"能给我个银行账号吗？先把钱转你那。" 一个朋友对张律师说，为的是把从银行借的10万消费贷套出来去买一手寒武纪的股票。之所以铤而走险，是因为那天寒武纪股价正式突破1000元，成为名副 其实的"寒王"。 助力寒武纪完成千元冲刺的是篇小作文。8月20日下午，一个标题很唬人的消息迅速传开，"8月下旬调仓大动作，拉满国产算力"，虽然尾盘相关方纷纷澄 清，但算力板块集体拉升。 "他可能会记恨我"。张律师拒绝了朋友走账的要求，但在多种因素助推下，22日寒武纪完成20厘米涨停。 这还不是最离谱的，"淳中科技公子哥与黄仁勋女儿恋爱怀孕"的流言，把这家本与英伟达关系并不密切的公司推上了"英伟达概念股第一股"的宝座，让其股 价一个月内涨幅超200%，辟谣后"喜提"跌停。 港股那边，东方甄选19日这天先是大涨超20%，后跳水暴跌超20%，股价高点买入的话一天就被腰斩，缘由竟是传闻新东方CEO侵占公司利益被立案调查。 小作文之风在股市中从未停息，5月最高法和证监会联手要净化资本市场风气，但随着行情走好，近来小作文竟越发"猖狂"起来。 有人说，小作文是精准利用散户的猎奇心理和"一夜暴富"的幻想进行收割的工具；但也有种说法，散户才没那么 ...

私募仓位变化 - 截至8月15日股票私募仓位指数达74.86% 较8月8日上涨0.64个百分点 连续两周上涨 [2] - 百亿级私募仓位指数达82.29% 较8月8日大幅上涨8.16个百分点 创年内单周最大加仓幅度 [3] - 满仓百亿级私募占比达61.97% 较8月8日的37.16%显著提升 [3] 配置方向偏好 - 科技成长领域的机器人 国产算力 AI应用获重点关注 [8] - 创新药 新消费板块持续成为私募布局重点 [7][8] - 受益于反内卷政策的化工 煤炭 光伏 保险等行业获加码 [1][8] 市场驱动因素 - 市场处于趋势性上行上半场 未来将由流动性与基本面双重驱动 [1][4] - 低利率环境推动资金为寻求收益提升风险偏好 险资与固收+基金向高成长领域扩展 [5] - 家庭资产负债表从超额储蓄向增配股市转变 增量资金入市对市场形成支撑 [6] 行业逻辑判断 - 中国创新药企在全球具竞争力 当前涨幅属对过去4年下跌的修复 [8] - 反内卷政策引导下 有商业壁垒的企业将获得更大市场空间 [8] - 政策发力推动内需企稳 企业业绩触底回升 基本面向好企业值得关注 [1][4]

廖市无双：指数渐高，需要主动规避风险吗？20250824 摘要 当前市场由情绪和流动性驱动，高换手率增加预测难度，建议投资者采 取"抓大放小"策略，关注中线 4,000-4,100 点目标位，逢调整加仓。 上证指数突破 3,731 点并站上 3,800 点，化解 MACD 顶背离，表明市 场情绪强劲，目前处于日线上行三浪过程，调整是加仓机会。 建议投资者逢 20 日均线不破时加短线仓，60 日均线不破时加中长线仓， 警惕五浪结构结束后可能出现的内生性风险。 市场呈现"系统性慢牛"特征，流动性均匀分布，大金融和泛科技板块 表现较好，推荐大金融和泛科技为主导的投资组合。 采用"年线选择"方法，关注去年 9 月 24 日前下跌 3 至 7 年，随后上 涨回落至年线附近的标的，如券商板块，具有较好投资机会。 科创 50 和北证 50 近期上涨属于补涨行为，本质上是弥补前期涨幅不足， 并非进入主升浪阶段，需关注后续财报支撑。 上证指数已突破 3,800 点，预计将冲击 4,000 至 4,133 点，为过去十 年下跌的 0.618 反弹位，具有较强阻力，可适当增加投资组合弹性。 Q&A 近期市场走势强劲，投资者普遍关注 ...

