情况 - 综合指数中信期货商品指数2026 - 04 - 28数据显示，商品指数2516.45，跌0.29%；商品20指数2831.86，跌0.49%；工业品指数2530.99，跌0.13%；钢铁产业链指数2026 - 04 - 28今日涨跌幅 - 0.84%，近5日涨跌幅 - 0.39%，近1月涨跌幅 - 2.07%，年初至今涨跌幅 + 0.74% [105][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业及品种进行行情资讯分析并给出策略观点，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，综合考虑地缘政治、供需关系、成本因素等，判断各品种价格走势并提供投资建议 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗或提交调整版谈判方案，阿联酋将退出欧佩克及欧佩克 + 并增产，OpenAI 未达目标，工业富联和立讯精密一季度净利润增长 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH 不同合约有不同比率 [3] - 策略观点：美伊谈判前景不明，美国经济强劲，国内出口与生产拉动增长，短期市场震荡，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周二各主力合约有不同环比变化，中共中央政治局开会，日本央行维持利率不变，央行进行逆回购操作 [5] - 策略观点：一季度经济增长开局良好但信用增长偏弱，资金面宽松，预计债市短期震荡偏强 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银有不同涨跌，美国国债收益率和美元指数有相应数值，CBO 主任表示关税调整影响赤字，日央行维持利率不变 [7] - 策略观点：美伊和平谈判停滞，通胀忧虑推高利率预期，美联储会议或维持利率不变，贵金属大概率区间震荡，建议短期观望 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊谈判僵持，伦铜和沪铜合约价格下跌，LME 铜库存增加，国内上期所仓单减少，现货升水，精废铜价差缩窄 [10] - 策略观点：美伊谈判不确定，铜矿和铜废料供应紧张，国内精炼铜供应紧张缓解，铜价支撑强，短期高位震荡 [11] 铝 - 行情资讯：原油走强，铝价回调，沪铝持仓量减少，期货仓单微增，铝锭和铝棒库存下滑，LME 铝库存减少 [12] - 策略观点：美伊谈判不确定，海外电解铝供应紧张，国内下游开工率下滑，若去库加速铝价有望企稳走强 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌和伦锌指数下跌，有相关持仓和基差数据，上期所和 LME 锌锭库存情况，锌锭社会库存累库 [14][15] - 策略观点：锌精矿显性库存下行，锌冶利润承压，下游开工好，锌锭出口窗口开启，锌价预计高位震荡 [15] 铅 - 行情资讯：沪铅和伦铅指数有不同涨跌，有相关持仓、基差、库存等数据，铅锭社会库存持平 [16] - 策略观点：铅精矿显性库存下行，原生铅和再生铅冶炼开工率变化，蓄企开工率下行，铅价重心或小幅上移 [16] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约持平，现货升贴水弱稳，成本端价格持平，镍铁价格上涨 [17] - 策略观点：中期镍元素供需改善，镍价底部支撑强，短期印尼政策扰动，镍矿偏紧，建议观望或止盈部分多单 [17][18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约下跌，SHFE 和 LME 库存减少，供给端部分地区开工率下滑，需求端整体偏弱，库存有变化 [19] - 策略观点：锡供应端增量有限，需求端平淡，下游补库支撑锡价，预计高位宽幅震荡 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约收盘价下跌，贸易市场有升贴水 [20] - 策略观点：锂矿供应偏紧，需求端强势，维持偏多思路，节前控制仓位 [21] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有相应情况 [22][23] - 策略观点：矿端价格易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧，中长期过剩，建议逢高沽空近月合约 [24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约上涨，持仓增加，现货价格上涨，原料价格上涨，期货库存减少，社会库存下降 [25] - 策略观点：印尼供应端扰动，原料偏紧，不锈钢多头趋势明显，建议回调轻仓买入 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格走弱，持仓增加，仓单增加，国内主流地区均价下调，库存增加 [26] - 