市场表现与资金动向 - 创新药板块可能仍在寻底阶段，港股通创新药ETF（520880）在11月以来多次反抽但行情缺乏持续性，单周内表现涨跌互现，例如周一（11月10日）反弹1.28%，周二又回调0.54% [1] - 资金动向与行情走势相反，自9月以来的2个多月时间里，港股通创新药ETF份额高频正增长，区间仅有4个交易日份额减少，显示资金持续净流入 [1] - 受益于资金增仓，港股通创新药ETF规模逆市增长，11月3日基金规模首次突破20亿元，自7月7日上市以来猛增392%，11月10日基金份额升至37.84亿份，续创上市新高 [3] 行业调整与市场观点 - 从二级市场看，本轮创新药指数调整在时间和空间维度都较为充分，历史上回调平均时长在30-40天，幅度在20%附近，而本轮调整时长已近一个季度，指数跌幅已超过20% [5] - 产业趋势确定的背景下，近期创新药龙头百济神州公布亮眼业绩，康方生物公布HARMONi-A的最终总生存期分析显著性结果，显示出产业趋势的持续催化 [5] - 港股创新药公司股价表现正逐渐和“动量”脱敏，股价趋向和市场共振，下跌主要受流动性边际影响而非基本面因素 [5] - 近期越来越多的港股创新药公司重新开始回购或管理层增持，此举可视为底部震荡的重要信号 [5] 后市展望与催化因素 - 每年年底是美国生物医药收并购最活跃的季节，且明年年初有JPM大会（摩根大通医疗健康年会）催化 [6] - 综合今年医保谈判继续对创新药“暖风劲吹”，以及美联储降息的宏观背景，认为创新药向上风险已经大于向下风险，龙头公司已经跌出绝对收益价值 [6] - 建议在高胜率区间积极积累底部筹码，因行情可能随时开启 [5][6] 投资工具分析 - 港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF，截至11月3日基金规模首次突破20亿元，上市以来日均成交4.74亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优 [6][8] - 该指数具备三大独特优势：纯粹不含CXO，全面覆盖创新药研发类公司；前十大创新药龙头权重超71%，表征创新药硬核力量；对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险 [6][7] - 指数前十大成份股权重高达71.65%，龙头优势显著，包括百济神州（权重11.44%）、中国生物制药（权重9.73%）、信达生物（权重9.53%）等公司 [8]

银行板块市场表现 - 银行板块呈现防御风格，银行ETF（512800）场内价格收涨0.48%，日线两连阳并站稳所有均线，显示中长期趋势乐观 [1] - 银行ETF（512800）当日开盘价0.838，收盘价0.843，盘中出现高频溢价交易，买盘资金态度积极 [1][2] - 个股普遍走强，西安银行涨近3%，农业银行涨超2%并逼近前高，青岛银行、张家港行涨超1%，招商银行、工商银行、建设银行等跟涨飘红 [2] 银行ETF产品概况 - 银行ETF（512800）最新规模超204亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳的产品 [4] - 该ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具 [4] - 截至统计时，银行ETF（512800）今年以来收益率为13.47%，120日收益率为5.25%，250日收益率为22.82% [2] 行业基本面与估值水平 - 截至10月31日，银行ETF跟踪的中证银行指数市净率PB为0.72倍，位于近10年47.75%分位点的中低区间，估值具备高性价比 [4] - 同期指数股息率达4.02%，相较10年期国债收益率（1.8%）超额2.22个百分点，彰显独特的“类固收”属性 [4] - 银行板块基本面延续筑底，三季度净利改善延续，配置型需求的安全边际进一步提升 [3] 资金面与市场情绪 - 市场波动加大背景下，资金转向现金流稳定、高分红的板块寻求确定性，银行板块凭借稳健与高股息属性受到青睐 [3] - 险资长线资金、国家队、公募基金仍有较强增配银行的动力 [3] - 年内已有超过10家上市银行获得股东或董监高增持，例如齐鲁银行部分董事、监事及高管增持公司股份合计315万元，向市场传递信心 [3] 政策与行业展望 - 十五五规划出台推动银行业转型，行业关注变革进展及基本面修复机会 [4] - 银河证券指出，银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显，险资未来仍有增量布局空间 [4]

