公开市场操作与资金面 - 央行于3月2日开展190亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，由于当日无逆回购到期，实现单日净投放190亿元 [3] - 银行间市场资金面宽松，主要回购利率回落，DR001加权平均利率小幅下行至1.31%附近，匿名点击系统（X-repo）隔夜报价下滑至1.3% [5] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.575%，较上日小幅下行 [9] 利率债与国债期货 - 国债期货各期限主力合约全线上涨，其中30年期主力合约涨0.55%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02% [12] 要闻资讯 - 伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，中方敦促各方停止军事行动，防止地区局势动荡影响全球经济发展，并否认了“中国与伊朗接近达成超音速导弹采购协议”的报道 [12] - 四川省委省政府印发文件，提出强化投融资机制创新，推动涉农贷款余额持续增长，并支持符合条件的企业发行乡村振兴债券 [13] - 地方政府专项债券“自审自发”试点扎实推进，2025年前三季度，10个试点省份的新增专项债完成全年限额的进度均值为94%，高出非试点省份25个百分点 [13] 全球宏观动态 - 特朗普表示若伊朗下一任领导人务实，可能解除对伊朗制裁，但伊朗最高国家安全委员会秘书表示不会与美国谈判 [15] - 日本央行副行长未就短期内加息释放明确信号，市场预期日本央行在本月货币政策会议上将按兵不动 [15] 债券发行与市场动态 - 农发行将于3月3日招标增发不超过110亿元三期金融债，以及不超过80亿元5年期固息债 [17] - 内蒙古自治区将于3月9日招标发行212.4204亿元10年期再融资一般债 [17] - 亚洲高评级美元债券利差扩大4个基点，为7个月来最大涨幅 [17] 债券市场负面事件 - 一周内发生多起债券负面事件，涉及主体评级下调、债券展期、推迟评级及中债隐含评级下调等，涉及公司包括闻泰科技、山东龙大美食、厦门真洲鸡图地产开发、珠江人寿保险、航天宏图信息技术、深圳市卓越商业管理、浙江省新昌县投资发展集团、新疆北新路桥集团、江西省建工集团等 [17] - 本月城投非标资产风险事件频发，涉及融资租赁合同纠纷、私募基金、信托计划、债权计划等多种产品类型，风险类型包括风险提示和违约 [19] 公司动态 - 华夏幸福预重整窗口期仅剩两月，正在招募重整投资人以应对退市与债务双重困局 [17]

热点头条：科技巨头动态 - 苹果计划本周举行春季新品发布会，新品价格可能下探并涵盖低价机型，同时确认触控版MacBook Pro将于2026年底推出，并坚持Mac与iPad产品线独立 [2] - Anthropic的大模型Claude在美区Apple Store免费APP排名升至第一，此前因美国国防部AI权限争端受到影响 [2] - SpaceX正考虑最快于3月秘密递交IPO文件，寻求估值超过1.75万亿美元，募资规模可能高达500亿美元，有望成为近年来全球最大IPO之一 [2] - OpenAI创始人表示，公司与美国国防部就使用其AI模型和工具达成潜在协议，OpenAI将保留对技术保障措施、部署对象及区域的控制权，并将部署范围限定于云端环境 [2] 热点头条：半导体与AI硬件 - 英伟达计划发布一款专为OpenAI及其他客户定制的全新AI处理器，以打造更快、更高效的工具，新平台将在GTC开发者大会上公布并整合Groq设计的芯片 [3] - 英伟达与全球电信巨头合作发布通信网络基建联盟倡议，探索6G与AI深度融合，同时其VR系列产品有望承接GB技术推动出货量，AI Agent行情提升算力需求 [3] - 阿里巴巴旗下个人AI助手“千问”正式进军AI硬件领域，将于2026年世界移动通信大会发布首款AI眼镜，并于3月2日开启预约，年内还将发布AI指环、AI耳机等产品 [3] 大中华地区：汽车行业 - 比亚迪1-2月汽车销量同比下降35.8%，产量同比下降38.4%，公司计划通过优化产品结构和提升供应链效率应对挑战 [3] - 零跑汽车2月交付28067辆，并发布3月限时购车优惠活动，包括低息方案、购置税补贴等 [6] - 理想汽车2月交付新车26421辆，公司表示将持续优化产品矩阵 [7] - 极氪2月交付新车23867辆，销量保持稳步增长，公司将继续加大在智能电动领域的投入 [8] - 蔚来2月交付新车20797辆，发布3月限时购车优惠活动，并与博世签署战略合作协议，合作将覆盖蔚来旗下三大品牌 [8] - 小米汽车2月交付量超过2万辆，并发布3月限时购车优惠活动以推动市场份额提升 [8] 大中华地区：消费与科技 - 五粮液公告称，公司董事长曾从钦收到《立案通知书》及《留置通知书》，公司表示其他董事和高管均正常履职，生产经营正常，日常管理由高管团队负责 [5][6] - 京东外卖发布周年公开信，披露业务上线一年来累计服务超2.4亿下单用户，当前市场份额已突破15%，并宣布2026年将全面拓展到店自提和团购业务，目标实现市场份额超30% [6] - 立讯精密向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市，这是继2025年8月递表失效后的再次申请 [8] 美洲地区：科技与汽车 - 