报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场受“反内卷”交易、政策调整及情绪影响波动大，各行业基本面和价格走势分化，投资需关注供需、成本、政策及库存等因素，部分建议观望，部分可把握套保或低多机会 各目录总结 宏观金融类 股指 - 央行7月末M2余额同比增8.8%，前7个月社融增量23.99万亿元，超长期特别国债带动投资超1万亿；英伟达展示战略布局，长城军工提示股价风险 [2] - IF、IC、IM、IH各季基差比例不同；政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周三TL、T、TF、TS主力合约均上涨；7月末M2、M1余额同比增长，前7个月社融增量同比多增；央行单日净回笼200亿元 [4] - 上半年经济数据有韧性，7月社融信贷弱于预期，出口或承压；资金有望宽松，利率大方向向下，债市短期或震荡 [5] 贵金属 - 沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌；美国财政部长要求降息，联储货币政策宽松路径不变 [6] - 贝森特和特朗普在联储主席任命上有分歧，最终或推动联储进一步宽松；建议逢低买入，给出沪金、沪银运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 美元走弱、原油下跌，铜价冲高回落；LME库存增加，上期所仓单减少，各地现货升水情况不同 [9] - 美联储降息预期、国内权益市场及反内卷政策预期支撑情绪面；原料供应紧张与供应增加预期交织，短期铜价震荡偏强，给出运行区间 [10] 铝 - 国内商品氛围降温，铝价震荡回调；沪铝持仓和仓单增加，国内三地铝锭及铝棒库存减少，现货贴水缩窄，LME库存增加 [11] - “反内卷”政策和美联储降息预期支撑情绪面；国内铝锭库存低、出口数据好，但下游消费淡和贸易局势反复，短期铝价偏震荡，给出运行区间 [11] 锌 - 沪锌指数收跌，伦锌上涨；国内社会库存累库，锌矿宽松，锌锭过剩；海外注册仓单量低，月差回落；中期产业过剩，锌价有下行风险 [12] 铅 - 沪铅指数收涨，伦铅上涨；国内社会库存小幅累库；8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖，再生铅开工率缓慢抬升，需求端消费压力大 [13][14] - 近期伦铅合约多头和仓单集中度提升，河南部分冶炼企业或受限；预计铅价短期偏强震荡 [15] 镍 - 周三镍价窄幅震荡；镍矿价格持稳，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍现货交投无好转 [16] - 宏观氛围积极带动镍价反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力；建议观望，给出运行区间 [16] 锡 - 沪锡主力合约收盘价下跌；上期所和LME库存增加，上游锡精矿价格下跌；佤邦会议讨论复产，短期冶炼端原料供应压力大，加工费低，开工率回升但仍偏低 [17] - 国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强；短期供需双弱，预计锡价区间震荡运行 [17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨；美国雅保项目正常运行，国内资源端有传言，午后商品市场走弱锂价回调 [18] - 供给边际改善受关注，资金博弈不确定性高；建议投机资金观望，持货商把握进场点位，给出运行区间 [19] 氧化铝 - 氧化铝指数下跌，海外价格下跌，进口窗口关闭，期货仓单增加；矿端价格维持稳定 [20] - 国内外矿石供应扰动支撑矿价，但产能过剩格局难改；建议逢高布局空单，给出运行区间，关注仓单、供应政策及矿石政策 [20] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收跌，现货价格持平，原料价格有变动，期货库存减少，社会库存下降 [21] - 期货价格上行受阻，市场观望，需求未明显回暖；短期内市场将维持震荡盘整态势 [21] 铸造铝合金 - AD2511合约上涨，量能回升；现货价格上涨，市场僵持，国内三地再生铝合金锭库存增加 [22] - 下游处于淡季，供需偏弱，成本端支撑强，期现货价差大，价格向上空间受限 [22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单有增有减，持仓量有变化；现货价格部分地区有下降 [24] - 商品市场氛围弱，成材价格震荡偏弱；螺纹供需双增、库存累积，热卷供需双降、库存累积；若需求无法修复，钢价或难维持，关注需求修复和成本支撑 [25] 铁矿石 - 主力合约收跌，持仓增加；现货基差38.44元/吨，基差率4.61% [26] - 海外发运量和到港量双降，铁水产量下降，港口库存波动，钢厂库存微增，终端需求走弱；供给压力不大，需求有支撑，关注终端需求和焦煤情况 [27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，库存增加，空头增仓；政治局会议纠偏市场情绪，玻璃产量上升、需求未好转，价格调整空间有限，预计震荡，关注政策和需求 [28] - 纯碱现货价格下跌，库存增加，空头增仓，装置运行稳定；短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但需求改善难，上涨空间受限 [29] 锰硅硅铁 - 8月13日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货升水盘面；日线级别盘面价格站在短期反弹趋势线上，K线松散无序 [30][31] - 商品进入降波周期，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与；“反内卷”交易影响盘面，价格最终向基本面靠拢，不建议投机资金过度参与 [32] - 锰硅过剩格局未变，硅铁需求或趋弱，关注下游需求和政策措施 [33] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平；产能过剩、库存高、需求不足问题未改，8月开工率或上行，下游需求有支撑，关注复产力度和政策 [34][35] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平；8月增产、下游排产增加但有限，硅料大概率累库；产能整合政策未结束，价格波动大，多空谨慎参与，关注仓单压力 [36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡整理，多空观点不同；全钢轮胎开工率同比走高，半钢胎开工率走低，国内天然橡胶社会库存下降 [38][39][40] - 胶价短期涨幅大，宜中性思路、快进快出；多RU2601空RU2509择机波段操作 [43] 原油 - WTI、布伦特、INE主力原油期货收跌；美国原油商业库存累库，SPR补库，部分油品库存有变动 [44] - 油价相对低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价打开，油价有上涨空间 [44] 甲醇 - 8月13日01合约和现货价格下跌，基差-104；国内开工回落，企业利润高，供应或增加，港口库存走高，内地压力小 [45] - 甲醇估值偏高，下游需求弱，价格有压力，单边受商品情绪影响大，建议观望 [45] 尿素 - 8月13日01合约下跌，现货上涨，基差-27；国内开工回落，企业利润低，供应宽松，需求集中在复合肥和出口端，库存去化慢 [46] - 尿素估值偏低，回落空间有限，倾向逢低关注多单 [46] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差不变；宏观情绪好，成本端有支撑，BZN价差修复空间大，供应开工上行，港口库存去库，需求开工下降 [47][48] - 短期BZN或修复，港口库存去化后，价格或跟随成本震荡上行 [47] PVC - PVC09合约下跌，基差走强；成本端持稳，开工率上升，需求端开工低，厂内库存减少，社会库存增加 [49] - 企业利润上升，估值压力大，供强需弱，关注出口能否扭转累库格局，短期跟随黑色情绪，建议观望 [49] 乙二醇 - EG09合约下跌，基差不变；供给端负荷有升有降，下游负荷上升，终端负荷有变动，港口库存累库；估值同比偏高，基本面转弱，短期估值有下降压力 [50] PTA - PTA09合约下跌，基差不变；负荷上升，下游负荷上升，库存累库；现货和盘面加工费上涨 [51] - 8月检修增加但有新装置投产，预计累库，加工费空间有限；需求待订单好转，关注旺季做多机会 [51] 对二甲苯 - PX09合约下跌，基差走强；负荷上升，PTA负荷上升，进口量下降，库存下降；PXN和石脑油裂差有变化 [52] - PX负荷高，下游检修增加，有望去库，估值有支撑但受限；关注旺季做多机会 [52] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，现货不变，基差走强；上游开工下降，生产和贸易商库存累库，下游开工率上升 [53] - 市场期待政策利好，成本有支撑，估值向下空间有限；价格由成本和供应博弈，8月产能投放压力大 [53] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，现货不变，基差走弱；上游开工上升，生产和贸易商库存累库，港口库存去库，下游开工率上升 [54] - 山东地炼利润反弹，开工或回升，需求淡季；成本主导行情，预计价格跟随原油震荡偏强 [54] 农产品类 生猪 - 国内猪价主流小涨，北方及华东走货好，养殖端有涨价意愿，但下游增量不明显 [56] - 中远合约回落做多，不过分追高；远月关注月间反套机会 [56] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，供应量稳定，多数市场消化一般，业者多看稳 [57] - 新开产增加、淘鸡少致供应大，蛋价旺季弱于预期；盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会 [57] 豆菜粕 - 周三夜盘美豆上涨，菜粕回落，豆粕跟随外盘震荡；国内豆粕现货基差下调，成交弱、提货好，下游库存天数上升 [58][59] - 美豆产区降雨预计偏好，巴西升贴水稳定；美豆低估、供大于求，国内进口成本或难下跌；建议豆粕低位逢低试多，关注中美贸易和供应变量 [59][60] 油脂 - 周三国内棕榈油震荡上涨，菜油高开回落；美豆产区降雨偏好，巴西升贴水稳定；美豆低估、供大于求，国内进口成本或难下跌 [61] - 基本面支撑油脂中枢；棕榈油7 - 9月或库存稳定，四季度或上涨；目前估值高，上方空间受限，震荡看待 [62] 白糖 - 周三郑州白糖期货反弹，现货报价上涨；巴西8月第一周出口糖日均量增加 [63] - 国际市场巴西增产、北半球有增产预期，国内进口供应将增加，盘面估值高，郑糖价格或下跌 [63] 棉花 - 周三郑州棉花期货反弹，现货价格上涨；USDA报告利好，中美暂停关税措施；下游消费一般，开机率低，去库放缓 [64] - 短线棉价或高位震荡 [64]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析并给出投资建议，金融领域如黄金短期震荡、股指期货各股指均衡配置等；商品领域如豆粕震荡上行、油脂逢低做多等，同时提示各行业存在的风险及关注因素 [10][14][25] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 亚特兰大联储主席博斯蒂克称若劳动力市场稳健 2025 年降息一次，金价震荡收涨，市场风险偏好高，美联储票委讲话鹰派，分歧在通胀压力，后续关注经济数据，短期金价延续震荡 [10] - 投资建议：短期金价未摆脱震荡走势 [11] 宏观策略（股指期货） - 8 月 13 日沪指创 2021 年 12 月以来新高，两融余额续刷新高，发改委设备更新特别国债资金下达完毕，沪指驶入历史较高区域，情绪高亢或突破但高位震荡加剧 [12][13] - 投资建议：各股指均衡配置 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国务院对多国政府官员实施签证限制，美国财政部长贝森特呼吁降息，特朗普或提前任命美联储主席并施压降息，市场风险偏好上升，美元走弱 [15][16][17] - 投资建议：美元短期走弱 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 博斯蒂克倾向等待再调整，贝森特称利率应降 150 - 175 个基点，9 月降息 50 个基点可能性大，市场降息预期升温，风险偏好高，距离 9 月会议仍有数据公布，需注意回调风险 [19] - 投资建议：降息预期下美股维持偏强走势，但通胀回升或加大市场波动 [20] 宏观策略（国债期货） - 中国 7 月 M1 同比增长 5.6%超预期，央行开展逆回购操作，金融数据分化，私人部门贷款意愿弱，财政部门积极，化债政策改善企业现金流，政策呵护需求侧力度温和，M1 同比增速 9 月或见顶，权益市场关注政策，股债双牛可实现，债市难有趋势性行情 [21][22][23] - 投资建议：配置盘在 10Y 和 30Y 利率分别接近 1.75%和 2.0%时买入，交易盘博弈反弹需谨慎 [24] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA 周度出口销售报告将公布，市场预估美豆出口销售净增情况，USDA8 月供需报告利多 CBOT 大豆和国内豆粕期价，郑商所发风险警示函，沿海油厂豆粕现货报价普涨但下游成交意愿不高 [25] - 投资建议：维持豆粕期价震荡上行观点，关注中美关系发展 [25] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚 9 月毛棕榈油出口关税上调，印尼使用棕榈油生物柴油节约外汇，油脂市场偏强震荡，菜油进口来源多元但仍有缺口，四季度去库或加快，棕榈油走势强，等待印尼产量恢复 [26][27] - 投资建议：三大油脂逢低做多 [28] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场炼焦煤价格暂稳，产地原煤日产减少，安全检查频繁，供应难恢复，炼焦煤价格涨跌互现，下游部分焦企限产，焦炭刚需支撑强，部分钢厂接涨焦炭第六轮涨价，短期价格震荡偏稳 [29] - 投资建议：短期盘面冲高乏力，关注政策及需求变化 [30] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7 月乘用车出口增长，钢价震荡回落，焦煤期价下跌致市场情绪谨慎，基本面变化不大，前期上涨预期因素多，实际供应缩量有限，需警惕回调风险 [3][31][33] - 投资建议：短期市场震荡，警惕波动和回调风险 [34] 农产品（棉花） - 巴西本年度棉花出口创新高，新棉上市价格下跌，部分贸易商开启新棉“预采购”，加工企业心态各异，USDA8 月报告下调美棉及全球棉花估产和期末库存，对 ICE 棉价利多，但未来有修正可能，全球产需格局或向偏松调整 [35][36][38] - 投资建议：外盘上涨持续性有限，郑棉震荡，关注前高阻力 [39] 农产品（玉米淀粉） - 本周玉米淀粉行业开机率回升，产量增加，库存略增，预计开机率同比偏弱震荡，利空远期利润 [40] - 投资建议：米粉价差无走强驱动，9 月华北新玉米上市或影响 09 