官方就业数据状况 - 美国官方就业数据因史上最长政府停摆而延迟发布，10月经济数据的发布时间仍不明确[2] - 劳工统计局将于周四发布9月就业报告，预计美国非农就业人数较上月增加5.5万人[2] 劳动力市场结构性变化 - 10月新雇佣员工占比升至4.4%，较去年同期的3.9%有所上升[3] - 在就业增长整体放缓的背景下，新雇佣比例持续走高，反映出员工离职率正在上升[3] - 美国55岁及以上员工占比从2015年的不到25%攀升至当前的36%[3] - 劳动力结构老龄化推动招聘逻辑变化，雇主更多为填补离职缺口进行“替换型招聘”[3] 劳动力市场松动迹象 - 10月亚马逊、Target等多家企业宣布裁员计划，该月计划裁员人数创下二十多年来同期最高纪录[3] - 截至11月1日的四周内，美国企业平均每周裁员2500人，较此前一周平均减少11250人有所改善[4] - 10月民调显示55%的在职美国人担心失业，劳动力心态趋于谨慎[3]

债市方面，国债期货跌幅扩大，30年期主力合约跌0.41%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。 商品方面，商品期货开盘多数下跌，黑色系跌幅居前，焦煤跌1.54%，航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌1.19%，贵金属全部上涨，沪银涨 0.60%；化工品多数上涨，橡胶涨0.46%。 9：50 港股高开，恒指高开0.09%，科指涨0.37%。百度集团涨超2%，小鹏汽车涨近2%，小米集团跌近2%。软件类股、黄金股、锂电池股齐涨，航空 股、电力股、铝业股多数低迷。 A股低开，创业板跌0.13%。算力硬件题材走弱，存储器方向领跌；锂电电解液、氟化工、固态电池、SPD概念股走弱。锂矿、水产、黄金概念股 走强。 消息面，中信建投表示，需求的强劲导致碳酸锂月度级别短缺、去库，据Mysteel数据，11月碳酸锂月度供给约11.5万吨，需求12.8万吨，短缺约 1.3万吨，市场持续去库。同时淡季消费不淡，订单支撑可延续至明年，当前碳酸锂供需矛盾已经从供给施压转向为消费驱动。中长期看，储能需 求的持续走强，锂电全产业链迎来一轮涨价，碳酸锂供需基本面也得以大幅改善。静态预测，2026 ...

全球最大加密货币交易所之一Kraken从华尔街顶级做市商Citadel证券获得2亿美元战略投资，估值达到 200亿美元，这是传统金融巨头加速拥抱数字资产的最新信号。 据媒体周三报道，Kraken发言人证实了这笔融资。此前，该交易所于去年9月完成6亿美元融资，彼时估 值为150亿美元，投资方包括Jane Street、DRW、红杉中国、Oppenheimer、Tribe Capital以及Kraken联席 CEO Arjun Sethi的家族办公室。 此次融资距离该公司上一轮融资仅数月之隔。两轮融资总计8亿美元，将为Kraken明年的IPO计划奠定 更坚实的资本基础。 Citadel证券总裁Jim Esposito在声明中表示，"我们很高兴支持Kraken的持续增长，帮助塑造市场数字创 新的下一篇章。"根据新闻稿，该做市商将与Kraken在风险管理和市场结构分析等领域展开合作。 Citadel证券加速布局数字资产 Citadel证券对Kraken的投资是这家美国最大做市商之一转向数字资产的最明确信号。 由Ken Griffin创立的Citadel证券历来避免在加密货币交易所进行做市或投资数字资产，主要原因是美国 ...

Delangue表示，Hugging Face仍有一半融资（约2亿美元）留存银行，这种谨慎的资本策略与其他动辄花 费数十亿美元的AI公司形成鲜明对比。 大模型并非万能解决方案 Hugging Face联合创始人兼CEO Clem Delangue认为，当前市场处于"大模型泡沫"而非人工智能泡沫之 中，且这一泡沫可能即将破裂。但他强调，即便泡沫破裂，也不会对AI行业整体构成重大威胁。 Delangue周二在Axios活动上表示，大模型获得了过度关注，所有注意力、焦点和资金都集中在通过大 量算力构建单一模型以解决所有问题的理念上。他预计这一泡沫可能在明年破裂。 这位AI平台负责人指出，大模型只是AI的一个子集，在生物、化学、图像、音频和视频等领域的AI应 用才刚刚起步。未来将出现更多定制化、专业化的小型模型，以更低成本、更快速度解决特定问题。 风险提示及免责条款 他以银行客户聊天机器人为例说明： 他表示，大模型仅是AI在文本处理方面的应用，而AI在生物学、化学、图像、音频和视频等领域的应 用还处于起步阶段，未来几年将有更多发展。 资本效率导向的长期主义策略 Hugging Face采取了与其他AI公司截然不同的资 ...

