这是潍柴着力锻造"国产引擎"的生动写照。 作为中国装备制造业的翘楚，潍柴一路追赶超越，持续突破，推陈出新。其背后，是以潍柴为代表的中 国企业不断寻求自主可控，一步步迈向全球价值链的探索历程。 自主可控，大型矿卡用上"中国心" 7月，在内蒙古鄂尔多斯东北部的露天矿场中，众多矿山用挖掘机在陡峭崖壁上持续攀爬掘进，重达400 吨的矿用卡车满载矿产辗转输出。 其实，忙碌的背后，却隐藏着采矿行业不容忽视的困境。"当下，我国重型矿山装备大多由国际巨头垄 断。他们凭借丰富的经验和先进技术占据优势，市场售价、维修费用都十分昂贵。"包钢白云鄂博铁矿 副矿长王国栋向科技日报记者坦言。 研发矿山装备并非易事。露天矿场的工作条件异常艰苦，各类矿山装备通常要面对-45℃至45℃极端的 工作温差，保持每天22小时以上重载作业，并保证90%以上出勤率，服役长达30年。除此之外，它们还 要直面高海拔、高粉尘、高强度振动三重考验。 "如果说普通重卡用的发动机是奔跑的马拉松选手，那么矿卡、矿挖等使用的矿山动力设备就是负重攀 岩的极限运动员。"中国矿业大学教授周伟表示，矿用设备的工作循环通常都处于峰值负荷状态，这在 历时10年，投入1.2亿元，接 ...

股权激励计划调整 - 公司对2021年及2023年限制性股票激励计划的授予价格进行调整，2021年激励计划调整后授予价格为35.415元/股（原35.85元/股扣除两次派息0.15元/股和0.285元/股），2023年激励计划调整后授予价格为40.075元/股（原40.36元/股扣除派息0.285元/股）[7][8] - 价格调整依据公司激励计划规定，采用公式P=P0-V（P0为调整前价格，V为每股派息额），且调整后价格需大于股票票面金额[7] 2021年激励计划归属情况 - 2021年激励计划首次授予部分第三个归属期为2024年8月5日至2025年8月4日，预留授予部分第二个归属期为2024年8月1日至2025年7月31日[8][9] - 公司2023年营业收入100,848.11万元，较2020年增长32.27%，达到触发值但未达目标值，公司层面归属系数为80%[11] - 原266名激励对象中118名离职，剩余148名符合归属条件，其中147名个人考核评级为A/B/C（归属系数100%），1名评级为D（归属系数0%）[12] 2023年激励计划归属情况 - 2023年激励计划首次授予部分第一个归属期为2024年10月11日至2025年10月10日[13] - 原326名激励对象中105名离职，剩余221名符合归属条件，其中219名个人考核评级为A/B（归属系数100%），2名评级为C/D（归属系数0%）[14] 限制性股票作废事项 - 因122名激励对象离职，作废未归属股票724,080股[15] - 因业绩未达目标值，作废242名激励对象不得归属的股票104,556股，另作废2名个人考核不合格者的股票2,376股，合计作废831,012股[16]

公司发展历程 - 公司成立于60年前，历经三次重大技术引进：贝利埃技术引进铸就"红岩神炮"、斯太尔项目引进缔造重卡精品、五十铃技术合作深化技术创新 [5] - 从服务重型车拓展至全汽车领域，从共性技术服务转向关键技术服务和数据支撑，现成为汽车产业高质量发展的生态构建者与标准引领者 [1] - 完成科研院所深化改革示范，构建覆盖"安全、绿色、体验"三大技术领域的全生命周期服务平台 [5] 技术实力与基础设施 - 拥有9个国家级平台、25个省市级重点实验室，包括亚洲最大汽车风洞、全球最大整车天线OTA实验室、中国首个国家氢能动力质量检测中心 [5] - 建成全球首个覆盖300万公里中国场景的智能测评体系，牵头承担305项国家及省部级重大项目 [5] - 累计获科技奖励285项（国家级5项、省部级87项、行业级193项），申请专利1059件 [7] 行业服务与影响力 - 推出IVISTA中国智能汽车指数、C-AHI中国汽车健康指数、C-IASI中国保险汽车安全指数等测评体系，成为行业价值共识 [8] - 