核心财务表现 - 2025Q2实现营收157.71亿元，同比+14.27%，环比+8.20%，归母净利润3.67亿元，同比+11.18%，环比+7.85% [3][4][11] - 2025H1实现营收303.47亿元，同比+12.07%，归母净利润7.08亿元，同比+11.13% [3][11] - 2025Q2毛利率18.4%，同比+2.7pct，环比+0.5pct，净利率3.2%，环比+0.4pct [4][17] - 2025H1汽车安全系统收入189.77亿元，毛利率15.93%，同比+1.99pct，汽车电子系统收入83.56亿元，毛利率21.54%，同比+2.17pct [4][11] - 2025H1国内地区收入76.57亿元，同比+26.54%，毛利率19.34%，国外地区收入225.42亿元，同比+8.12%，毛利率17.81%，同比+3.03pct [12] 业务订单情况 - 全球新获订单生命周期总金额达393亿元（含7月汽车安全业务订单），上半年新能源汽车相关新订单占比超66% [6][41] - 2025H1新获定点项目全生命周期金额约312亿元，其中汽车安全业务约174亿元，汽车电子业务约138亿元 [6][41] - 头部自主品牌及造车新势力成为订单增长核心驱动力，订单占比持续提升 [6][41] 汽车电子业务进展 - 智能驾驶领域首次突破某知名自主品牌的智能辅助驾驶域控项目定点，订单金额超10亿元，预计2026年开始量产 [6][47] - 智能座舱领域成功为某头部自主品牌车企量产智能座舱域控制器，并全球首发沉浸式智能座舱JoySpace+ [6][45] - 智能网联领域为全新国产宝马5系提供V2X解决方案并开始量产 [7][51] - 新能源管理领域基于800V高压快充先发优势，持续推进功率电子产品创新，并开启1000V及以上技术研发 [33][52] 机器人业务布局 - 定位为"汽车+机器人Tier1"，2025年4月成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，全面布局人形机器人领域 [8][65][67] - 为国内外客户提供机器人大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件及软硬件一体化解决方案 [8][67] - 与智元机器人签署战略合作协议，客户包括海外机器人头部企业、智元机器人、银河通用等 [69] 研发与技术创新 - 2025H1研发费用率同比+1.4pct，主要因加大智能电动汽车及人形机器人领域研发投入 [20] - 推出基于"中央计算+区域控制"架构的域融合控制器、区域控制器（ZCU）等创新产品 [45][48] - 战略投资智能辅助驾驶芯片公司新芯航途，基于其芯片平台开发高阶智能辅助驾驶域控制器 [47] 全球化与客户拓展 - 依托全球化布局优势，赋能海外车企智能电动化转型及中国车企出海 [59][60] - 2025H1进一步获得海外车企汽车智能解决方案订单，并与多家海外客户就车身域产品、智能驾驶域控等开展前期合作 [62] - 汽车安全业务支持中国车企出海，已获得国内主机厂的多个海外本土化业务订单 [62]

汽车行业产销数据 - 2025年7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7% [2] - 8月1-24日全国乘用车市场零售128.5万辆，同比去年8月同期增长3%，较上月同期增长3%，全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年8月同期增长12%，较上月同期增长5% [2] - 8月18-24日国内乘用车上牌47.67万辆，同比+4.3%，环比+9.3%，其中新能源乘用车上牌26.63万辆，同比+10.6%，环比+8.0% [2] 成本与库存跟踪 - 截至2025年8月30日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-7.3%、+4.6%、-6.5%，分别环比上月同期+0.4%、-0.9%、-1.7% [3] - 7月汽车经销商库存预警指数为57.2%，同比下降2.2个百分点，环比上升0.6个百分点 [3] 市场动态与技术创新 - 地平线HSD升级版本基于征程6P计算方案560TOPS算力，首搭奇瑞星途星纪元E05，年内量产交付，已与全球近10家汽车品牌达成合作意向 [8] - 