亚马逊云服务中东中部1区因物体击中数据中心引发火灾，导致单个可用区电力中断，部分服务延迟或错误，目前流量已切换至其他可用区，业务逐步恢复 [10] - 微软Win11市场份额在Win10停止支持五个月后快速增长至近75%，同时扩大推送彩色电池图标与新版开始菜单，并参与“硅谷龙虾化”趋势，与Anthropic、Meta等联合推进AI技术 [10] - 特斯拉将Cybertruck双电机全轮驱动版售价提高至69990美元，同时发布Semi全新参数，并在阿布扎比启动FSD（监督版）道路测试 [10] - Meta参与“硅谷龙虾化”趋势，与微软、Anthropic等联合推进Claw相关技术 [11] 亚太地区：科技与制造 - 三星电子计划2030年前建成AI驱动工厂，将在物流、生产、质检及安全领域部署数字孪生系统与专用AI智能体，并引入人形机器人，同时Galaxy S26标准版已开售，售价6999元 [13] - SK海力士打响存储扩产第一枪，市场预计3月设备及耗材扩产链将受益 [14] - 三菱电机与东芝正就功率芯片相关事宜进行谈判，双方合作有望强化在半导体领域的竞争力 [15] - 现代汽车印度公司2月总销量增长12.6%至66134辆，其中国内销量52407辆 [16] - Rapidus公司完成总额2676亿日元（约合17亿美元）的融资，资金来自日本政府及私营企业，其中日本经济产业省下属机构注资1000亿日元，计划于2027年前实现2纳米逻辑半导体量产 [16] 欧洲及大洋洲地区：汽车与工业 - 奔驰与Momenta签署升级合作备忘录深化智能驾驶研发，德国总理默茨访华期间试乘搭载联合开发系统的新一代S级轿车，年内将有9款新车搭载新一代智驾系统 [18] - 大众集团2025年对华投资创近5年新高，在合肥设立德国以外首个全流程研发中心，缩短开发周期30% [18] - 西门子能源杭州生产基地在默茨访华期间被参访，该基地自1995年扎根中国，是其在华能源业务的重要布局 [18] - 国瓷材料拟以1.66亿澳元（约合人民币8.16亿元）收购澳大利亚专业牙科材料制造商SDI Limited的100%股权，SDI产品销往全球100多个国家和地区，2024年7月至2025年6月实现营业收入1.1亿澳元，净利润1308.4万澳元 [18]

地缘政治与全球市场 - 美国和以色列于2月28日对伊朗发动空袭，目标包括摧毁伊朗导弹工业、消灭伊朗海军并确保其不能获得核武器，美以宣布行动目标是推翻伊朗政权，对伊朗打击或持续至少一周 [3] - 作为回应，伊朗对以色列特拉维夫实施导弹打击并袭击中东多地美军基地，同时伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，导致全球多家大型石油公司及贸易巨头宣布暂停其石油与燃料船只通过，海峡油轮运输陷入停滞 [3] - 霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输咽喉之一，2025年每日约有1300万桶原油通过，占全球海运原油流量的约31%，其运输暂停预计将加剧油价波动 [6] - 分析人士预计此次军事行动将重创市场，可能导致下周一全球股市下跌1%-2%，美国国债收益率下降5-10个基点，油价预期上涨5%-10%，原油价格或飙升至95-110美元/桶 [6] - 事件引发资本市场高度关注，2月28日下午起各大券商密集召开电话会议解读伊朗局势，其中东方证券一场会议吸引超2000人参与 [13] - 地缘冲突推升避险情绪，提振国内债市，银行间主要利率债收益率快速下行1-2个基点 [22] - 欧佩克+正考虑更大幅度增产，日产量最多增加41.1万桶 [24] 宏观经济与政策 - 2025年中国国内生产总值（GDP）为1401879亿元，比上年增长5.0%；国民总收入为1393700亿元，增长5.1% [7] - 2025年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人 [7] - 2025年全年国内出游65.2亿人次，比上年增长16.2%；通过免签入境外国人3008万人次，增长49.5% [7] - 2025年全年完成92次宇航发射，其中商业航天发射50次 [7] - 2025年沪深交易所A股累计筹资12583亿元，比上年增加8332亿元 [12] - 2025年各类主体通过沪深北交易所发行债券筹资16.3万亿元 [22] - 1月我国新设立外商投资企业5306家，同比增长25.5%；实际使用外资金额920.1亿元人民币，同比下降5.7% [8] - 1月我国国际收支货物和服务贸易出口26211亿元，进口20415亿元，顺差5796亿元 [9] - “十四五”时期，西部地区外贸进出口19.5万亿元，较“十三五”时期增长63.8%，增速高于同期全国19.4个百分点；占全国外贸比重由8.1%提升至9.2% [9] - 中国人民银行副行长宣昌能表示，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [8] - 四部门发布通知，将脱贫人口小额信贷调整优化为帮扶小额信贷，支持对象扩大至农村地区有帮扶需求的人口，贷款金额从5万元提高到10万元 [8] - 自3月1日起，一批新规实施，包括《可能影响未成年人身心健康的网络信息分类办法》、《环境空气质量标准》及配套技术规范、新修订的《对外贸易法》支持“数字先行”等 [7] - 商务部公告，自2026年3月1日起，对原产于加拿大的进口油菜籽征收反倾销税 [16] - 