报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等黑色建材品种进行分析，认为市场情绪好转，各品种走势有别，玻璃和硅锰维持震荡，纯碱震荡上涨，硅铁震荡偏强，需关注各品种供需变化、成本及政策等因素[1][2][3][4] 根据相关目录总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃盘面震荡上行，现货市场成交重心下移，下游按需采购，目前供需矛盾大，减产力度不足，库存压力大，春节或持续累库，市场对春节后旺季有预期，关注冷修进展[1] - 纯碱盘面震荡上涨，现货下游观望情绪浓，刚需采购，厂库大幅增长，价格压力显现，目前供需矛盾有限，供给和需求均下降，库存环比回升，后期有新增项目投产，浮法玻璃有冷修增加预期，需压制企业生产利润，关注浮法玻璃产线变化和新投产项目进展[1] - 策略上玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无策略[2] 双硅市场 - 硅锰盘面小幅上涨，市场震荡运行，观望情绪浓，等待钢招采购，北方市场价格5570 - 5670元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，基本面不佳，产量偏高，库存大增，元旦后钢厂复产助刚需修复，但高库存压力下难给企业利润，价格缺上涨弹性，锰矿港口库存低形成底部支撑，维持震荡，关注锰矿成本支撑及产量变化[3] - 硅铁期货受陕西差别电价影响盘面大幅上涨，1月钢招中贸易商拿货积极，销售不错，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5600 - 5700元/吨，基本面矛盾较前期缓解，企业主动降生产节奏，厂库下降，元旦后钢厂复产刚需有望改善，陕西电价政策或使成本上移，盘面亏损，价格震荡偏强，关注去库、成本及产区政策情况[3] - 策略上硅锰震荡，硅铁震荡偏强[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 商品市场整体情绪较好，成材价格延续底部区间震荡，盘面整体以窄幅震荡为主，终端需求修复节奏偏慢，钢价预计在底部区间运行，冬储整体参与意愿偏谨慎；矿价预计震荡运行，上方受高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑；商品多头情绪可能延续，但需警惕部分品种对市场情绪的短期冲击及高波动风险；锰硅和硅铁行情受市场整体情绪和成本、供给因素影响；工业硅和多晶硅预计震荡运行；玻璃或有进一步上行可能，纯碱建议在1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [3][5][10][11][15][17][20][23] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3111元/吨，较上一交易日涨7元/吨（0.225%），当日注册仓单56844吨，环比不变，主力合约持仓量156.29万手，环比增加14597手；天津汇总价格3150元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3263元/吨，较上一交易日涨15元/吨（0.461%），当日注册仓单104588吨，环比不变，主力合约持仓量127.41万手，环比减少20441手；乐从汇总价格3250元/吨，环比不变，上海汇总价格3260元/吨，环比增加10元/吨 [2] 策略观点 - 基本面：螺纹钢本周产量小幅回升，表观需求回落，库存继续去化；热轧卷板产量增幅明显，表观需求小幅走强，库存延续下降，库存矛盾边际缓解 [3] - 宏观层面：2026年1月3日特朗普表示对委内瑞拉实施打击，对大宗商品价格实际影响有限 [3] - 综合判断：盘面窄幅震荡，终端需求修复慢，热卷库存承压，钢价在底部区间运行，冬储参与意愿谨慎，难形成集中补库行情，关注“双碳”政策对供需格局的影响 [3] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至801.00元/吨，涨跌幅 +0.50%（+4.00），持仓变化 +22093手，变化至64.09万手，加权持仓量97.52万手 [4] - 现货青岛港PB粉813元/湿吨，折盘面基差63.20元/吨，基差率7.31% [4] 策略观点 - 供给：年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，澳洲、巴西发运量双降，主流矿山除BHP外环比减少，非主流国家发运回落，近端到港量环比上升 [5] - 需求：日均铁水产量227.43万吨，环比小幅回升，部分高炉复产，钢厂盈利率小幅改善 [5] - 库存：港口库存累库，攀升至同期高位，钢厂进口矿库存回升但处近五年同期低位，有补库需求 [5] - 综合判断：市场环境温和，铁水下降后下游边际压力减轻，受商品市场情绪影响12月下半月价格震荡走高，注意海外突发事件扰动，矿价预计震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月6日，受陕西差别电价消息影响，硅铁盘面上涨带动锰硅走强，锰硅主力（SM603合约）收涨0.75%，收盘报5918元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5730元/吨，折盘面5920吨，环比持稳，升水盘面2元/吨 [8] - 硅铁主力（SF603合约）收涨2.70%，收盘报5776元/吨，天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，环比上调100元/吨，升水盘面74元/吨 [8] 策略观点 - 宏观层面：12月诸多重要宏观事件落地，商品市场多头情绪或延续，但需警惕前期“龙头”品种冲击及高波动风险 [10] - 基本面：锰硅供需格局宽松，有新产能投放预期，库存高，下游建材需求萎靡，但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善 [11] - 未来矛盾：受黑色板块和市场整体情绪影响，以及锰硅的锰矿成本推升和硅铁的供给收缩问题，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [11] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：主力（SI2605合约）收盘价报8900元/吨，涨跌幅 +1.95%（+170），加权合约持仓变化 +18638手，变化至361170手，华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差300元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 -50元/吨 [13] - 策略观点：商品市场情绪向好，价格震荡偏强，12月产量环比持稳，西南开炉数降至同期低位，新疆开工率环比上行，供应改善不足，1月多晶硅排产下滑，对工业硅需求难支撑，有机硅需求平稳，1月或累库，价格下跌靠减产挺价，预计震荡运行，关注西北供给扰动 [14][15] 多晶硅 - 行情资讯：主力（PS2605合约）收盘价报59365元/吨，涨跌幅 +1.23%（+720），加权合约持仓变化 -4451手，变化至125510手，现货N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价52.5元/千克，环比 +0.5元/千克；N型复投料平均价53.5元/千克，环比 +0.25元/千克，主力合约基差 -5865元/吨 [16] - 策略观点：1月下游排产下滑，需求难支撑，硅料排产降低但供需仍宽松，累库压力大，关注企业限额销售执行情况，年前产业链提价，挺价意愿强，但下游成交清淡，关注终端承接情况和26年开年需求反馈，期货持仓量下滑，成交缩量，预计走势震荡，受市场情绪影响，建议观望 [17] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周二下午15：00主力合约收1092元/吨，当日 +1.02%（+11），华北大板报价1000元，较前日持平，华中报价1060元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存5686.6万箱，环比 -175.70万箱（-3.00%），持买单前20家减仓208手多单，持卖单前20家减仓227手空单 [19] - 策略观点：12月6条产线冷修，日熔量缩减约4000吨，产量环比下降约2.5%，当前日熔量15.2万吨左右为近五年最低，但库存充裕，冬季北方施工受影响，需求回落，市场缺需求回暖或政策利好，资金情绪谨慎，交投清淡，湖北清洁燃料改造消息对供需格局影响有限，盘面减仓上行，或有进一步上行可能，关注1100 - 1150元/吨区间 [20] 纯碱 - 行情资讯：周二下午15：00主力合约收1190元/吨，当日 +1.10%（+13），沙河重碱报价1137元，较前日持平，样本企业周度库存140.83万吨，环比 -3.02万吨（-3.00%），重质纯碱库存67.61万吨，环比 -2.69万吨，轻质纯碱库存73.22万吨，环比 -0.33万吨，持买单前20家减仓740手多单，持卖单前20家减仓976手空单 [21] - 策略观点：12月市场窄幅整理，价格波动有限，区域走势分化，下游采购刚需为主，成交清淡，碳酸锂行业开工率80%以上支撑需求，受化工板块情绪带动，但供应过剩格局未变，缺乏利好驱动，建议1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素 - 短期价格以偏强震荡为主，关注后续装置复产节奏以及下游工农需求进展。当前日产回升至高位，供应格局难改，下游刚需采购为主，供需偏弱局面未好转，但价格受印标落地和宏观情绪影响走高[1] 烧碱 - 预估碱市趋稳偏弱为主，后续需关注主力下游采购量及液氯价格波动对市场的传导效应。目前市场供大于求格局未改，供应端开工维持高位，需求端缺乏实质性改善，库存水平偏高[2] PVC - 预计价格震荡走弱。虽受产业宏观预期和建材产品向好推动盘面拉升，但生产企业检修计划少，产量供应预期增加，国内需求平淡，出口市场观望，基本面供需矛盾增加，且处于传统需求淡季，需求端支撑乏力[2] 纯苯 - 预计短期驱动仍偏弱，价格延续低位震荡，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡。国内石油苯供应持稳但港口库存高位，下游综合负荷回升但重整及歧化利润好转使部分芳烃装置负荷提升，叠加高库存压制[3] 苯乙烯 - 预计反弹空间受限，EB02/03在6800附近短空对待，逢高做缩EB加工费。近日出口成交增加使短期供需紧平衡，但下游亏损抵触情绪浓，1月后部分工厂减负增多，春节前后有累库预期，成本端支撑有限[3] 天胶 - 近期市场情绪偏强带动胶价上行，后续关注泰国原料情况。供应上海外主产区天气改善使供应增量施压原料价格，但工厂补库需求支撑价格上涨，成本支撑走强；需求上节后下游补货谨慎，青岛库存大幅累库[4] 原油 - 预计短期布油价格在60 - 65美元/桶区间波动，需继续关注俄乌和谈进展、美委局势、中东局势等地缘冲突走向。周二油价冲高回落，期初受中东地缘冲突提振，后因特朗普称委内瑞拉将移交石油，中长期供应过剩压力压制油价[6] 纯碱 - 后市交易逻辑重回基本面后或将回归趋弱格局，建议暂时观望不建议追多，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况。目前开工率环比回升，库存大幅累库，下游需求端整体收缩，若无实际产能退出或降负荷，供需将进一步承压[9] 玻璃 - 需警惕需求走弱盘面回归弱现实逻辑，关注沙河、湖北中游期现库存消化情况。近期宏观氛围转暖使夜盘大幅反弹，日熔量降至历年新低，沙河冬储开始出库较好，但淡季临近北方需求减弱，南方尚存一定刚需但1月需求环比缩量[9] LPG - 未提及明确投资观点 甲醇 - 市场维持偏强震荡格局。当前MTO行业亏损，部分装置降负，内地供需双弱但低价刺激采购和外采增量，港口伊朗开工率低且远月进口缩量预期增强，一季度有望去库，受成本支撑和去库预期驱动[15] 聚酯产业链 - PX：一季度整体供需较预期转弱，春节前价格震荡调整，短期在7000 - 7500震荡，中期低多对待，PX5 - 9低位正套[18] - PTA：1月供需预期转弱，自身驱动有限，跟随原料波动，短期在5000 - 5200震荡，中期低多对待，TA5 - 9低位正套[18] - 乙二醇：1 - 2月供需大幅累库，价格上方承压，逢高卖出席倩看涨期权EG2605 - C - 4100，EG5 - 9择高反套[18] - 短纤：整体供需格局偏弱，绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩为主[18] - 瓶片：1月跟随成本端波动，成本支撑偏强，PR加工费上方空间有限，单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动[18] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - **期货收盘价**：01合约1694元/吨，涨0.71%；05合约1768元/吨，涨0.57%；09合约1730元/吨，涨0.87%；甲醇主力合约2293元/吨[1] - **期货合约价差**：01 - 05合约价差 - 84，涨2.33%；05 - 09合约价差33，跌 - 13.16%；09 - 01合约价差48，涨6.25%；UR - MA主力合约价差 - 548，跌 - 12.99%[1] - **主力持仓**：多头前20持仓4474，跌 - 0.25%；空头前20持仓4474，跌 - 0.36%；单边成交量283，跌 - 81.03%；郑商所仓单数量12376，涨1.96%[1] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）900元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）520元/吨，动力煤港口（秦皇岛）691元/吨，价格均无变化；合成氨（山东）2320元/吨，涨0.61%[1] - **现货市场价**：山东（小颗粒）1740元/吨，涨1.16%；山西（小颗粒）1720元/吨，涨2.53%；河南（小颗粒）1750元/吨，涨1.74%；东北地区（小颗粒）1740元/吨，跌 - 0.57%；广东（小颗粒）1860元/吨，涨1.09%；广西（小颗粒）1830元/吨，涨1.10%；FOB中国：小颗粒400美元/吨，美湾FOB：大颗粒392美元/吨，价格均无变化[1] - **跨区价差**：山东 - 河南 - 10元/吨，跌 - 8%；广东 - 河南110元/吨，跌 - 8%；广东 - 山西240元/吨，跌 - 8%[1] - **内外盘价差**：山东基差 - 38，涨20.83%；山西基差 - 158，涨15.96%；河南基差 - 28，涨41.67%；广东基差82，涨13.89%[1] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）5200元/吨，复合肥45%S（河南）3150元/吨，复合肥45%CL（河南）2670元/吨，复合肥尿素比1.69，硫酸铵（山东）1005元/吨，硫磺（镇江）4200元/吨，涨1.20%，氯化钾（青海）3180元/吨，氧化钾（温哥华）317美元/吨，磷酸一铵（江苏）3950元/吨，磷酸一铵（波罗的海）592美元/吨，磷酸二铵（江苏）4350元/吨，磷酸二铵（美湾地区）615.2美元/吨，价格大多无变化[1] - **供需面概览**：国内尿素日度产量19.48万吨，无变化；煤制尿素日产量16.85万吨，无变化；气制尿素日产量2.63万吨，无变化；尿素小颗粒日产量15.34万吨，无变化；尿素生产厂家开工率80.57%，无变化；国内尿素周度产量136.59万吨，跌 - 0.49%；国内尿素装置检修损失量28.11万吨，跌 - 6.83%；国内尿素厂内库存101.92万吨，跌 - 4.65%；国内尿素港口库存17.20万吨，跌 - 2.82%；国内东北地区尿素流入量6.00万吨，跌 - 14.29%；国内尿素生产企业订单天数6.00天，跌 - 5.51%[1] PVC、烧碱 - **PVC、烧碱现货&期货**：山东32%液碱折百价2156.3元/吨，山东50%液碱折百价2180.0元/吨，价格无变化；华东电石法PVC市场价4620.0元/吨，涨3.1%；华东乙烯法PVC市场价4650.0元/吨，涨2.2%；SHSEOF2330.0元/吨，涨1.2%；SH26011970.0元/吨，涨0.4%；SH基差186.3元/吨，跌 - 3.6%；SH2605 - 2601价差360.0元/吨，涨5.9%；V26054919.0元/吨，涨3.3%；V26014618.0元/吨，涨3.3%；V基差2.0元/吨，跌 - 81.8%；V2605 - V2601价差301.0元/吨，跌 - 2.0%[2] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口365.0美元/吨，跌 - 1.4%；出口利润209.3元/吨，跌 - 16.8%[2] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚600.0美元/吨，CFR印度620.0美元/吨，价格无变化；FOB天津港电石法565.0美元/吨，涨0.9%；出口利润 - 45.3元/吨，跌 - 118.7%[2] - **供给：氯碱开工率&行业利润**：烧碱行业开工率88.7%，涨0.2%；烧碱山东样本开工率91.3%，涨0.1%；PVC总开工率75.4%，跌 - 0.9%；外采电石法PVC利润 - 1022.0元/吨，涨15.7%；西北一体化利润 - 770.5元/吨，跌 - 11.0%[2] - **需求：烧碱下游开工率**：氧化铝行业开工率79.9%，无变化；粘胶短纤行业开工率87.0%，跌 - 2.9%；印染行业开机率61.3%，跌 - 1.3%[2] - **需求：PVC下游制品开工率**：隆众样本管材开工率36.2%，跌 - 3.7%；隆众样本型材开工率30.6%，跌 - 2.7%；隆众样本PVC预售量80.7，涨5.9%[2] - **氯碱库存：社库&厂库**：液碱华东厂库库存22.1，跌 - 2.6%；液碱山东库存11.4，涨9.2%；PVC上游厂库库存30.6，跌 - 6.8%；PVC总社会库存51.4，涨0.6%[2] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（3月）60.70美元/桶，跌 - 1.7%；WTI原油（2月）57.13美元/桶，跌 - 2.0%；CFR日本石脑油534美元/吨，涨2.1%；CFR东北亚乙烯745美元/吨，无变化；CFR中国纯苯666美元/吨，涨0.3%；纯苯 - 石脑油价差134，跌 - 6.3%；乙烯 - 石脑油价差211，跌 - 5.0%；纯苯（中石化华东挂牌价）5300元/吨，无变化；纯苯华东现货5300元/吨，无变化；BZ期货26035433元/吨，涨0.5%；BZ基差（03） - 133，涨25.5%；纯苯进口利润 - 109，跌 - 12.0%；汇率（人民币中间价）7.0173，跌 - 0.1%[3] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货6890元/吨，涨0.7%；EB期货26026811元/吨，涨1.1%；EB期货26036862元/吨，涨1.0%；EB基差（02）79，跌 - 21.8%；EB02 - EB03价差 - 51，跌 - 7.3%；EB现金流（非一体化）373元/吨，涨16.0%；EB现金流（一体化）175元/吨，跌 - 22.3%；EB - BZ现货价差1590元/吨，涨3.2%；EB03 - BZ03价差1429元/吨，涨3.0%；EB02 - BZ03价差1378元/吨，涨3.4%；CFR中国苯乙烯858美元/吨，涨1.1%；EB进口利润 - 112元/吨，涨15.3%[3] - **纯苯及苯乙烯下游现金流**：苯酚现金流 - 930，涨 - 8.2%；己内酰胺现金流（单产品） - 450，跌 - 20.0%；苯胶现金流1085，无变化；EPS现金流 - 40，跌 - 500.0%；PS现金流 - 390，跌 - 14.7%；ABS现金流 - 1004，跌 - 6.4%[3] - **纯苯及苯乙烯库存（周度，隆众）**：纯苯江苏港口库存31.80万吨，涨6.0%；苯乙烯江苏港口库存13.23万吨，跌 - 4.7%[3] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率变化（周度，隆众，华瑞）**：亚洲纯苯开工率（华瑞）78.7%，涨2.3%；国内纯苯开工率74.9%，无变化；国内加氢苯开工率58.9%，无变化；苯酚开工率78.0%，无变化；己内酰胺开工率74.5%，无变化；苯胶开工率63.0%，无变化；苯乙烯开工率70.2%，跌 - 0.7%；下游PS开工率60.4%，涨3.1%；下游EPS开工率43.6%，跌 - 17.0%；下游ABS开工率69.4%，涨0.7%[3] 胶产业 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）：上海15650元/吨，涨0.64%；全乳基差 - 400，跌 - 66.67%；泰标混合胶报价15050元/吨，涨1.35%；非标价差 - 1000，跌 - 6.38%；杯胶：国际市场：FOB中间价51.50泰铢/公斤，涨0.39%；胶水：国际市场：FOB中间价55.00泰铢/公斤，涨0.55%；原料：市场主流价：海南13100元/吨，无变化[4] - **月间价差**：9 - 1价差 - 20，跌 - 100.00%；1 - 5价差 - 10，涨66.67%；5 - 9价差30，跌 - 25.00%[4] - **基本面**：11月泰国产量466.20千吨，跌 - 9.39%；11月印尼产量181.30千吨，跌 - 2.58%；11月印度产量93.00千吨，涨2.20%；11月中国产量137.20千吨，涨23.70千吨；开工率汽车轮胎：半钢胎（周）68.25%，跌 - 3.80%；开工率汽车轮胎：全钢胎（周）58.15%，跌 - 3.80%；11月国内轮胎产量10182.8千吨，涨3.96%；11月轮胎出口数量：新的充气橡胶轮胎5657.0万条，涨9.36%；11月天然橡胶进口

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 - 央行工作会议强调货币政策考量，宏观情绪偏暖，铁水复产和节前补库预期使铁矿价格偏强、煤焦价格修复，钢材成本支撑偏强，玻纯盘面偏强 [1] - 淡季基本面亮点有限，春节前关注下游补库力度，1 月钢企复产或提振补库预期，炉料价格有上行预期但受钢厂利润压制 [5] 根据相关目录分别总结 铁元素方面 - 港口库存累积，钢厂补库慢，1 月高炉复产预期支撑矿价，预计震荡运行；废钢供需双弱，基本面矛盾不突出，价格预计震荡 [1] 碳元素方面 - 焦炭成本企稳，钢厂复产预期在，中下游冬储补库开启，供需或变紧，现货提降空间有限，盘面跟随焦煤震荡；焦煤冬储力度加大，供应压力缓解，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [2] 合金方面 - 锰硅供需宽松，上游去库压力大，盘面升至高位有卖保抛压，中期期价或回落至成本估值附近；硅铁上游供应压力缓解，市场看涨情绪升温，短期盘面有望维持高位，但需谨慎看待上方空间 [2] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，供需过剩，年底无更多冷修则价格震荡偏弱，反之价格上行；纯碱供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行 [2] 各品种情况 钢材 - 现货成交一般，钢厂盈利率改善，产量增加，需求环比回暖，库存去化但速度放缓，淡季供需双弱，预计盘面价格低位宽幅震荡，关注节前补库节奏 [7][8] 铁矿 - 市场情绪偏强，期现价格上涨，供给端有扰动预期，需求端铁水恢复、补库开启但节奏慢，港口累库，预计短期震荡运行 [8] 废钢 - 供给到货量下降，需求整体偏稳，库存偏高，补库放缓，价格上涨乏力但电炉利润支撑需求，预计价格震荡 [10] 焦炭 - 期货先弱后强，现货偏弱，成本端企稳，钢厂复产预期在，供需结构或变紧，盘面跟随焦煤震荡 [12][13] 焦煤 - 期货表现强劲，现货采购积极性一般，供应压力缓解，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [14] 玻璃 - 商品情绪回暖，供应有下行趋势但短期难大量冷修，需求偏弱，库存压制估值，有冷修预期，价格短期或有支撑，否则将下行，预计震荡偏弱或上行 [15] 纯碱 - 基本面变动有限，供应增加，需求有下行趋势，动态过剩预期加剧，期现价格震荡反弹受情绪带动，预计短期震荡，长期价格中枢下行 [17] 锰硅 - 盘面探底回升，供需宽松，上游去库压力大，盘面升至高位有卖保抛压，中期期价或回落至成本估值附近 [18] 硅铁 - 盘面拉涨，成本高位，需求提振力度不宜乐观，供应压力缓解，短期盘面有望维持高位，但需谨慎看待上方空间 [20] 商品指数情况 - 中信期货商品综合指数 2387.24，涨 2.43%；商品 20 指数 2730.32，涨 2.47%；工业品指数 2317.00，涨 2.19% [107] 钢铁产业链指数情况 - 2026 年 1 月 6 日指数为 1973.65，今日、近 5 日、年初至今涨跌幅均为 -0.12%，近 1 月涨跌幅为 -0.00% [109]

文章核心观点 文章通过高频数据跟踪，揭示了近期中国宏观经济运行呈现生产端走势分化、需求端整体偏弱但结构有异、物价表现分化的复杂图景[1] 生产高频跟踪 - **工业生产走势分化**：上游钢铁生产活动有所回暖，上周高炉开工率环比上升0.7%，同比回升1.3个百分点至0.9%；钢材表观消费环比上升0.9%，同比上升4.4个百分点至2.2%；同时钢材社会库存环比下降2.5%[1] - **石化与消费链开工偏弱**：石化链中，纯碱开工率环比下降1.7%，同比回落4.3个百分点至-2.4%；PTA开工率环比微升0.2%，但同比回落1.8个百分点至-8.4%[9]；下游消费链中，涤纶长丝开工率环比微升0.3%，同比上升0.8个百分点至1.8%；汽车半钢胎开工率环比下降2.7%，同比回落2.1个百分点至-9.2%[9] - **建筑业开工边际回落**：水泥粉磨开工率环比下降3.8%，同比回落3.9个百分点至4.7%；水泥出货率环比下降1.1%，但同比微升0.4个百分点至-1.4%；水泥库容比环比下降1.7%，库存延续下滑[17] - **玻璃与沥青生产走弱**：玻璃产量环比下降1.7%，同比回落1.1个百分点至-4.2%；但玻璃表观消费环比大幅上升8.9%，同比回升16.2个百分点至5.5%[24]；反映基建投资的沥青开工率环比下降2.4%，同比下滑0.8个百分点至7.9%[24] 