开发底盘测功机、航空轮胎高加速试验台等首台套装备，实现天然气汽车电控系统等关键部件国产替代 [7] - 通过"标准引领+平台赋能"解决行业痛点，构建产业生态，推广新技术与新规范 [8] 未来战略布局 - "两大引领行动"：推动智能安全国际标准制定，构建交通全生命周期生态；建立汽车行业垂直大模型平台及智驾场景数据共享库 [14] - "三大卓越计划"：轩辕•驭电计划布局固态电池/V2G/氢能测评；鲲鹏•智行计划实现AI化智能决策；丝路•通达计划推动技术标准全球化互认 [15] - 聚焦飞行汽车、AI大模型、车用操作系统等前沿领域，加强新能源汽车安全监测平台与电池智能预警算法研发 [10] 行业趋势与定位 - 全球汽车产业面临电动化、数智化转型，中国汽车产业进入由大到强关键期 [12] - 公司定位为"国家战略科技支柱"，目标构建覆盖研发-测试-认证的全球化全生命周期服务体系 [15] - 计划在"十四五"收官阶段强化安全/智能/绿色/体验四大技术根基，拓展X前沿技术方向 [16]

公司发展历程与现状 - 中国汽研创建于1965年3月，原名重庆重型汽车研究所，2012年成为汽车行业首家科技服务类整体上市公司 [2] - 公司资产从百万元级增长至百亿元级，2024年营业收入46.97亿元（同比增长14.65%），净利润9.08亿元（同比增长8.56%） [2] - 2024年一季度营业总收入8.87亿元（同比增长0.62%），净利润1.78亿元（同比增长6.29%） [2] - 公司完成三次重大技术引进（贝利埃技术、斯太尔91系列技术、五十铃技术），解决国防安全和"缺重少轻"问题 [2] 科技创新成果 - 累计获得专利1059件，荣获国家、省部级及行业科技奖励285项 [3] - 开发底盘测功机、航空轮胎高加速试验台等首台套高端测试装备，以及天然气汽车电控系统、氢气流控阀组等国产替代关键部件 [3] - 发布"3+X"汽车指数测评体系，"中国汽研测评"成为行业价值共识 [3] - 推出"117"科技创新体系，推动公司从"装备资质驱动"向"产品力驱动"转型 [3] 市场布局战略 - 以重庆为总部，完成华东、华南、华北区域基地布局，拓展海外多国市场 [3] - 推动检测能力属地化，构建全球化业务网络 [3] 行业趋势与战略转型 - 汽车产业呈现电动化、数智化趋势，AI引领"新汽车"发展 [4] - "新汽车"定义为数据驱动、具备自我进化的新物种，包含传统硬件能力、数智化能力、持续进化能力 [4] - 中国汽车企业从国际化向全球化发展，形成"新出海"趋势，侧重品牌建设、韧性供应链构建 [5] - 公司战略从行业服务向生态引领跨越，定位转型为国际竞争力的交通运输行业服务商和产业生态运营商 [5] - 业务上构建"研发-测试-认证-品宣"体系，覆盖产品全生命周期 [5] - 未来将强化数字化与AI能力，建设专业化人才队伍，提升国际竞争力 [5]

新能源汽车售后市场现状 - 2025年将有超350万辆新能源车陆续"走出"保修期，形成庞大"脱保"数量[1] - 新能源汽车售后市场已形成千亿级空间，2025年维保市场将达3000亿元[1][4] - 新能源车维修成本偏高，4S店换电池差价近万元，高压检修排队数周[1] - 2025年新能源汽车保有量将超5000万辆，"脱保"车辆从2024年136万辆增至2025年350万辆[2] 行业痛点与挑战 - 三电系统（电池、电机、电控）投诉占比最高，维修检测能力有限[1] - 专业技工缺口超80%，国内新能源汽修人员不足10万人[2][4] - 第三方汽修店难以获得主机厂技术数据，维修难度大[2][3] - 燃油车维修企业约40万家，新能源维修企业仅2万～3万家[2] - 三电维修价格由品牌方主导，缺乏统一检测评估标准[4] 售后服务体系问题 - 售后以品牌授权经销商和主机厂直营店为主，覆盖不足[2] - 非官方保养记录可能导致拒保，车主选择受限[4] - 二手车交易后失去"首任车主权益"，三电维修成本更高[4] 政策与市场发展动向 - 4部门出台政策鼓励开放三电技术，丰富零部件供给渠道[5] - 第三方检测服务平台涌现，整合多部门数据构建全生命周期服务体系[5] - 需打破主机厂"信息孤岛"，实现数据共享以测算三电剩余寿命和残值[6]

