nCino (NasdaqGS:NCNO) 2025 Conference September 10, 2025 05:25 PM ET Company ParticipantsAdam Hotchkiss - VP - Emerging Software Equity ResearchGreg Orenstein - Chief Financial OfficerAdam HotchkissGreat. We can get started. Sorry, not to throw it right at you, but I saw the time get going. My name is Adam Hotchkiss. I cover the emerging software space here at Goldman Sachs. Really excited to have Greg Orenstein, CFO of nCino, here with us today. Thanks so much for being here.Greg OrensteinIt's a pleasure t ...

Zillow (NasdaqGS:Z) 2025 Conference September 10, 2025 05:25 PM ET Company ParticipantsJeremy Hofmann - CFOConference Call ParticipantsMike Ng - AnalystMike NgGood afternoon, everybody. Welcome to the Zillow Fireside Chat at the Goldman Sachs Communicopia and Technology Conference. I have the privilege of introducing Jeremy Hofmann, who's the CFO of Zillow. My name is Mike Ng, and I cover Zillow as part of our real estate tech coverage here at Goldman Sachs. We have about 35 minutes for today's presentation ...

Southern Cross Gold Consolidated (OTCPK:MWSN.D) 2025 Conference September 10, 2025 05:15 PM ET [Company Representative]Okay, thanks, Emily. Looks like you're almost adopted into Australia. Welcome. Good afternoon, everybody. We're going to talk about another Australian project, this time across the other side of Australia in Victoria. It's the Sunday Creek discovery. It's one of the most exciting gold discoveries globally, and I hope you'll leave this presentation understanding that we are a dual-listed com ...

Revolution Medicines (RVMD) 胰腺癌治疗进展电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 行业：生物制药行业 专注于肿瘤靶向治疗 特别是RAS驱动癌症[4] * 公司：Revolution Medicines (NasdaqGS: RVMD) 一家致力于发现、开发和提供创新靶向药物的公司[4] 核心观点和论据 胰腺癌未满足的医疗需求与当前治疗现状 * 胰腺导管腺癌（PDAC）是美国癌症死亡的第三大原因 每年约有56,000名患者被诊断 医疗需求巨大[6][7] * 超过90%的PDAC肿瘤携带RAS驱动突变 是RAS成瘾性最强的癌症之一[6] * 大多数患者被诊断为转移性疾病 当前标准治疗是细胞毒性化疗 但疗效有限 五年生存率仅为3%[7] * 一线化疗（5-FU或吉西他滨方案）的客观缓解率（ORR）约为30% 疾病控制率（DCR）约为60% 中位无进展生存期（PFS）上限为7-8个月 中位总生存期（OS）上限为11.7个月[10][11] * 化疗耐受性差 3级或以上治疗相关不良事件（TRAE）发生率约为70% 剂量减少和停药率分别约为50%和25%[11][12] 公司核心产品Diraxonrasib的作用机制与优势 * Diraxonrasib是一种 groundbreaking RAS-on多选择性三复合物抑制剂 旨在抑制所有或几乎所有致癌RAS变体 包括野生型RAS[12] * 临床前研究表明 其在包括胰腺癌在内的多种癌症模型中显示出深度且持久的单药和联合活性[13] * FDA已授予Diraxonrasib用于治疗既往接受过治疗的携带KRAS G12突变的转移性胰腺癌的突破性疗法认定[13] Diraxonrasib单药治疗的最新临床数据 * **二线治疗数据（长期随访）**：在既往接受过一线系统治疗的患者中（中位随访约17个月） RAS