公司基本情况 - 公司成立于2000年，2010年深交所上市，主营业务为智能控制解决方案和微波毫米波相控阵TR芯片 [2] - 公司去年整体收入规模达数十亿元，今年前三季度营业收入82.70亿元 [2] - 公司拥有1400多名研发工程师，全球20多个国家和地区有研发运营中心，9大生产制造基地 [3] - 2025年前三季度营业收入82.70亿元，同比增长17.47%；归母净利润6.03亿元，同比增长69.66%；毛利率提升1.91% [3] 业务板块与业绩 - 家用电器智能控制器是基本盘业务，占整体营业收入约60% [5] - 电动工具及工业自动化、汽车电子和智能化产品业务各占整体营业收入约10%-15% [5] - 家用电器、电动工具及工业自动化业务营收稳定增长；智能化产品业务营收保持较高增速；汽车电子业务毛利率明显改善 [3] - 子公司铖昌科技（相控阵TR芯片）前三季度营业收入3.06亿元，净利润9,035.86万元 [9] 产能与供应链 - 海外产能基地包括越南、意大利、罗马尼亚、墨西哥 [6] - 越南和意大利基地产能利用率较高；罗马尼亚基地盈利能力提升；墨西哥基地小批量试产 [6] - 通过全球化供应链平台应对上游元器件涨价，打造"短交期、高柔性、低成本"的供应链运营模式 [7] - 新项目研发周期通常在3-12个月 [8][9] 战略与展望 - 未来将通过投资并购战略布局机器人、传感器等产业链上下游核心环节 [4] - 智能化产品业务涵盖智能家电、智能家居、智能穿戴及健康护理等领域，预计未来保持较好增速 [6] - 汽车电子业务在手订单充足，产品线涵盖智能座舱及能量管理领域 [7] - 铖昌科技针对下一代低轨通信卫星及地面配套设备研发出多款产品，未来前景看好 [9]

战略规划与业务发展 - 公司前期通过持续并购实现规模扩张和业绩提升，近年业绩受宏观经济和下游需求影响有所下滑 [2][3] - 未来战略考虑从国内仓储服务市场向国内与国际市场结合拓展，但对并购标的和业务地区拓展持更谨慎态度 [2][3] - 从服务化石能源、传统化工向服务新能源、绿色化工方向拓展是未来战略发展方向之一 [4] - 公司系全球领先的能源及化工仓储物流服务商，主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务，目前暂未涉及国家战略石油储备仓储业务 [5] - 公司不涉及与国家战略石油储备基地的业务竞争，毛利率下滑与此无关 [6] 经营业绩与应对措施 - 公司近年经营受市场宏观面影响明显，业绩有所下降 [7] - 毛利率下滑主要受行业下游需求减少影响，导致营业收入、出租率下降，且成本结构中折旧摊销、人工等固定成本占比较高 [10] - 公司将发挥库区多、布局广、区域优的优势，推广通存通兑、无损移库等特色服务，提升竞争力 [7] - 推行库区间对标学习，在中心制管理模式下快速推广优秀经验，优化内部管理 [7] - 公司持续跟踪市场动态，调整和优化经营策略，积极应对行业波动 [11] 新兴业务与增值服务 - 智慧客服服务、物流链管理服务等新兴业务营收占比不足3% [3] - 公司开展智慧客服服务、洗舱及污水处理服务、货物通存通兑服务、危化车辆公路港服务等增值服务业务，与主营业务形成协同 [3] - 各项增值服务业务主要依托核心主营业务开展 [3] - 公司下属部分库区具备甲醇、乙二醇、苯乙烯、纯苯指定交割库资质，有助于提高客户信任度和粘性 [9] 股东回报与公司治理 - 公司现金分红方案的制定将充分考虑业绩成长性，兼顾投资者回报和自身发展资金需求，在维持稳健现金流前提下积极回报投资者 [2] - 部分董事、监事、高级管理人员减持计划主要基于个人资金需求考量 [8] - 公司持有百分之五以上股份的股东、实际控制人无减持相关计划 [12] - 有关公司后续业绩情况需关注公司后续公告 [4]

公司发展历程与业务概览 - 公司于2009年在深圳证券交易所挂牌上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，进入快速发展期 [2] - 2025年现金收购中远海运客运100%股权后，客滚船规模达到66艘，全球排名第一 [2] - 主营业务以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输为主，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线 [2] - 商业模式包括船舶运输收取客货运费、港口服务获取码头运营收入、西沙旅游航线开发特色产品提升收益 [2] 航线业务详情 - 西沙旅游航线由"祥龙岛"轮执航，三亚至西沙航行约11小时，行程四天三晚，游客可体验全富岛、银屿岛等三个岛屿活动 [3] - 推出西沙旅游航线股东回馈活动，全体股东可享受优惠船票，行程四天三晚 [4] - 海口—北海航线是核心长航线，连接海南自由贸易港与广西北部湾经济区，兼具交通运输与海上旅游功能 [5] - 2025年投入"长乐公主"轮、"万荣海"轮两艘万吨级客滚船升级北海航线运力 [5] 股东回报与政策环境 - 公司秉持积极回馈股东理念，股息政策综合考虑盈利状况、现金流、未来投资计划及股东回报预期 [6] - 海南封关运作后实施税收优惠政策（如企业所得税优惠），直接降低公司运营成本 [7] - 封关运作推行"一线放开，二线管住"政策，促进货物进出自由便利，吸引投资带动车客流量增长 [7] - 环岛旅游公路等基础设施建设完善将吸引自驾人群，对主营业务起到带动作用 [8]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [3] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [3] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [3] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 [4] - 