市场整体表现 - A股三大指数缩量回调，沪深两市全天成交额1.99万亿元，环比缩量1809亿元 [1] - 市场呈现“红利”与“科技成长”两大风格的显著分化与快速轮动，形成“跷跷板格局” [5] 银行板块 - 银行板块逆市走强，银行ETF（512800）场内价格收涨0.48%，日线两连阳并站稳所有均线 [1][3] - 银行板块获资金青睐，寻求“当下确定性”，年内超10家上市银行获股东或董监高增持，例如齐鲁银行获增持315万元 [3][5] - 银行板块估值具性价比，中证银行指数市净率PB为0.72倍，位于近10年47.75%分位点，股息率达4.02% [6] - 银行ETF（512800）规模超204亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股规模最大、流动性最佳的银行业ETF [6] 化工板块 - 化工板块获主力资金单日净流入83.25亿元，净流入额在所有行业中断层第一，近5日累计净流入581.98亿元 [1][10] - 化工板块走强受六氟磷酸锂价格大涨驱动，其市场均价为11.9万元/吨，周环比涨12.26%，月环比涨98.33% [8] - 化工板块估值处相对低位，细分化工指数市净率为2.41倍，位于近10年42.86%分位点 [9] - 化工ETF（516020）单日吸金1.06亿元，其标的指数全面覆盖化工各细分领域，近五成仓位集中于大市值龙头股 [1][11] 新能源板块 - 新能源板块表现强劲，受钙钛矿太阳能电池技术突破及国家政策促进新能源消纳利好 [1] - 光伏和电池化学品龙头走强，阿特斯涨超8%，绿色能源ETF（562010）盘中价格上探2.2% [1] 人工智能板块 - AI算力硬件回调，光模块方向领跌，创业板人工智能ETF（159363）场内价格收跌2.77%，但资金逢低净申购5200万份 [11][12] - AI产业长期发展前景被看好，国家“十五五”规划强调实施“人工智能+”行动，产业需求持续爆发 [15][16] - 光模块需求前景乐观，预计2026年800G光模块需求保持高速增长，1.6T出货将大幅增长 [16] - 科创人工智能ETF（589520）近5日累计吸金2866万元，资金持续布局国产AI产业链 [1] 机构后市观点 - 机构认为A股牛市还有纵深，中期收益包括基本面周期性改善、居民资产配置迁移及中国全球影响力提升带来的收益 [2] - 下一年景气方向可能提前轮动，包括涨价周期交易PPI转正预期、储能和光伏景气拐点，以及AI产业链、创新药等板块的轮动机会 [2]

化工板块市场表现 - 化工板块11月11日继续拉升，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格一度涨近1%，收盘逆市上涨0.25% [1] - 板块内个股表现强劲，新宙邦股价飙涨5.25%，鲁西化工大涨4.38%，凯赛生物、亚钾国际、三棵树等多股跟涨超2% [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入83.25亿元，近5个交易日累计净流入高达581.98亿元，净流入额在30个中信一级行业中均断层居首 [2][4] 关键产品价格动态 - 六氟磷酸锂价格持续上涨，截至11月9日市场均价为11.9万元/吨，较上一周上涨12.26%，较上一月上涨98.33%，较去年同期上涨115.38% [2] - 价格上涨主要受供给端产能集中且扩产谨慎、新能源汽车和储能市场需求拉动、以及库存处于低位等多重因素驱动 [2] - 行业观点认为六氟磷酸锂供需错配，价格仍有上行空间，行业龙头有望充分受益 [2][3] 行业估值与配置价值 - 截至11月10日收盘，细分化工指数市净率为2.41倍，位于近10年来42.86%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工板块历经长期筑底，估值整体处于低位，10月PPI环比增长0.1%为年内首次转正，伴随PPI进一步修复，工业品价格有望攀升 [5] - “反内卷”政策推进及十五五规划建议优化提升传统产业，旨在巩固提升化工等产业在全球分工中的地位，行业龙头企业有望受益 [5] 资金流向与行业比较 - 在主要行业中，基础化工板块近5日主力净流入额达581.98亿元，远超医药板块的122.30亿元、机械板块的156.62亿元和房地产板块的77.49亿元 [2] - 基础化工板块展现出强大的资金吸引力，单日净流入额亦显著高于其他行业 [2][4]