G12X突变患者的ORR为35% 所有RAS突变患者的ORR为29% 所有缓解均得到确认 RAS G12X和所有RAS突变患者的DCR分别为92%和95%[17][18] * **二线治疗生存数据**：中位PFS超过8个月 超过80%的患者在3个月时无进展 超过60%在6个月时无进展 中位OS在RAS G12X组为13.1个月 在所有RAS突变组为15.6个月 6个月和12个月生存率分别超过90%和50%[19][20] * **一线治疗数据（新披露）**：在40名初治患者中 Diraxonrasib 300mg每日一次的安全性特征与二线治疗一致 约三分之一患者出现3级TRAE 无4级或5级TRAE[21][22] * **一线治疗疗效**：在38名可评估患者中 ORR达到47% DCR达到89% 显示出在一线治疗中的高活性[26][27] Diraxonrasib与化疗联合治疗的策略与数据 * **联合化疗 rationale**：由于一线到二线的 attrition 很高 且多数患者无法接受二线化疗 医生倾向于一线联合方案以确保患者能从两种治疗中获益 同时克服肿瘤异质性[28][29] * **选择GMP方案原因**：GMP（吉西他滨+白蛋白紫杉醇）是全球使用的一线标准护理 其安全性和耐受性特征意味着比FOLFIRINOX有更多患者符合条件 且两种方案的临床结果客观上非常相似[29][30] * **临床前联合数据**：临床前研究表明 Diraxonrasib单药优于GMP 而Diraxonrasib联合GMP能进一步加深和维持肿瘤消退 并显著延长PFS[30][31] * **剂量与方案选择**：联合治疗中选择Diraxonrasib 200mg每日一次 GMP采用第1、15天给药的全剂量方案（28天周期） 以优化风险效益并改善安全性、耐受性和患者便利性[32][35] * **联合治疗安全性**：联合方案的TRAE是各药物特征的叠加 未出现新的安全信号 联合3级或以上TRAE发生率接近60% 关键重叠毒性腹泻的3级发生率为13% 无4级或5级相关腹泻[36] * **联合治疗初步疗效**：在31名患者中 ORR达到55% DCR达到90% 显示出深度和持续的肿瘤消退[38][39] 未来开发计划与临床试验设计 * 公司计划启动一线转移性PDAC的关键性试验RAASILUTE-303 一项三臂随机III期研究 计划招募约900名患者 无论RAS状态如何[40] * 试验三臂：Diraxonrasib 300mg每日一次单药治疗；Diraxonrasib 200mg每日一次联合全剂量GMP（第1、15天）化疗完成后过渡至Diraxonrasib 300mg每日一次；全剂量GMP对照组[41][42] * 主要终点为PFS和OS 每个研究组将与对照组进行独立比较[42] * 公司正在推进广泛的后期全球开发项目 计划今年在PDAC的不同治疗线中启动三项III期临床试验：二线转移性PDAC的RESOLUTE-302（预计2026年数据读出）、一线转移性PDAC的RESOLUTE-303（预计Q4启动）、可切除PDAC辅助治疗的RESOLUTE-304（预计Q4启动）[48][49] 其他重要内容 * 公司也评估了Diraxonrasib与FOLFIRINOX的联合 观察到强大的抗肿瘤活性 但考虑到FOLFIRINOX毒性更广（尤其是胃肠道毒性） 对患者基线状态要求更高（限制其用于不到一半的转移性胰腺癌患者） 且GMP在日本和某些欧洲国家使用最广泛 因此选择开发Diraxonrasib联合GMP作为全球改变标准护理的努力[44] * 与FOLFIRINOX的潜在联合计划保留给公司的突变选择性抑制剂（如zodonrasib）[45] * 医生教育对于RAS抑制在社区医院的前线应用很重要 公司正通过医学事务组织积极参与教育 数据获批后将更容易推广[104][107] * 对于联合治疗组中从化疗过渡到Diraxonrasib单药的 rationale 在于相信RAS是主要的驱动因素 化疗的益处主要在前4-6个周期实现 之后维持化疗获益减少且多数患者会减量或停药 而持续使用Diraxonrasib能最大化RAS抑制并实现长期获益 同时提高生活质量[80][82][84] * 一线单药治疗的中位缓解持续时间（DoR）数据尚未成熟 未在此次披露[87]

BJ's Restaurants (NasdaqGS:BJRI) FY Conference September 10, 2025 05:00 PM ET Speaker0Brian Mullen, the restaurant and food distribution analyst, here at Piper Sandler. Very happy to have, BJ's restaurant CEO, Lyle Tick. Thank you for being here.Speaker1Thank you, Brian. Good to be here.Speaker0Lyle, you you know, you will just hit you just hit or will soon hit about a year with the company, formerly got the CEO role in June. Congratulations.Speaker1Thank you.Speaker0I think maybe a good place to start is w ...