策略观点：成本端支撑强，下游需求有支撑，供应端扰动，短期价格高位震荡 [27] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格下降 [29] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格偏强，出口回升，需求中性，库存去化平稳，关注地缘政治和原料价格 [29] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约下跌，持仓增加，现货有基差 [30] - 策略观点：海外矿石发运环比下降，铁水产量微降但有上行空间，需求有支撑，预计价格震荡 [31][33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约下跌，现货有升贴水 [34] - 策略观点：钢材价格上行带动利润回升，双焦走势偏强，焦煤基本面宽松，需求不足，建议观望，中长期对焦煤乐观 [36] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约下跌，华北大板和华中报价持平，库存增加，持仓有变化 [37] - 策略观点：受石油焦生产线改造预期影响，玻璃价格反弹，库存高需求弱，预计震荡偏弱 [38] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约下跌，沙河重碱报价下降，库存去化，持仓有变化 [39] - 策略观点：纯碱市场偏强震荡，供应开工率高，需求平淡，库存高位，预计后市震荡偏弱 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约下跌，现货有升贴水，技术形态有相应走势 [40] - 策略观点：锰硅供求格局不理想，硅铁基本面无明显矛盾，成本和供给端因素是驱动行情关键，当前盘面估值偏高，中长期关注成本支撑 [42] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约上涨，持仓增加，现货有基差 [43] - 策略观点：工业硅午后拉升，供给端产量增加，需求端弱稳，库存高位，预计价格震荡 [44] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约下跌，持仓增加，现货价格有变化 [45][46] - 策略观点：多晶硅期货价格波动大，预期先行，实际供需变化弱，预计盘面宽幅震荡 [47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：原油上涨，丁二烯橡胶反弹，RU 和 NR 因干旱担忧上涨，轮胎厂开工率有变化，库存下降，现货价格有变动 [49][50][51] - 策略观点：市场波动大，建议灵活短线交易，丁二烯橡胶看跌期权多头建仓，买 NR 主力空 RU2609 持仓 [52] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货上涨 [53] - 策略观点：单边配置原油偏尾行空头，做阔 Platts 南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差，做空 INE - WTI 跨区价差 [54] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动，MTO 利润变动 [55] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，短期供需无矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔 MTO 利润 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动 [57] - 策略观点：二季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，建议逢高空配 [58][59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端有相关数据 [60] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端和供应端情况，建议空仓观望 [61] PVC - 行情资讯：PVC09 合约上涨，有基差、成本端、开工率、库存等数据 [62] - 策略观点：企业综合利润回落，产量下降，下游内需负荷高，出口或有机会，短期预期筑底 [63] 乙二醇 - 行情资讯：EG09 合约上涨，有供给端、下游负荷、库存、估值和成本等数据 [64] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口下降，港口去库，油化工利润低，注意风险 [65] PTA - 行情资讯：PTA09 合约上涨，有负荷、下游负荷、库存、估值和成本等数据 [66] - 策略观点：意外检修多，PTA 去库，加工费有支撑，PXN 有上升空间，注意风险 