合约米粉价差 [41] 农产品（玉米） - 深加工企业压价试探，价格偏弱，北港价格稳定，盘面反弹或与仓单注销有关，USDA 调增玉米面积和单产致 CBOT 玉米下跌，内外盘关联性不大 [42] - 投资建议：中长期玉米震荡下行 [42] 农产品（生猪） - 天康生物完成全年出栏目标 50%左右，生猪养殖在政策调控落地兑现阶段，近月合约以调控目标价格为支撑但表现弱 [43] - 投资建议：关注反套机会 [44] 有色金属（氧化铝） - 当地国产矿石收购困难，海外价格下行，矿石供应阶段充足，期价震荡偏弱 [44][45][46] - 投资建议：观望 [47] 有色金属（铅） - 河南将启动空气质量应急管控，铅精矿有害元素限量规范将实施，8 月 12 日 LME 铅贴水，沪铅宽幅震荡，政策对进口量影响有限，原生铅开工率将上行，再生铅开工率下行，需求端未改善，关注旺季补库和再生供应扰动 [47][48][49] - 投资建议：前期低位多单可持有，套利观望，关注内外正套机会 [50] 有色金属（锌） - 8 月 12 日 LME 锌贴水，锌精矿进口标准更改，南美矿区部分临时停产，沪锌冲高回落，跟随黑色波动，伦锌库存去化，结构性风险高，国内仓单增加，8 月锌锭产量或增加，需求端开工表现不一，基本面偏空但库存限制空间，交易难度高 [51][53][54] - 投资建议：单边头寸做好仓位管理，关注中线正套机会，内外观望 [54] 有色金属（碳酸锂） - 美国雅保锂工厂发生事故接受调查，宁德时代矿山停产，产量损失使三季度平衡表去库，年度累库幅度收窄 [55] - 投资建议：短期价格偏强，关注回调试多机会 [55] 有色金属（镍） - Carsurin 建设光伏电站支持印尼镍工业，LME 和 SHFE 库存减少，菲律宾矿山报价坚挺，印尼镍矿供应偏宽松，镍铁价格回暖但仍过剩，关注镍矿成本支撑下移机会 [56][57] - 投资建议：短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会 [58] 有色金属（铜） - 巴里克为铜矿项目融资，秘鲁大选或干扰铜矿生产，人工智能数据中心加剧铜短缺，宏观情绪对铜价偏支撑，国内库存低位但海外有累积预期限制上涨弹性 [59][60][63] - 投资建议：单边逢低布局多单，套利关注铜内外反套策略 [63] 能源化工（液化石油气） - PDH 装置计划停车检修，美国 C3 库存增加，巴拿马运河拥堵，FEI 成本端支撑后期或消退 [64][65] - 投资建议：FEI 短期估值偏强，8 月下旬或转弱 [66] 能源化工（原油） - IEA 下调今明两年全球石油需求增长预测，美国 EIA 库存数据显示原油和精炼油库存上升，汽油库存下降，炼厂开工率高，油价震荡偏弱 [67][68][69] - 投资建议：油价短期震荡 [70] 能源化工（PX） - 8 月 13 日 PX 价格下跌，原料端和商品市场氛围影响，PX 消息面无新增变动，八月国内负荷有上升趋势，跟随原油和宏观情绪震荡调整 [71] - 投资建议：短期内震荡调整 [72] 能源化工（PTA） - 8 月 13 日 PTA 现货价格下跌，基差偏稳，织造端和聚酯负荷待提升，需求端弱，供应端部分装置降负荷，加工费或企稳回升，跟随原油和宏观情绪震荡 [73][74] - 投资建议：短期震荡调整 [75] 能源化工（烧碱） - 8 月 13 日山东地区液碱市场价格稳定，供应端货源充足，需求端下游按需拿货，市场交易氛围温和，预计短期内市场平稳 [75][76] - 投资建议：烧碱盘面震荡 [76] 能源化工（纸浆） - 8 月 13 日进口木浆现货市场趋强，针叶浆和阔叶浆部分牌号价格上涨，本色浆和化机浆供需无明显变动，商品整体情绪偏好带动纸浆盘面，但供需不佳上行空间有限 [77][78] - 投资建议：预计纸浆上行空间有限 [78] 能源化工（PVC） - 8 月 13 日国内 PVC 粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性低，现货成交清淡，基本面偏弱但宏观利好和煤价上涨支撑，行情震荡 [79] - 投资建议：行情震荡 [79] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，聚酯原料下跌致瓶片价格下行，8 月主要瓶片工厂维持减停产状态，需求旺季下游采购刚需为主，行业减产延长加工费修复，绝对价格跟随聚酯原料波动 [80][81] - 投资建议：关注行业减产和需求情况 [81]

核心观点 - 四川省泸州市通过西部工匠城建设优化技能人才培育体系 聚焦重点领域人才供给 重点群体技能提升和重点机构提质培优三大方向 [1] 重点领域人才供给 - 围绕白酒酿造 能源化工 装备制造 低空经济等传统新兴产业实施"培就一体化"模式 [1] - 为多家企业精准输送技能人才或在岗提升职业技能2000余人次 [1] - 订单培养无人机"飞手" 火炸药 煤矿开采等急需紧缺技能人才1000余人次 [1] 重点群体技能提升 - 开展分级分类培训覆盖农村妇女 大学毕业生 中青年 脱贫劳动力等重点群体 [1] - 支持白酒酒体设计师 养老护理员 保育师等市场紧缺职业培训 [1] - 开设特色工匠班76个次 累计培训3410人次 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各领域核心观点如下 - 金融期货：股指期货受关税豁免和政策刺激延续涨势 国债期货受权益市场走强压制呈区间波动[2][7] - 贵金属：美国通胀温和提振降息预期 黄金止跌 白银短期区间震荡有上行空间[9][11] - 集运欧线：主力震荡偏弱 预计后续现货进入下行轨道 10 月淡季合约价格或偏低[13] - 有色金属：各品种表现分化 铜短期区间震荡 氧化铝短期观望中期逢高布局空单等[18][21] - 黑色金属：钢材中枢抬升 铁矿关注铁水变动 焦煤和焦炭关注安监政策和限产驱动[43][53] - 农产品：粕类关注美豆和菜粕供应 生猪短期猪价不乐观 玉米短期低位震荡等[56][60] - 能源化工：原油短期震荡 尿素短期观望 各品种根据自身供需情况给出不同策略[77][81] - 特殊商品：天然橡胶短期偏强运行 多晶硅和工业硅关注产能和库存情况 纯碱和玻璃观望或持有空单[108][110][114] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - 市场情况：周二 A 股震荡走高 主要指数上行 个股跌多涨少 TMT 持续火热[2] - 期指表现：四大期指主力合约均上涨 基差季节性修复[3] - 消息面：国内发布服务业和个人消费贷款贴息政策 海外中美延长关税豁免[3][4] - 资金面：A 股交易额环比稍有放量 央行开展逆回购操作 单日净回笼[5] - 操作建议：可逢高卖出 MO2509 执行价 6400 附近看跌期权 以温和看涨为主[5] 国债期货 - 市场表现：国债期货收盘多数下跌 银行间主要利率债收益率普遍上行[6] - 资金面：央行开展逆回购操作 单日净回笼 资金面稳定偏宽[6] - 消息面：发布服务业贷款贴息政策 促消费政策落地对债市形成压制[7] - 操作建议：单边策略短期观望 曲线策略可适当博弈做陡[7] 贵金属 - 消息方面：中美暂停实施 24%的关税 90 天 美国 7 月 CPI 数据温和 通胀未大幅反弹[8][9] - 市场表现：国际金价微涨 国际银价涨幅较大 金银 ETF 持仓有上升空间[10][11] - 后市展望：8 月市场情绪影响减弱 但美国经济数据恶化提振降息可能性 金价有脉冲上涨可能 银价短期区间震荡[10][11] - 操作建议：黄金可构建牛市价差组合 白银可构建牛市价差策略并收取权利金收入[10][11] 集运欧线 - 现货报价：截至 8 月 11 日 多家船公司报价有差异[12] - 集运指数：SCFIS 欧线指数和 SCFI 