公司概况 * WEBTOON Entertainment (NasdaqGS:WBTN) 是一家全球性的网络漫画平台和故事中心 公司拥有2400万创作者 每日生产12万个新故事 服务超过1.55亿月活跃用户(MAU) [4][7] * 公司由Junkoo Kim于20多年前创立 其商业模式是建立一个常青的故事中心 通过AI和技术赋能创作者 并以数据驱动的方式将故事改编成电影、移动游戏和商品 [4][7][8] * 公司2024年实现净收入13.5亿美元 并实现正营业利润 [8] 市场机会与渗透率 * 公司最大的增长机会在美国市场 其在该市场的渗透率不足5% 远低于韩国50%的渗透率和日本不足20%的渗透率 [5][18] * 公司在韩国是家喻户晓的品牌 拥有50%的市场渗透率 在日本已成为包括手机游戏在内的第一应用程序 并在过去六个月中保持这一地位 [5][18] * 公司在美国和英语国家市场的网络漫画应用MAU增长了19% 显示出强劲的增长势头 [11][41] 增长战略与关键举措 * **创作者生态系统** 核心增长支柱是拥有2400万创作者的常青故事中心 通过AI和技术支持 每日生产12万个新故事 77%的美国消费者认为其体验比其他大型应用更有趣 [7] * **内容合作与IP改编** 公司与迪士尼、IDW等主要公司建立合作伙伴关系 引入如《星球大战》、《神奇蜘蛛侠》等内容 并允许创作者基于这些IP创作原创故事 旨在加速用户增长 特别是在美国市场 [19][20][22] * **全球化内容分发** 创作者不再局限于本地市场 可以在所有地区以任何语言发布故事 这种全球发布能力是其他公司和形式所不具备的 [13][16] * **IP改编业务** 公司拥有900个跨界IP案例和100个丰富的影视改编案例 其数据驱动模式能提前数年预测成功作品 例如《Marry My Husband》在成为亚马逊Prime热门剧集四年前就被预测会成功 [27][28] * **广告业务** 在美国市场 广告被视为能增强消费者体验并带来高利润的渠道 因为用户自愿花费30-60分钟阅读独家内容 为广告商提供了高CPM和精准定位的机会 [30][31] 财务表现与资本配置 * 公司2024年实现净收入13.5亿美元 并实现正营业利润 [8] * 公司在韩国市场实现了9%的恒定货币收入增长 部分得益于其内容为Netflix等平台的热门K-drama提供素材 [14] * 资本配置优先于核心技术（包括AI）、在已验证产品市场契合度的市场进行扩张（如美国）以及为多年增长建立基础设施 [44] * 公司积极管理现金 考虑股票回购和并购机会 但没有持有大量现金余额的意识形态 目标是最大化股东价值 [45] 技术应用与AI战略 * 公司拥有约100名顶尖AI技术专家 长期致力于利用技术保护人类创作者和消费者 包括打击盗版和使内容更易被发现 [33] * AI工具用于减少创作全球网络漫画的负担 例如支持图像和故事组件的生成 并用于个性化内容推荐 [33][34] * 公司强调利用AI增强人类创作者的生产力 而非取代他们 其收入分成模式确保了与创作者的利益一致 [33][37][38] 风险与挑战 * 公司面临知名度差距 特别是在美国市场 许多投资者和消费者尚未熟知其品牌 [5] * 在成熟市场（如韩国） MAU可能会波动 因此公司更关注ARPU（每用户平均收入）的提升 [15] * 公司需要平衡投资增长与实现盈利能力 以满足投资社区的期望 [39] 其他重要信息 * 公司推出了新的短格式视频产品"Cuts" 允许用户和创作者以视频形式讲述故事 [15][34] * 从2017年到2022年 公司与创作者分享了28亿美元的收入 体现了其对创作者经济的承诺 [28] * 公司认为其商业模式在增长过程中能结构性提高盈利能力 因为在美国等市场的扩张具有更高的可变利润率 [40][41]

