如今，微电生理已成长为受市场认可的高新技术企业，实现了健康稳健的发展。公司产品广泛进入国内众多核心 三甲医院，服务广大患者，远销至全球超过30个国家和地区，在国际市场上展现了中国高端医疗装备的创新实 力。 创业之路充满挑战，但团队始终目标清晰：必须攻克核心技术。我们聚焦于快速心律失常的临床需求，持续投入 研发，历经多年不懈努力，累计突破关键技术数十项，最终成功研发出国产首个、全球第三个磁定位三维心脏电 测系统。这一里程碑，标志着公司成为国内首家能够提供三维电生理整体解决方案的厂商，打破了该领域完全依 赖进口的局面。 2022年，微电生理成功在科创板上市，迎来了新的发展篇章。公司坚持将技术创新置于首位，相继推出了国产冷 冻消融系统、压力监测射频消融导管、脉冲电场消融导管等高端产品线，实现了临床应用，并逐步推动进口替 代，填补了多项国内技术空白。由此，公司构建了集"射频、冷冻、脉冲"技术于一体的全景式治疗平台，提供了 更丰富、更可及的优质选择。 企业的发展轨迹，总是深植于特定时代的需要与使命的召唤之中。微电生理创立于2010年，自诞生之初便将目光 投向心脏电生理这一关乎生命健康的关键领域，致力于将全球前沿的心律失 ...

但刘海东的视野从未局限于光伏领域。他深知，高端电子浆料是众多战略性新兴产业的共性基础材料。在他的带 领下，聚和材料开始布局通信、元器件、汽车电子、半导体等领域，立足浆料，匠心精修，用创新给行业答卷。 "不能靠买别人的材料，我们必须有自己的核心技术。"这是刘海东的初心。他带领团队，从配方设计、工艺优化 到应用测试，一点一滴攻克技术难关，先后自主研发出高效晶硅太阳能电池主栅及细栅银浆技术、TOPCon高效电 池成套银浆技术、超低体电阻低温银浆技术等多项核心技术，这些技术不仅打破国外垄断，更推动导电银浆性能 的全面跃升。 2021年，中国光伏行业协会发布数据显示：聚和材料的光伏导电银浆市场占有率跃居全球第一，并连续两年保持 领先。这一切的背后，是惊人的发展速度，从零到百亿元，仅仅用了8年时间。2022～2024年近三年，公司累计营 收达292.82亿元，连续两年营收过百亿元，年均复合增长率达23.97%，累计净利润12.42亿元，累计纳税超过4.26 亿元。2022年12月，聚和材料成功登陆科创板，市值突破百亿元，成为中国新材料领域一颗耀眼的新星。 在常州高新区的一片现代化工业园区里，常州聚和新材料股份有限公司半导 ...

公司发展历程与业务演进 - 公司创始人于1985年进入新疆邮电设计院，从技术岗位起步，见证了新疆通信网络从人工到自动、从模拟到数字的发展[1] - 公司于1996年创立，初期专注于通信规划设计到网络建设维护，凭借勤奋钻研在新疆通信市场站稳脚跟，成为运营商信赖的合作伙伴[1] - 2008年，公司进入安防领域，在新疆维稳大环境下业务迎来爆发期，凭借技术实力、管理经验和良好信誉赢得政府和事业单位青睐，实现强劲增长[1] - 此后数年，公司业务版图拓展至四川、青海、贵州等省，全面涉足智慧公安、智慧交通、智慧应急、智慧农业等领域[1] - 2017年1月，公司成功登陆深交所创业板[1] - 2018年，公司通过并购扩张开拓多元化业务，顺利切入互联网数据中心和运营商增值业务赛道[1] 当前战略转型与业务布局 - 近年来，ChatGPT掀起了AI革命，大模型技术在多模态融合、逻辑推理、应用适配等领域持续突破，国内DeepSeek等标杆产品崛起，印证了我国在人工智能领域的领先地位[2] - 行业共识为“AI的尽头是算力”，公司依托在通信服务和数字城市服务领域积累的深厚基础，果断向AI算力新赛道进行战略转型[2] - 公司充分发挥地域优势，抓住“东数西算”等国家战略机遇，在四川省简阳市、广州南沙等地建立算力中心[2] - 公司积极推进业务向AIDC转型，全力把握AI时代红利[2] 未来展望 - 公司未来将继续通过业务拓展、资本运作与持续创新，全力在AI时代行稳致远[2]