公司业绩与战略布局 - 公司召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，介绍人形机器人、新能源轻量化、储能及海外基地建设进展 [2] - 公司以铝、镁合金轻量化技术为核心，深耕新能源汽车主业，同时布局储能、人形机器人等新兴领域，形成"技术深耕+跨界突破"双轮驱动格局 [2] - 公司构建"中国+北美+东南亚"三角产能网络，深化"技术出海"与"本土共生"双轨战略 [5][6] 人形机器人业务 - 公司结合人形机器人需求，研发关节壳体、躯干结构件等关键产品，铝镁合金材料可解决散热、灵活性和电池续航问题 [3] - 公司通过合金材料和制造工艺多元化，帮助主机厂降本，打造人形机器人产业新引擎 [3] - 公司产品覆盖机器人高精度关节部件、轻量化骨架等，实现客户产品全覆盖 [6] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务涵盖压铸、锻造、挤压和集成业务，产品线从单一部件向集成化、模块化延伸 [3] - 产品包括电驱、电控系统关键部件，热管理、悬架核心锻造件，电池盒、车身等铝挤压产品，以及自动化集成系列产品 [3] - 截至目前在手订单充沛 [3] 储能业务 - 公司自主研发储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心结构部件，具有轻量化、高强度、高散热、耐腐蚀等性能 [4] - 报告期内多个储能项目进入量产阶段，全年实现营收约2.34亿元，同比增长超2倍 [4] - 已与多个知名储能客户建立合作关系 [4] 海外基地建设 - 墨西哥工厂一期进入通水电气调试与设备搭建阶段，首条产线5月底全面落成，预计6月底交付首批OTS样件 [4] - 泰国工厂完成境外主体注册，正在办理土地交付手续，未来将重点部署铝镁合金智能机械零部件、新能源汽车及人形机器人零部件制造 [4] - 厂区规划涵盖高压压铸及后处理工艺，将形成覆盖新能源汽车、储能等领域的完整产业链 [4] 研发与智能制造 - 2024年度研发投入1.91亿元，占收入比例4.34% [6] - 实现多材料技术突破，从高强度铝合金到镁合金再到其他金属材料，持续拓展材料体系 [6] - 公司入选"2025年浙江省先进级智能工厂"，通过数字化生产管理系统实现全流程高效管控，人工智能视觉检测准确率高达99.99% [6][7] 未来发展规划 - 公司将新能源、轻量化、集成化作为战略核心，持续拓宽产品应用领域 [7] - 通过精准举措实现中长期高质量发展，目标成为全球新能源轻量化领域卓越标杆企业 [7]

新能源汽车零部件行业概述 - 新能源汽车零部件是构成新能源汽车的各个部件和配件的统称，对于车辆的性能、安全性和可靠性起关键作用，主要包括驱动系统、制动系统、悬挂系统、车身及内外饰件、照明系统、空调系统、安全系统、网络通信系统和辅助系统 [3] - 核心零部件是"三电系统"，即电池+电机+电控，其中动力电池通常占据整车成本的30%至45%，电驱动系统约占10%至15%，电机占电驱动系统成本的60%至70%，电控系统占30%至40% [10] - 新能源汽车零部件产值约占整车产值的50%-70%，整车市场销量及保有量决定零部件的市场需求量 [12] 行业发展现状 - 2024年中国新能源汽车零部件行业收入规模约为19034.13亿元，受益于国内经济持续增长、整车市场快速发展、国家产业政策支持以及全球化零部件采购力度提升等多重利好 [14] - 中国新能源汽车产量从2015年的34.05万辆增长至2024年的1288.8万辆，年复合增长率为49.74%，销量从2015年的33.11万辆增长至2024年的1286.6万辆，年复合增长率为50.18% [12] - 