市场行情驱动因素 - 本轮行情主要由产业趋势和业绩推动，并非散户主导 [2] - 充裕流动性构成行情主要基底，居民存款搬家构成国内流动性改善的积极信号 [3] - 全球降息预期和制造业景气回升推动全球股市同步上涨 [8] - 增量资金来自险资、养老金等中长期资金持续增持，融资资金和私募交易活跃，外资关注度升温 [12] 行情特征与阶段判断 - 市场处于牛市阶段II，特点是资金驱动、赛道为王 [4] - 指数在科技成长主线引领下创新高，市场未整体过热，行业拥挤度多处于中等区间 [9] - 全市场结算资金占流通市值比例处于合理区间 [2] - 北证50突破1500点后新中枢预计处于1450-1650点 [10] 配置策略与行业聚焦 - 聚焦有真实利润兑现或强产业趋势行业：资源、创新药、游戏、军工 [2] - 战略配置重点包括AI链、创新药、军工、大金融 [3] - 关注创新药、CXO、国产算力、机器人、国产AI Agent赛道 [4] - 重点关注通信、计算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等行业 [6] - 围绕"三优框架"构造长期组合：半导体材料、生物医药、医疗器械、水电、锂电设备 [7] - 关注食品饮料、电力设备等内需相关领域 [8] - 五大布局方向：港股互联网、半导体设备材料、软件应用、券商保险、新消费 [9] - 投资主线可降维为科技AI+、消费股估值修复、低估红利三个方向 [11] - 聚焦新技术新成长方向如国产算力、机器人、AI应用，辅以大金融、新消费 [12] 板块轮动与机会挖掘 - 建议关注化工板块，增配"反内卷+出海"品种，9月关注消费电子 [2] - 在景气赛道领域寻找低位新方向 [6] - 成长内部从小盘向大盘切换延续 [8] - 挖掘科技成长主线内部低位方向和尚未充分定价细分领域 [9] - 关注北交所半年报业绩超预期、具备新型生产力稀缺性标的 [10] 港股投资机会 - 美联储降息预期改善美元流动性，叠加香港本地流动性压力缓解，看好恒生科技、港股创新药 [4] - 重视恒生互联网板块投资机会 [11]

宏观货币政策转向 - 鲍威尔在杰克逊·霍尔年会释放鸽派信号 认为就业下行风险大于通胀上行风险 货币政策面临转向 为2025年9月降息提供前瞻性指引 [3] - 美联储修订货币政策框架 取消灵活平均通胀目标制 回到灵活通胀目标制 并调整就业评估标准 从"不足"改为"偏离"充分就业 为政策调整提供更灵活空间 [4] - 预计新一轮预防式降息将至 9月可能降息25BP 年内受通胀掣肘最多降息两次 总幅度约50BP 连续大幅降息可能性不大 [5] 科技主题投资机会 - 科技主题交易热度持续抬升 上周热点主题日均成交额平均10.4亿元 日均换手率5.1% 均创年内新高 AI成为最强产业主线 [9] - 国产算力主题受DeepSeek-V3.1大模型升级催化 性能大幅领先R1-0528 使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 针对下一代国产芯片设计 加速国产算力生态构建 [10] - 具身智能主题迎来商用拐点 智元机器人提出2025年将迎规模商用 宇树科技预告新品并开启上市进程 资本运作和融资进度显著加快 [11] - 新兴消费主题中泡泡玛特2025年上半年营收破百亿 美洲实现十倍增长 5大IP收入破10亿 毛绒营收占比首超手办 [11] - 高端装备主题获财政强力支持 超长期特别国债1880亿元投资补助资金已下达 支持约8400个项目 带动总投资超1万亿元 [12] 港股市场展望 - 恒生AH股溢价指数降至122.6 创2019年5月以来新低 显示港股表现并不弱 近期弱势主要受科技板块拖累 [16] - 港股估值处于低位 恒生指数PE为11.5倍 恒生科技PE为21.4倍 较2021年高点仍有较大提升空间 [18] - 三大积极因素支撑港股走强：科技龙头受益AI技术突破催化 美联储降息改善流动性环境 南向资金全年净流入规模有望超1.2万亿元 [18] - 港股科技板块或成行情主线 中美经贸缓和提振风险偏好 科技出口管制松动改善基本面预期 互联网平台"补贴大战"担忧可能存在错杀 [19] AI产业进展 - DeepSeek-V3.1模型支持思考与非思考模式切换 输出token数减少20%-50%情况下性能与R1-0528持平 在复杂搜索和多学科测试中大幅领先 [23] - 快手可灵AI累计生成超2亿个视频和4亿张图片 2025年二季度单季营收超2.5亿元 在广告营销、影视短剧、游戏互动等场景实现规模化应用 [24] - AI应用端迎来突破 垂类应用验证多模态商业化空间 建议重点关注有稀缺性的AI产品型公司 [24]