文章核心观点 - 近期A股市场调整背景下，可转债市场再次出现个券跌破面值现象，引发市场对可转债信用风险与定价逻辑的重新审视，但受访机构普遍认为当前市场系统性风险可控，风险传导范围有限 [1][2][3] 市场近期表现与直接原因 - 12月16日，三房转债在正股下跌3.24%的情况下直接跌破面值，成为近期首只破面转债，其12月以来累计跌幅超过10% [1] - 宏图转债与蓝帆转债等低价券价格也逐步贴近面值，例如宏图转债在12月17日盘中一度跌至102.317元，创本轮调整新低 [1] - 低价转债调整的直接原因包括：市场对正股转股能力不确定、信用担忧重新抬升、以及此前的信用下沉行为，导致低资质转债面临流动性风险扩散压力 [1] - 正股价格持续下跌是转债价格下跌的核心驱动力，年底资金紧张、无风险利率波动等因素会抬升全市场债券的到期收益率要求，导致转债的债底价值下移 [2] 可转债市场结构性变化与风险根源 - 2024年上半年，超百只可转债跌破面值，打破了其作为“避风港”的市场共识，2024年成为可转债实质违约元年 [2][3] - 截至12月17日，评级低于AA-级的转债数量有130只，占比31.18%，而2021年和2022年该比例分别为23.76%和23.43%，显示存量转债信用评级整体呈现弱化趋势 [3] - 自2019年以来，累计123只可转债遭遇270次评级调降，2024年评级下调数量激增，与多起违约事件、地产产业链风险外溢、行业政策调整及产业转型风险暴露等因素密切相关 [3] - 可转债风险源于其“债性”与“股性”双重属性，既受发行主体经营基本面影响，也与市场环境及政策变化密切相关 [4] 市场影响与未来展望 - 三房转债跌破面值可能加速低资质可转债的信用分层与估值重估，低评级、高溢价、临近退市的个券将承受更大压力 [4] - 当前低价转债下跌主要受流动性波动影响，进入12月份后，中证转债成交金额下降明显，个别交易日成交额低于500亿元，而今年8月多个交易日成交金额在1000亿元以上 [4] - 机构认为，在经历了2024年风险集中出清后，可转债市场信用事件发生频率将下降，多数此前陷入化债担忧的品种化债难度已明显降低，转债资产整体债务压力下降 [4] - 2024年二季度和三季度期间，调整压力较大的品种主要集中在光伏产业链、锂电产业链以及地产链等方向，当前一部分品种通过下修及正股上涨实现了转股，部分品种也将要触发强赎 [4]

公司战略与价值主张 - 公司秉持“品质为基、文化铸魂、守正创新”的理念迈向世界一流品牌 [1] - 公司以“品质+文化”塑造长期主义价值，以“科技+绿色”锻造持续发展动能，以“规范+共赢”彰显链主责任担当 [1] - 公司持续深化“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体发展战略 [2] 品质管理与行业地位 - 公司构建“从一粒种子到一滴美酒”的全产业链质量管控体系 [1] - 公司是白酒行业唯一五度问鼎质量管理领域最高荣誉的企业 [1] - 公司以中国企业创奖以来最高分荣获EFQM全球奖（七钻），并在业内首获亚洲质量创新奖 [1] 文化传播与品牌建设 - 公司深挖“和美”文化内涵，在博鳌、APEC等多个国际舞台弘扬“和美” [2] - 公司发起行业首个跨文化交流品牌活动“和美全球行”，至今已走过19个国家和地区，覆盖超163亿人次 [2] 公司治理与ESG表现 - 公司将ESG理念深度融入公司治理体系，连续11年获深交所信息披露考核最高等级A级 [2] - 公司是行业唯一连续三年入选中国上市公司协会“董事会+可持续发展”双最佳案例的企业 [2] - 在绿发信评发布的白酒上市公司ESG主动评级结果中，公司唯一获评最高的“AA+”评级 [2] 股东回报与未来规划 - 公司已发布三年股东回报规划，承诺年度分红总额不低于200亿元 [2] - “十四五”收官在即，“十五五”新篇将启，公司将以科技创新赋能产业升级，以绿色转型引领行业可持续发展 [2]