公司信息 * 公司为Arista Networks (NYSE:ANET) [1] * 公司总裁兼首席运营官(COO)为Todd Nightingale [1] * 公司云与AI平台副总裁兼总经理为Martin Hull [1] 核心业务与战略重点 * 公司核心业务是提供数据中心、园区和AI网络解决方案 [4] * 公司两大战略机遇是AI网络和园区网络市场 [4] * 公司致力于成为纯网络公司(pure-play networking company) [12] * 公司专注于将数据中心级别的可靠性带给所有网络 包括医院、政府、学校和企业 [4][5] * 公司计划通过扩大市场覆盖范围来接触更多客户 超越传统的全球2000强企业 [5][27] 财务表现与指引 * 公司上一季度将年收入增长率指引上调至25% [7] * 公司将其园区网络业务收入目标从7.5亿美元上调至8亿美元 [9] * 公司重申其AI后端网络交换业务收入目标为至少7.5亿美元 [10][33] * 公司提及AI业务还有额外的7.5亿美元前端网络增量收入机会 [10] 产品与技术优势 * 公司的核心竞争优势是Arista EOS(可扩展操作系统) 是单一镜像系统 从数据中心到AI、园区和分支网络都运行相同的源代码 [12] * 公司极其注重软件质量 拥有自动化测试基础设施 每天测试每一个软件版本 [13] * 公司完全致力于商用芯片(merchant silicon) 并与Broadcom等供应商合作 [18] * 公司通过对芯片的深度知识进行创新 能实现竞争对手使用相同芯片也无法达到的功能和规模 [19][20] * 公司通过收购VeloCloud获得了SD-WAN能力 从而提供了完整的园区网络解决方案组合(包括Wi-Fi、交换、路由、SD-WAN和网络安全) [9][21][24] 市场与客户动态 * 公司的AI客户群已从年初的约5个聚焦到4个主要客户 并新增了25至30个增量客户 包括大型企业、云专业提供商、AI提供商、新云(NeoCloud)和主权财富基金 [10][33][37] * 公司看到超大规模云厂商持续增加资本支出(CapEx) 这支持了未来的需求前景 [33][36] * 公司在园区网络市场是一个份额获取者(share gainer) 任何技术刷新(如Wi-Fi 7、物联网设备激增、园区AI)都是其机会 [31][32] * 公司正在投资并建立渠道计划 以覆盖中型和小型组织市场 这与面向全球2000强企业的直接销售模式形成互补 [26][27] 竞争定位 * 公司通过与Palo Alto Networks和Zscaler等安全厂商合作 为客户提供安全接入服务边缘(SASE)解决方案的选择 而不是提供内部解决方案 [29][30] * 公司与竞争对手的区别在于从了解客户需求开始 进行深度技术交流 而不是预先假设答案并推销现有产品 [42] * 公司在数据中心互联(DCI)市场拥有成熟的技术和产品 正因AI后端网络需要互联多个集群而迎来新机遇 [44][45] 未来展望 * 公司预计网络技术周期正在加速 从800G向1.6T和3.2T发展 [35][36] * 公司认为AI带来的网络建设方式变革将持续十年 [48] * 公司将于本周四举办分析师日活动 讨论业务动态和技术演进 [46]

**公司及行业** * 公司为高知特（Cognizant Technology Solutions, NasdaqGS:CTSH）[1] * 行业为IT服务与人工智能应用[3][11][17] **核心财务与运营表现** * 公司连续多个季度实现6%至7%的同比增长 并处于积极增长轨道[3] * 预计今年每股收益（EPS）增长7%至10% EPS增长高于收入增长[30] * 上季度签署两笔十亿美元级大交易 每季度完成四至五笔超一亿美元交易 自CEO上任以来共追踪55至60笔此类交易[5] * 业务流程外包（BPO）服务线成为增长最快的业务 