市场地位与竞争格局 - 礼来公司在减肥药市场取得决定性领先，其GLP-1类药物具有压倒性优势 [1] - 礼来减肥药Zepbound在2023年底上市后，已超越诺和诺德的Wegovy，占据新增肥胖症药物处方的绝大多数份额 [1] - 礼来市值自2024年3月以来从超过7000亿美元飙升至约9700亿美元，而竞争对手诺和诺德市值从超过5000亿美元跌至约2000亿美元 [1] 增长驱动与市场扩张 - 公司与特朗普政府达成协议，通过降价换取更广泛的联邦医保覆盖，此举有望带来约4000万名新患者 [1] - 礼来药物Mounjaro在2025年第三季度的海外营收从去年同期的7.28亿美元跃升至29.7亿美元，其中约75%销售额来自肥胖症患者的现金支付 [2] - 随着巴西、欧洲等市场准入放开和医保报销改善，GLP-1药物的全球机遇被视作“真正的沉睡巨人” [2] 产能与产品管线 - 公司已解决供应短缺的产能问题，并准备推出减肥药的口服版本 [2] - 口服药更易于规模化生产且价格更低，将进入一个结构上已准备好接纳它的成熟市场 [2] 财务表现与估值 - 公司股价约为远期收益的34倍，高于英伟达或微软的约30倍，并远超制药行业约16倍的平均水平 [3] - 据FactSet预测，礼来旗下两款明星药物的年销售额到2026年预计将超过400亿美元，并在2030年前接近600亿美元 [3] 长期风险与挑战 - 长期最大风险在于专利体系，任何重磅药物都面临专利到期的“物理定律”，这将被视为史上最大规模的专利悬崖 [3] - 专利到期后，来自安进和辉瑞等公司的竞争预计将加剧 [3]

公司行动 - 惠而浦于周二向美国国际贸易委员会（ITC）提出申诉，要求阻止进口和销售韩国竞争对手生产的微波炉 [1] - 申诉旨在保护公司在美国市场的重要利益 [1] - 公司指控竞争对手三星和LG侵犯了其五项“低调微波炉罩组合产品”（LP-MHC）专利 [1] 行业竞争与市场地位 - 惠而浦声称其创造了LP-MHC产品类别，并且在竞争对手进入市场前，公司是美国LP-MHC的唯一供应商 [1] - 申诉指控韩国竞争对手抄袭了惠而浦的专利技术 [1]

美国联邦法官驳回美国联邦贸易委员会(FTC)针对Meta的反垄断诉讼，认定这家Facebook母公司在社交媒体领域并未构成非 法垄断。 周二，美国华盛顿特区地区法院法官James Boasberg在长达89页的判决书中表示，美国联邦贸易委员会未能证明Meta通过 2012年收购Instagram，和2014年收购WhatsApp，在目前维持了非法垄断地位。 判决出炉后，Meta股价上涨，收窄了此前的跌幅。Meta发言人表示，这一结果"认可了Meta面临激烈竞争"。 美国联邦贸易委员会发言人则表示"对这一决定深感失望"，称"法官Boasberg对我们始终不利，他目前正面临弹劾指控"，并 称正在审查所有选项。 市场格局已发生根本变化 Boasberg在判决中强调，FTC必须证明Meta当前仍持有垄断权力，而非仅在过去拥有这种权力。 法官指出，社交媒体市场近年来已发生重大转变。 用户趋势大幅转向视频内容，YouTube和其他短视频应用在这一领域拥有庞大用户群和强大的网络效应。Boasberg写道： Meta应用中使用最多的部分与YouTube的产品已无法区分。 判决书援引的证据显示，消费者正将"大量时间"从Meta ...

美国8月工厂订单数据显示制造业活动出现反弹，但核心出货量的下滑为经济增长前景增添不确定性。 周二美国商务部公布的报告显示，8月工厂订单环比增长1.4%，符合市场预期，扭转了7月下跌1.3%的颓势。反弹主要由耐用品订单激增2.9%推 动，其中运输设备订单飙升7.9%。 （8月份工厂订单环比增长1.4%） 然而，作为GDP计算重要投入指标的核心出货量环比下降0.4%，与7月0.6%的增幅形成反差。非耐用品订单也出现疲软，8月微跌0.1%。 市场分析人士指出，这组时滞数据虽然显示8月制造业活动相对稳健，但对于评估当前经济状况的参考价值有限。 8月制造业产品出货量环比下降0.1%，结束了7月0.9%的增长势头。 更值得关注的是，核心耐用品出货量（剔除运输设备）环比下降0.4%，而7月该指标增长0.6%。作为GDP计算的重要投入指标，核心出货量的 下滑可能对第三季度经济增长预测产生负面影响。 库存方面，8月制造业产品库存基本持平，此前7月小幅增长0.2%。美国商务部表示，8月库存与出货量比率为1.56，与7月持平，显示库存压力 未出现明显变化。 非耐用品订单在8月环比下降0.1%，而7月曾增长0.3%。 工厂订单实现预 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 特朗普：我想我已经知道我的美联储主席人选了。 风险提示及免责条款 ...

沙特王储：同意在美国投资6000亿美元，将扩大至1万亿美元。 特朗普：那个数字可以扩大。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...