文章核心观点 - 新质生产力正深刻改变企业成长逻辑并开辟全新赛道 企业应积极利用AI等工具将其转化为企业价值 [1] 新质生产力的内涵与赋能路径 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点 [2] - 对消费行业而言 新质生产力通过系统性升级、效率革命与价值重构赋能 推动企业从单点突破转向生态化竞争 [2] - 具体路径包括：实现全价值链系统性升级 打造数字化供应链提升效率 以及助力产业变革与消费升级以打造持续盈利能力 [2] - 新质生产力的产业逻辑是通过“传统产业替代升级、新兴产业融合壮大、未来产业前瞻布局”三重演进实现产业结构质的飞跃 [3] - 工业智能化有效链接生产各环节 帮助企业实现“替代-融合-跃迁”的成长路径 [3] - 例如 电池检测设备从100%进口转变为绝大部分采用国产设备 [4] 各行业应用AI与新质生产力的实践 - 在化学与新药研发领域 AI大幅缩短研发周期 新分子研发可能仅需数月 [5] - 雅本化学通过在上海建设AI实验室、在兰州打造智能化生产线积极拥抱AI [5] - 对咨询公司而言 AI时代要求更快更好地运用数据 需建立垂直模型以提升数据数字化与智能化水平 [5] - 在中药领域 AI应用于生产管控、质量检测及销售环节 实现信息数据化与可视化 [5] 行业发展新质生产力面临的挑战 - 快消品行业因产品种类繁多、有保质期与酿造周期等特点 数字化推进难度大 [6] - 数据安全是AI应用中的普遍痛点 目前缺乏有效方法保障数据交换过程的安全 [6] - 工业X射线智能检测行业面临硬件与软件双重挑战 硬件需向微米级检测迭代 软件需针对海量数据训练以提高AI判别效率 [6] - 相较于智能化和绿色化 产业融合化难度最高 [7] - 企业存在认知与能力不足的问题 旧有方法与套路可能跟不上时代 [7] 企业应对挑战的策略与建议 - 企业需迎难而上 继续强化数字化核心战略 [6] - 实现融合化需解决“新”与“透”：“新”指统一思想拥抱新质生产力 “透”指吃透所在行业 避免盲目数字化导致成本与利润不对等 [7] - 具体解决模式建议包括打造扁平化平台和采用项目制方式 [7] - 企业应拥抱先进技术 可借助高校与资本市场提升竞争力 同时需控制成本 确保创新能实现价值闭环 [7] - 发展新质生产力的根本是发挥人的作用 对年轻团队应“少管一点、多理一些”以激发创造热情 [7]

证券时报记者 杨霞 近日，"第十九届上市公司价值论坛暨2025新质生产力巡礼宜宾行"在四川宜宾举行，"第十九届上市公司价值评 选"获奖公司也同步揭晓。 由证券时报主办的上市公司价值评选活动是资本市场一年一度的盛事，迄今已成功举办至第十九届。在资本市场 深化改革与高质量发展的时代浪潮中，上市公司作为经济"基本盘"的价值愈发凸显。本文以主板百强公司为样 本，分析这些公司的行业特征和基本面质量，挖掘19年来A股价值龙头的变动趋势和个股穿越牛熊的核心逻辑。 百强企业构筑价值高地 本次入选主板百强的企业堪称中国资本市场的中流砥柱，这些行业领军者以卓越的综合实力构筑起A股市场的价值 高地。 数据显示，百强企业总市值达19.13万亿元，占全部A股总市值的18.15%，聚集了各个行业的龙头企业。其中，石 化行业的中国石油、保险业的中国平安、通信领域的中国移动与中国电信，以及新能源汽车领军者比亚迪等企业 市值排名居前。 从市值结构看，百强企业呈现显著的头部聚集效应：超半数企业市值超千亿元，贵州茅台与中国石油以万亿市值 稳居市场前列，中国人寿、比亚迪、长江电力等9家企业市值逾5000亿元，构成稳定的中坚力量。 投资者回报是检验上 ...

