高盛对中国市场的观点与业务战略 - 全球投资者对中国的兴趣正出现新一轮升温 高盛董事长感受到此趋势并在全球交流中分享对中国经济的看法 [1] - 高盛长期深耕中国市场 坚定发展中国业务 并看好中国市场持续发展开放所带来的长期机遇 [1][4][6] 中国经济观察与展望 - 2025年中国经济顺利完成既定增长目标 优化经济结构和扩大消费将提升经济运行的稳定性与可持续性 [2] - 各方正积极推动经济结构再平衡 稳步提升消费在经济中的占比 未来十年中国经济增长动能有望逐步转向消费 服务经济将成为重要支撑 [2] - 伴随中国人口结构变化 医疗保健服务被视为一大发展方向 [2] 中国资本市场与业务机遇 - 近期港股市场表现尤为突出 IPO节奏显著加快 企业财务顾问需求同步回暖 为高盛在华投行业务带来新一轮增长机遇 [1][3] - 中国本土企业活力持续提升 尤其是在人工智能 数字经济等前沿领域的科技公司快速成长 为高盛进一步拓展在华投行业务提供了重要支撑 [1][3] - 从相对估值角度看 相较于全球其他主要市场 中国股市仍具吸引力 具体表现取决于经济增长态势与企业盈利预期的兑现情况 [5] 高盛在华的特定业务布局 - 通过高盛工银理财（高盛资产管理与工银理财的合资理财公司）积极参与中国理财市场机遇 紧密对接中国个人投资者的资产配置需求 为其打造有附加值的产品 [1][3] 对投资者的资产配置建议 - 针对二三十岁的年轻人（处于收入增长期） 建议可适当提高权益资产配置比例 借助长期投资积累财富 [5] - 针对步入退休阶段的个人投资者 建议需调整资产结构 转向更为保守的配置 [5] - 黄金的避险属性突出但缺乏长期增值动能 更适合交易者用来把握阶段性行情 [6] 对市场环境的期待 - 全球投资者希望看到中国经济的结构更趋均衡 市场开放程度持续提升 这被认为是吸引资本流入的关键 [7] - 中国资本市场发展和一系列开放举措令人备受鼓舞 期待看到在岸市场的持续快速发展 [6]

公司业绩与市场地位 - 2025年公司债全市场承销排名提升了18名 [1] - 2025年科创债、乡村振兴债实现首单突破 [1] - 2025年机构客户交易量同比增长62% [1] - 2025年成功发行华发股份（600325）可转债 [1] - 另类子公司华金大道已投项目取得IPO突破 [1] 战略定位与发展理念 - 公司牢牢把握高质量发展主题，坚守功能性定位，聚焦区域和产业发展 [1] - 公司扎实做好金融“五篇大文章”，在服务金融强国建设中展现新担当 [1] - 公司将牢牢守住功能性定位，着力提升专业服务能力，致力于特色券商建设 [1] - 券商应坚持把功能性放在首位、坚守人民性底色，以合规经营为前提 [2] - 公司以“聚焦区域、聚焦产业”为核心抓手，推动差异化特色化发展 [5] 投资银行业务 - 公司立足股东资源禀赋，聚焦新质生产力领域，最大化释放有限资源价值 [2] - 针对生物医药、半导体、人工智能等产业，组建专业化产业研究与服务团队 [2] - 深化“投行-投资-投研”三投联动模式的专业协同 [2] - 打造从早期培育、中期赋能到后期上市的全链条专业服务体系 [2] - 投行板块及华金大道已储备一批优质项目，后续有望扩大服务覆盖面 [2] 财富管理与投资者服务 - 公司以资产配置为核心，深化财富管理转型，积极践行价值投资理念 [2] - 通过优化投顾服务体系、升级数字化服务工具，为居民提供多元化财富管理解决方案 [2] - 2025年上线“优享账户”等创新服务，构建“活钱随享”“成长畅享”等多元化账户体系 [3] - 实现全资产统一管理与科学配置 [3] - 强化跨周期、逆周期布局，提升投资稳健性与价值判断力，将资产配置理念深度融入服务全过程 [3] 践行金融“五篇大文章” - 在“绿色金融”“普惠金融”“数字金融”方面，积极研发适配绿色产业、中小微企业的特色金融产品 [3] - 依托数字化技术，升级服务流程，搭建线上线下融合的服务平台，降低服务门槛、提升服务效率 [3] - 强化投研能力建设，聚焦金融“五篇大文章”相关领域开展深度研究，形成前瞻性行业研究成果 [3] 区域与产业聚焦 - 公司精准锚定长三角、粤港澳大湾区两大核心区域的战略发展机遇 [5] - 充分发挥粤港澳大湾区协同发展中心及长三角区域服务据点的平台作用 [5] - 深度融入区域发展格局，精准对接两大区域内科技创新企业、优质中小企业及重点产业项目的金融需求 [5] - 重点聚焦生物医药、半导体、人工智能等新质生产力相关产业及区域优势产业 [6] - 打造“区域深耕-产业聚焦-专业赋能”的差异化发展模式 [6] 内部管理与运营 - 公司以精细化管理为抓手，持续优化内部运营体系 [6] - 深化协同管理机制，加速构建跨部门、跨区域业务协同体系 [6] - 强化长三角、粤港澳大湾区等关键区域的资源整合与联动能力 [6] - 严控成本，建立全流程成本精细化管理体系，将有限资源向核心业务、高潜力领域倾斜 [6] - 完善内部考核激励机制，将提质增效目标融入各业务单元进行考核 [7] 合规与风险管理 - 公司将合规内控从成本中心转变为价值创造的基石 [8] - 合规管理工作向“主动赋能、精准防控、智能驱动”的战略性职能转型 [8] - 建立监管罚单库，对易出问题的地方重点关注，并建立长效整改机制 [8] - 建立动态阈值管理机制，对异常交易、信息隔离墙等系统进行事前审核、定期评估与灵活调整 [8] - 优化培训与宣导体系，对新员工进行合规培训，并建立每周跟踪监管动态、月度分析案例等机制 [8][9] - 完善压力测试机制，将各业务条线、各风险类型纳入测试情景 [9] - 着力完善风险指标体系，加强指标监控及盯市预警 [9] - 有序推进风控一体化信息技术系统建设和数据自研工作 [9] - 未来将在全面风险管理领域探索AI大模型与自动化工具的深度应用 [9] 企业文化建设与党建 - 公司将文化建设工作提升到公司战略高度，以行业文化建设实践评估指标体系为指引 [10] - 将“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化要求贯彻到日常经营管理活动中 [10] - 坚持以党建为引领，系统推进合规、风险、廉洁、人力、品牌、声誉等多维度文化体系建设 [10] - 将党建工作深度融入公司治理各个环节，形成“党委全面领导、董事会战略决策、管理层负责经营”的治理格局 [10] - 持续推动稳健型风险管理文化落地生根，创新构建“1+N”廉洁风险防控长效机制 [11] - 着力构建与公司战略适配的“选用育留”机制，依托华金智荟学堂打造系统性学习发展体系 [11] - 倡导人文关怀，将员工关怀作为企业文化建设的重要组成部分 [12]

2025年交通运输行业运行与投资 - 2025年交通运输经济运行总体平稳、稳中有进，生产保持增长，交通投资规模维持高位 [1] - 2025年预计完成交通固定资产投资超过3.6万亿元 [1][2] - 分方式看，铁路完成投资9015亿元，公路、水路完成投资超2.6万亿元，民航完成投资1200亿元 [1][2] 2025年交通运输生产情况 - 营业性货运量、港口货物吞吐量、跨区域人员流动量同比均有增加 [1] - 港口吞吐量增长较快，港口外贸集装箱吞吐量同比增长近一成 [1] - 2025年完成跨区域人员流动量668.6亿人次，同比增长3.5% [1] - 分方式看，铁路客运量同比增长6.7%，民航客运量同比增长5.5%，公路人员流动量同比增长3.3%，水路客运量同比基本持平 [1] 2026年科技创新平台布局 - 交通运输部高度重视建设和用好部级科技创新平台，着力打造布局合理、定位清晰、任务明确的部科技创新平台体系 [1] - 2026年，交通运输部将完成100个前瞻性科技创新平台布局 [1][3] - 目前已形成首批40个平台的建设指南并向社会发布，正式启动平台申报建设工作 [3] - 新平台将聚焦公路工程、水运工程、交通装备和智能与综合领域，着力打通基础研究与产业应用的壁垒、破解“卡脖子”技术难题，加速前瞻技术成果落地转化 [3] 春运服务保障与基础设施升级 - 预计2026年春运期间新能源车出行总量将创历史同期新高，达3.8亿辆次 [2] - 交通运输部提前梳理春运期间高速公路充电特别繁忙服务区清单，“一区一策”制定充电保障方案，通过增加充电停车位、增设大功率快充设备、配备移动充电设施等方式提升服务保障能力 [2] - 交通运输部启动了“2026年服务区提质升级行动”，计划在服务区新增超过1万个充电枪，其中超过四分之一是大功率充电枪 [2]