前三季度特种空调和热管理板块营收同比增长 [4] 业务与产品 - 公司主要产品为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 产品广泛应用于食品/农副产品冷冻冷藏及深加工、冷链物流、冰雪运动场馆、能源/化工生产工艺冷却、航天风洞/超导科研、轨道交通、商业地产、数据中心、核电站、冶金石化、余热余能利用、气体压缩及液化、储能系统、新能源装备、工业智控、智能产线、智慧物流等多个领域 [4] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [5] - 顿汉布什的“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 顿汉布什在国内已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等多个重大项目 [5] - 在海外，与北美、澳洲、东南亚、中东的本土专业集成商合作，市场景气度持续高企 [6] - 冰轮换热技术公司的“液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [6] - IDC冷水机组中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 顿汉布什1965年出产第一台离心式压缩机，2010年出产高效双级离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在战术性扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电业务 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发出一系列核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器、水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等创新技术 [6] - 在国内服务了红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡、三澳、陆丰、太平岭、苍南、石岛、白龙等核电站 [6] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [6] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且核岛制冷机品种最全的生产厂家 [6] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [6] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”核能供暖项目应用 [6] 竞争优势 - 拥有压缩和换热技术（荣获国家科技进步二等奖、国家技术发明二等奖） [6] - 具备七十年数十万专业化个性化项目场景应用解决方案积累 [6] - 拥有高效团结创新进取的经营团队 [6]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [3] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [3] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [3] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 [4] - 前三季度特种空调和热管理板块营收同比增长 [4] 业务与产品 - 公司产品覆盖-271℃至200℃温区，主要形式为压缩机和换热装置 [3] - 产品应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造、工业智控等领域 [4] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] 数据中心业务 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [4] - 顿汉布什已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [5] - 其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [5] - 冰轮换热技术公司的“液冷系统热交换器”入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [6] - IDC冷水机组中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地在战术性扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电业务 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器、水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等技术 [6] - 顿汉布什是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各区域都有应用且品种最全的生产厂家 [6] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [6] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [6]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [3] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [3] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [3] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 [4] - 前三季度特种空调和热管理板块营收同比增长 [4] 业务与产品概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案和全生命周期服务 [3] - 主要产品形式为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 产品广泛应用于食品/农副产品冷冻冷藏及深加工、冷链物流基地建设、食品/药品真空冻干、冰雪运动场馆、能源/化工生产工艺冷却、数据中心、核电站、商业地产、轨道交通、余热余能利用、气体压缩及液化、储能系统、新能源装备、工业智控、智能产线、智慧物流等多个行业和场景 [4] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [5] - 顿汉布什的"变频离心式冷水机组"和"集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组"入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 顿汉布什国内已成功服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心、北京四季青数据中心等众多项目 [5] - 顿汉布什在海外与多家本土专业集成商合作，服务了北美、澳洲、东南亚、中东众多项目，市场景气度持续高企 [6] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干冷器等多种换热产品 [6] - 冰轮换热技术公司的"低碳节能闭式冷却技术"获评国家节能降碳示范技术推荐，"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [6] - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效等要求高，形成行业门槛 [6] - IDC冷水机组中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 顿汉布什1965年出产第一台离心式压缩机，2010年出产高效双级离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电行业业务 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发出一系列创新技术 [6] - 旗下换热技术公司创新研发出安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器，批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [6] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国家能源局相关标准的主要起草单位 [6] - 顿汉布什是国内唯一一个在核岛各个区域都有应用且核岛制冷机品种最全的生产厂家 [6] - 顿汉布什近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [6] - 旗下华源泰盟公司以荣获国家技术发明二等奖的吸收式换热技术为基础，与清华大学合作研发出水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等技术 [6] - 华源泰盟的技术已在国家电投"暖核一号"核能供暖项目应用，该项目是我国首个跨城核能供热项目 [6]

新项目投资与建设进展 - 赣州飞南工业废盐资源化利用项目已取得环评、能评、安评等批复，目前正在建设 [2] - 肇庆基地废弃电器电子产品和报废汽车拆解项目正在办理相关手续 [2] - 广西飞南新能源材料项目（以高冰镍生产硫酸镍、电积镍）已取得土地证、环评批复，总建设期预计20个月，目前陆续开展建设工作 [2][5][7] 期货套期保值业务 - 公司开展期货套期保值业务不以投机为目的，主要是为了平衡现货价格波动的风险 [3][4][9] - 期货合约损益确认期间和现货实物损益确认期间可能存在不一致，导致期末期货浮亏已体现但现货未完全实现销售 [3][4][9] - 公司未对现货所有金属进行套保，而是结合各金属基本库存、采购时计价系数高低等因素确定套保规模 [3][4][9] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度公司营业总收入达107.07亿元，同比增长17.15% [8] - 归母净利润同比增长10.72%，但扣非净利润同比下降21.06% [8] - 投资活动现金流净额为-4.15亿元，较上年同期-8.12亿元有所收窄 [6] 业绩驱动因素与挑战 - 营收增长驱动因素：各基地保持平稳正常运行，前期投产项目创造增量收益，铜、锌、镍、锡、铟等金属产量较去年同期实现增长 [8] - 扣非净利润下滑原因：市场竞争、前期新建项目投产后折旧和摊销支出同比增加、公司规模扩大后人力成本相应增加等综合影响 [8][10][11] - 公司盈利主要来源于金属购销价差，业绩受金属价格波动、市场竞争和成本增加等多重因素影响 [10][11] 新能源材料项目战略布局 - 广西飞南新能源材料项目是公司在多金属资源综合利用产业战略布局的重要一环，将进一步延长资源化产品产业链 [4][5] - 公司目前已熟练掌握硫酸镍、电积镍的生产工艺，广西飞南金属资源化利用产线保持良好运行状态 [4][5] - 新能源材料项目所需高冰镍可自产或外购，自产方式可增强业务协同效应，提升整体核心竞争力 [5] 研发投入与技术升级 - 2025年前三季度研发费用同比增长12.6%，主要投向"再生金属提纯技术升级" [8] - 