消息面，8月28日，寒武纪大涨7%，股价报1469.99元/股，股价超过茅台的1448元，登上"股王"宝座。 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅可达20%。该指数聚焦于 科创板上市的半导体与电子行业企业，成分股覆盖集成电路、芯片设计等领域，展现高科技属性及成长 潜力，科创芯片指数中网罗国产芯片龙头，最大权重股"寒王"权重超16%！ （文章来源：每日经济新闻） 国信证券指出，半导体行业维持高景气，台积电将年收入增速预期由25%上调至30%，佐证行业高景气 延续。在北美算力强势上涨的带动下，交换机及服务器产业链成为主要情绪拉动点。2Q25全球硅晶圆 出货面积同环比增长，创3Q23以来的新高，显示存储以外的部分领域开始复苏，AI数据中心芯片的硅 晶圆需求依然强劲。利基存储价格逐步回暖，华邦电NOR Flash与SLC NAND需求回温，大容量NOR Flash现货产品价格自5月后上扬，预期三季度持续回暖。海外科技大厂持续加大资本开支，上调资本开 支计划，表明AI算力投入依旧火热。 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 消息面，国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动人工智能技术与各行业、各 领域广泛深度融合。提出到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终 端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长。到2030年，新一代智能终端、智能 体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极。到2035年，我国全面步入智能经济 和智能社会发展新阶段。 国信证券指出，半导体行业维持高景气，台积电将年收入增速预期由25%上调至30%，佐证行业高 景气延续。在北美算力强势上涨的带动下，交换机及服务器产业链成为主要情绪拉动点。2Q25全球硅 晶圆出货面积同环比增长，创3Q23以来的新高，显示存储以外的部分领域开始复苏，AI ...

核心观点 - 公司是国内IC设计龙头企业 受益于端侧AI加速渗透趋势 在存储和MCU领域成长空间充足且竞争格局优越 [1][2] - 公司定制化存储方案在端侧AI领域具备性能优势 预计将成为DRAM业务重要增长点 [2] - 预计2025-2027年营收将达91.3/111.09/135.34亿元 归母净利润达16.67/20.24/26.24亿元 [2] 市场空间 - 2029年利基存储及MCU目标市场规模超500亿美元 [1] - 2024年公司各产品全球市占率：NOR Flash 18.5% 利基型DRAM 1.7% SLC NAND 2.2% MCU 1.2% 显示巨大成长空间 [1] - 端侧AI在手机、PC、汽车、机器人等领域客户拓展进展顺利 [2] 竞争格局 - 利基存储市场主要参与者为南亚、华邦及国内龙头企业 [1] - 南亚及华邦25Q1存储事业部持续亏损 毛利率处历史最低水位 [1] - 国际大厂逐渐淡出利基DRAM市场 产品涨价趋势预计持续至年底 [1] 技术优势 - 3D WoW方案具备高带宽低延迟优势 率先应用于矿机芯片领域 [2] - 定制化存储在端侧AI系统解决内存带宽瓶颈问题 [2] - 协处理器可低功耗执行实时深度学习推理任务 [2]

每日经济新闻消息，8月12日，市场全天震荡走高，沪指录得7连阳，三大指数均再创年内新高。截至收 盘，沪指涨0.5%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24%。 板块方面，半导体、港口、CPO、新疆等板块涨幅居前，PEEK材料、稀土永磁、军工、锂矿等板块跌幅 居前。 个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。沪深两市全天成交额1.88万亿元，较上个交易日放量545亿。 在上周日的前瞻文章中我们认为，有两个关键板块将影响本周行情： 一是银行，二是科技主线。 没想到，这一预测周二就得以应验。 今天，在银行、券商、多元金融等大金融板块的"护航"下，沪指继续奔向3674点，收盘点位已来到3665.92 点。 农业银行连续6个交易日创历史新高，券商股中的国盛金控也迎来涨停。 另一边，科创50指数涨幅领先，以今天20cm涨停、股价创历史新高的寒武纪为代表，（国产）半导体、光 刻机等概念成为科技线"最锋利的矛"；新易盛、胜宏科技、工业富联等热门股也纷纷新高。 加上中际旭创，上述五只科技股均登上了今天成交额榜的前六位。 | 名称 | 涨跌幅 | 成交额 ▼ | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | ...