小鹏P7/G7即将上线全场景VLA功能，具备环境信息提取、指令理解和驾驶决策能力 [11] - 英伟达发售新一代人形机器人计算平台Jetson Thor，AI计算性能较上一代Jeston Orin提高7.5倍，能效提高3.5倍，CPU性能提升2.1倍 [9] - 岚图汽车发布岚海智混技术，采用全域800V高压架构，实现峰值功率320kW全温域5C超充，20%-80%充电时间低至12分钟，CLTC纯电续航360-410km，综合续航超1400km [10] 新车发布与上市动态 - 华为与上汽合作首款SUV尚界H5预售价16.98万元起，搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统，9月23日正式上市 [3] - 享界S9T系鸿蒙智行首款旅行车，预售价32.8-38.8万元，包含纯电和增程两种动力版本，9月正式上市 [12] - 零跑全球化战略车型零跑B10启航欧洲，基于LEAP3.5技术架构，欧洲售价29900欧元（约合人民币25万元），9月8日德国慕尼黑车展上市 [13] - 2025成都车展展出超过1600台车，新能源车型成为主角，包括极氪9X、第三代蔚来ES8、尚界H5、乐道L90、岚图追光L等 [14] 资本市场动态 - 东风集团股份复牌，子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股，总体收购价格为10.85港元/股（现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股） [4] - 奇瑞汽车赴港IPO获中国证监会备案，拟发行不超过698,922,800股境外上市普通股 [6] - 特斯拉与火山引擎合作，在国内搭载豆包大模型与DeepSeek模型，豆包承担语音命令功能，DeepSeek提供AI语音闲聊服务 [5] 政策支持与行业导向 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出大力发展智能网联汽车等新一代智能终端 [15] - 重庆市发布优质企业梯度培育工作方案，重点围绕智能网联新能源汽车培育千亿级、百亿级行业龙头企业 [16][17] - 工信部印发指导意见，鼓励卫星通信与车联网等交叉融合，推动汽车直连卫星 [18] - 中共中央、国务院提出加强停车位、充电桩等便民设施建设，完善城市基础设施 [19] 中报业绩表现 - BYD 2025H1归母净利润155.1亿元，同比增长13.8%，25Q2归母净利润63.6亿元，同比减少29.9% [26] - 赛力斯2025H1归母净利润29.4亿元，同比增长81.0%，25Q2归母净利润21.9亿元，同比增长56.1% [26] - 福耀玻璃2025H1归母净利润48.0亿元，同比增长37.3%，25Q2归母净利润27.7亿元，同比增长31.5% [26] - 九号公司2025H1归母净利润12.42亿元，同比增长108.45%，25Q2归母净利润7.86亿元，同比增长70.77% [26] - 飞龙股份2025H1归母净利润2.10亿元，同比增长14.49%，25Q2归母净利润0.88亿元，同比增长35.48% [26] - 瑞鹄模具2025H1归母净利润2.27亿元，同比增长40.33%，25Q2归母净利润1.30亿元，同比增长50.78% [26]

公司财务表现 - 2025Q2公司实现营收36.63亿元，同比增长10.85%，环比增长18.36% [10][17] - 2025Q2归母净利润3.84亿元，同比增长9.35%，环比增长19.31% [10][17] - 2025H1累计营收67.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润7.06亿元，同比增长18.88% [17] - 2025Q2毛利率19.64%，同比提升0.27个百分点，环比提升0.81个百分点 [12][23] - 2025Q2净利率10.49%，环比提升0.08个百分点 [12][23] 产品与技术发展 - 2024年车灯产品均价203元，较2023年162元提升25% [14] - 前照灯技术持续升级路径：LED→ADB→DLP，ADB车灯提升驾驶安全性，DLP支持智能投影交互 [36] - 公司开发智能前照灯系统、像素化交互灯、智能数字格栅及车灯控制器HCM/RCM/LCU等新产品 [16][38] - 2024年前照灯销量903万只，同比增长18.4%，后组合灯销量1770万只，同比增长22.8% [14] - 