海南自贸港全岛封关运作启动 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作 这是中国扩大高水平对外开放、推动建设开放型世界经济的标志性举措 [1] 制度集成创新成果 - 制度集成创新是自贸港建设的核心引擎 海南已培育21批共173项制度集成创新案例 其中82项获国家认可 37项向全国推广 [1] - 创新案例包括全国首张跨境服务贸易负面清单 首创省级营商环境建设厅 “土地超市” 全域“禁塑”制度等 构建了系统完备的开放制度体系 [1] - 封关后将持续推动政策贯通叠加 对标国际高水平经贸规则 在运行机制和监管模式上深化创新 以形成更多具有全国示范意义的制度成果 [1] 开放红利与资源集聚 - 2020年至2024年 海南实际使用外资达1667亿元人民币 年均增长15.8% 共有176个国家和地区在海南投资 [2] - 海南与40个境外自贸区(港)建立伙伴关系 2024年贸易进出口总额较2020年增长2倍 [2] - 封关后 “零关税”商品税目占比从21%大幅提升至74% 覆盖6637个税目 涵盖企业生产所需核心物资 [2] - 加工增值30%内销免关税政策进一步放宽门槛 为全球投资者提供更广阔的产业空间 [2] 资本市场与产业布局 - 上市公司纷纷抢抓机遇 从免税零售 物流运输 种业研发到高端制造等领域形成布局热潮 [2] - 年内有54家企业发布了129条与海南自贸港相关的公告 彰显了资本市场对自贸港前景的坚定信心 [2] 智慧监管体系 - 海口海关构建了“智慧监管 信用监管”体系 通过大数据风控模型实现“三类货物”快速通关 [2] - 对8万多家外贸主体实施信用分类管理 “白名单”企业可享受最低查验率等便利 [2] - “一线放开 二线管住 岛内自由”的政策框架落地见效 保障了商品要素自由流动并筑牢了风险防控底线 实现“放得开 管得住” [2] 未来发展规划 - 海南自贸港将以封关运作为契机 稳步扩大制度型开放 深化重点领域改革 构建特色现代化产业体系 打造一流营商环境 [3] - 未来将在双循环格局中发挥战略枢纽作用 在数字贸易 新质生产力等领域先行先试 为全国高水平开放探索路径 积累经验 [3] - 目标是建成具有世界影响力的中国特色自由贸易港 为全球经贸合作注入更多中国活力 [3]

公司发展历程与战略 - 公司董事长罗立国的创业始于1989年，从一家生产草帽的工艺品厂起步，在传统手工业中积累了对品质与市场的理解 [1] - 世纪之交，公司战略转向硅材料产业，这一决策基于对工业发展脉搏的深刻洞察，是长期的战略铺垫 [1] - 2009年，公司逆流而上，在新疆戈壁打造了行业首个“煤、电、硅”一体化产业园，通过超前的全产业链布局构筑了成本与规模优势 [1] - 2017年公司上市后，全力聚焦硅基主业，精准踏上了全球新能源爆发的浪潮，从而从行业追赶者跃升为全球领军者 [1] 业务与产品聚焦 - 公司使命是“专注硅基新材料，创造美好生活”，业务贯穿从最初的硅橡胶到如今广泛用于光伏、新能源汽车的第三代半导体材料 [2] - 公司始终将创新深植于硅基材料的开发中，其产能扩张与技术延伸的最终愿景是通过绿色硅基产品助力国家“双碳”战略 [2] - 公司的绿色硅基产品旨在推动社会能源转型与生活品质提升，实质性地服务于更绿色、更美好的未来 [2] 行业地位与成就 - 通过一系列战略决策，公司已发展成为工业硅与有机硅产能雄踞世界前列的全球硅业巨擘 [1] - 公司完成了从传统手工业到全球硅业巨擘的壮阔攀登，其发展历程是企业精神“积于跬步，凌于高峰”的生动体现 [1] - 公司证明了最伟大的攀登始于最坚实的脚步，最恒久的事业源于对一项使命数十年如一日的专注 [2]