2026年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2个百分点，位于荣枯线之上 [16] - 2026年1-2月，TOP100房企拿地总额950.4亿元，同比下降52.4%；2月全国300城住宅用地平均溢价率为11%，显著上升 [15] 产业与公司动态 **能源与大宗商品** - 全球不锈钢粗钢产量：2025年全球不锈钢粗钢产量为6420万吨，同比提高2.1% [25] - 稀土矿藏：多米尼加宣布发现超过1.5亿吨稀土矿藏，涵盖17种关键稀土金属 [20] **科技与人工智能** - 人形机器人：我国发布首个国家级《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》，覆盖全产业链和全生命周期 [14] - 北京计划今年推动人工智能产业规模突破5500亿元，培育2-3家领军企业 [14] - 杭州发布政策聚焦人工智能，目标全市智算规模超70EFlops，打造10个以上“人工智能+”标杆场景，对联合体项目最高给予500万元支持 [15] - OpenAI与美国国防部就使用其AI模型达成潜在协议，合同将禁止将AI用于自主武器系统、国内大规模监控及关键决策领域 [18] - 英伟达计划发布一款专为OpenAI等客户定制的全新AI处理器，整合Groq设计的芯片 [18] - 亚马逊网络服务正与OpenAI联合开发“有状态运行时环境”，允许AI智能体保留上下文语境 [18] - DeepSeek或于下周发布多模态大型语言模型V4，支持图片、视频和文本生成 [19] - 宝马集团在莱比锡工厂启动人形机器人试点项目，探索将其融入汽车量产流程 [18] **金融与投资** - 伯克希尔·哈撒韦2025年四季度运营利润为102亿美元，同比下降逾29%；保险承保业务运营利润下降54% [6] - 伯克希尔·哈撒韦Q4净利润为192亿美元，2025年净利润为669.7亿美元，现金储备超过3700亿美元 [6] - 自巴菲特1965年执掌以来，伯克希尔实现年均复合增长率19.7%，累计涨幅超6万倍，同期包含股息在内的标普500指数增长约460倍 [6] - 互认基金新规后首批4只互认基金获中国证监会批文，包括两只股票基金和两只债券基金 [12] - 稳定币发行商正迅速成为美国短期国库券最主要买家，渣打银行预计稳定币市值到2028年底将达2万亿美元，可能产生高达1万亿美元的新增短期国库券需求 [23] - 深圳印发保险业助力科技创新行动方案，目标未来三年科技保险保费收入年均增速超10%，每年为科技企业提供风险保障超5万亿元 [14] - 总部位于悉尼的对冲基金GCQ Funds Management称软件股抛售潮见底，并已买入价值约2亿澳元（约1.43亿美元）的科技股 [21] - 德意志银行报告称，华纳兄弟探索与派拉蒙天舞的合并将创造强大的全球流媒体平台，成为奈飞在美国的强劲竞争对手 [21] **消费与制造** - 五粮液董事长曾从钦被立案调查并留置，公司公告称生产经营正常，日常经营管理由高管团队负责 [13] - 京东外卖业务上线一年累计服务超2.4亿下单用户，当前市场份额已突破15%，目标2026年市场份额超30% [19] - 深圳发布2026年消费品以旧换新政策，目标到2026年底实现汽车报废更新约3.5万辆、置换更新约18万辆，家电以旧换新约180万件，智能产品购新约750万件 [10][11] - 马来西亚汽车销量在2025年超过印尼，首次成为东南亚最大汽车市场 [20] **项目与投资促进** - 《深圳市2026年重大项目计划》共安排重大项目832个，总投资3.2万亿元，年度计划投资3091亿元 [10] - 2026上海全球投资促进大会将于3月14日开幕，邀请近500家国内外知名企业及投资机构参加，上海将编制产业地图3.0版，打造25个千亿级细分赛道 [9] **航空航天与交通** - SpaceX正考虑最快于3月秘密递交IPO文件，寻求估值超过1.75万亿美元，IPO募资规模可能高达500亿美元 [18] - 受中东局势影响，多国关闭领空，多家航司暂停航班，中国国航、东方航空、海南航空等发布中东航线客票特殊处理方案 [14] **其他** - 中科院青岛能源所联合团队在钙钛矿太阳能电池领域取得新突破，成果发表于《自然-合成》 [16] - 日本合规日元稳定币发行方JPYC完成17.8亿日元（约1200万美元）Series B轮首轮融资 [17]

中国房地产市场政策调整 - 上海发布楼市新政“沪七条”，自2026年2月26日起施行，核心内容包括：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保；公积金家庭贷款最高额度可达到324万元；沪籍家庭新购唯一住房可暂免征收房产税 [2] 金融市场动态与资金流向 - 年内新发基金势头强劲，截至2月26日，新成立基金数量达228只，合计发行份额突破2100亿份，同比大幅增长，2月27日至3月底还有50只新基金即将开启认购 [2] - 公募基金分红活跃，春节假期后两个交易日有37只产品分红合计3.02亿元，年初以来已有829只基金实施分红，累计金额超364亿元 [3][4] - 银行理财市场新发产品以固收类为主导，最近一周（2月23日至2月27日）固收+型与纯债固收型基金合计数量占比超70.44%，规模占比达94.80% [14] - 银行理财子公司在融资市场中占据核心地位，最近一周有483家理财子公司参与融资，占机构数量的73.97%，融资规模达785.39亿元，占总规模的95.67% [15][16] 