预计明年仍将保持最快增长[19] * 利润率实现扩张 尽管收购Belcan造成稀释 但仍为底线贡献了利润[28] **人工智能与生产力提升** * 机器编写代码比例从18%提升至30%[3] * 通过AI驱动的生产力工具将节省的成本与客户共享 尤其在利率高企时期帮助客户释放可自由支配支出[4] * 投资于AI生产力工具并未立即产生结果 但使公司在同行中从2022年的垫底地位跃升至目前的领先地位[27] * 开发了名为FlowSource的开发人员工作平台 整合人力与机器工作[46] **代理（Agentic）AI机遇与战略** * 将机遇分为两个向量：第一向量是基于整合的软件周期 第二向量是代理开发 被认为是比第一向量大10倍的机遇[17] * 代理开发周期涉及将业务逻辑从SaaS层迁移至代理层 并创建人力资本与代理资本之间的相互作用[11] * 代理集成企业比软件开发周期更具挑战性 需要设计行为、迭代开发、扩展和监督[12] * 代理AI将触发新的外包周期 例如将客户关怀功能“代理化”后 客户要求接管整个职能[14] * 解锁新的劳动力池 涉及企业运营而非技术 其总可寻址支出远大于以往[15][19] * 美国存在1万亿美元的技术债务 其中4000至5000亿美元用于偿还该债务 AI可以解决遗留技能、资本和部落知识缺失的问题[13] **客户支出与行业动态** * 银行业和金融服务业等领域的对话已从成本削减转向创新[3] * 客户并未因生产力提升而降低预算 而是保持预算不变或增加预算以用于即将到来的人工智能支出[4] * 医疗保健行业存在巨大行政负担 过去20年美国医生数量增长不足10% 但行政负担增加了400%[23] * 制造业需要外部催化剂来触发新的创新周期[24] **并购（M&A）战略** * 公司在美国市场过度集中 与同行相比 美国以外收入占比较低 寻求地域多元化[31] * 在银行、金融服务和保险（BFSI）以及医疗保健行业过度集中 希望改善行业分布[31] * 通过收购Belcan（航空航天）、Mobica（汽车自动驾驶软件）等公司 构建了数字工程能力 覆盖四大服务线支柱[33] * 未来将寻求边缘知识产权（IP）的收购 以及人工智能驱动的资产 以支持基于结果的定价和交易定价模式[34][36] **交易渠道与未来展望** * 2023年至2024年达成交易带来的年合同价值（ACV）增长将在2025年和2026年体现[39] * 金融服务业的小额交易因可自由支配支出回归而恢复[40] * 软件主导的生产力提升并非新支出 运营主导的生产力提升对公司而言是新支出 代理资本（第二向量）是净新支出[47] * 目标是从相对增长转向突破性增长[49]

Carrier Global (NYSE:CARR) 2025 Conference September 10, 2025 04:45 PM ET Company ParticipantsRavi Kumar - CEOConference Call ParticipantsJim Schneider - AnalystJim SchneiderGood afternoon and welcome everybody to the Goldman Sachs Kinetopian Technology Conference. My name is Jim Schneider. I'm the IT Services here at Goldman Sachs. It's our pleasure to have Cognizant's CEO Ravi Kumar with us today.Ravi KumarThank you. Thanks for hosting me.Jim SchneiderThanks for being here. I think it's fair to say that r ...