2025年一季度中国新能源汽车产销量分别为318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1% [12] 核心零部件发展 - 动力电池是新能源汽车的能量储存装置，2025年1-4月中国动力电池产量为333.7GWh，同比增长52.98%，销量为303.9GWh，同比增长50.97% [15] - 电动机将电能转化为机械能，2024年中国新能源汽车驱动电机装机量约为678.5万台 [18] - 电控系统是新能源汽车的控制中枢，负责监控和控制电动机、动力电池和其他相关系统的运行 [20] 行业政策支持 - 国家出台多项政策支持新能源汽车零部件行业发展，如《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》提出推动交通运输与能源产业补链强链，加快新型动力电池及关键材料等产业培育 [5] - 《2025年工业和信息化标准工作要点》提出开展关键零部件、智能化网联化技术等新能源汽车标准体系建设 [7] - 地方政府如南宁、重庆、新疆等地也出台政策支持新能源汽车零部件产业发展 [7] 企业竞争格局 - 行业已形成多元化、专业化的竞争格局，头部企业在各自细分领域占据主导地位，如比亚迪、宁德时代在三电系统领域领先，伯特利、中鼎股份在制动与悬挂系统领域引领 [21] - 宁德时代2024年动力电池系统营业收入为2530亿元，储能电池系统营业收入为572.9亿元 [23] - 比亚迪2024年汽车、汽车相关产品及其他产品营业收入为6174亿元，同比增长27.69% [25] 行业发展趋势 - 技术创新驱动产业升级，如固态电池、800V高压平台等前沿技术逐步商业化，智能化方向加速迭代 [27] - 产业链协同与集群化发展，长三角、珠三角等地区已形成完整的配套体系，涵盖从电池材料到智能驾驶的全产业链条 [28] - 后市场服务成为新的增长点，电池检测回收、电驱系统维护等专业服务需求激增 [29]

专精特新企业数量与分布 - 昆山26家企业入选江苏省2025年度省级专精特新中小企业（第一批）名单，数量位列苏州大市第一 [1] - 昆山累计获评国家专精特新"小巨人"企业86家、省级专精特新中小企业598家，国家级"小巨人"数量居全国县级市首位 [1] - 昆山高新区本次入选13家省级专精特新企业，占昆山比重50% [2] 企业技术实力与研发投入 - 锐芯微电子专注于高性能CMOS图像传感器芯片研发，其固体微光成像产品国内市场占有率第一，研发投入占营收20% [1] - 昆山众泰兴自动化设备采用高精度机械臂、传感器及3D视觉定位技术，产品装配精度≤0.01毫米，2024年销售计划同比增长50% [2] 政策支持与金融措施 - 昆山构建"培育库—实施库—完成库"三级梯队培育体系，强化财税、金融、科技等政策协同 [2] - "昆链贷"资金池累计为617家企业提供信贷40.3亿元，降低融资成本1.34亿元，重点支持专精特新企业及产业链配套企业 [2] 产业链协同发展 - 昆山众泰兴新厂区聚集上下游企业，形成协同发展环境，计划2025年冲刺国家专精特新"小巨人"企业 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予奥海科技“强推”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 端侧AI带动手机充电器量价齐升，新能源汽车、服务器电源共筑长期增量 [1][8] - 奥海科技为全球消费电子领域充储龙头，手机充电器全球份额第一，布局新能源汽车电控、数字能源两大增量赛道，消费电子业务有望受益于国补及端侧AI带动的手机充电器量价齐升，以及PC、IoT以及后装市场的布局，新能源汽车电控及数字能源有望成为公司第二增长曲线 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 一、奥海科技：全球手机充储龙头，拓展新能源汽车及数字能源两大增量赛道 - 