公司战略定位与思想共识 - 公司作为山东省唯一省属国有骨干券商，发展始终与国家发展和区域振兴同频共振，坚守金融初心，践行国企担当 [1] - 公司深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，将国家战略、省级规划与公司能力相结合，把握机遇，聚焦主业，争创一流，开创“十五五”高质量发展新局面 [1] - 公司构建“专题学习+研讨交流+实践应用”闭环学习机制，通过多种学习方式确保全会精神覆盖无死角，并将学习与中央经济工作会议精神结合，确保发展同向同行 [2] - 公司深刻认识金融强国对现代化建设的战略支撑作用，胸怀“国之大者”，履行国有金融机构的政治、经济与社会责任，并落实金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”的要求 [3] - 公司以“十五五”规划建议为发展“航向标”，立足国家、行业与公司自身，科学规划功能定位与发展路径，深耕差异化，塑造“人无我有、人有我优”的竞争优势 [4] 服务实体经济与核心职能 - 公司坚守金融工作的政治性与人民性，将发展融入国家战略与区域大局，推动金融资源向高质量发展的战略方向、重点领域和薄弱环节集聚 [5][6] - 在直接融资服务方面，公司聚焦新质生产力，提供“全周期、接力式”金融服务；聚焦绿色转型，扩大绿色产业投资，加大绿色金融产品发行力度；聚焦民营经济，运用多元工具助力小微和民企发展 [6] - 作为资本市场“看门人”，公司强化前端服务，提升对新经济的定价能力，严格把好上市公司“入口关”，杜绝虚假陈述与欺诈发行，并履行持续督导职责以提升上市公司质量 [7] - 作为社会财富“管理者”，公司以投资者为中心，强化投研能力，丰富理财产品矩阵，推动业务模式从“卖方销售”向“买方投顾”转型，并常态化开展投资者教育活动 [7] 改革创新与能力建设 - 公司坚持守正创新，以改革激发活力、科技增强动能、人才筑牢根基，提升经营管理质效 [8] - 在业务转型上，财富管理领域完善“中泰财富”生态，推动向资产配置迈进；研究业务加强研究与销售双向赋能；投行业务聚焦重点区域与产业，提供定制化融资方案 [8] - 在金融科技方面，推动科技从流程工具向战略引擎转变，加强AI大模型在金融场景的应用探索，重点打造智能投顾、投研、投行、运营等应用体系 [8] - 在人才队伍建设上，坚持“人才是第一资源”，开展评优与“五大轮岗计划”，完善高端人才引进机制，建立常态化职级晋升与后备干部培养机制 [9] 党建引领与公司治理 - 公司坚持党的领导，将党的领导贯穿改革发展全过程，以高质量党建引领高质量发展 [10][11] - 公司党委发挥“把方向、管大局、保落实”作用，确保党中央决策部署落地见效，并深化理论学习制度，将党的创新理论转化为发展举措 [11] - 公司强化基层党组织建设，严格落实党内政治生活制度，搭建党员实践载体，加强党员发展和党支部标准化、规范化管理 [12] - 公司锲而不舍落实中央八项规定精神，深化整治形式主义，保持反腐败高压态势，健全大监督工作体系，营造风清气正的政治生态 [12]

公司战略定位与愿景 - 公司创始人兼CEO表示，公司在电动两轮车产品上的目标并非击败国内友商，而是要超越燃油车[1] - 公司宣布其智能电动车国内累计出货量已突破1000万台，并视此为新的起点[1] - 公司未来将通过“双品牌、全球化、电切油”的战略，推动从产品到生态、从国内到全球、从电动替代到智能超越的进化[1] - 公司希望不再只是一家电动车公司，而是从单一交通工具向AI机器人进化，构建智能产品生态体系，并向AI机器人公司演进[2] 行业趋势与竞争格局 - 国内两轮电动车市场逐渐进入存量竞争阶段，新国标对产品质量和设计提出了更高要求[1] - 电动化产品替代内燃机被认为是必然趋势，是“21世纪和20世纪的区别”[2] - 在追求“安静、安全、便捷”出行的通勤及实用场景，电动智能产品相比燃油车拥有明显优势[2] - 如何避免产品陷入同质化竞争和价格战泥潭成为相关企业的必答题[1] 产品技术发展路径 - 公司认为燃油车的优势，电动车正在逐步赶上，但在智能化等未来方向上，燃油车的弱势难以被扭转[1] - 针对电动车核心的续航问题，公司与合作企业共同研发的新一代电池技术旨在实现150公里乃至300公里的真实续航[2] - 