2025年11月中国铜矿砂及其精矿进口总量分析 - 2025年11月中国铜矿砂及其精矿进口总量为2,526,194.63吨，环比上升3.05%，同比上升13.13% [1][3] 主要进口来源地表现 - **秘鲁**：当月进口量为852,528.99吨，为第一大进口来源地，环比大幅上升29.46%，同比大幅增加49.00% [1][2] - **智利**：当月进口量为704,595.92吨，为第二大进口来源地，环比减少8.43%，同比减少8.10% [1][2] - **蒙古**：当月进口量为154,496.00吨，环比减少17.20%，同比增加7.33% [2] - **哈萨克斯坦**：当月进口量为134,620.89吨，环比微降2.76%，同比减少4.76% [2] 其他重要来源地进口变动 - **加拿大**：进口量83,763.71吨，环比激增109.82%，同比激增108.67% [2] - **俄罗斯**：进口量73,974.58吨，环比下降28.01%，但同比大幅增长144.37% [2] - **田（原文如此）**：进口量63,254.19吨，环比飙升182.50%，同比暴增2361.57% [2] - **西班牙**：进口量40,517.30吨，环比增长31.22%，同比激增301.69% [2] - **澳大利亚**：进口量34,486.65吨，环比下降30.00%，但同比增长36.24% [2] 部分来源地进口量显著波动 - **厄瓜多尔**：进口量18,796.24吨，环比锐减56.93%，同比锐减60.67% [2] - **老挝**：进口量1,737.80吨，环比暴跌90.87%，同比暴跌83.45% [2] - **巴基斯坦**：进口量3,355.91吨，环比增长79.62%，同比暴增1612.20% [2] - **缅甸**：进口量2,437.63吨，环比增长126.63%，同比暴增1977.76% [2] - **印度**：进口量44.28吨，环比增幅高达2,213,750.00% [3] - **柬埔寨**：进口量213.57吨，环比增幅高达22,146.88% [3]

2025年11月中国精炼锌进口总量分析 - 2025年11月中国精炼锌进口总量为18,229.93吨 [1] - 进口总量环比下降3.22% [1] - 进口总量同比大幅减少48.15% [1] 主要进口来源地结构变化 - 哈萨克斯坦为第一大进口来源地，当月进口量为13,703.64吨，占进口总量的主要份额 [1] - 从哈萨克斯坦的进口量环比减少15.03%，同比减少21.20% [1] - 伊朗为第二大进口来源地，当月进口量为3,600.20吨 [1] - 从伊朗的进口量环比激增259.93%，同比大幅增加105.42% [1] 其他主要来源地进口表现 - 从澳大利亚进口421.36吨，环比下降47.74%，同比大幅下降82.04% [1] - 从西班牙进口119.41吨，环比下降33.41%，同比下降33.15% [1] - 从美国进口67.73吨，环比微降3.24% [1] 部分来源地进口量显著增长 - 从泰国进口76.97吨，环比增长188.89% [1] - 从加拿大进口69.76吨，环比增长146.16% [1] - 从“草玉”进口120.50吨，环比增长184.39% [1] 数据范围与定义说明 - 统计数据中的精炼锌包括含锌量≥99.995%、99.99%≤含锌量＜99.995%以及含锌量低于99.99%的未锻轧非合金锌 [2] - 进口总量数据中亦包括表格未列出的部分原产地数据 [2]

2025年11月中国精炼铜进口总量分析 - 2025年11月中国精炼铜进口总量为304,712.60吨，环比下降5.70%，同比下降23.47% [1][2][3] 主要进口来源地分析 - **刚果民主共和国**：当月进口143,591.77吨，为第一大进口来源地，环比增长35.14%，同比增长8.74% [1][2] - **缅甸**：当月进口19,774.28吨，为第二大进口来源地，环比大幅增长154.69%，同比大幅增长233.11% [1][2] - **智利**：当月进口17,295.95吨，环比下降42.76%，同比下降64.89% [2] - **哈萨克斯坦**：当月进口15,330.50吨，环比下降36.73%，同比下降34.11% [2] - **俄罗斯**：当月进口11,732.93吨，环比大幅下降72.94%，同比下降63.91% [2] 其他重要进口来源地表现 - **韩国**：当月进口11,258.78吨，环比增长20.86%，但同比下降23.67% [2] - **日本**：当月进口9,266.52吨，环比微增2.70%，但同比大幅下降60.60% [2] - **巴基斯坦**：当月进口8,774.52吨，环比增长32.69%，同比大幅增长125.83% [2] - **印度尼西亚**：当月进口8,357.22吨，环比大幅增长66.53%，同比增长5.71% [2] - **比利时**：当月进口965.68吨，环比暴增3865.33% [2] - **玻利维亚**：当月进口777.41吨，同比大幅增长304.25% [2] - **塔高京斯坦**：当月进口515.07吨，环比增长76.96%，同比大幅增长259.43% [2] 进口来源结构变化 - 从刚果民主共和国的进口量在总进口中占显著比重，且保持同比环比双增长，显示其供应地位稳固 [1][2] - 从缅甸的进口量同比环比均呈现三位数百分比增长，显示其作为供应来源的重要性急剧上升 [1][2] - 多个传统主要来源地如智利、俄罗斯、澳大利亚进口量同比环比均大幅下降，显示进口来源结构正在发生显著变化 [2] - 部分来源地如巴基斯坦、印度尼西亚、比利时、玻利维亚等进口量增长迅猛，可能成为新兴或补充供应渠道 [2]