深耕消费电子充储领域，创立于2004年，2020年在深交所上市，专注智能终端充储电产品，通过外延并购与内部研发结合拓展业务，制定“一三三战略”聚焦三大百亿赛道 [14][15][16] - 股权结构稳定，董事长刘昊和董事刘蕾夫妇为实际控制人，核心高管经验丰富推动不同市场发展 [20][21] - 公司营收高速成长，2024年营收64.23亿元，归母净利润4.65亿元，2025年一季度营收14.42亿元，归母净利润1.247亿元，毛利率净利率趋于稳定，研发费用率维持稳定，充电器及适配器贡献主要营收，布局新能源汽车电控和数字能源业务 [25][27][32] 二、消费电子：端侧AI带动手机充电器量价齐升，积极布局手机后装市场及其他消费电子产品 - 端侧AI大势所趋，消费电子需求提振，智能手机市场复苏，AI手机渗透率攀升，端侧AI推动充电功率和电池容量提升，有望带动充电器单价提高 [33][36][49] - 无线充电市场持续增长，国内外市场发展，手机领域贡献巨大，预计2025年无线充电手机市场扩大 [50][53][55] - 奥海科技充电器全球市占率第一，前装市场深度绑定头部客户，完成20W - 200W主流功率段布局，完善全球化“研产供销”体系；后装市场为安克创新代工，打造自主品牌“AOHI”及“移速”，与前装市场差异化布局 [58][61][71] 三、新能源汽车电控：汽车智能化趋势凸显，奥海力争跻身国际电控前列 - 新能源汽车行业蓬勃发展，出货量增长，智能化趋势凸显，电控是核心零部件，技术壁垒高，国产新能源车企崛起 [76][81][86] - 奥海科技收购智新控制，背靠东风集团，收购后业绩上扬，核心业务为新能源汽车控制系统产品，出货份额持续提升，客户广泛，研发制造实力强，完成三大关键升级，构建“汽车电子+”产业生态 [93][98][109] 四、数字能源：服务器电源在研功率高达8000W，全面布局充电桩逆变器等多项业务 - 服务器电源：AI推动服务器需求，服务器电源作为核心模块有望受益，奥海科技量产及在研功率覆盖550 - 8000W，技术有突破，导入头部厂商 [110][113] - 其他：收购飞优雀布局充电桩领域，开发国际化交流充电桩；布局欧洲逆变器市场，2024年实现三大突破，推动新能源业务增长 [116][118] 五、盈利预测及估值 - 关键假设为消费电子业务受益于国补及端侧AI量价齐升，拓展IoT和PC；新能源汽车电控业务产品向高端升级；便携储能及其他业务有望受益AI浪潮带来的服务器需求 [120] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为84.31亿、103.11亿、121.46亿元，归母净利润分别为6.07亿、8.01亿、9.61亿元，给予2025年22X PE，目标股价48.35元 [2][10][123]

瑞立科密的经营表现与商用车行业周期深度绑定，业绩波动风险显著。2022年，受商用车销量同比下跌 31%影响，公司归母净利润从上一年的1.97亿元腰斩至9696万元，核心产品气压电控制动系统收入缩水 30%。尽管2023年行业回暖推动净利润反弹至2.69亿元，但2024年上半年扣非净利润再度同比下滑 4.52%。此外，公司应收账款占营收比例长期超过70%，2023年末余额达5.66亿元，前五大客户集中度 近30%，若一汽解放、中国重汽等头部客户订单波动，资金链压力将进一步加剧。新能源转型的滞后更 令市场担忧——液压电控系统（适配新能源车）收入占比不足20%，毛利率仅10.85%，显著低于行业均 值（19.43%）。 关联交易的复杂网络成为瑞立科密IPO进程中的另一大争议点。控股股东瑞立集团既是公司第一大客户 （2021年关联销售占比27.8%），也是关键供应商（采购占比12.75%），且同类产品向瑞立集团销售单 价普遍低于第三方客户5%-10%，引发虚增营收的质疑。IPO前夕，公司以9.38亿元收购瑞立集团旗下四 家企业，其中温州汽科评估增值率高达152%，但标的公司2023年净利润亏损213万元，资产质量与估 ...