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX07 合约上涨，有负荷、装置、进口、库存、估值成本等数据 [68][69] - 策略观点：PX 和 PTA 去库，产业链负荷下降，估值中性，预期库存下降，注意风险 [70] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，有基差、开工率、库存、下游开工率等数据 [71] - 策略观点：期货价格上涨，霍尔木兹海峡封锁，原油高位震荡，PE 估值有空间，供应和需求端有变化 [72] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，有基差、开工率、库存、下游开工率等数据 [73] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应无产能投放，需求端开工率反弹，短期地缘主导，长期投产错配 [74] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流上涨，局部小落，养殖端缩量，消费不佳，屠企有库存，屠宰量下滑 [76] - 策略观点：屠宰端缩量，市场体现供应减量支撑，短期易涨难跌，近端偏强，回落买入，远端空配 [77] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格涨跌稳均有，供应稳定，走货速度不佳，贸易商采购积极性恢复 [78] - 策略观点：新开产有限，供应恢复低于预期，上半年博弈低库存与淡季，近端反弹短空，中远端正套 [79] 豆菜粕 - 行情资讯：巴西、阿根廷大豆产量预估有调整，美国大豆出口数据，国内大豆到港和库存情况 [80][81] - 策略观点：国内大豆港口库存高位，厄尔尼诺对南美产量影响有限，中国对美豆采购放缓，短线观望 [82] 油脂 - 行情资讯：印尼、马来西亚、泰国相关政策，棕榈油产量、出口量、库存数据 [83] - 策略观点：美伊事件影响原油价格，印尼有收紧棕榈油出口预期，油脂价格或上涨，短期波动大，观望回调做多 [84] 白糖 - 行情资讯：全球食糖过剩量预估下调，广西、印度、泰国、巴西食糖产量情况 [85][86] - 策略观点：国内增产利空兑现，全球能源价格高，原糖价格低，甘蔗制糖比例或下调，下半年供需改善，逢低试多 [87] 棉花 - 行情资讯：中国棉花播种进度，美国棉花产区干旱、种植率、出口销售情况，全球棉花产量、库存消费比预测 [88] - 策略观点：美棉产区干旱或影响产量，关注 5 月 USDA 报告，国内中下游开机率略增，郑棉价格走强 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观对资产的驱动在“再通胀”和“软着陆”之间摇摆，尚未构成明显趋势 [1] - 国内“金三银四”表现韧性，“外暖内平”结构延续，地产修复较弱、基建有所回暖但幅度有限、制造业保持韧性 [1] - 国内权益维持震荡，国债关注正套机会，贵金属短期震荡，基本金属短期高位震荡、中期供应端有支撑，原油观望，黑色系短期震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融市场 - 股指期货受财报季影响，增量资金不足，短期震荡；股指期权节前防御，流动性不及预期，短期震荡；国债期货情绪回暖，关注跨月资金面，受供给、通胀、货币政策影响，短期震荡 [5] 贵金属 - 黄金受海峡紧张局势、美国经济数据和货币政策预期影响，短期震荡；白银产业和现货驱动偏弱，短期震荡 [5] 航运 - 集运欧线现货有涨价预期，但受高运力压制，关注地缘事件等，短期震荡 [5] 黑色建材 - 钢材补库支撑弱化，盘面承压；铁矿节前补库释放，港口成交放量；焦炭节前提涨难落地，估值回落；焦煤下游补库临近尾声，价格震荡；硅铁供需有隐忧，关注成本；锰硅库存消化难，盘面承压；玻璃现实压力大，交割逻辑主导；纯碱产量环比回升，价格震荡 [5] 有色与新材料 - 铜受美元指数等因素影响，短期调整；氧化铝受供应压力和政策扰动，价格震荡；铝关注库存变化，价格回调；锌TC下滑，底部支撑强；镍产业链领涨，价格震荡；不锈钢成本支撑坚挺，盘面震荡；锡仓单去化，价格高位震荡；工业硅丰水期临近，价格震荡；多晶硅市场情绪反复，波动加大；碳酸锂供需预期收紧，震荡偏强；铂金受美伊谈判影响，价格承压；钯金跟随铂金波动，短期承压 [5] 能源化工 - 原油中东发运低位，阿联酋产量有望增加，关注地缘局势，短期震荡；LPG海外供应紧张，国内汽油拖累减弱，关注原油等，短期震荡；沥青受地缘扰动，期价走高；高硫燃油受地缘和原油价格影响，期价走高；低硫燃油跟随原油高位震荡；甲醇国内供应预期收缩，受美伊谈判扰动，上行后震荡；尿素情绪提振暂缓，震荡整理；乙二醇库存去化，价格支撑增强；PX不可抗力加剧供应紧缩；PTA流通性收紧，基差转正；短纤成本支撑强，跟涨原料；瓶片内外需刺激和成本提振，大幅拉涨；丙烯、PP、塑料节前多空谨慎，震荡；苯乙烯海外供应降幅大，利好出口，偏强震荡；PVC节前谨慎参与，暂观望；烧碱弱现实压制，震荡 [5][6] 农业 - 