公司正推动主动安全技术的下沉与普及，包括毫米波雷达、ABS防抱死、TCS牵引力控制等高端安全配置逐步覆盖更多车型[2] - 公司正在开发两轮电动车的L2级别辅助驾驶能力，通过前置摄像头、AI算力与自平衡技术的融合，实现对行人、障碍物的识别与规避[6] - 通过海量云端数据与AI算法，公司产品已具备高准确率的电池安全隐患识别能力，能将自燃事故扼杀在萌芽阶段[6] 全球化与双品牌战略 - 公司近期在国内正式启动“Ninebot九号”和“Segway赛格威”的双品牌运营，并计划在2026年宣布全球品牌战略[3] - 公司产品已进入全球100多个国家和地区，未来全球化进程将因双品牌战略的深化而进一步提速[3] - 双品牌不会以市场来区分，而是以消费人群的风格偏好来区分，将同时在中国、欧洲、东南亚等市场出现[3] - 两个品牌在营销、渠道上将完全独立运营，但在售后服务体系上会尽可能实现网络共享[3] - 东南亚等新兴市场在激励政策和市场需求下，已成为电动车行业的下一个目标，公司已在拉美及越南、马来西亚等市场展开考察[4] - 在欧美等成熟市场，公司九成员工和多数高管均是当地人，整个公司由本地团队主导[3] AI与机器人技术赋能 - 公司正加速推进从电动车到AI机器人的战略升级，将机器人技术深度融入出行产品[5] - 公司认为机器人是一套技术体系，核心是通过自动化的感知、决策与执行能力简化人们的生活[5] - 公司专注于AI的产业赋能，让技术服务于用户体验的提升，并视此为核心竞争力[5] - 2025年，公司推出凌波OS短途交通全域操作系统，深度融合云、边、端全链路能力，具备跨品类的通用适配性[5] - 预计2026年上半年，公司将会发布基于应用大模型的用车助手[5]

核心观点 - 2025年上市券商业绩整体向好，头部券商巩固领先地位，中小券商业绩弹性更大，行业高景气度延续，板块投资价值凸显 [1][4] 业绩整体表现 - 截至1月30日，已有21家上市券商披露2025年业绩预告或快报，所有披露券商业绩均报喜，归母净利润实现不同程度增长 [1][2] - 2025年A股市场活跃，资本市场活跃度与景气度上行，是券商业绩增长的核心背景 [1][3] - 经纪业务、自营业务、财富管理业务、投资银行业务及资管业务是多家券商提及的业绩增长核心驱动力 [1][3] 头部券商业绩 - 中信证券2025年营业收入达748.30亿元，同比增长28.75%，是唯一一家营收超700亿元的上市券商 [2] - 中信证券2025年归母净利润达300.51亿元，同比增长38.46%，是唯一一家净利润超300亿元的上市券商 [2] - 国泰君安预计2025年归母净利润为275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115% [2] - 招商证券2025年归母净利润为123亿元，同比增长18.43% [2] - 申万宏源预计2025年归母净利润为91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83% [2] - 中金公司预计2025年归母净利润为85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85% [2] 中小券商业绩 - 中小券商业绩弹性更大，净利润规模虽小但增速显著 [1][3] - 国联民生预计2025年归母净利润为20.08亿元，同比增长约406%，增长主因是完成收购民生证券并将其并表 [3] - 天风证券预计2025年归母净利润为1.25亿元到1.85亿元，将实现扭亏为盈 [3] - 长江证券预计2025年净利润增幅超过100% [3] - 中原证券、红塔证券、华西证券、东北证券预计2025年净利润增幅也超过50% [3] 业绩增长动因 - 国泰海通表示，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长 [3] - 中信证券表示，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长 [3] - 红塔证券表示，重资本业务收入整体同比增长，同时投资银行、财富管理等轻资本业务明显增长 [3] - 并购重组已成为行业业绩增长的核心引擎，通过短期财务并表与长期业务协同双路径驱动盈利跃升 [4] 板块投资价值 - 截至1月30日收盘，申万一级行业非银金融板块收跌1.59% [4] - 当前券商板块估值处于历史较低位置，叠加2025年业绩表现亮眼，投资价值逐渐显现 [4] - 行业正步入估值与业绩双修复的黄金窗口期，当前板块处于基本面与估值错配阶段 [5] - 建议关注三条投资主线：综合实力强的头部机构、业绩弹性较大的券商、国际业务竞争力强的标的 [5]