宏观经济与政策 - 国家发改委上调国内成品油价格，2月24日24时起，汽、柴油零售限价每吨分别上调175元、170元，全国平均92号、95号汽油及0号柴油分别上调0.14元、0.15元、0.14元 [2] - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，显示宏观政策处于“积极有为”状态，未来信贷结构优化是关键 [19] 全球主要市场表现 - 最近一周（统计区间2026/2/23-2026/2/27）全球股市表现分化：中国主要股指上涨，上证指数涨1.98%，深证成指涨2.80%，沪深300涨1.08%，中证500涨4.32%，恒生指数涨0.82%；美国主要股指下跌，道琼斯工业指数跌1.31%，纳斯达克指数跌0.95%，标普500跌0.44%；亚洲市场中日经225指数涨3.56%，韩国综合指数大幅上涨7.50%，印度SENSEX30指数跌1.84%；欧洲市场英国富时100指数涨2.09%，法国CAC40指数涨0.77%，德国DAX指数微涨0.09% [6][7][8] - 国债收益率表现分化：中国1年期国债收益率上行0.71个基点至1.32%，5年期上行1.33个基点至1.55%，10年期下行0.22个基点至1.79%；10年期美国国债收益率下行11.00个基点至3.97% [10][11] 基金与商品市场表现 - 最近一周万得基金指数整体上涨，万得全基指数涨1.04%，万得股票型基金总指数涨1.74%，万得混合型基金总指数涨1.76%，万得普通股票型基金指数涨1.78%，万得偏股混合型基金指数涨1.97%，万得灵活配置型基金指数涨2.01% [12] - 商品市场中贵金属与原油走强：COMEX黄金上涨4.24%，COMEX白银上涨13.80%；ICE布油上涨2.68% [13] - 外汇市场中人民币对美元汇率走强，美元兑在岸人民币(CFETS)下跌0.80%，美元兑离岸人民币下跌0.52% [13] 国际重要事件 - 美国正式开征10%全球关税，并计划将税率提高到15%，同时考虑对大型电池、铸铁及铁制配件等六个行业以“国家安全”为由加征新一轮关税 [5] - 印度市场监管机构放宽规模达3840亿美元的主动管理型股票基金规定，允许其将投资组合中至多35%的剩余资产配置于黄金、白银类工具及基础设施投资信托基金份额 [5] 机构观点与预测 - 瑞银证券看涨中国市场，认为MSCI中国指数到2026年底有望达到100点，较当前水平有约20%上涨潜力，“再通胀”潜力将成为股市新引擎 [18] - 华尔街机构对黄金后市呈“阶梯式”乐观：瑞银大幅调高预期，认为金价中长期有望挑战6200美元/盎司；高盛与摩根士丹利预计2026年底金价分别达到5400美元和4900美元，高盛指出美国投资者黄金配置占比仅0.17%，预示巨大补仓空间 [19] - 花旗经济学家修正美联储降息预测，基于通胀降温停滞，预计首次降息节点可能从3月延后至5月 [19] 文化消费与产业 - 2026年春节档电影票房达57.52亿元，观影人次1.2亿，“电影IP+文旅资源”深度融合带动中国电影全产业链产值超900亿元 [3]

宏观经济数据与事件前瞻 - 中国2月官方制造业、非制造业及综合PMI数据将于3月4日公布，1月三项数据分别为49.3%、49.4%和49.8% [1] - 美国2月非农就业数据、失业率及1月零售销售月率将于3月6日公布，市场预测2月非农就业人口变动季调后为6万人，失业率为4.3% [3][35] - 本周全球将公布多项重要经济数据，包括欧元区2月CPI、美国2月ISM制造业PMI（预测值52.3）及ADP就业人数变动等 [29][31][32][33] 市场流动性 - 本周中国央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，其中周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元 [2] - 本周五另有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [2] 地缘政治与大宗商品 - 中东局势紧张，伊朗首都德黑兰发生多起爆炸，数家主要石油公司和贸易商暂停通过霍尔木兹海峡运输石油和燃料，可能对国际油价产生重大影响 [4] - 锡价在2026年2月持续上涨创年内新高，需求主要来自AI、新能源和半导体赛道，AI服务器单机用锡量是传统机型的2-3倍 [6] - 东兴证券指出，在美联储扩表周期内，小金属如锡的平均涨幅区间可达40% [6] - 银河证券与西部证券均看好关键矿产资源，认为铜、钨、稀土、锡等品种因“安全溢价”和供需紧张将迎来价格上涨 [27][28] 科技与人工智能动态 - 国内AI公司深度求索（Deep Seek）或将于本周发布新一代旗舰多模态大模型Deep Seek V4 [7] - 阿里巴巴旗下“千问”将在2026世界移动通信大会（MWC）上发布首款AI眼镜，并计划年内推出AI指环、AI耳机等硬件产品，面向全球市场发售 [8][9] - MWC 2026将于3月2日至5日在西班牙巴塞那举行 [9] - 苹果2026春季发布会定于3月4日举行，将推出iPhone 17e等多款中端新品，全系搭载Apple Intelligence基础智能功能 [10] 公司业绩与公告 - 中际旭创2025年归母净利润107.99亿元，同比增长108.81%，营业收入382.4亿元，同比增长60.25%，业绩受益于800G和1.6T硅光模块需求高景气 [12] - 寒武纪2025年实现归母净利润20.59亿元，同比扭亏为盈，营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%，受益于人工智能行业算力需求攀升 [13] - 艾比森2025年归母净利润2.54亿元，同比增长117.20% [14] - 章源钨业因钨原材料价格上涨，自3月1日起上调硬质合金产品价格 [11] - 比音勒芬控股股东一致行动人计划6个月内增持公司股份1亿至2亿元 [15] 限售股解禁 - 本周（3月2日当周）共有30家公司限售股解禁，合计解禁14.06亿股，按2月27日收盘价计算，解禁总市值为362.77亿元 [16][18] - 3月2日是解禁高峰期，14家公司解禁市值合计216.17亿元，占本周总解禁规模的59.58% [18] - 解禁市值居前三位的是：微电生理（80.94亿元）、四川黄金（66.65亿元）、金海通（49.76亿元） [18] - 解禁股数居前三位的是：中材国际（3.67亿股）、微电生理（3.46亿股）、四川黄金（1.32亿股） [18] 新股与可转债发行 - 本周A股暂无新股发行 [21] - 本周有两只可转债申购，分别是3月2日的统联转债和3月3日的祥和转债 [21] 机构市场观点 - 中原证券认为A股市场大概率呈现宽幅震荡、结构分化格局，增量资金入市为市场震荡上行提供基础 [24] - 华西证券对A股“红包行情”表示期待，认为科技板块的亮眼表现、人民币汇率稳中有升及科技领域催化因素密集释放是主要支撑 [25] - 中山证券认为市场有望延续结构性行情，驱动因素包括周期板块盈利修复、春季开工旺季内需回暖及外围市场情绪回暖 [26] - 西部证券与国金证券继续看多稀土、钨板块，认为行业在供给收缩、需求升级和战略价值重估逻辑下步入新周期 [28]

核心观点 - 中金公司指出，从历史数据看，两会前后A股市场通常表现积极，当前市场在积极政策、流动性宽松及产业革命支撑下，“稳进”趋势有望延续 [1][5] - 中信证券认为，AI与软件是融合而非替代关系，市场对美股软件板块的认知将渐进改变，建议把握超跌建仓机会 [1][12] - 中东局势紧张推升避险资产价格，对全球风险偏好形成冲击 [3] 焦点锐评 - 中东局势紧张，美军完成数十年来最大规模中东部署，伊朗进入最高战备，双方日内瓦谈判未破局 [3] - 地缘政治风险导致避险资产上涨，2月27日现货黄金涨超1%站上5278美元/盎司，WTI原油涨3.19%报67.29美元/桶 [3] - 局势紧张冲击资本市场，全球风险偏好或回落，美股成长股承压，VIX恐慌指数上行，油气、黄金、军工等避险板块受益 [3] 权益市场 - **中金公司：积极布局“两会”行情**：从2000年以来，上证指数在两会前后20个交易日的平均涨幅分别为2.6%和3.6%，市场积极表现有望延续 [1][5] - **兴业证券：交易“涨价”**：3-4月是全年验证和交易涨价逻辑的第一个重要窗口，涨价可能成为企业盈利回升和市场风格扩散的核心轮动线索 [6] - **华安基金：恒生科技调整后机会**：恒生科技指数近期大幅回调，但当前南向资金年内净买入过千亿，ETF逆势加仓超200亿元，估值处于近5年约20%分位数，风险收益比提升 [7] - **市场表现数据**： - A股主要指数近期上涨，万得全A涨2.75%，深证成指涨2.80% [9] - 港股与美股表现分化，恒生指数涨0.82%，恒生科技指数跌1.41%；纳斯达克指数跌0.95% [9] - 商品市场，COMEX黄金价格近期上涨3.50% [10] 行业研究 - **中信证券：AI融入而非替代软件**：Anthropic发布会显示AI与软件是融合关系，建议中长线把握美股软件板块超跌建仓机会，聚焦头部应用软件及基础软件、信息安全厂商 [1][12] - **国信证券：锂行业供需趋紧**：供给端海外复产慢、盐湖爬坡不及预期，需求端储能电池旺盛、动力电池将回暖，预计2026年全球锂供需约200万吨LCE，库存周期不足一个月，阶段性供需错配将刺激锂价上行 [13] - **景顺长城基金：农牧渔行业具备潜力**：资源品价格周期已进入贵金属领涨、工业金属跟随阶段，可能进一步扩展到农产品，基于农业反内卷政策及预计农产品涨价背景，行业具备投资潜力 [14] - **行业估值数据**： - 有色金属行业近期涨幅9.77%，估值水平居中 [16] - 农林牧渔行业近期涨幅4.01%，估值处于低估状态 [16] - 电子、通信行业估值分别处于93.46%和83.29%分位数，属于高估状态 [16] 固定收益 - **国泰海通证券：十年美债利率或挑战5%**：美国地产企稳或是新一轮通胀起点，在通胀预期自我强化的循环下，2026年10年美债利率存在突破4.5%的风险，甚至可能挑战5% [17] - **博时基金：境内债券吸引力提升**：1月主要机构对境内债券尤其是利率债增持力度抬升，人民币升值预期较强有望提升人民币资产吸引力，带动境外机构配置需求回升 [18] - **方正证券：交易优先选二级资本债新券**：增值税新规后，新发金融债有补偿溢价，交易时二级资本债新券下行幅度更大，建议资管与自营类机构优先配置 [19] 资产配置 - **招商证券：2026年投资展望**：预计在“十五五”开局下财政空间释放将刺激宏观积极变化，A股有望从流动性驱动转向盈利驱动，投资方向可关注AI、前沿科技及消费复苏领域 [21]