综合指数均下跌[12] - 基本面：全球集装箱总运力增长 欧元区和美国 7 月 PMI 数据有不同表现[12] - 逻辑：期货盘面震荡下行 预计后续现货进入下行轨道 10 月淡季合约价格或偏低[13] - 操作建议：预计偏弱震荡 可逢高做空 08、10 合约[14] 商品期货 有色金属 - 铜：宏观上通胀放缓提升降息概率 基本面供需双弱 库存累库 短期区间震荡[15][18] - 氧化铝：消息刺激引发供应担忧 盘面强势上行 中期供应过剩 建议逢高布局空单[21] - 铝：铝价窄幅震荡 现货疲软 宏观有支撑但不确定大 供应稳定需求走弱 短期高位承压[23] - 铝合金：淡季终端消费疲软 社库接近胀库 供应紧缺需求受抑制 盘面宽幅震荡[26] - 锌：海外矿企投复产 国内精锌产量超预期 需求淡季 短期震荡运行[29] - 锡：供应紧张 需求偏弱 关注缅甸锡矿进口情况 若供应恢复顺利则逢高空[32] - 镍：盘面偏强运行 中期产业过剩有制约 短期区间调整[35] - 不锈钢：盘面偏强震荡 成本支撑走强但需求拖累 短期主力运行区间 13000 - 13500[38] - 碳酸锂：消息扰动增加 盘面波动放大 基本面紧平衡 短期偏强区间宽幅震荡[42] 黑色金属 - 钢材：现货跟涨 成本上升利润走高 产量预计三季度回升 需求有增加 库存累库 价格中枢抬升 短期建议回调偏多[43][45] - 铁矿石：现货和期货价格上涨 基差有差异 需求端铁水产量高位略降 供应端发运和到港量下降 库存小幅累库 建议逢低做多 2601[46][47] - 焦煤：期货强势上涨 现货竞拍偏强 供应开工下滑 需求补库持续 库存中位 建议逢低做多 2601[48][50] - 焦炭：期货上涨 主流焦化厂提涨 供应复产不及预期 需求铁水高位回落 库存中等 建议逢低做多 2601[51][53] 农产品 - 粕类：商务部对加菜籽征收高保证金 USDA 下调美豆面积 国内菜粕供应趋紧 美豆支撑增强 建议持有 01 多单[54][56] - 生猪：现货低位震荡 供需双弱 8 月集团场出栏预计恢复 远月 01 合约下方有支撑 不建议盲目做空[58] - 玉米：现货走弱 需求刚需 替代端挤占需求 短期低位震荡 中长期供应压力大[60] - 白糖：原糖震荡磨底 国内价格底部震荡 预计郑糖偏空 建议反弹偏空思路[61] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无明显增量 短期区间震荡 远期新棉上市后承压[62] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 供应充足 需求有支撑 期货走势偏空 谨防低位资金扰动[65] - 油脂：棕油强势冲高后有大幅震荡预期 豆油受相关因素提振上涨 关注下游需求启动[66][68] - 红枣：价格坚挺运行 产区天气多变 盘面高位震荡 关注消费和新季情况[70] - 苹果：上色条件较好 价格暂时稳定 西部产区采购商观望 山东产区早熟果交易顺畅[72] 能源化工 - 原油：市场聚焦美俄领导谈判 油价偏弱震荡 受地缘政治和供需基本面驱动 建议单边观望[73][77] - 尿素：供应宽松 需求疲软 库存小幅度去化 短期盘面围绕 1700 - 1720 区间争夺 建议短期观望[81] - PX：商品氛围有支撑但成本端有限 8 月供需预期转弱 反弹驱动不足 建议 11 在 6600 - 6900 震荡对待[83][84] - PTA：低加工费成本端支撑有限 8 月供需好转但中期偏弱 短期 4600 - 4800 震荡对待[85][87] - 短纤：供需预期偏弱 短期无明显驱动 单边 6300 - 6500 区间震荡[88] - 瓶片：减产效果显现 库存缓慢去化 加工费下方有支撑 单边同 PTA 加工费 350 - 500 元/吨区间波动[90] - 乙二醇：供需预期改善 商品走强 提振震荡偏强 建议 EG09 在 4400 附近轻仓逢低做多[92] - 烧碱：主力下游拿货增加 价格上涨 供应有增加预期 预计反弹高度受限[93][95] - PVC：焦煤支撑盘面反弹 基本面无波动 供需压力大 建议暂观望[96][97] - 纯苯：供需预期好转 港口库存下降 短期支撑偏强 反弹空间受限 单边跟随油价和苯乙烯波动[98] - 苯乙烯：基本面驱动有限 供需双弱 短期震荡 建议 EB09 在 7200 - 7400 震荡 上沿附近偏空对待[99][100] - 合成橡胶：商品普涨天胶走强 提振 BR 上涨 成本供应充裕 供需宽松 宽幅震荡 建议短期看跌期权卖方持有[103] - LLDPE：非标高压走强 成交中性 供需有好转预期 库存去化 建议逢低买 01 或做 LP 扩[103][104] - PP：现货走强 成交好转 基本面矛盾不大 后续有新产能投放预期 7200 以上偏空[105] - 甲醇：基差略走弱 成交一般 内地产量高 港口累库 09 累库预期强 01 有旺季预期 建议区间操作 逢低买 01 合约[106] 特殊商品 - 天然橡胶：泰国降雨偏多 原料价格走强 供应利好释放 需求有提升 短期偏强运行 关注旺产期原料上量[108] - 多晶硅：仓单增加 价格回落 8 月供需双增但供应增速大 面临累库压力 建议暂观望[110] - 工业硅：价格震荡回落 供需双增有望紧平衡 注意库存和仓单压力 建议暂观望[112] - 纯碱：青海消息扰动盘面 基本面过剩明显 需求无增长预期 建议暂观望[113] - 玻璃：盘面持续走弱 现货成交转弱 需求有压力 建议前期空单持有[114]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场受政策、经济数据、产业供需等多因素影响，不同品种走势分化，投资需结合各品种基本面和市场情绪，部分品种建议观望，部分可逢低做多或关注特定机会 [3][8][10][11] 各目录总结 股指 - 消息面包括三部门印发个人消费贷款财政贴息政策、九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策、寒武纪澄清不实信息、美国7月CPI数据公布 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 行情方面，周二TL、T、TF、TS主力合约有不同程度下跌 [4] - 消息包括关税调整、贷款贴息政策等，流动性上央行周二净回笼461亿元 [4][5] - 策略上，预计利率大方向向下，债市短期可能震荡偏弱 [5] 贵金属 - 沪金跌0.11%，沪银涨0.39%，COMEX金涨0.11%，COMEX银跌0.11% [6] - 美国7月CPI数据公布，总体CPI低于预期，核心CPI高于预期，数据有利于联储施行宽松政策 [6][7] - 策略上建议逢低买入，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [8] 有色金属 铜 - 美国通胀数据影响下铜价上扬，产业层面LME库存减少，国内上期所铜仓单增加 [10] - 价格层面，美联储降息预期等因素支撑，产业上原料供应紧张与供应增加预期博弈，短期铜价或震荡偏强 [10] 铝 - 商品氛围偏强，铝价回升，沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单微增 [11] - 后市情绪面中性偏暖，产业上库存和需求因素博弈，铝价上冲后需消化累库压力 [11] 锌 - 周二沪锌指数收涨，锌矿累库幅度放缓，锌锭国内社会库存持续抬升，下游消费无明显起色 [12] - 海外锌锭注册仓单持续下行，国内商品氛围扰动大，中期产业过剩，短期锌价下跌乏力 [12] 铅 - 周二沪铅指数收涨，进入8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖，再生铅开工率缓慢抬升 [13] - 