财政收支总体情况 - 2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，同比下降1.7%，但税收收入增长0.8%，全年呈稳步回升走势[1] - 2025年全国一般公共预算支出28.74万亿元，同比增长1%[2] - 2025年证券交易印花税收入2035亿元，大幅增长57.8%[1] 重点行业税收表现 - 计算机通信设备制造业税收收入增长13.5%[1] - 电气机械器材制造业税收收入增长8%[1] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.3%[1] - 文化体育娱乐业税收收入增长7.5%[1] 重点财政支出领域 - 社会保障和就业支出增长6.7%[2] - 教育支出增长3.2%[2] - 卫生健康支出增长5.7%[2] - 科学技术支出增长4.8%[2] - 节能环保支出增长6.1%[2] - 文化旅游体育与传媒支出增长2.2%[2] 政府性基金与债务资金 - 2025年全国政府性基金预算收入5.77万亿元，同比下降7%[2] - 2025年全国政府性基金预算支出11.29万亿元，同比增长11.3%[1][2] - 2025年超长期特别国债、地方政府专项债券等资金共支出6.19万亿元，同比增加1.69万亿元，大幅增长37.6%[2] 海南自贸港政策效果 - 海南自贸港“零关税”政策促进货物进口快速增长，截至2026年1月27日，“零关税”货物进口货值8.57亿元，同比增长2.43倍[3] - “零关税”政策覆盖化工、矿产品制造、医疗健康等多个行业[3] - 政策带动海南新增外资企业409户，同比增长23.56%，外商直接投资总额和增速位居全国前列[3] - 离岛免税销售金额62.8亿元，购物人数98.1万人次，购物件数460万件，同比分别增长35.9%、21%、8.2%[3] 其他相关政策 - 全国已向3000多万名婴幼儿发放了育儿补贴，对于2025年已审核未发放的申请，将确保在2026年3月底前足额发放到位[1]

高盛对中国市场的观点与业务策略 - 全球投资者对中国的兴趣正出现新一轮升温 高盛集团董事长兼首席执行官通过客户交流与本地对话 为后续与国际投资者沟通中国经济状况做准备 [1] - 高盛长期深耕中国市场 坚定发展中国业务 对中国资本市场发展和一系列开放举措感到备受鼓舞 期待在岸市场持续快速发展 [6] 中国经济展望与结构转型 - 2025年中国经济顺利完成既定增长目标 优化经济结构与扩大消费将提升经济运行的稳定性与可持续性 [2] - 各方正积极推动经济结构再平衡 稳步提升消费在经济中的占比 未来十年中国经济增长动能有望逐步转向消费 服务经济将成为重要支撑 [2] - 伴随中国人口结构变化 医疗保健服务将是一大发展方向 [2] 高盛在华业务机遇与表现 - 近期港股市场表现尤为突出 IPO节奏显著加快 企业财务顾问需求同步回暖 为高盛在华投行业务带来新一轮增长机遇 [1][3] - 中国本土企业活力持续提升 尤其是在人工智能等前沿领域的科技公司快速成长 为高盛进一步拓展在华投行业务提供了重要支撑 [1][3] - 通过高盛工银理财 高盛积极参与中国理财市场机遇 紧密对接中国个人投资者的资产配置需求 为其打造有附加值的产品 [1][3] 资产配置与市场观点 - 从相对估值角度看 相较于全球其他主要市场 中国股市仍具吸引力 具体表现取决于经济增长态势与企业盈利预期的兑现情况 [4] - 针对年轻人 因处于收入增长期可适当提高权益资产配置比例 借助长期投资积累财富 针对退休阶段的个人投资者需调整资产结构 转向更为保守的配置 [4] - 黄金的避险属性突出但缺乏长期增值动能 更适合交易者用来把握阶段性行情 [5] 对资本流入的观察 - 全球投资者希望看到中国经济的结构更趋均衡 市场开放程度持续提升 苏德巍认为这是吸引资本流入的关键 [6]

