证券分析师：王晓声 010-88005231 wangxiaosheng@guosen.com.cn S0980523050002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要及投资建议 2025年06月28日 证券研究报告 | AIDC电力设备/电网产业链周度跟踪（6月第4周） 行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn S0980520080003 【AIDC电力设备】 【电网】 【投资建议】 【风险提示】 AI投资力度不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 参考IEA预测，我们预计2025-2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW。数据中心配套电力设备容量一般是算力负载的3-5倍，基于3倍的保守估算，我们预计2025- 2030年AIDC电力设备需求分别为29/48/60/67/70/74GW，年均增速为20%；2030年配套干式变压器、中低压开关 ...

"在公司内部，我经常被问'今年行情不好，ESG（环境、社会和公司治理）能否晚点开始，以后再做？''ESG能帮产品多卖出一分钱溢价吗？''做这件事情对 公司有什么意义？'面对质疑，我的回答是，我们没有选择，目前必须完成，且必须做好。"6月27日，晶澳科技（002459.SZ）品牌总裁、可持续发展官李京 在天齐锂业等单位承办的第三届零碳大会上说。 晶澳科技是一家总部位于河北的光伏发电解决方案供应商，公司创始人、董事长靳保芳1996年进入光伏行业，从事硅棒、硅片业务，2005年创建晶澳科技。 中国光伏企业过去十几年的发展，离不开海外市场的支撑。第三方咨询机构InfoLink数据显示，2024年，中国光伏组件出口总规模达235.93GW，同比增长 13%，中国光伏产品连续4年出口额超过2000亿元。 "晶澳60%的市场份额都在海外。ESG更加重要……如果（ESG工作）我们做得不好，那么我们根本没有抢占海外市场的机会。"李京说。 欧洲是中国最大的光伏组件出口市场。2024年，中国销往欧洲的光伏组件总规模达到94.4GW，在总出口量中的占比达40%。欧洲也是对光伏产品ESG指标 要求最高的海外市场。2024年3月，欧盟议 ...

28日，合福高铁开通运营十周年。十年来，合福高铁闽赣段已累计发送旅客1.4亿人次。这条串联起皖 赣闽三省的高铁，重构了沿线产业版图。 高铁激活全域旅游新格局 李见华是"中国最美乡村"江西婺源篁岭的村民，过去守着老宅靠种地和打零工过活。合福高铁开通后， 他把老宅改造成民宿，"十年前游客从南昌来婺源要坐5小时大巴，现在高铁1个多小时就到了"。如今， 坐落在山崖边的篁岭古村有200多间精品民宿。 航拍江西上饶葛仙村度假区。陆佳骏摄 这个夏天，江西上饶的葛仙村度假区成了年轻人拍照打卡的热门地。葛仙村度假区副总经理沈兴冲介 绍，合福高铁开通后，景区年接待游客量十年增长近12倍，其中65%的游客来自高铁沿线城市。 福建古田翠屏湖，自打合福高铁开通后同样游客纷至沓来。武夷山旅行社协会会长施红军认为，高铁的 高效通达重塑了旅游格局。这种交通方式的革新与文旅需求的升级形成共振，推动沿线资源转化为发展 动能。 钢铁动脉续写千年茶章 武夷山市下梅村茶商林茗源的茶室里，飘散着武夷岩茶的醇香。这位传承祖辈茶业的年轻人，如今通过 高铁快运将茶叶送往中国各地。 "以前物流慢，茶叶香气会散，现在客户次日就能尝到鲜茶。"随着高铁快运网络的完善 ...

证券研究报告|宏观跟踪周报 [Table_Date] 2025 年 06 月 28 日 [Table_Title] 跨季后，逆回购到期 2 万亿+ [Table_Title2] 流动性跟踪 [Table_Summary] ►概况：央行加码呵护，跨季成本逐级攀升 6 月 23-27 日，跨季将至，虽然央行呵护力度接连提升，但是跨季资金成本还 是逐级上台阶。复盘本周资金市场，临近跨季，央行持续加码净投放力度，全周累 计净投放 12672 亿元，为今年以来单周净投放次高。与此同时，6 月中长期资金同 样超额投放，合计投放规模为 3180 亿元，高于 3 月跨季的 1630 亿元。 在央行持续净投放资金的背景下，隔夜利率平稳，DR001 全周基本围绕 1.37% 水平窄幅震荡；R001 除周五小幅升至 1.46%外，前四日同样基本稳定在 1.44%左 右。而跨季资金成本则持续攀升，DR007由周一的 1.51%逐日升至周五的 1.70%， R007 也由 1.56%大幅升至 1.92%。 ►展望：跨季后，流动性或将自发式宽松 往后看，下周一（6 月 30日）资金面将迎来最后考验，隔夜利率预计出现短期 冲高，2022- ...