需求高频跟踪 - **房地产销售持续低迷**：上周30大中城市商品房日均成交面积环比大幅下降26.1%，同比回落0.5个百分点至-26%[34]；结构上，一线城市成交同比微升1个百分点至-31.8%，二线城市同比上升7.6个百分点至-14%，但三线城市成交显著走弱，同比回落21.2个百分点至-50.8%[34] - **国内货运量减弱，港口吞吐量回升**：与内需相关的铁路货运量同比回落2.4个百分点至-4.4%，公路货车通行量同比回落0.7个百分点至-1.3%[44]；与出口相关的港口集装箱吞吐量同比上行2.4个百分点至9.0%，港口货物吞吐量同比上行3.7个百分点至3.2%[44] - **人流出行强度回升**：全国迁徙规模指数同比大幅回升26个百分点至35.1%[51]；国内执行航班架次同比回升1.6个百分点至3.1%，国际航班同比回落0.5个百分点至2.4%[51] - **消费表现疲软**：电影观影人次同比大幅回落100.2个百分点至-15.2%，票房收入同比回落111.2个百分点至-10.1%[56]；乘用车零售量环比上升4.9%，但同比下降1.1个百分点至-14.8%；乘用车批发量环比上升5.0%，但同比下降4.0个百分点至-11.5%[56] - **出口运价走势分化**：CCFI综合指数环比上升2%[68]；其中地中海航线运价环比大幅回升5.5%，东南亚航线运价环比回升2%[68]；但BDI运价指数周内均价环比大幅下滑9.8%[68] 物价高频跟踪 - **农产品价格分化**：上周鸡蛋价格环比下降0.8%，蔬菜价格环比下降2.8%，而水果价格环比上升0.8%[79] - **工业品价格走强**：南华工业品价格指数环比上涨0.6%[90]；分项中，南华能化价格指数环比微降0.2%，而南华金属价格指数环比显著上涨1.9%[90]

文章核心观点 文章核心观点为，市场对设备投资高增长的驱动因素存在普遍误解，其动力并非主要源于“两新”政策或制造业的朱格拉周期，而是由广义基建、服务业投资及能源转型等结构性因素驱动，并且预计在2026年，设备投资的高增长态势有望持续，得到内需链与外需链的共同支撑 [61][62][66] 1、生产高频跟踪：工业生产走势分化，建筑业开工边际回落 - **工业生产分化，钢铁链有所回升**：上周（12月28日至01月03日），高炉开工率环比上升0.7%，同比回升1.3个百分点至0.9%；钢材表观消费环比上升0.9%，同比上升4.4个百分点至2.2%；钢材社会库存环比下降2.5% [2] - **石化与消费链开工整体偏弱**：上周，石化链中纯碱开工率环比下降1.7%，同比回落4.3个百分点至-2.4%；PTA开工率环比微升0.2%，但同比回落1.8个百分点至-8.4%；下游消费链中，汽车半钢胎开工率环比下降2.7%，同比回落2.1个百分点至-9.2% [6] - **建筑业需求边际改善但开工回落**：上周，全国粉磨开工率环比下降3.8%，水泥出货率环比下降1.1%；水泥库容比环比下降1.7%，水泥周内均价环比下降0.2% [11] - **玻璃产量偏弱，沥青开工回落**：上周，玻璃产量环比下降1.7%，同比回落1.1个百分点至-4.2%；反映基建投资的沥青开工率环比下降2.4%，同比下滑0.8个百分点至7.9% [16] 2、需求高频跟踪：港口货运量延续回落，人流出行强度有所回升 - **房地产销售持续低迷，城市间分化明显**：上周（12月28日至1月3日），30大中城市商品房日均成交面积环比下降26.1%，同比下降26%；其中一线、二线城市成交同比有所改善，三线城市成交同比大幅回落21.2个百分点至-50.8% [20] - **内需货运减弱，出口相关港口吞吐量回升**：上周（12月21日至12月27日），铁路货运量同比回落2.4个百分点至-4.4%，公路货车通行量同比回落0.7个百分点至-1.3%；而港口货物集装箱吞吐量同比上行2.4个百分点至9.0%，港口货物吞吐量同比上行3.7个百分点至3.2% [25] - **人流出行强度回升，消费活动走弱**：上周（12月28日至1月3日），全国迁徙规模指数同比回升26个百分点至35.1%；国内执行航班架次同比回升1.6个百分点至3.1%；但电影观影人次同比回落100.2个百分点至-15.2%，票房收入同比回落111.2个百分点至-10.1%；乘用车零售量同比下降14.8% [29][33] - **出口集运价格回升**：上周（12月21日至12月26日），CCFI综合指数环比上升2%，其中地中海航线运价环比上升5.5%，东南亚航线运价环比上升2%；BDI周内均价环比下降9.8% [42] 3、物价高频跟踪：农产品价格分化、工业品价格走强 - **农产品价格走势分化**：上周（12月28日至1月3日），鸡蛋和蔬菜价格环比分别下降0.8%和2.8%，水果价格环比上升0.8% [48] - **工业品价格整体上涨**：上周，南华工业品价格指数环比上升0.6%，其中金属价格指数环比上升1.9%，能化价格指数环比微降0.2% [54] 设备投资高增的“认知误区” - **误区一：设备投资强源于“朱格拉周期”**：实际上，2024年设备投资高增长主要源于广义基建、服务业投资走强，建筑业、狭义基建、公用事业、服务业的设备购置投资增速（分别为65.5%、46.1%、16.5%、13.9%）均明显高于制造业的6.5%，额外贡献整体设备投资8.2个百分点 [62] - **误区二：设备投资走强受“两新”政策影响**：设备投资早在2024年2月已大幅冲高（制造业设备购置投资增速17%），早于2024年下半年“两新”政策集中加码；且增速最高的前五大制造业行业（如酒及饮料38.9%、交运设备35.2%）大部分并非“两新”政策明确直接涉及的行业 [62] - **误区三：“制造业投资强”源于“设备投资强”**：实际上，2024年制造业设备购置投资增速仅6.5%，明显低于整体设备投资的15.7%；从投资类型看，2021年以来制造业建安投资增速中枢（16.2%）持续高于设备投资增速中枢（4.2%） [63] 设备投资高增的“动力之源” - **原因一：现代化产业体系与出行需求拉动**：政策支持新基建、AI等产业趋势，带动软件业（增速53%）、计算机服务业（增速35%）设备投资高增；出行需求恢复（2024年民航旅客运输量同比17.9%）及国产大飞机交付，拉动航空运输（增速69%）、道路运输设备投资 [64] - **原因二：能源转型政策拉动公用事业投资**：2021年“双碳”政策加码后，公用事业设备投资趋势性高于建安投资近10个百分点，其中电力热力设备投资高增长17.6%，包括新能源投资与传统火电减碳改造 [64] - **原因三：财政科研支出与消费改善拉动服务业投资**：2023年以来服务业设备投资趋势性强于建安投资，租赁商务、科学研究等生产性服务业增速高，与政策加大科技支出有关；居民服务、住宿餐饮等生活性服务业增速较高，与居民跨区消费及“投资于人”政策有关 [65] 设备投资高增的“可持续性” - **主线一：狭义基建有望明显回升**：政策加码新基建等适度超前投资，与现代化产业体系相关的数字基建（AI等）、与建立全国统一大市场相关的“枢纽类投资”有望明显回升 [66] - **主线二：“双碳”政策加码减碳改造投资**：“十五五”进一步提高对“双碳”的重视，推动从“能耗双控”向“碳排放双控”转型，将带动高耗能行业“用电设备”改造、新能源投资和火电行业改造等设备类投资 [66] - **主线三：“投资于人”政策加码消费类基建**：生活性服务业投资相较需求仍有2-3万亿的恢复缺口，政策推动基建投资向“投资于人”的消费类基建（如出行类、医疗养老）转型，将拉动服务业设备投资 [67] - **主线四：外需相关设备投资保持韧性**：新兴经济体工业化提速带动其内需修复，叠加非洲等地城镇化快速提速、加快进口资本品，外需将继续成为设备投资的重要支撑 [67]