公司注重技术研发创新和生产工艺优化，持续进行技术改造及创新，提高生产装备设备的生产效率 [8] 股价与市值管理 - 公司股价受多种因素影响，目前生产经营一切正常 [3][10] - 公司高度重视以企业价值为核心的市值管理，聚焦主业经营，努力以更好的业绩回报投资者 [3][10] - 控股股东、实控人持有公司的股份合规限售中，不存在违规减持行为 [11]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入42.84亿元 [2] - 2025年前三季度归母净利润3.92亿元 [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润3.53亿元 [2] - 2025年前三季度经营现金流净额2.49亿元 [2] 发展战略 - 坚持长期主义、价值经营、品牌经营，打造细分市场特色品牌 [2] - 推进高端化、品牌化、细分化发展战略，聚焦产品结构和市场结构转型升级 [2] - 持续提升特色产品、价值产品比例 [2] - 聚焦技术升级、数字化、智能化改造、流程及机制升级、精益改善以提升核心竞争力 [3] 市场与产品规划 - 聚焦特种专用管材细分领域，做强做精优势产品 [4] - 加快镍基合金油管、高端不锈钢锅炉管等产品市场开发 [4] - 瞄准新能源、精细化工、海洋装备等高端市场 [4] - 油井管业务重点拓展细分市场和龙头客户，推广镍基合金油管、13Cr、非API系列等高端产品 [4] - 锅炉管业务加大产能挖潜和结构升级优化，加快不锈钢及高温合金锅炉管推广 [4] - 品种管及新项目产品着力培育新细分市场及新业务增长点，加大特材新产品进口替代和国产化拓展力度 [4] 燃气轮机余热锅炉管（HRSG）业务 - HRSG产品市场份额处于行业前列，长期与国内外头部品牌企业稳定供货 [6][7] - 持续加大HRSG产品产能挖潜和结构升级，开发不锈钢及镍基产品 [7] 资本开支与股东回报 - 未来资本开支集中于产线技术升级及自动化、智能化建设 [7] - 持续关注外部环境变化，把握海外市场机遇 [7] - 坚持分红传统，积极回报投资者 [7] - 结合《未来三年（2024—2026年）股东回报规划》，根据盈利情况和资本开支需求制定股东回报方案 [7] 股权激励 - 2021年、2023年实施限制性股票激励计划，2023年实施员工持股计划 [5] - 未来将结合发展战略、业务布局及团队建设需求，在合规前提下研究推进激励机制优化与落地 [5]

财务业绩 - 第三季度实现营收2.912亿元，同比增长39.54% [2] - 第三季度实现归母净利润8172万元，同比增长55.19% [2] - 主营业务产品电磁屏蔽材料及绝缘材料整体表现稳定 [2] 并购活动与协同效应 - 德佑新材于2025年9月纳入公司合并报表 [2] - 威斯双联于2025年8月纳入公司合并报表 [2] - 两家收购企业与公司隶属同一行业，具有显著协同效应 [2][3] - 收购将优化供应链管理，有效降低生产成本 [3] - 收购标的的技术积累和研发团队将增强公司自研体系核心竞争力，加强国产替代能力 [3] - 客户端的差异性可促进产品互通、客户互融，拓展现有客户群体 [3] - 收购后将保持业务端独立运营体系，以并行发展模式释放协同价值 [3] 产品与技术发展 - 公司主营产品目前仍以电磁屏蔽材料及绝缘材料为主 [2] - 通过自有核心技术研发HVLP5高频高速铜箔，具有极低表面粗糙度和高剥离力特点 [3] - HVLP5铜箔未来主要应用于AI服务器等需要高频高速低损耗的场景 [3] - 已向中国大陆及台湾地区、日本的多家头部覆铜板厂商送样 [3] - HVLP5产品目前正与下游客户验证推进中 [3] - 第一个细胞工厂已完成建设，设备陆续装机中 [3] 投资者回报与公司治理 - 公司在保证正常经营和长远发展的前提下，综合考虑盈利规模、现金流量状况确定利润分配方案 [3] - 公司自2022年上市以来始终坚持通过持续的现金分红回报投资者 [3] - 第三季度进行了分红 [3] - 公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [3]

财务数据变动 - 2025年第三季度合同负债激增至2.988亿元，而半年报为2041万元，主要因合并大摩半导体报表所致，包含预收技术服务款及设备订单预付款 [3][5] - 2025年9月30日存货增至8.244亿元，而6月30日为1.413亿元，主要因合并大摩半导体的量检测设备及配件库存 [5] - 2025年9月30日资产合计增至40.23亿元，而6月30日为31.20亿元，负债合计增至9.748亿元，而6月30日为3.111亿元，均因大摩半导体并表 [5] - 2025年9月30日基本每股收益为0.5元，而6月30日为0.33元，每股营业总收入为4.1474元，而6月30日为2.6257元，主要因第三季度实现营业收入21678.57万元，归属于上市公司股东的净利润2374.95万元 [6] 大摩半导体业务进展 - 大摩半导体的自研设备晶圆磨边机应用于半导体先进封装，目前处于测试阶段及客户验证洽谈中，尚未形成销售收入 [2][3][5] - 大摩半导体股权转让方购买公司股票的节奏由其自身情况决定，目前正在进行中，业绩承诺期为2025-2027年 [4][6] 市场与战略布局 - 2025年1-9月美国市场收入占比已降至10%以内，公司正加大对东南亚、中东等非美市场及国内市场的拓展 [4] - 公司密切关注半导体产业链优质投资机会，但暂无具体投资意向披露 [2] - 公司与格林美旗下动力再生的合作正按计划稳步推进，已初步建立合作机制 [4] 公司治理与投资者关系 - 公司目前无更名计划，任何重大信息以官方公告为准 [3] - 公司已完成第一期和第二期股份回购且已注销，并已推出2025年限制性股票激励计划，以提升市场信心 [4] - 公司通过业绩说明会、特定对象调研等形式积极与专业投资机构对接，未来将加大沟通力度 [5]