问界M9及M8车型搭载公司与华为联合开发的百万像素DLP模组，支持精准遮蔽及动态光毯功能 [49] 客户与订单进展 - 2025H1承接52个新车型研发项目，实现37个车型批产 [16][51] - 客户结构从合资品牌为主转向自主品牌及新能源客户，覆盖奇瑞、问界、理想、蔚来等头部车企 [10][56] - 2024年获得大众集团最高荣誉"大众集团奖"，并连续两年荣获蔚来质量卓越合作伙伴奖 [56][57] - 新能源车型项目占比达40%，2025Q2奇瑞产量同比增长10.88%，问界产量同比增长10.68% [30][56] 产能与全球化布局 - 塞尔维亚工厂产能逐步释放，2025年注册成立墨西哥及美国子公司完善海外布局 [16][59] - 2025年8月启动智能汽车电子及视觉系统产业中心项目，达产后年产1000万只智能车灯 [16][60] - 公司通过"智能制造能力成熟度四级"认证，推进数字化变革提升生产效率 [63] 行业技术趋势 - 车灯技术向电子化、智能化发展，ADB及DLP前照灯渗透率提升 [36] - 贯穿式后组合灯成为趋势，室内氛围灯因个性化需求成为新增长点 [36] - 行业技术升级驱动产品均价持续提升，2024年国内前灯市占率预计达16% [14] 战略合作与产业链协同 - 与华为合作开发智能车灯及车载光解决方案，问界M9车型配套前后灯总成 [46][49] - 与地平线合作推进"行泊一体解决方案"量产，基于征程3芯片的方案已获头部车企定点 [46][64] - 联合欧冶半导体、晶能光电开发iVISION智眸大灯，集成国产SoC芯片及Micro LED光源 [50] - 合作企业包括虹软（人工智能视觉）、一径科技（激光雷达）等，拓展技术能力圈 [45][46]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收30.47亿元，同比增长11.1%，归母净利润4.51亿元，同比增长21.3% [4][12] - 2025年第二季度营收16.73亿元，同比增长26.2%，环比增长21.7%，归母净利润2.45亿元，同比增长60.7%，环比增长19.0% [4][12] - 分产品看，2025H1照明控制系统收入15.4亿元（占比51%），同比增长12%，能源管理系统收入3.8亿元（占比13%），同比增长20% [19] 盈利能力与费用控制 - 2025Q2毛利率27.2%，同比提升1.1个百分点，环比提升0.2个百分点，净利率15.1%，同比提升2.8个百分点 [6][22] - 2025Q2四费率10.0%，同比下降4.8个百分点，环比下降0.3个百分点，主要得益于降本增效措施 [6][25] - 2024年全年四费率10.2%，同比下降5.2个百分点，其中财务费用率下降2.2个百分点 [25] 产品结构与技术布局 - 公司聚焦高价值量产品，当前最高单车价值量超5000元，若考虑智能驾驶域控制器业务，最高可达1万元以上 [8][31] - 产品覆盖车灯控制器（单车400-500元）、域控制器（单车3000元）、底盘控制器（单车300-500元）、智能保险丝盒（单车1000元）等高附加值领域 [31] - 参股公司科博达智能科技在自动驾驶域控制器、座舱域控制器领域获得2个定点，并与地平线合作研发高级别自动驾驶解决方案 [39][40] 客户拓展与订单情况 - 2025年上半年新获定点项目预计生命周期销售额超70亿元，包括某国际知名整车厂中央域控产品定点 [10][35] - 客户结构优化，大众集团占比下降，2024年上半年造车新势力销售占比超15%，其中理想汽车销售额同比增长157.5%，成为第四大客户 [20] - 核心客户包括奔驰、宝马、大众集团、通用、福特、比亚迪、理想等全球知名整车厂 [21] 全球化与产能布局 - 通过全资子公司收购捷克IMI公司100%股权，在欧洲建立高标准汽车电子生产基地，缩短交付周期，提升全球配套能力 [10][38] - 安徽生产基地正式投入使用，大幅提升汽车智能化、节能化产品产能，支持后续定点项目生产需求 [37] - 公司通过并购、股权合作等方式拓展全球产能，深化国际化战略 [38] 技术创新与业务拓展 - 公司在域控制、智能感知、底盘控制、电源管理等领域积累新技术，持续升级产品矩阵 [29][32] - 新产品包括智能配电盒、天幕智能控制器、后排放电加热催化器等，部分项目有望年内量产 [32] - 2024年获得奔驰、宝马、奥迪、理想等客户新定点项目预计生命周期销量1.2亿只，其中主流客户项目占7300万只 [34]

