上海期货交易所市场动态 - 上期所在FOW亚洲交易大会首次亮相并分享中国期货市场发展近况 吸引广泛关注[1] - 上期所因成功上市铅、镍、锡、氧化铝期权荣获"年度最佳新合约奖" 实现基本有色金属期权全覆盖[1] - 铅、镍、锡、氧化铝期权上市一年累计成交量6351.2万手 累计成交金额494.9亿元 日均总持仓量22万手[1] 中国期货市场对外开放进展 - 合格境外投资者可交易期货期权品种总数超100个 国际投资者参与热情升温[2] - 上期所2025年向QFI新增开放三批共16个品种 累计开放品种数达32个 其中6个特定品种直接向全球开放[2] - 上期所开放品种数量占比超70% 居国内交易所之首 覆盖金属、能源、化工、航运等领域[2] - 上期所境外客户遍布全球6大洲30多个国家和地区[2] - 2025年上半年上期所QFI客户交易量同比增长超40% 日均持仓量同比增长超80% 期末客户数同比增长超50%[2] 市场评价与未来展望 - 圆桌讨论嘉宾认为中国期货市场品种丰富、流动性好 能平稳应对大宗商品波动 加速吸引全球投资者[3] - 在市场不确定性下 中国期货市场开放品种快速增加 满足产业客户风险管理及机构客户资产配置需求[3] - 上期所未来将稳妥有序推进对外开放 丰富品种序列 优化功能 扩大开放范围 服务全球交易者[3]

9月18日，国务院新闻办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期科技创 新发展成就。科技部部长阴和俊在会上表示，"十四五"是我国科技事业发展历程中具有里程碑意义的五 年。在党中央坚强领导下，在全社会共同努力下，我国科技事业取得历史性成就，发生历史性变革。 二是推动科技创新和产业创新深度融合，进一步强化企业科技创新主体地位，加快建设概念验证、中试 验证平台，带动新技术、新产品、新场景大规模应用。 三是一体推进教育科技人才发展，强化科教协同育人和产学研融合用人，在重大科技任务中培养造就一 流领军人才和创新团队，构筑人才竞争优势。 四是持续深化科技体制改革，加强国家战略科技力量协同联动，加快重大科技成果转化应用，发挥国际 科技创新中心策源功能，健全国家科技评价制度，构建有利于充分释放科技创新活力和潜能的创新环 境。 五是建设具有全球竞争力的开放创新生态，继续深入实施"一带一路"科技创新行动计划，积极发起和组 织实施国际大科学计划和大科学工程，深度参与全球科技治理。 科技创新离不开资本市场的支持。阴和俊介绍，科技金融体制进一步健全，推出科技金融政策"组合 拳"，各部门各地方积极行动、加快 ...

上期所产品专家指出，近年来全球宏观经济形势不确定，各类未知因素加剧了市场波动风险，历史实践 与国际经验表明，充分发挥期货市场功能，对促进产业和企业稳健发展具有重要作用。以镍期货为例， 市场运行平稳，参与主体积极，2024年全年累计成交量达6245.9万手，成交金额8.4万亿元，日均持仓量 18.43万手，交割量6.6万吨。此外，镍期权于2024年9月2日在上期所挂牌，2025年上半年累计成交量531 万手，日均4.54万手，其2024年成交量占标的期货的比例达8.04%，高于LME同类比例。上述产品专家 强调，期货市场服务镍产业，助力企业利用套保工具实施价格管理，可有效锁定原材料成本、稳定生产 经营、保障销售利润与盈利空间，同时降低库存成本与风险，全面提升企业运营效率和抗风险能力。 （文章来源：期货日报网） 中信期货商品研究部副总经理沈照明在谈到有色金属镍的供需情况时，他预计全球、中国的供需平衡表 在2025年分别表现为+15.4万吨/+19万吨，全球镍供应过剩相较去年大幅度加大，国内过剩压力更大， 但2026年供应过剩预期有所收窄。沈照明还针对镍产业的上、中、下游企业不同的运行状况，提出相应 的套保策略和建 ...