公司战略定位与愿景 - 公司电动两轮车的核心目标并非击败国内友商，而是超越燃油车[1] - 公司希望从单一交通工具公司向AI机器人公司进化，构建智能产品生态体系[2] - 公司的终极目标是让智能电动车成为全球摩托车行业的主流选择[4] 市场与行业趋势 - 国内两轮电动车市场逐渐进入存量竞争阶段，新国标对产品质量和设计提出更高要求[1] - 电动化产品替代内燃机被认为是必然趋势，是“21世纪和20世纪的区别”[2] - 在追求“安静、安全、便捷”的通勤及实用场景，电动智能产品相比燃油车拥有明显优势[2] 产品与技术发展 - 公司智能电动车国内累计出货量已突破1000万台[1] - 正与合作伙伴研发新一代电池技术，目标是实现150公里乃至300公里的真实续航[2] - 正在推动毫米波雷达、ABS、TCS等高端主动安全技术覆盖更多车型[2] - 公司正在开发两轮电动车的L2级别辅助驾驶能力，融合前置摄像头、AI算力与自平衡技术[5] - 通过云端数据与AI算法，产品已具备高准确率的电池安全隐患识别能力[5] 全球化与品牌战略 - 公司宣布在国内正式启动“Ninebot九号”和“Segway赛格威”双品牌运营[3] - 计划在2026年宣布全球品牌战略，以双品牌协同作战逐鹿全球市场[3] - 当前产品已进入全球100多个国家和地区[3] - 双品牌将同时在中国、欧洲、东南亚等市场出现，按消费人群风格偏好区分而非按市场区分[3] - 在欧美等成熟市场，公司九成员工和多数高管是当地人，由本地团队主导[3] - 东南亚等新兴市场被视为电动车行业的下一个目标，公司已在拉美及越南、马来西亚等地展开考察[4] 智能化与AI布局 - 公司正加速推进从电动车到AI机器人的战略升级，将机器人技术深度融入出行产品[4] - 公司专注于AI的产业赋能，让技术服务于用户体验提升[4] - 2025年推出了凌波OS短途交通全域操作系统，具备跨品类通用适配性[5] - 预计2026年上半年将发布基于应用大模型的用车助手[5]

碳酸锂市场供需与价格走势 - 自2025年下半年以来碳酸锂价格持续回暖从7万元/吨一度涨至17万元/吨左右[1] - 近半年来碳酸锂市场呈现供应偏紧与需求高预期并存的局面[1] - 部分贸易商因资金压力出货意愿增强但锂盐企业原料储备充足采购以刚需为主导致贸易商环节库存逐步增加[1] - 下游已完成一半多的春节前备库需求叠加交易所监管严格预计短期碳酸锂价格将进入宽幅震荡期[1] - 需求支撑下的去库存预期将对价格底部形成稳固支撑预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行[2] - 受下游市场需求支撑2025年碳酸锂价格预估在10万元-20万元/吨之间[2] 下游储能市场需求驱动 - 碳酸锂下游市场需求预期旺盛尤其是储能电池需求十分强劲[2] - 电池产品增值税出口退税政策调整使得2027年的市场需求前置[2] - 政策推动新能源上网电量全面进入电力市场拉大峰谷价差提升储能项目经济性叠加各省市补贴政策储能需求呈现非线性快速增长[2] - 截至2025年底我国新型储能装机较2024年底增长84%[2] - 预计2026年动力和储能市场均有高增长势头其中数据中心带来的储能电池需求将十分可观[2] - 全球储能行业正开启增长新周期预计2026年全球储能新增装机将达438GWh同比增长62%[3] - 增长动力由单一新能源消纳转变为AI算力基建、能源转型刚需、电网阻塞的三重驱动[3] 锂企经营业绩与行业状况 - 受益于碳酸锂价格回暖多家锂企预计2025年扭转业绩亏损局面[3] - 天齐锂业预计2025年实现归母净利润为3.69亿元-5.53亿元同比实现扭亏为盈[3] - 赣锋锂业预计2025年公司实现扭亏为盈盈利11亿元-16.5亿元[3] - 雅化集团表示2025年下半年锂盐市场价格回升部分客户终端产品市场反馈良好带动公司第三、四季度产品销量大幅增长同时公司加强管控提高效率降低成本使经营业绩持续回升[3] - 目前行业很多企业尤其是主流企业的订单都还不错[3] - 某碳酸锂企业表示公司产销正常碳酸锂产品供不应求没什么库存[1] - 赣锋锂业与雅化集团均表示公司经营和供应情况一切正常[1]