需求端下游消费压力大，蓄企开工率快速滑落，近期伦铅市场可能出现结构性扰动，预计短期铅价下跌乏力 [13] 镍 - 周二镍价窄幅震荡，镍矿价格持稳，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍现货交投无好转 [14] - 短期宏观氛围偏积极带动镍价反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力，建议观望 [14] 锡 - 2025年8月12日锡价冲高回落，国内上期所期货注册仓单和LME库存增加，上游锡精矿价格上涨 [15] - 供给上短期冶炼端原料供应压力大，需求端国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强，短期供需双弱，价格区间震荡 [15] 碳酸锂 - 2025年8月12日碳酸锂现货指数和期货合约价格上涨，国内大型矿山停产带动看涨氛围 [16] - 供给端边际改善受关注，资金博弈不确定性高，建议投机资金谨慎观望，持货商适时把握进场点位 [16] 氧化铝 - 2025年8月12日氧化铝指数上涨，受山西加强铝土矿管控和几内亚大选影响 [17] - 策略上，矿石供应扰动支撑矿价，但产能过剩格局难改，建议逢高布局空单 [17] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收跌，单边持仓增加，现货价格有变动，原料价格部分上涨 [18] - 市场惜售心态增强，货源紧张状况未有效缓解，短期行情维持乐观预期，价格偏强震荡 [18] 铸造铝合金 - 截至周二下午3点，AD2511合约微涨，量能偏低，现货价格有变动，库存增加 [19][20] - 下游处于淡季，供需均偏弱，成本端支撑强，期现货价差偏大，价格向上空间受限 [20] 黑色建材 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格上涨 [22] - 商品市场氛围回暖，受限产消息影响成本端价格上涨带动成材价格走高，出口延续弱势 [23] - 基本面供需和库存情况不同，市场情绪趋于理性，若需求无法修复钢价或难维持当前水平 [23] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货青岛港PB粉价格及基差情况公布 [24] - 供给端海外发运量及到港量双降，需求端铁水产量下降，库存端港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存微增 [24][25] - 基本面供给压力不显著，需求有支撑，关注终端需求变化和高炉企业动态 [25] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价下跌，库存增加，市场情绪降温后价格回调，基本面有压力但调整空间有限，预计震荡为主 [26] - 纯碱现货价格上涨，库存增加，装置运行稳定，下游开工率有变化，短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升但上涨空间受限 [27] 锰硅硅铁 - 8月12日锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约收跌，盘面价格短期站在反弹趋势线以上 [28][29] - 商品进入降波周期，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与，锰硅产业格局过剩，硅铁需求边际趋弱 [28][29][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，8月开工率预计上行，需求端有一定支撑，价格震荡偏弱 [32][33][34] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，8月预期增产，下游排产增加幅度有限，硅料大概率累库，价格宽幅震荡，建议多空谨慎参与 [34][35] 能源化工 橡胶 - 工业品整体上涨，NR和RU震荡反弹，多空观点不同，行业轮胎开工率有变化，库存下降 [37][38][39][40] - 现货价格有变动，操作建议胶价中性思路，快进快出，多RU2601空RU2509择机波段操作 [41] 原油 - 行情方面，WTI、布伦特主力原油期货收跌，INE主力原油期货收涨，富查伊拉港口油品库存累库 [42] - 认为当前油价低估，迎来左侧布局良机，基本面支撑价格，地缘溢价打开则有上涨空间 [42] 甲醇 - 8月12日09合约和现货价格上涨，国内开工回落，后续供应大概率边际走高，港口累库加快，内地压力较小 [43] - 甲醇估值偏高，下游需求偏弱，价格面临压力，建议观望 [43] 尿素 - 8月12日09合约上涨，现货下跌，国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，供应宽松 [44] - 需求端国内农业需求扫尾，后续集中在复合肥和出口端，国内需求偏弱，库存去化缓慢，价格估值偏低，建议逢低关注多单 [44][45] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走弱，市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，有向上修复空间 [46] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应偏宽，供应端开工上行，港口库存去库，需求端三S开工率震荡下降，短期BZN或将修复，价格跟随成本端震荡上行 [46][47] PVC - PVC09合约上涨，成本端电石下跌、乙烯上涨，开工率上升，需求端下游开工率低，出口有不确定性 [48] - 基本面供强需弱且高估值，需要观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [48] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨，供给端负荷有变化，下游负荷上升，港口库存累库 [49] - 产业基本面检修装置开启，下游开工恢复但高度偏低，港口库存去化放缓，估值偏高，基本面转弱，短期估值有下降压力 [49][50] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨，负荷上升，装置有变动，库存累库，加工费有变化 [51] - 供给端8月检修增加但有新装置投产，预期累库，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注旺季下游表现，跟随PX逢低做多 [51] 对二甲苯 - PX09合约上涨，负荷上升，装置有变动，进口量下降，库存下降，PXN和石脑油裂差情况公布 [52] - PX负荷高位，下游PTA检修增加但有新装置投产，有望持续去库，估值下方有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [52] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格上涨，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡 [53] - 短期矛盾转移，8月产能投放压力大，价格由成本端和供应端博弈，建议空单继续持有 [53][54] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应回归，需求端下游开工率季节性震荡下行 [55] - 8月计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [55] 农产品 生猪 - 昨日国内猪价稳定为主局部涨跌，部分养殖集团缩量提涨或带动价格上涨，部分区域供需两弱价格暂稳 [57] - 现货与盘面背离，中远合约建议回落做多但不宜过分追高，远月关注月间反套机会 [57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定少数上涨，供应充足，业者出货积极，下游消化一般，蛋价旺季走势弱于预期 [58] - 近月合约偏弱，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会 [58] 豆菜粕 - 周二夜盘美豆上涨，菜粕反转带动豆粕上行，商务部发布菜籽反倾销初裁结果，国内豆粕现货基差稳定，成交和提货较好 [59] - 美豆产区降雨预计偏好，巴西升贴水稳定，美国大豆供大于求，国内进口成本震荡上涨，关注中美贸易和供应端变量及USDA月报 [59] - 交易策略上，USDA调低种植面积短期利多美豆，国内豆粕季节性供应过剩，9月可能去库，建议区间低位逢低试多 [60] 油脂 - 重要资讯包括马来西亚棕榈油出口、产量、库存等数据，印尼B50政策计划，国内棕榈油上涨，菜油因反倾销结果波动，现货基差低位稳定 [61] - 交易策略上，基本面因素支撑油脂中枢，棕榈油不同阶段表现不同，目前估值较高，震荡看待 [62][63] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格反弹，现货价格有变动，巴西8月第一周出口糖数据公布 [64] - 国际市场原糖价格大幅反弹可能性不大，国内进口供应增加，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大 [64] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格反弹，现货价格上涨，中美继续暂停对等关税及反制措施90天商品市场走强 [65] - 基本面下游消费一般，开机率低，去库速度放缓，短线或高位震荡 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工和农产品期货部分品种价格有涨跌变化，市场受多种因素影响[6] - 宏观层面中美经贸关税有暂停措施，多项财政贴息政策出台，国内外经济数据影响市场预期[9][10] - 各主要品种市场供需和价格走势不同，投资策略需根据具体品种基本面和市场情况制定[14][15][17] - A股市场延续震荡上涨趋势，呈现慢牛特征，8月或局部热点轮动，关注业绩景气行业配置机会[22][23] 根据相关目录分别进行总结 化工期货价格 - 8月13日8:00与8月12日15:00相比，焦煤涨51.0至1307.00，涨幅4.061%；焦炭涨115.0至1796.00，涨幅6.841%等多个化工品种有价格变动[6] 农产品期货价格 - 8月13日8:00与8月12日15:00相比，黄大豆1号跌32.0至4035.00，跌幅0.787%；菜籽油涨491.0至10079.00，涨幅5.121%等多个农产品品种有价格变动[6] 宏观要闻 - 中美发布经贸会谈联合声明，双方自8月12日起继续暂停实施24%关税90天，中方暂停相关不可靠实体清单措施[9] - 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策，九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策[9] - 美国7月CPI和核心CPI数据公布，市场预计美联储9月降息概率超90%[10] - 商务部对原产于加拿大和日本的部分产品实施反倾销措施及立案调查，国内成品油调价搁浅[10] - 有色金属和干法锂电池隔膜行业倡议抵制恶性竞争，达成多项共识[11] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡但不改下跌趋势[14] - 白糖主力合约价格震荡上行，基本面多空交织，关注5600元附近多空分水岭，突破5630可轻仓试多[14] - 玉米期货主力合约微涨，基本面多空交织，关注2260元关键位争夺情况[14] - 生猪价稳中下跌，供需博弈，盘面区间震荡[14] - 鸡蛋现货企稳，供大于求但旺季或稳中有涨，盘面卖压仍在，建议多单规避[15] - 棉花价格震荡偏强，国际市场有支撑，国内换月资金推动远月强于近月，关注USDA报告[15] 能源化工 - 尿素市场价格偏弱，供应压力将回升，需求端支撑弱，期价或震荡整理，关注1730 - 1800元/吨区间[17] - 烧碱现货价格稳定，送主力下游液碱量增加，预计山东液碱价格稳定，华东弱稳，关注9 - 11反套[17] 工业金属 - 焦煤现货价格有报价，口岸贸易企业报价上调，双焦因焦企限产消息强势上涨，预计短时偏强[18] - 铜价振荡整理，铝价受供应、需求和库存因素压制，预计高位调整[18] - 氧化铝基本面过剩，预计区间整理，关注铝土矿供应干扰[18] - 螺纹钢和热卷夜盘上涨，钢价受成本和减产预期等因素影响，预计震荡偏强[18] - 硅铁和硅锰期货价格有波动，合金市场短期区间震荡+重心抬升[21] - 碳酸锂期货主力合约上涨，基本面“强预期弱现实”，建议区间操作，关注关键点位[21] 期权金融 - 8月12日A股三大指数上涨，行业板块涨跌互现，股指期货合约基差和期权指标有变化[21][22] - 8月15日是中金所股指期货、期权八月合约最后交易日，趋势投资者关注品种间强弱套利，波动率投资者做多波动率[22] 股指 - A股市场延续上涨趋势，呈现慢牛特征，8月或局部热点轮动，关注业绩预喜行业配置机会[22][23] - 操作上顺势而为，关注IF、IM、IC低吸机会，牛市中注意锁定收益[25]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕金融和商品两大板块展开分析，金融板块中黄金短期震荡，股指期货建议均衡配置，美国股指期货预计偏强但有波动风险，国债期货交易盘博弈反弹需谨慎；商品板块各品种表现不一，部分农产品受供需影响或偏强，部分金属和能源化工产品走势震荡或有供应端风险[14][17][21][23]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国7月未季调CPI同比升2.7%，核心通胀略高于预期，金价震荡微跌，支持9月降息但限制后续降息空间，短期黄金仍未摆脱震荡格局 [14][15] 宏观策略（股指期货） - 两项贷款贴息政策出台，中美暂停实施24%对等关税，A股指数逼近前高，建议均衡配置各股指 [16][17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国7月CPI总体略低于预期但核心CPI超预期回升，增加9月降息概率，美股预计偏强但关税或使通胀回升加大市场波动 [21] 宏观策略（国债期货） - 三部门印发贴息政策，央行开展逆回购操作，8月中下旬债市震荡略偏弱，利率上行带来配置机会，交易盘博弈反弹需谨慎 [22][23][25] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA下调美豆期末库存，对进口加拿大菜籽反倾销成立间接利好豆粕，预计豆粕期价偏强 [26][27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美豆产量库存不及预期，商务部对加拿大油菜籽反倾销调查裁定加征保证金，建议择机布局多单或相关套利策略 [28][30][31] 农产品（棉花） - 7月棉纺织PMI下降，美棉生长进度偏慢但长势良好，贸易政策使需求难驱动，郑棉预计震荡 [32][34][35] 农产品（玉米淀粉） - 终端需求偏弱，淀粉现货维持弱势，米粉价差暂无走强驱动 [36] 农产品（生猪） - 生猪养殖处于政策调控兑现阶段，建议关注反套机会 [37][38] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交低迷，旧作现货或走弱，09合约建议规避，11、01合约空单可持有 [39][40] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月房企销售额下降，汽车经销商库存系数下降，钢价偏强但需警惕市场波动风险 [41][42][44] 有色金属（氧化铝） - 山西省发布铝土矿政策，氧化铝价格上行缺乏基本面支撑，建议观望 [45][46][47] 有色金属（铅） - 部分炼厂有检修计划，原再价差倒挂，关注旺季补库情况，前期低位多单可持有，关注内外正套机会 [48][49] 有色金属（锌） - LME锌库存去化，国内社库累增，基本面偏空但库存限制空间，单边做好仓位管理，关注中线正套机会 [50][51] 有色金属（镍） - 印尼镍矿需求将增加，镍价短期关注波段机会，中线可逢高沽空 [52][53][54] 有色金属（碳酸锂） - 宁德矿端减产，ALB旗下产线检修，供应端风险持续，短期价格偏强，关注回调试多和月间正套机会 [58] 能源化工（原油） - OPEC7月产量增加，EIA略上调美国产量预测，油价短期震荡 [59][60][61] 能源化工（碳排放） - CEA价格窄幅波动，短期震荡 [62][63][64] 能源化工（烧碱） - 液碱市场成交尚可，价格有涨有跌，烧碱盘面预计震荡 [65] 能源化工（纸浆） - 进口木浆价格走势分化，纸浆盘面受商品情绪带动但上行空间有限 [66] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨，基本面偏弱但受宏观和煤价支撑，行情预计震荡 [67] 能源化工（PX） - PX价格偏弱，需求下滑，单边价格跟随原油和宏观情绪震荡调整 [68][69] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价多稳，行业减产延长效果显现，绝对价格跟随聚酯原料波动 [70][71][72] 能源化工（尿素） - 尿素盘面波动大，短期供需偏弱，关注秋季备肥需求，价格承压但下方空间有限 [73][74] 能源化工（PTA） - PTA现货基差偏稳，需求端偏弱，供应端加工费或企稳，短期震荡调整 [75][77] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯近端供需好于苯乙烯，苯乙烯累库斜率低于预期，价格偏震荡，关注成本端变化 [78][79] 能源化工（纯碱） - 青海官员被查引发供给端担忧，盘面波动大，建议做好仓位管理 [81][82] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价受商品情绪影响跌幅收窄，基本面偏弱，单边谨慎操作，关注套利策略 [83]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年8月12日期货数据显示各品种期现价差、跨期价差、跨品种比值有不同变化 如IF期现价差为 -17.71较前一日变化4.06 历史1年分位数25.00% 全历史分位数33.60%等 [1] 国债期货价差 - 2025年8月12日国债期货数据显示各品种基差、跨期价差、跨品种价差有不同变化 如TS基差为0.0284 较前一交易日变化 -0.0016 上市以来百分位数12.30%等 [2] 贵金属期现 - 2025年8月12日国内期货收盘价中AU2510合约较8月11日下跌8.32 跌幅 -1.06% 外盘期货收盘价中COMEX黄金主力合约较8月11日下跌64.50 跌幅 -1.87%等 [4] 集运产业期现 - 2025年8月12日集运产业数据显示 现货报价中MAERSK马士基较8月11日下跌379 跌幅 -13.17% 集运指数中SCFIS（欧洲航线）较8月4日下跌62.4 跌幅 -2.71%等 [6] 海外与国内数据/资讯 - 海外数据包含欧元区8月ZEW经济景气指数、美国7月NFIB小型企业信心指数等 国内数据包含钦州港镍矿分品种库存、45港和47港港口库存等 [9]

财务表现 - 上半年营业收入50.06亿元 同比增长8.31% [2] - 净利润5.81亿元 同比增长9.64% [2] - 扣非净利润5.29亿元 同比增长1.70% [2] - 基本每股收益0.4301元/股 同比增长12.50% [2] - 加权平均净资产收益率5.62% 同比增加0.35个百分点 [1] - 经营活动现金流量净额3.03亿元 同比下降57.75% [1] 业务板块 - 脂肪醇（酸）系列产品销售收入23.19亿元 同比增长60.21% [1] - 磺化医药系列产品销售收入1.78亿元 同比增长38.18% [1] - 聚氯乙烯销售收入同比下降15.90% [1] - 蒸汽业务收入同比下降1.61% [1] 盈利能力 - 毛利率17.42% 同比提升0.49个百分点 [3] - 净利率11.60% [3] - 费用率5.12% 同比下降0.25个百分点 [3] - 管理费用同比减少11.28% [3] - 研发投入同比增长16.80% [3] 季度表现与展望 - 第二季度净利润3.05亿元 同比下滑4.4% [3] - 脂肪醇二期项目和PVC二期项目加快建设中 [3] - 新项目预计2025年下半年进入试生产阶段 [3] - 热电联产循环经济模式保障核心装置满产 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种因基本面供需、市场情绪、政策消息等因素影响呈现不同表现，投资者可根据各品种特点制定投资决策 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场表现：周五贵金属震荡，国际金价涨 0.08%收于 3398 美元/盎司，国际银价涨 0.09%收于 38.325 美元/盎司 [1] - 基本面：白宫暗示金条可能不加税，美联储理事支持降息，央行 7 月增持黄金，国内黄金 ETF 资金流入，部分库存有变动 [1] - 交易策略：去美元化逻辑下建议黄金做多，工业用银趋势向下建议逢高沽空白银 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏强运行 [2] - 基本面：美元指数走弱，铜矿紧张，精废价差低，全球可见库存累库，消费淡季特征明显 [2] - 交易策略：短期震荡偏强运行 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝 2509 合约收盘价跌 0.31%收于 20685 元/吨 [2] - 基本面：供应端产能增加，需求端消费无明显好转，开工率稳定 [2] - 交易策略：预计价格震荡偏弱，建议观望 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝 2509 合约收盘价跌 2.19%收于 3170 元/吨 [2][3] - 基本面：供应端产能稳定，需求端电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：短期宽幅震荡，关注 3100 元支撑，可择机布局远月多单 [3] 工业硅 - 市场表现：周五主力合约收于 8710 元/吨，涨 55 元/吨，仓单量净减少 [3] - 基本面：盘面跟随焦煤上涨，“反内卷”倡议提振情绪，现货下滑，供给端复产，库存有变化，需求端部分开工率提升 [3] - 交易策略：盘面预计宽幅震荡，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：周五主力合约 LC2511 合约收于 76,960 元/吨，涨 7.73% [3] - 基本面：宁德时代矿区停产，供给端产能开工率修复，需求旺季显现，库存累库 [3] - 交易策略：短期价格有望升至 