文章核心观点 - PPI环比数据年内首次转涨，工业品价格有望攀升，化工板块布局价值抬升 [5] - 政策推动落后产能退出，叠加内需复苏和出口支撑，化工行业或迎来景气修复 [6] - 化工板块经历长期筑底，当前估值处于洼地，安全边际充分，上行想象空间广阔 [5][7] 宏观经济指标 - 10月份全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.1%，为年内首次转涨 [5] - PPI进一步修复有望推动工业品价格攀升 [5] 行业政策与需求 - 高层近期频繁提及“反内卷”，推动落后产能退出 [6] - 内需复苏和出口亚非拉市场为行业提供支撑 [6] - 政策与需求叠加，化工行业或将迎来景气修复 [6] 板块估值与表现 - 截至2025年10月末，细分化工指数自2021年9月高点回撤幅度已超44% [7] - 细分化工指数当前市净率为2.28倍，自2021年9月高点以来回撤幅度超53% [7] - 细分化工指数近5年收益率：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.89%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [9] - 技术指标显示MACD金叉信号形成 [11] 投资工具 - 化工ETF 516020及其联接基金（A类012537，C类012538）为布局工具 [2]

市场行情表现 - 2025年11月11日，中证A500ETF华宝下跌0.78%，中证A100ETF基金下跌1.01%，A50ETF华宝下跌0.96% [1] - 同日，上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03%，创业板指下跌1.40% [1] - 当日两市成交额为1.99万亿元，较上一交易日减少1809亿元 [1] - 全市场个股涨跌情况为2785只下跌，159只持平，2504只上涨 [1] 行业资金流向 - 当日资金净流入排名前三的申万一级行业为银行、钢铁和有色金属，净流入额分别为2.69亿元、2.51亿元和1.13亿元 [2] 机构市场观点 - 中原证券认为A股市场处于重要转换时点，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡将延续，周期与科技有望轮番表现 [2] - 中信建投指出，从政策面、基本面、资金面视角看，市场共识为科技成长是逻辑最顺的方向，但需警惕科技板块结构性及阶段性回调风险 [2] - 平安证券观点为A股短期高位震荡是在为中期继续向上蓄力，在外部风险释放背景下，我国向好的经济预期和稳定的制度优势更加凸显 [2] 华宝基金产品信息 - 华宝基金集结中证"A系列"三大宽基ETF，包括跟踪中证A50指数的A50ETF华宝(159596)、跟踪中证A100指数的中证A100ETF基金(562000)以及跟踪中证A500指数的中证A500ETF华宝(563500) [2] - 中证A100ETF基金于2022年8月18日上市，中证A500ETF华宝于2024年12月23日上市 [1] - A50ETF华宝提供联接基金A(021216)和C(021217)，中证A100ETF基金提供联接基金A(240014)、C(007405)和Y(022926) [2]

指数股息率 - 标普港股通低波红利指数股息率为5.54% [1] - 标普中国A股红利机会指数股息率为4.92% [1] - 标普沪港深中国增强价值指数股息率为4.90% [1] - 中证银行指数股息率为4.60% [1] - 中证A500红利低波动指数股息率为4.18% [1] - 沪深300自由现金流相关数值为4.17 [2] - 上证180价值指数股息率为4.15% [3] - 中证800红利低波动指数股息率为4.14% [3] - 沪深300指数股息率为2.33% [3] - 中证A500指数股息率为2.00% [3] 市场利率与收益率 - 5年以上个人住房公积金贷款利率为2.60% [3] - 30年国债到期收益率为2.14% [3] - 5年期企业债AAA到期收益率为1.96% [3] - 3年期城投债AAA到期收益率为1.89% [3] - 10年国债到期收益率为1.80% [3] - 1年期同业存单AAA到期收益率为1.63% [3] - 7天逆回购利率为1.40% [3] - 货币基金指数近1年涨幅为1.36% [3] - 国有六大行3年定期存款利率均值为1.25% [3] - 国有六大行1年定期存款利率均值为0.96% [3] 贷款市场报价利率 - 5年期贷款市场报价利率为3.50% [3] - 1年期贷款市场报价利率为3.00% [3] 租金回报率 - 天津租金回报率为2.04% [3] - 上海租金回报率为1.89% [3] - 北京租金回报率为1.61% [3]