文化强市建设部署 - 云浮市召开文化强市建设推进会暨全市精神文明建设工作会议 全面动员和系统部署文化建设任务 聚焦建设更有温度的"善德云浮" 坚持守正创新、勇担使命 [2][3][4] 文化资源保护与传承 - 全市现有5处全国重点文物保护单位 2个国家级非遗项目 [11][12][13][14] - 打造传播"最早的广东"元宇宙IP 网络纪录片《穿越磨刀山》在B站评分高达9.9 播放量达600万 覆盖用户2.66亿 [15][16] - 磨刀山国家考古遗址公园立项成功 跻身"国家队" [31][32] 精神文明建设成果 - 袁梅连入选2024年第二季度中国好人榜 实现"零的突破" [17] - 全市共有全国文明村镇13个 全国文明单位11个 全国文明家庭1户 全国文明校园3所 [18] - 获评"广东好人"42人 "云浮好人"366人 [18][19] - 全国岗位学雷锋标兵1人 广东省岗位学雷锋标兵20人 云浮市岗位学雷锋标兵159人 [19] - 广东省岗位学雷锋标兵集体17个单位 云浮市岗位学雷锋标兵集体137个单位 [20] - 广东省新时代好少年9人 云浮市新时代好少年130人 [20][21] 融媒体建设与传播 - 云浮融媒纳入中宣部第二批全国市级融媒体中心建设试点 完成"云浮通"客户端6.0版本升级 [23] - 统筹推进全媒体传播体系建设 成为全省首个全面参建"两端一云"地级市 [24] - 打造云浮国际传播五大IP 开展城市形象对外传播 [24][25][26] - 云浮融媒改革试点成功完成 成为全省主流媒体系统性变革的主力军和成功案例 [35] 文化创作与成果 - 歌曲《叹早茶》获省第十二届精神文明建设"五个一工程"优秀作品奖 [27] - 电影《我，就是风！》、歌曲《风》获省第十三届精神文明建设"五个一工程"优秀作品奖 [28] - 电影《我，就是风！》获第二十届中国电影华表奖优秀少儿题材影片提名奖 [29] 基层文化实践案例 - 云浮市文联"乡村艺先生"用歌舞书画为"百千万工程"添彩 已开展超100场文化活动送至群众家门口 [33][34][40] - 云城区安塘街道白村村委以文化内核重塑乡村格局 村咖跃升新型文化空间 [45][46] - 罗定市华石镇通过创作短视频推动当季水果销售一空 [46] - 新兴籍青年导演陈仕忠表达对家乡文化沃土的眷恋 体现云浮发展影视产业的决心 [47][48][49]

道明光学经营交流会 - 会议时间定于8月25日16:00举行 重点关注公司经营状况 [1][4] - 公司董事会秘书钱婷婷和技术总监王宏将出席交流 [5] - 会议由化工行业首席分析师王亮及分析师王海涛主持 [6] 凯普生物2025年半年报业绩交流会 - 公司将于8月26日10:00召开半年报业绩交流会 [2][10] - 首席科学家谢龙旭 董事会秘书陈毅 财务总监李庆辉将参会 [10] - 会议由太平洋证券医药团队谭紫媚和李啸岩主持 [11] 传媒行业投资观点更新 - 传媒行业投资观点更新会议安排在8月27日20:00 [3][14] - 由传媒首席分析师郑磊主讲 [16] 登海种业半年报解读电话会议 - 公司定于8月28日09:30召开半年报解读电话会议 [4][20] - 副总经理兼董事会秘书原总将出席 [21] - 会议由农业首席分析师程晓东主持 [22] 汽车零部件行业专题 - "再谈汽车零部件的人形机器人时刻"专题会议将于8月28日19:00举行 [5][23] - 由汽车首席分析师刘虹辰主讲 [24] 电子行业9月投资观点 - 电子行业9月投资观点会议安排在8月29日15:00 [6][28] - 由电子首席分析师张世杰主讲 [30] 行业配置模型研究 - 行业配置模型回顾与更新系列第十期将于8月31日21:30举行 [2][35] - 由金工首席分析师刘晓锋主讲 [36]