证券研究报告 最新A股、港股、美股估值怎么看？ ——估值周报（0623-0627） 李立峰 SAC NO:S1120520090003 冯逸华 SAC NO:S1120523070007 2025年6月28日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全球主要指数估值总览 图表1：全球主要指数PE(TTM) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 上证指数 创业板指 恒生指数 恒生科技 标普500 纳斯达克指数 道琼斯工业指数 日经225 德国DAX 中位数 最大值 最小值 现值 A股 港股 美股 日股 德股 注：自2010年1月起，截至2025年6月27日 资料来源： wind ，华西证券研究所 2 目录 风险提示 3 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 1.1 A股绝对估值变化 4 图表6、7：创业板/沪深300相对PE(TTM)、中证500/沪深300相对PE(TTM) 6 6 2.45 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2010-07 201 ...

港股公司报告 | 公司点评 复宏汉霖（02696） 证券研究报告 批准股权激励计划，HLX43 国际Ⅱ期临床完成给药 2025 年 6 月 27 日，复宏汉霖发布公告，董事会于当日决议批准建议采纳 购股权计划及受限制股份单位计划（须经股东批准）。 事件 根据公告，董事会分别向 279 名参与者有条件授出合共 698.5 万份购股权 及 698.5 份受限制股份单位。首次授予包括向执行董事兼首席执行官朱俊 博士授出 7.5 万份购股权及 7.5 万份受限制股份单位。 根据计划授权限额，可能发行的 H 股总数不超过已发行股份总数（不包括 库存股份）的 8%，其中服务提供者分项限额不超过 1.5%。以本公告日期 54349.49 万股已发行股份计算，计划授权限额为 4347.96 万 H 股，服务提 供者分项限额为 815.2 万 H 股。 购股权计划股份来源，可包括：（1）发行 H 股、（2）H 股库存股（如有）。 受限制股份单位计划下股份来源，可包括：（1）发行 H 股、（2）于公开市 场购入 H 股、（3）H 股库存股（如有）。 考核财务指标、研发指标及市值目标，深度绑定员工利益 受限制股份单位当中： （1） ...

上 市 公 司 医药生物 2025 年 06 月 28 日 阿里健康 (00241) ——受益医药电商稳健增长趋势，盈利能力持续提升 ⚫ 互联网医疗进入稳健发展阶段，线上医药零售渗透趋势或将有所加速。从具体门类来看： 1）非药品类的营养保健、家用医疗器械等在产品时效性、用户需求上适合线上零售， 营养保健品已进入线上渗透的中期且仍将在 2-3 年稳定提升渗透率，医疗器械则仍处于 线上零售渗透的前中期，且两类产品线上零售利润率相对更高；2）药品市场线上零售 渗透率较低（约 13%），但此前多年的发展已逐渐培养用户对线上购药的心智，随着处 方药向院外流动趋势+药品线上零售相对线下零售的优势持续体现，叠加线上医保覆盖 率提升趋势，OTC 和处方药等向线上化渗透或将有所加速，B2C 电商在药品市场兼顾品 类丰富度、时效性等要求，有望在药品线上化趋势中取得一定竞争优势，医药 B2C 电商 平台的市场空间拓展将拉动公司业绩增长。 财务数据及盈利预测 | 单位：百万人民币 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [1] 报告的核心观点 - 传统消费头部企业从分红和股息角度具备长期投资价值，前期活跃的新消费食品个股后期将随业绩分化，看好有长期竞争力和改善空间的公司 [2][6] - 白酒因宏观需求复苏慢和消费场景受限，今年动销和报表端承压，推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等 [2][6] - 大众品成本红利托底盈利，新兴品类孕育成长，推荐乳业、啤酒等领域头部企业，关注新零售带来的新品类成长机会 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块下跌 0.88%，白酒下跌 1.66%，跑输上证综指 2.80pct，在申万 31 个子行业中排第 30 [5] - 涨幅前三的个股为金达威、欢乐家、骑士乳业，跌幅前三为古井贡酒、惠发食品、有友食品 [5] - 白酒板块茅台批价散瓶 1800 元、整箱 1870 元，周环比分别降 100 元、80 元，五粮液批价略降，国窖 1573 批价稳定，高端酒价格下降因消费场景受限、渠道回款压力和电商补贴，关注中高端酒价格，对二季度放低预期，关注 8 - 9 月旺季情况 [2][7] - 大众品板块二季度及下半年需求平淡，成本红利延续，看好乳业收入及利润改善，看好港股啤酒，关注零食、饮料、低度酒等细分赛道成长机会，推荐伊利股份、青岛啤酒股份等，关注东鹏饮料、蒙牛乳业等 [2][8] - 泸州老窖向个性化、低度化探索，渠道加速迭代，产品价格体系稳定，渠道库存可控；酒鬼酒 25 年核心是高质量销售，提升各方面能力；金种子酒聚焦年轻化单品市场，培养年轻消费者，头号种子在部分市场有进展 [11] - 本周多家公司有重要公告，如天佑德酒子公司酒庄改扩建、均瑶健康部分董监高减持、古越龙山回购股份等 [12][13][15] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 25/6/23 - 25/6/27，食品饮料行业跑输申万 A 指 4.34 个百分点，子行业表现依次为食品加工、调味品、休闲食品、饮料乳品、其他酒类、白酒、啤酒跑输申万 A 指 [37] - 给出食品饮料各子行业及跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况 [38][45] 3. 行业事项提示 - 本周惠发食品、仲景食品高管减持，盐津铺子、盖世食品限售股解禁，中炬高新、*ST 春天、千禾味业将召开股东大会 [48] 4. 估值表 - 给出海外食品饮料对标公司估值表，包含百威英博、嘉士伯等公司的总市值、归母净利润、PE、ROE、股息率等信息 [50][52] - 给出食品饮料重点公司盈利预测表，包含贵州茅台、五粮液等公司的股价、归母净利润、增速、PE、评级、总市值等信息 [53][55]