油脂窄幅震荡；蛋白粕美伊谈判无实质进展，期价震荡；玉米盘面缺乏指引，震荡运行；生猪政策释放利好，期货震荡偏强；天然橡胶基本面预期偏暖，盘面偏强；合成橡胶区间震荡；棉花延续走强，回调风险在政策端；白糖区间震荡；纸浆盘面区间波动；双胶纸区间震荡；原木估值不高，区间操作 [6][7] 金融市场涨跌幅 - 2026年4月28日，沪深300期货现价4702.4，日度涨跌幅 -0.36，周度 -0.24，月度7.46，季度7.46，年度2.23；上证50期货现价2930.2，日度0.28，周度0.04，月度4.5，季度4.5，年度 -3.13；中证500期货现价8094.6，日度 -1.22，周度 -0.47，月度9.02，季度9.02，年度9.94；中证1000期货现价8103.6，日度0.08，周度 -0.73，月度9.81，季度9.81，年度8.98 [8] - 2年期国债期货现价102.566，日度 -100，周度 -0.03，月度0.03，季度0.03，年度0.11；5年期国债期货现价106.185，日度0.07，周度 -0.07，月度0.08，季度0.08，年度0.4；10年期国债期货现价108.59，日度 -100，周度 -0.12，月度0.18，季度0.18，年度0.68；30年期国债期货现价113.09，日度 -100，周度 -0.17，月度1.25，季度1.25，年度1.51 [8] - 美元指数现价98.49，日度 -0.04，周度 -0.04，月度 -1.39，季度 -1.39，年度0.22；美元中间价（pips）6.8371，日度104，周度50，月度 -574，季度 -574，年度 -1519；银存间质押7日（bp）1.363，日度0.19，周度3.73，月度 -6，季度 -6，年度 -61.91；10Y中债国债收益率（bp）1.7654，日度 -0.43，周度0.53，月度 -5.17，季度 -5.17，年度 -8.19；10Y美国国债收益率（bp）4.35，日度4，周度4，月度5，季度5，年度17；美债10Y - 2Y利差（bp）0.57，日度4，周度4，月度6，季度6，年度 -14；10Y盈亏平衡通胀率（bp）1.91，日度2，周度2，月度 -9，季度 -9，年度 -2 [8] 中信行业指数涨跌幅 - 2026年4月28日，农林牧渔现价5410.3579，日涨跌0.6%，周涨跌 -0.28%，月涨跌 -0.25%，季涨跌 -0.25%，今年涨跌 -6.87%；国防军工现价11275.0276，日涨跌 -3.01%，周涨跌 -2.9%，月涨跌1.47%，季涨跌1.47%，今年涨跌 -4.97%；商贸零售现价3668.1727，日涨跌 -0.93%，周涨跌0.13%，月涨跌1.08%，季涨跌1.08%，今年涨跌 -8.92%等 [9][10] 海外商品涨跌 - 2026年4月27日，NYMEX WTI原油现价96.68，日度涨幅2.42%，周度1.9%，月度 -4.81%，季度 -4.81%，今年68.4%；ICE布油现价101.97，日度2.86%，周度 -3.69%，月度 -1.51%，季度 -1.51%，今年67.41%；NYMEX天然气现价2.73，日度1.75%，周度1.52%，月度 -5.21%，季度 -5.21%，今年 -26.43%等 [11][12] 国内主要商品涨跌幅 - 2026年4月28日，集运欧线现价2110.52，日度涨幅1.73%，周度3.76%，月度 -2.21%，季度 -2.21%，今年38.67%；黄金现价1024.03，日度 -1.65%，周度 -0.95%，月度0.29%，季度0.29%，今年4.51%；白银现价18056.13，日度 -3.96%，周度 -1.96%，月度 -0.35%，季度 -0.35%，今年5.73%等 [13][14][15]

期货研究报告：日度报告——综合晨报 阿联酋宣布将退出欧佩克和欧佩克+ [T报ab告le_日R期an：k] 2026-04-29 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国禁止本国个人或实体向伊朗缴纳霍尔木兹海峡通行费 美国禁止个人实体缴纳海峡通行费，美伊局势存在进一步不确 定性，市场风险偏好走低，美元反弹。 综 中央政治局会议召开，继续维持战略定力，强调产业升级与技 术自主，因而科技产业的加大投入仍是一个清晰的政策脉络。 近期虽然科技股高位回调，但不改中期趋势。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 435 亿元 7 天期逆回购操作 报 流动性主导债市变化。当前资金面持续宽松，债市缺乏走熊基 础，调整后仍将以走强为主。不过由于央行降息概率低、资金 利率和短债下行空间难被打开，债市上涨的空间相对受限。 农产品（玉米） 北方四港玉米库存统计 港口玉米库存季节性累库，南港进口谷物库存逐渐增加，制约 玉米上方价格。 能源化工（原油） 阿联酋宣布将退出欧佩克和欧佩克+ 宏观策略（股指期货） 中共中央政治局会议召开 重要提示：请务必阅读正文之后的声明部分。 油价上涨，阿联酋宣布退出 OPEC 对短期市场影响有限。 航运指 ...