市场表现与流动性分析 - 沪深三大指数震荡调整，上证指数下跌0.39%至4002.76点，深证成指下跌1.03%至13289.01点，创业板指下跌1.40%至3134.32点 [4] - 两市成交额缩量至20140.66亿元，较前一交易日下跌 [5] - 市场出现避险交易特征，流动性压力提升，主因是美国三季度美债净发行量达1.2万亿，叠加10月美国政府关门导致财政支出停滞，资金淤积 [1] - 流动性压力最大阶段或接近尾声，预期美国政府重启后将补发财政支出，且12月美联储可能停止缩表，流动性压力将缓解 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中，商贸零售、房地产、钢铁涨幅靠前，分别上涨1.43%、0.81%、0.62% [4] - 通信、电子、计算机行业跌幅靠前，分别下跌2.20%、1.74%、1.41% [4] - 个股表现分化，2670只个股上涨，2407只个股下跌 [4] 政策动向与影响 - 国务院办公厅印发促进民间投资发展的13项措施，首次鼓励民间资本参与规模较小、有盈利空间的城市基础设施新建项目 [2] - 政策重点引导民间资本投向铁路、核电等传统领域及低空经济、商业航天等新兴领域，并明确项目持股比例、优化审批流程 [2] - 国家发改委、能源局发布指导意见，目标到2030年基本建立多层次新能源消纳调控体系，保障每年新增2亿千瓦以上新能源的消纳需求 [2][3] - 到2035年目标建成适配高比例新能源的新型电力系统，政策长期利好新能源全产业链及调节资源相关行业 [2][3] 资金面情况 - 两融余额较前一交易日上涨，收报25014.17亿元 [5]

市场格局与风格切换 - 11月A股市场波动加大，呈现显著风格切换迹象，银行、公用事业等传统价值板块表现亮眼，而有色、新能源、创新药等热门板块波动幅度明显加大 [1] - 市场在阶段性高点后震荡整理概率较大，在调整中布局明年 [1] 宏观政策与外部环境 - 11月进入政策真空期，完成全年经济增长目标基本无忧，政策储备更大概率在明年年初靠前发力 [1] - 中美贸易框架协议使得外部环境阶段性保持稳定 [1] 未来产业发展方向 - “十五五”规划指明三大发展方向：优化升级传统产业、科技自立自强、建设强大市场并大力提振内需 [1] 潜在投资机会 - 可重点关注五大投资主线：景气度较高的储能产业链、底部的顺周期产业链、传统制造业改造升级的“反内卷”主线、出海产业链以及高股息红利 [1]

客服小姐姐发来热心群众的举报讯息：有不法分子盯上"培训机构"学员，打着基金公司旗号，在神秘群 里广撒网，忽悠大家下载一个闻所未闻的"XX基金总办"APP，扯起了"APP充值买基金退学费"的虎 皮。 话术那是一套一套的：啥"政府合作项目"、收益高达20%的理财、甚至还敢伪造盖着基金公司大印的包 赔协议！ 还有客户被忽悠下载"X基金总办APP"……朋友们长点心啊！正规基金公司的APP都是"XX基金"或公司 全称。名字起得像内部系统，图标怕是都没做抗锯齿处理吧？ 咱家老实孩子被坏人盯上了！既然痛苦面具已经戴上，今天咱就开启洪荒之力，给大家扒个干净，这骗 局里到底有多少个经不起推敲的漏洞！ 漏洞六：20%还包赔？骗鬼呢！ 漏洞一：退学费？钱从哪儿来？ 剧本里一会儿是"行政部部门经理A"，一会儿是"退费专员B"……诈骗分子好歹敬业点，且不说B专员在 公司通讯录和基金业协会官网均查无此人，A明明是公司领导，官网上面写的清清楚楚，什么时候成了 行政部门经理了？如此偷梁换柱，咋不直接说自己是超级英雄呢？ 咱就是说，诈骗群里的"理财规划师"张口闭口退学费，可你们倒是说说，退费的走款路径在哪儿？基金 公司但凡有资金往来，那都得有 ...