8.5 万元/吨，后续关注复产时间和其他产区情况 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五主力合约收于 50790 元/吨，涨 680 元/吨，仓单量增加 [3] - 基本面：供给端产量提升，库存去库，需求端排产持平，光伏装机需求悲观，新增品牌为注册品牌 [3] - 交易策略：盘面预计在 4.5 - 5.3w 之间波动 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行 [3] - 基本面：供应端紧张，开工率低，需求端升水低，库存去库，供需双弱，供应增加预期压制价格 [3] - 交易策略：短期区间震荡思路对待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约震荡走低收于 3207 元/吨 [5] - 基本面：建材供需中性，板材需求稳定，期货贴水走阔，市场情绪冷却 [5] - 交易策略：螺纹 2510 空单持有，参考区间 3160 - 3240 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2509 合约横盘震荡收于 793 元/吨 [5] - 基本面：供需中性偏强，铁水产量有变化，钢厂利润扩大，供应符合季节性，库存垒库或慢于规律，估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，参考区间 770 - 810 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约横盘偏弱震荡收于 1213.5 元/吨 [5] - 基本面：铁水产量下降，钢厂利润收窄，焦炭提涨，库存分化，供需宽松但环比改善，期货估值偏高 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空焦煤 2509 合约，参考区间 1160 - 1230 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五 CBOT 大豆下跌 [6] - 基本面：供应端近端宽松远端预期大供应，美豆优良率高，需求端南美主导，美豆新作出口需求弱 [6] - 交易策略：美豆低估值弱预期，国内内外分化，中期跟随国际成本端，关注产区天气及关税政策 [6] 玉米 - 市场表现：玉米 2509 合约偏弱运行，现货价格下跌 [6] - 基本面：小麦替代需求，麦价压制，进口谷物拍卖增加供应，贸易形势和新粮上市影响价格 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：ICE 原糖 10 合约周涨幅 0.43%，郑糖 01 合约周跌幅 0.84% [7] - 基本面：巴西增产压力兑现，原糖低位震荡，国内宏观情绪降温，加工糖施压现货 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价止跌反弹，国际原油价格走弱 [7] - 基本面：国际美棉签约出口情况好，基金持仓净多率下调，国内郑棉期价反弹，出口纺织品服装有变化 [7] - 交易策略：暂时观望，以 13600 - 14000 元/吨区间震荡策略为主 [7] 原木 - 市场表现：原木 09 合约周涨幅 1.10%，部分现货价格有变动 [7] - 基本面：现货价格上涨，市场有期待，7 月进入交割行情，短期内围绕 800 元/方波动 [7] - 交易策略：观望 [7] 棕榈油 - 市场表现：上周五马棕小幅收涨 [7] - 基本面：供应端增产，需求端出口下降，阶段供强需弱，预期累库 [7] - 交易策略：短期震荡，中期偏多配，关注产区产量及生柴政策 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2509 合约延续反弹，周末现货价格略涨 [7] - 基本面：高温使产蛋率下降，需求端或增加，供应充足，蔬菜和饲料价格影响需求和成本 [7] - 交易策略：期货价格预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪 2509 合约偏强运行，周末现货价格反弹 [8] - 基本面：消费季节性走弱，供应后移，8 月出栏增加，中期供应增加 [8] - 交易策略：期价预计震荡调整 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约延续小幅震荡，基差偏弱，海外价格持稳，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少，需求端农膜需求旺季启动 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [9] PVC - 市场表现：V09 收 4998，跌 0.1% [9] - 基本面：供需弱平衡，供应端增产，需求弱，社会库存累积，现货价格有变动 [9] - 交易策略：下跌空间不大，建议观望 [9] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 831 美元/吨，PTA 华东现货价格 4670 元/吨，现货基差 -18 元/吨 [9] - 基本面：PX 供应增加，PTA 供应下降，聚酯负荷和库存情况，下游负荷企稳回升 [9] - 交易策略：PX 观望，PTA 短期关注正套机会，中长期逢高沽空加工费或布局远月空单 [9] 橡胶 - 市场表现：上周胶价震荡偏强，RU2601 周涨 2.57%收于 15550 元/吨 [9] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变动，现货价格上调，半钢胎和全钢胎产能利用率及库存周转天数有变化 [9][10] - 交易策略：短期震荡偏强 [10] 玻璃 - 市场表现：FG09 收 1065，涨 0.3% [10] - 基本面：产销回落，供应端日融量有变化，库存累积，下游订单和开工率情况，各工艺利润情况 [10] - 交易策略：下跌空间有限，建议观望 [10] PP - 市场表现：周五主力合约延续小幅震荡，基差偏弱，海外报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端检修装置复产，新装置开车，供应压力上升，需求端下游行业表现分化 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [10] MEG - 市场表现：MEG 华东现货价格 4465 元/吨，现货基差 75 元/吨 [10] - 基本面：供应高位有提升空间，进口维持低位，库存处于历史低位，聚酯负荷和库存情况，下游负荷企稳回升 [10] - 交易策略：建议观望 [10] 原油 - 市场表现：本周油价连续下跌 [10] - 基本面：供应端关注俄罗斯出口下降情况，欧佩克+等增产，需求端美国汽油消费和柴油情况，炼厂开工率对油价有支撑 [10] - 交易策略：短期关注 SC 主力合约在 520 元/桶附近逢高做空机会 [10] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货报价 7320 元/吨，海外价格持稳，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存有变化，需求端下游企业亏损，成品库存高位，出口需求待释放 [11] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [11] 纯碱 - 市场表现：sa09 收 1242，跌 0.4% [11] - 基本面：供需弱平衡，价格低位，仓单多，供应端开工率和库存情况，需求端光伏玻璃情况 [11] - 交易策略：建议观望 [11]