文章核心观点 文章核心观点认为，市场对设备投资高增长的驱动因素存在普遍误解，其动力并非主要源于“两新”政策或制造业的朱格拉周期，而是由广义基建、服务业投资以及能源转型等结构性因素共同推动，并预计2026年设备投资在内外需支撑下有望持续高增 [61][62][66] 生产高频跟踪：工业生产走势分化，建筑业开工边际回落 - **工业生产部分领域回升**：上周高炉开工率环比上升0.7%，同比回升1.3个百分点至0.9%；钢材表观消费环比上升0.9%，同比上升4.4个百分点至2.2%；钢材社会库存环比下降2.5% [2] - **石化与消费链开工偏弱**：石化链中，纯碱开工率环比下降1.7%，同比回落4.3个百分点至-2.4%；PTA开工率环比微升0.2%，但同比回落1.8个百分点至-8.4%；下游消费链中，汽车半钢胎开工率环比下降2.7%，同比回落2.1个百分点至-9.2% [6] - **建筑业需求边际改善但开工回落**：全国粉磨开工率环比下降3.8%，同比回落3.9个百分点至4.7%；水泥出货率环比下降1.1%，但同比微升0.4个百分点至-1.4%；水泥库容比环比下降1.7% [11] - **玻璃与沥青生产走弱**：玻璃产量环比下降1.7%，同比回落1.1个百分点至-4.2%；反映基建投资的沥青开工率环比下降2.4%，同比下滑0.8个百分点至7.9% [16] 需求高频跟踪：港口货运量延续回落，人流出行强度有所回升 - **房地产成交持续低迷**：上周30大中城市商品房日均成交面积环比下降26.1%，同比下降0.5个百分点至-26%；其中三线城市成交同比大幅回落21.2个百分点至-50.8% [20] - **内需货运减弱，出口相关货运回升**：铁路货运量同比回落2.4个百分点至-4.4%；公路货车通行量同比回落0.7个百分点至-1.3%；而港口货物集装箱吞吐量同比上行2.4个百分点至9.0%，港口货物吞吐量同比上行3.7个百分点至3.2% [25] - **人流出行强度回升**：全国迁徙规模指数同比回升26个百分点至35.1%；国内执行航班架次同比回升1.6个百分点至3.1% [29] - **消费领域表现疲软**：电影观影人次同比回落100.2个百分点至-15.2%，票房收入同比回落111.2个百分点至-10.1%；乘用车零售量同比下降1.1个百分点至-14.8% [33] - **集运价格回升**：CCFI综合指数环比上升2%，其中地中海航线运价环比上升5.5%，东南亚航线运价环比上升2%；BDI周内均价环比下降9.8% [42] 物价高频跟踪：农产品价格分化、工业品价格走强 - **农产品价格涨跌互现**：上周鸡蛋价格环比下降0.8%，蔬菜价格环比下降2.8%，水果价格环比上升0.8% [48] - **工业品价格上涨**：南华工业品价格指数环比上升0.6%，其中金属价格指数环比上升1.9%，能化价格指数环比微降0.2% [54] 设备投资高增的“认知误区” - **误区一：并非源于制造业朱格拉周期**：设备投资走强主要源于广义基建、服务业投资，2024年建筑业设备购置投资增速达65.5%，狭义基建为46.1%，公用事业为16.5%，服务业为13.9%，均明显高于制造业的6.5%，额外贡献整体设备投资8.2个百分点 [62] - **误区二：并非主要受“两新”政策影响**：设备投资在2024年2月已大幅冲高，早于下半年集中加码的“两新”政策；增速最高的制造业行业如酒及饮料(38.9%)、交运设备(35.2%)等并非“两新”政策明确直接涉及的行业 [62] - **误区三：制造业投资强主要源于建安投资**：2024年制造业设备购置投资增速仅6.5%，低于整体设备投资的15.7%；2021年以来制造业建安投资增速中枢为16.2%，持续高于设备投资增速中枢的4.2% [63] 设备投资高增的“动力之源” - **原因一：现代化产业体系与出行需求拉动**：数字基建（如软件业增速53%）和出行需求恢复（2024年民航旅客运输量同比17.9%）带动了狭义基建与建筑业设备投资 [64] - **原因二：能源转型政策推动**：“双碳”政策加码后，公用事业设备投资趋势性高于建安投资近10个百分点，电力热力设备投资高增长达17.6%，与中西部能源基建投资高度相关 [64] - **原因三：财政支持与消费模式转变**：财政加大科研支出及“投资于人”政策加码，带动租赁商务、科学研究等生产性服务业，以及居民服务、住宿餐饮等生活性服务业的设备投资 [65] 设备投资高增的“可持续性” - **主线一：狭义基建有望回升**：政策加码新基建等适度超前投资，与现代化产业体系相关的数字基建（如AI）和“枢纽类投资”有望明显回升 [66] - **主线二：“双碳”政策驱动减碳改造**：“十五五”期间政策更聚焦“碳排放双控”，将推动高耗能行业用电设备改造及新能源发电设备投资 [66] - **主线三：“投资于人”政策加码**：生活性服务业投资仍有2-3万亿恢复缺口，政策推动基建投资向“消费类基建”新模式转型，将利好出行、医疗养老等领域 [67] - **主线四：外需相关投资保持韧性**：新兴经济体工业化提速带动资本品进口需求，海外降息周期利好FDI流入，外需将继续支撑设备投资 [67]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 6 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱市场当前产量随新装置投产成本下移，行业波幅温和但供应压力未有效释放，需求端回落，后续供应预计回升，库存将面临累积压力，下游浮法玻璃供需基本面弱，终端房地产未回暖，操作建议观望并关注供需和政策变化 [8] - 玻璃市场弱势延续，供应端压力持续、产能利用率高位，需求端因建筑行业淡季走弱，库存基数高但区域分化，后市盘面或企稳但短期高库存仍制约行情，短期行情承压需关注供需和政策动向 [9] 