每日经济新闻 消电ETF（561310）跟踪的是消费电子指数（931494），该指数聚焦于消费电子产品制造与销售领 域，选取涉及智能手机、家用电器、可穿戴设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子 相关上市公司证券的整体表现。该指数成分股具有较高的科技含量和创新能力，能够较好地体现消费电 子行业的发展趋势和市场动态。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227），国泰中证全指集 成电路ETF发起联接A（020226）；国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282），国泰CES半导体芯 片行业ETF联接A（008281）；国泰中证消费电子主题ETF发起联接A（014906），国泰中证消费电子主 题ETF发起联接C（014907）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 国信证券指出，半导体行 ...

没有股票账户的投资者可关注国泰上证科创板芯片ETF发起联接A（024853），国泰上证科创板芯片 ETF发起联接C（024854）。 国信证券指出，半导体行业维持高景气，看好模拟及存储左侧布局良机。在北美算力强势上涨的带动 下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于ASIC趋势下网络架构变化的交换机及服务器产 业链。台积电预计AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏，将年收入增速预期由25%左右上调到30%左 右，佐证行业高景气延续。2Q25全球硅晶圆出货面积同环比增长，创3Q23以来的新高，显示出存储以 外的部分领域开始出现复苏迹象。海外科技大厂持续加大资本开支，头部云厂资本开支增长显著，表明 AI算力投入依旧火热，AI基建仍是需求确定性高增长的投资主线。利基存储价格逐步回暖，NOR Flash 与SLC NAND需求回温，价格开始上扬，预期三季度有望持续回暖。当前在算力芯片领域，国产算力自 主可控的重要性进一步提升，有望加速推动国产算力芯片从设计到制造的全面自主可控。 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅可达20%。该指数聚焦于 科创板中涉及半导体材料、设备 ...

行业景气度 - 半导体行业维持高景气 台积电将年收入增速预期由25%上调至30% [1] - 2Q2025全球硅晶圆出货面积同环比增长 创3Q2023以来的新高 显示存储以外的部分领域开始复苏 [1] - AI数据中心芯片的硅晶圆需求依然强劲 [1] - 利基存储价格逐步回暖 华邦电NOR Flash与SLC NAND需求回温 大容量NOR Flash现货产品价格自5月后上扬 预期三季度持续回暖 [1] 市场表现 - 消电ETF（561310）早盘涨超1 1% [1] - 交换机及服务器产业链成为主要情绪拉动点 受北美算力强势上涨带动 [1] 投资主线 - AI基建仍是需求确定性高增长的主线 海外科技大厂持续加大资本开支 表明AI算力投入依旧火热 [1] - 发展国产算力芯片的重要性进一步提升 因地缘政治、网络安全等限制 有望加速推动国产算力芯片从设计到制造的全面自主可控 [1] 指数与产品 - 消电ETF（561310）跟踪消费电子指数（931494） 该指数选取涉及智能手机、家用电器、可穿戴设备等消费电子产品制造和服务业务的上市公司证券 反映消费电子相关上市公司证券的整体表现 [2] - 消费电子指数具有较强的科技和创新特征 能够较好地体现消费电子行业的市场表现和发展趋势 [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证消费电子主题ETF发起联接A（014906）和国泰中证消费电子主题ETF发起联接C（014907） [2]