2025年11月中国铝土矿进口总量分析 - 2025年11月中国铝土矿进口总量为15,108,975.39吨，环比增长9.76%，同比增长22.87% [1][2] 主要进口来源地分析 - 几内亚是第一大进口来源地，当月进口量为10,706,951.76吨，环比增长19.01%，同比增长34.65% [1][2] - 澳大利亚是第二大进口来源地，当月进口量为3,411,863.51吨，环比减少10.79%，同比减少2.69% [1][2] 其他重要进口来源地表现 - 十目真进口量为385,490.40吨，环比大幅增长584.65%，同比增长168.04% [2] - 塞拉利昂进口量为345,352.25吨，环比大幅增长248.76% [2] - 牙买加进口量为37,098.53吨，同比增长87.08% [2] - 科特迪瓦进口量为86,095.33吨，同比大幅增长74.88%，但环比下降17.47% [2] - 田草斯坦进口量为8,058.29吨，同比大幅增长461.19%，但环比下降61.44% [2] 进口下降的来源地 - 老挝进口量为41,162.62吨，环比大幅下降74.52%，同比大幅下降80.86% [2] - 田进口量为86,882.44吨，同比下降29.34% [2]

中国2025年11月锌矿砂及其精矿进口总量 - 2025年11月进口总量为519,018.96吨，环比大幅增加52.31%，同比上升14.64% [1] 主要进口来源地分析 - 澳大利亚为第一大进口来源地，当月进口111,052.78吨，环比激增123.16%，同比增加51.32% [1][2] - 秘鲁为第二大进口来源地，当月进口96,801.04吨，环比微增1.15%，同比增长1.88% [1][2] - 南非为第三大进口来源地，当月进口50,011.40吨，环比增长73.83%，同比大幅增长144.93% [2] 其他重要进口来源地表现 - 从俄罗斯进口36,806.68吨，环比增长13.75%，同比翻倍增长100.19% [2] - 从哈萨克斯坦进口32,744.16吨，环比增长1.63%，同比增长10.82% [2] - 从玻利维亚进口22,355.51吨，环比暴增561.73%，同比增长41.00% [2] - 从巴基斯坦进口8,188.86吨，环比激增298.69%，但同比下降19.29% [2] - 从马来西亚进口1,004.92吨，环比大幅增长614.06% [2] 进口量显著下降的来源地 - 从智利进口1,289.12吨，环比锐减89.92%，同比大幅下降89.75% [2] - 从阿联酋进口120.47吨，环比暴跌91.80%，同比下降72.30% [2] - 从印度尼西亚进口24.60吨，环比下降88.61%，同比骤降98.77% [2]

中国2025年11月原铝进口总量分析 - 2025年11月中国原铝进口总量为146,952.12吨，环比大幅下降40.71%，同比小幅下降2.47% [1] - 进口总量数据包含表格中未列出的部分原产地数据 [2] 主要进口来源地表现 - 俄罗斯是第一大进口来源地，当月进口量为101,947.38吨，但环比下降35.34%，同比下降18.71% [1] - 印度尼西亚是第二大进口来源地，进口量为15,270.10吨，环比大幅减少58.09%，但同比显著增长112.19% [1] - 印度是第三大进口来源地，进口量为10,018.50吨，环比减少47.73%，但同比大幅增长256.86% [1] - 澳大利亚进口量为7,296.87吨，环比下降31.87%，同比大幅增长145.99% [1] 其他重要进口来源地变化 - 从“三四米四”进口4,807.32吨，环比增长12.91%，同比大幅增长179.52% [1] - 从伊朗进口2,492.86吨，环比下降28.06%，同比大幅下降61.16% [1] - 从阿联酋进口2,090.40吨，环比大幅下降58.53% [1] - 从“贺知国壮”进口700.00吨，同比激增3734.78% [1] - 从日本进口133.96吨，环比下降50.50%，同比激增515.11% [1] - 从新西兰进口98.84吨，环比大幅下降82.75%，同比下降66.61% [1] 数据范围说明 - 统计的原铝包括含铝量≥99.95%的未锻轧非合金铝以及含铝量＜99.95%的未锻轧非合金铝 [2]