各目录总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 1 月 5 日纯碱主力合约 SA605 大幅下行，收于 1177 元/吨，较前一日跌 30 元/吨，跌幅 2.64%，日内增仓 101240 手 [7] - 1 月 5 日玻璃期货主力合约 FG2605 震荡偏弱，基本面弱势延续，短期内缺乏转强动力 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][19][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体情绪回落，成材价格底部区间震荡，钢价预计继续在底部运行，冬储难形成集中补库行情，需关注“双碳”政策影响；铁矿石价格震荡运行，关注钢厂补库和铁水生产节奏；锰硅和硅铁行情受市场情绪和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策；工业硅和多晶硅基本面偏弱，价格震荡运行；玻璃市场缺实质利好，纯碱供应过剩，建议逢高布局空单 [2][5][9][10][13][14][16][19][22] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 螺纹钢主力合约收盘价3104元/吨，跌0.57%，注册仓单56844吨，持仓量154.8351万手；现货天津汇总价3160元/吨，上海汇总价3290元/吨。热轧板卷主力合约收盘价3248元/吨，跌0.67%，注册仓单104588吨，持仓量129.4526万手；现货乐从汇总价3250元/吨，上海汇总价3250元/吨 [1] 策略观点 商品市场情绪回落，成材价格底部震荡；螺纹钢产量回升、需求回落、库存去化，热轧卷板产量增幅明显、需求小幅走强、库存下降；宏观影响有限，盘面窄幅震荡，终端需求修复慢，热卷库存承压，钢价底部运行；冬储参与意愿谨慎，难形成集中补库行情；关注“双碳”政策对供需格局的影响 [2] 铁矿石 行情资讯 主力合约（I2605）收至797元/吨，涨0.95%，持仓61.88万手；加权持仓量94.83万手；现货青岛港PB粉806元/湿吨，折盘面基差59.59元/吨，基差率6.96% [4] 策略观点 供给端年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，近端到港量环比上升；需求端铁水产量环比回升，钢厂盈利率改善；库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位；基本面市场环境温和，下游边际压力减轻；宏观受商品市场情绪影响，价格震荡走高，关注海外突发事件；整体价格震荡运行，关注钢厂补库和铁水生产节奏 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 锰硅主力（SM603合约）收跌0.78%，报5866元/吨；现货天津6517锰硅报价5730元/吨，折盘面5920元/吨，升水盘面46元/吨。硅铁主力（SF603合约）收跌0.85%，报5624元/吨；现货天津72硅铁报价5750元/吨，升水盘面126元/吨 [8] 策略观点 宏观事件落地，市场情绪偏多，但需警惕前期“龙头”熄火冲击和高波动风险；锰硅供需格局宽松，库存高企，下游需求萎靡，但已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善；未来行情受市场情绪和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策 [9][10] 工业硅、多晶硅 行情资讯 工业硅主力（SI2605合约）收盘价8730元/吨，跌1.47%，加权合约持仓342532手；现货华东不通氧553报价9200元/吨，基差470元/吨；421报价9650元/吨，基差120元/吨。多晶硅主力（PS2605合约）收盘价58645元/吨，涨1.25%，加权合约持仓129961手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，N型致密料平均价52元/千克，N型复投料平均价53.25元/千克，基差 -5395元/吨 [12][15] 策略观点 工业硅震荡收跌，短期反弹补缺，价格震荡；基本面12月产量环比持稳，供应改善不足，需求侧多晶硅排产下滑，有机硅需求平稳，1月或累库，价格下跌靠减产挺价，受市场情绪影响大，关注西北供给扰动 [13][14]。多晶硅下游排产下滑，需求难支撑，硅料排产降低但仍宽松，累库压力大，关注限额销售；年前产业链提价，挺价意愿强，关注终端需求反馈；期货持仓下滑，成交缩量，走势震荡，关注现货成交和风控措施 [16] 玻璃纯碱 行情资讯 玻璃主力合约收1081元/吨，跌0.55%，华北大板报价1000元，华中报价1060元，浮法玻璃样本企业周度库存5686.6万箱，环比降3%；持仓方面，持买单前20家减仓413手多单，持卖单前20家减仓848手空单。纯碱主力合约收1177元/吨，跌2.65%，沙河重碱报价1137元，较前日涨15元；纯碱样本企业周度库存140.83万吨，环比降3%，其中重质纯碱库存67.61万吨，轻质纯碱库存73.22万吨；持仓方面，持买单前20家减仓1719手多单，持卖单前20家减仓1109手空单 [18][20] 策略观点 玻璃12月供给端6条产线冷修，日熔量缩减，产量环比降2.5%，当前日熔量处近五年最低，但库存充裕；需求冬季回落，市场缺利好，资金情绪谨慎，交投清淡；湖北改造消息影响有限，盘面减仓上行，关注1100 - 1150元/吨上行空间 [19]。纯碱12月市场窄幅整理，部分氨碱企业开工率下降，联碱法开工率提升；下游采购刚需，成交清淡，碳酸锂行业需求有支撑；供应过剩格局未改，建议1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [21][22]

