新华财经北京10月9日电欧洲交易时段，欧洲央行（ECB）管委会发布最新货币政策决议，核心维持三 大关键利率稳定，并明确资产购买计划（APP）与新冠疫情大流行紧急购买计划（PEPP）的缩减路 径。结合新发布的欧央行预测与经济数据，当前欧元区通胀逼近2%中期目标，经济增长呈现"短期承 压、长期韧性"特征，货币政策立场进一步锚定"数据依赖、灵活适配"原则，为欧元区经济稳定运行提 供清晰政策预期。 从当前经济表现看，上半年欧元区经济累计增长0.7%，主要依赖国内需求韧性，但季度走势呈现"前强 后弱"：一季度因提前应对预期关税上调，国际贸易活动集中释放推动增长；二季度则受关税落地、欧 元走强及全球竞争加剧影响，增速有所回落。不过，劳动力市场仍为经济"压舱石"，7月失业率稳定在 6.2%的低位，低失业预期将支撑居民消费支出，为下半年经济提供缓冲。 利率政策：维持现有水平，锚定通胀目标稳定性 会议纪要显示，欧洲央行延续此前利率框架，三大关键利率均保持不变：存款便利利率维持2.00%，主 要再融资操作利率稳定在2.15%，边际贷款便利利率保持2.40%。这一决策的核心依据在于，当前通胀 水平与前景评估"基本符合中期目标导向" ...

从9月会议纪要看，虽然主张今年再降息两次的官员略多于更加谨慎的官员数，但是美联储在降息上的 观点分歧明显加剧。在这样的背景下，即便在今年底前的两次议息会议上美联储都采取降息措施，但是 由于需平衡内部的不同意见，美联储很可能在今年余下的两次降息中都仅会降息25个基点。 JerryZang 据美联储发布的9月议息会议纪要，在参加会议的19名官员中有过半数的人预计今年底前还会有两次降 息，但是也有数名官员认为今年底前只会有一次降息或者不再降息。 免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。一切有关市 场的准确信息，请以相关官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。 目前美国联邦基金利率水平在4.00%至4.25%区间，如上述情况下到今年底美国联邦基金利率水平很可 能仅会降至3.50%至3.75%区间，仍然处于不低的水平。这对于处于下行风险中的美国经济来说是杯水 车薪。 如果美国经济未来出现恶化的情况，那么届时美国经济面临的主要矛盾将不是通货膨胀，而是经济下 行，美联储将不得不加速降息。这将带给美国经济，乃至全球经济更大的冲击。 ...

在青海省海拔3800米的高原草场上，90后的公保南杰算了一笔账：过去10年时间里，他创办的狼宁生态 畜牧业专业合作社(下称"狼宁合作社")，养殖的牦牛数量从10头增至千头，营业收入也从万元级攀升至 千万元级。 公保南杰对经济观察报记者说，10年前那笔来自当地农商行的5万元小额信用贷款，是他创业起步的"火 种"。 公保南杰的经历并非个例。在广袤的青海高原，农牧区金融痛点复杂多样，核心资产难作融资依据、信 用缺数据难评估、轻资产产业融资遇阻，再加上"服务远、流程繁"，不少潜力产业被困在"缺钱"的死循 环里。 近期，经济观察报记者跟随青海省农村信用社联合社走进青海省海东市循化撒拉族自治县、青海省黄南 藏族自治州河南蒙古族自治县、青海省海南藏族自治州贵南县等地实地调研，发现多家农商行正跳出传 统信贷框架，不搞"一刀切"的宏大方案，而是以简化手续、定制产品、"信用村"等"小突破"精准破局， 让小牧场长成大合作社，让老手艺焕发新活力。 牦牛是"隐性资产" 2023年，狼宁合作社计划新增400头牦牛养殖，并建设标准化饲料加工车间。摆在公保南杰面前的一个 难题是，眼前手中的资金并不足以支撑后期的扩张及运营，面临200万元的资 ...