行业投资评级 - 电子行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 半导体行业维持高景气，AI算力需求持续强劲，台积电将年收入增速预期由25%上调至30% [1] - 2Q25全球硅晶圆出货面积达33.27亿平方英寸(YoY +9.6%，QoQ +14.9%)，创3Q23以来新高，显示存储以外领域复苏迹象 [2] - 海外科技大厂资本开支大幅增长：微软FY4Q25资本开支242亿美元(YoY +27%)，Meta上调全年资本开支预期至660-720亿美元，谷歌从750亿美元上调至850亿美元 [3] - 利基存储价格回暖，华邦电NOR Flash与SLC NAND需求回温，3月初产能恢复满载，128Mb NOR Flash现货价格自5月上涨 [4] - 政策推动AI应用商业化，国务院通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，海外AI设计平台Figma上市首日PS达70倍 [7] - 2Q25全球电视面板出货量同比下滑7%，面板厂稼动率8-9月有望回升 [8] 细分领域投资机会 半导体 - 推荐关注模拟IC及存储模组，重点公司包括中芯国际、华虹半导体、北方华创、长电科技等 [1][2] - 硅晶圆需求强劲，建议关注沪硅产业、中微公司等产业链企业 [2] AI产业链 - AI算力基建需求明确，推荐工业富联、沪电股份、龙芯中科等 [1][3] - 国产算力自主可控加速，关注寒武纪、翱捷科技、中芯国际等 [4][7] 消费电子 - AI终端渗透逻辑下推荐立讯精密、舜宇光学科技、小米集团等 [7][9] - 面板行业格局优化，推荐京东方A、兆驰股份等 [8] 存储 - 利基存储价格修复趋势明确，关注兆易创新、北京君正、江波龙等 [4] 市场表现 - 过去一周电子行业上涨0.28%，子板块中元件上涨7.77%，半导体下跌1.43% [1][11] - 个股方面东芯股份周涨幅53.68%，思泉新材涨50.75% [13] 重点公司估值 - 中芯国际2025E PE 88.1倍，总市值4125亿元 [10] - 工业富联、小米集团、舜宇光学科技等消费电子龙头2025E PE分别为22.8倍、32.8倍、20.9倍 [10]

行业投资评级 - 电子行业评级为"优于大市"，维持此前的投资评级 [1][5] 核心观点 - 半导体行业维持高景气，AI需求持续强劲，台积电将年收入增速预期由25%上调至30% [1] - 看好模拟IC及存储模组的左侧布局机会，推荐关注中芯国际、华虹半导体、翱捷科技等公司 [1] - 25年电子板块将在"宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期"共振下迎来估值扩张行情 [1] 行业动态 半导体及硅晶圆 - 2Q25全球硅晶圆出货面积达33.27亿平方英寸，同比增长9.6%，环比增长14.9%，创3Q23以来新高 [2] - AI数据中心芯片的硅晶圆需求强劲，其他器件晶圆厂产能利用率仍偏低但库存水平正在正常化 [2] AI产业链 - 海外科技大厂持续加大资本开支：微软FY4Q25资本开支242亿美元（YoY +27%），预计FY1Q26将超300亿美元（YoY +50%） [3] - Meta将今年资本开支预期提升至660-720亿美元，谷歌从750亿美元上调至850亿美元 [3] - AI基建仍是需求确定性高增长的主线，推荐工业富联、华勤技术、沪电股份等 [3] 存储行业 - 利基存储价格逐步回暖，华邦电NOR Flash与SLC NAND需求回温，3月初台中厂已恢复满载生产 [4] - 大容量128Mb NOR Flash现货产品自5月后价格开始上扬，4Gb/8Gb SLC NAND出货量增长 [4] - 推荐关注兆易创新、北京君正、江波龙、德明利等存储相关公司 [4] 国产算力自主可控 - 国家网信办约谈英伟达，要求其对H20算力芯片漏洞后门安全风险进行说明 [4] - 地缘政治等因素加速推动国产算力芯片从设计到制造的全面自主可控 [4] - 推荐关注寒武纪、翱捷科技、芯原股份、龙芯中科等国产算力链公司 [4] 面板行业 - 2Q25全球大尺寸液晶电视面板出货量同比下滑7%，出货面积同比下滑8.8% [8] - 面板厂稼动率在8-9月有望回升，推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技等 [8] 重点投资组合 - 消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密等 [9] - 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、澜起科技、圣邦股份等 [9] - 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、沪硅产业等 [9] - 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技等 [9] 行情回顾 - 过去一周上证指数下跌0.94%，电子行业整体上涨0.28%，子行业中元件上涨7.77%，半导体下跌1.45% [11] - 恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌4.94%、2.09%、0.09% [11]