地缘政治与全球市场 - 伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，伊朗宣布全国哀悼并将很快选举最高领袖，美国总统特朗普表示对伊朗的军事行动可能持续四周左右，并称伊朗新领导层希望恢复谈判 [3] - 中东地缘冲突升级冲击地区金融市场，伊朗股市暂停交易，沙特证交所全股指数收跌2.18%，埃及EGX30指数下跌2.5%，阿曼和巴林股市走弱 [3] - 全球最大航运公司（如MSC、马士基、赫伯罗特）纷纷避开波斯湾，迪拜环球港务集团暂停主港运营，霍尔木兹海峡航运停摆 [14] - 投资者密切关注伊朗事件对市场的冲击，伊朗日产原油约330万桶占全球3%，霍尔木兹海峡运输全球约五分之一原油，巴克莱银行称布伦特原油价格可能达每桶100美元有35%上涨空间 [20] - 地缘政治紧张推高风险溢价，VLCC日租金已突破20万美元/天，市场运价或难以有效回调 [20] 宏观经济与政策 - 2026年全国两会于3月4日在北京召开，主要议程包括讨论政府工作报告与“十五五”规划纲要草案 [6] - 香港财政司司长陈茂波表示，伊朗战事带来很大不确定性，可能导致金融市场波动加大，资金或寻求安全港来到香港，特区政府已做好预案 [6] - 韩国2月出口额同比增长29%至674.5亿美元创历史同期新高，其中半导体出口额同比增长160.8%至251.6亿美元，连续三个月超200亿美元 [18] - 2月27日外国基金净卖出6.8万亿韩元（约323亿人民币）的韩国综合股价指数成份股，刷新单日净卖出历史纪录，分析指出此为集中获利了结 [19] 行业动态与价格趋势 - 欧佩克+确认4月增产石油20.6万桶/日，后续增产计划暂未确定，将于4月5日举行下一次会议 [5][20] - 2月PC DRAM（DDR4 8Gb）合约价格环比上涨13.04%至13美元，为DDR4价格连续第11个月上涨，一个季度内价格已翻一番以上 [11] - 章源钨业因钨原材料价格持续上涨致成本大增，决定从2026年3月1日起对硬质合金产品执行新价格 [12] - 青海省发布全国首个省级光热专项支持性政策，将推动光热发电规模化发展，并探索在中亚、西亚打造“一带一路”旗舰项目 [11] - 北部湾海域油田无人机系统运营项目正式落地，是我国海上油田首次实现无人机规模化作业 [11] 汽车行业 - 多家新势力车企发布2月交付数据：零跑交付28067辆，理想交付26421辆，极氪交付23867辆，蔚来交付20797辆，小米交付超2万辆，小鹏交付15256辆 [6] - 部分车企发布3月购车优惠活动，包括低息方案、购置税补贴等 [6] - 比亚迪前2月汽车累计销量40万辆，同比下降35.8%；上汽集团前2月整车销量59.69万辆，同比增长6.76%；长城汽车前2月累计销量16.29万台，同比增长2.58% [10] - 特斯拉将Cybertruck双电机全轮驱动版售价提高至69990美元 [16] - 小米汽车目前在售主要是YU7，新一代SU7正在准备，小米VisionGT实车将在巴塞罗那世界移动通信大会亮相 [16] 科技与人工智能 - 阿里千问将于3月2日发布AI眼镜 [4] - OpenAI已与美国国防部达成协议，将其AI模型部署于五角大楼的机密网络 [15] - Anthropic大模型Claude在苹果Apple Store免费APP排名上升至第二 [16] - 中信证券表示，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续 [7] 金融市场与资产表现 - 春节后A股市场情绪回暖，截至2月27日全市场4781只主动权益类产品中4299只实现年内正收益占比近九成，50只基金年内收益率超30% [8] - 市场风格呈现显著切换，顺周期板块（能源、有色金属、化工、建材）吸引基金经理密集调研，核心逻辑在于市场向盈利驱动转变 [8] - 2026年3月券商金股陆续出炉，13家券商累计推荐125次涉及108只A股，完美世界、中国巨石、源杰科技人气最高 [7] - 今年前两个月恒生科技指数下跌6.86%，表现全球垫底，但南下资金并未离场，前两个月分别净买入689.71亿元和905.75亿元，近20个交易日内腾讯、小米、美团净买入额居前合计吸金近400亿元 [7] 公司公告与项目进展 - 中文在线向香港联交所递交H股发行上市申请 [10] - 天成自控子公司获某全球知名车企乘用车座椅项目定点 [10] - 心脉医疗胸主多分支支架获美国FDA突破性医疗器械认定 [10] - 乐普医疗控股子公司MWX401注射液获临床试验批准 [10] - 巴西法院裁决确保中国电力建设集团牵头的联合体继续参与圣保罗地铁19号线第一标段项目竞标，项目估算价值约50亿雷亚尔（约9.7亿美元） [16] - 萝卜快跑已临时暂停在阿联酋境内的无人驾驶测试及商业化运营服务以配合当地部署 [16]