核心观点 - 电动两轮车行业受益于以旧换新政策及价格战缓解 行业高景气拐点显现 [2][8][15] - 公司2025H1收入及利润实现较快增长 产品与渠道策略推动量价齐升 [2][3][9] - 电动三轮车业务成为新增长点 销量快速增长且渠道优势显著 [4][5][28] 财务表现 - 2025H1营收130.3亿元（同比+23.0%） 归母净利润12.1亿元（同比+27.6%）[2][9] - 2025Q2营收68.0亿元（同比+20.6% 环比+9.1%） 归母净利润6.1亿元（同比+30.1% 环比+0.5%）[2][9] - 2025H1毛利率19.2%（同比+1.4pct） 净利率9.5%（同比+0.4pct）[2][15] - 2025Q2毛利率18.9%（同比+1.3pct 环比-0.7pct） 净利率9.2%（同比+0.7pct 环比-0.7pct）[2][15] - 费用控制优化 2025H1销售/管理/研发费用率同比下降 财务费用率同比+0.81pct因利息收入减少 [2][18] 产品策略 - 推出五大产品线：女性/科技/商用车/三四轮/精品及服务 覆盖多元场景需求 [3][20][22] - 科技产品线主打高性能长续航（如A7Plus） 女性产品线注重外观设计（如元宇宙、Q5）[3][22] - 针对通勤、外卖、乡镇代步等场景推出差异化产品 强化细分市场匹配 [22] - 电动三轮车2024年销量55万辆（同比+28.9%） 推出高端车型乐享CA500至臻版 [5][28] 渠道建设 - 终端门店数量从2021年2万家增至2023年3万家（增长50%） 持续拓展门店覆盖 [25] - 执行一区一代政策 分层管理经销商 通过数据系统提升决策效率 [25] - 优化门店形象与选址 加强培训 提升单店店效与渠道渗透 [25] 行业与政策影响 - 以旧换新政策刺激需求提升 带动销量与盈利改善 [2][8][9] - 价格战缓解促进行业盈利修复 2025Q2政策力度减弱致盈利环比小幅下降 [15] - 电动三轮车行业空间大 公司渠道优势助力业务增长 [28]

文章核心观点 - 汽车智能化围绕数据流演进 涵盖数据获取 储存 输送 计算及车端与人端应用[3][4][59] - 行业聚焦高阶辅助驾驶系统量产上车 传感器升级及域控制器算力提升[4][5][7] - 新势力与自主品牌在L2级以上功能渗透率及技术合作方面领先[7][15][62] 行业新闻总结 - Waymo获纽约市首个自动驾驶测试许可 需配备专业操作员[17] - 尚界H5搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 预售价16.98万元起[13] - 地平线HSD系统升级 首搭奇瑞星途E05 支持端到端架构[18][19] - 小马智行在上海浦东启动全无人Robotaxi常态化运营[21] - 文远知行推出端到端辅助驾驶方案WePilot AiDrive 预计2025年量产[20] - 禾赛获丰田激光雷达定点 ATX产品2026年量产[23] - 新一代智己LS6搭载速腾聚创520线激光雷达 30分钟订单破万[24] - 德赛西威与东风汽车签署战略协议 覆盖智能座舱及辅助驾驶领域[25] - 智己L4级Robotaxi度假区专线正式运营 连接上海度假区与浦东机场[26] 高频核心数据更新 - 2025年6月前视摄像头渗透率67.6% 其中800万像素占比39.7% 同比+22.1pct[5][51] - 自动驾驶域控制器渗透率30.9% 英伟达芯片占比53.5% 同比+25.4pct[5][56] - 激光雷达渗透率10% 华为市占率47% 禾赛29% 速腾聚创20%[5] - L2级以上功能渗透率29.7% 同比+13pct 高速NOA渗透率29.9% 城区NOA渗透率12.5%[7] - 智能座舱域控制器渗透率40.8% HUD渗透率19.4% 10寸以上中控屏渗透率85.2%[7] 企业动态与技术进展 - 特斯拉FSD累计行驶里程超45亿英里 Q2单季行驶超10亿英里[32] - 小鹏与大众扩大电子电气架构合作 覆盖燃油及插混车型平台[15][38] - 小鹏P7/G7将上线全场景VLA功能 支持极端天气及盲区预判[16] - 蔚来世界模型NWM推送 覆盖40万台Banyan车型[35] - 理想汽车高级辅助驾驶AD Max标配VLA模型 7月交付30,731辆[41][42] - 