期货日报网讯（记者 杨美 见习记者 肖佳煊）9月18日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题 新闻发布会，介绍"十四五"时期科技创新发展成就。科技部副部长邱勇在会上提到，科技离不开金融的 大力支持。"十四五"期间，科技部和金融管理部门、金融机构密切合作，会同中国人民银行等七部委联 合印发了《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，形成了科技金融 高质量发展的一套政策"组合拳"，推动科技金融工作实现了"破题"。 具体来看，一是引导创业投资"投早、投小、投长期、投硬科技"。二是推动银行信贷更大力度的支持科 技创新。在中央政策的引导下，截至6月底，科技型中小企业贷款余额达到3.46万亿元，同比增长 22.9%，增速比其他各类贷款增速高16%。三是提升资本市场服务科技创新的能力。健全资本市场"绿色 通道"机制，为突破关键核心技术的科技领军企业上市融资、并购重组、债券发行等提供便利；推出了 科创板改革"1+6"措施，进一步增强对科技创新的包容性和适应性。正式推出债券市场"科技板"，为科 技型企业提供更长期、更低利率的融资渠道，目前已经有288家主体发行了超6000亿元的科技创新债 券 ...

科技创新引领新质生产力发展 - 科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径 [1] - 持续加强关键核心技术攻关和成果应用 [1] 新一代信息技术领域突破 - 建成约460万个5G基站 技术和用户数保持全球领先 [1] - 赋能千行百业数字化升级发展 [1] 新能源领域技术突破与产业成就 - 持续打破光伏晶硅电池效率的世界纪录 [1] - 光伏和风电新增装机连续4年超过1亿千瓦 [1] - 全国新能源汽车累计销售突破4000万辆 [1] - 新能源汽车产销量连续10年保持全球第一 [1]

中信期货聚焦国内外经济发展主线，敏锐捕捉市场情绪与趋势变动，深挖大宗商品及金融衍生品配置机 会。本次策略会旨在为投资者与产业客户拨开市场迷雾、明晰机遇路径。我们始终以专业研究为基、以 务实服务为本，为客户持续创造价值、启迪思路，恪守"合规、诚信、专业、稳健、担当"的行业文化， 与市场同仁并肩前行，为实体经济注入新动能。 潮起帆扬，秋实可期。在这潮汐涌动、变局迭起的2025年，中信期货诚邀您与我们一道——破卷立新， 谋势笃行，共创辉煌！ 秋高气爽，桂香渐起。2025年9月23日，中信期货即将举办"潮汐涌动·破卷立新"——2025年秋季线上策 略会，我们将携手广大投资者共探变局、同启新程。本次策略会采用线上会议形式举行，由中信期货研 究所资深的研究员们全面解读市场走势，深度梳理宏观经济新变局，精准把握四季度及2026年的投资机 遇。 本次会议共设7大主题论坛，研究员们将以多元视角解析市场，多维度深挖投资机遇，针对四季度及 2026 年大宗商品、权益、汇率等期货及衍生品领域展开深入剖析，助力投资者多维掘金、稳健布局。 当前，全球宏观环境迎来关键转折。9月起，美国利率下行空间将再度打开，预计将带动全球主要经济 体步入 ...

期货日报网讯（记者 曲德辉 见习记者 肖佳煊）据央视新闻消息，北京时间9月18日凌晨，美国联邦储 备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25% 之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 记者查询国内品牌金价发现，截至发稿，周生生、周六福、老凤祥等品牌金价均存在一定收跌，分别跌 1.28%、0.95%、0.92%。一德期货表示，美联储的降息决策对各类资产的影响存在显著差异，特别是对 于黄金等具有强货币属性的资产，降息的影响更为直接且显著。 美联储决议公布后，现货黄金快速拉升，刷新纪录高位至3704美元/盎司，年内累涨超40%，随后收窄 涨幅，后继续下挫，跌超1%，最终日内跌幅收窄至0.83%，报3658.89美元/盎司；现货白银一度跌超 3%，后跌幅收窄至2.14%，报41.638美元/盎司。 ...

王骏表示，当前，香港通过政策顶层设计、基础设施建设和金融创新，正系统性构建大宗商品交易生态 圈。"香港的经验表明，境内期货市场需在税收激励、科技应用、标准制定等方面深化改革，同时加强 与香港的跨境协同，共同提升中国在全球大宗商品市场的话语权。"王骏认为，支持设立更多认可仓 库，特别是与内地联动的仓库，是将香港从"金融交易中心"升级为"金融与贸易一体化中心"的关键举 措，使香港的大宗商品生态圈变得坚实、完整且具有深度。 期货日报网讯（记者 刘威魁）9月17日，香港特区行政长官李家超在特区立法会发表2025年施政报告。 李家超表示，香港特区政府将成立"大宗商品策略委员会"，由财政司司长领导，汇聚业界代表，加强大 宗商品政策的顶层设计和长远策略制订。 李家超介绍，香港特区政府会延续去年施政报告方向，推动发展香港大宗商品交易生态圈，包括：港交 所全资附属公司伦敦金属交易所已批准八个在港交割仓库，香港会支持业界设立更多认可仓库；为大宗 商品贸易商落户香港提供半税优惠，带动香港船运及专业海运服务需求；深化与广期所及内地其他大宗 商品市场的联通发展，助力国家大宗商品市场国际化。 谈及成立 "大宗商品策略委员会"的意义，格林 ...