公司概况与战略 * Novo Resources是一家在TSX和ASX双重上市的金铜勘探开发公司 主要上市地为TSX 但公司运营基地位于澳大利亚[1] * 公司战略核心是高质量的绿地项目生成 专注于寻找能够独立开发且资源量达到100万盎司的大型项目[2] * 公司对铜机会保持关注 但目前铜尚未纳入其投资组合[2] * 公司采取激进的勘探策略 进行大量钻探 并利用其资产负债表寻找已进行过PEA或范围研究但陷入停滞的后期勘探项目[4] * 公司专注于澳大利亚和加拿大 项目类型涵盖金和铜 对开采方式（露天或地下）及处理没有偏好[4][28] 财务状况与股东结构 * 公司发行股份355万股 其中约三分之一在ASX交易 市值约为4000万澳元[5] * 公司持有约2000万澳元的流动性投资组合 核心资产为San Cristobal Mining 同时拥有约700万澳元的现金[6] * 公司自两年前在ASX双重上市进行IPO以来 未再进行融资[4] * 股东名册实力强劲 包括Northern Star（持股10%） 澳大利亚亿万富翁地质学家Mark Creasy 以及Don Smith Fund和Crescat Capital等[6][7] 项目组合与勘探进展 * 公司项目组合多元化 涵盖从早期绿地到后期勘探的各个阶段 目前主要集中在皮尔布拉地区[7][8] * **新南威尔士州项目**: * John Bull项目: 由他方此前钻探17个孔 公司已完成土壤填图 确定了一个1.5公里长的土壤异常区 计划在圣诞节前进行第二阶段钻探[10][11] * Tipperbura项目: 位于新南威尔士州西北角 靶区范围超过22公里 公司已完成14个孔（2000米）的钻探 见矿情况包括12米@5.9克/吨（其中5米@13.7克/吨） 7米@2.4克/吨 矿化在深部和沿走向保持开放[12][13] * **维多利亚州项目**: * Belltopper项目: 公司于两年前获得100%所有权 通过钻探已确定一个勘探目标 规模为150万至210万吨 品位7-8克/吨 含30万至60万盎司黄金 下一步计划是通过钻探建立推断资源量[16] * **皮尔布拉地区项目**: * 公司与Northern Star的合资项目（Egina JV）: 毗邻De Grey的Hemi项目（资源量1200-1300万盎司 被Northern Star以50亿澳元收购） De Grey需投入2500万澳元以获得项目50%权益 目前已投入约900万澳元[19][20][21] * Balabala项目: 今年完成了第一阶段钻探 虽未钻获大量黄金 但发现了大量的蚀变和地球化学异常 公司计划在今年晚些时候进行航空测量和后续钻探[22][23] * Sherlock Crossing金锑靶区: 正在进行钻探 计划在约两周内完成 此前岩石碎屑采样结果显示品位达4.7%和150克/吨金[24] * South East Wollong金锑靶区: 处于早期勘探阶段 获得良好的岩石碎屑采样结果 待遗产审批通过后将在Wailu进行钻探[25] * Telunga项目: 新申请了1500平方公里的矿权地 位于皮尔布拉南部 此前由WMC和BHP进行过工作 公司认为其具有金和铜的潜力 预计在2026年初开始钻探[18][26] * 公司管理着约5000平方公里的矿权地 并在皮尔布拉地区通过申请新增了约1500平方公里的矿权地[18][26] 核心能力与团队 * 公司拥有高度经验丰富的董事会和全球勘探经验的技术团队 具备将项目推进至采矿决策的能力[3][29] * 公司拥有专门的项目生成团队 致力于为投资组合增加新项目[3] * 公司坚持寻找“大故事” 如果一个项目被认为无法达到约100万盎司的规模 公司会选择放弃[28]