沪铜价格表现与市场情绪 - 沪铜早间小幅高开，日内涨幅扩大，收盘上涨1.73% [1] - 贵金属涨势重燃带动市场情绪，铜市矿紧担忧仍在，支撑沪铜偏强运行 [1] 铜精矿供应与加工费 - 国内铜精矿现货加工费继续偏弱运行，徘徊在-40美元/干吨之下 [1] - 中国铜冶炼厂代表与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅，低于2025年的21.25美元/吨与2.125美分/磅 [1] - 0美元/吨的Benchmark基本符合市场预期，但反映出全球矿冶矛盾严峻，冶炼厂生产压力增加，2026年全球炼厂面临较大减产压力 [1] 铜库存与供需基本面 - 国内需求偏弱但累库有限，国内现货库存压力不大 [1] - 在出口窗口持续打开背景下，国内库存压力得到缓解 [1] - 市场关注点集中于美国虹吸效应下，非美市场铜现货紧缺的预期，铜价易涨难跌 [1] 铜消费需求前景 - 新能源领域持续带来消费增量 [1] - 全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期助力铜消费 [1] - 全球铜消费韧性较强 [1]

LME主要金属库存总览 - 铜总库存为157,750吨，单日减少2,650吨，降幅1.65% [1] - 铝总库存为519,600吨，单日无变化 [1] - 锌总库存为99,250吨，单日减少650吨，降幅0.65% [1] - 镍总库存为254,388吨，单日减少162吨，降幅0.06% [1] - 铅总库存为255,950吨，单日减少2,675吨，降幅1.03% [1] - 锡总库存为4,625吨，单日减少20吨，降幅0.43% [1] - 铝合金总库存为1,500吨，单日无变化 [1] LME主要金属仓单结构变化 - 铜注册仓单106,000吨，增加1.97%，注销仓单51,750吨，减少8.33%，注销占比从35.19%降至32.81% [2] - 铝注册仓单445,200吨，微降0.13%，注销仓单74,400吨，增加0.81%，注销占比从14.20%微升至14.32% [2] - 锌注册仓单91,250吨，减少1.46%，注销仓单8,000吨，大幅增加9.59%，注销占比从7.31%升至8.06% [2] - 镍注册仓单242,616吨，增加0.26%，注销仓单11,772吨，减少6.30%，注销占比从4.94%降至4.63% [2] - 铅注册仓单154,350吨，微降0.24%，注销仓单101,600吨，减少2.21%，注销占比从40.17%微降至39.70% [2] - 锡注册仓单4,510吨，无变化，注销仓单115吨，大幅减少14.81%，注销占比从2.91%降至2.49% [2] LME铜库存分地区详情 - 铜总库存减少2,650吨，主要因光阳仓库出库1,500吨及汉堡仓库减少1,125吨 [4] - 高雄仓库库存增加25吨至77,675吨，注销占比为37.53% [4] - 光阳仓库库存减少1,500吨至37,875吨，注销占比高达48.18% [4] - 鹿特丹仓库库存11,275吨无变化，注销占比为4.43% [4] - 新加坡仓库库存减少50吨至5,975吨，注销占比为3.77% [4] LME铝库存分地区详情 - 铝总库存无变化，巴生港是最大库存地，库存327,625吨，注销占比22.39% [5] - 光阳仓库库存140,775吨，全部为注册仓单，无注销仓单 [5] - 高雄仓库库存45,300吨，全部为注册仓单，无注销仓单 [5] - 的里雅斯特仓库库存50吨，全部为注销仓单，注销占比100% [5] LME铅库存分地区详情 - 铅总库存减少2,675吨，主要因新加坡仓库出库1,500吨及高雄仓库出库1,175吨 [7] - 新加坡仓库库存减少1,500吨至223,400吨，是最大库存地，注销占比31.17% [7] - 高雄仓库库存减少1,175吨至31,325吨，注销占比极高，达99.68% [7] - 毕尔巴鄂、釜山、巴塞罗那仓库库存注销占比均为100% [7] LME锌库存分地区详情 - 锌总库存减少650吨，主要因新加坡仓库出库200吨及高雄仓库出库450吨 [9] - 新加坡仓库库存减少200吨至62,625吨，是最大库存地，注销占比7.27% [9] - 高雄仓库库存减少450吨至24,850吨，注销占比9.46% [9] - 巴生港仓库库存3,300吨，注销占比高达33.33% [9] LME锡库存分地区详情 - 锡总库存减少20吨，全部因巴生港仓库出库20吨所致 [10] - 巴生港仓库库存减少20吨至2,395吨，是最大库存地，注销占比仅1.04% [10] - 鹿特丹仓库库存560吨，注销占比为15.18% [10] - 香港仓库库存2,225吨，全部为注册仓单，无注销仓单 [10] LME镍库存分地区详情 - 镍总库存减少162吨，主要因高雄仓库出库792吨，但部分被光阳仓库入库150吨及米阳仓库入库480吨所抵消 [12] - 新加坡仓库库存78,150吨无变化，是最大库存地，注销占比3.02% [12] - 高雄仓库库存减少792吨至46,776吨，注销占比为16.98% [12] - 光阳仓库库存增加150吨至69,456吨，注销占比仅0.81% [12] - 米阳仓库库存增加480吨至13,056吨，全部为注册仓单 [12] - 巴尔的摩仓库库存108吨，注销占比高达83.33% [12]