资金流向方面，机械设备、医药生物、电力设备、计算机板块净流出额超过150亿元，依次为186.19亿 元、178.98亿元、173.36亿元、157.63亿元；非银金融、有色金属、基础化工板块净流出额在100亿元以 上。传媒、综合、通信板块主力资金净流入额逾亿，依次为1.88亿元、2.03亿元、28.89亿元。 （原标题：下周如何走？投资者这样看！） 通信板块主力大幅净流入 本周（8月18日至22日），A股市场继续单边上行，成交规模维持高位，连续5日在2.4万亿元以上。指数 方面，沪指一周上涨3.49%，最新报3825.76点，创下近十年新高；深证成指上涨4.57%，创业板指上涨 5.85%；科创50指数大幅上涨13.31%。 31个申万行业指数全部收涨。通信指数大涨10.84%，电子、综合、计算机指数分别上涨8.95%、 8.25%、7.93%，美容护理、传媒指数涨逾5%。 45%受访者认为下周A股冲击4000点 多数受访者继续看好下周大盘表现。近期A股稳定上涨，市场整体较为乐观，受访投资者认为"继续走 高，站上4000点"的占比45%；部分受访者认为大盘将进入整理阶段，"3800点震荡整理"的占比有36%； ...

每周思考总第643期 《 择时风格行业三项全命中，市场有望继续上行 》 申明： 因合规考虑，自2025年4月21日后，暂停更新展示历史观点回溯模拟净值图。 本文表述观点，仅代表作者发稿当时的个人想法与思考笔记，仅供读者参考而不作为任何投资 建议。作者保留根据市场环境、新信息等适度修正观点的权利。投资有风险，入市需谨慎。 重新获取全球增配的重要事件，预计全球增配A股趋势将继续强化 。技术面上，游资维持活跃、机构 资金重回活跃，市场支撑力量仍相对充分。 上周市场再度大涨，沪深300指数周涨幅4.18%，上证综指周涨幅3.49%，中证500指数周涨幅 3.87%。 上周观点中提到的主板看多、中小市值看多、风格大盘占优三个观点全兑现，行业方面上周 涨幅第一的通信、第三的计算机也都被我们选中，另一个推荐的汽车行业也排在第五，是当周TMT 板块外的最强行业，行业模型信号单周超额4.34% 。 基本面上，美联储调整通胀目标，特朗普调停俄乌战争。 上周主要重大基本面事件发生在海 外，首先是双普会的高调召开，再度强化美国退出俄乌战争的一贯立场，此后的乌克兰总统及欧盟7 位领导人的共同赴美商讨后续进程，以及美国总统的接待规格对比 ...

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入37.33亿元，同比增长49.23%，但归母净利润为-8.56亿元，同比下降119.86%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营业总收入19.69亿元，同比增长52.17%，归母净利润-8654.6万元，同比上升57.1% [1] - 毛利率69.88%，同比下降10.64个百分点，净利率-30.74%，同比下降53.78个百分点 [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计24.82亿元，三费占营收比重达66.49%，同比上升16.28% [1] - 销售费用大幅增长95.57%，主要因市场费和渠道费增加，管理费用增长33.04%源于股权激励费用增加 [3] - 营业成本同比大幅增长106.21%，增速高于收入增长，对毛利率形成挤压 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金15.41亿元，同比增长44.90%，但每股经营性现金流为-0.45元，同比下降390.77% [1][3] - 应收账款10.44亿元，同比增长64.91%，信用减值损失增加65.19%因应收账款余额上升导致坏账损失增加 [1][4] - 有息负债9.23亿元，同比增长56.59%，每股净资产11.05元，同比下降9.82% [1] 投资收益与资产处置 - 公允价值变动收益下降108.05%，因部分投资项目公允价值下降 [4] - 资产处置收益下降189.18%，因处置无形资产产生损失 [4] - 资产减值损失发生，主要来自无形资产减值 [4] 基金持仓变动 - 诺安积极回报混合A新进十大持仓，持有345.70万股，该基金近一年上涨42.08% [5] - 广发中证传媒ETF增仓至339.00万股，鹏华中证传媒ETF增仓至24.21万股 [5] - 国金量化多因子股票A新进持有174.34万股，国金量化精选混合A新进持有117.07万股 [5] 业绩预期与历史对比 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为-3.06亿元，每股收益均值-0.24元 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为19.51%，但2024年ROIC为-10.48%，投资回报极差 [4] - 公司上市以来9份年报中亏损年份为1次，需关注特殊原因 [4]