报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 - 年初机构配置资金有望重新流入市场，加之政策支持资本市场的态度未变，中长期股指以逢低做多为主；债市预计偏弱震荡；贵金属短期可能回调，但上涨周期未结束；有色金属多数品种有一定上涨支撑或维持震荡；黑色建材以窄幅震荡为主；能源化工各品种表现分化；农产品走势各异，部分品种短期有支撑，中期需关注基本面变化 [3][6][8] 各目录总结 股指 - 行情资讯：证监会将打击财务造假，高盛建议高配中国股票，预计 2026 - 2027 年每年涨 15% - 20%，给出期指基差比例 [2] - 策略观点：中长期逢低做多 [3] 国债 - 行情资讯：各主力合约有环比变化，发改委出台长江大保护政策，马杜罗出庭，央行单日净回笼 4688 亿元 [4] - 策略观点：债市或短期修复，但一季度受股市、供给和降息预期影响，预计偏弱震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨，美国制造业 PMI 弱势，增强宽松预期，金银价格短线走强 [7] - 策略观点：短期可能回调，上涨周期未结束，建议观望 [8] 有色金属 铜 - 行情资讯：节后铜价强势，LME 库存减少，国内库存累积，沪铜现货进口亏损扩大 [10] - 策略观点：预计涨势放缓 [11] 铝 - 行情资讯：内外盘铝价上行，国内库存增加，LME 库存减少 [12] - 策略观点：有望震荡偏强 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数等收涨，锌锭社会库存累库 [14][15] - 策略观点：中期宽幅震荡，短期跟随板块偏强 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，国内社会库存累库 [17] - 策略观点：短期偏弱运行 [17] 镍 - 行情资讯：镍价震荡，现货升贴水持稳，镍铁价格上涨 [18] - 策略观点：过剩压力大，但底部或已出现，建议观望 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨，供给开工高位持稳但有问题，需求淡季但新兴领域有支撑，库存增加 [20][21] - 策略观点：建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联指数及合约收盘价上涨 [23] - 策略观点：建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差、海外价格和期货库存有变化 [24] - 策略观点：建议观望，可逢高布局近月空单 [26] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约收跌，库存下降 [27] - 策略观点：建议逢低布局多单 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：价格上行，持仓和成交量增加，库存微降 [29] - 策略观点：预计震荡偏强 [30] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，持仓增加，现货价格下降 [32] - 策略观点：盘面窄幅震荡，钢价底部区间运行，冬储参与意愿谨慎 [33] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收涨，持仓增加，现货基差和基差率给出 [34] - 策略观点：预计震荡运行，关注钢厂补库和铁水生产节奏 [35] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约收跌，库存下降；纯碱主力合约收跌，库存下降 [36][38] - 策略观点：玻璃价格或上行至 1100 - 1150 元/吨；纯碱 1200 - 1250 元/吨区间可逢高布局空单 [37][38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收跌，现货升水盘面 [39] - 策略观点：关注锰矿和“双碳”政策对行情的影响 [42] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少；多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓减少 [43][46] - 策略观点：工业硅预计震荡运行；多晶硅建议观望 [45][47] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡上涨，轮胎开工率有变化，库存增加，现货价格上涨 [49][51][52] - 策略观点：中性思路，部分平仓对冲 [53] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货等收跌，欧洲 ARA 成品油库存有变化 [54] - 策略观点：上调重质油品估值至多配 [55] 甲醇 - 行情资讯：区域现货有涨跌 [56] - 策略观点：具备逢低做多可行性 [57] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌 [58] - 策略观点：逢高止盈 [59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯价格、基差等有变化，开工率和库存有变动 [60] - 策略观点：截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [61] PVC - 行情资讯：合约下跌，成本端和需求端有变化，库存增加 [62][63] - 策略观点：中期逢高空配 [64] 乙二醇 - 行情资讯：合约下跌，供给和下游负荷有变化，库存去库 [65] - 策略观点：中期需压缩估值 [66] PTA - 行情资讯：合约下跌，负荷和库存有变化，加工费下跌 [67] - 策略观点：短期去库后春节累库，中期关注逢低做多机会 [69] 对二甲苯 - 行情资讯：合约下跌，负荷上升，库存去库，估值成本有变化 [70] - 策略观点：短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [71] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货上涨，库存去库，下游开工率下降 [72] - 策略观点：逢低做多 LL5 - 9 价差 [73] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货无变动，库存去库，下游开工率下降 [74][75] - 策略观点：盘面价格或将筑底 [76] 农产品 生猪 - 行情资讯：猪价北强南弱、涨跌互现 [78] - 策略观点：短期猪价走强，中期支撑逻辑或坍塌，操作上反弹抛空 [79] 鸡蛋 - 行情资讯：鸡蛋价格部分稳定部分上涨 [80] - 策略观点：短期驱动不足，关注反弹后抛空 [81][82] 豆菜粕 - 行情资讯：期货价格低开后反弹，现货基差给出，美国大豆出口和压榨数据有变化 [83] - 策略观点：预计延续震荡运行 [84] 油脂 - 行情资讯：期货价格震荡下跌，现货基差给出，国内外油脂库存和产量等数据有变化 [85][86] - 策略观点：现实较弱但预期乐观，价格距底部区间不远 [87][88] 白糖 - 行情资讯：期货价格低开后反弹，现货报价下跌 [89] - 策略观点：国际糖价或 2 月后反弹，国内短线往下空间有限 [91] 棉花 - 行情资讯：期货价格冲高回落，现货基差给出，美国棉花出口和国内库存等数据有变化 [92] - 策略观点：建议回调择机做多 [93]