全球精炼铜供需平衡 - 2025年1-10月全球精炼铜市场供应过剩12.2万吨，较上年同期供应过剩26.1万吨的规模显著收窄[1] - 2025年1-10月全球精炼铜供需平衡为12.2万吨过剩，而2024年同期为26.1万吨过剩[3] - 从月度数据看，2025年7月至10月的供需平衡波动较大，分别为过剩1.4万吨、过剩4.1万吨、短缺5.9万吨和过剩3.5万吨[3] 全球精炼铜产量 - 2025年1-10月全球精炼铜总产量为2373.40万吨，较上年同期的2276.60万吨增长4.3%[1] - 全球精炼铜总产量由原生精炼铜和再生精炼铜构成，2025年1-10月原生精炼铜产量为1959.2万吨，再生精炼铜产量为414.1万吨[3] - 2025年1-10月全球冶炼厂产能利用率为81%，较2024年同期的84%有所下降[3] 全球精炼铜消费量 - 2025年1-10月全球精炼铜消费量为2361.20万吨，较上年同期的2250.50万吨增长4.9%[2] - 2025年1-10月经季节性调整的精炼铜供需平衡为4.1万吨过剩，远低于2024年同期的17.7万吨过剩[3] 全球铜矿供应 - 2025年1-10月全球铜矿产量为1913.7万吨，较上年同期的1891.0万吨增长1.2%[3] - 2025年1-10月全球铜矿产能利用率为79%，较上年同期的80%略有下滑[3] - 2025年10月全球铜矿产量为193.8万吨，产能利用率为77%[3] 全球精炼铜库存 - 截至2025年10月，全球精炼铜期末库存为149.5万吨，高于2024年同期的143.4万吨[3] - 2025年1-10月期间库存变化为增加9.6万吨，而2024年同期为增加21.8万吨[3]

伦敦金属交易所基本金属价格动态 - 2025年12月19日，LME三个月期铜价格上涨103.50美元，涨幅0.88%，收报每吨11,881.50美元 [1] - 期铜盘中一度上涨1.3%，触及每吨11,928美元的高点，距离上周创下的每吨11,952美元历史纪录仅差24美元 [1] - 期铜本周累计上涨3.2%，2025年年初至今涨幅超过35% [2] - LME其他基本金属价格全线上涨，其中期铝上涨29美元或0.99%至每吨2,945美元，期锌上涨8.50美元或0.28%至每吨3,072.50美元，期铅上涨21.00美元或1.07%至每吨1,984.50美元，期镍上涨162.00美元或1.11%至每吨14,803.00美元，期锡上涨300.00美元或0.70%至每吨43,227.00美元 [3][4] 铜市场核心观点与驱动因素 - 高盛重申铜是其最看好的长期工业金属，并维持对2035年价格达到每吨15,000美元的预测，主要基于其面临独特的矿场供应限制和结构性强劲的需求增长 [4] - 国际铜业研究组织数据显示，2025年1-10月全球精炼铜市场供应过剩12.2万吨，较上年同期供应过剩26.1万吨的规模显著收窄 [4] - 德国商业银行认为当前铜市场的主要题材是供应，并预计铜价可能在下个月持续迈向每吨12,000美元，但同时指出上行空间正在收窄 [4] 其他金属市场动态与事件 - LME三个月期铝价格连续第四天攀升，盘中触及每吨2,955美元，为2022年5月以来最高水平，此前South32公司宣布将在2026年3月关闭其Mozal冶炼厂 [5] - LME三个月期镍价格连续第三日收升，此前印尼政府提议在2026年将镍矿石产量减少约三分之一至2.5亿吨 [4] - LME三个月期锡价格盘中触及每吨43,935美元，为2022年4月以来最高水平 [6] - 高盛预计到2026年铜的表现将优于铝 [6]