人民币汇率走势 - 12月17日在岸人民币兑美元汇率盘中升至7.0409，连续3个交易日刷新近14个月新高[1] - 当日人民币中间价为1美元对7.0573元，今年以来中间价涨幅已超过1000个基点[1] - 在岸与离岸人民币兑美元汇率双双站在7.04附近[1] - 研究人士认为人民币本轮升值尚未结束，年末季节性结汇需求可能进一步推升汇率，本轮升值可能突破7[1] - 今年以来人民币兑美元升值幅度相对有限，不到4%，存在一定的“补涨”需求[2] 汇率升值驱动因素 - 12月11日美联储降息前后，美元指数持续下行并跌破100，带动非美货币普遍升值[1] - 年底企业结汇需求增加，带动人民币季节性走强，前期累积的结汇需求可能加速释放[1] - 今年以来中国贸易顺差强劲增长，11月外贸顺差按美元计同比增长5.9%[1] - 今年前11月累计顺差推升至超1万亿美元，为历史上首次，强劲出口是支撑汇率走强的最大基本面[1] - 中国经济未来有望进入上行期，经济基本面的相对优势为人民币汇率提供了最坚实的支撑[2] 海外资金与市场预期 - 在人民币升值预期下，海外资金对中国资产配置兴趣明显增长[1] - 海外资金对中国市场的关注度与配置兴趣显著回升[2] - 国际货币基金组织、世界银行及多家全球顶尖金融机构接连发布报告，上调对中国经济增长的预期[2] - 市场对于美元长期趋势缺乏信心，配置贵金属等多元产品的热潮此起彼伏[2] - 预计年底和明年人民币温和升值的概率偏大，但“双向波动”将是未来常态[2] 美元与全球货币动态 - 今年以来美元指数跌幅显著，超过9%[2] - 欧元、英镑等主要非美货币升值幅度较大[2] - 今年上半年，在美元大幅贬值背景下，人民币兑美元升值幅度并不大[2] - 上半年CFETS人民币指数（人民币对一篮子货币指数）跌幅达6.6%，表明人民币对其他非美货币跌幅较大[2] - 美元中长期贬值趋势明显，全球去美元化进程依旧在延续[3] 全球资产配置动向 - 海外资金在美联储降息周期下，配置非美元资产和大宗商品的动力增强[3] - 12月17日，纽约COMEX白银主力合约盘中突破66美元/盎司，年内涨幅超125%[3] - 纽约NYMEX铂金主力合约盘中突破1955美元/盎司，年内涨幅超113%[3] - 金属铜市场配置也异常高涨[3] - 自2025年6月以来，美元指数的空头头寸持续高于多头，投资者持有长期美国国债的信心已经动摇[3] 主要央行政策与影响 - 日本10年期国债收益率最高触及1.978%，创2007年6月以来最高水平，接近2%心理关口[3] - 市场普遍预计日本央行将在本周五政策会议上加息25个基点，短期利率将从0.5%上调至0.75%，升至三十年来的最高水平[3] - 美日货币政策背离，日本加息引发市场对美元全球流动性的担忧正在上升[3] - 日元套息交易逆转将直接作用于美日两国股、债、汇市场[4] - 利差重构下美元走弱、日元升值压力凸显，美债长端收益率或延续震荡，美股受降息预期充分计价影响难有显著提振[4]