宏观经济与政策 - 三季度GDP同比增速预计回落至4.5%-5%区间，四季度面临进一步下行压力[1] - 9-12月财政赤字仍有1.5万亿元人民币同比扩张空间，财政政策力度可能加大[1] - 四季度货币政策可能再次宽松，10月底11月初或出现降息降准时间窗口[1] - 二十届四中全会将于10月20-23日召开，"十五五"规划精神呼之欲出[2][10] 行业与市场表现 - 8月工业增加值同比增长5.2%，服务业生产指数同比增长5.6%，增速均较7月放缓[14] - 8月商品房销售面积同比下降10.6%，销售额同比下降14%，一线城市二手房价环比跌幅扩大至约1%[29] - 国庆假期前5日全社会跨区域人流量达15.4亿人次，同比增长4.8%[53] - 30年期与10年期国债利差升至2023年以来75%分位数以上，纯债资产配置性价比提升[5][64] 海外环境与风险 - 美国BIS发布"50%关联方规则"，大幅扩大出口管制名单范围并立即生效[3][48] - 风险提示包括经济复苏不及预期、地缘政治风险加剧及房地产需求持续下滑[9]

菲律宾央行年内连续第四次降息 中新社马尼拉10月9日电 (记者 张兴龙)菲律宾中央银行9日宣布，将关键政策利率下调25个基点至 4.75%。这是今年以来菲央行连续第四次降息。 与此同时，隔夜存款和贷款利率分别下调至4.25%和5.25%。菲央行此前已于今年4月、6月和8月分别降 息25个基点。自去年以来，该行已累计下调关键政策利率175个基点。 菲央行还透露，不排除在今年12月最后一次政策会议上再次宣布降息。(完) 来源：中国新闻网 编辑：万可义 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 菲央行称，通胀前景继续保持稳定是本次降息的重要依据。根据最新预测，菲律宾2025年全年通胀预期 为1.7%，与此前预测一致；2026年和2027年通胀预期分别为3.1%和2.8%，分别较此前预测下调0.2和0.6 个百分点。 同时，菲央行表示，国内经济增长前景趋弱亦推动了此次政策选择。该行指出，近期接连曝光的防洪工 程腐败丑闻削弱了 ...

智通财经记者 | 杨志锦 智通财经编辑 | 王姝 除此之外，新型政策性金融工具短期内可能会带动抵押补充贷款（PSL）、社融口径下委托贷款的高 增。 三大投放载体同日成立 今年4月25日召开的中共中央政治局会议提出，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工 具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。5个月后，新型政策性金融工具终于落地。 "新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。"国家发改委政策研究室副主任、委 新闻发言人李超9月29日在该委新闻发布会上表示，"我们正在会同有关方面，抓紧将新型政策性金融工 具资金投放到具体项目，后续将督促各地方推动项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量，推动扩 大有效投资，促进经济平稳健康发展。" 就在同日，三大政策性银行注册成立投放载体，并实现资金投放。国家企业信用信息公示系统显示，9 月29日国开新型政策性金融工具有限公司注册成立，经营范围为"一般项目：以自有资金从事投资活 动"。该公司注册资本为200亿元，由国开行全资持股，法定代表人为陈梦蒙（国开行副行长）。 新型政策性金融工具终于落地。 据智通财经记者整理、采访，国开行、农发行、进出口银行 ...

美联储政策立场 - 纽约联储主席威廉姆斯支持今年进一步降息，以应对劳动力市场出现的裂痕，并防止其加深[1] - 威廉姆斯认为美联储政策设定为适度限制性，当前利率区间为4%至4.25%，足以抑制经济活动但不会导致崩溃[2] - 美联储致力于将通胀率恢复到2%的目标水平，同时平衡劳动力市场降温的风险[5] 劳动力市场状况 - 月度就业增长放缓，企业在招聘方面更加犹豫，但并未处于衰退边缘[1] - 劳动力市场进一步放缓的风险是重点关注问题，若失业率略高于当前4.3%且通胀升至3%左右，将支持降息[1] - 企业未大量招聘但也未解雇工人，有助于维持失业率相对稳定[3] 通胀前景与影响因素 - 近几个月通胀偏离美联储2%的目标，特朗普关税推高部分消费品价格，但预计影响会随时间减弱[1] - 威廉姆斯未看到任何放大关税对通胀影响的第二轮效应，劳动力市场下行风险减轻了通胀上行风险[3] - 服务业价格压力居高不下，但劳动力市场疲软将有助于抑制通胀[3] 利率政策路径 - 将利率恢复到中性水平是合适的，大多数官员估计中性利率约为3%（经通胀调整后为1%）[4] - 美联储新理事米兰估计中性利率接近0.5%，支持将利率降至比当前水平低约两个百分点[4] - 美联储上个月将利率下调25个基点，定性为风险管理，官员正在争论降息速度[2] 经济数据与评估 - 政府关门导致非农报告和CPI报告延迟，但私营部门数据及调查提供了有益信息[2] - 消费支出占23万亿美元经济的70%，整体保持相对韧性，但富裕美国人消费弹性远高于低收入家庭[3] - 美股飙升至新高，政府和公司债券收益率下降，但股市表现可能反映现实世界因素而非利率限制性[3] 美联储独立性与政治压力 - 威廉姆斯强调美联储独立于白宫的重要性，央行非政治生物，焦点在于分析数据[6][7] - 特朗普试图通过安插认同其政策观点的人来直接影响美联储，并指责美联储职权范围扩大和扭曲金融市场[6] - 威廉姆斯为量化宽松等工具辩护，称其为货币政策的延伸，若无这些工具经济状况会更糟[6]