鸿蒙智行7月销量47,752辆 问界系列交付40,753辆[46] 渗透率分层分析 - 2025年6月50万元以上车型L2级以上渗透率98.1% 15万元以下车型渗透率47.8%[67] - 新势力品牌L2级以上渗透率均达100% 比亚迪78.8% 长城汽车92.6%[62] - 纯电动车型L2级以上渗透率63.8% 插混车型79.5% 增程式混动99.4%[68] 技术演进趋势 - 视觉感知成为核心 800万像素摄像头提供更远探测距离及更大视场角[49][51] - 算力需求提升 L4级需求跃升至1000TOPS以上 英伟达芯片占比显著增长[55][56] - 传感器方案成本有望从1.5-2万元降至万元内 推动规模化应用[50]

核心观点 - 公司作为汽车低压电池龙头 通过后装市场与海外市场拓展及锂电业务布局打开成长空间 [1][2][8] - 25Q2归母净利润同比大幅增长87%至2.95亿元 毛利率同比提升0.5个百分点至15.0% [3][9] - 海外销量同比增长21.3% 锂电业务销量同比激增274% 新获23个定点项目 [3][5][7] 财务表现 - 25Q2营收38.6亿元（同比-5% 环比-7%）但利润结构优化 扣非净利润1.99亿元（同比+13.9%） [3][9] - 费用管控稳健 销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.5%/1.9% 同比均下降或持平 [5] - 锂电业务毛利率持续修复 25H1达15.0% 较24年全年12.3%提升2.7个百分点 [5] 业务进展 - 铅酸电池基本盘稳固 25H1累计销售1917万KVAH（同比+0.8%） 产能达3500万KVAH/年 [3][7] - 锂电业务获16个12V项目定点 覆盖小鹏 赛力斯 岚图 吉利等主机厂 [5] - 新兴领域完成低空飞行器技术储备 开发36V洗地机及12V割草机BMS系统 [5] 海外拓展 - 25H1海外销量同比增长21.3% 新开发19个客户覆盖9个国家 南美市场取得突破 [7] - 海外铅酸电池产能达500万KVAH/年 配套全球化产能布局 [7] - 通过分区制定营销策略与产品清单实施精准营销 [7] 渠道与产能 - 国内渠道覆盖2000余家经销商及超12万家终端门店 依托"优能达"数字化系统管理 [7] - 废旧电池回收处理能力达86万吨/年 形成铅酸电池闭环产业链 [7] - 持续优化产能布局以提升行业领先优势 [7]

核心观点 - 出口业务持续放量推动业绩增长 二季度净利润同比增长16% [2][3][8] - 盈利能力稳健 销量结构优化 新能源出口贡献边际提升 [4][5] - 中长期周期与成长共振 国内需求修复+海外新能源扩张驱动业绩释放 [6][7] 财务表现 - 2025年上半年销量21321辆 同比+3.7% 营业收入161.3亿元基本持平 归母净利润19.4亿元同比+15.6% [3][8] - 25Q2营收97亿元同比持平环比+51% 归母净利润11.8亿元同比+16%环比+56% 扣非净利润9.1亿元同比+5%环比+41% [3][8] - 25Q2毛利率22.9% 净利率12.2%同比+1.7个百分点 主要受会计准则调整及新能源出口放量影响 [5] - 25H1经营性现金流净额17.2亿元 二季度现金流波动因压缩供应商付款周期 [5] - 25Q2资产减值1.1亿元 信用减值0.6亿元 资产处置收益1.76亿元 [5] 业务亮点 - 25H1新能源客车出口销量1078辆 市场份额14.1% 较5月提升2.7个百分点 [5] - 轻客新品25Q2销量2118台同比+46% 成为新增量贡献点 [5] - 海外大中客年销量约28万辆 新能源渗透率不足10% 提升空间显著 [7] - 出口模式从"制造+销售"升级为"制造服务型+解决方案" 竞争力持续提升 [7] 行业前景 - 国内以旧换新政策催化公交需求修复 城间车及座位客车新能源渗透率提升 [5][7] - 海外多国出台政策促进新能源客车替换 宇通从亚洲/拉美/非洲向欧洲高端市场拓展 [7] - 国内市场通过风险管控和优选市场改善毛利 盈利有望回暖 [7]