[怪圈背后][暗藏复杂的产业逻辑] 在聚酯产业既定的价格周期里，"淡季促销、旺季涨价"本是众人熟知的规律：过往淡季多因需求疲软， 企业通过促销去库存；旺季则随着下游采购需求释放，价格顺势上行。但2025年的市场却走出了完全相 反的脉络：先是淡季企业打破"促销惯例"，产品意外涨价；后是进入 "金九"旺季，企业又一次打破常 规开启让利模式。 9月10日，在优惠政策的强力刺激下，聚酯工厂涤纶长丝平均产销率飙升至 186.4%，部分工厂产销率更 是高达400%。但市场瞬息万变，仅仅5天后（9月15日），部分聚酯工厂却出人意料地再次下调涤纶长 丝价格。从往年"淡季促销"到今年"淡季涨价"，再到旺季频繁让利，这一反常现象的背后藏着复杂的产 业逻辑。 提及2025年聚酯产业的"淡季涨价、旺季促销"现象，福布丝传媒总经理张强深有感触。据他回忆，今年 5月，中美经贸磋商取得积极进展，市场需求有所转暖，涤纶长丝的价格顺势上涨；随后，以色列与伊 朗的地缘局势紧张进一步推高市场预期，市场延续了涨价势头。但好景不长，6月下旬，织造端迎来近 年来规模最大的减停产潮，即便是长三角传统织造产业集群，老牌企业的开机率也骤降至50%左右，这 一 ...

行业核心挑战 - 聚酯产业链长期受价格周期性波动困扰 从上游PX到中游PTA 再到下游聚酯制品 各环节利润频繁切换 企业经营面临成本难控和利润难锁的双重挑战 [1] - PX与PTA的加工费时常在短期内大幅收窄甚至倒挂 当PTA加工费跌至近年低位时 企业若仅依赖现货市场极易陷入生产即亏损的困境 [1] 期货衍生品的核心作用 - 期货衍生品帮助企业锁定加工费和控制原材料成本 让企业摆脱被动承受价格波动的困境 [1] - 通过卖出套期保值 企业可为库存产品提前锁定价格与利润 期货市场的盈利能对冲现货亏损 避免价格下跌导致的利润损失 [1] - 通过买入套期保值 企业可提前锁定原料成本 例如聚酯瓶片企业买入PTA期货 PTA企业可同时买入PX期货并卖出PTA期货以完全固定加工费 [2] 对定价模式与产业效率的影响 - 期货衍生品重构产业链定价逻辑 期货价格加升贴水的基差定价模式已成为PTA现货贸易主流 取代过去一口价模式 [2] - 基差定价模式使上下游企业可通过点价销售和灵活采购 上游释放产能更高效 下游避免高价接盘风险 价格信号更透明且能反映市场真实供需 [2] 风险管理与产业协同升级 - 郑州商品交易所已形成覆盖PX PTA 短纤 瓶片的期货与期权工具体系 构建全流程风控闭环 满足从原料到成品的风险管理需求 [2] - 期权工具的保险式特性进一步丰富了产业风控选择 [3] - 头部企业如新凤鸣通过一体化布局结合期货套保实现原料自给自足并锁定加工费 恒力石化借助原油和聚酯产品期货交易规避价格波动 [3] - 龙头企业通过布局交割厂库和推广点价模式 带动上下游中小企业参与衍生品市场 提升整个产业链的抗风险能力与协同效率 [3] 行业未来展望 - 期货衍生工具已成为行业穿越周期 稳定经营 提升竞争力的必需品 其价值深度融入产业链定价 风控 协同发展的全流程 [3] - 在衍生品的持续赋能下 聚酯产业将逐步摆脱周期依赖症 迈向更稳定和更高质量的发展阶段 [3]