核心观点 - 美国5月CPI和核心CPI低于预期，整体通胀压力温和，关税对通胀影响未充分显现，美国通胀仍有上行风险；坚持转债哑铃配置策略，把握科技与内需防御双主线；2025年消费建材或为“黄金坑”；兆易创新有望受益AI+国产替代，首次覆盖给予“买入”评级 [3][4][7][8] 行业表现情况 行业表现前五名 - 医药生物1月、3月、1年涨幅分别为10.6%、9.1%、11.7% [1] - 传媒1月、3月、1年涨幅分别为6.8%、 - 0.9%、34.9% [1] - 有色金属1月、3月、1年涨幅分别为6.4%、3.2%、13.1% [1] - 纺织服饰1月、3月、1年涨幅分别为5.9%、4.4%、12.7% [1] - 美容护理1月、3月、1年涨幅分别为5.5%、10.3%、13.9% [1] 行业表现后五名 - 食品饮料1月、3月、1年涨幅分别为 - 5.4%、 - 3.2%、 - 4.3% [1] - 家用电器1月、3月、1年涨幅分别为 - 4.9%、 - 2.0%、7.6% [1] - 国防军工1月、3月、1年涨幅分别为 - 4.8%、 - 3.5%、16.4% [1] - 机械设备1月、3月、1年涨幅分别为 - 3.8%、 - 9.2%、24.5% [1] - 电子1月、3月、1年涨幅分别为 - 2.7%、 - 11.5%、28.1% [1] 各行业研报要点 宏观 - 美国5月CPI和核心CPI低于预期，通胀压力温和，数据公布后美联储降息预期小幅上调，市场预期年内降息2次，首次在9月；关税对通胀影响未充分显现，美国通胀有上行风险；未来两月关注贸易谈判、“大美丽法案”进展及美联储6/19议息会议表态 [3] 固定收益 - 坚持哑铃配置策略，把握科技与内需防御双主线，关注投并购主题；上期4 - 5月转债优选组合收益达15.98%，持仓均获正向收益；本期调整组合，仍用“哑铃策略”，防御端改持兴业转债、紫银转债，进攻端剔除部分转债，增持东南转债等 [4] 建筑材料 业绩复盘 - 水泥上市公司2024年收入同比降16.99%，净利润同比下滑19.99%，平均扣非净利率2.54%，行业盈利围绕不赚钱波动 [5] - 玻璃上市公司2024年收入同比下滑11.1%，归母净利润同比下滑88.6%，2025年Q1收入同比下滑18.5%，归母净利润同比下滑51.4%，价格经历下滑、回升、再下滑过程 [5] - 玻纤上市公司2024年营收同比下滑0.55%，归母净利润同比下滑46.3%，2024年Q4和2025年Q1业绩向好，价格底部确认，但向上弹性有限 [5] - 消费建材2024年上市公司收入同比下降7.8%，归母净利润同比下滑48.6%，2025年Q1收入同比下滑7%，归母净利润同比下滑20.9% [5][6] 展望 - 水泥需供需明显变化走出困境，关注后续供给侧改革 [7] - 玻璃供给端自我调节能力强，预计2025年三季度明显冷修带动价格反转 [7] - 玻纤2025年供给小幅过剩，关注结构性机会 [7] - 消费建材2025年业绩下滑，下半年或为“黄金坑”，需求结构变化，二手房和存量房需求占比增大，装修补贴或释放需求 [7] 电子 - 兆易创新产品覆盖存储、MCU、传感器领域，2024年存储收入占比超70%，NOR Flash领域全球市占率第二，DRAM业务有望增长；预计2025 - 2027年营业收入分别为93.6、114.6、135.5亿元，归母净利润分别为14.6、19.4、23.8亿元；首次覆盖给予“买入”评级 [8]