核心财务表现 - 2025Q2实现营收28.22亿元，同比增长28.10%，环比增长13.36% [2][3][11] - 2025Q2归母净利润1.86亿元，同比增长28.52%，环比增长19.57% [3][11] - 2025H1总营收53.11亿元，同比增长26.65%，归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [11] - 2025Q2毛利率19.5%，环比提升1.3个百分点，净利率6.6%，环比提升0.4个百分点 [4][5][16] - 2025Q2四费率12.2%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.4个百分点 [5][24] 分业务业绩 - 汽车电子业务2025H1收入37.88亿元，同比增长23.37%，毛利率16.91% [3][11][12] - 精密压铸业务2025H1收入12.92亿元，同比增长41.32%，毛利率24.22% [3][11][12] - 电子后视镜、座舱域控、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [9][12] - 精密压铸业务中汽车智能化零部件、新能源三电系统零部件收入同比大幅增长 [9][12] 客户与订单进展 - 前五大客户占比均衡，新势力及国际车企客户销售占比提升 [9][12] - 长安、北汽、小米、Stellantis、小鹏等客户营收大幅增长 [9][12] - 新获Stellantis、福特、上汽大众、长安、奇瑞、小米等国内外客户定点项目 [9] - 屏显示类、数字声学、电子后视镜等产品新订单额大幅增加 [9] 产品与技术优势 - HUD产品市占率位列国内第一，车载无线充电产品国内第一、全球第二 [12] - 推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，在研中央计算单元 [9][33] - 国内率先量产VPD产品，AR-HUD实现3D景深效果 [36][46] - 2025H1研发投入4.40亿元，同比增长17.92%，占营收8.29% [27] - 拥有有效专利993项，其中发明专利433项 [27] 战略合作与产能布局 - 为华为M5/M7提供HUD、液晶仪表等产品，为小米SU7 Ultra配套翻转仪表屏、50W无线充电 [7][44] - 与芯驰科技合作开发AI座舱，基于X10芯片打造全民AI座舱处理器 [49] - 设立泰国、墨西哥子公司，推进惠州、上海、长兴、江苏等地产能扩建 [57] - 芜湖华阳技术公司成立，专注智能座舱显示系统及无线充电模块研发 [57]

核心观点 - 全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者 主营Robotaxi Robobus Robovan Robosweeper及服务业务 已在全球10个国家30个城市开展研发测试及运营 [3] - 2025H1营收2亿元 同比+33% 毛利率30.6% 同比-6pct 净亏损-7.9亿元 经调整净亏损-5.95亿元 [3] - 2025Q2营收1.3亿元 同比+61% Robotaxi收入同比+837% 占总收入36% [3] 公司概况 - 全球领先L4级自动驾驶产品和解决方案提供商 唯一同时拥有中国 阿联酋 新加坡 法国 美国 沙特阿拉伯六国自动驾驶牌照的科技公司 [12] - 基于WeRide One平台提供L2-L4级自动驾驶产品和服务 覆盖智慧出行 智慧货运 智慧环卫场景 [12] - 2025Q1车队规模超1200辆 公开运营累计超2200天 无任何与自动驾驶系统故障相关的监管处罚 [12] 发展历程 - 2017-2018年业务布局初期 2018年推出全国首辆L4级自动驾驶出租车 [14] - 2018-2023年业务开拓期 2019年推出中国首个全对外开放Robotaxi商业化服务 2020年获中国首个全无人驾驶测试许可 2021年发布中国首款L4级自动驾驶轻客 2022年推出中国首款前装量产全无人驾驶环卫车 2023年获阿联酋首个自动驾驶路跑牌照 [15] - 2024年至今赴美上市加速全球布局 2024年10月纳斯达克上市 2025年与Uber扩大战略合作计划新增15座国际城市 与腾讯云签署深化战略协议 与迪拜RTA及Uber签署合作协议 [16] 主营业务 - 产品业务2024年营收占比24.3% 包括Robotaxi Robobus Robovan Robosweeper及传感器套件销售 [21] - 服务业务2024年营收占比75.7% 包括自动驾驶运营技术支持 ADAS研发服务 智能数据服务 [21] - 2020-2024年产品业务收入从592万元增长至8771万元 