公开市场操作与资金面 - 2月28日，央行开展1160亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日无逆回购到期，实现单日净投放1160亿元 [1] - 当周（截至2月28日），央行公开市场整体净回笼资金6114亿元 [1] - 3月2日至6日当周，将有15250亿元逆回购到期，此外3月6日还有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [1] - 2月末银行间资金面宽松，存款类机构隔夜回购加权利率续跌向1.31%，匿名点击系统（X-repo）隔夜报价在1.3%低位 [3] - 美国隔夜融资担保利率为3.67% [3] 债券市场表现 - 银行间主要利率债收益率普遍下行，长券表现更优，主要受美伊冲突引发避险情绪升温提振 [8] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.58%，较上日小幅下行 [6] - 国债期货主力合约当天休市 [10] 宏观经济与政策动态 - 国家统计局数据显示，2025年全年国内生产总值（GDP）为1401879亿元，同比增长5.0% [11] - 2025年国民总收入为1393700亿元，同比增长5.1% [11] - 2025年末全国人口140489万人，较上年末减少339万人 [11] - 2025年国内出游65.2亿人次，同比增长16.2% [11] - 2025年通过免签入境外国人3008万人次，增长49.5% [11] - 深圳市发布方案，将统筹中央超长期特别国债及市级财政资金，重点支持汽车、家电、数码和智能产品等领域的消费品以旧换新 [12] 全球宏观与行业趋势 - 中东地缘政治紧张局势升级，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，导致全球多家大型石油公司及贸易巨头暂停船只通过，该海峡油轮运输陷入停滞 [11] - 稳定币发行商正迅速成为美国短期国库券最主要买家，渣打银行分析认为，到2028年底稳定币市值预计达2万亿美元，可能产生高达1万亿美元的短期国库券新增需求，或导致短期国库券对私营部门变得“过于稀缺” [14] 重点公司动态 - 新世界发展总债务缩减17亿港元，香港地区销售创2021年以来新高 [16] - 碧桂园服务预计2025年收入在482亿元至485亿元之间，同比增长9.6%至10.2% [16] - 派拉蒙与华纳兄弟的合并将涉及575亿美元债务，该债务将为垃圾债与投资级债券混合评级 [16] - 中国奥园一家附属公司持有的香港物业被委任接管人，且接管不会被暂缓 [16] 信用风险事件 - 近期有多家发债主体出现负面信用事件，包括闻泰科技、山东龙大美食、航天宏图等公司的主体评级下调，以及珠江人寿、浙江省新昌县投资发展集团等债券的隐含评级下调 [17] - 2026年1月至2月，市场出现多起城投非标资产风险事件，涉及融资租赁、信托计划、私募基金等多种产品类型，风险类型包括违约和风险提示 [18]

宏观经济与政策 - 中共中央政治局会议指出，要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设 [3] - 央行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，以促进外汇政策回归中性 [4] - 商务部宣布对原产于加拿大的部分进口商品不加征反歧视措施相关关税，例如对油渣饼、豌豆不加征100%关税，对龙虾、蟹不加征25%关税 [6] - 2025年长三角地区经济总量达到34.66万亿元，再创历史新高，“万亿城市”增至10座，出口总额10.85万亿元，占全国比重升至40.2% [6] - 美联储理事米兰主张尽早大幅度降息，重申2026年需要降息100个基点 [20] 资本市场动态 - 证监会召开外资机构座谈会，强调以科创板、创业板改革为抓手，深化投融资综合改革，推动资本市场对外开放迈向更深层次 [8] - 证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行，全面明确细化披露要求，强化穿透披露 [8] - 公募基金总规模连续10个月创新高，截至今年1月底达到37.77万亿元 [11] - 深交所“十四五”期间累计服务实体经济直接融资规模超12万亿元，较“十三五”增长22%；深市公司现金分红总额超2.2万亿元，增长103% [10] - 上交所调整科创50指数样本，调入国盾量子、中科飞测、中科星图 [10] - 印度证券交易委员会允许基金公司推出生命周期基金，基金生命周期至少为5年，最多为30年 [24] 科技与人工智能 - OpenAI完成新一轮1100亿美元融资，公司整体估值达到7300亿美元，亚马逊、软银集团与英伟达为主要参与者 [5] - 阿里巴巴旗下个人AI助手“千问”将进军AI硬件领域，计划推出AI眼镜、AI指环、AI耳机等产品 [16] - DeepSeek团队联合北大、清华发布新论文，介绍针对AI智能体优化的DualPath推理系统 [17] - Meta与谷歌签署价值数十亿美元的协议，从谷歌租用人工智能芯片以开发新模型 [17] - 现代汽车集团将投资5.8万亿韩元建设人工智能数据中心，计划安装5万枚GPU [18] - 阿斯麦新一代高数值孔径极紫外光刻机已具备大规模量产交付条件，单台造价约4亿美元 [17] 新能源汽车与产业链 - 截至2026年1月底，我国电动汽车充电基础设施总数达到2069.8万个，同比增长49.6%，其中私人充电设施1589.7万个，增长56.1% [14] - 宝马集团与宁德时代签署合作谅解备忘录，将围绕电池护照跨境数据试点及供应链碳足迹协同降碳展开深度合作 [17] - 蔚来公司与博世签署战略合作协议，围绕线控底盘、电池管理、制动控制、转向系统等核心技术展开协作 [18] - 美国拟利用国防部开发的AI模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格，将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价格 [20] 半导体与电子行业 - 