并非万物皆可RWA。 据第一财经记者不完全梳理，2024年至今，成功进行RWA的案例有朗新集团、巡鹰集团、华夏基金、太平洋保险等13 家机构或企业，底层资产包括基金、债券、实物黄金、房产抵押信贷、农产品等，技术合作方包括蚂蚁数科、OSL、 HashKey。 例如，朗新集团旗下新电途平台将充电桩收益权作为底层资产；协鑫能科基于光伏电站未来发电收益权发行RWA；巡 鹰集团和奥瑞德则分别以换电资产收益权和AI服务器收益权作为底层资产。根据香港监管要求，上述项目均未向零售 投资者开放，仅限机构或专业投资者，并且无二级市场交易，已完成数千万至2亿元不等的募资。 | 发行方 | 发行项目 | 底层资产 基资金额 | | 技术合作方 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 年夏基金 | 港元货币基金RWA | 港元货币基金 | 1.1亿美元 | OSL | | 大平洋保险 | 美元货币基金RWA | 美元货币基金 | | HashKey | | 博时国际 | ETF基金RWA | 博时港元货币市场ETF基金与博时美元货币市场E -- | | HashKey | | Evergreen | 指 ...

缺抵押物、现金流不足，由此带来的融资难题一直制约科创企业和中小微企业发展。上海探索"政府 +园区+金融"模式，正通过金洽会"园区行"为企业提供解决方案。 青浦工业园区作为首场"园区行"举办地，规划面积56.2平方公里，涵盖青浦综合保税区、张江高新青浦 园两大国家级开发区。园区产值超千亿元、税收超百亿元，主导产业涵盖新材料、生物医药等战略性新 兴产业。青浦区委副书记、区长金晓明表示，金融机构应在三个方面支持园区发展：一是服务国家战 略，推动绿色金融、科技金融标准互认和产品互通，创新跨境和离岸金融服务模式；二是赋能产业升 级，综合运用产业基金、股权投资、科技信贷及投贷联动等方式，为企业提供全生命周期金融解决方 案；三是支持城市建设，为基础设施建设、城中村改造及"农文旅商体展"六业融合发展提供资金保障。 上海市金融办常务副主任周小全表示，金融机构和行业协会要发挥桥梁作用，完善金融服务体系，创新 金融服务范式，进一步提升服务的便利性、精准性和积极性，推动中小微企业发展再上新台阶。 通过金洽会线上线下联动，园区企业能够直面金融机构，快速获取政策、产品和融资方案，提高融资效 率。据悉，金洽会今年创新推出"园区行"，将金融 ...

记者丨周蕊 编辑丨和佳 2025年格林威治经济论坛（GEF）于10月7日至8日在美国康涅狄格州举办，来自全球的政商领袖与头部 投资人就私募资本新周期、AI与金融融合、另类资产机会、投资中国的最新脉络以及全球宏观前景展 开深度对话。 论坛期间，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）围绕债务与货币周期、政治与社会分化、国际力量 转移、自然冲击与技术变革等议题，系统阐释了他对当下与未来数年的判断——这些线索既关乎资产价 格，也关乎新的货币与地缘秩序。 图为记者与达利欧合影 五大力量影响未来世界 在达利欧看来，当下的宏观图景可被归纳为相互交织的"五大力量"： 第一是"债务—货币—信用"的长周期——当以信用扩张为核心的买方力量推高总需求时，体系运转良 好；一旦债务与利息负担压缩了实体部门的支出能力，就会触发供需错配与增长降速； 第二是财富与价值观的分化引致政治极化，传统协商机制难以有效化解； 第三是国际格局中的"上升力量与既有霸权"之间的结构性摩擦； 第四是自然因素（旱涝、疫病等）周期性冲击，其历史杀伤力并不亚于战争； 第五是人类知识的跃升，尤其技术革命——从长期看，它是提升人均寿命与人均收入的根本动力。达利 ...