1、工业设计驱动智造：150件国际大奖作品演绎"设计三重价值"，从产品创新到产业升级，再到城市蜕 变，诠释"湾区智造"的进化逻辑。 2、数字化转型实战方案：广东省制造业转型促进中心联合55家服务 商，提供"诊断-融资-落地"全链条服务，华为、中国联通展示5G+AI工业质检等"小快轻准"方案。 从首 届国内展示到今日联动全球资源，从扶持生存到推动"小巨人"攀登产业链顶端——中博会的进阶之路， 正是中国中小企业勇立潮头的缩影。累计9.3万个展位、404万客商流量、近万亿元意向金额，见证了一 场场"小而美"迈向"强而精"的蜕变。也让我们更加坚信，中小企业能办大事！ 今天，第二十届中博会（中国国际中小企业博览会）开幕啦！从2004年开始，中博会已经成长为服务全 球中小企业的核心枢纽。这场盛会不仅是中小企业从"小而散"迈向"专精特新"的跳板，更以智慧链接与 包容生态，驱动全球创新力量协同共生。 首先，全球商机在此交汇 ：本届中博会主宾国埃及携1500平 方米国家馆亮相，展示纺织、手工艺等传统产业与创新成果；联合国工发组织等国际机构同步发力，推 动南南合作。泰国展团以101家企业、108个展位成为境外第二大展团，尼泊尔、 ...

人民网成都6月27日电 (记者朱虹)近年来，面对复杂严峻的外部环境，成都外贸展现出强劲韧性：去年 实现进出口额8390亿元，贡献了全省8成以上的份额，成为全省外贸稳万亿的"压舱石"，今年1—5月继 续保持两位数增长，彰显了"经济大市挑大梁"的使命担当。 二是支持成都实施"蓉品出海"行动。支持成都参与"川行天下"国际市场拓展活动，引导鼓励重点企业争 订单、扩份额，加大中小微外贸企业服务力度。支持开展重点产业供需对接活动，推动"蓉产蓉造""链 主+链属"企业抱团开拓新兴市场。支持实施"跨境电商+产业带"赋能行动，建设境外川造精品馆、公共 海外仓，引育区域总部、结算中心、分拨中心。 三是支持成都加快贸产融合发展。坚持以贸带产、以产促贸，推动成都电子信息、装备制造、医疗健康 等重点产业建圈强链，提升产业国际竞争力，支持培育贸产联动融合发展先行区。支持创新发展数字贸 易，搭建数字贸易服务平台，扩大网络游戏、数字动漫、软件服务等数字贸易规模。指导成都用好天府 外贸贷、服保贷等金融产品和政策性外经贸专项信贷额度，为成都产业国际化发展提供优质金融支持。 今日，在省政府新闻办新闻发布会上，省商务厅副厅长乔方称，下一步，四川将支 ...