市场研究公司Gartner预计2026年全球个人电脑出货量将下滑10.4%，智能手机出货量下降8.4%，跌至过去十年最低水平，但PC平均价格上涨17%，智能手机上涨13% [13] - 多家半导体公司2025年业绩亮眼：中际旭创净利润同比增长108.81%，寒武纪净利润20.59亿元同比扭亏为盈，中微公司净利润21.11亿元同比增30.69%，佰维存储净利润同比增438% [12] - 兆易创新拟向长鑫科技采购DRAM 2.21亿美元 [13] 能源与大宗商品 - 受中东紧张局势影响，国际油价上涨，美油主力合约收涨3.19%报67.29美元/桶，布油主力合约涨3.26%报73.15美元/桶，市场重新计入8–10美元战争风险溢价 [27] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.97%报5296.40美元/盎司，COMEX白银期货涨7.77%报94.39美元/盎司 [27] - 海南商业航天发射场火箭燃料采购结果出炉，九丰特种气体在液氧液氮、液态甲烷、氦气领域合计中标约1.45亿元 [15] - 伦敦基本金属多数收跌，LME期锡涨6.64%报58050美元/吨，周涨24.68% [28] 公司动态与公告 - 字节跳动旗下懂车帝正考虑在香港进行IPO，筹资10亿至15亿美元 [11] - 魅族宣布将暂停国内手机新产品自研硬件项目，转向以AI驱动软件产品为主导的发展方向，打造Flyme开放生态系统 [19] - 巴斯夫预计2026年调整后息税折旧摊销前利润为62亿至70亿欧元，低于市场预期的72.2亿欧元 [25] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，20年内特斯拉将在月球上建造工厂 [24] 全球市场与资金 - 美国1月PPI同比上涨2.9%，超预期，核心PPI同比上涨3.6%，创近一年新高 [20] - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.05%，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.92%，纳斯达克中国金龙指数跌1.81% [22] - 挪威主权财富基金2025年实现利润约2480亿美元，投资回报率达到15.1% [24] - 韩国国民养老金服务2025年创史上最强年度收益，全年收益率18.82%，管理规模达1458万亿韩元（约1.02万亿美元） [24] - 日经225指数2月累计涨幅达10.37%，韩国综合指数2月累计上涨19.52%，年内涨幅达48.17% [23]

债市综述 - 央行于2月27日通过7天期逆回购操作净投放资金2690亿元，操作利率为1.40% [3] - 银行间市场资金面稳中向宽，主要回购利率回落，DR001加权平均利率下行2个基点至1.34%附近，隔夜资金供给充裕 [5] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.58%附近，较上日小幅下行 [10] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，例如10年期国债活跃券收益率下行1.55个基点至1.8020%，10年期国开债活跃券收益率下行0.95个基点至1.9720% [12] - 国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%，仅30年期主力合约跌0.07% [15] 宏观政策与要闻 - 中共中央政治局会议强调，要实施更加积极有为的宏观政策，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并强调要因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设 [16] - 截至2月25日，全国地方政府债券发行规模已突破2万亿元，预计今年前2个月发行规模约2.28万亿元，比去年同期增长约22% [17] - 福建省将于3月5日招标发行总额449.76亿元的地方政府再融资专项债券，其中15年期和30年期各222.5亿元，募集资金用于置换存量隐性债务 [18] - 河南省将于3月5日招标发行182.48亿元政府一般债券和1.38亿元专项债券 [18] 全球宏观动态 - 美联储理事米兰主张尽早且大幅度降息，重申2026年需要降息100个基点，以对冲潜在的经济下行风险 [20] - 亚马逊、谷歌、Meta、微软等美国科技巨头高管计划与政府会面，承诺通过购买或自建发电设施来满足新建AI数据中心的用电需求，以稳定居民用电价格 [20] 债券市场动态 - 地方化债工作取得进展，多地超额完成任务，其中甘肃、辽宁的融资平台退出比例超过80% [22] - 新城发展拟发行3.55亿美元优先票据，并在月初计划通过配售新股融资4.69亿港元 [22] - 中银香港再次协助印尼政府发行离岸人民币债券 [22] - 巴克莱银行看好三年期美国国债的多头头寸，并预计3-30年期美国国债收益率曲线将趋陡峭 [22] - 近期出现多起债券负面事件，涉及主体评级下调、债券展期、隐含评级下调等，涉及发债主体包括闻泰科技、山东龙大美食、厦门禹洲鴻图地产等公司 [22] 风险监控 - 本月出现多起城投非标资产风险事件，涉及私募基金、信托计划、债权计划等产品，风险类型包括风险提示和违约，例如“丽江水电工程建设二期债权系列产品”和“平安-万科重庆天地不动产债权投资计划”等 [24]