CAGR 96% 服务业务收入从1227万元增长至2.73亿元 CAGR 117% [23][26] 产品业务详情 - Robotaxi具备20+高性能传感器 HPC3.0计算平台 2000 TOPS AI算力 8大安全冗余 全球首款隐藏式B柱设计 最高时速120km/h 在7+城市运营 包括广州北京南京苏州鄂尔多斯阿布扎比苏黎世 [25] - Robobus全球首家大规模商业运营 涵盖公交BRT夜间接驳 近30城落地测试运营 3年+运营时间 全球最大L4级自动驾驶小巴车队 在10个国家部署 [25] - Robovan具备100%全链路落地部署能力 5.5m³载货空间 220km续航 1000kg载重能力 支持7/24 L4级纯无人端到端配送 [25] - Robosweeper全场景全天候作业 360°无盲区感知 单次充电作业覆盖面积120,000m² 水箱总容积3.5m³ 纯电续航>300km [25] 服务业务与技术 - 为乘用车开发覆盖城市高速泊车三大场景的ADAS解决方案 支持全天候运行 [26] - 2025年8月推出与博世合作的一段式端到端辅助驾驶解决方案WePilot AiDrive 已完成核心功能验证 预计2025年内量产上车 [28] - 具备可伸缩算力适配能力 不同传感器构型适应能力 以天为单位的快速迭代能力 支持多模态传感器融合感知和纯视觉 [29] 财务表现 - 2020-2022年营收从0.18亿元增长至5.28亿元 CAGR 438.5% 2023-2024年营收有所下滑 2025H1收入同比+32.8%至2.00亿元 [38] - 2025H1 Robotaxi业务收入6200万元 同比+364% 占总收入31% 同比+22pct [38] - 2020-2024年净亏损分别为-6.95 -10.07 -12.98 -19.49 -25.17亿元 经调整净亏损分别为-3.38 -4.27 -4.02 -5.02 -8.02亿元 [39] - 2025H1产品业务收入占比34.7% 服务业务65.3% [46] - 2020-2024年毛利率从74%下降至31% 2025H1毛利率31% 其中产品业务毛利率48.8% 服务业务毛利率20.9% [47] - 2024年三费率632.4% 同比+203.1pct 剔除股权激励费用后三费率305.4% 同比+105.5pct 2025H1三费率476.6% 同比-21.3pct [50] 行业市场空间 - 2030年全球L4市场空间上万亿 国内Robotaxi年化市场规模2360亿元 2025年Robotaxi在共享出行占比0.6% [5] - 国内Robobus年化市场规模150-350亿元 2025年占比2%以内 国内Robovan可替代轻/微卡潜在市场空间1645亿元 2025年占比2% 国内环卫车年化市场规模113-225亿元 2025年Robosweeper占比4.7% [5] - 预计2025年全球Robotaxi市场规模150亿美元 中国50亿美元 2030年全球5450亿美元 中国2010亿美元 2025-2030年CAGR全球106% 中国111% [70] - 2027年中国市场Robotaxi毛利率额外空间至少43% 发达国家市场可能高达70% [72] 竞争格局 - Robotaxi领域主要玩家包括文远知行 小马智行 百度Apollo [5] - Robobus领域玩家包括文远知行等 Robovan领域代表性玩家有文远知行 九识智能 新石器等 Robosweeper领域代表性玩家有文远知行 仙途智能等 [5] 技术优势 - 自研WeRide One自动驾驶通用技术平台 提供L2-L4自动驾驶产品和服务 [6] - 与车企/Tier 1 出行平台战略协同 探索商业化落地 采用"铁三角商业模式" [6] - 2025年7月推出搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的HPC 3.0高性能计算平台 应用于Robotaxi GXR 使自动驾驶套件成本下降50% [17] 全球扩张 - 在中东 欧洲 东南亚等多地加速布局 与Uber合作计划未来五年新增15座国际城市 [16] - 在法国推出欧洲首个公开道路Robobus纯无人商业化部署 在迪拜落地商业化Robotaxi服务 在沙特启动首个Robotaxi试运营 [16][17] - 获得Grab数千万美元股权投资 加速在东南亚大规模部署L4级Robotaxi及其他自动驾驶车辆 [17]